Tiêu đề gốc: "Những suy ngẫm về việc đặt lại"

Tác giả gốc: Larry Sukernik, Myles O'Neil

Bản tổng hợp gốc: Frost, BlockBeats

Tại Reverie, chúng tôi dành nhiều thời gian để nghiên cứu giao thức đặt cọc lại. Đối với chúng tôi, đây là danh mục đầu tư thú vị vì mọi thứ đều mơ hồ (cơ hội tồn tại ở những thị trường mơ hồ) và còn rất nhiều điều đang diễn ra (hàng chục dự án sẽ được triển khai trong 12 tháng tới). Lĩnh vực đặt cược cũng được triển khai).

Trong quá trình nghiên cứu cơ chế tái cam kết, chúng tôi đã thu được một số hiểu biết sâu sắc, vì vậy chúng tôi hy vọng có thể dự đoán thị trường tái cam kết sẽ phát triển như thế nào trong vài năm tới năm.

Có nhiều thứ mới mẻ nên những gì hiệu quả hôm nay có thể không hiệu quả vào ngày mai. Tuy nhiên, chúng tôi muốn chia sẻ một số quan sát sơ bộ về động lực kinh doanh của thị trường tái cơ cấu.

LRT đóng vai trò đòn bẩy

Ngày nay, LRT như Etherfi và Renzo đang tái stake Chiếm vị trí quyền lực trong chuỗi cung ứng: do nằm gần cả bên cung (người cầm cố) và bên cầu (AVS) nên họ có vị trí đặc quyền ở cả hai bên trong giao dịch. Nếu được vận hành theo cách này, LRT sẽ có thể xác định hoa hồng của mình cũng như những khoản hoa hồng ảnh hưởng đến thị trường cơ bản (ví dụ: EigenLayer, Symbiotic). Với vị thế vững chắc của nó, bạn có thể mong đợi được thấy thị trường tái cơ cấu ra mắt LRT của bên thứ nhất để thống trị LRT của bên thứ ba.

AVS và việc đặt cược lại người dùng làm điểm đòn bẩy

Các thị trường tốt nhất trên thế giới là có sẵn Hai đặc điểm: phân cấp phía cung và phân cấp phía cầu. Vậy điều gì sẽ xảy ra nếu xuất hiện một thị trường không mấy tốt đẹp, tức là một bên cung hoặc một bên cầu tập trung, hay cả hai đều tập trung?

Hãy tưởng tượng một thị trường táo đơn giản nơi người bán táo lớn nhất kiểm soát hơn 50% nguồn cung táo. Trong trường hợp này, các nhà cung cấp lớn nhất của Apple có khả năng đe dọa ngừng giao dịch trên nền tảng nếu nhà điều hành thị trường quyết định tăng hoa hồng thị trường từ 5% lên 10%.

Tương tự, về phía cầu, nếu người mua táo lớn nhất kiểm soát hơn 50% nhu cầu về táo thì nếu người điều hành thị trường tăng hoa hồng thị trường , người mua cũng sẽ có khả năng đe dọa ngừng giao dịch trên nền tảng (hoặc có thể liên hệ trực tiếp với nhà cung cấp của Apple).

Trở lại thị trường tái cầm cố, nếu cấu trúc thị trường cuối cùng của thị trường tái cầm cố tập trung vào phía AVS (10% đứng đầu AVS chiếm hơn 50 % doanh thu) hoặc bên tái cầm cố (10% bên tái cầm cố hàng đầu chiếm hơn 50% số tiền gửi), thì kết quả đương nhiên là các sàn giao dịch đó sẽ bị hạn chế rút phí dịch vụ của chính họ ( hoa hồng) (và do đó giá trị của chúng cũng phải tương đối thấp).

Mặc dù không có đủ dữ liệu để chứng minh điều đó ở đây, nhưng theo trực giác của chúng tôi, có thể cũng có một số người chơi quan trọng trong ngành này. Quy luật độc quyền: AVS lớn. tài khoản có khả năng chiếm khối lượng giao dịch chính, từ đó hình thành lợi thế đàm phán nhất định về mức giá dịch vụ có thể được tính trên thị trường trong tương lai.

Cạnh tranh để có AVS độc quyền

Từ góc độ của mọi nền tảng thị trường tái cam kết, bất kỳ Bất cứ điều gì bạn có thể làm mà đối thủ cạnh tranh của bạn không thể làm đều đáng làm. Là một nền tảng thị trường tái giả thuyết, chiến lược khác biệt hóa dễ dàng nhất là cung cấp cho người dùng quyền truy cập độc quyền vào AVS, cho dù đó là phát triển AVS dòng đầu tiên như EigenDA nội bộ hay cung cấp AVS của bên thứ ba thông qua quan hệ đối tác độc quyền. Về mặt khái niệm, điều này tương tự như việc Sony chỉ tung ra các trò chơi độc quyền trên nền tảng PlayStation, với mục đích thúc đẩy tăng trưởng người dùng trên nền tảng này.

Dựa trên thông tin này, chúng tôi hy vọng thị trường tái cơ cấu sẽ thực hiện một số bước, chẳng hạn như tung ra thêm AVS của bên thứ nhất hoặc ký kết thỏa thuận độc quyền với AVS của bên thứ ba . Nói tóm lại, trong vài tháng tới, dự kiến các nền tảng khác nhau sẽ cạnh tranh để có thêm tài nguyên AVS và chúng ta có thể thấy AVS trở thành tâm điểm cạnh tranh giữa các nền tảng khác nhau.

Trợ cấp AVS

AVS cần thanh toán phí dịch vụ cho các nhà khai thác và người tái thế chấp, trong Bản chất Người ta nói rằng điều này có nghĩa là AVS cần sử dụng Ethereum và stablecoin của riêng mình hoặc các điểm có thể có và các đợt airdrop trong tương lai để thanh toán. Tuy nhiên, vì hầu hết AVS vẫn đang ở giai đoạn đầu, chúng thiếu mã thông báo, bảng cân đối kế toán không lớn và kế hoạch điểm cũng như thiết kế airdrop của chúng không hoàn hảo. Quá trình thu hút các nhà khai thác và các bên liên quan đăng ký lại là rất rắc rối. (Hầu hết sự hợp tác của EigenLayer đều sử dụng Đây là một hợp đồng tùy chỉnh được đàm phán riêng). Nói một cách đơn giản, đây là tình huống khách hàng muốn mua dịch vụ và khả năng thanh toán về mặt lý thuyết là đủ nhưng thực tế hiện tại khách hàng đang thiếu vốn.

Để thúc đẩy hoạt động của thị trường này, thị trường tái cầm cố có khả năng sẽ "tạm ứng" khoản thanh toán ban đầu cho người điều hành và người cầm cố lại, thông qua địa phương của họ. token, tài sản trên bảng cân đối kế toán hoặc có thể được AVS, nhà điều hành và người cầm cố lại sử dụng thông qua việc phát hành "tín dụng đám mây". Để đổi lấy số tiền trả trước, chúng tôi kỳ vọng AVS sẽ cam kết phân phối airdrop và mã thông báo cho thị trường đặt lại. Ngoài ra, thị trường tái cơ cấu có thể chuyển số tiền này cho AVS để khiến AVS chọn hợp tác với bạn thay vì các đối thủ cạnh tranh khác.

Tóm lại, chúng tôi cho rằng sự cạnh tranh giữa các thị trường tái cơ cấu khác nhau sẽ trợ cấp cho chi tiêu của AVS trong 12-24 tháng tới. Tương tự như động lực thị trường của Uber và Lyft, thị trường đặt lại có nhiều đô la và mã thông báo nhất để chi tiêu có thể sẽ là người chiến thắng cuối cùng.

Người sử dụng găng tay trắng

Từ "Tôi muốn triển khai AVS" đến đầu tư thực sự Việc vận hành nó khó hơn tưởng tượng, đặc biệt đối với một nhóm nhỏ có khả năng R&D hạn chế. Hiện tại không có câu trả lời tiêu chuẩn cho các câu hỏi như cách xác định cấu hình bảo mật, thời hạn, số tiền thù lao của nhà điều hành, các khoản phạt và tiêu chuẩn.

Các phương pháp thực hành tốt nhất cuối cùng sẽ xuất hiện, nhưng hiện tại, thị trường tái cơ cấu cần giúp nhóm AVS giải quyết những vấn đề này (điều đáng lưu ý là EigenLayer vẫn chưa cung cấp chức năng thanh toán hoặc cắt giảm).

Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng một thị trường tái cơ cấu thành công sẽ có một yếu tố nhất định về hoạt động bán hàng của doanh nghiệp, cung cấp sự tích hợp "găng tay trắng" cho khách hàng mới, tương tự như hoạt động bán hàng của doanh nghiệp. và hỗ trợ dịch vụ để giúp khách hàng mới nhanh chóng hoàn tất đăng ký người dùng trong sản phẩm.

"Tốt nghiệp" khỏi thị trường

Các dự án AVS thành công nhất có thể tốt nghiệp từ thị trường -Cam kết thị trường “tốt nghiệp”.

Ngày nay, việc quảng cáo việc đặt lại phù hợp nhất với các dự án nhỏ, không có thời gian, tiền bạc, thương hiệu và mối quan hệ để tuyển dụng người xác thực, cũng như không có Token giá trị cao để bảo mật mạng. Nhưng khi các dự án tăng quy mô, họ sẽ tự nhiên chọn rời khỏi thị trường đặt cược lại, tuyển dụng người xác nhận của riêng họ và sử dụng mã thông báo của riêng họ để bảo vệ mạng.

Có khái niệm tương tự như phần mềm hẹn hò, người dùng thành công rời khỏi nền tảng (chẳng hạn như Hinge, Tinder). Tuy nhiên, đối với các nhà điều hành thị trường, việc rời bỏ thị trường này là một tin xấu vì bạn đang mất đi một khách hàng.

Cửa hàng SaaS tiền điện tử một cửa

Để minh họa quan sát này, chúng ta hãy xem xét sâu hơn Một chút lịch sử: Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây (chẳng hạn như AWS) cung cấp cho các nhà phát triển quyền truy cập hiệu quả vào tất cả các tài nguyên cần thiết (chẳng hạn như máy chủ, khả năng lưu trữ và tính toán) để phát triển các dịch vụ APP hoặc WEB. Nó làm giảm đáng kể chi phí và thời gian phát triển phần mềm. Điều này đã tạo ra một loại dịch vụ Web mới, có tính chuyên môn hóa cao. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sử dụng dịch vụ đám mây của riêng họ và các "vi dịch vụ" khổng lồ của bên thứ ba để trở thành nhà cung cấp dịch vụ "một cửa" giúp các nhà phát triển truy cập tất cả các nhu cầu logic nghiệp vụ không cốt lõi.

Một thị trường cam kết lại tương tự như EigenLayer nhằm mục đích tạo ra một loạt các dịch vụ vi mô tương tự cho lĩnh vực blockchain. Ví dụ: trước EigenLayer, các dịch vụ vi mô tiền điện tử có thể tập trung hoàn toàn các thành phần ngoài chuỗi của chúng (và chuyển rủi ro này cho khách hàng của họ) hoặc chịu chi phí khởi tạo một nhóm nhà khai thác và ưu đãi, "mua" một loại bảo mật nhất định.

Đối với microservice, thị trường đặt cược lại có thể giải quyết hiện tượng này. Nếu hoạt động như mong đợi, microservice có thể cân nhắc vấn đề bảo mật trước tiên mà không phải lo lắng về chi phí và tốc độ trực tuyến. được thực hiện ở cả hai bên.

Giả sử bạn đang phát triển một gói zk-rollup hiệu quả về mặt chi phí. Nếu bạn tham gia vào thị trường đặt lại như EigenLayer, bạn sẽ có nhiều tùy chọn dịch vụ cốt lõi như DA và cầu nối để dễ dàng bắt đầu. Thông qua quá trình này, bạn sẽ thấy hàng tá dịch vụ vi mô AVS khác có thể được tích hợp.

Thị trường đặt lại càng cung cấp nhiều dịch vụ vi mô thì trải nghiệm người dùng càng tốt. Người dùng không còn cần phải chọn dịch vụ giữa nhiều nhà cung cấp độc lập mà có thể Mua tất cả các dịch vụ được yêu cầu. từ một thị trường tái giả định. Người dùng có thể đến để nhận dịch vụ X và ở lại để nhận dịch vụ Y và Z.

Một số AVS sẽ có hiệu ứng mạng (ví dụ: cung cấp)

Cho đến nay, kịch bản đặt cược chủ yếu tập trung vào đầu ra của trình xác nhận và khuyến khích kinh tế từ Ethereum. Tuy nhiên, cũng có một loại kịch bản đặt cược lại “hướng nội” có thể thêm các tính năng mới vào cơ chế đồng thuận Ethereum mà không thay đổi giao thức Ethereum.

Ý tưởng rất đơn giản - cho phép người xác nhận chọn cam kết bổ sung điều gì đó cho các khối mà họ đề xuất để đổi lấy khoản bồi thường. Nếu không tuân thủ các cam kết này, họ sẽ phải chịu trách nhiệm. Chúng tôi dự đoán rằng nhu cầu về chỉ một số loại cam kết có thể đủ để thu hút sự tham gia đáng kể. Mặc dù có ít loại nhưng tiềm năng về giá trị lưu lượng mà những lời hứa này sẽ mang lại là rất lớn.

Không giống như trường hợp sử dụng đặt cược lại "bên ngoài", tính hiệu quả của loại trường hợp sử dụng này liên quan trực tiếp đến sự tham gia của người xác nhận. Nghĩa là, ngay cả khi bạn sẵn sàng trả tiền để tham gia một khối, sẽ chẳng ích gì nếu cứ 10 người xác thực chỉ có 1 người chọn thực hiện cam kết này.

Nhưng nếu mỗi người xác nhận chọn một loại cam kết nhất định thì sự đảm bảo được cung cấp bởi cam kết này sẽ tương đương với sự đảm bảo do chính giao thức Ethereum đưa ra (tức là hợp lệ khối ). Theo logic này, chúng ta có thể kỳ vọng rằng loại kịch bản này sẽ có hiệu ứng mạng mạnh mẽ: khi có nhiều người xác nhận tham gia thị trường cam kết hơn, người dùng AVS sẽ được hưởng lợi.

Do loại kịch bản AVS này vẫn đang ở giai đoạn sơ khai nên kênh hợp lý nhất để quảng bá ứng dụng của nó dường như là thông qua phần mềm sidecar và các plug-in (chẳng hạn như Reth) cho Ethereum khách hàng. Tương tự như việc tách người đề xuất và người xây dựng, người đề xuất có khả năng sẽ thuê một cơ quan chuyên nghiệp thực hiện công việc này và nhận phần thưởng thông qua việc chia sẻ công việc.

Không rõ AVS sẽ có hình thức như thế nào. Mặc dù một thực thể duy nhất có thể thiết lập một thị trường chung có thể được sử dụng bởi bất kỳ loại cam kết nào, chúng tôi dự đoán sự xuất hiện của một số người chơi tập trung vào các nguồn nhu cầu khác nhau (ví dụ: những người tập trung vào khả năng tương tác L2 so với những người tập trung vào phi tập trung L1 nhu cầu tài chính).

Tóm lại

Đối với sinh viên chiến lược kinh doanh, động lực kinh doanh của thị trường tái cam kết là một kho báu đáng để bạn nghiên cứu chuyên sâu. Như bạn có thể thấy từ những điều trên, chúng tôi đã có rất nhiều niềm vui khi tìm hiểu những dự án này.

Hơn nữa, chúng tôi tin rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng của bên thứ nhất cho phép các bên thứ ba xây dựng LRT trong giao thức sẽ hợp lý hơn việc xây dựng LRT có thẩm quyền của bên thứ nhất.

Một sự tương tự mà chúng tôi thấy hữu ích là coi L1 như Ethereum là đám mây vật lý và các giao thức như EigenLayer là sự ảo hóa của các trung tâm dữ liệu vật lý đó. Tương tự như việc xây dựng các trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới, gần như không thể tái tạo số lượng nhà khai thác và lợi ích kinh tế để bảo vệ Ethereum. Một số đang cố gắng thực hiện điều này ở quy mô nhỏ hơn (ví dụ: Cosmos), nhưng tương tự như đám mây so với tại chỗ, việc thuê bảo mật từ mạng hiện có sẽ luôn thắng về chi phí và tốc độ đưa ra thị trường. Các thị trường tái giả định như EigenLayer nhằm mục đích thúc đẩy sự xuất hiện của các loại dịch vụ vi mô mật mã tương tự để tăng tốc độ phát triển, giống như đám mây đã làm cho Web2.

Chúng tôi đã thấy tác động của việc mở khóa này vì có khoảng 40 dịch vụ vi mô đang được phát triển chỉ trên EigenLayer. Ví dụ: nếu bạn là nhà phát triển Rollup, bạn có thể tích hợp các oracle để hỗ trợ hệ sinh thái DeFi của mình, các dịch vụ bảo mật chọn tham gia để bảo vệ giao dịch của người dùng, tích hợp bộ đồng xử lý ngoài chuỗi để cung cấp siêu năng lực cho các ứng dụng của tôi, tích hợp các công cụ chính sách để đảm bảo tuân thủ và tích hợp dịch vụ bảo mật để bảo vệ người dùng. Kết quả là Rollup của bạn có thể cung cấp nền tảng phát triển đầy đủ tính năng hơn bất kỳ nền tảng nào trên thị trường hiện nay. Điều quan trọng là mọi thứ đều hoạt động như mong đợi và bạn sẽ có thể có được những tính năng này với chi phí và thời gian cần thiết để phát triển nội bộ.

Các ví dụ có thể bao gồm L2 muốn xác nhận trước việc đưa vào để tăng tốc thời gian quyết toán, DEX đấu giá quyền trở thành giao dịch đầu tiên trong khối tiếp theo, giao thức cho vay quyền thanh lý đấu giá (tức là các giao dịch được thực hiện trực tiếp sau lần cập nhật oracle tiếp theo) hoặc những người tìm kiếm và nhà xây dựng muốn mua toàn bộ khối từ những người đề xuất trong tương lai.

「Nguồn gốc　

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia