Chuyên sâu của Forbes: Wintermute có thể trở thành Alameda tiếp theo?

Tiêu đề gốc: "Khi quỹ phòng hộ của Sam Bankman-Fried biến mất, công ty giao dịch tiền điện tử Wintermute xuất hiện"

Nguồn gốc: Forbes

Tác giả gốc: Jeff Kauflin Đã chiến thắng sau vụ tai nạn, giờ đây nó đã phát triển thành một trong những công ty giao dịch tiền điện tử hàng đầu thế giới và giờ đây nó phải tiến lên trong một thị trường đang hỗn loạn và chứa đầy những nguy hiểm tiềm ẩn.”

Evgeny Gaevoy cân nhắc điều gì sẽ xảy ra nếu tiền điện tử được gắn với giá trị của đồng đô la Stablecoin terraUSD (UST) nổ tung, phải làm gì. UST có vốn hóa thị trường thả nổi khoảng 15 tỷ USD và công ty mẹ của nó được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư lớn như Lightspeed Venture Partners. Nhưng ngay từ năm 2021, một nhóm nhỏ người đã lên Twitter để dự đoán sự sụp đổ của nó, lập luận rằng các stablecoin thuật toán không được hỗ trợ bởi tiền tệ do chính phủ phát hành sẽ thất bại.

Vào tháng 2 năm nay, Gaevoy, 38 tuổi đã tự nhủ: "Nếu điều đó thực sự xảy ra, tôi hy vọng chúng ta có thể trực tiếp có mặt ở công ty của anh ấy." Wintermute có trụ sở chính tại London, là một công ty thương mại tham gia giao dịch nhanh chóng các tài sản kỹ thuật số, thu lợi nhuận vài xu cho mỗi giao dịch từ hàng triệu giao dịch mỗi ngày. Thị trường càng biến động thì họ càng kiếm được nhiều tiền.

Trong tháng đó, Gaevoy và Marina Gurevich, vợ ông và giám đốc điều hành của Wintermute, đã xây dựng một kế hoạch tác chiến. Các nhà phát triển của Wintermute đã dành một tháng để tích hợp hệ thống giao dịch của họ với công nghệ chuỗi khối của Terra. Giống như các công ty thương mại tần số cao đang cố gắng lấy dữ liệu thị trường chứng khoán nhanh nhất có thể, Wintermute đã xây dựng máy chủ của riêng mình và chạy các nút Terra để có được thông tin mới nhất về các giao dịch và giá cả của UST. Họ đã viết 4.000 dòng mã cho thuật toán giao dịch mới. Vào ngày 7 tháng 5, khi giá UST giảm xuống còn 0,98 USD, Gaevoy đã yêu cầu nhóm của mình bắt đầu ca đêm để chuẩn bị cho tuần tới.

Hai ngày sau, UST bắt đầu giảm giá đáng kinh ngạc và Wintermute bắt đầu thực hiện hoạt động kinh doanh chênh lệch giá. Lợi dụng thiết kế của chính Terra và sự sụt giảm giá, Wintermute đã mua UST với giá 0,8 đô la và đổi nó lấy Luna (tiền điện tử chị em) trị giá 1 đô la. Luna sau đó được bán nhanh chóng, kiếm được tỷ suất lợi nhuận từ 10% đến 15% cho mỗi giao dịch. Các nhà giao dịch tại Wintermute đổ mồ hôi đầm đìa khi làm việc khi máy điều hòa không khí trong văn phòng ở London của họ bị hỏng và nhiệt độ tăng lên trên 85 độ F.

Vào cuối tuần, UST đã mất gần như toàn bộ giá trị và Wintermute đã giao dịch hơn 250 triệu đô la bằng UST, cho đến khi giá trị của UST giảm xuống còn khoảng 0,10 đô la, Wintermute cuối cùng đã bỏ túi hàng chục triệu tiền lãi. Gaevoy không đứng sau sự sụp đổ của Terra, nhưng ông đã phần nào làm trầm trọng thêm quá trình này bằng cách trở thành người mua lớn trong nỗ lực bán UST điên cuồng.

Theo những người quen thuộc với vấn đề này,Trong thời kỳ UST suy thoái, người sáng lập Terra Do Kwon (Kwon), người đang bị chính phủ Hàn Quốc truy nã vì tội vi phạm luật tài chính, Cho rằng cáo buộc không có căn cứ và có khả năng bị bác bỏ) thậm chí còn cho Wintermute vay UST trị giá hàng triệu đô la để giúp thực hiện thỏa thuận của mình. Kwon rõ ràng hy vọng nguồn tài trợ sẽ làm cho thị trường của UST trở nên thanh khoản hơn và ngăn chặn thị trường đóng băng.

"Chiến lược Terra" của Gaevoy là một trong những vở kịch đặc sắc của ông - không chỉ đặt cược vào sự thất bại của UST thông qua các hoạt động đảo ngược mà còn táo bạo Điều hướng thế giới đầy rủi ro của tài chính tập trung là điều mà nhiều công ty chưa dám thử. Không giống như các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp hơn, chiến lược của Wintermute là thử nghiệm nhiều tài sản. Gaevoy nói: “Không phải là chúng tôi giỏi mọi thứ. Nhưng chiến lược thâm nhập toàn diện và lợi nhuận từ hơn 1 tỷ giao dịch cộng lại sẽ là một khoản tiền đáng kể. Mặc dù chỉ có 53 nhân viên nhưng Wintermute đã tạo ra doanh thu 1,05 tỷ USD và lợi nhuận 582 triệu USD vào năm 2021. Gaevoy sở hữu 1/3 công ty, nghĩa là giá trị tài sản ròng của ông ít nhất cũng lên tới hàng trăm triệu.

Giỏi bắt dao ném

Wintermute gặp rủi ro giao dịch đáng kể khi UST và luna giảm mạnh. Nó giới hạn mỗi giao dịch ở mức 5 triệu USD để tránh thua lỗ nặng nhưng cuối cùng lại thu về lợi nhuận hàng chục triệu.

Sự sụp đổ gần đây của nền tảng giao dịch FTX của Sam Bankman-Fried và quỹ phòng hộ Alameda Research, một trong những đối thủ cạnh tranh được theo dõi chặt chẽ của Wintermute, đã gây sốc cho Gaevoy và Gurevich cũng như bất kỳ ai. Gurevich nói: “Chúng tôi biết họ hơi liều lĩnh và đặt cược lớn, nhưng những gì thực sự xảy ra nằm ngoài sức tưởng tượng của chúng tôi. Thành thật mà nói, các quyết định giao dịch và quản lý của họ dường như ngu ngốc đến mức ngu ngốc”.

Trước khi Alameda sụp đổ, Wintermute đã là một trong năm sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu thế giới, theo công ty phân tích Nansen. Liệu hậu quả từ sự sụp đổ của FTX có khiến Wintermute gặp rắc rối không? Gaevoy nhấn mạnh rằng Wintermute sẽ không mạo hiểm liều lĩnh như Alameda đã làm. Nhưng như thảm họa này đã dạy chúng ta – không có gì được đảm bảo trong thế giới tiền điện tử.

Gaevoy lớn lên ở Moscow vào những năm 1980 và đầu những năm 1990, khi Liên Xô vừa sụp đổ và người Nga cuối cùng đã có thể mua hàng hóa phương Tây từ Ý, lúc đó anh cảm thấy rất lạc quan. Lớn lên ở Siberia cách xa hàng ngàn dặm, Gurevich cũng cảm thấy phấn khích như vậy nhưng cô luôn đầy tham vọng. Khi còn là thiếu niên, cô đã thuyết phục cha mẹ cho cô chuyển trường bốn lần trong vòng 5 năm, luôn theo đuổi một nền giáo dục tốt hơn. Cô nói: “Tôi luôn muốn nhiều thứ hơn và tốt hơn”.

Hai người gặp nhau tại Trường Kinh tế Cao cấp Moscow, một trường toán học ưu tú được thành lập vào năm 1992. “Nó rất phương Tây, rất tư bản,” Gurevich nói. “Nó hoàn toàn định hình chúng tôi.” Cả hai đều nằm trong top 10% môn tiếng Anh của lớp trước khi họ gặp nhau và được xếp vào cùng một nhóm.

Năm 2006, Gaevoy và Gurevich kết hôn và công việc đầu tiên của Gaevoy sau khi tốt nghiệp là tại Optiver ở Amsterdam, một công ty thương mại hàng đầu toàn cầu . Ông đã phát triển hoạt động kinh doanh quỹ giao dịch nền tảng giao dịch từ hoạt động của một người thành một nhóm gồm 12 người có lợi nhuận và học được những bài học quý giá về quản lý rủi ro. Anh rời Optiver sau mười năm vì muốn thoát ra khỏi vùng an toàn của mình và tìm hiểu về các lĩnh vực khác. Năm 2017, anh, Gurevich và hai con của họ chuyển đến London, nơi Gaevoy bắt đầu tham gia giao dịch tiền điện tử với 20.000 USD tiền của chính mình.

Tiền điện tử rơi vào thị trường giá xuống vào năm 2018, Gaevoy và hai người đồng sáng lập Yoann Turpin và Harro Mantel phải mất 9 tháng để rút khỏi Angel Huy động được 900.000 USD từ các nhà đầu tư. Trong nỗ lực thu hút những người khác quan tâm đến tiền điện tử, Gaevoy đã đặt tên công ty là Wintermute, theo tên một sinh vật có trí tuệ nhân tạo trong tiểu thuyết khoa học viễn tưởng năm 1984 “The Neurosurgeon”. Năm tiếp theo thật tồi tệ đối với Gaevoy và ngành công nghiệp tiền điện tử – các nhà đầu tư bán lẻ phần lớn mất hứng thú và hoạt động giao dịch ở mức tối thiểu sau khi bong bóng vỡ vào năm 2017. Gaevoy chỉ có 500.000 USD vốn giao dịch và mang lại doanh thu chưa đến 1 triệu USD. Công ty khởi nghiệp của anh tồn tại chỉ nhờ vài tháng tiền mặt trong ngân hàng mỗi tháng.

Nhưng vào tháng 1 năm 2020, Gaevoy cho biết ông đã có bước đột phá. Anh ấy bắt đầu tạo ra lợi nhuận thực sự bằng thuật toán giao dịch chênh lệch giá do anh ấy xây dựng để tìm kiếm sự khác biệt về giá của một loại tiền điện tử trên các nền tảng giao dịch khác nhau để anh ấy có thể mua nó trên nền tảng này và nhanh chóng bán nó trên nền tảng khác. Vào ngày 12 tháng 3, khi đại dịch khiến chứng khoán Mỹ biến động 10% trong một ngày, khối lượng giao dịch tiền điện tử đã tăng vọt, trong đó Wintermute kiếm được 120.000 USD trong 24 giờ. Gurevich nói: “Rõ ràng, nếu chúng tôi có nhiều vốn hơn, chúng tôi sẽ kiếm được nhiều tiền hơn”.

Vào tháng 7, Wintermute đã huy động được 2,8 triệu đô la Vốn đầu tư mạo hiểm Series A, do Jeremy Liew của Lightspeed Venture Partners dẫn đầu. Liew cho biết ấn tượng của anh về Gaevoy là "anh ấy rất thông minh... gần như là một nhà toán học người Nga rất thông minh." Gurevich, người từng làm việc trong lĩnh vực tư vấn quản lý, đã gia nhập Wintermute toàn thời gian với tư cách là giám đốc điều hành và chịu trách nhiệm về mọi thứ ngoài mã hóa hoặc giao dịch, bao gồm tài chính, chiến lược, tuyển dụng và tiếp thị. Người đồng sáng lập Harro Mantel rời Wintermute để dành nhiều thời gian hơn cho gia đình, trong khi Yoann Turpin tiếp tục trở thành giám đốc phát triển kinh doanh.

Mùa hè năm đó được gọi là "Mùa hè DeFi" vì sự gia tăng của các ứng dụng tài chính phi tập trung để kiếm lợi nhuận và giao dịch. tăng trưởng bùng nổ. Uniswap, một sàn giao dịch phi tập trung chạy trên mã nguồn mở hoàn toàn không thể sửa đổi, đã tăng khối lượng giao dịch hàng ngày từ khoảng 10 triệu USD vào tháng 5 năm 2020 lên 1 tỷ USD ba tháng sau đó.

Wintermute tích cực bắt đầu giao dịch trên Uniswap và các nền tảng giao dịch phi tập trung khác, thiết lập một hệ thống chênh lệch giá phù hợp với nhiều kênh hơn. và bắt đầu giao dịch một loại token mới, bao gồm một loại token gọi là sushi, có tính thanh khoản thấp đến mức Wintermute có thể tính phí chênh lệch - chênh lệch giữa giá mua và giá bán - và sau đó trích một phần trong số đó làm lợi nhuận.

Vào cuối năm 2020, Wintermute có doanh thu 53 triệu USD và bắt đầu phát triển mạnh mẽ các ngành nghề kinh doanh khác nhau. Nó đã tăng cường nỗ lực tạo thị trường trên các nền tảng giao dịch như dydx, nền tảng này đã vượt qua Coinbase trong vài ngày vào cuối năm 2021 về khối lượng giao dịch hàng ngày. Nó đàm phán hợp đồng với các nhà phát hành mã thông báo mới như Optimism cho phép Wintermute cho mượn mã thông báo Optimism không lãi suất để giao dịch và kiếm lợi nhuận. Thông thường, một hợp đồng như vậy cũng sẽ cung cấp cho Wintermute tùy chọn mua token ở mức giá cố định và ngày sau đó. Một số giao dịch này đã được chứng minh là mang lại lợi nhuận rất cao, với các mã thông báo giao dịch được tạo ra một cách ngẫu nhiên và các tùy chọn giá thấp để mua chúng sẽ mang lại lợi nhuận nhanh chóng trong đợt tăng giá mạnh mẽ của tiền điện tử năm 2021.

Wintermute cũng đã bắt đầu thử nghiệm trong một lĩnh vực ít người biết đến tiền điện tử được gọi là MEV hoặc Giá trị có thể trích xuất tối đa. chiến lược tận dụng tốc độ giải quyết chậm của các giao dịch blockchain để có được giao dịch chênh lệch giá tốt nhất trước.

Khi khối lượng giao dịch tiền điện tử bắt đầu lập kỷ lục vào năm 2021, quy mô hoạt động của Wintermute sẽ tạo ra lợi ích kép. Nó được kết nối với 30 sàn giao dịch tập trung, bao gồm Coinbase, Bybit có trụ sở tại Dubai và hàng chục sàn giao dịch phi tập trung để giao dịch 350 mã thông báo khác nhau. Giống như một cái nhìn vệ tinh về thị trường tiền điện tử, chiều rộng này đi một chặng đường dài hướng tới kinh doanh chênh lệch giá, thể hiện một thế giới rộng lớn với nhiều mức giá khác nhau cho một tài sản. Việc kết nối với nhiều nền tảng giao dịch còn mang đến cho mọi người nhiều tín hiệu để hiểu xu hướng thị trường và giúp dự đoán mức tăng hoặc giảm đột ngột có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận giao dịch của họ.

Quy mô này còn mang lại hai lợi ích lớn khác. Wintermute càng lớn mạnh và khối lượng giao dịch càng nhiều thì càng dễ dàng nhận được nguồn tài chính giá rẻ từ những người cho vay và nhà phát hành mã thông báo cho các mã thông báo mà nó giao dịch. Và việc thực hiện khối lượng giao dịch lớn trên các sàn giao dịch tập trung như Coinbase cho phép họ nhận được phí giao dịch thấp hơn.

Công ty cho biết vào năm 2021, khối lượng giao dịch của Wintermute đạt mức đáng kinh ngạc 1,5 nghìn tỷ USD, tạo ra doanh thu 1,05 tỷ USD và lợi nhuận ròng là 582 USD triệu. Một số nhân viên đã nhận được hàng triệu đô la tiền thưởng trong năm. Wintermute trả 35 triệu USD cổ tức cho các cổ đông và Gaevoy kiếm được khoảng 12 triệu USD nhờ 33% cổ phần của mình trong công ty. Lightspeed Venture Capital nắm giữ 15% cổ phần của Wintermute. Jeremy Liew đã mô tả kết quả hoạt động của công ty vào năm 2021: "Họ đã định vị chính mình một cách chính xác nên khi làn sóng ập đến, họ có thể cưỡi trên làn sóng kéo dài lâu."

Mọi chuyện năm nay có một chút khác biệt. Khi lạm phát và lãi suất tăng lên, gần như mọi loại tài sản đều sụt giảm và tiền điện tử là một trong những loại bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Chín tháng đầu năm, doanh thu của Wintermute chỉ là 225 triệu USD, giảm mạnh so với năm 2021. Một số động thái rủi ro của nó trong DeFi cũng phải trả giá đắt. Wintermute đã bị hack 160 triệu USD sau khi mắc lỗi của con người trong việc bảo mật ví kỹ thuật số của mình. Gaevoy nói rằng nó sẽ không có lãi trong năm nay.

Khi nền tảng giao dịch FTX của Sam Bankman-Fried tuyên bố phá sản vào tháng trước, Wintermute vẫn còn 59 triệu USD trong giao dịch. sân ga, Gaevoy và Gurevich giả vờ như họ đã ra đi mãi mãi. Họhọ đã hợp nhất hầu hết số tiền họ nắm giữ trên các sàn giao dịch vào ba nơi: Coinbase, Kraken và Binance. Trong khi toàn bộ ngành đang ở trong tình trạng khủng hoảng, họ hiện chỉ giao dịch 1 tỷ USD mỗi ngày, giảm từ 3 tỷ USD xuống còn 5 tỷ USD vào đầu năm nay.

Tập phim này và những ảnh hưởng có thể xảy ra của nó đặt ra câu hỏi liệu Wintermute có phải là tập tiếp theo hay không. Họ khẳng định rằng công ty của họ (95 nhân viên) có tình hình tài chính vững chắc, với 400 triệu USD vốn chủ sở hữu và 720 triệu USD tài sản, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,8, những con số có thể so sánh thuận lợi với các công ty tạo lập thị trường được giao dịch công khai như Virtu. . Họ cũng tuyên bố rằng 350 triệu USD vốn chủ sở hữu là stablecoin (chủ yếu là USDC) và tiền mặt, trong khi 50 triệu USD còn lại chủ yếu là đầu tư vốn mạo hiểm.

Trong khi đó, Gaevoy và Gurevich cho biết họ đang làm việc chăm chỉ hơn bao giờ hết, bảy ngày một tuần,Gaevoy đang trở nên nghiêm túc Xem xét việc ra mắt một nền tảng giao dịch phái sinh tài chính phục vụ các nhà giao dịch chuyên nghiệp, nhằm lấp đầy khoảng trống mà FTX để lại. Tuy nhiên, ông tuyên bố sẽ sử dụng một cơ cấu khác để giữ tiền của khách hàng: Tiền của họ sẽ được tách biệt và nắm giữ bởi những người giám sát bên ngoài, sử dụng mô hình tương tự như các sàn giao dịch tài chính truyền thống như Sở giao dịch chứng khoán New York.

Đối với thỏa thuận Wintermute, “Về cơ bản, chúng tôi đang chuẩn bị cho năm 2021 tiếp theo,” Gaevoy nói “Chúng tôi không nhất thiết muốn kiếm được nhiều tiền nhất bây giờ vì chúng tôi là Bạn. có thể kiếm được nhiều tiền hơn trong thị trường giá lên sắp tới."

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia