Tiêu đề gốc: "Nghiên cứu vốn theo chu kỳ: 5.6 Báo cáo hàng tuần Kỳ vọng cắt giảm lãi suất cuối cùng đã được giải quyết, Thị trường sửa chữa định giá bắt đầu"

Nguồn gốc: LD Capital

Thị trường tài sản rủi ro toàn cầu nhìn chung tăng trong tuần trước, với SP500 +0,5%, Nas100 +1%, Hang Seng Index và CSI 300 tăng lần lượt 4,7% và 0,6%, trong khi Nikkei 225 và Korea Composite Index đều tăng 0,8%. Hầu hết lãi suất trái phiếu kho bạc lớn đều giảm trở lại, trong đó lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm mạnh 17 điểm cơ bản xuống 4,50%. Khi một số dữ liệu và chính sách quan trọng được công bố, sự không chắc chắn của thị trường về lãi suất đã tạm thời được giải quyết. Kỳ vọng của thị trường về khả năng lạm phát chậm lại đã tăng lên, tạo cơ hội cho Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. vòng sửa chữa định giá/báo giá phục hồi quá bán.

Những điều trấn an thị trường bao gồm chỉ số giá phi thương mại ở Mỹ thấp hơn mong đợi. báo cáo bảng lương nông nghiệp, PMI sản xuất ISM, chỉ số dịch vụ, tín hiệu ôn hòa của FOMC và Powell, hàng trăm tỷ giao dịch mua lại của Apple và Amazon + báo cáo tài chính mạnh mẽ, Hamas và Israel đang tiến hành các cuộc đàm phán hòa bình dưới sự trung gian của các cường quốc. Điều duy nhất hơi đáng lo ngại là chi phí lao động ECI và việc phát hành trái phiếu hàng quý của Kho bạc đạt kết quả cao hơn mong đợi.

Trước hết, trước sự ngạc nhiên của Phố Wall vào thứ Hai, Bộ Tài chính Hoa Kỳ không những không hạ dự báo mà còn tăng đáng kể dự báo vay nợ cho trong quý này tăng 20% lên 243 tỷ USD. Số dư tiền mặt cuối kỳ dao động từ 750 tỷ đến 850 tỷ. Những thông tin này đều cho thấy khối lượng phát hành trái phiếu Chính phủ sẽ tăng lên trong thời gian tới, làm giảm thêm tính thanh khoản của thị trường, đồng thời có nguy cơ lãi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục tăng. Về kế hoạch vay mới này, Bộ Tài chính làm rõ rằng họ không tính đến việc điều chỉnh giảm bảng cân đối kế toán của Fed và vẫn giả định Fed sẽ thu hẹp bảng cân đối kế toán với tốc độ 60 tỷ đồng/tháng trong hai quý tới. Thứ hai, chỉ số chi phí việc làm ECI cho thấy chỉ số chi phí tăng 1,2% so với tháng trước trong quý đầu tiên, cao hơn đáng kể so với mức 0,9% dự kiến. Tăng trưởng cả năm là 4,2%, cũng cao hơn dự báo 4,0% và không thay đổi so với quý trước. Xu hướng giảm lương đã bị hạn chế và trì trệ. Cục Dự trữ Liên bang cần con số này ở mức 3% đến 3,5% để đáp ứng mục tiêu lạm phát 2%. Điều này mang lại cho thị trường một linh cảm rằng khả năng sẽ có thái độ diều hâu của Powell vào thứ Tư. sẽ tăng. Đây có thể là xu hướng thị trường trong nửa đầu tuần này. (Tin tốt là trái phiếu kho bạc dài hạn sẽ không có sự điều chỉnh đặc biệt lớn và chương trình mua lại trái phiếu chi phí cao quy mô nhỏ đã được công bố)

Nhưng thật bất ngờ là FOMC lại tỏ ra ôn hòa trong cả tuyên bố của mình và phần Hỏi & Đáp của Powell. Đầu tiên là việc Fed không đưa ra bất kỳ gợi ý nào về xu hướng lạm phát trong tương lai trong tuyên bố, mặc dù dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn còn dai dẳng. Phần ôn hòa tiếp theo là tuyên bố của Fed rằng họ sẽ làm chậm quá trình giảm bảng cân đối kế toán. . Lần này Fed quyết định bắt đầu giảm tốc độ bảng cân đối kế toán vào tháng 6 và thay đổi bảng cân đối kế toán từ 60 tỷ xuống 25 tỷ, nhiều hơn mức thị trường dự kiến. Fed trước đó đã bày tỏ rằng hầu hết các quan chức đều có xu hướng giảm một nửa. mức 30 tỷ. Mặc dù tác động của 5 tỷ tăng thêm là không đáng kể nhưng nó có thể dễ dàng được hiểu là một tín hiệu ôn hòa. Thứ hai, tại cuộc họp báo, Powell lần đầu tiên bác bỏ ý kiến có thể tăng lãi suất trong tương lai và nhấn mạnh rằng chính sách đã được thắt chặt đủ mức. Ông cũng chỉ ra rằng thị trường lao động đã nới lỏng và chờ đợi là xu hướng hiện nay của các quan chức. Powell cũng đề cập đến bản chất chậm trễ của lạm phát nhà ở, nói rằng miễn là lạm phát nhà ở vẫn ở mức thấp, lạm phát nhà ở chắc chắn sẽ giảm trong tương lai, nhưng không rõ khi nào nó sẽ giảm. Vì vậy, buổi họp báo cũng mang tính ôn hòa, không dùng lời lẽ để phòng thủ trước những phát biểu ôn hòa như đôi khi.

Về mặt dữ liệu, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 4 đã tăng 175 nghìn, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 240 nghìn. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 3,9%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình mỗi giờ. tăng trưởng tiền lương thấp hơn dự kiến. Tốc độ tăng trưởng hàng tháng là 0,20%, dưới mức kỳ vọng là 0,3%. Cuối cùng, thị trường đã chờ đợi sự suy yếu ở cả ba thành phần cốt lõi, kết hợp với việc cơ hội việc làm của JOLTS giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, cho thấy rằng sự thắt chặt trên thị trường lao động có thể đang giảm bớt. Kết hợp với sự sụt giảm kép của chỉ số PMI ISM vào tháng 4 ngày hôm đó và Fed ôn hòa vào ngày hôm trước, thị trường đã xác nhận sự đảo chiều trong tâm lý và chúng ta thấy cổ phiếu, tiền điện tử và trái phiếu tăng mạnh, trong khi đồng đô la Mỹ, vàng và dầu thô dầu suy yếu.

Điều đáng chú ý là sự sụt giảm việc làm lớn nhất là trong các dịch vụ lao động tạm thời, giảm 16.000. Lao động tạm thời thường được coi là chỉ số hàng đầu của thị trường tại chỗ vì khi nhu cầu bắt đầu giảm, dịch vụ lao động tạm thời bị giảm đầu tiên. Trong vài tháng qua, số lượng vị trí tuyển dụng tạm thời đã giảm, nhưng điều này đã bị bỏ qua vì tổng số việc làm vẫn ở mức cao. Từ GDP quý I đến kết quả tài chính và báo cáo quản trị của các công ty tiêu dùng như McDonald's, Starbucks (người tiêu dùng yếu), đến chỉ số PMI phi nông nghiệp và phi nông nghiệp lần này, ngày càng có nhiều số liệu cho thấy nền kinh tế dường như không ổn định. để được điều đó tốt. Nói cách khác, bây giờ chúng ta nên bắt đầu chú ý đến những rủi ro suy thoái có thể xảy ra trong nền kinh tế. Nếu nền kinh tế suy thoái bất ngờ, nó có thể ảnh hưởng đến logic đầu tư trong cả năm. (Nhưng ở giai đoạn này, vẫn còn tranh luận giữa hạ cánh mềm và tái phát triển)

Ví dụ, dẫn đầu Chỉ số chỉ số đơn đặt hàng mới ISM đã giảm trong 3 tháng liên tiếp

Đối với thị trường, tin xấu lại trở thành tin tốt, và thị trường lãi suất hiện đã được định giá đầy đủ vào năm 2024. Sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất và ba đợt cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2025:

Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên dự kiến sẽ được xác nhận vào tháng 9:

Ngoài ra, do có tin đồn rằng tình hình địa chính trị được nới lỏng, kinh tế Mỹ chậm lại và lượng dầu thô tồn kho của EIA vượt kỳ vọng nên giá dầu thô tăng 7%. Giá vàng -1,4% xuống còn 2.301 USD/oz.

Những nỗ lực của Gaza nhằm đạt được lệnh ngừng bắn và thả con tin đã đạt được tiến bộ nhỏ: hai bên đã nối lại đàm phán ở Cairo vào thứ Bảy. Tuy nhiên, hai bên vẫn có những khác biệt lớn. Hamas yêu cầu bất kỳ thỏa thuận nào cũng phải có điều kiện chấm dứt chiến tranh ở Gaza, còn Israel yêu cầu thả con tin và giải giáp vĩnh viễn Hamas cũng như giải tán tổ chức này.

Đồng yên biến động mạnh, Ngân hàng Nhật Bản có thể can thiệp: Vào ngày 29 tháng 4, đồng yên từng giảm xuống dưới 160, sau đó tăng lên khoảng 156. Ngân hàng Nhật Bản ngày 30/4 cho biết tài khoản vãng lai của họ có thể giảm 7,56 nghìn tỷ yên, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, cho thấy Ngân hàng Nhật Bản có thể đã tiến hành can thiệp tỷ giá khoảng 5,5 nghìn tỷ yên.

Tuy nhiên, sự can thiệp của chính phủ một lần nữa tỏ ra vô ích, tiêu tốn 35 tỷ USD và chỉ kéo tỷ giá hối đoái từ 160 xuống 156. Tỷ giá đồng yên Nhật vẫn dựa vào tỷ giá hối đoái. các yếu tố nêu trên trở lên.

[Apple: mua lại 110 tỷ USD, tỷ lệ cổ tức 4%]

Apple công bố kết quả kinh doanh quý 2 tốt hơn mong đợi (kỳ vọng của thị trường bi quan do doanh thu từ iPhone yếu) và công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ trị giá 110 tỷ USD. Tăng cổ tức 4% lên 25 xu mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu Apple tăng 6%. Apple đã phá kỷ lục trước đó về đợt mua lại lớn nhất và tăng tỷ lệ cổ tức trong 12 quý liên tiếp. Các nhà phân tích tin rằng động thái này có thể có nghĩa là Apple đang trở thành một cổ phiếu giá trị mang lại lợi nhuận cho cổ đông, thay vì một cổ phiếu tăng trưởng mạnh mẽ cần tiền mặt cho R&D hoặc mở rộng. (Nói cách khác, tỷ suất cổ tức của cổ phiếu A cao hơn 4 và nhiều cổ phiếu trong số đó thấp hơn tài sản ròng)

Tính đến thời điểm công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của Apple đã giảm hơn 8%, khiến thấp hơn nhiều so với mức tăng 6% của Chỉ số S&P 500:

Apple kế hoạch ra mắt iPad mới vào ngày 7 tuần này Có thể có một số cảnh báo về doanh số bán iPad. Công ty đã không tung ra mẫu máy mới nào kể từ năm 2022, đây có thể là nguyên nhân khiến doanh thu iPad tương đối thấp. Tháng tới là Hội nghị nhà phát triển của Apple và các nhà đầu tư sẽ rất lo ngại về chiến lược AI đã công bố của Apple. Liệu chiến lược mới này có thể cho phép Apple tìm ra những điểm tăng trưởng mới hay không là điều đáng quan tâm.

[Tesla đã không thể tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ từ tuần trước và đóng cửa giảm 3,7% vào tuần trước]

Trọng tâm trước đó là Trung Quốc đã bật đèn xanh cho FSD lái xe tự động của Tesla, mặc dù chi tiết cụ thể vẫn chưa được biết. Sau khi trở về Hoa Kỳ từ BJ, Musk bất ngờ giải tán toàn bộ nhóm tăng áp của công ty và quyết định không thúc đẩy kế hoạch GIGCASTING đúc khuôn tích hợp thế hệ tiếp theo, tạo ra một lớp không chắc chắn về triển vọng của công ty.

Hiện tại, mua FSD ở Trung Quốc có giá 64.000 RMB, tương đương khoảng 8.840 USD. Ngoài ra, theo một bài báo của 36. Krypton, FSD của Tesla Nó chủ yếu được đào tạo bằng cách sử dụng dữ liệu ở nước ngoài. Bạn có thể không quen với nó khi đến Trung Quốc. Được thúc đẩy bởi sự mới lạ trong giai đoạn đầu, nó có thể giúp tăng doanh thu của Tesla, nhưng liệu cuối cùng nó có bền vững hay không. phụ thuộc vào con đường cuối cùng của FSD ở Trung Quốc. Bài báo cũng đề cập rằng đường sá ở Trung Quốc phức tạp hơn nhiều so với ở Mỹ và số lượng đào tạo cần thiết sẽ cao hơn ở Mỹ. Tuy nhiên, trung tâm dữ liệu của Tesla ở Thượng Hải không thể kết nối với siêu máy tính của Mỹ và GPU của Nvidia. cũng có giới hạn nên không có cách nào buông bỏ hoàn toàn. Dữ liệu đào tạo địa phương của các công ty ô tô nội địa Trung Quốc cao hơn nhiều, vì vậy, mặc dù Tesla thực sự đi trước về công nghệ nhưng nó có thể không gây ra đòn giảm kích thước.

Phạm vi kinh doanh của Tesla thực sự rất rộng, bao gồm ô tô, năng lượng, pin, hệ thống lái xe tự động và robot, mỗi lĩnh vực đều đòi hỏi phải tiếp tục đầu tư. Từ báo cáo tài chính gần đây nhất, chúng ta có thể thấy rằng dòng tiền tự do của Tesla là âm, trong đó 1 tỷ USD được chi cho chi tiêu vốn AI. Tổng lượng tiền mặt giảm 2,2 tỷ và công ty hiện chỉ còn 269 tiền mặt trong tay. . Tuy chưa phải là vấn đề nhưng xu hướng lại không tốt. Sau đó, tốc độ tăng trưởng của ngành kinh doanh ô tô lớn nhất của công ty chững lại, lợi nhuận giảm mạnh và có vẻ khó cải thiện trong thời gian tới. Các khoản chi cho bên đó vẫn tiếp tục nhưng thu nhập đã giảm đáng kể nên cần phải quy hoạch lại các ưu tiên của từng doanh nghiệp.

S&P 500 +568%, Berkshire Hathaway +554% blockquote>

[Báo cáo quý đầu tiên của Coinbase vượt quá mong đợi, ETF đã thúc đẩy khối lượng giao dịch của tổ chức đạt kỷ lục]

Lợi ích Do giá Bitcoin phục hồi và việc niêm yết các quỹ ETF giao ngay, hiệu suất quý đầu tiên của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất ở Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận ròng của nó đã chuyển thành lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước. vượt quá mong đợi.

Sau khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa vào thứ Năm, ngày 2 tháng 5, Coinbase đã công bố báo cáo kết quả hoạt động quý đầu tiên cho năm tài chính 2024. Báo cáo tài chính cho thấy doanh thu của công ty trong quý 1 là 1,64 tỷ USD, dự kiến là 1,34 tỷ USD, tăng 113% so với cùng kỳ năm ngoái. Được hỗ trợ bởi 737 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ tài sản tiền điện tử, Coinbase đã đạt được lợi nhuận ròng 1,18 tỷ đô la trong quý đầu tiên, đạt được lợi nhuận trong quý thứ hai liên tiếp và chuyển lợi nhuận hàng năm từ khoản lỗ 78,9 triệu đô la trong cùng quý khoảng thời gian năm ngoái.

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, Coinbase đã tăng nhẹ nhưng đóng cửa tuần này vẫn giảm 2,8%. Kể từ đầu năm nay, giá cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 45%.

Tổng quan về thị trường tiền điện tử

Sức mạnh tính toán của bitcoin tiếp tục duy trì ở mức cao:

Độ khó khai thác đã tăng lên hai lần liên tiếp sau khi giảm một nửa:

Cơn sốt mẫu rune chỉ tồn tại trong thời gian ngắn:

GBTC là nguồn gây áp lực bán chính đối với tất cả các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, nhưng xu hướng này bất ngờ thay đổi: lần đầu tiên kể từ khi ra mắt Bitcoin ETF giao ngay, GBTC đã công bố mức tăng giá hàng ngày của dòng tiền ròng hàng ngày +63 triệu đô la (1020 BTC)

Mặc dù tổng thể vẫn có dòng tiền chảy ra vào tuần trước nhưng dòng tiền vào ròng đã tăng lên 380 triệu USD vào thứ Sáu , lớn nhất kể từ ngày 26 tháng 3. Mới thứ Tư, các nhà đầu tư đã bán Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ với tốc độ nhanh nhất từ trước đến nay. 11 quỹ ETF này có dòng vốn ròng tích lũy là 563,7 triệu USD:

Hợp đồng tương lai CME Các quỹ phòng ngừa rủi ro thị trường đã bắt đầu giảm các vị thế bán ròng kỷ lục vào tuần trước, với các vị thế bán ròng trở lại mức được thấy lần cuối bảy tuần trước:

Tỷ giá thị trường hợp đồng vẫn ở mức thấp của thị trường tăng giá này và giá trị âm sâu nhất xuất hiện vào tuần trước:

p>

Ngày 13 tháng 3 là ngày thị trường chuyển từ định giá theo nhiều cắt giảm lãi suất xuống thấp hơn dữ liệu "Dotplot" của Fed và vào ngày này, Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục 73.157 USD.

Tin tức về tiền điện tử đáng xem:

· Manuel Nordeste, phó chủ tịch tài sản kỹ thuật số tại Fidelity, cho biết tại một sự kiện ở London rằng họ đang làm việc với những người muốn phân bổ quan hệ đối tác quỹ hưu trí Bitcoin.

· Giám đốc điều hành Bitwise Hunter Horseley cho biết: "Nhiều công ty truyền thống và có uy tín đã bắt đầu tham gia kinh doanh Bitcoin theo những cách chưa từng có."

BlackRock cho biết họ đang gặp gỡ nhiều nhà đầu tư để thảo luận về Bitcoin ETF, bao gồm "lương hưu, tài trợ, quỹ tài sản có chủ quyền, công ty bảo hiểm".

· Một con cá voi BTC ETF xuất hiện ở Hồng Kông có tên là Ovata Capital Management. Quỹ này có tổng phân bổ là 60 triệu USD trải rộng trên bốn quỹ ETF chứng khoán khác nhau của Hoa Kỳ. Họ nói rằng mục tiêu của họ là "tạo ra lợi nhuận tuyệt đối độc lập với hiệu suất chung của thị trường chứng khoán".

· Các tổ chức nổi tiếng ở Châu Âu đã tiết lộ vị trí BTC trong tài liệu 13F: Ngân hàng Thụy Sĩ Lombard Odier ($209 tỷ AUM) sở hữu IBIT trị giá 1,5 triệu USD BNP Paribas1 Đã mua 1.030 IBIT; cổ phiếu token hàng quý.

[Thảo luận sôi nổi ở nước ngoài "ABC"]

Gần đây, khi mùa báo cáo tài chính sắp kết thúc, Cuộc họp của Bộ Chính trị đã quyết định những kỳ vọng về việc nới lỏng và cải cách đã bắt đầu tăng cường, không gian đầu cơ chứng khoán Mỹ đã bị thu hẹp, các quỹ toàn cầu sẵn sàng phân bổ các tài sản Trung Quốc có giá trị thấp và khẩu vị rủi ro của thị trường Trung Quốc đã tăng lên đáng kể. Chiến lược ABC được thảo luận từ mùa thu đông năm ngoái đã thất bại:

EPFR Dòng vốn vào Trung Quốc chuyển biến tích cực và đạt dòng vốn vào ròng lớn nhất trong 8 tuần:

Các quỹ hướng Bắc tụt hậu đã bị âm trong một tuần và âm trong 5 tuần qua:

Tuần này là dữ liệu vĩ mô Trong một tuần tương đối nhẹ nhàng, trọng tâm chính sẽ là các bài phát biểu của nhiều Cục Dự trữ Liên bang các quan chức và tiến độ của thỏa thuận ngừng bắn ở Gaza. Nếu không có bất ngờ nào, cuộc biểu tình có thể tiếp tục ở mức độ vừa phải.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia