"Độ sâu nội bộ BES" Tam giác bất khả thi của cơ chế kinh tế chuỗi công cộng

| Giới thiệu tác giả: Jade, người sáng lập BES (Blockchain Economics Studio)

Cơ chế kinh tế thường là một chủ đề độc lập trong thiết kế chuỗi công cộng, nhưng nó quyết định phần lớn sự thành bại của toàn bộ hệ thống. Vì các quy tắc kinh tế của chuỗi công cộng không thể được sửa đổi khi mạng chính trực tuyến nên các hệ thống kinh tế khác nhau đã trở thành những thử nghiệm xã hội quy mô lớn, dẫn đến những kết quả không thể đảo ngược thông qua hành vi thị trường tự do và trò chơi của bản chất con người.

Trong nghiên cứu chuyên sâu về thiết kế kinh tế của chuỗi công cộng, chúng tôi nhận thấy rằng ngoài khả năng mở rộng, bảo mật và phân cấp, đã được áp dụng rộng rãi đã thảo luận Ngoài “tam giác bất khả thi” trong công nghệ, còn có tam giác bất khả thi trong thiết kế cơ chế kinh tế. Do hiện tại thiếu ứng dụng quy mô lớn của cơ sở hạ tầng blockchain, mã thông báo chuỗi công khai chủ yếu tồn tại như một tài sản rủi ro có thể được đầu tư. Nếu bạn muốn giá trị thị trường chuyển sang trạng thái của chuỗi công khai chính thống, nếu bạn nói rằng bạn đã cải thiện TPS và thêm thuật toán bảo mật mới nhất, tốt hơn là bạn nên nói rõ với thị trường về cách bạn mang lại động lực cho người khai thác và nhà đầu tư.

Xét cho cùng, các chỉ số kỹ thuật nên để người dùng và nhà phát triển chuỗi công cộng kiểm tra, nhưng hệ thống kinh tế mã thông báo Nó thực sự ảnh hưởng đến mọi thành viên cộng đồng luôn cổ vũ cho bạn, đồng thời cũng ảnh hưởng trực tiếp đến sự tồn vong của dự án thông qua đội ngũ nòng cốt.

Các vấn đề kinh tế mà chuỗi công cộng cần giải quyết tương tự như các vấn đề về tiền tệ hợp pháp và có thể được chia thành hai loại, phát hành và phân phối. Có một số nhóm người cần được tạo động lực: thợ mỏ, nhà đầu tư ban đầu, nhóm nòng cốt, nhà phát triển và nhà đầu tư ở giai đoạn cuối. Các công cụ có thể được sử dụng trong thiết kế kinh tế nói chung bao gồm: cơ chế phát hành, cơ chế phân phối, thu nhập nhóm, cơ chế quản trị, tổng cung, phần thưởng khối, cơ chế suy giảm, lãi suất tự nhiên, các chỉ số khai thác POW (như chu kỳ điều chỉnh độ khó, phí khai thác, v.v.), các chỉ số khai thác POS (chẳng hạn như số lượng nút, yêu cầu), v.v. Dựa trên các chỉ số khách quan này, chúng tôi đã tóm tắt và so sánh các khía cạnh trên của các dự án chuỗi công cộng hàng đầu điển hình nhất. Để biết chi tiết, vui lòng tham khảo dữ liệu nghiên cứu nguồn mở Thiết kế kinh tế chuỗi khối - Google Trang tính¹.

Cách sử dụng các kích thước này để thiết kế Một hệ thống kinh tế chuỗi công cộng? Làm thế nào để đánh giá một hệ thống kinh tế là tốt hay xấu? Đây dường như là một câu hỏi so sánh trên nhiều khía cạnh khác nhau, nhưng thực chất nó là sự đánh đổi về mặt giá trị. Chúng tôi nhận thấy rằng cuối cùng, một số mục tiêu thiết kế quan trọng không thể đạt được đồng thời. Cơ chế kinh tế cũng có　Tam giác bất khả thi》.

Ba kích thước mô tả này là: 

Tính công bằng 

Tăng trưởng (Tăng trưởng) 

Khả năng sinh lời (khả năng sinh lời)

khác nhau thiết kế của chuỗi công cộng thực sự là lựa chọn giữa các góc này và tìm điểm cân bằng. Thời gian và quy mô sẽ làm tăng đáng kể những khác biệt nhỏ về thiết kế, vì vậy hầu hết các mẫu chúng tôi chọn đều là các dự án trực tuyến và đã được thử nghiệm, bao gồm Bitcoin, Ethereum, Zcash, Monero, EOS, Decred, Dash, Grin, Beam, Tezos, Cosmos, Polkadot, v.v. .

1.Tính công bằng

Khá Có không có một định nghĩa tuyệt đối nào, sự công bằng được đề cập ở đây thiên về ý thức công bằng trong lòng những người tham gia mạng lưới. Nói một cách đơn giản, điều đó có nghĩa là liệu những người tham gia khác nhau có cùng cơ hội hoặc xác suất tham gia vào việc phát hành và phân phối mã thông báo mạng chính hay không và liệu có ai có đặc quyền hay không.

Các đặc quyền trong thực tế có thể bao gồm:

• Khai thác trước: Nhóm sẽ tự đào trước trong giai đoạn đầu ra mắt. Ví dụ: DASH đã khai thác được 10-15% số tiền trong 48 giờ đầu tiên, mang lại cho người sáng lập DASH Evan Duffield 10% tổng nguồn cung.

• thuế: Một tỷ lệ phần trăm cố định của mỗi khối bị đánh thuế vào quỹ cuộc họp. Ví dụ: Zcash được phân bổ 20% cho quỹ trong 4 năm đầu tiên, tương đương với 10% tổng số phát hành bị đánh thuế.

• ICO : Nghĩa là, toàn bộ dự án được định giá và định giá ngay từ đầu, và các nhà đầu tư ban đầu thường được hưởng một tỷ lệ chiết khấu định giá nhất định. Ngoài giá cả, điều này cũng có nghĩa là có thể có một số lượng lớn các nhà cái trên thị trường. Ví dụ: ONT chỉ chấp nhận đầu tư từ các tổ chức VC trước khi lên mạng, điều này gây ra tình trạng thiếu quỹ token và các nhà đầu tư thông thường, kết quả là nó đã tăng 60 lần sau khi lên mạng và sau đó tụt dốc trở lại như tàu lượn siêu tốc. Đây là một hoạt động vốn điển hình, đồng thời cũng là biểu hiện của sự “không công bằng” và sự khác biệt về thứ bậc.

• ASIC: Các nhà sản xuất ASIC tận hưởng việc nghiên cứu, phát triển và cung cấp công nghệ ngưỡng cao Lợi nhuận của Monopoly cũng là một trong những chủ đề gây tranh cãi nhất trong lịch sử Bitcoin. Người sáng lập Bittorrent, Bram Cohen đã khởi động Chia, một dự án khai thác ổ cứng mà ông tin là công bằng hơn và thân thiện với môi trường hơn về mặt đồng thuận. Trớ trêu thay, mặc dù Chia, chưa được ra mắt, có vẻ công bằng hơn về phương pháp khai thác, về phương pháp gây quỹ, nhưng nó thậm chí còn muốn đóng gói các token vào một công ty vật chất để IPO, điều này cho thấy rằng nó đang phải vắt óc suy nghĩ. về cách kiếm tiền.

• Nút cố định: Nếu vòng xoay nút chuỗi công khai của sự đồng thuận dPOS không đủ linh hoạt, phần lớn sẽ nhường lợi nhuận cho các nút cố định, tạo thành một giai cấp chính trị cứng nhắc. Các nút chính của EOS dường như có chi phí và lợi ích minh bạch, nhưng trên thực tế, chúng có nhiều đặc quyền ẩn, ví dụ: các nhà phát triển chỉ có thể sử dụng CPU bằng cách vay một lượng lớn EOS và thế chấp nó, và thông thường chỉ các siêu nút mới có thể cung cấp dịch vụ và thu lãi .

• Giữ : Trong hệ thống đồng thuận POS, việc sở hữu một số lượng lớn token gốc cũng giống như sở hữu một ASIC ảo. Một mô hình được gọi là khai thác tổng quát gần đây đã xuất hiện ở Hoa Kỳ. Đầu tiên, các đồng tiền chất lượng cao như Cosmos được đầu tư thông qua phát hành riêng lẻ, sau đó khi mạng chính ra mắt lần đầu tiên, một số lượng lớn mã thông báo được sử dụng để khai thác POS, trở thành một nút quan trọng.

Tại sao sự công bằng lại quan trọng đến thế? Bởi vì nó nằm trong gen của con người và phù hợp với bản chất con người. Mọi người đều hy vọng rằng họ có những đặc quyền mà người khác không có. Nhưng nếu bạn có quá nhiều đặc quyền thì sẽ làm tổn hại đến uy tín của hệ thống. Vì vậy, từ xa xưa, dù là người đứng đầu đất nước hay người đứng đầu một gia đình, ông đều phải tìm cách cân bằng giữa việc hy sinh lợi ích cá nhân và duy trì uy tín của toàn bộ hệ thống. Khi sự mất cân bằng ngày càng gia tăng, chỉ bằng cách tấn công bọn bạo chúa địa phương và chia đất đai, hầu hết mọi người có thể ngay lập tức đoàn kết nổi dậy và xây dựng lại thế giới. Sau đó, kẻ giết rồng biến thành rồng và chu kỳ bắt đầu lặp đi lặp lại. Nếu Satoshi Nakamoto không che giấu danh tính hoặc sử dụng bất kỳ phương tiện nào để đạt được nhiều đặc quyền hơn cho bản thân thì Bitcoin sẽ không phải là Bitcoin như ngày nay và những người tin tưởng sẽ không phải là những tín đồ như ngày nay.

Tất nhiên, công bằng là mục tiêu thiết kế có chọn lọc và không phải ai cũng phải theo đuổi sự công bằng tuyệt đối. Tuy nhiên, trong thế giới blockchain được chia tách tự do này, điều này có nghĩa là bạn phải chịu nhiều rủi ro hơn khi bị chia tách và bị thay thế. Cơ đốc giáo lúc đầu rất phổ biến ở châu Âu, thông qua "thuế thập phân" và các đặc quyền khác, nó thu được nhiều thuế hơn các nước có chủ quyền. Nhưng dưới sự áp bức tột độ, chàng trai trẻ Martin Luther đã dễ dàng tách khỏi đạo Tin lành ngày nay. Điểm khác biệt lớn so với Công giáo là đạo Tin lành không cần linh mục tiếp xúc với Chúa và mang lại nhiều lợi ích khác nhau cho nhà thờ.

Một số người tin rằng "khoảng cách giàu nghèo" cũng là một chỉ số quan trọng để đo lường tính công bằng của hệ thống chuỗi công cộng. Quan điểm này cũng rất cảnh giác với POS và thường thảo luận về sự đồng thuận của POS rằng người giàu sẽ ngày càng giàu hơn và người nghèo sẽ ngày càng nghèo hơn. Học giả về ngày tận thế Roubini từng chỉ trích tiền ảo, cho rằng khoảng cách giàu nghèo giữa những người nắm giữ Bitcoin còn tệ hơn cả Triều Tiên. Đây là đường cong Lorenz và hệ số Gini của 100 loại tiền ảo hàng đầu được tính toán bởi CTO Balaji Srinivasan của coinbase vào năm 2017 (Hệ số Gini²)   : 

Chúng ta cũng có thể xem xét các loại tiền ảo khác nhau một cách riêng biệt từ việc khai thác, nắm giữ, bỏ phiếu các hệ số từ nhiều góc độ như quản trị. Bằng cách này, bạn có thể so sánh loại tiền ảo nào tương đối phân tán và khoảng cách giàu nghèo tương đối nhỏ.

Tuy nhiên, cá nhân tôi chưa bao giờ nghĩ rằng phân phối bình đẳng hoặc phân phối công bằng là mục tiêu mà tiền ảo phải đạt được Một, vì vậy chúng ta sẽ không thảo luận sâu về nó ở đây. Tôi có xu hướng nghĩ rằng miễn là sự giàu có không dựa trên đặc quyền mà dựa trên sự cạnh tranh công bằng, chẳng hạn như nếu bạn chú ý đến Bitcoin sớm hơn những thứ khác thì điều đó là công bằng.

chiếm　fairness‖Lợi ích của góc tam giác này là gì? Điều đó có nghĩa là nó có thể có khả năng giao tiếp rất tự phát và mạnh mẽ trong giai đoạn đầu của dự án. Grin, đã thu hút sự chú ý trong thị trường gấu năm nay, không có ICO, không khai thác trước, không thuế và nhóm dựa vào sự quyên góp để duy trì chi phí. Tính quý tộc của họ còn được thể hiện qua chi tiết thiết kế nhiều cơ chế kinh tế như không giới hạn tổng số tiền, phát hành với tốc độ không đổi và kéo dài thời gian trước khi ASIC gia nhập thị trường.

Những người khai thác và nhà đầu tư bán lẻ vừa trải qua bong bóng ICO và thua lỗ khai thác trên thị trường gấu, làm sao họ có thể không chú ý đến cuộc gặp gỡ hiếm hoi như vậy một người đam mê? Kết quả là trong một thị trường gấu khi các thợ đào Ethereum đang lơ lửng gần đường chi phí, nhiều thợ đào chọn chuyển sang Grin, tất nhiên vì thợ đào card đồ họa không có mức độ trung thành như thợ đào ASIC. Đối với mimblewimble là gì, liệu Grin có phải là đồng tiền riêng tư trong tương lai hay đó là Bitcoin trong tương lai, ai quan tâm? Điều mà mọi người mong muốn chỉ là cảm giác có thể tham gia sớm vào hoạt động khai thác Bitcoin công bằng và đầu tư công bằng.

Vì vậy, đây giống một trò chơi thiết kế tâm lý hơn là kinh tế. Một vài ngày trước, một nhóm chuỗi công cộng rất nổi tiếng đã thảo luận nội bộ về việc thiết kế phần thưởng khối với chúng tôi. Họ muốn thưởng một phần mã thông báo bổ sung cho những người đặt cọc theo cách giống như POS và phần còn lại cho những người khai thác POW. Toàn bộ logic là để tăng sự đánh giá tổng thể về việc định giá mã thông báo bằng cách ràng buộc giá trị áp dụng của chuỗi công khai. Nhưng theo hiểu biết của tôi về các thợ đào, họ sẽ không bao giờ nghĩ rằng bạn dùng một phần của nó để làm cho mạng tốt hơn nên cuối cùng tôi là người được hưởng lợi. Họ sẽ trực tiếp cảm thấy rằng bạn đã lấy đi một phần phần thưởng của người khai thác và tôi chỉ có thể chia sẻ phần còn lại, điều này sẽ làm giảm đi rất nhiều sự nhiệt tình tham gia. Trong giai đoạn khởi đầu nguội, khi mạng không có nhà phát triển hoặc người dùng thực sự, mạng đó hoàn toàn phụ thuộc vào sự hỗ trợ của các thợ đào.

Các thiết kế của Bitcoin, Grin, Monero và các "đồng tiền rõ ràng" khác không giống Cơ đốc giáo với một vị thần duy nhất, mà giống Phật giáo hơn. Phật giáo không có thứ bậc, không có nút thắt, không có công việc truyền giáo và không có điều kiện để gia nhập. Đó chỉ là một tập hợp các quan điểm triết học, và điểm khác biệt duy nhất giữa Đức Phật và người thường là Ngài đã đạt được giác ngộ sớm hơn. Phật giáo được du nhập vào Trung Quốc từ Ấn Độ và trở thành Thiền tông. Phật giáo cũng trải qua nhiều cải cách lớn. Sự đổi mới lớn nhất là Phật giáo Nguyên thủy　 Mọi người đều có thể trở thành a Buddha‖. Tuy nhiên, cuối cùng Phật giáo đã dựa vào logic hoàn hảo để tự diệt trừ chính mình.

Hãy nhìn vào Ethereum, có một nhà lãnh đạo tinh thần rõ ràng và EOS, có rất nhiều "chính thức" nhà truyền giáo" "Giáo phái", không khỏi thở dài, đây chỉ là một sự lựa chọn mà thôi. Dù sao, trong thế giới không có fork này, tất cả chúng ta đều có cơ hội để bắt đầu lại.

2. Tăng trưởng

Định nghĩa về tăng trưởng của tôi là sự đánh giá ổn định lâu dài về giá trị mã thông báo. Nếu một mạng muốn có các thuộc tính tăng trưởng giá trị lâu dài, thì mạng đó sẽ gặp may mắn và trải qua một siêu bong bóng trong đó gà và chó lên trời, giống như những gì đã xảy ra vào năm 2017. Hoặc dựa vào các mỏ neo có giá trị rõ ràng để có thể vượt qua thử thách.

Định giá tiền ảo là một chủ đề lớn có thể được viết trong ba ngày ba đêm. Trước tiên, hãy thảo luận ngắn gọn về lý thuyết giá của token, sau đó tóm tắt vấn đề “tăng trưởng”.

"Giá lý thuyết" của tiền ảo phụ thuộc vào mô hình định giá vĩ mô (nếu có), rằng là, nếu một mã thông báo A nhất định, cho dù chúng ta nghĩ nó là tiền tệ, tài sản hay hàng hóa, có giá trị lâu dài thì nó có giá trị bao nhiêu? Căn cứ vào số lượng phát hành hoặc lưu hành, đơn giá của nó là bao nhiêu?

Điển hình nhất ở đây là sử dụng góc độ tài sản tài chính để đánh giá. Ví dụ: trong một bài viết được lưu hành rộng rãi "Quan điểm của nhà đầu tư tổ chức về tài sản tiền điện tử"³Trong bài viết, tác giả mô tả chi tiết Bitcoin như một kho lưu trữ tài sản giá trị và tính toán phạm vi giá định giá hợp lý cho một Bitcoin bằng cách đưa ra các ước tính so sánh với giá trị thị trường của vàng. Đối với Ethereum, với tư cách là một phương tiện thanh toán và lưu thông, bằng cách ước tính tần suất sử dụng trung bình, khối lượng lưu thông và khối lượng phí mạng, cuối cùng có thể ước tính được giá của một Ethereum. Mặc dù phạm vi định giá chỉ mang tính lý thuyết và có thể khác xa thực tế nhưng tác giả đã đi đến kết luận rằng mức hỗ trợ giá trị của Bitcoin cao hơn nhiều so với Ethereum, điều này đúng khi nhìn lại thị trường gấu một năm sau đó.

BNB cũng là một token điển hình có thể được định giá vì về cơ bản nó là một cổ phiếu trả cổ tức. Là nền tảng có mô hình kinh doanh rõ ràng và dòng tiền ổn định, sàn hứa hẹn sẽ sử dụng một khoản lợi nhuận nhất định mỗi quý để mua lại một lượng BNB có hạn trên thị trường, điều này mang lại cho bản thân BNB một mô hình định giá rõ ràng và ít nhất các nhà đầu tư cũng biết giá hiện tại BNB được định giá quá cao hay bị định giá thấp? Nói cách khác, có hướng dẫn về giá. Đây là mô hình định giá BNB vừa được phát hành bởi multicoin Capital:Phân tích và định giá Binance Coin ($BNB) - Multicoin Capital⁴ .

Ngoài ra còn có bộ lưu trữ thanh toán RAM hoặc filecoin giống như EOS, cố gắng kết hợp một số tài nguyên có giá trị và khan hiếm, chẳng hạn như không gian lưu trữ, với mã thông báo . Giá trị của đồng tiền bị ràng buộc ở một mức độ nhất định.

Được rồi, ở đây chúng ta đã gặp phải một vấn đề lớn, đó là, ngoại trừ những trường hợp ngoại lệ trên, trên thực tế, hầu hết các loại tiền ảo đều không có phương pháp định giá nào cả, vì rất khó xác định rõ ràng vị thế của chúng là một tài sản tài chính. tài sản, và cũng chưa có công dụng thực tế nào. Nếu Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị giống như vàng và việc định giá dựa trên việc chuyển đổi giả định thành dự trữ vàng, thì không có điều đó thứ trên đời này không cần đến “vàng” khác, và chúng ta cũng không biết cách định giá vàng giả. Một ví dụ khác là số lượng lớn các dự án khác nhau được tạo ra bởi ICO, mặc dù tất cả đều có thiết kế phong phú nhưng rất ít dự án có tính chất thương mại rõ ràng được hỗ trợ bởi dòng tiền như cổ phiếu sàn giao dịch.

Hơn nữa, mô hình định giá ban đầu là một "hướng dẫn chuyển tiếp". Trong thị trường ngách của tiền ảo thiếu giá trị và khám phá giá trị, nó có không có ý nghĩa tham chiếu ngay lập tức đối với hoạt động thực tế. Điều có ý nghĩa hơn lúc này là lý thuyết “giá thực” ở cấp độ kinh tế vi mô.

"Giá thực tế" của một tài sản rất dễ hiểu và được xác định bởi cung và cầu. Khối lượng và thời gian phát hành trên thị trường sơ cấp của tiền ảo là minh bạch, nhưng phần chính của "nhu cầu" trước tiên là những người khai thác, sau đó là thợ mỏ chuyển khối lượng và thời gian phát hành sang thị trường thứ cấp lưu thông tự do. Các thợ mỏ ở đây được định nghĩa rộng rãi, bao gồm các nút POW và POS.

Trong thời kỳ thị trường gấu suy thoái, chúng ta thường nghe thấy câu,Chi phí khai thác của thợ mỏ là mức đáy của đồng POW. Câu này không hoàn toàn chính xác, bởi vì mặc dù có thể giả định rằng máy khai thác và chi phí điện là chi phí cố định, nhưng sức mạnh tính toán là những thay đổi năng động và theo hướng giá cả. Hình dưới đây là đường cong lịch sử về sức mạnh tính toán và sự thay đổi giá của Bitcoin. Trong thị trường tăng trưởng khi giá tăng, sức mạnh tính toán cũng tăng với tốc độ tương tự, tuy nhiên, khi giá giảm nhanh do thị trường thứ cấp, sức mạnh tính toán không giảm nhanh như vậy mà tăng trở lại. Điều này là do thợ mỏ rất khó khăn sau khi mua máy khai thác. Nếu giá tiền tệ giảm, thời gian hoàn vốn của máy khai thác sẽ dài hơn. Nhưng miễn là thu nhập khai thác cao hơn chi phí điện thì trò chơi vẫn đáng để tiếp tục chơi. về sức mạnh tính toán và Trò chơi qua lại giữa các lần trả về.

Trong môi trường thị trường ổn định với độ biến động thấp,Kết quả cuối cùng của trò chơi này là lợi ích cận biên trung bình của một người khai thác bằng với chi phí cận biên.

Chúng tôi lấy loại tiền tệ mới bắt đầu nguội Grin làm ví dụ, vì hiện tại không có mỏ khai thác Grin Hầu hết các máy đều là máy khai thác card đồ họa đã tự chi trả và chi phí chính là giá điện nên mô hình tương đối đơn giản. Giả sử giá tiền tệ tăng—thu nhập của người khai thác tăng— thêm Nhiều người khai thác tham gia hơn - sức mạnh tính toán tăng lên, độ khó tăng lên - số tiền được khai thác bởi một người khai thác giảm và thu nhập giảm - thu nhập của một số người khai thác thấp hơn chi phí cố định hoặc thời gian hoàn vốn quá dài và họ bỏ khai thác - đạt đến trạng thái cân bằng - sự xáo trộn giá tiếp theo, chuyển sang trạng thái cân bằng khác.

Rõ ràng, nếu có sự chênh lệch ổn định giữa giá bán trên thị trường thứ cấp và giá thành khai thác thì máy khai thác đã hoàn lại tiền . Với một cỗ máy có giá trị còn lại, những người khai thác sẽ luôn có chỗ cho hoạt động chênh lệch giá. Không gian chênh lệch giá này sẽ được bù đắp bằng những thay đổi về khả năng tính toán. Việc khai thác ASIC sẽ khiến tình hình trở nên phức tạp hơn, vì các thợ mỏ phải mua máy khai thác chuyên dụng như một "chi phí chìm" nên chu kỳ hoàn vốn trở thành chỉ số quan trọng nhất. Đồng thời, giá tiền tệ và chi phí khai thác cận biên có thể chênh lệch hơn nữa vì lợi nhuận này có thể bị các nhà sản xuất máy khai thác khóa lại.

Một cách khác để giải thích mức hỗ trợ đáy của hoạt động khai thác đối với giá tiền tệ là giả định rằng thu nhập của người khai thác thấp hơn so với thời điểm ngừng hoạt động cost , thì hành vi của anh ta là đẩy giá tiền tệ trên thị trường thứ cấp lên cao. Tại sao Bitcoin có xu hướng tăng mạnh khi giảm một nửa? Điều này là do nếu phần thưởng khối giảm một nửa nhưng thu nhập của người khai thác phải được duy trì trên đường chi phí thì điều kiện phải là giá tiền tệ phải tăng gấp đôi. Tuy nhiên, lời giải thích này không phải lúc nào cũng đúng. Logic này sẽ sụp đổ khi có biến động giá lớn, gây ra tâm lý hoảng loạn.

"Giá lý thuyết" và " Việc sử dụng "giá thực tế" đối với những người tham gia bình thường như chúng ta là gì? Giá lý thuyết xác định không gian tăng lên và giá thực tế xác định mức hỗ trợ đáy. Do đó, một loại tiền ảo có tiềm năng tăng trưởng dài hạn có thể có hỗ trợ giá đáy rõ ràng trong ngắn hạn và có chỗ cho sự tăng trưởng giá trị cố định trong dài hạn.

Những điều kiện này là những yếu tố quan trọng thúc đẩy tiền ảo, nhưng không phải là nền kinh tế Tất cả về thiết kế. Tại sao ở đây nó được định nghĩa là “tăng trưởng” thay vì “có giá trị” và “giá cao”? Bởi vì một thiết kế hấp dẫn sẽ thu hút mọi người tham gia Hãy vào và sử dụng chia sẻ cơ hội về lợi ích của giá trị ngày càng tăng. Ví dụ, có thể nói Toutiao là một công ty tốt với tài sản tốt, nhưng nếu bạn không thể đầu tư vào nó thì khi nó IPO, nó sẽ được định giá hàng chục tỷ đô la. Nếu bạn không phải là nhân viên đầu tiên, bạn sẽ không thể tận hưởng cổ tức tăng trưởng.

Vậy yếu tố nào ảnh hưởng đến "tăng trưởng"? Dưới đây là một số tóm tắt quan trọng nhưng không toàn diện:

• Phát hành tốc độ: Không gian tăng giá tiền tệ với tổng số lượng giới hạn sẽ lớn hơn không gian có tổng số tiền không giới hạn và tiền tệ giảm phát duy trì giá trị của nó tốt hơn lạm phát tiền tệ. Đây là một khuôn mẫu. Tổng số ETH là không giới hạn nhưng nó có công dụng, khi thị trường tốt nó vẫn sẽ trở thành giá trị thị trường lớn thứ hai. Trên thực tế, cho đến nay, vàng chỉ phát hành 1,5% sản lượng mới mỗi năm, nhưng điều này không ngăn cản nó trở thành nơi lưu trữ giá trị tốt nhất. Vì vậy, điều quan trọng không phải là nó có giới hạn hay giảm phát mà là tốc độ phát hành.

  Grin được phát hành tuyến tính và vô hạn, nhưng trên thực tế nó sẽ không được phát hành cho đến khoảng 60 năm sau, tỷ lệ lạm phát hàng năm đã giảm xuống dưới 2%. Theo nhóm, tỷ lệ này giống với tỷ lệ số tiền bị mất hàng năm, vì vậy về cơ bản nó tương đương với việc không có nguồn cung gia tăng mới nào.

• Một số người nói rằng đường cong lạm phát trông như thế nào không quan trọng, điều quan trọng là liệu nó có thể dự đoán được hay không. Đây cũng là điểm khác biệt lớn nhất giữa tiền ảo phi tập trung và tiền hợp pháp. Việc phát hành tập trung tiền tệ fiat dẫn đến nguồn cung tăng khó lường. Tuyên bố này chỉ đúng một nửa. Bởi vì nếu có hai đồng tiền được chia đôi rất giống nhau, mặc dù cả hai đều có thể đoán trước được, mọi người vẫn sẽ nghĩ rằng đồng tiền khan hiếm có giá trị hơn.

• Vốn cổ phần tư nhân và ICO: Bán hàng riêng tư và ICO là một mã thông báo nâng cao Quá trình chủ động định giá. Nếu giá quá cao, dự án chất lượng cao sẽ không có “tiềm năng tăng trưởng” và các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ có thể thâu tóm ở mức giá cao. Điều nguy hiểm hơn nữa là nếu môi trường thị trường thay đổi đáng kể, sẽ xảy ra trường hợp bên dự án phải chi rất nhiều tiền hoặc những nhà đầu tư ban đầu sẽ bị mắc kẹt. Mạng thử nghiệm Polkadot đã được định giá 1,2 tỷ USD trước khi ra mắt. Hiện nó vẫn đang xem xét ICO thứ hai. Thật khó để tưởng tượng không gian tăng trưởng sẽ đến từ đâu.

  Tuy nhiên, nếu bạn đang sử dụng tính năng đồng thuận POS, hãy "pre-trước" sớm và hợp lý. định giá" Điều này là cần thiết một lần nữa, nếu không bạn sẽ gặp phải vấn đề tấn công chi phí thấp. Nếu việc định giá trong giai đoạn phát hành riêng lẻ là hợp lý và việc phân bổ chip cũng hợp lý thì sẽ có cơ hội đạt được chu kỳ tích cực theo hình xoắn ốc đi lên sau khi niêm yết và ngược lại.

• Tài sản thế chấp và phòng ngừa rủi ro: Theo Theo công thức của Fisher, tiền tệ làm trung gian thanh toán thỏa mãn MV = PT, trong đó M là tổng cung tiền, V là tỷ lệ doanh thu hàng ngày, P là mức giá chung (sức mua) và T là khối lượng giao dịch hàng ngày. 1/P, hay nghịch đảo của P, là giá token. 1/V, hay nghịch đảo của V, có thể được hiểu là thời gian trung bình mà người dùng nắm giữ token. Nếu bạn muốn giá trị của một mã thông báo tăng lên, bạn cần giảm số lần lưu hành và tăng thời gian nắm giữ của người nắm giữ. (Để biết lý thuyết chi tiết, vui lòng tham khảo blog Về việc định giá mã thông báo trên phương tiện trao đổi⁵ )

  Làm thế nào để làm điều đó? Phương pháp phổ biến nhất là khuyến khích đặt cược. Tezos, công ty trực tuyến đầu tiên, đóng vai trò là đại diện POS và thu nhập tiết kiệm hàng năm của các nhà đầu tư bán lẻ có thể đạt 10-12%. Thu nhập thế chấp Decred của cơ chế kết hợp cũng có thể đạt đến phạm vi này. Bất kể mục đích cung cấp lãi suất tự nhiên cho các token này là để đồng thuận hay quản trị, đó là một hình thức khóa trá hình, làm giảm áp lực lên thanh khoản.

  Ngoài ra, còn có một số Token đối với các tình huống đặc biệt, hãy hấp thụ mã thông báo thông qua các mục đích sử dụng đặc biệt. Nói trắng ra là có cách nào để tái chế nó sau khi phát hành không? Ví dụ: Handshake có thể sử dụng mã thông báo để mua tài sản tên miền, điều này khuyến khích việc nắm giữ mã thông báo thông qua các nhu cầu cứng nhắc. EOS cũng có logic này.

Tăng trưởng Khái niệm tăng trưởng là mở rộng dự án trong một khoảng thời gian dài để xem xét vấn đề, nhưng cuối cùng nó cũng quay về tâm lý học Học tập là sự “kỳ vọng” của người dùng. Ví dụ: tôi thường nghe nói rằng một số người mua Tron vì họ “nghĩ rằng ông chủ sẽ bóp cò”. Đây cũng là một sự mong đợi về mặt tâm lý. Nhưng câu chuyện có những ưu và nhược điểm. BCH gần đây đã chịu áp lực và có tin đồn rằng áp lực hoạt động của Bitmain đã dẫn đến việc bán tháo trên quy mô lớn. Điều này cũng được mong đợi. Tron và BCH lần này không xuất hiện trong danh sách nghiên cứu của tôi, không phải vì đồng tiền này xấu mà vì nó khó dự đoán. Con người là động vật phức tạp và bất kỳ quy tắc kinh tế nào cũng có thể khác nhau do　Dự kiến‖và được phóng to lên nhiều lần.

3.Khả năng sinh lời Khả năng sinh lời của nhóm

Nhóm thiết kế cơ chế kinh tế mã thông báo. Nếu nhóm muốn hỗ trợ bản thân và trả lời các nhà đầu tư, thì nhóm phải đặt cách kiếm tiền của nhóm là quan trọng, hoặc thậm chí là ưu tiên quan trọng nhất. Trong sách trắng, các “mô hình lợi nhuận” khác nhau thường được coi là những lý do chính đáng. Các mô hình điển hình hơn hiện nay được liệt kê dưới đây, nhiều mô hình đã được phân tích trong phần phân tích về “sự công bằng”, đây là những ví dụ đơn giản và sẽ không lặp lại:

• Thuế khối: zcash, 20% sẽ được trao cho các nhà phát triển trong 4 năm đầu tiên, trong đó 3% sẽ được trao cho nền tảng, 2,8% cho công ty và 14,2% cho 44 nhân viên đầu tiên.

• Vị trí riêng tư và ICO: Ethereum, khối lượng phát hành riêng tư 0,099x đã cho Đối với những người đóng góp sớm và nền tảng, 0,099x được dành riêng cho sự phát triển lâu dài. EOS, ICO lớn nhất trong lịch sử, kéo dài được một năm. Nhóm dự trữ 100 triệu trong số 1 tỷ mã thông báo ban đầu và 1% được phát hành hàng năm. Tezos, từng huy động được hơn 200 triệu USD, là dự án được tài trợ nhiều nhất trên thế giới vào thời điểm đó. Nhưng sau đó những người sáng lập đã chia tay nhau do phân chia chiến lợi phẩm không đồng đều.

• Khai thác trước: Dash, từng có ngân sách 30 triệu đô la Mỹ, nhưng đã phá sản vào cuối năm ngoái và có chi phí tiếp thị cao.

• Quản trị: Quản trị trên chuỗi cũng có thể trở thành một nguồn tham nhũng và nguồn lợi nhuận của nhóm. Ví dụ: một số chuỗi công khai có một phần phần thưởng khối được sử dụng để bỏ phiếu cho các dự án dịch vụ cộng đồng được cấp ngân sách. Lúc này, nhóm có thể gửi kế hoạch của riêng mình rồi thao túng phiếu bầu để thắng thầu và lấy được ngân sách.

• Đóng góp : Grin, nhưng luôn có những ví dụ điển hình về mục tiêu gây quỹ và người sáng lập đã nhiều lần công khai bày tỏ sự thất vọng.

• Tạo nhóm khai thác, máy khai thác, siêu nút của riêng bạn: cũng được tính Cạnh tranh công bằng nhưng có lợi thế về thời gian phát triển

Trong lịch sử, các đội có quy mô tài chính cao hơn hoặc lợi nhuận cao hơn thường trải qua sự chia rẽ và xung đột lẫn nhau. Bạn có thể nói họ tham lam, nhưng những người khác lại nói rằng nếu không có đủ kinh phí thì nhóm không thể duy trì mức đóng góp ổn định. Tôi không hoàn toàn phủ nhận điều này, nhưng bản chất con người thường không thể chịu đựng được thử thách. Đừng quên rằng các dự án blockchain là các dự án phần mềm nguồn mở điển hình. Lấy Ethereum làm ví dụ, mặc dù nhóm đã huy động được rất nhiều tiền nhưng nó chỉ mang lại lợi ích cho những người đóng góp sớm và một lượng mã ổn định cũng như những người đóng góp cho cộng đồng thường tham gia vô điều kiện và tự nguyện, giống như tất cả các dự án nguồn mở xuất sắc.

Kết luận vẫn trung lập. Đó là sự lựa chọn của đội.

4. Chọn trong hình tam giác

Nếu bạn nhìn vào tất cả các dự án chuỗi công cộng, chúng chỉ có thể chiếm tối đa hai điểm của tam giác trên. Sự nhấn mạnh ở đây là về thiết kế chứ không phải kết quả. Trong một thị trường tăng trưởng, miễn là bạn có lịch sử và một đội ngũ đáng tin cậy, bất kể thiết kế của bạn là gì, bạn sẽ nhận được lợi nhuận gấp trăm lần. Một ví dụ khác, theo tôi, cơ chế kinh tế của ETH được thiết kế kém, nhưng nó có ý nghĩa đổi mới độc đáo vào thời điểm đó. Cơ chế kinh tế không thể thay thế sức mạnh công nghệ, cũng không thể thay thế tiêu chuẩn kiểm tra lịch sử “liệu nó có thực sự hữu ích hay không”.

Cơ chế kinh tế là điều kiện cần nhưng chưa đủ cho sự thành công của một dự án chuỗi công cộng chất lượng cao. Sở dĩ chúng tôi dành thời gian nghiên cứu và tổng hợp các định luật này là vì trong quá trình thực tế giúp đỡ các dự án mới thiết kế các mô hình kinh tế, chúng tôi gặp phải nhiều vấn đề thực tiễn nêu trên.

Sau khi hiểu sâu sắc những yếu tố này và rút kinh nghiệm từ lịch sử, thực tế có nhiều dự án chuỗi công cộng mới là cơ hội tốt hơn , vẫn còn nhiều ý tưởng sáng tạo chưa được sử dụng. Dự án chuỗi công cộng mà chúng tôi hiện đang tham gia thiết kế khác với tất cả các quy tắc trò chơi hiện có ở nhiều khía cạnh như đường cong phân rã, cơ chế đồng thuận, quy tắc thế chấp và hình thức lợi nhuận nhóm.

Cuối cùng, tôi muốn nói rằng mặc dù blockchain vẫn còn ở trạng thái hỗn loạn non trẻ nhưng có nhiều yếu tố phi lý và thiếu tính đều đặn. Nhưng đó không có nghĩa là nó không thể được phân tích một cách hợp lý. Với tư cách là người tham gia, bạn có thể chọn đi theo dòng chảy hoặc bạn có thể có cơ hội suy nghĩ độc lập và đưa ra đánh giá của riêng mình. Keynes nói rằng về lâu dài tất cả chúng ta đều chết. Nhưng blockchain là một ngành cập nhật và lặp lại quá nhanh. Có thể bạn chỉ cần đi trước khuôn khổ tư duy của người khác nửa năm rưỡi là bạn sẽ có lợi thế hệ thống trong đổi mới và đầu tư.

Bài viết này thể hiện quan điểm của BES và không nhằm vào bất kỳ dự án hay cá nhân nào. Thảo luận thêm được chào đón.

1.Thiết kế kinh tế chuỗi khối - Google Trang tính

https://docs.google.com/s Lansheets/d/1mqTExKtx0qZrs4xLTLGELj0V6TJNYBWNW5x3RdN6NoY/edit?usp= chia sẻ

2.Hệ số Gini

https://news.earn.com/quantifying-decentralization-e39db233c28e

3.《一Quan điểm của các nhà đầu tư tổ chức về tài sản tiền điện tử"

https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzUzMTcxNTc3Nw==& ;mid=2247483881&idx=1&sn=7794f762393137a95b78a9c2d48981e9&scene=21&token=748888781&lang=zh_CN#wechat_redirect

4.Phân tích và định giá Binance Coin ($BNB) - Vốn Multicoin

https://multicoin.capital/2019/02/19/binance-coin-analysis- and-valuation/

5.Về định giá token trung gian trao đổi

https://vitalik.ca/general/2017/10/17/moe.html

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia