Aave Arc: DeFi có thể mở các cửa xả lũ để các tổ chức áp dụng đầy đủ không?

Tiêu đề gốc: "Con đường của DeFi丨Hiểu Aave Arc trong một bài viết: Nó có thể mở cửa xả lũ cho các tổ chức áp dụng hoàn toàn DeFi không?" 》

Tác giả gốc: Will Comyns, nhà phân tích của Messari
Nguồn gốc: The Way of DeFi

Bản gốc biên soạn: Dongxun

Aave vẫn là một trong những giao thức cho vay DeFi được sử dụng nhiều nhất, cùng với Hợp chất và MakerDAO. Gần đây, Aave và các giao thức nổi bật khác đã tìm kiếm giải pháp giảm chi phí giao dịch nhằm tạo điều kiện tương tác tốt hơn giữa những người dùng bán lẻ. Vào đầu tháng 4, Aave đã được triển khai trên Polygon, một biến thể sidechain chạy song song với Ethereum và được gọi là “chuỗi cam kết”. Sáng kiến này đã được chứng minh là rất thành công, tăng đáng kể hoạt động của người dùng bằng cách cho phép những người từng bị loại khỏi DeFi sử dụng Aave mà không giới hạn phí giao dịch.

Hiện tại, trọng tâm của Aave đã chuyển sang tạo ra một nền tảng có thể đóng vai trò là cầu nối giữa các tổ chức và DeFi. Aave hy vọng sẽ đáp ứng nhu cầu rộng rãi về DeFi từ các tổ chức với sản phẩm mới nhất của mình, Aave Arc (trước đây là Aave Pro). Aave Arc có kế hoạch giúp các khách hàng cấp tổ chức có thể tiếp cận Aave bằng cách cung cấp thị trường tư nhân tuân thủ KYC, nơi người tham gia có thể tương tác với DeFi tuân thủ các quy định. Vào cuối tháng 7, Aave Arc sẽ ra mắt "trong vòng vài tuần".

Aave là gì

Aave là một giao thức thanh khoản phi tập trung trong đó người dùng có thể tham gia với tư cách là người gửi tiền hoặc người đi vay. Người gửi tiền cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và đổi lại họ kiếm được một phần tiền lãi chung do người đi vay trả. Lãi suất mà người đi vay phải trả được tính bằng cách nhân tỷ lệ sử dụng U của một tài sản nhất định với tỷ lệ vay trung bình.

Mỗi tài sản đều có cách sử dụng tối ưu được xác định trước. Khi mức sử dụng hiện tại thấp hơn mức sử dụng tối ưu trong một thị trường nhất định, lãi suất vay sẽ tăng chậm. Tuy nhiên, khi mức sử dụng hiện tại vượt quá mức sử dụng tối ưu, lãi suất vay sẽ tăng mạnh khi mức sử dụng tăng. Ví dụ về đường cong lãi suất cho một tài sản nhất định trông như sau:

Nguồn: Aave

Giống như Hợp chất, Aave thế chấp quá mức các khoản vay để đảm bảo giao thức có khả năng thanh toán nếu người đi vay không thể trả nợ khoản vay . Tuy nhiên, không giống như Hợp chất, Aave cung cấp Flash Loans, một tính năng cho phép người dùng vay bất kỳ số tiền sẵn có nào từ nhóm hợp đồng thông minh được chỉ định miễn là khoản vay được hoàn trả trong cùng một giao dịch blockchain. Một tính năng độc đáo khác của Aave là nó cung cấp lãi suất ổn định và thay đổi cho người vay. Mặc dù lãi suất ổn định ít biến động hơn nhưng chúng có giá cao hơn so với lãi suất thay đổi.

Nguồn: Aave

Aave Tăng trưởng và phát triển thị trường

Trong vài tháng qua, Aave đã mở rộng sang Polygon, Thêm thị trường bên ngoài của giao thức Aave V2, do đó làm tăng tính thanh khoản của giao thức. Đến nay, thị trường Polygon của Aave đã giảm đáng kể phí giao dịch và chiếm gần 20% tổng thanh khoản của Aave.

Ngoài ra, Aave đã ra mắt thị trường tạo lập thị trường tự động (AMM) vào tháng 3. Thị trường Aave AMM được thiết kế để cho phép các nhà cung cấp thanh khoản (LP) sử dụng mã thông báo LP của họ từ các AMM như Uniswap và Balancer làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Tuy nhiên, mức độ sử dụng của người dùng Aave là cực kỳ thấp so với Aave Polygon Marketplace.

Ngoài việc giới thiệu giao thức Aave tới các thị trường mới, một trong những sự phát triển thành công Một là việc giới thiệu kế hoạch khuyến khích khai thác thanh khoản cho những người tham gia thị trường Aave V2. Trước khi chương trình ra mắt vào ngày 26 tháng 4, khoảng 40% thanh khoản của Aave đã được phân bổ cho thị trường Aave V1, mặc dù Aave V2 đã hoạt động được vài tháng. Do đó, mục tiêu chính của chương trình là khuyến khích người dùng chuyển tiền của họ từ V1 sang V2. Chương trình cũng tìm cách giảm thiểu việc vay mượn rủi ro hơn bằng cách thưởng không cân xứng cho những người dùng vay stablecoin thay vì các tài sản khác. Ngoài ra, kế hoạch tập trung vào việc phân cấp sức mạnh của giao thức bằng cách phát hành phần thưởng dưới dạng stkAAVE (đặt cược AAVE) từ dự trữ hệ sinh thái và tăng cường hoạt động thị trường tổng thể.

Chương trình khai thác thanh khoản đã thành công, dẫn đến việc di chuyển hơn 2 tỷ USD từ Aave V1 sang V2, với TVL của V2 gần như tăng gấp đôi, hướng tới USDC và The Thị trường DAI chứng kiến sự gia tăng lớn về số đô la được cung cấp, với 82 triệu đô la tiền thưởng được phân phối và mức độ sử dụng trên giao thức tăng mạnh. Dựa trên sự thành công của chương trình, vào ngày 25 tháng 7, cộng đồng Aave đã bỏ phiếu kéo dài chương trình phần thưởng thêm một tháng.

Aave Arc

Khi nhiều người trở nên thoải mái hơn với tài sản kỹ thuật số, mối lo ngại về lạm phát nảy sinh và lãi suất bị giảm, nhiều nhà đầu tư bắt đầu khám phá hoạt động cho vay, khai thác thanh khoản và quan tâm đến các giao thức DeFi. một cách khác để tạo thu nhập. Aave ra mắt Aave Arc dựa trên nhu cầu của tổ chức này.

Aave Arc sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư các nhóm thanh khoản riêng, cho phép truy cập trực tiếp vào các thị trường phi tập trung. Do các quy định áp dụng khi cung cấp sản phẩm cho các tổ chức, các nhóm thanh khoản này sẽ tách biệt với các nhóm hiện có trên Aave và sẽ yêu cầu KYC (Biết khách hàng của bạn) rộng rãi.

Giảm thiểu rủi ro

Mặc dù khoảng 31% quỹ phòng hộ tiền điện tử đã bắt đầu sử dụng các sàn giao dịch phi tập trung, ví dụ bao gồm Uniswap hoặc 1inch, nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn ngần ngại tham gia DeFi do tiềm ẩn rủi ro pháp lý. Aave hy vọng sẽ giảm bớt những lo ngại của các quỹ phòng hộ và các tổ chức tài chính khác bằng cách triển khai KYC nghiêm ngặt cho tất cả người dùng tham gia vào nhóm Aave Arc. Bởi vì nhóm Aave Arc không được cấp phép nên các tổ chức vẫn có thể hưởng lợi từ tính chất minh bạch và không giám sát của Aave mà không gặp rủi ro về việc các đối tác bất hợp pháp tiềm ẩn sẽ khai thác nhóm.

Aave Arc cũng giảm thiểu rủi ro cho người dùng bằng cách giới hạn một cách thận trọng số tài sản ban đầu được cung cấp. Trong khi stablecoin là tài sản được sử dụng nhiều nhất trên Aave V2 thì USDC sẽ là loại stablecoin duy nhất được cung cấp trên Aave Arc. Được Coinbase tích cực quảng bá, được hỗ trợ bởi tập đoàn CENTER và được quản lý chặt chẽ, USDC là một loại tiền ổn định phù hợp cho các tổ chức từ góc độ quản lý rủi ro.

Tether, một trong những stablecoin được sử dụng nhiều nhất trên Aave V2, được coi là có rủi ro đối tác mà nhiều nhà đầu tư không thể chấp nhận được so với USDC. Tether được kiểm soát bởi Tether pmited và Bitfinex, cả hai đều đã phải đối mặt với nhiều cuộc điều tra pháp lý và cáo buộc về hành vi bất hợp pháp, trong đó quan trọng nhất là tuyên bố rằng USDT không được hỗ trợ đã thao túng giá Bitcoin một cách bất hợp pháp. Ngoài USDC, ba tài sản khác mà Aave Arc sẽ cung cấp bao gồm Bitcoin, Ethereum và AAVE.

Tăng cường sự nhiệt tình của các tổ chức trong việc nắm giữ AAVE

Một vấn đề lớn trong hệ sinh thái DeFi ngày nay là nhiều Tổ chức (chẳng hạn như quỹ đầu tư mạo hiểm) sẽ nắm giữ token quản trị nhưng sẽ không sử dụng hoặc bỏ phiếu cho các đề xuất trong giao thức. Đối với hầu hết các giao thức DeFi, phần lớn doanh thu được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài, trong khi chỉ một phần nhỏ có thể được coi là “doanh thu giao thức” và được kiểm soát bởi chủ sở hữu mã thông báo.

Vì phần lớn doanh thu được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài, những Tổ chức trước đây đã sở hữu mã thông báo Aave nhưng không sử dụng giao thức này nên chỉ có ưu đãi khi bỏ phiếu. Nhiều tổ chức hơn tận dụng Aave Arc có thể khuyến khích các tổ chức này tăng quyền sở hữu giao thức để kiểm soát quản trị và tối đa hóa lợi nhuận của họ.

Các vấn đề tiềm ẩn

Do các hồ bơi riêng trên Aave Arc có thể khác với các hồ bơi trên Aave V2 Các nhóm vốn công có lãi suất khác nhau và sau khi Aave Arc ra mắt, sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá cho những ai có quyền truy cập vào hai nhóm vốn này. Cơ hội chênh lệch giá lớn nhất có thể là khi ra mắt, điều này có lợi rất nhiều cho các nhà đầu tư tổ chức so với người dùng bán lẻ, nhiều người trong số họ ban đầu sẽ không có quyền truy cập vào các nhóm tư nhân này.

Mặc dù Aave Arc là một bước quan trọng trong việc đưa các tổ chức vào DeFi, nhưng nó không thực sự phi tập trung vì công ty lưu ký tài sản kỹ thuật số Fireblocks sẽ chịu trách nhiệm tiếp nhận khách hàng mới. Nếu Aave Arc thành công và các giao thức khác tuân theo mô hình của nó, thì có thể sẽ có sự gia tăng tập trung hóa một cách có hệ thống khi các giao thức giao các yêu cầu KYC cho các bên thứ ba tập trung và có khả năng phân chia thanh khoản giữa các nhóm tài sản tổ chức và bán lẻ.

Cạnh tranh: Kho bạc tổng hợp

Mặc dù Aave Arc nhằm mục đích đưa các tổ chức vào hệ sinh thái DeFi, nhưng nó không Đây không phải là sản phẩm duy nhất được tung ra nhắm mục tiêu áp dụng DeFi cho tổ chức. Sản phẩm mới nhất của Hợp chất, Kho bạc Hợp chất, cho phép các tổ chức đóng góp đô la Mỹ vào tài khoản Kho bạc Hợp chất của họ để kiếm được lợi nhuận 4% hàng năm từ giao thức Hợp chất.

So với Aave Arc, Kho bạc phức hợp nhằm mục đích cho phép các tổ chức kiếm được lợi nhuận mà không cần tương tác với tiền điện tử. Vì tiền được cung cấp bằng đô la Mỹ và tiền lãi được trả bằng đô la Mỹ nên người dùng sẽ chỉ tương tác với đô la Mỹ trong tài khoản ngân hàng của họ. Do đó, khách hàng sẽ có thể kiếm doanh thu mà không phải đối mặt với sự phức tạp khi tương tác trực tiếp với các hợp đồng thông minh của Giao thức Hợp chất. Điều này có thể làm cho Kho bạc tổng hợp trở thành cầu nối hợp lý cho các tổ chức tài chính phi tiền điện tử với lợi nhuận DeFi.

Mặc dù Aave Arc và Complex Kho bạc dường như đang cạnh tranh trực tiếp, nhưng cả hai có khả năng cùng tồn tại vì chúng cung cấp các tính năng khác nhau và phục vụ cho các khách hàng khác nhau. Aave Arc có thể hấp dẫn hơn đối với các tổ chức hiểu biết về tiền điện tử, những người không ngại tương tác trực tiếp với các hợp đồng thông minh của giao thức, đang tìm kiếm APY tiền gửi thay đổi và/hoặc muốn khám phá hoạt động cho vay phi tập trung. Ngược lại, Kho bạc tổng hợp có thể hấp dẫn hơn đối với các tổ chức tài chính phi tiền điện tử đang tìm kiếm tỷ lệ hoàn vốn cố định.

Dòng thanh khoản đô la tràn vào thông qua Aave Arc và Kho bạc phức hợp chắc chắn sẽ làm giảm lợi nhuận của người tiết kiệm. Trong lịch sử, những người vay trên Aave và Hợp chất đã trải qua tình trạng thiếu nguồn cung stablecoin nghiêm trọng, dẫn đến lãi suất cao. Mặc dù người gửi tiền có thể không nhận được lợi suất lịch sử tương tự, nhưng điều này có thể có giá trị cao trong việc thúc đẩy việc áp dụng thêm các giao thức cho vay DeFi.

Kết luận

Sự quan tâm của tổ chức đối với DeFi đã đến, nhưng hiện tại Không rõ liệu các thủ tục KYC và địa chỉ danh sách trắng sẽ chỉ dẫn đến một số tổ chức chấp nhận DeFi hay liệu điều này có khả năng mở ra các cánh cửa cho các tổ chức áp dụng DeFi trên diện rộng hay không. Tuy nhiên, rõ ràng là trong giai đoạn này, tỷ lệ DeFi vẫn tốt hơn đáng kể so với tỷ lệ TradFi và việc tìm kiếm các giải pháp thay thế tạo ra lợi nhuận cao hơn sẽ chỉ tăng lên. Với Aave Arc, Aave có vị trí tốt để nắm bắt giá trị thông qua việc áp dụng DeFi của tổ chức.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia