BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

"Nâng cấp Thượng Hải" bước vào đếm ngược, phân tích áp lực bán tiềm năng đối với ETH

Đọc bài viết này mất 18 phút

Việc hoàn thành nâng cấp của Thượng Hải có thể phải đối mặt với ba giai đoạn áp lực bán, đồng thời dữ liệu thị trường giao ngay và phái sinh có thể phản ánh niềm tin của nhà đầu tư đối với ETH.

Nguồn gốc: Ebunker tiếng Trung

Theo một bài đăng trên blog từ Nhóm hỗ trợ giao thức Ethereum Foundation, nhóm khách hàng đã đồng ý kích hoạt bản nâng cấp Shapella (tức là "Bản nâng cấp Thượng Hải") trên mạng chính sau khi quá trình chuyển đổi suôn sẻ của mạng thử nghiệm Goerli. Bản nâng cấp Shapella là bao gồm các tên "Thượng Hải" và "Capella", tương ứng với hard fork của máy khách lớp thực thi và máy khách lớp đồng thuận).

Bản nâng cấp Shapella dự kiến diễn ra vào ngày 12 tháng 4 năm 2023 lúc 22:27:35 UTC. Việc nâng cấp sẽ cho phép người xác thực rút ETH khỏi chuỗi beacon và mang lại chức năng mới cho các lớp thực thi và đồng thuận.

Sau khi quá trình nâng cấp hoàn tất, người xác thực chạy trình xác thực một cách độc lập có thể chọn rút một phần hoặc toàn bộ. Rút một phần đề cập đến việc rút lợi nhuận được tạo ra bởi mỗi người xác nhận đặt cược 32 ETH. Phần thưởng này có thể được rút ngay lập tức và người xác thực sẽ tiếp tục thêm các khối vào chuỗi beacon.

Thời gian cần thiết để rút những phần thưởng này sẽ phụ thuộc vào số lượng yêu cầu rút một phần được thực hiện tại Thượng Hải sau khi nâng cấp. Mỗi vị trí có thể chấp nhận 16 yêu cầu rút tiền một phần (xảy ra cứ sau 12 giây) và việc xếp hàng có thể mất vài giờ. Đồng thời, Ethereum đã thiết kế chức năng "quét tự động", mạng sẽ quét thường xuyên và tự động rút lợi nhuận của các nút có số dư vượt quá 32 ETH về địa chỉ do người dùng chỉ định theo tiến trình quét.

Mặt khác, việc rút toàn bộ có nghĩa là rút toàn bộ số dư bao gồm 32 ETH khỏi blockchain. Điều này có nghĩa là người xác nhận sẽ ngừng tham gia vào quá trình xác minh khối. Điều này đòi hỏi phải chờ đợi lâu hơn vì người xác thực cần gửi tin nhắn đến blockchain để được thêm vào hàng đợi rút tiền. Đặc biệt là sau khi nâng cấp Thượng Hải hoàn thành, có thể xuất hiện một làn sóng rút tiền đỉnh điểm. Theo quy mô mạng hiện tại, Ethereum có thể xử lý tối đa 5,70.000 yêu cầu rút nút mỗi ngày, tương đương với số lượng nút tối đa được phép tham gia đồng thuận đặt cược mỗi ngày.

Nếu người cầm cố sử dụng nhà cung cấp dịch vụ cầm cố hoặc nhóm cầm cố phi tập trung, thì nhà cung cấp dịch vụ hoặc thỏa thuận cầm cố cần xác định thêm khi nào nên rút lại cam kết để rút lại cam kết ETH đã cam kết. .

Ví dụ: Coinbase cho biết vào tháng 3 rằng sẽ mất 24 giờ để xử lý các yêu cầu rút tiền sau khi quá trình nâng cấp Shapella hoàn tất. Tất cả các yêu cầu rút tiền từ cam kết đều được xử lý trực tuyến và Coinbase sẽ ngay lập tức giải phóng tiền gốc và phần thưởng sau khi ETH cam kết được phát hành thông qua giao thức Ethereum.

Lido tuyên bố rằng người dùng nắm giữ Steth sẽ phải đợi cho đến khi giao thức Lido được nâng cấp vào giữa tháng 5 trước khi họ có thể rút ETH đã cam kết vì giao thức này yêu cầu kiểm tra bảo mật thích hợp. Rocketpool tuyên bố rằng giao thức cần phải được nâng cấp lên “Atlas” vào ngày 18 tháng 4 trước khi có thể rút cam kết ETH.

Phân tích áp lực bán ETH sau khi nâng cấp

Vì hầu hết người dùng chọn đầu tư vào phi tập trung hoặc Trên nền tảng giao dịch tập trung, LSD được sử dụng để tham gia đặt cược, ETH của những người cầm cố này luôn có tính thanh khoản cao nên không có nhiều động lực để bán. Các nền tảng LSD phi tập trung như Lido hiện chiếm 33,2% tổng số cam kết ETH. Ngoài ra, khoảng 27,1% số người tham gia cổ phần thông qua các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Binance và Kraken. Do đó, khoảng 60,3% ETH được đặt cược thông qua LSD.

Phần còn lại là ETH được gửi trực tiếp vào hợp đồng cầm cố thông qua các nút tự thiết lập hoặc nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, chiếm khoảng 40% tổng số Phần ETH này trước đây đã bị khóa nên khả năng cao sẽ bị bán sau khi được mở khóa.

Theo phân tích của trang web dữ liệu Nansen, khoảng 59% (3,62 triệu đến 4 triệu ETH) phần ETH tạm thời kém thanh khoản này nằm trong trạng thái lợi nhuận, họ có khả năng rút tiền một phần hoặc toàn bộ sau khi mở khóa. Tất nhiên, một số nhà đầu tư sẽ chọn tiếp tục đặt cược, Nansen ước tính áp lực bán sau khi nâng cấp ETH sẽ từ 1,2 triệu đến 3 triệu ETH, nhưng do giới hạn rút tiền hàng ngày nên quá trình này sẽ diễn ra chậm.

Theo báo cáo của Nansen, áp lực bán ETH sẽ có ba giai đoạn sau khi nâng cấp.

Giai đoạn đầu tiên là trong vòng 27 giờ sau khi nâng cấp, áp lực bán đến từ việc rút tiền một phần (tức là tiền lãi tích lũy qua nhiều năm), khoảng 84.000 đến 125.000 ETH mỗi ngày.

Giai đoạn thứ hai có áp lực bán tiềm năng cao nhất, đến từ việc rút một phần (lãi suất) và rút toàn bộ (hoàn thành 32ETH), với 136.000 ETH và 136.000 ETH mỗi lần ngày tương ứng là 173.000 ETH. Thời gian của giai đoạn này là từ ngày thứ ba đến ngày thứ tư sau khi nâng cấp.

Áp lực bán giai đoạn thứ ba chủ yếu đến từ tất cả các lần rút tiền và sẽ kéo dài từ 19 đến 52 ngày, với áp lực bán hàng ngày khoảng 48.000–53.000 ETH.

Vì dòng tiền vào trung bình trong 30 ngày hiện tại của nền tảng giao dịch là 313.533 ETH, điều này có nghĩa là dòng tiền vào tiềm năng của nền tảng giao dịch sau khi nâng cấp sẽ nằm trong khoảng 15 % và 15% mức trung bình này. Từ 55%, điều này có thể kìm hãm giá ETH cho đến khi áp lực bán giảm bớt sau 3 đến 8 tuần.

Một phân tích khác của Arcana Research ước tính rằng khoảng 1,3 triệu ETH sẽ được bán trong vòng 10 ngày kể từ ngày nâng cấp do rút tiền một phần và toàn bộ. Áp lực bán ETH sẽ đạt đỉnh trong ba ngày đầu tiên sau khi nâng cấp, với áp lực bán hàng ngày khoảng 527 triệu USD (dựa trên giá ETH là 1.800 USD), chiếm 6,4% khối lượng giao dịch hàng ngày hiện tại.

Từ một góc độ khác, bản nâng cấp Shapella sẽ giải phóng việc đặt cược ETH khỏi rủi ro không chắc chắn và mở đường cho việc tăng tỷ lệ đặt cược ETH, điều này sẽ đối với một số người ở mức độ nào đó, nó phòng ngừa trước áp lực bán tiềm năng. Sau khi nâng cấp, tỷ lệ đặt cược của ETH có thể tăng thêm 2–4 lần. Hiện tại, tỷ lệ cam kết ETH chỉ khoảng 15%, trong khi tỷ lệ cam kết của các loại tiền điện tử PoS khác về cơ bản là 50–70% hoặc thậm chí cao hơn.

Tỷ lệ cam kết của ETH thấp là do thời gian khóa không chắc chắn, mang đến những rủi ro không xác định cho nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc nâng cấp sẽ cho phép rút tiền linh hoạt từ việc đặt cược ETH, điều này sẽ khuyến khích nhiều chủ sở hữu ETH hơn tham gia đặt cược.

Nhu cầu thị trường giao ngay gần đây

Theo dữ liệu từ trang web phân tích Santiment, ETH đang hoạt động nền tảng giao dịch Nguồn cung ETH đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015, chỉ chiếm 10,31% lưu thông hiện tại. Nói cách khác, nhiều ETH được chính các nhà đầu tư nắm giữ hơn, điều này phản ánh mối quan tâm lâu dài của những người nắm giữ tiền tệ đối với ETH. Hành động với sự tự tin.

Dữ liệu gần đây cho thấy nhu cầu thị trường đối với ETH ngày càng tăng, đặc biệt là từ các nhà đầu tư bán lẻ. Hơn 23,3 triệu địa chỉ hiện nắm giữ ít nhất 0,01 ETH, mức cao nhất trong 8 tháng.

Ngoài nhu cầu từ các nhà đầu tư bán lẻ, nhu cầu về ETH từ cá voi khổng lồ và các tổ chức cũng đang tăng lên. Các địa chỉ nắm giữ hơn 1.000 ETH và 10.000 địa chỉ ETH cũng tăng lên gần đây.

Muye Sheng, người đồng sáng lập nhóm khai thác đặt cược không giám hộ Ebunker, cho biết toàn bộ mạng ETH hiện có 560.000 nút. Trước khi nâng cấp Thượng Hải, chúng vẫn chủ yếu tập trung trong LSD và các giao dịch tập trung.Trong số hai kế hoạch của nền tảng. Tuy nhiên, sau khi quá trình nâng cấp Thượng Hải hoàn tất, đặc biệt là sau thời kỳ cao điểm rút tiền sớm (khoảng 1–2 tháng), Solo Stake và Non-custodial Stake có thể nhanh chóng hoàn thành nhu cầu rút tiền của người dùng. Dần dần chuyển sang tự lưu trữ là sự kết thúc của Stake.

Tín hiệu thị trường phái sinh

Hiện tại chỉ còn chưa đầy một tuần nữa là đến thời điểm nâng cấp. có thể bị cám dỗ để tận dụng áp lực bán tiềm năng bằng cách mở các vị thế bán trên thị trường tương lai. Nhưng cho đến nay, thị trường tương lai vẫn chưa cho thấy sự gia tăng đáng kể về số lượng lệnh bán hoặc tỷ lệ cấp vốn.

Thông thường, trong một thị trường lành mạnh, contango nên ở mức từ 5% đến 10% trong khoảng thời gian hai tháng để trang trải các chi phí và rủi ro liên quan. Khi hợp đồng tương lai giao dịch ở mức chiết khấu so với thị trường giao ngay truyền thống, điều đó cho thấy sự thiếu tự tin của các nhà giao dịch và được coi là một chỉ báo giảm giá.

Biểu đồ trên là mức chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai ETH trong hai tháng qua. Vào ngày 29 tháng 3, khi chỉ báo này tăng lên 4%, sử dụng hợp đồng tương lai Nhà giao dịch của các công cụ phái sinh hợp đồng chuyển sang tăng nhẹ. Contango đạt mức cao nhất trong bốn tuần mặc dù vẫn ở dưới ngưỡng trung tính 5%.

Độ lệch delta 25% là một dấu hiệu cần chú ý khi các nhà tạo lập thị trường và thị trường chênh lệch giá đang tính phí quá cao để bảo vệ giá tăng hoặc giảm. Trong thị trường giá xuống, các nhà đầu tư quyền chọn đặt cược nhiều hơn vào việc giá giảm, khiến chỉ báo lệch tăng trên 8%. Mặt khác, trong xu hướng thị trường tăng giá, chỉ báo độ lệch thường sẽ hoạt động ở các giá trị dưới -8%.

Chỉ báo độ lệch delta 25% của ETH đã ở mức trung lập kể từ ngày 22 tháng 3, cho thấy xác suất tăng và giảm giá là như nhau. Tuy nhiên, trước áp lực pháp lý gia tăng gần đây đối với các sàn giao dịch, khả năng thị trường phái sinh duy trì trạng thái này trong môi trường tiêu cực cũng phản ánh mức độ tin cậy nhất định của thị trường.