Sau khi Thượng Hải nâng cấp, các ứng dụng DeFi lâu đời sẽ được hưởng lợi như thế nào từ đường đua LSD?

Tiêu đề gốc: " Nâng cấp Ethereum Thượng Hải, làm thế nào các ứng dụng DeFi đã thiết lập có thể lọt vào đường đua LSD để giành được miếng bánh? 》

Nguồn gốc: Bưởi, ChainCatcher

Ethereum sẽ chính thức ra mắt bản nâng cấp Thượng Hải vào lúc 22:27:35 UTC ngày 12 tháng 4 (giờ Bắc Kinh là khoảng: 06:27:35 ngày 13 tháng 4) ( Nâng cấp Thượng Hải) , chiều cao khối là 6209536. Khi đó, ETH2.0 sẽ hỗ trợ người dùng rút ETH và phần thưởng được cam kết trên mạng chính. So với trạng thái khóa trước đó, người đặt cọc có nhiều lựa chọn hơn, điều này sẽ khuyến khích nhiều người dùng đặt cọc ETH trên chuỗi hơn.

Theo trình duyệt chuỗi Beaconscan, tính đến ngày 12 tháng 4, hiện có khoảng 563.000 trình xác nhận đang hoạt động, với cam kết Có hơn 18,17 triệu ETH, trị giá khoảng 34,5 tỷ USD và số lượng ETH được cam kết chiếm khoảng 15% tổng lưu thông.

Nền tảng StakeReward cho thấy tỷ lệ đặt cược của các mạng POS chính thống khác trong cùng đường đua hầu hết là khoảng 50%. Ví dụ: tỷ lệ đặt cược của Solana là khoảng 70% và Avalanche là 66 %, Polygon là 39%, Near là 46%, v.v. So với các mạng POS này, tỷ lệ cam kết 15% hiện tại trên chuỗi Ethereum vẫn còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng.

Tỷ lệ cam kết nền tảng StakeReward

Có nhiều ý kiến Người ta tin rằng tỷ lệ cam kết ETH có thể đạt 50%-60% trong tương lai. So với số tiền cam kết hiện tại, vẫn còn dư địa tăng trưởng gấp ba lần. LSD có khả năng phát triển thành một đường đua với khối lượng kinh doanh là 100 tỷ. . Đây cũng là lý do tại sao trước khi nâng cấp ở Thượng Hải, giá thị trường của tài sản tiền điện tử liên quan đến đường đua LSD lại dẫn đầu.

Hiện tại, dòng sản phẩm LSD có thể được chia thành ba loại chính:

Một là cơ sở hạ tầng đặt cược Ethereum. Chủ yếu là các sản phẩm DVT (công nghệ xác thực phân tán) được đại diện bởi SSV, Obol và Diva. Các sản phẩm DVT nhằm mục đích đảm bảo tính ổn định của việc xác minh các khối của Ethereum đồng thời cải thiện tính phân cấp của mạng. Thông qua sự phân mảnh Các giải pháp kỹ thuật như xác minh khóa riêng và xoay vòng nút dẫn đầu sẽ đa dạng hóa các nút xác minh và giảm các điểm lỗi đơn lẻ.

Thứ hai là nền tảng đặt cược thanh khoản. Chịu trách nhiệm chính trong việc giúp người dùng đặt cọc Ethereum dễ dàng hơn và đạt hiệu quả sử dụng vốn cao hơn, nó chủ yếu có thể được chia thành các sàn giao dịch tập trung và nền tảng đặt cược thanh khoản phi tập trung. Các nền tảng thường thấy như Lido, Rocket Pool và Stakewise là những nền tảng đặt cược phi tập trung, hạ thấp ngưỡng đặt cược, không chỉ cung cấp số tiền nhỏ và những người dùng chưa quen với hoạt động trên chuỗi có cơ hội tham gia đặt cược mà còn phát hành mã thông báo thông qua giấy chứng nhận cầm cố, nâng cao tính thanh khoản của tài sản cầm cố.

Thứ ba là các sản phẩm ứng dụng DeFi được xây dựng dựa trên chứng chỉ cam kết thanh khoản (còn được gọi là LST, cũng đề cập đến tài sản LSD, chẳng hạn như stETH của Lido). Các phương pháp kết hợp DeFi Lego khác nhau sẽ được sử dụng để tăng lợi nhuận và tính thanh khoản của các chứng chỉ cam kết thanh khoản LSD có liên quan như stETH. Ví dụ: MakerDAO sắp ra mắt ETHD, một tài sản tổng hợp tương ứng với LST (chứng chỉ cầm cố), Yearn sắp ra mắt yETH, bao gồm một rổ tài sản LSD, v.v.

Sau khi nâng cấp Ethereum Thượng Hải, chứng chỉ cam kết LST có thể được trao đổi trực tiếp trở lại ETH, loại bỏ các rủi ro tách rời hiện có trước đó và giá LST được neo vào ETH sẽ ổn định hơn và trở thành tài sản chất lượng cao như ETH. LST có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các ứng dụng cho vay như AAVE hoặc làm đòn bẩy hoặc thậm chí làm mục tiêu giao dịch trong một số ứng dụng phái sinh, v.v.

Việc đặt cọc Ethereum có thể tạo ra hàng trăm tỷ LST. Tài sản mới này đang tái cấu trúc và thay đổi cơ cấu thu nhập của các ứng dụng DeFi truyền thống. Tập trung vào tài sản mới này DeFi sản phẩm được xây dựng thuộc hạng mục này có thể trở thành cơ hội đầu tư mới trên thị trường.

Trên thực tế, các LST này từ lâu đã trở thành mục tiêu cạnh tranh quan trọng của các ứng dụng DeFi đã có tên tuổi. Ngày nay, nhiều ứng dụng DeFi đã có tên tuổi đang phải đối mặt với mức tăng trưởng người dùng yếu trên chuỗi, và đặt cược ETH2.0 sẽ thúc đẩy ETH bị khóa trong ứng dụng của nó trốn thoát, sau đó DeFi đã thành lập muốn duy trì TVL hoặc các cơ hội tăng trưởng mới và cần chấp nhận tài sản LST và nhận được một phần trong đường đua LSD.

Hiện tại, nhiều ứng dụng DeFi đã được hưởng lợi từ các hoạt động kinh doanh này. Ví dụ: việc xây dựng tính thanh khoản của LST/ETH có thể mang lại lợi ích cho các DEX như Curve và Balancer Tăng trưởng kinh doanh mới: trong nền tảng cho vay Aave v3, e-Mode hỗ trợ người dùng cho vay hơn 90% ETH bằng cách sử dụng tài sản LST (chẳng hạn như stETH).

Vậy, làm cách nào để các ứng dụng DeFi đã có uy tín tham gia vào đường đua LSD? Nó chủ yếu có thể được chia thành hai loại: Một là giúp cải thiện thu nhập liên quan đến đặt cược và việc sử dụng tài sản LST, và hai là giúp cải thiện tính thanh khoản của mã thông báo LST.

1: MakerDAO, Frax và Yearn cam kết tăng tỷ lệ hoàn vốn liên quan đến mã thông báo LST

Hiện tại , tăng cam kết Thu nhập có thể được chia thành hai cách, một là tăng tỷ lệ sử dụng vốn và tỷ suất lợi nhuận của mã thông báo LST, hai là trực tiếp tăng thu nhập từ cam kết LSD Ethereum.

1.MakerDAO ra mắt tài sản tổng hợp mã thông báo LST ETHD, được sử dụng làm tài sản thế chấp để đúc DAI nhằm cải thiện việc sử dụng quỹ

Vào ngày 9 tháng 2, Sam, người đồng sáng lập MakerDAO, đã thông báo trên Twitter rằng ông sẽ ra mắt Spark Lend, sản phẩm ứng dụng cho vay đầu tiên của giao thức Spark, đồng thời cũng có kế hoạch ra mắt tài sản tổng hợp mã thông báo LST EtherDAI để tham gia vào thị trường Theo dõi LSD.

Theo đề xuất của cộng đồng MakerDAO, giao thức Spark là sản phẩm đầu tiên được phát triển bởi Phoenix Labs. Công ty được thành lập bởi các thành viên cốt lõi của cộng đồng MakerDAO và cam kết Tập trung các sản phẩm sẽ được tích hợp vào MakerDAO để giúp mở rộng hệ sinh thái và tất cả các sản phẩm mà nó phát triển sẽ thuộc sở hữu của MakerDAO.

Spark Lend là sản phẩm đầu tiên được ra mắt bởi giao thức Spark, là thị trường cho vay phi tập trung được xây dựng trên mã nguồn mở AAVE V3, hỗ trợ người dùng sử dụng đồng tiền DAI ổn định . Sử dụng nó làm tài sản thế chấp với các tài sản tiền điện tử chính thống khác (ETH, WBTC) để vay vượt mức. Spark Lend dự kiến sẽ hoàn thành việc phát triển sản phẩm vào tháng 4 năm nay.

Hình ảnh sản phẩm Spark Lend

Về LSD, MakerDAO tham gia thị trường LSD thông qua EtherDAI (viết tắt là ETHD), sau đó hướng dẫn sử dụng ETHD thông qua giao thức Spark, hỗ trợ ETHD làm tài sản thế chấp để cho vay DAI.

ETHD là một sản phẩm cam kết thanh khoản do MakerDAO ra mắt. Nó là một tài sản tổng hợp của các mã thông báo LST, tổng hợp các mã thông báo chứng chỉ cam kết LST khác nhau. Nó được thiết kế để giữ Mã thông báo ETH tham gia cam kết dưới sự kiểm soát của ứng dụng MakerDAO. Tại đây, người dùng có thể gói LST thành ETHD hoặc đổi ETHD thành LST.

Theo tài liệu, có hai cách chính để tham gia ETHD, một là người dùng trực tiếp cầm cố ETH để nhận sETHD bằng thu nhập cam kết, hai là rằng người dùng cam kết Mã thông báo chứng chỉ (LST) của họ được đúc hoặc đóng gói vào ETHD thông thường theo tỷ lệ 1:1.

Theo cơ chế này, người dùng có thể cầm cố ETH trực tiếp trên nền tảng để nhận sETHD bằng thu nhập cầm cố hoặc chuyển LST thành ETHD, sau đó sử dụng sETHD, ETHD cho vay DAI làm tài sản thế chấp để cải thiện việc sử dụng vốn của token LST. Ví dụ: người dùng rETH của Lido và rETH của Rocket Pool có thể gói stETH và rETH thành ETHD và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để cho vay DAI.

Hai dạng EtherDAI

MakerDAO sẽ có quyền truy cập cửa sau vào tài sản thế chấp ETHD, cũng như khả năng thiết lập quyền khai thác và ghi ETHD.

Để tạo ra một lượng lớn DAI từ kho ETHD, hãy tạo hiệu ứng quy mô và khuyến khích người dùng sử dụng kho ETHD. Giao thức Spark có thể hướng dẫn nhu cầu ETHD bằng cách điều chỉnh phí ổn định để đúc ETHD thành DAI. Ví dụ: phí ổn định để đúc ETHD thành DAI có thể được đặt thành 0 trong thời gian ngắn để khuyến khích người dùng sử dụng kho ETHD để tạo ĐẠI. Ngoài ra, để cải thiện tính thanh khoản của tài sản ETHD, nhóm quỹ ETHD/DAI cũng có thể được tạo trên Uniswap, đồng thời các kịch bản sử dụng và thanh khoản ETHD của nó có thể được cải thiện thông qua chính sách thưởng khai thác thanh khoản để thu hút người dùng sử dụng ETHD.

Ngoài ra, do Spark Lend được xây dựng dựa trên mã nguồn mở AAVE V3 và cũng giới thiệu mô-đun e-Mode của Aave V3, Tài sản LST có thể giao dịch lên đến Lending ETH với tỷ lệ thế chấp (LTV) 98%. Ví dụ, cầm cố wstETH có thể cho vay tới 98% ETH, tăng hiệu quả sử dụng vốn.

Điều này có nghĩa là mỗi khi MakerDAO khiến DAI được tạo từ ETH đặt cọc dưới dạng tài sản tổng hợp ETHD hoặc chuyển ETH đặt cược vào dạng ETHD Khi ETH tích lũy vào kho bạc của mình, MakerDAO đang hướng dẫn và thúc đẩy sự phát triển của TVL, khiếnETHD trở nên quan trọng như DAI về lâu dài.

Sau khi nâng cấp Thượng Hải, chắc chắn sẽ có một cuộc di chuyển tài sản ETH trên quy mô lớn. MakerDAO hỗ trợ việc đóng gói mã thông báo LST vào ETHD, sẽ ngăn không cho TVL bị thu hẹp lại. Vì TVL đại diện cho giá trị bị khóa của tiền trong giao thức nên khi TVL trong giao thức tăng lên, tính thanh khoản và tính sẵn có sẽ tăng lên và bản thân giao thức cũng có thể thu được nhiều lợi ích đáng kể hơn.

Ngoài ra, thông qua ETHD, người dùng có thể đạt được sự chồng chất doanh thu và giao thức Spark cũng có thể thu hút nhiều tiền hơn để khóa các vị trí, khuyến khích người dùng sử dụng DAI. Ví dụ: người dùng cầm cố ETHD và cho vay DAI trên Sparklend mà không làm mất thu nhập đặt cược ETH2.0. Họ cũng có thể sử dụng hình thức cho vay vòng tròn để cầm cố lại ETH và DAI đã cho vay hoặc sử dụng chúng cho DeFi khác để đạt được thu nhập chồng chất và tăng vốn. .

Tính đến ngày 12 tháng 4, ETHD do MakerDAO đưa ra vẫn chưa được ra mắt chính thức.

2. Frax, một stablecoin thuật toán, ra mắt frxETH để tăng thu nhập đặt cược ETH

Đã phát hành trong LSD Sản phẩm sớm nhất có được ảnh hưởng là stablecoin thuật toán Frax.Finance. Vào ngày 21 tháng 10 năm 2022, nó đã ra mắt sản phẩm cam kết thanh khoản Ethereum frxETH, hỗ trợ người dùng khóa ETH trên nền tảng của nó để nhận Ethereum 2.0 (ETH2.0) thu nhập và phần thưởng đặt cược trên mạng khối.

Hiện tại, người dùng có thể khóa ETH vào frxETH trên nền tảng Frax. Quá trình này không thể thay đổi được. Họ cần đổi nó lấy ETH trên nền tảng giao dịch DEX và cam kết frxETH một lần nữa Trở thành sfrxETH để nhận được lợi ích đặt cược. Ngoài ra, người dùng cũng có thể sử dụng frxETH để cung cấp tính thanh khoản cho nhóm vốn frxETH/ETH trên nền tảng Curve nhằm kiếm lợi nhuận.

Sự khác biệt lớn nhất giữa frxETH và các nền tảng đặt cược như Lido và RocketPool là thu nhập từ đặt cược của sfrxETH cao hơn so với các nền tảng này.

Làm cách nào Frax có thể đạt được lợi nhuận cao hơn khi phần thưởng khối trong Ethereum 2.0 tương đối bằng nhau?

Frax chủ yếu điều chỉnh hai tỷ lệ lợi nhuận của "frxETH/ETH" và "sfrxETH" bằng cách tác động đến việc phát hành vốn của nền tảng Curve để cân bằng cả hai. cân bằng thu nhập. Trước đây là thu nhập từ phí giao dịch mà người dùng có được khi sử dụng frxETH để tạo thành LP và sau này là thu nhập cam kết ETH2.0 có được bằng cách đặt cược lại frxETH và sfrxETH.

Ví dụ: Frax có thể tăng phần thưởng của quỹ frxETH/ETH trên nền tảng Curve thông qua bỏ phiếu và khuyến khích người dùng sử dụng frxETH để cung cấp tính thanh khoản. frxETH được chọn làm LP sẽ tăng lên. Nếu nó tăng lên, số lượng frxETH được hủy cam kết sẽ giảm và lợi tức cam kết sfrxETH sẽ tăng tương ứng.

Để biết cơ chế điều chỉnh cụ thể, vui lòng tham khảo link " Làm thế nào mà stablecoin thuật toán cũ Frax Finance lấy lại được "vị thế trên thế giới" bằng cách dựa vào điểm nóng LSD? 》

3.Yearn ra mắt rổ tài sản LSD "yETH" để tăng lợi nhuận

Vào ngày 22 tháng 2, nền tảng thu nhập tổng hợp Yearn đã chính thức thông báo rằng họ sẽ ra mắt YETH bao gồm một rổ tài sản LSD. Theo phần giới thiệu, yETH chứa nhiều LST khác nhau để đa dạng hóa rủi ro đầu tư cho người dùng đồng thời tăng lợi nhuận đầu tư.

Theo suy đoán của người dùng cộng đồng, yETH do Yearn đưa ra được xây dựng dựa trên tài sản chứng chỉ cam kết ETH của nền tảng đặt cược thanh khoản LSD, chẳng hạn như stETH của Lido và frxETH của Frax .

Người dùng có thể lưu trữ LST như stETH, frxETH và các tài sản chứng chỉ thế chấp khác trong năm YETH. Yearn có thể sử dụng các chiến lược thuật toán để tối đa hóa thu nhập của các tài sản chứng chỉ thế chấp này và cũng có thể tận hưởng xu hướng của các tài nguyên quản trị veCRV do chính Yearn nắm giữ. Ví dụ: nếu bạn tạo nhóm vốn LP yETH/ETH trên nền tảng Curve, vì Yearn nắm giữ số lượng veCRV tương đối lớn, bạn có thể bỏ phiếu để tối đa hóa thu nhập phát thải CRV trong nhóm LP.

Biểu đồ đầu cơ sản phẩm yETH

Ngoài ra, cộng đồng Người dùng cũng được giải thích rằng không có sự cạnh tranh trực tiếp giữa yETH của Yearn và frxETH của Frax, bởi vì tài sản hỗ trợ cơ bản của yETH không phải là ETH mà là các tài sản được cam kết LSD như stETH và frxETH. yETH mang lại lợi nhuận cao hơn cho những người nắm giữ stETH và frxETH.

Cần lưu ý rằng cơ cấu sản phẩm trên chỉ là suy đoán của cộng đồng, tính đến ngày 12 tháng 4, sản phẩm yETH do Yearn công bố vẫn chưa ra mắt, và cũng chưa nhiều thông tin đã được tiết lộ.

Hai: Curve và Balancer tập trung vào việc cải thiện tính thanh khoản của mã thông báo LST

Giá tài sản LST Liệu nó có thể được neo vào ETH hay không là một chỉ báo quan trọng để đo lường chất lượng của tài sản LST, bởi vì nó không chỉ phản ánh niềm tin của thị trường mà còn phản ánh tính ổn định và mức độ phổ biến của chính tài sản LSD.

Ví dụ: giá stETH của Lido đã trải qua sự mất ổn định trong các sự kiện trong ngành như vụ tai nạn Luna năm ngoái. Vào thời điểm đó, nhiều người dùng lo lắng về việc liệu có xảy ra thanh lý hàng loạt hay không, v.v. Tuy nhiên, mỏ neo đã nhanh chóng được khôi phục sau đó.

Khi Thượng Hải được nâng cấp và LST hỗ trợ người dùng rút trực tiếp ETH trên chuỗi, biến động giá LST sẽ được cải thiện rất nhiều và giá sẽ ổn định hơn.

Trước khi nâng cấp Thượng Hải, DEX là kênh cần thiết để các tài sản LST thoát ra. Sau khi nâng cấp, do giới hạn số lượng ETH rút hàng ngày từ chuỗi Ethereum, DEX vẫn là kênh thoát quan trọng nhất đối với mã thông báo LST, vì việc trao đổi LST lấy ETH và các tài sản khác trên DEX rất nhanh chóng và thuận tiện. Ngoài ra, mã thông báo LST và ETH có thể được coi là một cặp giao dịch tiền tệ ổn định. Rủi ro tạo ra thị trường LP thấp và lợi nhuận rất đáng kể.

Hiện tại, người dùng chủ yếu trao đổi tài sản LST trên nền tảng Curve và Balancer. Nếu mã thông báo LST muốn duy trì sự ổn định của giá ETH cố định và cung cấp trải nghiệm trao đổi người dùng tốt hơn, thì chúng cần có đủ thanh khoản trong nhóm quỹ trên các nền tảng DEX này.

Các dự án LSD thường sử dụng DEX để cung cấp các ưu đãi thu nhập cao hơn cho nhóm vốn của họ nhằm thu hút nhiều quỹ LP hơn, mang lại tính thanh khoản cao hơn và cung cấp cho người dùng nhiều trải nghiệm trao đổi tốt hơn để chiếm được nhiều thị phần hơn. Vì vậy, các nền tảng DEX như Curve và Balancer đương nhiên trở thành chiến trường quan trọng để các dự án LSD cạnh tranh thanh khoản. Sự gia tăng mã thông báo LSD sẽ thúc đẩy TVL, khối lượng giao dịch, doanh thu, v.v. của DEX tăng lên.

1. Đường cong và lồi - chiến trường lớn nhất trong cuộc chiến giành thanh khoản tài sản LSD

Trước khi nâng cấp Thượng Hải, nền tảng Curve đã trở thành nền tảng giao dịch ưa thích để trao đổi và thoát mã thông báo LST. Ngoài ra, nó cũng hỗ trợ người dùng cung cấp tính thanh khoản cho nhóm vốn LST/ETH và kiếm được phần phí giao dịch.

Sau khi nâng cấp Thượng Hải, mặc dù người dùng được hỗ trợ rút trực tiếp ETH đã cam kết bằng LST, nhưng do số lần rút hàng ngày bị hạn chế và quy trình rút tiền phức tạp, Curve sẽ vẫn là một nền tảng giao dịch và trao đổi quan trọng đối với tài sản LST.

Độ sâu thanh khoản của nhóm vốn LST/ETH quyết định liệu có sự chênh lệch hay trượt dốc trong giá của việc trao đổi LST lấy ETH hay không. Việc tách stETH khỏi giá ETH đã xảy ra nhiều lần trước đây là do độ sâu thanh khoản của nhóm vốn stETH/ETH không đủ.

Điều này cũng có nghĩa là nếu bên dự án muốn tỷ giá hối đoái giữa stETH và ETH duy trì ổn định thì quỹ LST/ETH tương ứng của bên đó cần phải đủ sâu. Tại thời điểm này, tổ chức phát hành LST cần thực hiện một số ưu đãi để thu hút người dùng cung cấp thanh khoản cho nhóm vốn nhằm hỗ trợ nhu cầu trao đổi giao dịch đối với tài sản phát hành của mình. Trên nền tảng Curve, các bên tham gia dự án thường sử dụng trọng số veCRV nắm giữ để định hướng phát thải CRV của nhóm vốn tương ứng bằng cách bỏ phiếu, do đó tỷ lệ hoàn vốn của nhóm vốn cao hơn so với các nhóm vốn sản phẩm cạnh tranh tương tự khác. cái gọi là Cuộc chiến thanh khoản tài sản LSD (Chiến tranh LST)

Convex, với tư cách là nền tảng quản trị doanh thu của Curve, kiểm soát hơn một nửa quyền biểu quyết của Curve (veCRV) và có thể Xác định hiệu quả việc phân phối phần thưởng CRV đương nhiên trở thành một chiến trường quan trọng cho tính thanh khoản.

Theo trang web chính thức của Curve.fi, vào ngày 12 tháng 4, khối lượng giao dịch hàng ngày của quỹ stETH/ETH trên nền tảng Curve là 64,31 triệu USD và TVL là 1,67 tỷ USD, đã vượt xa nguồn vốn stablecoin 3Pool (USDC/DAI/USDT) chính của nó (TVL là 490 triệu USD) và vốn ETH/frxETH TVL là khoảng 140 triệu USD. TVL lớn như vậy cung cấp đủ thanh khoản sâu cho stETH, đảm bảo khả năng mua lại của stETH mà không lo giá tài sản stETH bị mất ổn định.

Trong số đó, stETH/ETH bị khóa thông qua nền tảng Convex chiếm 895 triệu đô la Mỹ và ETH/frxETH có 136 triệu đô la Mỹ.

ETH/stETH đã trở thành quỹ quỹ lớn nhất của TVL trên nền tảng Curve

Hiện tại, trên nền tảng Curve, nhóm vốn frxETH/ETH của Frax và quỹ vốn stETH/ETH của Lido chủ yếu cạnh tranh về tính thanh khoản.

Trong số đó, mã thông báo quản trị Convex CVX do Frax nắm giữ chiếm khoảng 20,5%. Nó ảnh hưởng đến trọng số phát hành phần thưởng CRV của nhóm quỹ trên Curve bởi bỏ phiếu bằng CVX, để điều chỉnh tỷ suất lợi nhuận của nhóm vốn Curve LP, điều này không chỉ có thể tăng độ sâu của nhóm vốn tương ứng mà còn điều chỉnh tỷ suất lợi tức cầm cố của tài sản.

Theo sản phẩm yETH do Yearn ra mắt, dự án cũng sẽ tham gia vào cuộc chiến thanh khoản LST: bằng cách tạo nhóm quỹ yETH/ETH trên nền tảng Curve , VeCRV do nó nắm giữ sau đó được sử dụng để bỏ phiếu nhằm tác động đến việc phát thải vốn.

Có thông tin cho rằng số lượng veCRV do Yearn nắm giữ gấp đôi Frax. Theo quan điểm này, tỷ lệ hoàn vốn của yETH/ETH cũng sẽ cao hơn frxETH trong tương lai.

2. Balancer và Aura Finance: Chiến trường thứ hai cho tính thanh khoản của tài sản LSD

Theo Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Balancer, vào ngày 12 tháng 4, ba nhóm thanh khoản hàng đầu trên nền tảng này là wstETH/WETH (TVL là 320 triệu USD), BAL/WETH (TVL là 250 triệu USD), rETH/WETH (TVL là 8017 triệu USD). đô la); nhóm quỹ xếp hạng thứ nhất và thứ ba đều là tài sản LSD, wstETH là Lido và rETH là Rocket Pool. Ngoài ra, còn có các nhóm token LSD như sfrxETH của Frax và cbETH của Coinbase trên nền tảng này.

Từ quan điểm này, Balancer đã trở thành một vị trí giao dịch lớn khác cho token LSD ngoài Curve. Trong số đó, nhóm quỹ rETH/WETH của Rocket Pool trên nền tảng Balancer có tính thanh khoản cao nhất trong số tất cả các DEX.

Người cân bằng trong quỹ quỹ

Ngoài ra, so với Curve, Balancer có cơ chế nhóm vốn Valut ban đầu trong sản phẩm của mình, cơ chế này có thể giảm phí GAS cho các giao dịch liên quan đến nhiều nhóm vốn, mang lại cho người dùng trải nghiệm thuận lợi hơn nữa.

Phiên bản Balancer V2 tách logic giao dịch (AMM) khỏi nhóm vốn Valut. Logic giao dịch (AMM) tồn tại riêng biệt trong một hợp đồng thông minh khác; nhóm vốn Valut được quản lý chủ yếu Số lượng token trong mỗi nhóm Balancer được tính bằng cách trao đổi, thêm và rút.

Trong chế độ này, logic giao dịch Hợp đồng thông minh AMM giống một trình cắm hơn và kiến trúc của Balancer trở thành "nhóm quỹ + giao dịch có thể cắm được" Một kiến trúc như vậy hình thức. Theo kiến trúc này, cơ chế và logic giao dịch AMM có thể được tùy chỉnh tùy ý và nhóm vốn chỉ cần thực thi theo kết quả cuối cùng của việc thực thi AMM giao dịch, điều này có thể tiết kiệm phí GAS nhiều bước trong giao dịch mã thông báo của người dùng.

Kiến trúc cân bằng V2

Trên các nền tảng DEX trước đây, đường dẫn trao đổi tài sản thường yêu cầu giao dịch trao đổi trong nhiều nhóm quỹ để đạt được kết quả trao đổi cuối cùng. Quá trình này được gọi là giao dịch nhiều bước và tiêu tốn một lượng lớn GAS. phí.

Ví dụ: để đổi BTC lấy stETH trên Uniswap, trước tiên, hãy đổi BTC lấy WETH trong nhóm tài sản BTC/WETH, sau đó là Trong vốn WETH/wstETH pool, WETH được chuyển đổi thành wstETH để hoàn tất quá trình trao đổi cuối cùng. Trong quá trình này, bạn thường phải trả một khoản phí gas lớn.

Đường dẫn trao đổi BTC sang stETH

Tuy nhiên, trên Balancer Trong V2, tất cả các token trong nhóm vốn trên nền tảng được lưu trữ trong hợp đồng Vault này và giao dịch chuyển đổi BTC sang stETH có thể được thực hiện trực tiếp, tiết kiệm phí gas hợp lý khi chuyển giữa nhiều nhóm tài sản, còn được gọi là BatchSwap ( giao dịch số lượng lớn).

Điều này cũng có nghĩa là tất cả tài sản LSD được gửi trong nhóm vốn Balancer cũng có thể được giao dịch liền mạch bằng cách sử dụng trung tâm thanh khoản Vault của nó. Ví dụ: stETH được chuyển đổi trực tiếp thành BTC hoặc DAI, USDC, v.v. Nếu bạn muốn đổi stETH lấy DAI trên nền tảng Curve, đường dẫn giao dịch cần phải bao gồm ba nhóm quỹ. Trước tiên, bạn cần đổi stETH lấy ETH trong nhóm stETH/ETH, sau đó đổi ETH lấy ETH trong ETH/BTC/ Nhóm USDT, USDT và cuối cùng đổi USDT lấy DAI trong nhóm 3crv.

Vào tháng 3 năm 2022, Balancer đã ra mắt mô hình veToken veBAL. Người dùng có thể nhận được veBAL bằng cách khóa tài sản LP với tỷ lệ BAL/WETH (BPT) là 4:1.

Đối với dự án LSD xây dựng nhóm trong Balancer, nếu bạn muốn dự án tồn tại lâu dài, bạn cần duy trì đủ tính thanh khoản trong nhóm vốn và thu hút thanh khoản. Cách tốt nhất là tăng trọng số phân phối phần thưởng BAL của nhóm. Cách duy nhất là bỏ phiếu, bằng cách hối lộ những người nắm giữ veBAL hoặc bằng cách mua BAL/WETH để khóa và bỏ phiếu. Hiện tại, các tổ chức phát hành tài sản LSD kiểm soát việc bỏ phiếu veBAL để tác động đến lượng phát thải BAL trong nhóm vốn của họ và tăng lợi tức LP.

Ví dụ: rETH của Rocket Pool và nhóm rETH/WETH tương ứng trên Balancer. Trọng số phân bổ phần thưởng BAL của nhóm càng cao thì càng có nhiều người bị thu hút tham gia vào Rocket Pool: ETH nhận được rETH và sau đó chuyển đến Balancer để cung cấp tính thanh khoản cho hoạt động khai thác, điều này làm tăng thị phần của Rocket Pool trong lĩnh vực LSD. Đồng thời, tính thanh khoản của nhóm vốn càng cao thì nguy cơ ngừng neo rETH càng nhỏ và trải nghiệm giao dịch càng tốt.

Aura Finance là nền tảng quản trị lợi nhuận veBAL trên Balancer, được thành lập bởi 0xMaki, cựu CEO của Sushiswap. Aura Finance For Balancer, nó tương tự như mối quan hệ giữa Convex và Curve, và các chức năng cốt lõi của Aura cũng tương tự như Convex. Theo dữ liệu của Dune, Aura nắm giữ 26,2% veBAL, vốn đương nhiên trở thành một chiến trường quan trọng về tính thanh khoản.

Lợi thế trong cuộc chiến thanh khoản LST của Balancer nằm ở hiệu quả sử dụng vốn hối lộ cao hơn Convex. Dữ liệu cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của Aura cao hơn Convex 47%. %.

Tuy nhiên, theo trang web chính thức của Aura, TVL của quỹ rETH/WETH chỉ là 7,456 triệu USD, vẫn cao hơn nhiều so với TVL của nhóm mã thông báo LST có liên quan trên nền tảng Convex.

Có thông tin cho rằng Aura Finance đã thiết lập quan hệ đối tác với hầu hết tất cả các giao thức LSD chính, bao gồm Lido, Rocketpool, Frax, Swell, Stakewise, Stader, Ankr và StaFi chờ .

Nguồn gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia