LD Capital: Quản lý tài sản tiền điện tử từ góc độ chiến lược nâng cao lợi nhuận của chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ

Tác giả gốc: Yilan Liu, Jinze Jiang, Drake Zhang, LD Capital Research

 Giới thiệu

Trong những năm gần đây, thị trường tài chính truyền thống được đại diện bởi ETF Sản phẩm này đã phát triển nhanh chóng, cho thấy đặc điểm của tốc độ tăng trưởng dòng vốn thị trường ETF do Smart Beta ETF quản lý tích cực cao hơn so với các sản phẩm ETF chỉ số thông thường. Sự chú ý của ngành quản lý tài sản đang dần chuyển từ các sản phẩm chỉ số thông thường sang loạt sản phẩm chỉ số sáng tạo hơn, chẳng hạn như ESG ETF, ETF được quản lý tích cực và ETF theo chủ đề. Trong số đó, các quỹ ETF hoạt động trên thị trường chứng khoán đã đạt được những bước đột phá mới, thu hút sự chuyển đổi tích cực của các sản phẩm không cần kê đơn và trở thành điểm nóng trong việc phát triển các sản phẩm hoạt động trong những năm gần đây. Các công ty chỉ số toàn cầu tiếp tục đổi mới và cải tiến hệ thống chỉ số để đáp ứng nhu cầu thị trường mới, thúc đẩy ngành trở nên tinh tế, đa dạng và chuyên sâu hơn, đồng thời thúc đẩy sự đổi mới liên tục của các sản phẩm được lập chỉ mục. Các sản phẩm tăng cường chỉ số tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn rất sớm so với các thị trường tài chính truyền thống. Khi giá trị thị trường của thị trường tiền điện tử nói chung tăng lên, không gian tăng trưởng thị trường cho các sản phẩm có cấu trúc nâng cao chỉ số cũng sẽ tăng nhanh chóng. Chúng tôi tin rằng quy mô thị trường và tình hình hiện tại của các quỹ chỉ số và quỹ tăng cường chỉ số/ETF trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có giá trị tham khảo cho con đường phát triển của các quỹ tăng cường chỉ số trong thị trường tiền điện tử và tin rằng các quỹ tăng cường chỉ số tiền điện tử có thể nâng cao lợi nhuận của họ thông qua các phương pháp này, cho dù mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành hay mô hình nâng cao thu nhập phái sinh chỉ số chứng khoán tương lai đều có thể thu được lợi nhuận vượt mức đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư với các xu hướng rủi ro khác nhau.

Chỉ số chứng khoán thông thường của chứng khoán Hồng Kông Hoa Kỳ ETF và Quỹ tăng cường chỉ số/ETF Quy mô và xu hướng phát triển

Từ năm 2015  đến năm 2023 , quy mô của cả quỹ chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ và Hồng Kông cũng như quỹ tăng cường chỉ số/ETF  đều cho thấy sự tăng trưởng ổn định và quy mô của quỹ tăng cường chỉ số/ETF  được quản lý tích cực Xu hướng tăng trưởng của các quỹ ETF ngày càng nhanh hơn, với mức tăng gấp 10 lần trong 8 năm và quy mô đến năm 2023 đã gần đạt đến các quỹ chỉ số thông thường.

Bảng 1: So sánh tổng quy mô của quỹ chỉ số thông thường và quỹ tăng cường chỉ số/ETF  tại chứng khoán Mỹ và Hồng Kông từ năm 2015  đến năm 2023 

  Nguồn: VettaFi, Statista  

Tài chính truyền thống thị trường, quy mô của các quỹ chỉ số trong chứng khoán Mỹ và Hồng Kông thậm chí có xu hướng vượt quá mức vốn hóa thị trường tương ứng của chúng, trong khi quy mô của các quỹ chỉ số/ETF trên thị trường tiền điện tử nhỏ hơn nhiều so với vốn hóa thị trường của chúng. sản phẩm quản lý tài sản Ngày càng cao, các quỹ chỉ số tiền điện tử và quỹ giao dịch trao đổi (ETF) có một tương lai tươi sáng.

Bảng 2: Chứng khoán Mỹ, chứng khoán Hồng Kông, vốn hóa thị trường tiền điện tử và so sánh quy mô quỹ chỉ số/ETF  tương ứng

Nguồn: VettaFi, Statista

Đặc điểm quản lý tích cực của các quỹ tăng cường chỉ số

Quỹ chỉ số có thể đạt được lợi ích (thu nhập) do tuân theo thị trường chuẩn bằng cách theo dõi các đặc điểm của chỉ số, chẳng hạn như lỗi theo dõi, kiểu vốn hóa thị trường, kiểu định giá, tỷ trọng trọng số ngành và tỷ lệ trọng số vốn chủ sở hữu cá nhân. .

Quỹ chỉ số nâng cao cố gắng đạt được thu nhập (thu nhập) bổ sung vượt quá thị trường thông qua sự quản lý tích cực của người quản lý quỹ, để khi thị trường sụp đổ, Sự suy giảm sẽ lớn hơn chỉ số cơ bản.Ít hơn, khi thị trường tăng, bạn có thể thu được nhiều lợi nhuận hơn so với việc theo dõi chỉ số, và cố gắng đạt được hiệu suất lãi kép ổn định hơn trong dài hạn.

Về mặt theo dõi các chỉ số, các quỹ nâng cao chỉ số có thể theo dõi nhiều chỉ số hơn, có thể là các chỉ mục trên diện rộng, chỉ số một ngành hoặc các chủ đề khác. . Đánh giá từ môi trường thị trường hiện tại của chứng khoán Hoa Kỳ và Hồng Kông, S&P 500 , Nasdaq-100, Russel l2 000, DJIA, HSI, HSCEI  và các chỉ số trên diện rộng khác là những lựa chọn chủ đạo cho hoạt động đầu cuối -kết thúc việc so sánh các quỹ nâng cao chỉ số.

Các cách để nâng cao lợi nhuận của quỹ chỉ số

Với sự đổi mới không ngừng của thị trường tài chính, việc nâng cao chỉ số Các quỹ có thể thu được lợi nhuận vượt trội theo nhiều cách khác nhau, từ đó đạt được hiệu quả "tăng cường" lợi nhuận. Thu nhập từ phần "tăng cường" của các quỹ nâng cao chỉ số có thể được hiện thực hóa thông qua các mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành, mô hình nâng cao thu nhập phái sinh chỉ số chứng khoán tương lai, v.v. các sản phẩm nâng cao chỉ số phổ biến hiện nay.

Các sản phẩm chiến lược tăng cường đa yếu tố định lượng

Mục tiêu của chiến lược tăng cường đa yếu tố định lượng là chọn cổ phiếu để đạt được lợi nhuận tốt hơn bằng cách sử dụng đồng thời nhiều yếu tố. Các yếu tố này được chia thành nhiều khía cạnh, chẳng hạn như yếu tố kỹ thuật (động lực thị trường và các chỉ báo kỹ thuật), yếu tố vĩ mô, khai thác dữ liệu thống kê (học máy, học sâu), yếu tố cơ bản, v.v. Từ góc độ các yếu tố cơ bản, chúng bao gồm các yếu tố của công ty. sự ổn định tài chính, bản chất, tỷ suất cổ tức, định giá, v.v.

Bảng 3: Các quỹ chỉ số tăng cường lựa chọn cổ phiếu đa yếu tố phổ biến trong chứng khoán Hoa Kỳ

Lấy Invesco S&P 500 ETF có cổ tức cao, biến động thấp (SPHD) làm ví dụ. SPHD theo dõi Chỉ số biến động thấp cổ tức cao của S&P 500 và sử dụng chiến lược lựa chọn cổ phiếu đa yếu tố để tập trung vào các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao và cổ phiếu biến động thấp. Nó chọn 50 chứng khoán trong chỉ số S&P 500 có tỷ suất cổ tức cao nhất và có độ biến động thấp. Các thành phần được coi là có trọng số theo tỷ suất cổ tức, với tỷ trọng nắm giữ của từng cá nhân được giới hạn ở mức 3% để đảm bảo đa dạng hóa. Để duy trì mục tiêu ít biến động, quỹ tái cân bằng nửa năm một lần, đánh giá lại các lựa chọn cổ phiếu dựa trên tỷ suất cổ tức cập nhật và các số liệu biến động. Do mức độ biến động thấp, ETF thường hoạt động tốt hơn Chỉ số S&P 500 rộng hơn trong thị trường giá xuống, nhưng có thể tụt hậu trong thị trường giá lên mạnh.

Việc tăng thu nhập của SPHD  một phần đến từ việc tập trung vào các cổ phiếu có cổ tức cao và ít biến động. Tuy nhiên, SPHD đã hoạt động kém hơn đáng kể so với điểm chuẩn S&P 500 trong môi trường lãi suất trong năm qua. Nguyên nhân chính có thể là do các ngành có cổ tức cao, chẳng hạn như tài chính, năng lượng, hàng không và du lịch, đã bị ảnh hưởng bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh trong thời kỳ dịch bệnh. Với tác động tiêu cực lớn, cổ phiếu trả cổ tức cao trong các ngành này có thể hoạt động kém hơn trong thời kỳ dịch bệnh. Đặc biệt, lĩnh vực tài chính chiếm 26% danh mục đầu tư của SPHD đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi cuộc khủng hoảng ngân hàng gần đây. Hiệu suất dưới mức chuẩn đã khiến AUM sụt giảm lớn.

Nói đúng ra, SPHD và QUAL được coi là các quỹ được quản lý thụ động sử dụng một phần các cải tiến. Những cải tiến này được thiết kế để tối ưu hóa các yếu tố cụ thể trong danh mục đầu tư, nhưng chiến lược đầu tư tổng thể của quỹ vẫn tập trung vào việc theo dõi một chỉ số cụ thể. Ngoài việc sử dụng các phương pháp quản lý thụ động để theo dõi chỉ số, QARP còn sử dụng một số phương pháp nâng cao và chiến lược quản lý tích cực để lựa chọn các cổ phiếu cấu thành của danh mục đầu tư, do đó đây là một quỹ được quản lý tích cực tương đối điển hình.

Khi thực hiện chiến lược tăng cường đa yếu tố định lượng, cần xem xét trọng số của các yếu tố khác nhau và số lượng cổ phiếu nắm giữ trong danh mục đầu tư. Tùy theo tình hình thực tế, các trọng số yếu tố và số lượng nắm giữ khác nhau được sử dụng để đạt được các mục tiêu đầu tư khác nhau. Ví dụ: sử dụng nhiều yếu tố ổn định tài chính và ổn định thu nhập hơn để đầu tư vào cổ phiếu vững chắc hoặc sử dụng nhiều yếu tố động lượng thị trường và chỉ báo kỹ thuật hơn để đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng.

Chiến lược nâng cao thời gian chủ quan

Thời điểm chủ quan như một chiến lược đầu tư có thể được chi tiết hóa Nó được chia thành thành nhiều phương pháp, bao gồm thời gian kỹ thuật, thời gian cơ bản, thời gian vĩ mô, thời gian cảm xúc và thời gian theo hướng sự kiện. Các phương pháp này dựa trên các yếu tố phân tích và ra quyết định khác nhau, đồng thời nhằm mục đích xác định xu hướng, giá trị và cơ hội thị trường để đưa ra quyết định mua, bán hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư tốt hơn.

1. Thời điểm phân tích kỹ thuật: Phân tích kỹ thuật là phương pháp xác định xu hướng thị trường tiềm năng bằng cách nghiên cứu dữ liệu lịch sử về giá và khối lượng. Nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ phân tích kỹ thuật (như đường xu hướng, đường trung bình động, chỉ số sức mạnh tương đối, v.v.) để xác định hướng, sức mạnh và điểm đảo chiều của thị trường nhằm xác định thời điểm mua hoặc bán.

2. Thời điểm phân tích cơ bản: Phân tích cơ bản tập trung vào tình hình tài chính, lợi thế cạnh tranh, tình trạng ngành và các yếu tố khác của công ty. Các nhà đầu tư có thể đánh giá giá trị và tiềm năng tăng trưởng của công ty bằng cách tiến hành nghiên cứu chuyên sâu về các nguyên tắc cơ bản của nó. Nhà đầu tư có thể mua khi giá thị trường đánh giá thấp giá trị thực của công ty; nhà đầu tư có thể bán khi giá thị trường đánh giá quá cao giá trị thực của công ty.

3. Thời điểm phân tích kinh tế vĩ mô: Chiến lược tăng cường thời gian vĩ mô là đưa ra các đánh giá về thời gian dựa trên tác động của dữ liệu kinh tế vĩ mô đến xu hướng thị trường để đạt được sự phân bổ tài sản chính xác hơn. Những chiến lược này thường liên quan đến việc phân tích các yếu tố như lãi suất, lạm phát, chính sách tiền tệ và địa chính trị. Ví dụ, trong thời kỳ kinh tế mở rộng, các nhà đầu tư có thể tăng đầu tư vào cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, các nhà đầu tư có thể giảm đầu tư vào cổ phiếu hoặc chuyển sang tài sản an toàn hơn. Các nhà quản lý quỹ đưa ra các quyết định chiến lược để điều chỉnh danh mục đầu tư của họ dựa trên triển vọng và kỳ vọng của họ đối với các điều kiện kinh tế vĩ mô toàn cầu. So với các quỹ chỉ số thụ động chỉ theo dõi điểm chuẩn, nó có thể mang lại lợi nhuận vượt mức từ thời điểm vĩ mô.

4. Phân tích tâm lý thị trường và thời điểm: Phân tích tâm lý thị trường tập trung vào tác động của cảm xúc và yếu tố tâm lý của nhà đầu tư lên giá thị trường. Nhà đầu tư có thể sử dụng các chỉ báo tâm lý thị trường (như chỉ số hoảng loạn/tham lam, chỉ số niềm tin nhà đầu tư, v.v.) để đánh giá xem thị trường đang quá bi quan hay quá lạc quan và đưa ra quyết định về thời điểm phù hợp. Mua khi thị trường quá bi quan và bán khi thị trường quá lạc quan có thể giúp nhà đầu tư thu được lợi nhuận vượt trội. Các chiến lược tình cảm ngày càng trở nên phổ biến và các chỉ số chiến lược tình cảm khác bao gồm Chỉ số tình cảm AAII, VIX, biến động thị trường, tỷ lệ bán/gọi, v.v.

5. Thời điểm chiến lược theo sự kiện: Chiến lược theo sự kiện tập trung vào các sự kiện cụ thể ảnh hưởng đến giá trị của công ty (chẳng hạn như sáp nhập và mua lại, chia tách, tổ chức lại, v.v.). Thời điểm mua hoặc bán có thể được xác định dựa trên những kỳ vọng và phân tích về những sự kiện này.

Lấy Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) làm ví dụ, Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) là một sàn giao dịch dựa trên thị trường chứng khoán Mỹ Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) áp dụng chiến lược thời gian hoạt động. Mục tiêu của nó là điều chỉnh mức độ tiếp xúc với các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ dựa trên xu hướng thị trường để đạt được lợi nhuận đầu tư tương đối ổn định.

Quỹ chủ yếu theo dõi Chỉ số S&P 500 và sử dụng chiến lược định thời gian dựa trên đường trung bình động. Khi S&P 500 ở trên mức trung bình động 200 ngày và giá đóng cửa trong 5 ngày giao dịch gần nhất cao hơn mức trung bình động 5 ngày, quỹ sẽ đầu tư toàn bộ vào Chỉ số S&P 500; khi S& P 500 đang di chuyển trên đường trung bình động 200 ngày Khi đường trung bình động 5 ngày của S&P 500 ở dưới đường trung bình động 200 ngày trong 5 ngày giao dịch liên tiếp, quỹ phân bổ 50% tài sản của mình cho S&P 500 Chỉ số và 50% còn lại dành cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Trên mạng, Quỹ sẽ đầu tư hoàn toàn vào chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn.

Theo dõi Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) hoạt động trong các môi trường thị trường cụ thể, chẳng hạn như thị trường tăng giá năm 2017 và 2018  Thị trường đầy biến động ở Năm 2020 và cú sốc thị trường do dịch bệnh gây ra vào năm 2020 được sử dụng để khám phá đặc điểm của các quỹ tăng cường thời gian. Năm 2017, Chỉ số S&P 500 đạt được lợi nhuận hàng năm cao hơn, với mức tăng khoảng 21,8 %. Trong năm, quỹ PTLC mang lại lợi nhuận khoảng  20,4% , thấp hơn một chút so với chỉ số chuẩn. Mặc dù PTLC đã đạt được một số lợi ích ở các thị trường đang phát triển nhưng nó lại kém hơn một chút so với Chỉ số S&P 500 trong môi trường thị trường này do phí hành chính và chi phí giao dịch.

Môi trường thị trường năm 2018 có nhiều biến động, chỉ số S&P 500 tăng mạnh vào đầu năm nhưng sau đó giảm mạnh vào cuối năm trong năm và cuối cùng giảm trong suốt cả năm. Khoảng 4,4% . Ngược lại, PTLC hoạt động tốt hơn trong năm 2018, đạt lợi nhuận khoảng -3,7% trong năm, đạt được một số mức suy giảm so với chỉ số chuẩn.

Đầu năm 2020 đại dịch COVID-19 đã gây ra những cú sốc lớn trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 34% trong một thời gian ngắn, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ để tăng khoảng 16% trong năm. PTLC đã có một năm tương đối yếu kém, đạt mức lợi nhuận khoảng 11,5% trong năm. Mặc dù quỹ đã đạt được một số mức độ suy giảm thông qua các chiến lược định thời gian trong thời kỳ thị trường suy thoái, nhưng quỹ này hoạt động tương đối kém trong thời gian phục hồi sau đó, dẫn đến lợi nhuận cả năm thấp hơn so với chỉ số chuẩn.

Do đó, ở các thị trường đang phát triển, PTLC hoạt động tương tự như chỉ số chuẩn; trong khi ở các thị trường đang đi xuống, chiến lược định thời điểm của quỹ có thể giúp giảm thiểu tổn thất nhưng sẽ không đánh bại được điểm chuẩn trong mọi điều kiện thị trường do lỗi theo dõi.

Chiến lược tăng cường luân chuyển ngành

Chiến lược tăng cường luân chuyển ngành dựa trên các yếu tố khác nhau trước khi thực hiện Chu kỳ kinh doanh của ngành xoay vòng để xác định ai sẽ dẫn đầu, tăng phân bổ cho ngành có xu hướng đi lên hoặc giảm phân bổ cho ngành suy thoái (tức là ngành “thừa cân” hoặc “thiếu cân”), và đạt được mức phân bổ cao hơn mức phân bổ của ngành bằng cách đi chệch khỏi chỉ số theo dõi. Phần lợi nhuận vượt trội theo dõi sự tăng giảm của chỉ số.

Bảng 4: Lựa chọn cổ phiếu luân chuyển phổ biến trong ngành đã nâng cao các quỹ chỉ số trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ

Lấy  PDP (Invesco DWA Momentum ETF) làm ví dụ. PDP  nhằm mục đích theo dõi hiệu suất của Chỉ số lãnh đạo kỹ thuật của Dorsey Wright  bằng cách sử dụng tương đối Một chiến lược sức mạnh nhằm lựa chọn và cân nhắc các khoản đầu tư vào 30 cổ phiếu hoạt động tốt nhất của Hoa Kỳ xét về sức mạnh tương đối. Giả sử trên thị trường, các cổ phiếu ngành công nghệ hoạt động tốt nhất và có sức mạnh tương đối cao, PDP sẽ chọn những cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong ngành công nghệ.

Để thực hiện chiến lược của mình, PDP thường xuyên cân bằng lại cổ phần nắm giữ của mình để đảm bảo tiếp tục đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ có sức mạnh tương đối cao nhất. Nếu điều kiện thị trường thay đổi, sức mạnh tương đối của các ngành khác bắt đầu tăng lên, chẳng hạn như ngành hàng tiêu dùng. Trong trường hợp này, PDP có thể điều chỉnh vị thế và trọng lượng đầu tư vào các lĩnh vực mới hoạt động tốt nhất dựa trên dữ liệu sức mạnh tương đối mới và xu hướng thị trường.

Nhìn chung, phương pháp thực hiện chiến lược của PDP dựa trên việc lựa chọn cổ phiếu có sức mạnh tương đối và được điều chỉnh dựa trên diễn biến và xu hướng của thị trường. Cổ phiếu được lựa chọn dựa trên sức mạnh tương đối hoặc hiệu suất so với các cổ phiếu hoặc ngành khác. Bằng cách tái cân bằng vị trí thường xuyên. Hai quỹ trong bảng đã vượt trội so với hiệu suất chuẩn của chúng trong khoảng thời gian một năm, nhưng hiệu suất của YTD tương đối kém.

Chiến lược tăng cường phái sinh

Chiến lược tăng cường phái sinh là thông qua việc sử dụng các quyền chọn, hợp đồng tương lai, hoán đổi và các công cụ phái sinh khác để nâng cao hiệu suất danh mục đầu tư. Những chiến lược này thường liên quan đến việc cân nhắc đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và đầu cơ.

Một số chiến lược tăng cường phái sinh dựa trên chứng khoán Mỹ bao gồm

1. Nếu chỉ số chứng khoán tương lai hợp đồng tương đối Nếu có chỗ để giảm giá so với chỉ số giao ngay, bạn có thể mô phỏng một phần vị trí chỉ số bằng cách đầu tư vào hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, đồng thời thu được lợi nhuận tăng cường từ sự hội tụ phí bảo hiểm âm. Nếu điểm của hợp đồng tương lai thấp hơn điểm thực tế của chỉ số giao ngay, hãy mua hợp đồng tương lai. Về mặt lý thuyết, khi hợp đồng hết hạn, hai điểm phải cực kỳ gần nhau, do đó, những người nắm giữ hợp đồng tương lai trong thời gian này phải kiếm được nhiều hơn chỉ số giao ngay một chút. Phương pháp này theo dõi chỉ số cơ bản bằng cách phân bổ một phần tiền vào hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán và số tiền nhàn rỗi còn lại được đầu tư vào các chiến lược thu nhập cố định hoặc chênh lệch giá để thu được lợi nhuận tương đối ổn định.

2. Spread theo lịch: Sử dụng chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai trong các tháng hết hạn khác nhau của cùng một chỉ số để thực hiện kinh doanh chênh lệch giá. Khi hợp đồng kỳ hạn có phí bảo hiểm cao so với hợp đồng ngắn hạn, vị thế mua có thể được thiết lập trong hợp đồng kỳ hạn ngắn và vị thế bán trong hợp đồng kỳ hạn. Theo thời gian, chênh lệch giá giữa hai hợp đồng có thể hội tụ, mang lại lợi nhuận vượt trội

3. Arbitrage giữa các thị trường: Khi có sự khác biệt về giá giữa hai hợp đồng có mối tương quan cao thị trường (như hàng hóa, lãi suất, tỷ giá hối đoái, v.v.), có thể thiết lập vị thế mua ở thị trường này và vị thế bán ở thị trường kia. Theo thời gian, hai sự khác biệt về giá giữa các thị trường có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận được nâng cao.

4. Chiến lược quyền chọn: Quyền chọn là một công cụ phái sinh phổ biến khác, ví dụ như bán quyền chọn mua (Covered Call) để tăng thu nhập từ các khoản đầu tư chứng khoán hiện có. . Trong chiến lược này, quỹ nắm giữ một số lượng cổ phiếu nhất định và bán một số quyền chọn mua tương ứng. Điều này cho phép thu phí bảo hiểm tùy chọn, do đó làm tăng lợi nhuận đầu tư tổng thể. Tuy nhiên, rủi ro của chiến lược này là nếu cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện quyền chọn, bạn có thể bỏ lỡ một số lợi nhuận tiềm năng.

5. Kinh doanh chênh lệch giá giữa các loài (Giao dịch theo cặp): Chiến lược này liên quan đến hai cổ phiếu trong cùng ngành hoặc có mối tương quan cao. Khi chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu vượt quá mức bình thường trong lịch sử, vị thế mua có thể được thiết lập đối với cổ phiếu được định giá tương đối thấp và vị thế bán đối với cổ phiếu được định giá tương đối cao. Theo thời gian, chênh lệch giữa hai cổ phiếu có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận vượt trội.

Lấy ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ), một quỹ tăng cường chỉ số sử dụng các chiến lược nâng cao công cụ phái sinh dựa trên chứng khoán Hoa Kỳ làm ví dụ,

ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) sử dụng các chiến lược nâng cao thời gian thị trường và phái sinh để mang lại lợi nhuận gấp -3 lần hiệu suất hàng ngày của Chỉ số Nasdaq-100. ETF có đòn bẩy nghịch đảo này được thiết kế dành cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm tin rằng cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu vốn hóa lớn trong Nasdaq-100 sẽ giảm trong thời gian ngắn. Để đạt được mục tiêu đầu tư, SQQQ sẽ sử dụng các giao dịch hoán đổi, hợp đồng tương lai và các công cụ tài chính như quyền chọn để có được sự tiếp xúc ngắn hạn với Chỉ số Nasdaq-100. Do đó, SQQQ có thể khuếch đại mức tăng khi chỉ số cơ bản giảm, nhưng nó cũng có thể khuếch đại mức lỗ khi chỉ số tăng.

Cụ thể, trong chiến lược hoán đổi, SQQQ có được rủi ro bán khống bằng cách ký hợp đồng hoán đổi với các tổ chức tài chính khác. Trong hợp đồng hoán đổi, SQQQ đồng ý trao đổi số tiền thu được từ một tài sản cơ bản (chẳng hạn như chỉ số Nasdaq-100 ) ở một mức giá cố định trong một khoảng thời gian xác định. Điều này cho phép  SQQQ tiếp xúc ngắn hạn với chỉ số Nasdaq-100 mà không thực sự sở hữu cổ phiếu.

Trong chiến lược hợp đồng tương lai, SQQQ có được khả năng bán khống bằng cách bán Nasdaq-100 hợp đồng tương lai chỉ số. Thông qua phương pháp này, SQQQ đồng ý bán một tài sản cơ bản (chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá cụ thể vào một ngày cụ thể trong tương lai. Chiến lược này cho phép SQQQ thực hiện giao dịch bán khống trên chỉ số Nasdaq-100 mà không thực sự sở hữu cổ phiếu.

Trong chiến lược quyền chọn, SQQQ sử dụng việc mua quyền chọn bán để đạt được mức độ bán khống. Quyền chọn bán mang lại cho SQQQ quyền bán một tài sản cơ bản (chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá cụ thể vào một ngày cụ thể trong tương lai. Việc mua một quyền chọn bán cho phép SQQQ lợi nhuận nếu tài sản cơ bản giảm giá, nhờ đó đạt được khả năng tiếp cận ngắn hạn với Nasdaq-100 chỉ số. SQQQ sẽ thực hiện các giao dịch này trên nhiều nền tảng và địa điểm giao dịch để đảm bảo tính thanh khoản và giá tốt nhất. Tuy nhiên, ETF này thường được coi là khoản đầu tư ngắn hạn có rủi ro cao và không được khuyến nghị nắm giữ dài hạn.

Nhiều chiến lược nâng cao theo dõi cùng một chỉ số mang lại cho nhà đầu tư mức độ rủi ro thích hợp

Ngay cả khi cùng một chỉ số được theo dõi, bằng cách cung cấp các chiến lược theo dõi chỉ số và sản phẩm có đòn bẩy khác nhau, nhà đầu tư có thể chọn đại diện đầu tư quỹ chỉ số có mức độ rủi ro phù hợp dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro, mục tiêu đầu tư và lợi nhuận kỳ vọng của họ. Sau đây là phần giới thiệu về một số sản phẩm theo dõi chỉ số Nasdaq-100. Hầu hết các sản phẩm này được quản lý thụ động và được thiết kế để cung cấp cho các nhà đầu tư các chiến lược khác nhau để theo dõi chỉ số Nasdaq-100 nhằm đạt được mức độ hiển thị và thu nhập tương ứng.

QQQ (Invesco QQQ Trust): Là sản phẩm cốt lõi của Invesco , QQQ là ETF phổ biến và nổi tiếng nhất (AUM 175780 mln). Nó tìm cách tái tạo hiệu suất của chỉ số, bao gồm 100 công ty phi tài chính lớn nhất được niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Nasdaq, bằng cách đầu tư vào cùng một loại chứng khoán theo tỷ lệ tương tự như chỉ số. QQQ là một quỹ ETF có trọng số vốn hóa, nghĩa là lượng nắm giữ được tính theo vốn hóa thị trường của chúng.

QTR (Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF) được thiết kế để theo dõi hiệu suất của Chỉ số Nasdaq-100 trong khi giảm rủi ro đuôi. ETF này đầu tư vào các chứng khoán tương tự như QQQ, nhưng cũng nắm giữ quyền chọn bán trên Chỉ số Nasdaq-100 để phòng ngừa sự sụt giảm mạnh của thị trường.

QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM là giải pháp thay thế chi phí thấp cho QQQ. Nó cũng theo dõi Chỉ số Nasdaq-100 nhưng có tỷ lệ chi phí thấp hơn. Chiến lược đầu tư và nắm giữ tương tự như QQQ, nhưng mức phí thấp hơn, mang lại hiệu quả chi phí cao hơn cho các nhà đầu tư dài hạn.

QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF) là một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) do Invesco thành lập. Quỹ tìm cách theo dõi Chỉ số Nasdaq Q-50, bao gồm các công ty phi tài chính được xếp hạng từ  101  đến  150  trên Thị trường Nasdaq theo vốn hóa thị trường. Các công ty này thường được coi là đang trong giai đoạn tăng trưởng, có năng lực đổi mới và công nghệ đột phá. QQQN cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng gặp rủi ro đối với một nhóm các công ty tiềm năng trong giai đoạn tăng trưởng.

Chiến lược của QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF) được thiết kế để theo dõi hiệu suất của Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA Momentum Index . chiến lược bao gồm chiến lược Động lượng chọn cổ phiếu dựa trên tín hiệu sức mạnh tương đối. Sức mạnh tương đối đề cập đến hiệu suất của một cổ phiếu riêng lẻ so với thị trường hoặc ngành. Chọn các thành phần của Chỉ số Nasdaq-100 hoạt động tốt trong thời gian ngắn dựa trên các tín hiệu cường độ tương đối. Dựa trên chiến lược đầu tư theo đà, cổ phiếu được lựa chọn dựa trên sức mạnh tương đối của chúng và trọng số được điều chỉnh tương ứng. Các cổ phiếu hoạt động mạnh hơn sẽ nhận được trọng số cao hơn, trong khi các cổ phiếu hoạt động yếu hơn sẽ nhận được trọng số thấp hơn hoặc bị loại khỏi danh mục đầu tư.

TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): Được thiết kế để theo dõi Chỉ số Beta cao của Nasdaq-100, TQQQ là một ETF có đòn bẩy được thiết kế để cung cấp quyền truy cập vào Nasdaq-100; Gấp ba lần chỉ số này nhận được. Nó được thiết kế để theo dõi hiệu suất của toàn bộ Chỉ số Nasdaq 100. Do hiệu ứng khuếch đại đòn bẩy của nó, TQQQ nhìn chung sẽ có mức độ biến động và rủi ro cao hơn chỉ số.

QQQX (Quỹ ghi đè động Nuveen NASDAQ 100): QQQX là một quỹ được quản lý tích cực dựa trên Chỉ số Nasdaq-100. Áp dụng chiến lược ghi đè, là chiến lược nắm giữ cổ phiếu chỉ số Nasdaq-100 và bán quyền chọn mua cùng một lúc. Chiến lược ghi đè được thiết kế để tăng thu nhập từ danh mục đầu tư, trong đó quỹ nắm giữ cổ phiếu trong Chỉ số Nasdaq-100 và đồng thời bán các hợp đồng quyền chọn mua tương ứng. Nếu vào ngày hết hạn, giá của Chỉ số Nasdaq-100 thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn mua thì quyền chọn mua sẽ hết hạn mà không có hiệu lực và Quỹ có thể giữ lại phí bảo hiểm đã nhận. Bằng cách này, quỹ có thể kiếm thêm thu nhập bằng cách bán quyền chọn mua khi thị trường đi ngang hoặc suy giảm.

Mục tiêu của chiến lược ghi đè là tăng lợi nhuận cho danh mục đầu tư thông qua thu nhập bổ sung này và để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá của thị trường ở một mức độ nhất định. Tuy nhiên, việc ghi đè chiến lược trong khi đồng thời bán các quyền chọn mua cũng hạn chế lợi nhuận tiềm năng của danh mục đầu tư trong một thị trường đang lên, bởi vì quỹ có thể bị giới hạn từ phía tăng giá khi các quyền chọn mua được thực hiện.

Tóm tắt

So với thị trường vốn cổ phần ETF/Quỹ chỉ số  dựa trên chứng khoán Hoa Kỳ , thị trường dành cho các sản phẩm nâng cao chỉ số tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn rất sớm. Khi giá trị thị trường của thị trường tiền điện tử nói chung tăng lên, không gian tăng trưởng thị trường cho các sản phẩm có cấu trúc nâng cao chỉ số cũng sẽ tăng nhanh chóng. Chúng tôi tin rằng các chiến lược nâng cao khác nhau của các quỹ chỉ số và quỹ tăng cường chỉ số/ETF trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể được liên kết với việc xây dựng chiến lược của các quỹ tăng cường chỉ số trên thị trường tiền điện tử. Các quỹ tăng cường chỉ số tiền điện tử có thể giúp các nhà đầu tư có thành kiến rủi ro khác nhau có được mức độ rủi ro tương ứng thông qua các phương pháp nâng cao thu nhập này, bao gồm mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành hoặc mô hình nâng cao thu nhập phái sinh chỉ số chứng khoán tương lai, v.v. trở lại.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia