Phân tích: XRP có thực sự không phải là chứng khoán? Hãy xem các tài liệu tòa án ban đầu nói gì.

Đọc bài viết này mất 8 phút

Tài liệu quyết định của tòa án tuyên bố cụ thể rằng họ không thảo luận liệu doanh số bán trên thị trường thứ cấp của XRP có cấu thành doanh số hợp đồng đầu tư hay không vì SEC không gửi vấn đề này lên tòa án như một vấn đề trực tiếp.

Nguồn gốc: Jinze 金泽 (@ @JinzeJiang0x0 ), LD Research

Trên thực tế, sau khi đọc văn bản gốc của tòa án, câu hỏi quan trọng nhất: Bản thân XRP có được coi là chứng khoán không? tài liệu này Không phải tất cả các cáo buộc của SEC đều được đề cập. XRP tuyên bố rằng đó là một “hàng hóa” tương tự như vàng, bạc và đường, nhưng tòa án cho rằng ngay cả như vậy, hàng hóa này vẫn có thể được coi là một hợp đồng đầu tư tùy thuộc vào hoàn cảnh mua bán. Vì vậy, tòa án đã xem xét các tình huống bán hàng và phân phối khác nhau xung quanh XRP. Cho dù những tình huống cụ thể này là bán chứng khoán hay hợp đồng đầu tư thì không thể đưa ra kết luận rằng "air coin không phải là chứng khoán" như nhiều người nghĩ.

Tài liệu thảo luận về ba tình huống bán hàng: bán hàng theo tổ chức, bán hàng theo chương trình và phân phối khác. Đối với hoạt động bán hàng của tổ chức, đề nghị của SEC đã được chấp nhận, điều đó có nghĩa là tòa án tin rằng hành vi của XRP trong phần này đã vi phạm luật chứng khoán, bởi vì các nhà đầu tư tổ chức biết rằng đây là hoạt động đầu cơ và những người khác chiếm lấy lợi nhuận của riêng họ. Nhưng văn bản gốc có tên là "Bán hàng theo chương trình" và đáng để xem xét kỹ hơn.

Điểm mấu chốt: Đơn vị bán hàng ở đây là bên dự án Ripple và "bán hàng được lập trình" đề cập đến việc bán hàng của Ripple cho "người mua được lập trình" trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số. không đề cập đến tất cả các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường thứ cấp. Thật sai lầm khi hiểu rằng "việc bán thứ cấp altcoin không vi phạm luật chứng khoán." Như bạn có thể thấy trong hình bên dưới, nhóm người mua thứ cấp bao gồm người mua có lập trình.

Vì các giao dịch mua và bán bán hàng theo chương trình được hoàn thành theo chương trình nên sổ đặt hàng sẽ ẩn danh và người mua không có cách nào để biết liệu tiền của họ có được trả cho Ripple hay các tổ chức khác hay không. Người bán XRP. Doanh số bán hàng theo chương trình của Ripple đã chiếm chưa đến 1% khối lượng giao dịch XRP toàn cầu kể từ năm 2017. Do đó, hầu hết những người mua XRP trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số đều không bỏ tiền vào Ripple.

Kịch bản thứ ba "Phân phối khác" , bao gồm: Ripple phân phối XRP cho nhân viên dưới dạng tiền lương. Ripple phát hành XRP cho ba bên và sau đó cho phép họ bán XRP ra thị trường mở để tài trợ cho các dự án của họ.

Tòa án cho rằng những “phân phối khác” này không đáp ứng định nghĩa về một khoản đầu tư hợp đồng. Theo điều khoản đầu tiên của bài kiểm tra Howey, một hợp đồng đầu tư yêu cầu hành động “đầu tư tiền”. Tuy nhiên, trong những “bản phân phối khác” này, nhân viên hoặc bên thứ ba nhận XRP không trả tiền cho Ripple. Vì vậy tòa án không ủng hộ quan điểm của SEC.

Điều gì sẽ xảy ra nếu tổ chức Bất kể là tổ chức chính hay hợp tác với Ripple để lấy XRP rồi bán trên thị trường thứ cấp, điều đó có vi phạm pháp luật không? Thật sự rất khó để nói, nó phụ thuộc vào hành vi và hoàn cảnh giao dịch cụ thể. Ví dụ: theo Đạo luật giao dịch, không ai có thể tham gia giao dịch chứng khoán với nhà đầu tư không được công nhận trừ khi giao dịch được thực hiện trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia được đăng ký theo Mục 78f của Đạo luật chứng khoán. Hoặc do khối lượng giao dịch của sàn giao dịch bị hạn chế, Ủy ban cho rằng việc đăng ký là không thực tế, không cần thiết hoặc không phù hợp với các nguyên tắc lợi ích công cộng hoặc bảo vệ nhà đầu tư và miễn trừ sàn giao dịch.

Điều này được nêu cụ thể trong văn bản phán quyết của Tòa án quận phía Nam của New York., tòa án đã không thảo luận liệu việc bán XRP trên thị trường thứ cấp có cấu thành việc bán hợp đồng đầu tư hay không vì SEC không gửi vấn đề này lên tòa án như một vấn đề trực tiếp. Việc truy tố của SEC tập trung vào các tình huống trong đó việc bán và phân phối XRP vi phạm luật chứng khoán. Ví dụ, lần này, các cáo buộc của SEC chống lại người sáng lập Larsen và Garlinghouse với số tiền bán hàng chưa đăng ký lên tới 600 triệu USD đã không được thảo luận chi tiết trong hồ sơ tòa án.

Như vậy rõ ràng vấn đề này vẫn chưa kết thúc.