Báo cáo nghiên cứu vĩ mô SignalPlus: Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 sẽ là 1% và đề xuất mới của Ethereum sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng của thế chấp

Đọc bài viết này mất 11 phút

Chính phủ Nhật Bản sẽ cho phép các công ty khởi nghiệp bán token cho một loại quỹ đầu tư đặc biệt, trong khi gã khổng lồ ngân hàng Đức Deutsche Bank đã hợp tác với công ty tiền điện tử Taurus của Thụy Sĩ.

Tiêu đề gốc: "Báo cáo nghiên cứu vĩ mô SignalPlus (20230918): Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 sẽ đạt 1% và đề xuất mới của Ethereum sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng của các khoản thế chấp"

Nguồn gốc: SignalPlus Chinese

Thứ sáu tuần trước, dữ liệu kinh tế của Trung Quốc đã cải thiện đôi chút (giá trị gia tăng công nghiệp tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự kiến là 3,9%), trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu cảnh báo rằng họ có thể sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 12, cố gắng định hướng kỳ vọng của thị trường. Ngoài ra, Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York đã phục hồi tốt (1,9 điểm), chủ yếu là do các mặt hàng đặt hàng mới tăng 25 điểm, trong khi xu hướng lạm phát giá nhập khẩu chậm lại đã chậm lại, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 4,4% trước đó.

Thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không có dấu hiệu phục hồi nào trong suốt tuần, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đóng cửa ở mức trên 5,03% vào thứ Sáu, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã trở lại mức cao gần đây là 4,33%; thị trường đang định giá 99% khả năng tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp vào thứ Tư này, trong khi khả năng dự kiến tăng lãi suất vào tháng 11 đã trở lại mức thấp gần đây chỉ là 30%.

Thị trường chứng khoán khá sôi động trong 48 giờ cuối tuần trước, bắt đầu với đợt IPO ARM được mong đợi từ lâu vào thứ năm, phá vỡ tình trạng trì trệ lâu dài của thị trường IPO Hoa Kỳ. Giá cổ phiếu của công ty tăng 25% khi mở cửa, đưa giá trị thị trường lên khoảng 60 tỷ đô la (gấp khoảng 110 lần tỷ lệ giá trên thu nhập), trở thành đợt IPO thành công nhất cho đến nay trong năm 2021 và thúc đẩy SPX đóng cửa ở mức cao nhất trong gần một tháng vào thứ năm. Phản ứng tích cực của thị trường sẽ làm hồi sinh thị trường IPO đang ngủ yên và một số công ty sẽ nỗ lực để lên sàn vào cuối năm (Instacart, VNG Ltd., Birkenstock, Klaviyo, v.v.).

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán đã đảo chiều vào thứ Sáu, giảm gần như thẳng đứng xuống 1,2% kể từ khi mở cửa tại New York. Thị trường bày tỏ lo ngại về hành động đình công quy mô lớn của Công nhân ô tô thống nhất (UAW). Đây là lần đầu tiên trong lịch sử 88 năm của liên đoàn, liên đoàn này đồng thời đình công ba nhà sản xuất ô tô lớn. Tình trạng thiếu hụt xe có thể làm tăng áp lực lạm phát trong trung hạn. Các yêu cầu của UAW tương đối cấp tiến, yêu cầu tăng lương 40% trong bốn năm và giảm giờ làm việc xuống còn bốn ngày một tuần, tổng cộng là 32 giờ. Nó cũng yêu cầu các phúc lợi liên quan như chi phí sinh hoạt và điều chỉnh lương hưu, tất cả đều sẽ dẫn đến chi phí lao động cao hơn và lợi nhuận thấp hơn cho các nhà sản xuất ô tô. Ngoài ra, thị trường cũng lo ngại về xu hướng rõ ràng của Tổng thống Biden trong việc ủng hộ công nhân liên đoàn, nhưng xét đến việc UAW là liên đoàn lớn duy nhất vẫn chưa tán thành cuộc bầu cử tổng thống sắp tới năm 2024, thì động thái này không có gì đáng ngạc nhiên.

Chúng tôi dự kiến nửa cuối tháng 9 sẽ biến động hơn nửa đầu. Ngoài những lo ngại về cuộc đình công của UAW và tác động tiêu cực của tính theo mùa của cổ phiếu, có khoảng 4 nghìn tỷ đô la quyền chọn hết hạn vào ngày hết hạn quyền chọn của thứ Sáu. Trong vài tuần qua, SPX phần lớn vẫn nằm trong phạm vi do gamma dài hạn của thị trường. Chúng tôi thích lập trường tiêu cực về rủi ro cho đến cuối tháng.

Về mặt tiền điện tử, có một số tin tức tích cực đến từ Nhật Bản, nơi chính phủ được cho là sẽ cho phép các công ty khởi nghiệp bán token (thay vì vốn chủ sở hữu) cho một loại quỹ đầu tư đặc biệt (“LPS”), trong khi ngân hàng khổng lồ của Đức Deutsche Bank đã hợp tác với công ty tiền điện tử Taurus của Thụy Sĩ để cung cấp dịch vụ lưu ký cho các khách hàng tổ chức, mặc dù giao dịch tiền điện tử vẫn chưa nằm trong “kế hoạch trước mắt” của ngân hàng.

Mặt khác, khoảng 20% (41 tỷ đô la) lưu thông Ether hiện đang bị khóa trong staking để tạo ra lợi nhuận dài hạn. Theo ước tính của một số nhà phát triển Ethereum, với tốc độ hiện tại, gần 50% lưu thông Ether sẽ bị khóa vào tháng 5 năm sau và tỷ lệ này có thể đạt 100% vào tháng 12 năm sau. Để ứng phó với tình hình này, họ đã giới thiệu đề xuất EIP-7514 mới như một phần của bản nâng cấp lớn tiếp theo, làm chậm tốc độ staking bằng cách thiết lập một số lượng trình xác thực mới ("thay đổi churn"), có thể trì hoãn thời gian đạt staking 100% trong vài năm đến năm 2030, như một giải pháp tạm thời để kéo dài thời gian cho cộng đồng cho đến khi tìm ra giải pháp dài hạn hơn.

Tương tự như câu chuyện “theo đuổi lợi nhuận” mà chúng ta đã thấy ở TradFi trong 15 năm qua, có vẻ như tiền điện tử cũng sẽ chứng kiến hiện tượng tương tự trong ngắn hạn, với câu chuyện đầu tư tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận trong khi chúng ta chờ đợi thị trường giá xuống kéo dài này kết thúc.

Đề xuất này nhằm mục đích giảm thiểu tác động tiêu cực của việc đặt cược một tỷ lệ lớn ETH trước khi triển khai giải pháp phù hợp. Nói cách khác, đề xuất này hiểu được sự phức tạp của việc thay đổi cơ chế phần thưởng và mục đích của nó chỉ là làm chậm sự tăng trưởng của tiền đặt cược.

Nếu tốc độ hiện tại tiếp tục, tỷ lệ staking của nguồn cung ETH sẽ đạt 50% vào tháng 5 năm 2024, 75% vào tháng 9 năm 2024 và 100% vào tháng 12 năm 2024.

Nguồn: EIP-7514