Bitwise Báo cáo: Tình hình hiện tại, Thách thức và Tiềm năng Tương lai của DeFi

原文标题：《Bitwise Báo cáo đầy đủ: Trong 5-15 năm tới, DeFi vẫn còn có khoảng gấp đôi thị trường tiềm năng》

Nguồn gốc bài viết: Báo cáo Bitwise

Dịch từ tiếng Anh: Viện Nghiên cứu WhitePaper

Trong vài thập kỷ qua, gần như mọi ngành chính đã được cải tổ bằng Cách mạng số hóa—ngoại trừ ngành tài chính. Bạn có thể thấy điều này trong danh sách các công ty lớn nhất điều hành nền kinh tế của chúng ta—Apple, Amazon, Facebook, Tesla. Tuy nhiên, mặc dù những khủng long có sức ảnh hưởng và công nghệ đột phá này cùng các công ty khác đang dẫn đầu hầu hết các lĩnh vực thị trường, ngành tài chính toàn cầu vẫn đang được các tổ chức có lịch sử hàng trăm năm điều hành.

Bây giờ là năm 2021, nhưng lịch sử trung bình của mười công ty tài chính lớn nhất tại Mỹ là 126 năm; lịch sử của tổ chức tài chính lớn nhất Mỹ—JPMorgan—có thể được truy ngược về năm 1799, khi được sáng lập bởi Aaron Burr. Những tổ chức tài chính hàng đầu này vẫn đang sử dụng mô hình kinh doanh của vài thế kỷ trước—cơ sở hạ tầng mà họ xây dựng được tập trung vào các công nghệ từ nhiều thập kỷ trước như mạng SWIFT và thanh toán ACH. Cơ sở hạ tầng lỗi thời này đã nghiêm trọng hạn chế khả năng sáng tạo của chúng ta.

Tất cả những điều này đã đặt nền móng cho Tài chính phi tập trung (DeFi), một công nghệ phát triển liên tục có khả năng thay đổi triệt để cách chúng ta nhìn nhận về dịch vụ tài chính. DeFi đã thay thế các tổ chức trung gian tài chính truyền thống bằng phần mềm và mã nguồn mở: các "hợp đồng thông minh" được thực thi một cách tự động và được bảo vệ bằng công nghệ chuỗi khối giúp nhà sáng lập tái tưởng tượng lại mọi thứ từ cho vay đến giao dịch, quản lý tài sản và nhiều hơn nữa.

Hiện nay, gần 3,8 triệu người dùng đã cấp vốn cho ứng dụng DeFi với tổng số 2120 tỷ USD. Các dịch vụ này có thể xử lý gần như tức thì hàng trăm triệu USD cho vay, giao dịch hàng chục tỷ USD tài sản mã hóa mà không cần trung gian, và thực hiện nhiều chức năng tài chính cơ bản nhanh hơn, rẻ hơn và linh hoạt hơn so với các dịch vụ khác.

So với tài sản mã hóa như Bitcoin có tính chất giống như hàng hóa hơn, DeFi có nguồn thu nội tại—từ quan điểm tăng trưởng và định giá, chúng giống như cổ phiếu sớm. Tuy nhiên, so với cổ phiếu công nghệ tài chính sớm, tốc độ tăng thu nhập của DeFi nhanh hơn gấp đôi. Từ góc độ trên xuống, vốn hóa thị trường 1520 tỷ USD của ứng dụng DeFi chỉ chiếm dưới 1% tổng vốn hóa của các công ty dịch vụ tài chính toàn cầu. Nếu DeFi có cùng tỷ lệ thâm nhập với các công nghệ phá cách khác như thương mại điện tử (50-70%), thì trong 5-15 năm tới, nó có thể trở thành một ngành trị giá 15 nghìn tỷ USD.

Ưu điểm của DeFi so với Tài chính Truyền thống

DeFi là một trong những lĩnh vực hứng thú nhất trong thế giới tiền mã hóa. Mục tiêu của DeFi là sử dụng một trong những đột phá lớn nhất của công nghệ mã hóa: tiền tệ có thể lập trình được, tạo ra một hệ thống tài chính dễ truy cập hơn, hiệu quả hơn và minh bạch hơn.

Đột phá chính của DeFi được thúc đẩy bởi các "hợp đồng thông minh" tự động. Những mã code chạy trên blockchain này có thể thực hiện các giao dịch phức tạp mà không cần một bên trung gian đáng tin cậy. Bạn có thể hiểu đó như một máy bán hàng tự động: một người có thể đưa tiền vào một đầu và nhận được sản phẩm mong muốn ở đầu kia mà không cần can thiệp từ bên ngoài.

Ở nhiều mặt, chúng giống như các ứng dụng mà mỗi người sở hữu trên điện thoại thông minh, nhưng có một điểm chính khác biệt: không có công ty trung ương điều hành chúng phía sau. Thay vào đó, một loạt các hợp đồng thông minh tự động hoạt động các ứng dụng dựa trên logic được viết trong mã code của họ.

Cách cung cấp dịch vụ tài chính này kết hợp nhiều ưu điểm liên quan đến các công ty đột phá trong thế kỷ 21:

Chi phí thấp hơn

Chi phí của DeFi thấp hơn rất nhiều so với tài chính truyền thống, điều này chủ yếu nhờ vào hai ưu điểm cấu trúc chính: loại bỏ nhu cầu về bên trung gian trong giao dịch tài chính và xây dựng trên blockchain miễn phí hoặc gần như miễn phí.

Tốc độ nhanh hơn

DeFi đã tăng tốc độ giao dịch ở mức cơ bản vì loại bỏ nhu cầu về bên trung gian và xây dựng trên cơ sở hạ tầng blockchain, cung cấp thanh toán giao dịch tài chính tức thì.

Ảnh hưởng rộng lớn hơn

Giống như internet, tài sản mã hóa là một hiện tượng toàn cầu. Bất kỳ ai có kết nối mạng đều có thể tạo ra hoặc truy cập ứng dụng DeFi.

Khả năng kết hợp linh hoạt

Các ứng dụng DeFi có thể xếp chồng lên nhau như những khối Lego để thúc đẩy tính năng mới có thể thực hiện các giao dịch phức tạp hơn, từ đó tạo ra chu kỳ sáng tạo mới và nhanh chóng.

Thị trường hai chiều

Cấu trúc dựa trên điểm đến của DeFi đã mở ra nguồn cung mới cho thị trường tài chính, giống như Airbnb đã mang lại nguồn cung mới cho thị trường cho thuê ngắn hạn và Uber đã mang lại nguồn cung mới cho thị trường taxi.

Dịch vụ tự thực thi

Các ứng dụng DeFi bao gồm một loạt các hợp đồng thông minh tự động thực thi. Khi triển khai lên blockchain, chúng có thể hoạt động liên tục mà không cần sự can thiệp của con người, 24/7/365 — toàn thời gian.

Các Ngành Con của DeFi Đang Mở Rộng

Các ngành con tạo nên hệ sinh thái DeFi tương ứng với các ngành con trong dịch vụ tài chính truyền thống: cho vay, giao dịch, quản lý tài sản và bảo hiểm. Hiện tại, cho vay và giao dịch chiếm 80% giá trị khóa tối đa (TVL) trong DeFi. Phần tiếp theo sẽ trình bày chi tiết hơn về các danh mục này, chúng đang đẩy ranh giới của DeFi mở rộng để bao gồm các chức năng.

Cho Vay

Là một trong những dịch vụ tài chính ban đầu và phổ biến nhất, cho vay nhanh chóng trở thành một trong những ứng dụng DeFi phổ biến nhất.

Vị Trưởng Văn Phòng Kiểm Toán Tiền Tệ của Mỹ trước đây, Brian Brooks, định nghĩa ứng dụng DeFi là "ngân hàng tự động." Sự so sánh của Brooks rất phù hợp với việc cho vay trong DeFi, vì người dùng có thể gửi tiền tiền mã hóa để nhận lãi suất hoặc thế chấp để vay tiền tiền mã hóa khác.

Ba ứng dụng cho vay hàng đầu trong DeFi là Aave, Compound và Maker. Vào ngày 31 tháng 10, ba ứng dụng này đã cùng nhau có tổng cộng 410 tỷ USD tiền gửi (tăng 341% từ đầu năm) và 200 tỷ USD cho vay chưa trả (tăng 441% từ đầu năm). Mặc dù giao diện người dùng, cấu trúc khuyến khích cho các loại người dùng khác nhau, các thông số cụ thể về rủi ro và lợi ích, tiêu chuẩn quản trị và các yếu tố khác có thể khác nhau, tuy nhiên tất cả cho phép xử lý các khoản vay một cách hiệu quả với tốc độ cao, mà không cần kiểm duyệt nào từ con người.

Giao Dịch

Giao dịch là một ngành con chính trong lĩnh vực DeFi, được dẫn đầu bởi các sàn giao dịch phi tập trung (DEXes). Chúng tương đương với phiên bản tiền mã hóa của Sở giao dịch Chứng khoán New York hoặc Nasdaq, hoặc là phiên bản phi tập trung của Coinbase. Chúng cung cấp cho người dùng cách trao đổi tiền mã hóa mà không cần bên thứ ba đáng tin cậy.

Quan trọng nhất, đa số trong các sàn giao dịch phi tâm trung này không giống như các sàn truyền thống dựa trên sổ đặt hàng, mà thay vào đó sử dụng một cơ chế hoàn toàn mới để dẫn dắt và duy trì hoạt động giao dịch, được gọi là Người Cung Cấp Tự Động (AMM). Người giao dịch trên DEX không giao dịch trực tiếp với nhau mà thay vào đó giao dịch với một hồ chứa thanh khoản chứa đầy vốn của Người Cung Cấp. DEX tương tự như một thị trường song phương của Uber, nơi Uber kết nối tài xế và xe của họ với hành khách cần đưa. DEX kết nối Người Cung Cấp thanh khoản đang tìm kiếm lợi nhuận từ tài sản điện tử với những người giao dịch sẵn lòng trả phí thanh khoản.

Tất cả các hoạt động này đều được giải quyết tự động thông qua hợp đồng thông minh, không có trung gian và không có nhân viên, công ty vận hành, phòng giao dịch hoặc trụ sở công ty. Mặc dù vậy, một số sàn giao dịch phi tâm trung lớn vẫn có thể so sánh được với đối thủ truyền thống về khối lượng giao dịch, chi phí và hiệu suất. Như được mô tả trong biểu đồ dưới đây, sàn giao dịch phi tâm trung phổ biến nhất Uniswap chiếm 18% khối lượng giao dịch so với các đối thủ truyền thống nổi tiếng như Coinbase và FTX.

Các sàn giao dịch phi tâm trung khác nhau có thể khác nhau về giao diện người dùng, loại người dùng, loại tài sản, tốc độ và chi phí giao dịch, tiêu chuẩn quản trị và các khía cạnh khác.

Gần đây, một số sàn giao dịch phi tâm trung đã thử nghiệm các tính năng mới. SushiSwap là một ví dụ điển hình. Ngoài việc giao dịch tiền mặt truyền thống, hiện nay nó cũng cung cấp tính năng cho vay, mua bán NFT, và thậm chí là trình ra mắt dự án để huy động vốn.

Quản Lý Tài Sản

Quản lý tài sản là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất của DeFi. Yearn Finance đang chiếm vị trí dẫn đầu với gần 60 tỷ đô la tài sản được triển khai trên nền tảng của mình. Yearn sử dụng các chiến lược tự động hóa để triển khai tài sản được lưu trữ trên nền tảng của mình. Những chiến lược này nhằm tìm kiếm lợi suất DeFi tốt nhất. Do tính minh bạch của DeFi, tài sản mà Yearn quản lý và chiến lược triển khai đều có thể được kiểm toán công khai và xác thực.

Yearn tương đương với một tư vấn robot tài chính truyền thống. Tư vấn robot phổ biến nhất là Wealthfront đã được ra mắt vào năm 2008 và mất 13 năm để đạt đến 270 tỷ đô la tài sản quản lý. Trái lại, Yearn đã được ra mắt vào năm 2020 và như đã nêu ở trên, đã tích luỹ được 60 tỷ đô la tài sản quản lý.

Các giao thức khác như Enzyme Finance và Set Protocol cho phép bất kỳ ai dễ dàng tạo ra và quản lý các giỏ tiền mà người khác có thể đầu tư vào. Index Coop thậm chí đã tạo ra các quỹ chỉ số mã hóa phi tập trung, được đề xuất bởi các chuyên gia trong ngành DeFi.

Bảo Hiểm

DeFi là một sự đổi mới mới nảy sinh, vì vậy nó vẫn đối mặt với mức độ rủi ro khá lớn, bao gồm lỗi mã và thiếu sót trong thiết kế. Do đó, đã xuất hiện các ứng dụng bảo hiểm phi tập trung nhằm cung cấp bảo vệ cho rủi ro trong DeFi. Đáng ngạc nhiên, bảo hiểm phi tập trung vẫn chưa phát triển bằng hệ thống bảo hiểm truyền thống. Ví dụ, ứng dụng bảo hiểm DeFi phổ biến Nexus Mutual hiện đang chiếm dưới 1% giá trị đã khóa (TVL) trong lĩnh vực DeFi.

Khi trải nghiệm người dùng được cải thiện một cách hiệu quả, chẳng hạn như thao tác đơn giản hóa hơn, hoặc có thể áp dụng dịch vụ bảo hiểm kèm theo trong các giao dịch khác, thì ngành con này vẫn còn rất nhiều tiềm năng.

Khác

Giống như trong tài chính truyền thống, giao dịch DeFi không chỉ giới hạn trong thị trường tiền mặt. Hợp đồng tương lai và các loại hợp đồng phái sinh khác cũng có thể được thực hiện tự động thông qua hợp đồng thông minh. Do đó, phái sinh đã trở thành một phân ngành quan trọng của giao dịch DeFi. Các ứng dụng DeFi tập trung vào thị trường con này bao gồm Synthetix, dYdX và các ứng dụng khác. Một số tính năng mà các ứng dụng này cung cấp bao gồm hợp đồng phái sinh, quyền chọn, và thậm chí cả tài sản tổng hợp đồng nhất dành cho các tài sản thế giới thực (như cổ phiếu, tiền tệ và hàng hoá).

Gần đây, phái sinh đã trở thành một trong các ngành con trong DeFi gây tranh cãi, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, với các cơ quan quản lý như Ủy ban Giao dịch Chứng khoán (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai (CFTC) bày tỏ lo ngại về các đặc điểm giống chứng khoán của một số loại hợp đồng phái sinh. Tuy nhiên, bên ngoài Hoa Kỳ, nhu cầu về phái sinh khiếm khuyết này chứng tỏ rằng thị trường phái sinh trong DeFi có thể làm cầu nối cho thị trường khá lớn và chưa phát triển nguyên do từ khoản lệch giữa quản lý.

Triển lãm Ứng dụng sinh thái DeFi

Thế hệ đầu tiên của các ứng dụng DeFi chủ yếu được xây dựng trên blockchain Ethereum. Tuy nhiên, sự gia tăng mạnh mẽ về lượng sử dụng DeFi đã khiến cho mạng Ethereum trở nên quá tải, buộc một số ứng dụng DeFi phải chuyển sang các mạng thay thế. Do đó, các đối thủ của Ethereum như Solana, Avalanche và Terra đã xuất hiện và bắt đầu thúc đẩy sự phát triển của DeFi trong hệ sinh thái của họ.

Hình dưới đây cung cấp quy mô của các mạng chuỗi khối này cùng với hệ sinh thái DeFi xây dựng trên top của chúng (đơn vị thống nhất về vốn hóa là 10 tỷ USD).

Theo biểu đồ, Ethereum vẫn đang giữ vị trí dẫn đầu, là nền tảng được lựa chọn của 52% ứng dụng DeFi và chiếm 65% giá trị tổng cộng đang khoá trên DeFi, đồng thời đây cũng là một trong những lý do giúp Ethereum tiến gần tới 500 tỷ USD vốn hóa.

Tuy nhiên, vị thế dẫn đầu của Ethereum trên thị trường DeFi không được bảo đảm. DeFi đang bắt đầu tràn ngập nhanh chóng trên các mạng lưới của các đối thủ cạnh tranh. Giống như các khu vực thành phố có các yếu tố cân nhắc riêng, chẳng hạn như gần trung tâm thành phố, chi phí sinh sống, các mạng lưới này cũng có sự cân nhắc khác nhau về khả năng xử lý, bảo mật, và tính phi tập trung.

So sánh với các công nghệ đột phá khác

Ngành công nghiệp DeFi đã đạt được thành công ngoạn mục, nhưng với tư cách là một công nghệ đang ở giai đoạn đầu, nó có thể vẫn còn nhiều không gian phát triển lớn. Từ một góc độ từ dưới lên, các ứng dụng DeFi đã có giá trị định giá đáng kể và khả năng tăng trưởng lớn. Từ một góc độ từ trên xuống, tổng vốn hóa của tất cả các ứng dụng DeFi vẫn chưa đạt được 1% tổng vốn hóa thị trường tài chính toàn cầu.

Phân tích từ dưới lên: Các bội số tăng trưởng hấp dẫn

Khác với các tài sản mã hóa lớn hơn như Bitcoin và Ethereum có tính chất giống như hàng hóa hơn, các ứng dụng DeFi thường có nguồn thu nhập. Điều này cho phép các nhà đầu tư sử dụng một số công cụ tương tự mà họ có thể sử dụng để đánh giá các cổ phiếu trong giai đoạn đầu.

Hiện tại, hầu hết các ứng dụng DeFi tạo ra thu nhập thông qua việc thu phí cho hoạt động trên nền tảng của họ (ví dụ giao dịch hoặc cho vay), với phần lớn thu nhập được sử dụng để thưởng cho các bên tham gia ứng dụng, chẳng hạn như nhà cung cấp thanh khoản và người cung cấp vay. Ví dụ, SushiSwap, một sàn giao dịch phi tập trung, thu 0.3% phí cho mỗi giao dịch. Trong đó, 0.25% được chuyển cho nhà cung cấp thanh khoản, phần còn lại là 0.05% được phân phối cho người nắm giữ token SUSHI, tương tự như cổ tức. Ứng dụng cho vay Aave thu 0.09% phí cho mỗi vay nhanh (flash loan), trong đó một phần tự động được sử dụng để mua lại token quintessence trên thị trường phụ và "đốt" chúng (loại bỏ chúng hoàn toàn khỏi lưu thông), giống như cổ phiếu.

Vì vậy, mặc dù các ứng dụng DeFi không có cấu trúc công ty, token xuất phát có thể mang lại động lực kinh tế tương tự như cổ phần công ty khởi nghiệp. Ngoài ra, những người nắm giữ token thường có quyền thống trị, có thể được sử dụng để ảnh hưởng đến phát triển tương lai của ứng dụng và xác định cách phân phối thu nhập được tạo ra.

Doanh số bán hàng có lợi nhuận trong DeFi, các nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ định giá truyền thống để đánh giá ứng dụng DeFi. Hiện nay, tỷ lệ định giá mà các nhà đầu tư thị trường tài chính ưa thích là tỷ lệ P/S (tỷ lệ Giá/Doanh số). Dữ liệu dưới đây cho thấy, các ứng dụng DeFi hàng đầu được phân loại trong Chỉ số DeFi của Bitwise hiện đang có tỷ lệ P/S trung vị 14.5 lần.

Tỷ lệ này không chênh lệch nhiều so với các công ty công nghệ đột phá đã niêm yết. Ví dụ, tỷ lệ giá trung vị của các công ty niêm yết trong ETF Ark Fintech Innovation (ETF Cải cách Công nghệ Tài chính của Ark, do nhà đầu tư huyền thoại Cathie Wood điều hành) hiện đang là 13.8 lần. Tuy nhiên, điểm khác biệt nằm ở tỷ suất tăng trưởng mà các ứng dụng DeFi thể hiện. Tỷ suất tăng trưởng doanh thu trung vị của các ứng dụng DeFi hàng đầu hiện đang là 632.6%. So với đó, tỷ suất tăng trưởng doanh thu năm 2021 của ETF Ark Fintech Innovation mà các nhà phân tích dự báo thấp hơn nhiều, chỉ là 37.3%.

Với sự trưởng thành của ngành DeFi và sự tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư vào tương lai của nó, các tỷ lệ định giá của các ứng dụng DeFi đã có không gian để được đánh giá lại.

Phân tích từ trên xuống: DEFI vẫn chưa đạt 1% của ngành tài chính toàn cầu

Một cái nhìn từ trên xuống, tổng giá trị thị trường 1520 tỷ USD của ngành DeFi hiện chỉ là một phần nhỏ, chiếm chưa đến 1% so với giá trị thị trường 24 nghìn tỷ USD của ngành tài chính truyền thống. Tổng quy mô của DeFi so với ngân hàng lớn nhất thế giới - JPMorgan, một công ty có giá trị thị trường 508 tỷ USD, chỉ bằng hơn 3 lần tổng giá trị của 534 ứng dụng DeFi.

Biểu đồ dưới đây giả định rằng giá trị thị trường tiềm năng của DeFi sẽ bằng với giá trị thị trường mà các công nghệ đột phá thành công khác đã đạt được từ thị trường.

Thách thức đầu tiên mà DeFi phải đối mặt sẽ so sánh với Bitcoin, thường được so sánh với vàng, thị trường Bitcoin hiện chiếm 10% thị trường vàng toàn cầu.

Trong 10 đến 20 năm, các công nghệ đột phá thành công nhất đã chiếm khoảng 50% đến 70% giá trị thị trường hiện có của doanh nghiệp. Các ví dụ trong biểu đồ bao gồm công nghệ tài chính và các công ty xử lý thanh toán (tỷ lệ thâm nhập 49%), Tesla và các nhà sản xuất ô tô khác (tỷ lệ thâm nhập 67%) cũng như thương mại điện tử và các nhà bán lẻ truyền thống (tỷ lệ thâm nhập 71%).

Nếu DeFi có thể đạt được sự xâm nhập tương tự vào thị trường tài chính truyền thống, điều này sẽ biến DeFi thành một ngành công nghiệp trị giá 2 nghìn tỷ đô la. Tất nhiên, nếu DeFi thành công giống như các công nghệ đột phá khác, thì quy mô thị trường chỉ là một ước lượng tổng quan về tiềm năng lâu dài mà DeFi có thể cung cấp. Hiện thực có thể phức tạp hơn nhiều, một phần là vì sự đột phá không chỉ chiếm dụng thị phần từ những người tham gia cũ, mà còn thường ảnh hưởng đến quy mô thị trường tổng cộng.

DeFi Đối Mặt với Những Yếu Tố Rủi Ro Gì?

DeFi là một công nghệ mới nổi, cũng mang đến nhiều yếu tố rủi ro có thể ảnh hưởng đáng kể đến tương lai xa của DeFi.

Mối Quan Hệ và Liên Kết với Hệ Thống Truyền Thống

Một số ứng dụng DeFi hiện đang phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng và hoạt động kinh doanh được cung cấp bởi hệ thống tài chính truyền thống (thanh toán, tài khoản ngân hàng, thẻ tín dụng, v.v.). Chuyên gia về tiền điện tử Nic Carter tin rằng với sự gia tăng liên tục của stablecoin tiền điện tử mà các ngân hàng thương mại hỗ trợ và mà các tổ chức tài chính giữ, mối liên kết giữa hệ thống truyền thống và hệ thống phi trung tâm đang tạo ra điểm kết nối yếu.

Rủi Ro Về Công Nghệ

Sự tiên tiến của công nghệ blockchain và ứng dụng DeFi đã tạo ra những rủi ro công nghệ không biết trước. Ví dụ, vì ứng dụng DeFi phụ thuộc vào blockchain để xác minh giao dịch, rủi ro cơ sở hạ tầng sẽ xuất hiện. Nếu blockchain cơ bản gặp sự cố, ứng dụng DeFi chính nó có thể trở nên không thể truy cập. Ngoài ra, các ứng dụng DeFi là mã nguồn mở, điều này có nghĩa là những kẻ xấu có thể phân tích cách hoạt động bên trong để tìm kiếm lỗ hổng để lợi dụng. Nếu xảy ra lỗ hổng kỹ thuật hoặc lỗ hổng kinh tế, thì nguy cơ mất hoặc bị đánh cắp tiền của người dùng khi họ đầu tư vào ứng dụng DeFi sẽ tồn tại và là không thể hoàn tác.

Rủi Ro Trung Tâm Hóa

Một quan điểm chỉ trích đối với các ứng dụng DeFi là chúng không phải là thực sự phi trung tâm, các nhà phát triển chính có thể kiểm soát hoặc truy cập vào các khoản tiền được lưu trữ trong đó. Nếu một phần nhà phát triển giữ lại quyền kiểm soát, họ có thể thay đổi mã nguồn cơ bản của ứng dụng và đánh cắp tiền một cách không ngờ. Để giải quyết rủi ro này, hầu hết các ứng dụng DeFi chỉ thực hiện thay đổi khi có sự đồng thuận từ chủ sở hữu token về đề xuất thay đổi mã hoặc nâng cấp.

Rủi Ro Quản Lý

Trong tương lai ngắn hạn, DeFi có thể đối mặt với quản lý liên quan đến thuế, chống rửa tiền và các yếu tố khác. Những quy định này đều là cần thiết, không chỉ để bảo vệ nhà đầu tư mà còn để bảo vệ xã hội khỏi rủi ro. Bất kỳ công nghệ mới nổi nào cũng đều mang theo rủi ro lớn, vì vậy nhà đầu tư nên dự đoán một cuộc kiểm tra quản lý phù hợp cho DeFi, nhưng điều này có thể dẫn đến một số ứng dụng DeFi không thể tuân thủ cấu trúc quản lý của Mỹ hoặc của các quốc gia khác và có thể bị buộc phải ngừng hoạt động.

Tóm Tắt

Trong hơn 30 năm qua, ngành tài chính toàn cầu thiếu sự đổi mới, mức ngưỡng cao và chi phí đắt đỏ khiến các doanh nghiệp hiện có hầu như không có lý do hoặc động lực để đổi mới. Công nghệ tài chính (FinTech) đã từ lâu là một cách mạng được hứa hẹn nhưng chưa bao giờ đến, mặc dù có rất nhiều rủi ro và kích thích giá, nhưng cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi và cuộc sống hàng ngày của chúng ta đã gần như không thay đổi trong vài thập kỷ qua.

Tài chính phi tâm trung (DeFi) đã giải quyết vấn đề này. Ngành công nghiệp mới nổi này với chi phí thấp và khả năng kết hợp cao này đang đe dọa bức tường bảo vệ kinh tế mà các tổ chức tài chính truyền thống đã hưởng trong suốt thời gian dài. Các ứng dụng DeFi này đã linh hoạt theo cách mà các tổ chức tài chính cổ điển không thể cạnh tranh, đồng thời mang lại cải tiến toàn diện cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Trong chưa đầy ba năm, DeFi đã phát triển thành một hệ sinh thái gồm hơn 534 ứng dụng mã hóa, cung cấp các dịch vụ tài chính như cho vay và quản lý tài sản. Đến nay, các ứng dụng này đã phân phối hơn 2120 tỷ USD vốn.

Lĩnh vực trước đây chỉ thuộc về những người mê mã hóa bây giờ đã bắt đầu thu hút sự chú ý của các tổ chức tài chính truyền thống lớn nhất thế giới. Ví dụ, tổng công ty ngân hàng số 6 ở châu Âu, ngân hàng Société Générale của Pháp, gần đây đã tham gia một giao dịch trị giá 20 triệu USD với ứng dụng DeFi Maker, mở ra một hình thức mới của sự hợp tác giữa DeFi và các tổ chức tài chính truyền thống.

Với nguồn thu nhập đáng kể và tỷ lệ tăng trưởng nhanh chóng, nhiều ứng dụng DeFi trông giống như cổ phiếu sớm và có lợi hơn so với chúng. Những đặc điểm tương tự này có thể khiến cho ứng dụng DeFi dễ hiểu hơn đối với các nhà đầu tư so với tài sản mã hóa như Bitcoin.

Ngành công nghiệp DeFi trẻ tuổi đối mặt với tương lai giám sát không chắc chắn, đó là đặc điểm phổ biến của công nghệ đảo chánh cao. Các tiền bối của Web 2.0 như Facebook, Apple, Amazon và Google từng đối mặt với những thách thức và không chắc chắn tương tự từ các cơ quan giám sát ở giai đoạn đầu, nhưng hiện nay đã trở thành những trong số những công ty có giá trị nhất trên toàn cầu. Sự rõ ràng của việc giám sát cuối cùng sẽ mở ra không gian mở rộng lớn hơn cho ngành công nghiệp DeFi, với sự đổ vốn vào hệ sinh thái và thúc đẩy sự tăng trưởng.

Tổng giá trị thị trường của ngành công nghiệp DeFi 152 tỷ USD chỉ chiếm một phần nhỏ của thị trường tài chính toàn cầu trị giá 240 nghìn tỷ USD. Dựa trên kinh nghiệm của thị trường dựa trên công nghệ đảo chánh khác, chúng tôi tin rằng DeFi sẽ mở rộng từ khởi đầu nhỏ bé này để trở thành một ngành trị giá 15 nghìn tỷ USD trong vòng 5-15 năm tới.

Mặc dù ngành công nghiệp này còn đường dài phía trước, giống như Internet trước đây và các công nghệ đảo chánh khác, nhưng tốc độ tăng trưởng của DeFi quá nhanh chóng để bỏ qua.

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia