Phương pháp đầu tư vào Twitter và Coinbase của Union Square Ventures (USV) trong hơn hai thập kỷ

Tiêu đề gốc: "Union Square Ventures: The Thinkers"

Nguồn gốc: The Generalist

Bản tổng hợp gốc: Kxp, BlockBeats

Lefty Gomez từng nói rằng anh ấy "thà trở thành một người ủng hộ những nhà đầu tư mạo hiểm giỏi, thà để mọi chuyện cho may mắn” - đây cũng là lựa chọn của nhiều nhà đầu tư mạo hiểm. Lý do là trong đầu tư mạo hiểm, một thành công có thể bù đắp cho ba thất bại trước đó và nếu ai đó tham gia cấp vốn ban đầu cho Google, Facebook, Stripe hoặc Coinbase thì những sai lầm đầu tư trước đó của anh ta không còn quan trọng nữa. Tuy nhiên, có rất nhiều công ty đầu tư nên không dễ để chọn ra công ty tốt nhất, vì vậy một số người phó mặc sự lựa chọn cho nữ thần may mắn và tuân theo số phận.

Một số người làm điều này. Họ đặt thành công của mình vào hy vọng và trong một phạm vi nhỏ. Chọn đồ tại ngẫu nhiên rồi phó thác cho số phận. Nếu họ tình cờ đầu tư vào một hoặc nhiều doanh nghiệp có lợi nhuận cao, họ có thể được coi là chuyên gia trong một thời gian. Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, thất bại không đáng sợ vì mọi người sẽ chỉ nhớ đến những thành công của bạn.

Nếu xu hướng này tiếp tục, người ta sẽ khó đánh giá chất lượng của người thực hành—— Nếu chỉ nhìn vào kết quả đầu tư thì làm sao biết nhà đầu tư nào dựa vào may mắn, nhà đầu tư nào dựa vào sức mạnh?

Theo tôi, thời gian sẽ chứng minh tất cả, may mắn cuối cùng cũng sẽ cạn kiệt. Và rồi chúng ta sẽ thấy kết quả.

Union Square Ventures chắc chắn là một công ty mạnh trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm kể từ khi thành lập vào năm 2003 , rất ít quỹ khác có thể duy trì hiệu suất cao như vậy trong một khoảng thời gian dài như vậy. USV không chỉ có thành tích vượt trội mà còn đạt được những thành công vang dội trong lịch sử. Phần lớn thành công của nó bắt nguồn từ suy nghĩ sâu sắc của công ty về tương lai và luận điểm đầu tư tự tạo ra của công ty. Vì vậy, họ có thể lựa chọn hướng đầu tư sớm và sau đó có hành động thực tế.

Giống như mọi nhà đầu tư thành công, USV đều gặp may mắn. Nhưng quan trọng hơn, nó cũng luôn xuất sắc. Bài viết này sẽ phân loại các phương pháp lý thuyết, phát triển và phát triển của công ty từ nhiều khía cạnh:

Flatiron Partners: Trước USV, Fred Wilson đã đồng sáng lập Flatiron với Jerry Colonna Partners . Công ty đã đầu tư vào các công ty khởi nghiệp nổi tiếng như Geocities và The Industry Standard, những công ty đã sụp đổ trong thời kỳ bong bóng dot-com.

Thất bại về tài chính: Mặc dù Wilson và Brad Burnham có lý lịch tốt nhưng họ vẫn phải mất 18 tháng để huy động được nguồn tài chính đầu tiên. USV. Trong quá trình này, Đại học Texas đóng vai trò then chốt trong việc thu hút đầu tư của các tổ chức.

Kết quả đáng chú ý: Khoản đầu tư đầu tiên của USV vào năm 2004 rất thành công, lợi nhuận gấp 14 lần vốn đầu tư, nhưng Công ty năm 2012 thậm chí còn tốt hơn.

Điểm nổi bật trong đầu tư: USV được biết đến với các khoản đầu tư vào Twitter, Zynga, Coinbase, Tumblr và Etsy, cũng như nền tảng tuyển dụng Indeed .Một con ngựa đen.

Tuân thủ các nguyên tắc: USV luôn kiểm soát quy mô đầu tư và cách tiếp cận thận trọng này cũng đã tối đa hóa lợi nhuận của mình.

Câu chuyện sơ bộ

Hai nhà đầu tư cổ phần tư nhân kỳ cựu, Fred Wilson và Brad Burnham, đồng sáng lập Union Square Ventures. Trong quá trình này, họ đã trải qua những thăng trầm của nhiều thị trường khác nhau và là bức tranh tổng thể về sự phát triển của toàn bộ thị trường đầu tư ở New York.

Gặp gỡ đối tác

Năm 1996, Fred Wilson cuối cùng cũng có được một cơ hội quý giá. Sau chín năm làm việc chăm chỉ tại Euclid Partners, nhà tài chính 35 tuổi cuối cùng cũng có thể thành lập một công ty của riêng mình.

Cơ hội đến rất bất ngờ: Khi đang làm việc tại Euclid, Wilson đặt cược 250.000 USD vào A "washed" cựu nhân viên ngân hàng đã tham gia vào kế hoạch đẩy thông tin Internet đến máy tính để bàn của người dùng. Ý tưởng của anh là thay vì chủ động mở trang web để duyệt tin tức, tốt hơn hết là để các tiêu đề tự động xuất hiện trên màn hình để đạt được hiệu quả tương tự như phát sóng của đài truyền hình. Doanh nhân đằng sau phát minh này có tên Freeloader là Mark Pincus và cựu giám đốc sản phẩm AOL Sunil Paul là người đồng sáng lập.

Vài tháng sau khi Wilson nhận được khoản đầu tư ban đầu, Euclid Partners đã tăng cổ phần của mình và đầu tư thêm 1 triệu USD. Softbank Ventures cũng tham gia vòng này, với Charles Lax dẫn đầu khoản đầu tư 1,6 triệu USD. Cả hai công ty đều nhận được lợi tức đầu tư nhanh chóng, mặc dù có lẽ không nhiều như lúc đầu. Tám tháng sau khi Freeloader được thành lập, nó được bán cho Personal Inc. với giá cả tiền mặt và cổ phiếu, định giá nó ở mức 38 triệu USD. Mức giá đó có nghĩa là lợi nhuận gấp 5 lần cho Softbank và thậm chí nhiều hơn cho Euclid, mặc dù giá cổ phiếu của Personal Inc. giảm mạnh đã làm giảm lợi nhuận tương ứng.

Wilson để lại ấn tượng sâu sắc với đội ngũ Softbank nên sau khi thương vụ Freeloader hoàn tất, Lax đề nghị anh ấy trở thành đối tác của công ty. Mặc dù Softbank đã áp dụng một chiến lược rất khác vào thời điểm đó, nhưng thật trớ trêu là với tư cách là một trong những nhà đầu tư có nguyên tắc nhất trong thế giới đầu tư mạo hiểm, rất có thể ông đã gia nhập một công ty đầu tư hiện nổi tiếng vì sự thái quá của nó.

Mặc dù Wilson muốn tiến thêm một bước mới nhưng ông không chắc Softbank có phải là Tốt hay không cơ hội. Ngay khi anh đang nghĩ về điều đó, một nhân vật chủ chốt khác xuất hiện.

Vài tháng trước, Wilson đã gặp Jerry Colonna, người sở hữu công ty CMG@, vì Freeloader thỏa thuận. Ventures đang xem xét đầu tư vào Wilson. Khi Wilson đến văn phòng của Colonna, anh ngạc nhiên khi thấy đồng nghiệp của mình mặc một chiếc áo phông Mỹ cũ kỹ và một chiếc quần jean rách nát. Lúc đó, anh tự nghĩ: “Có lẽ vì anh ấy là dân mạng”. Tuy nhiên, việc mặc quần áo khác nhau không ngăn cản hai người trở thành bạn tốt.

Colonna dường như luôn là bạn với mọi người xung quanh mình, kể cả Pincus từ @Ventures, Anh ấy có luôn coi Colonna như người bạn thân thiết và cố vấn của mình. Vì vậy, khi Pincus biết Wilson đang được cân nhắc cho một vị trí mới, anh ấy cảm thấy buộc phải gọi cho Colonna và chia sẻ tin tức này. Theo ý kiến của Pincus, ba người họ chắc chắn sẽ tạo nên một đội tuyệt vời.

Hóa ra, Colonna nhanh chóng đồng ý thỏa thuận khi Wilson hủy bỏ lễ tốt nghiệp mẫu giáo của con gái cô. Khi họ gặp nhau, Colonna phát hiện ra rằng anh ấy có cùng ý tưởng với cô ấy, và cuối cùng cả hai đã thành công.

Wilson không từ chối thẳng thừng Softbank mà muốn Softbank đầu tư vào anh và Colonna. Flatiron Partners sẽ hoạt động trong lĩnh vực công nghệ mới nổi của New York, trong khi Softbank có thể tự mình tạo dựng sự hiện diện tại thị trường đó bằng khoản đầu tư.

Cuối cùng, Softbank đã đồng ý đề xuất và trở thành đối tác đầu tiên của Flatiron. Chase Bank nhanh chóng gia nhập . Trong khi đó, Fred Wilson cuối cùng đã có thể điều hành một công ty của riêng mình.

Lần thử đầu tiên

Trong khi Wilson và Colonna đang mở các hoạt động kinh doanh mới thì kỷ nguyên bong bóng dot-com đang lặng lẽ đến gần. Khi sự chú ý của công chúng đến công nghệ ngày càng tăng, Flatiron cũng thu hút được sự chú ý của mọi người. Tạp chí New York đã gọi các đối tác của công ty là "các hoàng tử của New York" trong một báo cáo nổi bật.

Những thành tựu rực rỡ của Flatiron cũng đã chứng minh điều này cho mọi người thấy, và đây là điều không thể tách rời khỏi hai đối tác ' khả năng cá nhân bổ sung tốt cho nhau - kỹ năng phân tích mạnh mẽ của Wilson và sức thu hút vượt trội của Colonna. Flatiron cũng dựa vào sự kết hợp hoàn hảo này để giành được nhiều dự án Internet hấp dẫn ban đầu, bao gồm Geocities, Mercado Libre, The Industry Standard, Kozmo.com, TheStreet.com và Yoyodyne.

Trong số đó, đầu tư vào Geocities chắc chắn là một thắng lợi mang tính bước ngoặt. Flatiron đã dẫn đầu vòng Series B trị giá 8 triệu đô la của công ty vào năm 1996 và huy động được vòng Series C vào năm sau. Đối với khoản đầu tư đầu tiên, các đối tác đã tranh thủ sự giúp đỡ của Jason Calacanis, một cư dân trẻ ở Brooklyn, người đã soạn thảo bản ghi nhớ của công ty và giúp thuyết phục Softbank và Chase đầu tư với Flatiron.

Năm 1999, Yahoo mua lại Geocities với giá 3,7 tỷ USD. Mặc dù con số này có vẻ giống như một bội số cao đối với Flatiron, nhưng trên thực tế, Flatiron chưa bao giờ nhận ra mức lợi nhuận lớn như vậy trong một thỏa thuận với Geocities.

Năm 2000, bong bóng Internet vỡ, ngành công nghệ gặp khó khăn và khoản đầu tư của Flatiron bị phá sản. Ngay cả những công ty nổi tiếng một thời như The Industry Standard và Kozmo.com cũng bị phá sản. Giá cổ phiếu của Yahoo vẫn là 118,75 USD/cổ phiếu vào tháng 1 năm 2000 và đến tháng 9 năm sau nó được giao dịch ở mức 118,75 USD. Kết quả là Flatiron phải đóng cửa và được JPMorgan Chase mua lại.

Wilson sau này nói: "Mặc dù chúng tôi kiếm được nhiều tiền nhưng nó đã biến mất trong chớp mắt." mắt…” Họ nhận thức rõ ràng rằng thị trường hỗn loạn có thể kéo bất cứ ai ra khỏi bàn thờ.

Bạn cũ đoàn tụ

Sau khi Flatiron sụp đổ, Colonna rời quỹ đầu tư mạo hiểm và trở thành cố vấn cho những người sáng lập. Ngày nay, anh ấy đã trở thành một trong những nhà tư vấn được săn đón nhiều nhất trong thế giới công nghệ và công ty Reboot của anh ấy đã tự khẳng định mình là cơ quan có thẩm quyền về phát triển khả năng lãnh đạo.

Mặc dù Colonna chọn tỏa sáng ở các lĩnh vực khác nhưng Wilson vẫn kiên quyết đứng vững. Sau khi Flatiron kết thúc, anh ấy đã dành hai năm để học hỏi kinh nghiệm và tình cờ kết nối lại với Brad Burnham.

Wilson gặp Burnham vài năm trước khi đang đầu tư vào công ty kinh doanh thông tin tài chính Multex. Khi làm việc tại Euclid Partners, Wilson đã tham dự bài giảng của Isaak Karaev tại ADP. Karaev gia nhập ADP với mức lương cao, một vị trí doanh nhân tại chỗ sau khi công ty này mua lại công ty khởi nghiệp của anh. Trong quá trình Karaev phát biểu, người ta phát hiện ra rằng anh ấy đang thực hiện một số công việc mới. Wilson đã tiếp cận Karaev để xin tài trợ cho dự án kinh doanh tiếp theo của anh ấy và nhanh chóng trở thành một trong những nhà đầu tư đầu tiên của Multex. Euclid cũng có sự tham gia của AT&T Ventures, với Burnham đại diện cho công ty viễn thông vào thời điểm đó.

Vào thời điểm đó, Burnham đã làm việc cho AT&T được 14 năm và chỉ có một vài khoảng trống ở giữa. Năm 1989, Burnham tách khỏi AT&T thành một công ty khởi nghiệp có tên Echo Logic chuyên dịch phần mềm để các ứng dụng có thể được sử dụng trên các máy tính khác nhau. Mặc dù AT&T là nhà đầu tư duy nhất và cổ đông lớn của Echo Logic nhưng Burnham vẫn bảo đảm các quyền đáng kể cho anh ấy và nhóm của anh ấy. Tuy nhiên, giám đốc tài chính Bob Kavner của AT&T gặp một số khó khăn nên đã thành lập một quỹ đầu tư mạo hiểm riêng để quản lý các doanh nghiệp trong tương lai và đầu tư vào các công ty bên ngoài. Sau khi Echo Logic ngừng hoạt động độc lập vào năm 1993, Burnham gia nhập AT&T Ventures và được thăng chức thành đối tác chung. Công ty đã hoàn trả đặc quyền do công ty mẹ ban tặng bằng thành tích vượt trội: từ khi thành lập đến năm 1999, AT&T Ventures đã biến 350 triệu USD vốn ban đầu thành 1,2 tỷ USD.

Flickr và Startup Iceland

Tại cuộc họp hội đồng quản trị của Multex, Wilson và Burnham đã hiểu nhau hơn và chia sẻ quan điểm của họ về tương lai của Internet. Vì vậy, nhân cơ hội này, Karaev và nhóm của ông cuối cùng đã biến Multex thành một công ty Internet. Multex ra mắt công chúng vào tháng 3 năm 1999 với mức định giá 750 triệu USD, nhưng cuối cùng được bán cho Reuters với giá 250 triệu USD do quản lý kém.

Multex chỉ góp phần làm quen với Wilson và Burnham. Thực ra chính Tacoda đã cho phép họ làm điều đó hình thành quan hệ đối tác. . Sau khi rời AT&T Ventures, Burnham đã giúp doanh nhân khởi nghiệp Dave Morgan thành lập công ty của mình. Hai người đã biết nhau được vài năm và sau khi Real Media sáp nhập với PubliGroupe, Morgan quay trở lại lĩnh vực quảng cáo trực tuyến và thành lập Tacoda theo gợi ý của Burnham.

Tuy nhiên, Morgan vẫn gặp một số khó khăn về tài chính. Giống như Flatiron, nhiều công ty đầu tư mạo hiểm đã sụp đổ trong vụ tai nạn. Những người sống sót đang tiết kiệm tiền vì biết rằng sẽ rất khó vay tiền từ đối tác. Morgan nhớ lại: “Năm 2001, không có công ty đầu tư mạo hiểm nào đầu tư vào công nghệ quảng cáo”.

Không cần đầu tư từ tổ chức, Morgan và Burnham đã tìm được các nhà đầu tư thiên thần ở Thành phố New York, bao gồm cả Wilson. Bị hấp dẫn bởi đề xuất của Morgan, Wilson đã tập hợp một nhóm các nhà đầu tư mạo hiểm sẵn sàng bỏ tiền vào. Huyền thoại đầu tư mạo hiểm Howard Morgan đã tham gia đầu tư cùng với người bạn cũ Jerry Colonna, Nancy Peretsman của Allen & Company, và nhà đầu tư thiên thần nổi tiếng Jerry Rosenkranz.

Trong quá trình đầu tư, mối quan hệ giữa Wilson và Burnham ngày càng thân thiết và trong Sau đó, chúng tôi vẫn giữ liên lạc trong nhiều tháng, thường thảo luận về tương lai của vốn đầu tư mạo hiểm tại một quán nướng kiểu Pháp. Đến đầu năm 2003, cả hai người đều bí mật hỏi thăm ý định hợp tác của Dave Morgan.

“Nó giống như một buổi hẹn hò ở trường trung học,” Morgan nói. “Cả hai đều muốn nói về nó. phía bên kia". Đó rõ ràng là cơ hội thích hợp cho Morgan.

Sự hỗ trợ của Morgan đã có hiệu quả, Wilson và Burnham quyết định hợp tác để thành lập một công ty đầu tư mạo hiểm Và được đặt tên theo khu phố nơi họ mở cửa hàng. Vào tháng 10 năm 2003, Union Square Ventures ra đời.

Thành lập công ty

Bất chấp uy tín của họ, Burnham và Wilson gặp khó khăn trong việc huy động vốn, phải mất 18 tháng mới huy động được 125 triệu USD cho USV vào năm 2004. Theo những người quen thuộc với vấn đề này, họ rất khó có được nguồn tài trợ đầu tiên. Dave Morgan cũng nói về thời kỳ đó: "Không có tiền huy động được ở đâu cả".

Khoản đầu tư từ Công ty Quản lý Đầu tư Đại học Texas (UTIMCO) chắc chắn là một bước ngoặt điểm, nhân viên đầu tư cấp cao Lindel Eakman cam kết đầu tư, thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư khác. Cuối cùng, khoảng hai chục tổ chức đã tham gia vào khoản tài trợ đầu tiên của USV và họ chắc chắn không hối tiếc về điều đó ngày hôm nay.

Thật trùng hợp, khoản đầu tư đầu tiên của USV lại bao gồm Dave Morgan và Tacoda. Vài năm sau, công ty được bán cho AOL với giá 275 triệu USD, mang lại cho công ty một khoản lợi nhuận đáng kể. Mặc dù lúc đó họ không biết nhưng thu nhập đầu tiên của Burnham và Wilson gần như đủ để trả hết số tiền gây quỹ của họ.

Vào thời điểm đó, Isaak Karaev cũng điều hành một công ty đầu tư và sau khi hướng dẫn việc mua lại Multex vào năm 2003, Isaak Karaev thành lập một liên doanh khác, Instant Information. Năm 2010, công ty cũng được EPAM mua lại.

Không mất nhiều thời gian để USV tìm được những dự án đầu tư tốt hơn những trường hợp thành công này .

Hiệu suất

Đó Không phải là khoản đầu tư an toàn tuyệt đối trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm nhưng đầu tư vào USV chắc chắn là một lựa chọn tốt. Kể từ khi thành lập, không có công ty đầu tư nào có thể duy trì hiệu suất cao như họ. Wilson và Burnham không chỉ hoạt động tốt qua từng năm mà còn đạt được nhiều thành công lớn về đầu tư.

Thu nhập ổn định

Một nhà đầu tư tổ chức đã lâu năm tham gia đầu tư mạo hiểm đã chia sẻ quan điểm của mình về USV, tuy công ty của ông không tham gia vào khoản đầu tư của Wilson và Burnham nhưng lời nói của ông đầy ngưỡng mộ: “Theo tôi, đây là một khoản đầu tư mạo hiểm hoàn hảo. Công ty."

Độ tin cậy của USV đã giành được rất nhiều lời khen ngợi, các Nhà đầu tư kỳ cựu cho biết , "Trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, rất khó đạt được lợi nhuận ổn định và hiệu suất của USV ở mỗi quỹ đều cao hơn mức trung bình."

Theo người này, tất cả các quỹ của USV đều có lợi nhuận ít nhất 5 lần, và một số quỹ có lợi nhuận lên tới hơn 5 lần. Có lẽ ngoại trừ Sequoia Capital, chưa có công ty đầu tư mạo hiểm nào đạt được lợi nhuận cao như vậy. The Information trước đây đã báo cáo rằng USV được xếp hạng trong số những công ty có lợi nhuận cao nhất trong các năm 2004, 2012, 2014 và 2016. Trong số này, năm 2004 và 2012 đặc biệt ấn tượng.

Nhìn lại năm 2004

Quỹ đầu tư đầu tiên của USV chắc chắn là khoản đầu tư thông minh nhất trong lịch sử đầu tư mạo hiểm. Tính đến năm 2018, công ty được cho là đã kiếm được lợi nhuận gấp 14 lần so với khoản đầu tư năm 2004, vì danh mục đầu tư của họ bao gồm Zynga, Twitter, Tumblr, Indeed và Etsy, cùng các công ty đầy hứa hẹn khác.

Fred Wilson cho biết Zynga là sự lựa chọn đúng đắn đầu tiên cho USV. Công ty trò chơi xã hội được thành lập bởi Mark Pincus, người đã giới thiệu Wilson và Colonna với nhau. Andrew Parker, cựu nhà phân tích của USV và hiện tại là Spero Ventures GP, cho biết: "Tôi không tin có ai từng thấy một công ty tăng doanh thu nhanh chóng như vậy". Zynga IPO với mức định giá 7 tỷ USD, mang lại lợi nhuận gấp 65 lần cho USV.

Trong số các công ty này, Twitter chắc chắn là công ty nổi tiếng nhất. Tuy nhiên, Burnham nhớ lại, công ty không có sự cạnh tranh vào thời điểm đó. Điều đó một phần là do những người sáng lập Twitter—Jack Dorsey, Ev Williams, Noah Glass và Biz Stone—thường không phải là những doanh nhân có động lực. Vì vậy, như một nhà đầu tư đã nói, ý tưởng quan trọng hơn danh tính của người sáng lập - nếu một ý tưởng đủ hấp dẫn thì Burnham và Wilson sẽ không quan tâm đến những khuyết điểm trong tính cách của người sáng lập. Tương tự, đây là trường hợp của những người sáng lập Tumblr và Etsy, và một nhà đầu tư khác lưu ý: "Các quỹ đầu tư mạo hiểm ở New York thường không đầu tư vào những người này".

Tuy nhiên, tình hình rất thuận lợi cho USV, dẫn đến vòng tài trợ Series A trị giá 5 triệu USD và thu được lợi nhuận trong quá trình này. 33% cổ phần và Twitter sau đó đã IPO với mức định giá 14,2 tỷ USD.

Nếu Twitter là khoản đầu tư nổi tiếng nhất của công ty trong năm đó thì Indeed là khoản đầu tư ít nhất điều đó quan trọng. Burnham được cho là đã gặp những người sáng lập USV Rony Kahan và Paul Forster trước khi thành lập công ty và liệt kê công ty này là một trong những khoản đầu tư đầu tiên của mình. Giống như Twitter, nền tảng tìm kiếm việc làm có hiệu ứng mạng đáng kể, đây là trọng tâm của USV trong thời kỳ đó. Indeed chỉ huy động được một vòng 5 triệu USD trước khi mua lại nó với giá 1 tỷ USD.

Đồng thời, Etsy cũng đáng được chúng ta quan tâm. Nó được đầu tư bởi Albert Wenger, người cũng có mối quan hệ với USV. Wenger và Burnham đã biết nhau vài năm khi họ gia nhập Delicious, một công ty mà USV đầu tư. Vào thời điểm đó, công ty đang làm việc trong cùng tòa nhà với các nhà đầu tư và đang rất cần một giám đốc điều hành có kinh nghiệm để giúp đỡ đội ngũ khởi nghiệp mới. “Albert giống như người điều hành duy nhất trong công ty,” một nguồn tin nói về công việc của Wenger tại Delicious.

Sau khi Delicious được bán cho Yahoo, Wenger gia nhập USV với tư cách là đối tác đầu tư mạo hiểm và đầu tư vào hai dự án bằng số vốn đầu tiên của mình:

Clickable và Etsy, the trước đây không tạo ra doanh thu, sau này ra mắt công chúng vào năm 2015 với mức định giá 3,5 tỷ USD.

Wenger trở thành đối tác chung của USV vào năm 2008. Là một nhà khoa học máy tính, ông đã mang đến một góc nhìn khác cho Wilson và Burnham, đồng thời là một trong những đối tác đầu tiên xác định các cơ hội về công cụ và năng suất dành cho nhà phát triển. Đồng thời, với tư cách là một kỹ sư, anh ấy cũng giỏi viết mã, điều này dẫn đến các khoản đầu tư sau đó vào MongoDB và Twilio. Một nguồn tin nói về khoản tài trợ của MongoDB: "Fred và Brad sẽ không thể hoàn thành thương vụ đó nếu không có Albert." Ngày nay, Wenger đã trở thành người đứng đầu trên thực tế của USV.

Nhìn lại năm 2012

Tám năm sau, thành công của USV vẫn tiếp tục. Theo các nhà đầu tư tổ chức mà tôi đã phỏng vấn, công ty đã có năm thành công nhất vào năm 2012, phần lớn nhờ vào khoản đầu tư vào Coinbase.

USV từ lâu đã nhận ra tiềm năng to lớn của blockchain. Dave Morgan kể lại rằng công ty đã nhận ra tầm quan trọng của blockchain từ rất sớm: “Họ nói với chúng tôi vào năm 2010 rằng tiền điện tử đại diện cho tương lai”. Vào thời điểm đó, công ty đã giải thích về tiền điện tử cho những người sáng lập trong một cuộc họp và giải thích chi tiết về quy trình khai thác Bitcoin.

Tiền điện tử phản ánh sự quan tâm đang thay đổi của USV đối với kinh doanh web và coi cuộc cách mạng này là công nghệ Một giai đoạn mới của ứng dụng. Dave Morgan cho biết: "Họ coi Crypto là hệ điều hành Internet thế hệ tiếp theo, không chỉ vì lợi tức đầu tư."

Trong dự án blockchain, USV đã chọn Coinbase và dẫn đầu khoản đầu tư 5 triệu USD vào nền tảng giao dịch. tiếp theo trong các vòng tài trợ tiếp theo. USV trước đây rất giỏi trong việc tăng trưởng hoặc duy trì tỷ lệ nắm giữ của mình, thường sở hữu 15-20% tại thời điểm rút lui. Ngay cả sau khi bán 28% cổ phần Coinbase của mình, USV vẫn đến DPO với 7,3% cổ phần. Cổ phần của USV được cho là trị giá 4,6 tỷ USD sau ngày giao dịch đầu tiên.

Điều đáng chú ý là khi USV lần đầu đầu tư vào Coinbase, nhóm chuyên gia cố vấn của đối tác Một số người mới đã được thêm vào, bao gồm John Buttrick và Andy Weissman. Buttrick mang đến chuyên môn pháp lý sâu rộng, trong khi Weissman mang đến kinh nghiệm xây dựng Betawork và sức thu hút.

Nick Grossman cũng gia nhập công ty trong giai đoạn này và trở thành đối tác vào năm 2019, rất Tìm hiểu về chính sách và tiền điện tử. Rebecca Kaden, người đã tham gia vào năm 2017 và thiết kế Chiến lược 3.0, và Samson Mesele, người đã tham gia vào năm 2021 với tư cách là cố vấn chung, cũng là đối tác của công ty.

Phương pháp thực nghiệm

Làm thế nào USV đạt được thành tích vượt trội như vậy? Mặc dù chúng tôi khó có thể tóm tắt một cách hoàn hảo kinh nghiệm quản lý của một công ty đã có hơn 20 năm hoạt động nhưng một số phương pháp của công ty này rất đáng học hỏi.

Phát triển chiến lược

Có khoảng hai loại nhà đầu tư trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm - nhà đầu tư chiến lược và nhà đầu tư cơ hội. USV rõ ràng thuộc về loại trước, có sự hiểu biết rõ ràng về thị trường và có thể đầu tư chính xác. Đến nay, USV đã lần lượt xây dựng ba chiến lược như sau:

Chiến lược 1.0: Khác biệt hóa trải nghiệm người dùng trong một mạng lưới người dùng khổng lồ và được duy trì thông qua các hiệu ứng mạng.

Chiến lược 2.0: Khi thị trường trưởng thành, chúng tôi bắt đầu theo đuổi các hiệu ứng mạng ít rõ ràng hơn, cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế mới và hỗ trợ cho nền tảng dữ liệu phi tập trung mở.

Chiến lược 3.0: Sử dụng mạng lưới, nền tảng và giao thức để hỗ trợ các thương hiệu đáng tin cậy nhằm mở rộng khả năng tiếp cận kiến thức, vốn và lợi ích của mọi người.

Không Một chiến lược đã đạt được những kết quả rất đáng kể, USV đã đọc thị trường rất chính xác vào giữa đến cuối những năm 2000 và tham gia đầu tư đúng đắn vào các dự án như Twitter, Zynga, Tumblr và Etsy.

Tất cả là nhờ Burnham, người đã nghĩ ra Chiến lược 1.0. Một số người cho rằng Burnham có tư duy hệ thống tốt, là “kiến trúc sư” của toàn bộ khuôn khổ chiến lược và có tài “làm rõ hướng đi tương lai của thế giới”.

Wilson đánh giá cao trí tuệ, tài năng và khả năng đơn giản hóa sự phức tạp và đơn giản hóa nó của Burnham. Khả năng kiểm soát sự phức tạp và đây cũng là những trụ cột quan trọng trong mối quan hệ hợp tác giữa hai bên. Burnham đưa ra chính sách chung còn Wilson bổ sung và xây dựng nó.

Việc xây dựng chiến lược chỉ ra định hướng cho đầu tư mạo hiểm, không chỉ khiến việc lựa chọn dự án trở nên có mục tiêu hơn chất, đồng thời xây dựng một khuôn khổ hợp lý để định giá. Hơn nữa, đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm, việc dựa vào chiến lược có nghĩa là họ có thể gặp rủi ro lớn hơn đối với lý lịch của người sáng lập, giống như các USV đã làm.

Tất nhiên, tất cả điều này đều dựa trên sự giải thích chính xác về thị trường. Rõ ràng là USV đã làm điều này, dự đoán chính xác sự nổi lên của mạng xã hội và tiền điện tử.

Chia sẻ ý tưởng

Đối với một doanh nghiệp có thành tích đã được chứng minh, USV không muốn trở thành tâm điểm chú ý. Một nhà bình luận nhấn mạnh rằng lập trường của công ty trước Coinbase DPO nói lên nhiều điều về sự thận trọng của nó. Trong khi các nhà đầu tư khác đang tranh giành tín dụng, USV vẫn giữ thái độ khiêm tốn vì những con số của nó đã nói lên điều đó.

Mặc dù USV hiếm khi ăn mừng nhưng điều này không có nghĩa là họ sẽ chọn im lặng trong mọi việc. Trên thực tế, Wilson đã bắt đầu viết blog (AVC) cùng lúc với việc thành lập USV và các bài viết đã được đăng gần như hàng ngày kể từ đó. Mặc dù phần còn lại của công ty có thể không bắt kịp tốc độ của Wilson, nhưng họ cũng rất coi trọng việc viết bài của mình.

Bằng cách này, USV không chỉ có thể thử nghiệm những ý tưởng mới mà còn không ngừng mở rộng tư duy của mình. Và blog của Wilson đã giúp anh xây dựng mối quan hệ với các doanh nhân. Andrew Parker nói về Wilson rằng những người sáng lập "có cảm giác như họ đã biết anh ấy trước khi gặp anh ấy."

Hãy giữ lý trí của bạn

Từ quan điểm của người sáng lập, USV dường như nằm trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm hàng đầu. Công ty rất thoải mái trong hoạt động kinh doanh khi biết rằng “chỉ là nhà đầu tư chứ không phải nhà điều hành” - nhiều nhà đầu tư không nhận ra điều này. USV chỉ chịu trách nhiệm đưa ra các đề xuất mà không can thiệp quá mức, luôn giữ liên lạc chặt chẽ với đội ngũ sáng lập để nắm bắt tình hình mới nhất. Fredrik Haga, Giám đốc điều hành của Dune Company, nhấn mạnh:

USV đã thiết lập mối quan hệ rất tốt với nhiều nước Với mối quan hệ thân thiết, họ kiểm soát khoản đầu tư và quy mô nhóm rất tốt, đồng thời rất quen thuộc với chức năng của người sáng lập, công ty, cộng đồng và những người tham gia khác. Mặc dù các công ty khác cùng loại có thể cung cấp nhiều dịch vụ hơn nhưng họ không hiểu được nền tảng thực tế cũng như USV, và những lời khuyên đầu tư tốt thường chỉ có ý nghĩa khi kết hợp với thực tế.

Haga nói thêm rằng nhóm USV “rất nhân văn và có nhiều sự đồng cảm”.

Khi cần thiết, USV cũng sẽ đích thân ra tay Albert Wenger từng giúp Twitter giải quyết vấn đề quá tải và giúp tối ưu hóa đội ngũ kỹ thuật của mình. Một bài báo trên New York Times năm 2008 đã kể lại những thay đổi của Wilson đối với lộ trình của Etsy. Tuy nhiên, USV rất thận trọng trong các vấn đề khác và không bao giờ can thiệp quá nhiều.

USV cũng sẽ hết lòng giúp đỡ các nhà sáng lập khi họ gặp khó khăn. Dave Morgan từng nói: “Họ sẽ làm những việc mà các công ty khác không làm”, bao gồm việc tài trợ cho các công ty thanh lý đúng cách, giúp đỡ nhân viên thoát khỏi rắc rối nhiều nhất có thể, v.v. Đổi lại, công ty sẽ được khen thưởng và những người sáng lập thường có thể quay trở lại. USV đã nhiều lần tài trợ cho nhiều doanh nhân, trong đó có chính Morgan.

Cuối cùng, USV cũng sẽ hợp tác với các công ty khởi nghiệp này bằng cách tham gia vào cộng đồng và thành lập cộng đồng Hiệu ứng mạng riêng. Nhân viên từ các công ty tham gia được mời tham gia nhóm Slack nơi họ có thể trao đổi ý tưởng và chia sẻ đề xuất với các đối tác từ các công ty khác. Không chỉ vậy, USV còn cung cấp cho họ các hoạt động như “Trại huấn luyện quản lý”, “Chương trình lãnh đạo nữ điều hành” và “Hội nghị thượng đỉnh CEO”.

Nắm bắt cơ hội

USV rất giỏi về nó Nắm vững thời gian và luôn vào và ra đúng lúc. Charlie O'Donnell, người sáng lập Brooklyn Bridge Ventures và cựu nhà phân tích đầu tiên của USV, cho biết: "Rất ít người có khả năng chọn thời điểm". Như đã đề cập trước đây, USV đã thúc đẩy các hoạt động truyền thông xã hội và tiền điện tử, tìm kiếm các khoản đầu tư tuyệt vời ở cả hai thị trường. (USV đã đầu tư vào nhiều dự án Crypto, trong đó có Multicoin Capital và cũng đạt được kết quả tốt.)

Cho đến nay, USV dường như đã thoát khỏi nhiều vị thế lớn nhất của mình. Là một phần của thương vụ mua lại trị giá 1 tỷ USD, công ty đã bán cổ phần của mình tại Tumblr trước khi giá trị của nó giảm xuống còn 3 triệu USD. Điều tương tự cũng xảy ra với Zynga, nơi USV được cho là đã bán cổ phần của mình trước sự suy giảm của hoạt động kinh doanh trò chơi. Tương tự, thời điểm của nó trên Coinbase là tuyệt vời.

Thành công của USV không chỉ nhờ vào sự may mắn mà còn ở chiến lược quản lý. Wilson viết trong một bài đăng trên blog: “Trong các giao dịch thanh khoản trước thị trường này, chúng tôi thường thanh lý 10% đến 30% vị thế. Bằng cách này, công ty sẽ chốt được lợi nhuận, giảm rủi ro đầu tư và chuẩn bị cho tương lai”. thêm vào đã đặt nền móng.

Tuân thủ nguyên tắc

Vào tháng 4, USV thông báo rằng họ đã huy động được hai quỹ mới: vòng đầu trị giá 275 triệu USD và "vòng cơ hội" trị giá 350 triệu USD. Hai con số này không có gì lạ đối với một công ty như vậy nhưng chúng phù hợp với những nguyên tắc mà USV luôn đặt ra cho quy mô huy động vốn. Công ty chưa bao giờ huy động được số vốn lớn hơn mức này vì họ tin rằng số vốn quá cao sẽ hạn chế lợi nhuận.

Cách tiếp cận của USV thực sự đi ngược lại với tình hình ngành, nhiều công ty nổi tiếng khác đã tận dụng những năm qua để nhanh chóng mở rộng quy mô quản lý tài sản của mình . Nhà đầu tư đã đề cập trước đó cho biết: “Không ai từ chối kiếm tiền, đặc biệt là khi họ đã thành công”. Tuy nhiên, USV là một ngoại lệ. Nguồn tin tương tự chỉ ra: "Theo tôi, họ là một công ty đặc biệt, một trong số ít công ty đầu tư có thể ghi lại hiệu suất và kiểm soát quy mô."

Viết ở cuối

Thành công của USV chứng tỏ cho chúng ta thấy tầm quan trọng của chiến lược và kỹ năng đầu tư mạo hiểm. Chỉ cần bạn suy nghĩ kỹ, thực hành nhiều hơn và tuân thủ các nguyên tắc, ngay cả những khoản đầu tư ban đầu tưởng chừng như may mắn cũng có thể trở thành cơ hội để bạn học hỏi và khám phá.

Benjamin Graham đã từng nói: "Các chuyên gia đầu tư thành công sẽ luôn bám sát lợi nhuận của họ và sẽ suy nghĩ kỹ trước khi hành động thực tế." Tôi tin rằng, nếu ông ấy vẫn như vậy còn sống, "Trưởng khoa Phố Wall" sẽ không gặp khó khăn gì trong việc tìm kiếm những người có cùng quan điểm với mình.

Liên kết gốc

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia