BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Sự cạnh tranh giữa các quyền quản lý chứng khoán: Phân tích con đường giữa SEC Hoa Kỳ và SFC Hồng Kông

0xLoki

Đọc bài viết này mất 19 phút

Đối với US SEC, thu nhập bị tịch thu đã trở thành “thu nhập chính”.

Tác giả gốc: 0xLoki

Space đã nói về một chủ đề trước đây: Will Hong Kong SFC Liệu nó có giống như SEC của Hoa Kỳ, nơi định nghĩa một cách điên cuồng về chứng khoán và sau đó quản lý, điều tra và phạt tiền không? Mấu chốt của câu hỏi này là chúng ta không thể chỉ nhìn vào những gì họ nói (mục tiêu của tổ chức) mà còn cả những gì họ làm (hành vi thực tế). Có một cách đơn giản để trả lời câu hỏi này: hiểu cơ cấu nhân sự và kinh doanh của SEC và SFC.

SEC

Đầu tiên chúng ta nhìn vào cơ cấu của SEC, đứng đầu là một ủy ban gồm chủ tịch + 4 thành viên, với 6 phòng ban + 1 Văn phòng Tổng Thanh tra + 11 văn phòng. Ngoài ra còn có 11 văn phòng tiểu khu vực. Cần lưu ý rằng 11 văn phòng khu vực này cần phải báo cáo cho cả Phòng Thực thi (Enforcement) và Phòng Kiểm tra (Kiểm tra).

Từ cơ cấu tổ chức, chúng ta có thể thấy rằng Cục Thi hành án (Thi hành) và Cục Kiểm tra (Thi hành) dường như là quan trọng nhất trong số tất cả các phòng ban. Trong phần mô tả tiếp theo của từng bộ phận, chúng ta cũng có thể thấy rằng Cục Thực thi pháp luật và Phòng Thanh tra cũng được liệt kê riêng.

Ngoài ra, còn có một dữ liệu thuyết phục hơn: tình hình tài chính. Các nguồn tài trợ của SEC gần như bao gồm ba phần:

1 ) Ngân sách tài chính;

2) Phí giao dịch chứng khoán và phí đăng ký;

3) Tịch thu thu nhập.

Thu nhập từ tiền phạt được chia thành hai phần:

A. Nếu nạn nhân cần được bồi thường, thu nhập bị tịch thu sẽ bồi thường cho nạn nhân + được bơm vào Quỹ chung của Bộ Tài chính Hoa Kỳ ;

B. Nếu không cần bồi thường cho nạn nhân, thu nhập bị tịch thu sẽ được phân phối cho quỹ bảo vệ nhà đầu tư, Người tố cáo (nhà cung cấp mẹo điều tra), tài trợ cho Văn phòng Tổng Thanh tra điều tra.

Tiếp theo, chúng ta hãy xem số dư của SEC tờ giấy . Theo báo cáo thường niên năm tài chính 2022, tổng tài sản của SEC đã tăng từ 12,2 tỷ lên 14,1 tỷ USD, tăng 1,9 tỷ USD. Trong đó, tài khoản đầu tư tăng 400 triệu USD, tài khoản phải thu tăng 1,5 tỷ USD, trong đó phần lớn là thu nhập từ tịch thu và tài khoản đầu tư cũng đã trừ chi phí trong quá trình quản lý.

Ngoài doanh thu tịch thu, OMB đã phân bổ ngân sách dự trữ 50 triệu USD cho SEC vào năm 2022 và ngân sách quỹ bảo vệ nhà đầu tư là 390 triệu USD; phí giao dịch của SEC xấp xỉ 1,8 tỷ USD; và phí đăng ký là 640 triệu USD. Có thể thấy, thu nhập từ hình phạt, tịch thu đã trở thành một loại [thu nhập hỗ trợ].

Sau khi xem xét thu nhập và sau đó xem xét chi phí, bạn có thể xem Cục Thực thi Pháp luật và Thanh tra Chi phí ròng của công ty là cao nhất, với tổng trị giá 1,75 tỷ USD, chiếm 65% tổng chi tiêu. Theo một bài báo công khai khác của SEC, những khoản chi tiêu đó cuối cùng đã chuyển thành các hành động thực thi: SEC đã đệ trình tổng cộng 760 hành động thực thi trong năm tài chính 2022, tăng 9% so với năm trước. Chúng bao gồm 462 hành động thực thi mới hoặc "độc lập".

Những hành động cưỡng chế này đã tạo ra doanh thu đáng kể: 6,439 tỷ USD tiền thanh toán được yêu cầu, bao gồm các hình phạt dân sự, phân chia tài sản và tiền lãi định kiến, mức cao nhất trong lịch sử SEC, tăng từ 3,852 tỷ USD trong năm tài chính 2021. Trong tổng số tiền ra lệnh, số tiền phạt dân sự là 419,4 tỷ USD, cũng là mức cao kỷ lục.

Theo hệ thống này, SEC Trong năm tài chính 2022, SEC đã ban hành 103 giải thưởng trị giá khoảng 229 triệu USD, đứng thứ hai trong lịch sử về số lượng và số lượng giải thưởng, đồng thời số lượng người tố cáo trong năm tài chính 2022 cũng vậy. đứng đầu trong lịch sử, SEC đã nhận được tổng cộng 12.300 báo cáo. Yêu cầu của Gensler tại phiên điều trần rằng SEC nhận được các nguồn lực để tăng số lượng nhân viên từ 4.685 lên 5.139 nhân viên cũng trở nên chính đáng.

Tóm lại, đường lối hành xử của SEC Đó là không khó hiểu đây là một kiểu cưỡng chế sau sự kiện. Đầu tiên hãy để càng nhiều người càng tốt vào và thực hiện hành vi của mình, sau đó điều tra càng nhiều càng tốt, thu thập bằng chứng, truy tố và sau đó trừng phạt. Vì vậy, không khó hiểu tuyên bố của SEC rằng tất cả chứng khoán [trừ BTC] đều là chứng khoán. Việc mở rộng mục tiêu thực thi là bước đầu tiên. Tất nhiên, cuối cùng có lựa chọn thực thi hay không và việc truy tố có được thiết lập hay không còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố.

Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông SFC

Sau khi nói về SEC, chúng ta hãy nhìn vào SFC. Cấu trúc của SFC khác biệt đáng kể so với SEC, những cơ quan duy nhất có thể tham gia giám sát là Bộ phận Kiểm tra Thị trường và Bộ phận Giám sát Trung gian thuộc Cục Trung gian. Ngoài ra, cơ quan trung gian cũng đã thành lập [Bộ phận cấp phép], không thể tách rời với hệ thống cấp phép quen thuộc.

Theo bản tóm tắt công việc thường niên 2021-2022 của SFC, SFC đã tiến hành tổng cộng 220 cuộc điều tra vụ việc và khởi xướng 168 vụ kiện dân sự trong suốt cả năm. và các cá nhân bị phạt tổng cộng 410,1 triệu đô la Hồng Kông. Ngoài việc thực thi, một dữ liệu quan trọng khác là SFC đã nhận được 7.163 đơn đăng ký giấy phép trong năm; hơn 38.000 đánh giá thông tin giấy phép đã được xử lý thông qua WING.

Trong các danh mục thực thi cụ thể, mặc dù SFC đề cập rằng [trong những trường hợp thích hợp, chúng tôi sẽ thực hiện hành động thực thi quyết định đối với các nhà khai thác nền tảng không có giấy phép. ], nhưng từ góc độ các vụ việc thực thi pháp luật, các hoạt động bất hợp pháp trong lĩnh vực tài chính truyền thống vẫn bị chi phối bởi giao dịch nội gián và thao túng thị trường, gian lận và hành vi sai trái của công ty, sơ suất của trung gian, kiểm soát nội bộ không phù hợp và các hoạt động bất hợp pháp khác.

Về mặt doanh thu và chi phí , SFC Cấu tạo của SFC rất đơn giản, tổng doanh thu của SFC trong giai đoạn 2021-2022 là 2,247 tỷ đô la Hồng Kông, trong đó [thuế giao dịch] chiếm 95,3% và doanh thu khác là 6,7% (chủ yếu thu từ các bên tham gia thị trường). doanh thu phạt không xuất hiện trong phần Chia sẻ thu nhập của SFC. Trong chi tiêu, 75,7% là chi phí nhân sự. Theo dữ liệu báo cáo thường niên, SFC có tổng cộng 913 nhân viên tính đến năm 2022.

Ngoài ra, dựa trên dữ liệu này, việc SFC kiếm tiền bằng [ cấp phép] Không chính xác, các giao dịch trên thị trường đóng góp phần lớn doanh thu của SFC. Theo phí đăng ký/phí hàng năm là 0,47-129.700 HKD cho mỗi hoạt động của pháp nhân được cấp phép; và phí đăng ký là 1.790-5.370 HKD cho mỗi hoạt động của người đại diện được cấp phép, 3.231 tổ chức được cấp phép và hơn 40.000 nhân viên được cấp phép không thể đóng góp nhiều.thu nhập.

Đánh giá từ dữ liệu trong quá khứ, SFC không có các ưu đãi giống như SEC. Mặt khác, SFC không có khả năng thực thi như SEC, SFC chỉ có 903 nhân viên, những nhân viên này cũng cần xử lý các hoạt động kinh doanh phức tạp của Sở giao dịch chứng khoán và Sở giao dịch tương lai, xử lý một số lượng lớn đơn xin cấp phép. , bảo trì và kiểm tra, và thậm chí cả Để [thúc đẩy lòng tốt và làm cho thế giới trở nên tốt đẹp hơn], rất khó để phân bổ nhiều nhân lực và vật chất như vậy cho việc thực thi pháp luật chủ động.

Từ dữ liệu trên, có thể thấy rằng SFC không có xu hướng chính sách giống như SEC và về cơ bản SFC/SEC hoạt động theo quan điểm “cùng kinh doanh, cùng nguyên tắc, cùng rủi ro”; SEC có xu hướng quản lý rất mạnh mẽ đối với tiền điện tử, nhưng nó cũng có xu hướng tương tự đối với các tổ chức tài chính khác và SFC rất có thể sẽ không đối xử đặc biệt với tiền điện tử.

Tóm lại, tôi nghĩ khả năng SFC tiến hành thực thi quy mô lớn như SEC là rất nhỏ. Đối với các doanh nhân, miễn là họ không vi phạm rõ ràng các luật và quy định hiện hành của Hồng Kông, họ không cần phải lo lắng về áp lực pháp lý. Nhưng tôi không nghĩ [Thị trường Hồng Kông] và [Cấp phép hoạt động] phù hợp với mọi bên dự án. Xét cho cùng, việc ứng dụng và bảo trì cũng đòi hỏi chi phí đáng kể. Ngay cả khi không có giấy phép, bạn vẫn có thể làm nhiều việc khác liên quan đến Web3 trong Hồng Kông.

Mặc dù không cần phải lo lắng về áp lực pháp lý như SEC nhưng ở đây tôi vẫn muốn nói rằng mọi người tham gia muốn thử sức nên bình tĩnh tự hỏi mình một câu hỏi - chúng ta có thực sự cần [giấy phép] không?