Người bán máy khai thác này không thể được đánh giá theo lẽ thường.

Tiêu đề gốc: "Không thể đánh giá người bán máy khai thác này theo lẽ thường được"

Nguồn gốc: Huxiu APP

Vào ngày 5 tháng 11 năm 2019 (Giờ miền Đông), Canaan đã cập nhật lại bản cáo bạch của mình. Vì cột "Số tiền huy động tối đa" của mẫu F-1 không thể để trống nên Canaan đã điền 400 triệu USD. Số tiền thực tế huy động được có thể ít hơn con số này. Ví dụ: 36 Krypton đã huy động được 100 triệu USD nhưng cuối cùng chỉ huy động được chưa đến 25 triệu USD.

Canaan Mining Machinery là nhà cung cấp máy khai thác lớn thứ hai trên thế giới, tuân thủ lộ trình kỹ thuật thuần túy. Bitmain, công ty đứng đầu về vận chuyển máy khai thác, đang đi theo con đường "công nghệ, công nghiệp và thương mại". Nó không chỉ bán máy khai thác, mỏ và vận hành các nhóm khai thác mà còn tích trữ và đầu cơ tiền xu. Khả năng " kiếm vàng" còn xa. Tốt hơn Jianan Yunzhi.

Bitmain đã mất đi sức sống trong "Chiến tranh Fork" và rơi vào xung đột nội bộ nghiêm trọng, vương miện "cổ phiếu máy khai thác đầu tiên" rất có thể sẽ bị Canaan tước đoạt. Canaan áp dụng cơ cấu cổ phần AB, với người sáng lập Zhang Nangeng nắm giữ 74% quyền biểu quyết, điều này có thể ngăn chặn một cách hiệu quả "Gongdou".

Cú đánh mạnh mẽ

Trước khi Canaan phát hành thiết bị điện toán chuỗi khối ASIC, các thợ mỏ đã trải qua ba thế hệ khai thác: CPU, FPGA và GPU.

Khi Bitcoin mới ra đời, “nhiều thịt hơn sói” và yêu cầu về sức mạnh tính toán là cực kỳ thấp. Mọi người đương nhiên sử dụng PC trong tay để "khai thác" và sức mạnh tính toán đến từ CPU (Bộ xử lý trung tâm).

"Khai thác" liên quan đến một lượng lớn tính toán song song. GPU (đơn vị xử lý đồ họa) có thông lượng cao và khả năng xử lý song song cao. Hiệu suất "Khai thác" cao hơn nhiều so với CPU. Sau sự ra đời của máy khai thác GPU, CPU nhanh chóng rời khỏi sân khấu.

GPU chỉ là bề ngoài của khách, vì nó được thiết kế để xử lý đồ họa và nhiều phần cứng tích hợp vô dụng cho việc "khai thác" và rất tốn điện. Thời gian hoạt động của FPGA (Field Programmable Gate Array) cũng tương tự như GPU, với sự xuất hiện của ASIC, cả hai đều đã rút lui khỏi sân khấu.

ASIC (Mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng) là một con chip được tùy chỉnh đặc biệt cho một nhu cầu cụ thể, chẳng hạn như chip xử lý âm thanh chuyên dụng, chip xử lý video, chip AI chuyên dụng, v.v.

CPU có khả năng xử lý toàn diện mạnh mẽ và là một bộ xử lý toàn diện có thể đáp ứng nhiều nhu cầu phức tạp. ASIC được thiết kế cho một mục đích duy nhất và không thể làm những việc khác.

CPU giống như một con dao quân đội Thụy Sĩ và ASIC giống như một dụng cụ mở nắp chai đơn giản. Con dao quân đội Thụy Sĩ mạnh mẽ nhưng đắt tiền, nặng và phức tạp. Nếu nó chỉ dùng để mở bia thì hiệu quả kém hơn nhiều so với dụng cụ mở chai.

Với The sức mạnh tính toán cần thiết cho việc "khai thác" ngày càng cao hơn và hóa đơn tiền điện đã trở thành chi phí lớn nhất. Các máy khai thác ASIC công suất thấp đã trở nên hoàn toàn phổ biến và các “mỏ” phải được đặt ở những khu vực có giá điện cực thấp.

Theo giá lưu hành hiện tại của Bitcoin và các yêu cầu của nó đối với sức mạnh tính toán, ngay cả khi sử dụng máy khai thác ASIC, sẽ không có lãi nếu giá điện cao hơn 0,2 nhân dân tệ/kWh. Những nơi có giá điện thấp như vậy là những vùng kinh tế kém phát triển. Tài nguyên năng lượng gió, năng lượng mặt trời hoặc thủy điện rất dồi dào và mức tiêu thụ điện tại địa phương gần bằng 0. Điện được tạo ra không được kết nối Internet thông suốt vì nhiều lý do nên việc sử dụng để khai thác được coi là "sử dụng lãng phí".

Jia Nan Yunzhi đã được đăng ký tại Bắc Kinh vào tháng 4 năm 2013. Vào tháng 9 năm 2012, trước khi công ty được thành lập, công ty đã phát hành thiết bị điện toán chuỗi khối ASIC đầu tiên trên thế giới (sử dụng chip 110nm) "Avalon" và bắt đầu bán trước với mức giá 9.300 nhân dân tệ mỗi chiếc. Cái gọi là bán trước thực chất là gây quỹ cộng đồng cho sản phẩm, và các thuật ngữ rất lạ, chẳng hạn như nghiên cứu và phát triển có thể không thành công, thành công có thể không được sản xuất hàng loạt, sản xuất hàng loạt có thể không được xuất xưởng...

Avalon bắt đầu giao hàng vào tháng 4 năm 2013. Bởi vì hiệu suất khai thác cao hơn hàng trăm lần so với máy khai thác GPU nên đã từng rất khó tìm được một chiếc và giá đã tăng lên hơn 200.000.

Sự ra đời của máy khai thác Avalon đánh dấu ngành công nghiệp blockchain bước vào kỷ nguyên ASIC và cũng có nghĩa là các công ty Trung Quốc đang đi đầu thế giới trong việc đổi mới độc lập công nghệ cơ bản của blockchain. Trong 5 năm tiếp theo, Canaan Technology liên tục phát triển và sản xuất hàng loạt chip 28nm và 16nm, trở thành công ty hàng đầu trong lĩnh vực điện toán lặp lại blockchain.

Vào tháng 8 năm 2018, Canaan đã ra mắt chip ASIC 7nm đầu tiên trên thế giới và máy khai thác dựa trên chip - Avalon 9 (Avalon 9) trước Bitmain. Chip 7nm đạt mật độ năng lượng tính toán cao nhất trong ngành, đồng nghĩa với việc giảm chi phí và tiêu thụ điện năng. Được biết, Avalon A9 sử dụng chip 7nm có công suất tính toán tối đa 20TH/s. Hiện tại, hầu hết các sản phẩm phổ thông trên thị trường đều sử dụng quy trình 16nm và có công suất tính toán trong khoảng 15TH/s, chẳng hạn như Antminer S9i của Bitmain có công suất tính toán là 14TH/s.

Trong năm 2017, 2018 và 3 quý đầu năm 2019, Canaan đã sản xuất hàng loạt hơn 150 triệu chip ASIC.

Tại sao phải vội vã IPO

IPO có nghĩa là chia sẻ lợi nhuận với các nhà đầu tư để đổi lấy nguồn tài chính. Theo lý thuyết trật tự phân hạng, tài trợ nội sinh (tức là dòng tiền được tạo ra từ hoạt động kinh doanh) là phương thức tài trợ được ưa thích, trong khi tài trợ bằng vốn cổ phần là "đắt nhất" và "tệ nhất", xếp hạng cuối cùng.

Những người chơi máy khai thác hàng đầu đã kiếm được số vàng đầu tiên. Nói một cách hợp lý, không cần phải ra công chúng để gây quỹ và chia sẻ một phần lợi nhuận đáng kể với các nhà đầu tư. Tình hình thực tế là Bitmain, Canaan và Yibang International xếp hạng hàng đầu đều là những "nhà hoạt động" trong danh sách và họ đã nhiều lần thất bại.

Lấy Canaan làm ví dụ, vào năm 2016, nó đã cố gắng ngăn cản các công ty A-share GEM, đăng ký vào Hội đồng thứ ba mới vào tháng 8 năm 2017 và đăng ký vào Hội đồng chính Hồng Kông vào tháng 5 năm 2018, tất cả đều thất bại. Đây là nỗ lực thứ tư để gửi tài liệu cáo bạch tại Hoa Kỳ.

Lý do cơ bản khiến các nhà sản xuất máy khai thác muốn ra mắt công chúng là vì họ nhận thức rõ ràng rằng “bữa ăn tuổi trẻ” sẽ không kéo dài và họ phải chuẩn bị sớm cho sự chuyển đổi.

Trước hết, giá Bitcoin biến động mạnh và hoạt động kinh doanh máy khai thác, nhóm khai thác và nền tảng giao dịch có liên quan chặt chẽ đến nó "phụ thuộc vào thời tiết" và thiếu cảm giác an toàn. Vào cuối năm 2017, giá Bitcoin đạt gần 20.000 USD và giảm xuống dưới 4.000 USD một năm sau đó. Giá của máy khai thác tăng giảm một cách thụ động theo Bitcoin, nhưng “khi tiền tệ bùng nổ, máy khai thác không thể theo kịp mức tăng và khi tiền tệ giảm giá, máy khai thác không thể bán được”. Như người xưa vẫn nói, “Quý ông không bao giờ sống ở nơi bẩn thỉu.” Máy khai thác là “cốt lõi” của hệ sinh thái tiền kỹ thuật số được mã hóa, nhưng chúng lại ở vị trí “hạ nguồn” bất lợi nhất trong chuỗi giá trị.

Thứ hai, tổng số Bitcoin được thiết kế để có giới hạn trên và toàn bộ sản lượng sẽ giảm một nửa sau mỗi bốn năm, do đó chi phí khai thác chắc chắn sẽ tăng lên. Nếu Bitcoin đạt 20.000 USD một lần nữa vào năm 2020, chi phí khai thác sẽ cao hơn nhiều lần so với năm 2017. Nếu điều này tiếp tục, việc khai thác cuối cùng sẽ trở nên không có lãi và việc kinh doanh máy khai thác và nhóm khai thác sẽ không bền vững. Xu hướng chủ đạo của thời kỳ "hậu khai thác" là đầu cơ tiền tệ chứ không phải "khai thác".

Cuối cùng, dù có cao đến đâu thì bản chất của Bitcoin vẫn là một trò chơi. Để game online tồn tại được lâu dài, một trong những điều kiện tiên quyết là sự cân bằng giữa người chơi cũ và mới. Nếu người chơi mới chỉ gặp “cảnh” bị đẩy xuống đất cọ xát và không có khả năng chống trả thì sẽ mất đi nhiệt huyết nạp năng lượng. Nếu không có sự hỗ trợ của người chơi mới, hệ sinh thái sẽ dần “khô héo” và người chơi cũ sẽ mất hứng thú. Cuối cùng, trò chơi bị cả người chơi cũ và mới bỏ rơi.

Những người chơi Bitcoin cũ thường nắm giữ hàng chục nghìn, hàng trăm nghìn cổ phiếu, chi phí thậm chí chỉ vài xu. Những người chơi mới, dù chăm chỉ khai thác hay chi hàng chục nghìn đô la để mua tiền xu , không cân bằng với những người chơi cũ, có thể nói về cơ bản là sử dụng tiền thật và tiền hợp pháp để hỗ trợ những người chơi kỳ cựu. Hy vọng duy nhất là có “người mới” nâng cầu.

Khai thác và đầu cơ tiền tệ xét cho cùng là một trò chơi và một giấc mơ. Sàn giao dịch đại lục và Hồng Kông nói không với các nhà sản xuất máy khai thác. Lý do cơ bản là họ không nhận ra tính bền vững trong hoạt động kinh doanh của mình.

Vào ngày đó, liệu sự tích lũy công nghệ của các nhà sản xuất máy khai thác có trở nên vô giá trị? dĩ nhiên là không.

Trước hết, trong lĩnh vực chip ASIC, các công ty Trung Quốc có cơ hội “vượt biên”. Đối với cùng một con chip, độ khó thiết kế của ASIC và CPU không ở cùng mức độ. Canaan là nhà sản xuất trong nước đầu tiên có khả năng thiết kế và sản xuất hàng loạt chip ASIC 7nm. Nhưng việc thiết kế và sản xuất hàng loạt CPU 7nm còn lâu mới thực hiện được, hiện chỉ có Huawei ở Trung Quốc thực sự làm được việc này nhưng chi phí nghiên cứu và phát triển hàng năm của Huawei đã vượt quá 100 tỷ đồng (năm 2018 là 101,5 tỷ đồng).

Thứ hai, triển vọng ứng dụng của chip ASIC là vô cùng rộng lớn. Trong tương lai, tất cả các thiết bị gia dụng, thậm chí cả "thiết bị gia dụng" mà bác Benshan nói - đèn pin, đều có thể được trang bị chip, nhưng phải là chip ASIC và không được trang bị CPU.

Cuối cùng, công nghệ blockchain là công nghệ cốt lõi có tiềm năng lớn nhất để tạo ra một cuộc cách mạng đột phá sau động cơ hơi nước, điện, công nghệ thông tin và Internet (quan điểm của McKinsey). Cơ chế cốt lõi của blockchain là "phân cấp". Để hiện thực hóa khái niệm này, các nút cung cấp sức mạnh tính toán phải "có lãi." Là một cơ chế khen thưởng cho tính toán phân tán trong blockchain, tiền ảo là không thể thiếu.

Các tổ chức R&D chip ASIC như Canaan Technology đã đạt được hiệu suất cao nhất và mức tiêu thụ điện năng thấp, đồng thời sẽ có tiềm năng lớn trong các lĩnh vực blockchain, Internet of Things và trí tuệ nhân tạo. Chẳng hạn, các nhà sản xuất ô tô hàng đầu sẽ chi tiền để thành lập các đội đua F1, với mục tiêu tối đa hóa công nghệ động cơ, hộp số, khung gầm và dần áp dụng chúng vào các mẫu xe sản xuất hàng loạt.

Lĩnh vực chip ASIC đã phát triển mạnh mẽ và ngay cả “dì Dong” của Gree cũng muốn phát triển chip. Gree hẳn đang nghiên cứu một con chip đặc biệt dành cho máy điều hòa không khí, điều này khả thi về mặt lý thuyết. Tuy nhiên, hiệu suất và mức tiêu thụ điện năng chắc chắn kém hơn so với các nhà máy sản xuất máy khai thác đã tham gia cuộc thi "Công thức F1" nhiều năm.

Những điều nêu trên đều là khả năng, chắc chắn sẽ gặp rất nhiều khó khăn đối với các nhà sản xuất máy khai thác chuyển đổi để tận dụng được miếng bánh lớn “thứ gì cũng có chip”. Trong khi hoạt động kinh doanh máy khai thác và nhóm khai thác vẫn có thể kiếm tiền và tìm cách niêm yết cổ phiếu ra công chúng, thì việc mở ra các kênh tài chính liên tục là một bước rất quan trọng.

Nếu thị trường vốn Hoa Kỳ có thể chịu đựng được Canaan, thì ngày Bitmain và Yibang International đến với Nasdaq không còn xa nữa.

Không thể đo lường bằng lẽ thường

Năm 2017, doanh thu bán máy khai thác của Canaan là 1,303 tỷ đồng. Chỉ có một mẫu xe là A7 được bán ra trong suốt cả năm với 295.000 chiếc được xuất xưởng và giá trung bình là 4.424 nhân dân tệ/chiếc.

Năm 2018, doanh thu bán máy khai thác là 2,699 tỷ đồng. Tổng cộng có 559.000 chiếc thuộc các mẫu A7, A8 và A9 đã được xuất xưởng, với mức giá trung bình là 4.826 nhân dân tệ/chiếc.

Trong ba quý đầu năm 2019, doanh thu bán máy khai thác là 945 triệu. Các mẫu A8, A9 và A10 tổng cộng đã xuất xưởng 410.000 chiếc (giảm 10% so với cùng kỳ năm trước), với mức giá trung bình là 2.302 nhân dân tệ/chiếc, giảm 56,8% so với cùng kỳ năm trước.

Các lô hàng máy khai thác và xu hướng giá có mối tương quan thuận với Bitcoin, nhưng sẽ phải mất hai hoặc ba phần tư sau khi Bitcoin bắt đầu tăng giá thì các máy khai thác mới có thể Theo sau, ngay khi Bitcoin giảm, giá máy khai thác ngay lập tức “lao dốc”.

Trong 3 quý đầu năm 2019, dòng A8 của Canaan với lượng xuất xưởng cao nhất vẫn sử dụng công nghệ 16nm, đạt 266.000 chiếc. Dòng A10 cao cấp nhất có tỷ lệ tiêu thụ năng lượng chỉ bằng một nửa so với A8, giá bán trung bình là 7.556 nhân dân tệ/chiếc, trong khi dòng A8 chỉ là 1.206 nhân dân tệ/chiếc.

Người dùng không sẵn sàng trả tiền cho các sản phẩm mới nhất (ví dụ: doanh số bán iPhone 11 chỉ bằng 1/5 doanh số iPhone 10), cho thấy vẫn còn nghi ngờ về xu hướng giá của Bitcoin.

Do giá cao nên dòng A10 đạt doanh thu 427 triệu trong 3 quý đầu năm 2019, chiếm 45,9% tổng doanh thu.

Dòng A10 có giá cao nhưng số lượng xuất xưởng thấp. Giá trung bình của mẫu A8 chính đã giảm từ 4842 nhân dân tệ/chiếc vào năm 2018 xuống còn 1206 nhân dân tệ/chiếc, dẫn đến giá bán trung bình chung giảm đáng kể, là 4826 nhân dân tệ/chiếc vào năm 2018. Đài Loan, trong ba quý đầu năm 2019, là 2.303 nhân dân tệ/ga.

Năm 2017, lợi nhuận gộp của Canaan là 604 triệu RMB, với tỷ suất lợi nhuận gộp là 46,2%; những ngày tốt đẹp đã kết thúc vào năm 2018 với tỷ suất lợi nhuận gộp chỉ 18,8%; điều thú vị là giá bán đã giảm trong Ba quý đầu năm 2019 Hơn một nửa, tỷ suất lợi nhuận gộp chỉ giảm 2,4 điểm phần trăm. Giá thành đơn vị giảm đáng kinh ngạc, có vẻ như các nhà cung cấp đang “cùng nhau vượt qua khó khăn”, điều này minh chứng cho khả năng thương lượng của Canaan ở thượng nguồn.

Đặc điểm của ba chi phí của Canaan là một thấp và hai chi phí cao: chi phí thị trường thấp, 14,2 triệu nhân dân tệ trong ba quý đầu năm 2019; chi phí hành chính và chi phí nghiên cứu phát triển lần lượt là 290 triệu và 105 triệu.

Chi phí khuyến khích vốn cổ phần trong ba phần đầu quý 2019 lên tới 2,25 tỷ, so với 14,2 triệu cùng kỳ năm 2018. Không bao gồm chi phí khuyến khích vốn cổ phần, khoản lỗ hoạt động trong ba quý đầu năm 2019 là 13,8 triệu RMB.

Thành thật mà nói, nếu doanh thu, lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động của các công ty khác đều có quy mô và xu hướng như thế này thì về cơ bản không đáng để quan tâm. Tuy nhiên, các công ty máy khai thác là một ngoại lệ, thứ nhất, có thể sẽ có thêm một số vòng "thị trường lớn" dành cho Bitcoin và thị trường máy khai thác sẽ mở ra một đợt "bùng nổ"; thứ hai, kinh nghiệm tích lũy của các công ty máy khai thác trong lĩnh vực Chip ASIC có thể có cơ hội kiếm tiền trên quy mô lớn. .  

Địa chỉ gốc: https://mp.weixin.qq.com/s/VZYnRLmAt4jSJn4-QNLLOw

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia