Quan điểm và đề xuất của VC về 11 loại hình khởi nghiệp NFT

Tiêu đề gốc: " Trò chơi tiền điện tử và NFT: Một góc nhìn đa sắc thái 》

Tác giả gốc: Richard Kim, Đối tác tương tác của Galaxy

Bản tổng hợp gốc: Kxp, BlockBeats

Quay lại vào năm 2018, chúng tôi quyết định đầu tư độc đáo vào các trò chơi blockchain vì theo quan điểm của chúng tôi, Tiền điện tử sẽ trở thành lớp cơ sở giúp đẩy nhanh việc áp dụng hàng loạt các nền kinh tế mở trong thế giới ảo.

Bây giờ có vẻ như việc đầu tư vào chuỗi trò chơi trong năm 2018 thực sự là một lựa chọn đúng đắn. Các công ty tư vấn hàng đầu thế giới dự đoán rằng các trò chơi chuỗi sẽ có giá trị thị trường từ 5-15 nghìn tỷ USD trên thị trường Yuanverse vào năm 2030. Mặc dù thị trường nhìn chung không mấy lạc quan về chuỗi trò chơi trong năm 2018 nhưng hiện tại nó đã đạt được sự phát triển mạnh mẽ.

Ngày nay, mặc dù một số người vẫn phản đối trò chơi dây chuyền nhưng Axie Infinity sẽ là sự trỗi dậy đủ để thay đổi suy nghĩ của nhiều người. Thành công của trò chơi này đánh dấu bước đột phá đầu tiên trong lĩnh vực trò chơi blockchain và kể từ đó các nhà đầu tư đã bắt đầu đầu tư vào lĩnh vực này mà không do dự.

Khi các dự án Token ngày càng trở nên phổ biến, các nhà đầu tư DeFi trước đây cũng đổ tiền vào chuỗi. Trong thị trường trò chơi, những quỹ lớn đã công nhận blockchain hồi đó giờ đã đầu tư gần như toàn bộ số tiền của họ vào thị trường trò chơi blockchain.

Delphi cho thấy kể từ năm 2021, chuỗi trò chơi đã nhận được 130 khoản đầu tư với tổng trị giá khoảng 5 tỷ USD. Khi phạm vi của trò chơi blockchain tiếp tục mở rộng, DappRadar x BGA tin rằng điều này con số Nó cũng có thể đạt tới 11 tỷ USD. Đó là một số tiền rất lớn đối với một lĩnh vực vẫn chưa gây được tiếng vang lớn trong tâm trí game thủ phổ thông.

Howard Marks là tại "Vấn đề là hiệu suất phi thường chỉ đến từ những dự báo chính xác không có sự đồng thuận", ông viết trong một lá thư gửi các nhà đầu tư năm 1993, "nhưng những dự báo không có sự đồng thuận hiếm khi vừa chính xác vừa có thể thực hiện được."

Mặc dù sẽ có rất nhiều dư luận cường điệu về các trò chơi theo chuỗi trong năm 2021 và 2022, nhưng chúng tôi đã cố gắng hết sức để tránh chạy theo xu hướng của sự cường điệu. Giữa mọi lời chỉ trích, chúng tôi đã làm việc với nhiều doanh nhân tài năng để phát triển không gian đồng thời khám phá các vấn đề chính như kinh tế bền vững, định giá cao, đội ngũ thiếu kinh nghiệm cũng như cơ cấu và quy định:

· Tính bền vững:Trong hai năm qua, Tình dục bền vững chưa bao giờ nhận được đủ sự quan tâm và đầu cơ đã trở thành hoạt động kinh tế chính trên thị trường . Chúng tôi chưa khám phá những cách khả thi để giữ chân người chơi cũng như chưa thiết kế một nhóm tài trợ có khả năng hấp thụ nguồn cung cấp mã thông báo. Việc tích hợp các nhà đầu cơ/cá voi vào trải nghiệm chơi trò chơi mà không làm gián đoạn trải nghiệm chơi trò chơi của những người chơi khác là một mô hình thiết kế mà thị trường vẫn chưa thành công. Chúng tôi tin rằng có nhiều bài học có thể rút ra từ các trò chơi kinh tế mở Web2 như EVE Online, cũng như "SLG" (Trò chơi mô phỏng cuộc sống) ra mắt tại Trung Quốc. Chỉ những người có thể giữ chân người chơi trong Web2 và tích cực thử nghiệm các nguyên tắc cơ bản của Web3 trong khi vẫn giữ được tính linh hoạt trong thiết kế mới đạt được thành công thực sự.

· Định giá: Trong hai năm qua, Định giá mã thông báo Thêm giống như một mô hình định giá quyền chọn hơn là câu hỏi về phân tích đầu tư cơ bản: thời gian khóa, độ sâu thanh khoản và sức nóng tường thuật của cơ hội Token ("Điều khoản quyền chọn và Độ biến động") cần được chiết khấu từ giao ngay hoặc vốn hóa thị trường dự kiến của niêm yết ("giá quyền chọn"). Điều quan trọng hơn trong giai đoạn này so với các nguyên tắc cơ bản hoặc định giá bị pha loãng hoàn toàn (FDV) là liệu các nhà đầu tư có thể thoát khỏi hoạt động đầu cơ trước hay không. Do các yếu tố trên, một số sản phẩm thậm chí có thể đạt mức định giá hàng trăm triệu đô la trước khi ra mắt và một số mã thông báo, chẳng hạn như Illuvium, đã đạt mức định giá bị pha loãng hoàn toàn, vượt quá mức giá mà Bethesda bán cho Microsoft.

·Kinh nghiệm của nhóm:Rủi ro lớn nhất khi đầu tư vào trò chơi là không có gì phải làm với một điều gì đó. Vấn đề không phải là liệu trò chơi có thành công hay không mà là liệu cuối cùng studio có thể ra mắt một trò chơi hay không. Nhiều nhà đầu tư tiền điện tử hiện nhận ra rằng họ thực sự đang đầu tư vào SPAC (Công ty mua lại mục đích đặc biệt) trò chơi blockchain chứ không phải là một studio chơi game thực tế. Điều đó cho thấy, bây giờ là thời điểm tuyệt vời để trở thành một studio thuê ngoài.

· Cơ cấu và giám sát: Về các quyền thực tế được cấp cho nhà đầu tư bằng Token, nó vẫn chưa rõ ràng Có một số vấn đề cơ bản. Hầu hết các trò chơi theo chuỗi sẽ tiếp tục tạo ra tiền hợp pháp, nhưng chủ sở hữu Token sẽ không thể có được những lợi ích này một cách hợp pháp. Sẽ rất khó để một studio phân phối lợi ích kinh tế cho chủ sở hữu mã thông báo mà không vi phạm luật chứng khoán. Tuy nhiên, lý do khiến các nhà đầu tư Crypto chỉ muốn Token là vì thời gian thanh khoản mà chúng cung cấp (1 đến 3 năm) ngắn hơn thời gian rủi ro của vốn cổ phần (7 đến 10 năm), nhưng điều này cũng dẫn đến sự mất cân bằng nghiêm trọng trên thị trường tài chính. Rõ ràng, nếu tiền ảo chỉ chiếm 1-5% doanh thu trò chơi của một cá nhân thì giá trị của nó không được cao gấp 1-5 lần tài sản của một cá nhân.

Mặc dù những vấn đề này vẫn chưa được giải quyết nhưng chúng tôi thấy có một số hy vọng rằng các nhà đầu tư có thể biến sự chú ý đến các nhà xuất bản và doanh nhân có kinh nghiệm trong lĩnh vực này. Năng lực và kinh nghiệm của nhóm phát triển trò chơi chuỗi đã được cải thiện đáng kể và mức định giá cũng giảm xuống mức hợp lý hơn. Bắt đầu từ quý 3 năm 2022, chỉ các studio phụ từ những người sáng lập và nhà xuất bản có kinh nghiệm mới có thể gây quỹ với giá trị được pha loãng hoàn toàn của mã thông báo, trái ngược với các studio không có kinh nghiệm với mức định giá được pha loãng hoàn toàn trên 300 triệu USD. quý/quý 2 năm 2022) Mua Token. Đến tháng 9 năm 2022, khi việc phát hành chứng quyền bằng cổ phiếu + Mã thông báo đã trở thành tiêu chuẩn và mức định giá thường không vượt quá 100 triệu USD, thì các đợt chào bán công khai chỉ bằng Mã thông báo đã trở nên hiếm hoi. Mặc dù định giá của các dự án phổ biến vẫn còn cao nhưng chúng tôi tin rằng có nhiều cơ hội cho các nhà phát triển có kinh nghiệm xây dựng trò chơi Web3 có ý nghĩa đối với thị trường phổ thông.

Chúng ta không chỉ phải thiết kế nội dung trò chơi thú vị hơn cho người chơi mà còn phải thúc đẩy tính bền vững của trò chơi nền kinh tế mở.Tiếp tục phát triển và từng bước mở rộng sang thị trường phổ thông đồng thời tích hợp với Crypto. Hơn nữa, chúng ta cũng phải đảm bảo tính linh hoạt của chiến lược đầu tư vào bộ sưu tập kỹ thuật số (NFT), Token và vốn chủ sở hữu.

Theo quan điểm của chúng tôi, tiền ảo có thể tiếp tục được tạo ra mà không được coi là chứng khoán có Giá trị Kinh tế. Tuy nhiên, đây là một ranh giới tốt và tiềm năng kinh tế của Token có thể được nhận ra tốt hơn nếu Token được thưởng khi tham gia trò chơi thay vì được bán dưới dạng trái phiếu. Đạt được sự phối hợp giữa chủ sở hữu vốn cổ phần và chủ sở hữu mã thông báo để thực hiện các chiến lược linh hoạt mà không bị áp lực thanh khoản là chìa khóa. Chúng tôi muốn tạo ra sự hợp tác kỹ thuật số:

Lợi ích của việc tạo ra sự hợp tác kỹ thuật số cho Web3 là: (i) cấu trúc quản trị minh bạch; (ii) một hệ sinh thái khuyến khích người sáng tạo và nhà phát triển; và (iii) tạo ra các bộ sưu tập kỹ thuật số thông qua Một phương tiện trao đổi giá trị hiệu quả cho hàng hóa.

· Cơ cấu quản trị minh bạch: Bằng cách xây dựng một loạt các hướng dẫn chuỗi, các nhà phát triển sẽ khó có thể đơn phương thay đổi các quy tắc hệ thống. Quản trị minh bạch đóng vai trò quan trọng trong trải nghiệm chơi trò chơi và tạo điều kiện thuận lợi cho các hoạt động thế giới mở.

· Hệ sinh thái khuyến khích người sáng tạo/nhà phát triển:Tạo cơ chế khen thưởng cho những người đóng góp. Vai trò của các nhà phát triển trò chơi thế giới mở sẽ chuyển từ những nhà thiết kế khép kín sang những người đóng góp ban đầu cho hệ sinh thái mở.

· Trao đổi giá trị trong đồ sưu tầm kỹ thuật số: Dựa trên trạng thái, NFT sẽ cung cấp các dịch vụ tương ứng tùy theo môi trường trò chơi và cấu trúc xã hội.

Khác với lý thuyết về tiền điện tử truyền thống, chúng tôi tin rằng các đội ngũ giàu kinh nghiệm từ các công ty trò chơi Web2 (người sáng lập công ty khởi nghiệp và nhà xuất bản) sẽ có lợi thế cạnh tranh so với các nhóm “bản địa tiền điện tử” chưa bao giờ điều hành studio trò chơi. Trong bài đăng trên blog ở trên, chúng tôi đã xem quá trình phát triển Web3 MapleStory của Nexon như một nghiên cứu điển hình. Thật kỳ lạ, mặc dù chúng tôi thích những công ty đã đạt được tiến bộ trong Web2 nhưng lại không có sự đồng thuận giữa tất cả các bên. Chúng tôi tin rằng kinh nghiệm, sự kiên nhẫn và tư duy cởi mở sẽ không thể thiếu trong quá trình chuyển đổi sang trò chơi kinh tế mở.

Cuối cùng, chúng tôi đặt các chỉ số của Sao Bắc Đẩu là: tính tương tác, cộng đồng và đại lý. Tính tương tác là sản phẩm của trải nghiệm chơi trò chơi, cộng đồng thể hiện chiều sâu của các mối quan hệ mà chúng ta hình thành và quyền tự quyết có nghĩa là quyền tự chủ của chúng ta để thể hiện bản thân. Tiền điện tử có khả năng cải thiện đáng kể trải nghiệm chơi trò chơi ảo ở những khía cạnh này, miễn là các nhà phát triển có thể xử lý sự cân bằng giữa mức tiêu thụ trò chơi và trải nghiệm chơi trò chơi.

Nhưng điều chúng ta cần nghĩ đến là liệu tiền điện tử có "cần thiết" để đạt được tất cả những mục tiêu này? Rõ ràng, tiền điện tử không phải là cách duy nhất hoặc tốt nhất để mang lại thị trường cho trò chơi. Thay vào đó, sức mạnh thực sự của Crypto nằm ở khả năng truyền cảm hứng cho cộng đồng tham gia vào việc tạo, quản lý và giao dịch thế giới ảo theo cách thức nguồn mở. Cho dù bạn cảm thấy thế nào về các trò chơi blockchain ngày nay, tất cả chúng ta đều nên ủng hộ xu hướng này.

Tìm hiểu sâu: Hệ sinh thái của các công ty khởi nghiệp NFT

Trong số 1.930 dự án tiền điện tử mà chúng tôi tìm hiểu gần đây, phần lớn đều huy động vốn mạo hiểm. Chúng tôi đã tiến hành nghiên cứu chuyên sâu trong nhiều ngày về các lĩnh vực phụ là GameFi, âm nhạc, NFT và DAO và muốn tóm tắt một số tình huống tổng thể bên dưới.

Ở cấp độ cao, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư tiền điện tử cần nghiên cứu kỹ càng "Tăng trưởng cơ bản" của công ty khởi nghiệp Tỷ lệ". Michael Mauboussin đã tiến hành phân tích chuyên sâu về vấn đề này và đặt nền tảng lý thuyết cho việc ra quyết định đầu tư. Mặc dù Web3 vẫn đang ở giai đoạn đầu nhưng không khó để đánh giá hiệu quả hoạt động trong tương lai của các công ty mà bạn đầu tư sau khi phân tích đối thủ cạnh tranh.

Trong nghiên cứu này, trước tiên chúng tôi tập trung vào hệ sinh thái khởi nghiệp NFT. Có thể nói rằng có rất nhiều công ty khởi nghiệp đang mạo hiểm tham gia vào không gian NFT.

Chúng tôi đã phân loại 317 công ty khởi nghiệp NFT và đính kèm một số suy nghĩ của chúng tôi. Theo tôi, không gian NFT vốn đã rất đông đúc và được tài trợ tốt so với quy mô TAM của nó. Chúng tôi rất lạc quan về GMV mà NFT và Token sẽ tạo ra trong hệ sinh thái nội dung, nhưng chúng tôi vẫn thận trọng về TAM của cơ sở hạ tầng thị trường NFT. Hầu hết các công ty khởi nghiệp đều xây dựng trên cùng một nền tảng với những thay đổi nhỏ.

Đây là lý do tại sao chúng tôi muốn dành năng lượng của mình cho "Web2.25" (Web2 còn hơn thế nữa mạnh hơn Web3 Khó đạt được), các công ty này xây dựng Web2 tốt hơn (khiến người tiêu dùng chú ý đến nội dung của bạn và trạng thái của hàng hóa ảo trong cộng đồng). Họ sử dụng NFT và Token để tăng thêm giá trị cho những thứ mà người tiêu dùng quan tâm. hơn là chỉ xây dựng cơ sở hạ tầng NFT. Tuy nhiên, các công ty đầu tư mạo hiểm có thể thích loại công nghệ cơ bản này hơn vì họ tin rằng “nội dung là ngành kinh doanh hướng đến điểm nóng” và có sự cạnh tranh về giá khá gay gắt.

Không dài dòng nữa, ở đây tôi tóm tắt các danh mục chính của các công ty khởi nghiệp NFT phổ biến:

Nhà cung cấp danh sách trắng

Chức năng:

· Phân phối NFT cho những người tham gia theo cách ngẫu nhiên có thể chứng minh được

· Danh sách trắng được tuyển chọn dựa trên danh tính trong thế giới thực

· Thành viên có thể đúc NFT trước khi bán công khai

· Thiết lập cơ chế ngưỡng cộng đồng (ví dụ: Discord dành cho chủ sở hữu NFT)

Kết quả quan sát:

Những công ty như vậy có xu hướng tập trung vào việc cung cấp các dịch vụ cụ thể hơn là đạt được quy mô.

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)

Chức năng: 

· Bằng cách tập trung thanh khoản đuôi dài vào NFT đáy (một chuỗi nhất định (NFT rẻ nhất trên thị trường, không có tính năng hoặc hệ số nhân hiếm), mang lại cho NFT đặc tính đồng nhất

·Cho phép chủ sở hữu NFT cung cấp thanh khoản trong nhóm tạo thị trường tự động (AMM) Kiếm thu nhập thụ động với tư cách là nhà giao dịch và kiếm được chênh lệch giá

· Cạnh tranh để có được mức giá thấp nhất về phí trao đổi và tiền bản quyền

Quan sát:

Nói chung, giống như DeFi, nhiều dự án hy vọng sẽ mang lại tính thanh khoản cho dài hạn Các dự án NFT bằng cách tập trung vào "giá sàn" (báo giá thấp nhất) của chuỗi NFT phổ biến. Điều này thường đạt được thông qua một cơ chế tương tự như hợp đồng tương lai, nghĩa là mọi người có thể giao các hợp đồng khớp với tài sản "giá giao hàng tối thiểu" được chỉ định là cần thiết để giải quyết một hợp đồng tương lai.

Sudoswap đã thực hiện một số cải tiến thú vị đối với sổ đặt hàng trên chuỗi (xem chi tiết ở phần cuối của bài viết này Tổng quan về nội dung)

Mặc dù điều này chiếm một thị phần nhất định trong thị trường giao dịch PFP (giới thiệu hình ảnh NFT, chẳng hạn như Bored Ape Yacht Club), nhưng tôi nghi ngờ rằng các nền tảng NFT AMM này có thể đạt được sự tăng trưởng về quy mô, chủ yếu là do tài sản thế chấp cơ bản không thể duy trì quy mô khối lượng giao dịch. Cần lưu ý rằng một số lượng đáng kể các giao dịch NFT ngày nay là các giao dịch rửa được thực hiện để kiếm Token gốc trên thị trường (thậm chí đạt tới 80-95% khối lượng giao dịch của nền tảng)

Quan trọng hơn, các nhà thiết kế trò chơi Web3 phải nghiên cứu sâu về sự phát triển đổi mới của các thị trường này và kết hợp chúng vào thị trường nội bộ của chính họ. Ví dụ: nếu bạn muốn phân tích chi phí và lợi ích của nhóm AMM, bạn cần xem xét hai khía cạnh: quản lý ngân quỹ (để hỗ trợ phần thưởng khai thác thanh khoản và phí niêm yết sàn giao dịch) và sự chú ý của người chơi (động lực bên ngoài thường lớn hơn động lực bên trong) Cân nhắc lợi ích và chi phí của thanh khoản.

Các dự án trò chơi phải cung cấp cơ chế xác định giá thường xuyên (tương tự như cách tiếp cận ngược của Hà Lan do Bộ Tài chính Hoa Kỳ thực hiện vào ngày đấu giá trái phiếu kho bạc) thay vì lo lắng về việc liệu sổ lệnh giới hạn trung tâm có thể cung cấp thanh khoản liên tục hay không.

Nhà cung cấp dịch vụ phân tích

Chức năng:

· Phân tích và tóm tắt mạng xã hội cũng như các hoạt động trên chuỗi của những người thu thập dự án NFT và tạo ra một Hồ sơ hợp nhất

· Ghi điểm hành vi của người dùng và phân phối quảng cáo được nhắm mục tiêu

· Cung cấp cho nhà giao dịch các cảnh báo, phân tích, dữ liệu thị trường và mô-đun thực thi

· Hoạt động như một công cụ đề xuất và nền tảng khám phá

Quan sát:

Những công ty như vậy thường được tài trợ tốt và có nhiều công ty, và tất cả đều cung cấp các dịch vụ tương tự.

Trong số này, các công cụ phân tích như Nansen cung cấp rất nhiều cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp. nhưng trên thực tế hầu hết các dịch vụ phân tích đều không đáng mua.

Những cảnh báo về việc đúc tiền mà họ đưa ra có tác dụng nhất định, nhưng những cảnh báo đó đối với các kế hoạch giống Ponzi thì những cảnh báo về trò chơi giao dịch PFP tần suất cao phần lớn đã bị mất đi trong tiếng ồn.

Khi hệ sinh thái trò chơi và NFT trưởng thành, thị trường sẽ cần "Bloomberg về giao dịch NFT" và sự sẵn lòng trả tiền cho các công cụ tiên tiến/phân tích ngành của người tiêu dùng sẽ trở nên mạnh mẽ hơn bao giờ hết. Tôi tin rằng các nền tảng khác nhau sẽ được chia thành các lĩnh vực khác nhau, chẳng hạn như trò chơi, nghệ thuật, âm nhạc, nhiếp ảnh, v.v. và sẽ không chỉ có một người chiến thắng trên thị trường.

Phân tích định lượng kết hợp với sự giám tuyển định tính của các thành viên cộng đồng đáng tin cậy sẽ giúp ích trong một số tình huống đóng vai trò mạnh mẽ trên Internet - chẳng hạn như nghệ thuật sáng tạo và đây có thể là cách đầu tiên để tham gia vào mạng xã hội Web3 (đây sẽ là cộng đồng xã hội Web2 dựa trên các trò chơi sưu tập Web3).

Nhà cung cấp dịch vụ đánh giá

Chức năng:

· Sự khan hiếm dựa trên đặc điểm Tình dục xác định các NFT có định giá thấp

· Cung cấp dịch vụ đánh giá cho nền tảng cho vay

Quan sát:

Là một nhà sưu tập , chúng tôi thường không sử dụng dịch vụ định giá NFT. Nhiều công ty khởi nghiệp đang cố gắng cung cấp các dịch vụ này, nhưng cho đến khi một sản phẩm thực sự thiết thực xuất hiện thì sẽ luôn có tình trạng dư cung các dịch vụ này. Sẽ không có công ty cho vay nào dựa vào dịch vụ thẩm định NFT để định giá, họ sẽ tập trung nhiều hơn vào khối lượng giao dịch, độ sâu thanh khoản và báo giá thấp nhất.

Không gian trích dẫn của NFT rất lớn và giá trị bộ sưu tập của một người phụ thuộc hoàn toàn vào nơi người đó là thị trường, điều này cũng làm cho các dịch vụ định giá ở thị trường tầm trung trở nên không thực tế.

Một số giao thức đã phát triển các biện pháp khuyến khích kinh tế Token cực đoan để khuyến khích đấu thầu thị trường cho NFT, nhưng tôi nghi ngờ rằng những biện pháp này có thể không hữu ích ngoại trừ việc đạt được quy mô người chơi trong một số trường hợp nhất định, chẳng hạn như thuế giá trị đất đai của Harberger.

Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán trả góp

Chức năng:

· Cho phép người mua mua NFT theo đợt và khoản thanh toán đầu tiên thường được đặt ở mức 25% của giá mua NFT %

Kết quả quan sát:

Thực tế, đây là khoản vay có bảo đảm được đảm bảo bằng giá trị khoản thanh toán. Rủi ro lớn nhất là khi bắt đầu khoản vay và nếu giá trị của NFT giảm hơn 25%, người cho vay sẽ phải đối mặt với rủi ro thị trường không có bảo đảm do người đi vay không trả được các khoản thanh toán trong tương lai. Chúng tôi không nghĩ những người cho vay sẽ sẵn sàng chấp nhận rủi ro này đối với hầu hết các tài sản NFT và thị trường sẽ không lớn lắm cho đến khi tỷ lệ LTV giảm xuống dưới 50%.

Đối với các nhà phát triển trò chơi, đây có thể là một cách để mở rộng tín dụng cho những người mua NFT tiềm năng theo một phương pháp thú vị. Vì nhà phát triển trò chơi hoạt động như một "kho bạc", nên họ có thể trả lại bất kỳ tài sản trò chơi mặc định nào cho nhà phát triển một cách tự nhiên mà không bị tổn thất và sử dụng phí bảo hiểm trả trước làm khoản bồi thường.

Studio sáng tạo

Chức năng:

· Giúp thương hiệu tạo ra NFT toàn diện đại lý dịch vụ

· Cộng đồng hoạt động như một nền tảng dịch vụ

· Kiến trúc sư kỹ thuật số

Quan sát:

Các bên thứ ba lớn Mặc dù các studio sáng tạo có thể mang lại lợi nhuận nhưng khả năng phát triển của họ bị hạn chế do vai trò là đại lý. Nhìn chung, cơ hội thị trường cho hầu hết các đại lý sẽ giảm dần—nhiều thương hiệu sẽ bắt đầu tự sản xuất bộ sưu tập kỹ thuật số thay vì dựa vào bên thứ ba, trong khi các thương hiệu khác sẽ làm việc với nhiều bên thứ ba cùng một lúc. sự hợp tác. Những thay đổi trong cơ cấu thị trường sẽ khiến việc đầu tư vốn mạo hiểm vào lĩnh vực này trở nên khó khăn hơn.

Chúng tôi tin rằng một số studio bắt đầu với tư cách là đại lý bên thứ ba sẽ có vị thế tốt, Bởi vì họ có khả năng tạo ra các cộng đồng NFT bên thứ nhất thành công. Ví dụ: một số studio sáng tạo thời trang kỹ thuật số đã hợp tác với các thương hiệu xa xỉ để kết hợp NFT có giá trị cao với thời trang (doanh số D&G x UNXD NFT đạt 30 triệu USD).

Nhà cung cấp sản phẩm phái sinh NFT

Chức năng:

· NFT series Giao dịch tài sản tổng hợp (có hoặc không có đòn bẩy)

· Tùy chọn NFT

· Hoán đổi nợ xấu đi kèm với các khoản vay NFT

· Bán tổng hợp có chứa Vốn cổ phần Token Mã thông báo định tính (được sử dụng để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch của Token chưa được phân bổ)

Kết quả quan sát:

Dave White đã viết một bài báo về giao dịch NFT tổng hợp giá sàn, một chủ đề mà nhiều dự án đang cố gắng xây dựng xung quanh. Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất với tất cả các dự án này là tài sản cơ bản thường không đủ thanh khoản để tạo ra một thị trường liên tục mà các nhà tạo lập thị trường sẵn sàng cung cấp thanh khoản. Khi người dùng tăng đòn bẩy, một khi giao dịch NFT bị ngắt kết nối, rủi ro tín dụng của sàn giao dịch sẽ tăng lên đáng kể.

Mặc dù có nhiều công ty khởi nghiệp đang cố gắng thiết lập thị trường quyền chọn NFT nhưng vẫn còn một chặng đường dài đi trước khi nó cuối cùng được hình thành.một khoảng cách. Tôi khó có thể thấy thị trường hai mặt thanh khoản (tương tự như thị trường Deribit được phát triển cho những người chơi lớn của Crypto) sẽ phục vụ sự tăng trưởng của NFT như thế nào, do động lực thanh khoản khác nhau của các tài sản cơ bản.

Về mặt lý thuyết, việc sử dụng hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) trong danh mục cho vay NFT Ý tưởng này rất hay Nhưng trên thực tế, nó không có tác dụng do nguy cơ thông đồng giữa người cho vay và người mua bảo hiểm danh mục cho vay.

Chúng ta nên tối ưu hóa hơn nữa quy trình phân bổ phát hành Token và dần dần chuyển đổi lợi ích Token chưa phát hành thành Token đã phát hành. Nếu các mã thông báo chưa được phát hành có thể được sử dụng làm "mã thông báo bán có thể thay thế" trên chuỗi (có thể hoán đổi với các mã thông báo khác được phát hành vào cùng ngày), thì những lợi ích về mã thông báo còn lại này có thể sẽ phát triển một thị trường giao dịch tích cực.

Nhà cung cấp dịch vụ chuyển nhượng quyền sở hữu

Chức năng:

·Theo Nhà phân phối SPV quyền sở hữu NFT

· Xác định quyền sở hữu xã hội đối với các tác phẩm nghệ thuật và đồ sưu tầm kỹ thuật số

Quan sát:

Chúng tôi không tin rằng cấu trúc SPV một lần có thể khiến một nhóm người lạ sẵn sàng chia sẻ một Quyền sở hữu NFT có giá trị cao, điều này là do trải nghiệm thu thập của họ trong mô hình này sẽ giảm đi đáng kể. Mặc dù cơ chế này hoạt động tốt đối với hàng hóa và đồ sưu tầm chủ yếu nhằm mục đích lợi nhuận (ví dụ: tác phẩm nghệ thuật blue-chip được chứng khoán hóa), chúng tôi vẫn không tin rằng NFT ngày nay có thể hỗ trợ loại bộ sưu tập này.

Tuy nhiên, chúng tôi tin vào sức mạnh của quyền sở hữu xã hội trong các nhóm nhỏ vì các thành viên hiểu nhau, và tham gia nhiều hoạt động tương tác. Ví dụ: một số đối tác của chúng tôi là các nhóm nhà sưu tập gồm dưới 100 người cùng nhau sưu tầm tác phẩm nghệ thuật blue-chip trên chuỗi Tezos và trải nghiệm khám phá và tuyển chọn nghệ thuật không khác gì trải nghiệm khi sưu tập riêng lẻ. Ngoài ra, không giống như nghệ thuật vật lý, nghệ thuật kỹ thuật số không nhất thiết phải thuộc sở hữu của một người, cho phép mọi người trong nhóm trưng bày cùng một tác phẩm nghệ thuật kỹ thuật số mà không sợ hãi.

Hiện tại, tác phẩm nghệ thuật NFT luôn là trường hợp sử dụng chủ yếu cho quyền sở hữu xã hội, nhưng với Tích hợp Với sự phát triển của các công cụ, người chơi sẽ ngày càng được tiếp xúc với các vật phẩm ảo thuộc sở hữu chung, do đó, vị thế của nó có thể sẽ được thay thế bởi các bang hội trong trò chơi trong tương lai.

Chúng tôi không nghĩ rằng tương lai sẽ bị thống trị bởi các “bang hội trò chơi lớn” hiện tại, nhưng chúng tôi hài lòng Các bang hội vi mô "Nguyên tắc hai chiếc bánh pizza" có thể phát triển, đã nắm vững những thế mạnh nhất định trong các danh mục trò chơi cụ thể.

Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng

Chức năng:

· Dùng để lập chỉ mục API cho siêu dữ liệu và giao dịch NFT

· Giải pháp sao lưu cho các tệp phương tiện NFT

· Xử lý ví NFT và thẻ tín dụng

· SDK tạo NFT dành cho nhà phát triển trò chơi

· KYC/AML dành cho nhà phát hành NFT

· Khả năng mở rộng chuỗi khối

Quan sát:

Đối với một công ty tự hào về sự phân cấp Về mặt lĩnh vực, sau khi gia nhập NFT thị trường trong một thời gian đủ dài, bạn sẽ dần dần nhận ra cấu trúc thị trường thực sự tập trung như thế nào.

Đầu năm nay, Moxie Marlinspike đã viết trên blog của mình "Ấn tượng đầu tiên của tôi về Web3" Một số thực tế các tình huống đã được nêu trong đó, điều này đã gây xôn xao cộng đồng NFT.

Những thực tế này tạo cơ hội cho các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi Được kết nối để cung cấp nhà phát triển trò chơi với các giải pháp thanh toán, ví và SDK tích hợp.

Mọi người có hiểu lầm lớn về NFT, họ nghĩ rằng phương tiện truyền thông được lưu trữ trên chuỗi. Ngoại trừ một số NFT trên chuỗi (10% NFT), siêu dữ liệu được liên kết với NFT thường được lưu trữ trên các máy chủ tập trung (40% NFT) hoặc IPFS (50% NFT) và do đó có liên quan đến các phương tiện NFT này. có nguy cơ bị mất, điều này minh họa tầm quan trọng của việc sao lưu bộ sưu tập NFT cá nhân của bạn.

Các tổ chức nên xem xét nhiều yếu tố khi phát hành Token hoặc NFT và những yếu tố phức tạp này cũng là Nhà cung cấp các dịch vụ tư vấn, tuân thủ và cấp phép tạo ra cơ hội. Các vấn đề họ cần suy nghĩ bao gồm:

· Theo luật pháp địa phương, Token thuộc một danh mục của "chứng khoán"?

· Một airdrop NFT cụ thể có vi phạm các quy định về cờ bạc hoặc loot box không?

· Thị trường NFT của trò chơi có tuân thủ các quy định của App Store hoặc nền tảng không?

· Bộ Tài chính có thể mua/bán Token/NFT mà không liên quan đến vấn đề thao túng thị trường không?

· Làm thế nào để giải quyết các vấn đề sở hữu trí tuệ liên quan đến NFT, đặc biệt là nội dung do người dùng tạo?

· Các tổ chức phát hành tiền ảo có cần tiến hành KYC và giám sát giao dịch các luồng tài sản trong nền kinh tế của họ cũng như tích hợp các giải pháp giám sát tuân thủ không?

Nhà cung cấp nền tảng thị trường và công cụ tổng hợp

Chức năng:

· Chuỗi Opensea by Chẳng hạn như nhiếp ảnh, nghệ thuật sáng tạo)

· Công cụ phát triển phần mềm cung cấp chức năng tiếp thị trong trò chơi

· p>

Quan sát:

Nền tảng thị trường NFT mang lại lợi nhuận cao nhất trong toàn bộ lĩnh vực NFT và tất cả mọi người muốn tạo ra "OpenSea tiếp theo".

Nhiều người trên thị trường NFT đã cố gắng giành lấy một miếng bánh từ Opensea và có được lần lượt tung ra các Token. Ưu đãi, phí thấp và không có tiền bản quyền. (Lưu ý: Việc thực hiện tiền bản quyền luôn tuân theo thông lệ thị trường hơn là theo quy định của hợp đồng thông minh)

Cạnh tranh trên các nền tảng thị trường khác dựa trên các thỏa thuận thực thi đặc biệt nhấn mạnh cơ chế tập trung thanh khoản dựa trên giá sàn. Mặc dù các nền tảng thị trường này đã đạt được một số thành công trong việc giành thị phần từ Opensea nhưng khối lượng giao dịch của chúng nhìn chung khó duy trì (ví dụ: LookRare/X2Y2).

Chìa khóa thành công của nền tảng thị trường là liệu nó có thể tìm được các nguồn đáng tin cậy khác ngoài các nhà đầu cơ hay không Nguồn thanh khoản - ví dụ: trong thế giới trò chơi khuyến khích người chơi mua/bán hàng hóa ảo trong bối cảnh xã hội cụ thể.

Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp không thể tham gia vào việc cung cấp "thanh khoản đuôi dài", vì vậy chúng tôi phải Trọng tâm chuyển sang các nhà tạo lập thị trường trong cộng đồng người chơi và chúng tôi không thể tập trung tính thanh khoản vào các NFT "có thể thay thế được".

Về mặt lý thuyết, mô hình Token của nền tảng thị trường rất thuyết phục (một tỷ lệ cụ thể phí thị trường Trả lại cho chủ sở hữu Token hoặc thực hiện cơ chế mua lại/đốt), nhưng cũng có thể gây lo ngại về thao túng thị trường và sự chú ý của pháp luật.

Theo thời gian, một số chi tiết được lồng ghép chặt chẽ với các tình huống xã hội hoặc hoạt động thu thập trong game Việc chia đôi thị trường sẽ lấy đi một thị phần nhất định của Opensea.

Nhà cung cấp dịch vụ cho vay

Chức năng:

· Khoản vay có bảo đảm, tức là người đi vay có thể Đăng ký khoản vay từ người cho vay thế chấp với lãi suất cho vay tối thiểu là 25% -75% và lãi suất hàng năm thường nằm trong khoảng 15% -75%.

· Việc định giá có thể dựa trên thuật toán hoặc thông qua RFQ (Yêu cầu báo giá).

· Việc định giá cho các bộ sưu tập hàng đầu thường được tự động hóa và cung cấp 50% thế chấp/20% APR cho người thu gom/người vay chất lượng cao. Điều này cho phép người vay truy cập ngay vào thanh khoản để mua tác phẩm nghệ thuật blue-chip.

Kết quả quan sát:

Số tiền cho vay tiếp tục tăng trưởng trong 12 tháng qua có thể chứng minh rằng việc "cho vay không tín thác" là khả thi. Cuối cùng, các TAM hiện tại bị giới hạn bởi một số lượng nhỏ người đi vay và tài sản NFT blue-chip. Trong trường hợp này, thị trường này sẽ đi về đâu?

Bất chấp sự cạnh tranh lành mạnh với thị trường giao dịch tiền điện tử, các nền tảng lớn sẽ tiếp tục tích lũy thị phần, Bởi vì nhóm cho vay sẽ tập trung vào việc tích hợp các nền tảng chính thống (chẳng hạn như NFTfi) và tạo ra một khuôn khổ có khả năng kết hợp xung quanh chính kỳ phiếu.

Quan sát xem liệu nền tảng cho vay cuối cùng có dán nhãn trắng cho cấu trúc của chính nó để người tham gia có thể tận hưởng nhiều hơn không trải nghiệm cho vay hoàn chỉnh sẽ rất thú vị. Nếu không có sự tích hợp liền mạch, thật khó để tưởng tượng các nhóm cho vay sâu sẽ phát triển do tác động lâu dài của tài sản NFT — chẳng hạn như thanh kiếm trong trò chơi XYZ. Tính thanh khoản này rất có thể sẽ đến từ các thị trường trong trò chơi đã được tích hợp với kiến trúc giám sát của nền tảng cho vay phụ trợ.

Bước tiếp theo trong quá trình phát triển thị trường NFT sẽ là tạo lại niềm tin và tạo ra các nguyên tắc tài chính mới. Các bài viết của Vitalik về mã thông báo soulbound, cũng như Microsoft Research, Flashbot và Ethereum Foundation. Bài viết này của Quỹ Etherum đã cung cấp cho tôi nhiều ý tưởng mới, đặc biệt là về các vấn đề có thể phát sinh khi kết hợp danh tính/niềm tin với các nguyên tắc cơ bản của thị trường mở. Do đó, tôi tin rằng sự đổi mới NFT của lớp giao thức “từ 0 đến một” tiếp theo có thể sẽ liên quan đến lĩnh vực này. Lĩnh vực này hiện đang được nghiên cứu kỹ lưỡng và chúng tôi sẽ tập trung vào việc áp dụng những nguyên thủy này trong hệ sinh thái nội dung.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia