BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

Người sáng lập CoinFund: Vấn đề thanh khoản của NFT có thể được giải quyết thông qua việc khám phá giá

Đọc bài viết này mất 30 phút

Cơ chế phát hiện giá hiệu quả cao của thị trường vốn sẽ cách mạng hóa NFT và các thị trường tài sản kém thanh khoản khác.

Tiêu đề gốc: "Trò chơi đánh giá và vấn đề thanh khoản NFT"

Tác giả gốc: Jake Brukhman, người sáng lập CoinFund

Biên soạn bởi: 0x13, BlockBeats nhịp nhàng

Bây giờ hầu hết những người chú ý đến NFT đều nhận thức rõ về tính thanh khoản kém của nó và mọi người dường như nghĩ rằng NFT nên như vậy. không có giải pháp cho vấn đề này Tuy nhiên, trong lĩnh vực mã hóa, trong hệ thống kinh tế mã hóa của blockchain, vấn đề “thanh khoản” có thể được giải quyết thông qua thiết kế cơ chế. Trong bài viết này, tôi sẽ nghiên cứu kỹ xem liệu tính thanh khoản của không gian NFT có thể được cải thiện bằng cách tài chính hóa nó hay không và mở rộng phương pháp này sang các tài sản kém thanh khoản khác theo thời gian.

Tài chính hóa loại tài sản NFT

NFTfi.com tài chính hóa NFT làm tài sản thế chấp cho các khoản vay

Trong giai đoạn đầu phát triển công nghệ blockchain, cũng sẽ mất vài tháng hoặc thậm chí nhiều năm để tính thanh khoản của mã thông báo ERC-20 có đủ. Các tổ chức phát hành token sẽ cạnh tranh để được niêm yết trên các sàn giao dịch tập trung, trả phí niêm yết cao, tìm cách tránh sự giám sát, thị trường sẽ áp dụng các hợp đồng thông minh và cơ chế kinh tế tiền điện tử để giải quyết vấn đề thanh khoản của các token đồng nhất. Ngày nay, với sự ra đời của cơ chế khai thác thanh khoản thiên tài và cơ chế tạo lập thị trường tự động, mã thông báo ERC-20 có thể có đủ thanh khoản gần như ngay lập tức. DEX đã đẩy giá trị thị trường DeFi lên 440 tỷ USD và khối lượng giao dịch hàng ngày cao tới hơn 2 USD tỷ.

Ngược lại, mặc dù tổng khối lượng giao dịch của NFT tăng đáng kể vào năm 2020, nhưng NFT hiện được bán trên thị trường thứ cấp. độ khó vẫn còn rất cao. Tôi đã từng đề cập rằng NFT có thể được coi là "sở hữu trí tuệ lỏng" vì phạm vi của NFT ngày càng bao trùm nhiều nội dung kỹ thuật số. Quan điểm này về sở hữu trí tuệ di động thực sự mang một giả định ngầm rằng bản thân NFT Nó là một loại tài sản tài chính hoàn toàn mới.

Khi NFT trở nên được tài chính hóa nhiều hơn, chúng cũng sẽ yêu cầu các nền tảng giao dịch, giao thức cho vay và công cụ phái sinh mới. Do đó, tôi nghĩ việc khám phá giá của NFT sẽ là mảnh ghép tiếp theo cần được giải. Cơ chế khám phá giá hiệu quả trên thị trường vốn sẽ cho phép người tham gia giao dịch nhanh hơn, tăng tính thanh khoản thông qua mã thông báo, cho phép NFT trở thành tài sản thế chấp mà không cần sổ đặt hàng và tạo ra vô số tài sản được hỗ trợ bởi NFT. Nói cách khác, việc khám phá giá sẽ cho phép tài chính hóa loại tài sản NFT.

Vậy làm thế nào để hiện thực hóa việc khám phá giá của NFT? Một lần nữa, như chúng tôi giải thích trong bài viết này, các cơ chế phát hiện giá mới—đặc biệt là cơ chế định giá—sẽ mở ra sự đổi mới chưa từng có và giải quyết các vấn đề của NFT cũng như các tài sản kém thanh khoản khác.

Cách hiểu việc khám phá giá hiện tại

Ngày nay, chỉ có một số cách để khám phá giá của NFT. Việc phát triển sự hiểu biết sâu sắc về các cơ chế này trước tiên sẽ giúp chúng ta xây dựng một khuôn khổ trong đầu và suy nghĩ tốt hơn về việc khám phá giá.

So sánh tùy chọn đấu giá và bán hàng của người dùng SuperRare (nguồn dữ liệu: Dune Analytics)

1. Định giá thông qua các giao dịch lịch sử

Trong phương thức giao dịch được Rarible và hầu hết các thị trường NFT khác sử dụng, việc định giá được xác định bởi các giao dịch trên thị trường mở. Khi NFT giao dịch, thị trường ghi lại giá và xuất xứ lịch sử của tài sản. Nếu số lượng người tham gia thị trường ít, cơ chế mặc định này sẽ không thu được nhiều thông tin giá hiệu quả và tính thanh khoản của thị trường sẽ rất kém. Như chúng ta có thể thấy, các giao dịch NFT cực kỳ kém hiệu quả, chủ yếu là do việc định giá NFT phải được ai đó công nhận và sẵn sàng trả giá cho nó.

2. Định giá thông qua đấu giá

Người bán và người mua ở hầu hết các thị trường hiện thích mua và định giá NFT thông qua đấu giá.

Async.art sử dụng đấu giá vĩnh viễn trong thư viện trang web của họ, SuperRare cũng vậy. Việc bán Beeple, thu về 3,5 triệu đô la, đã chứng minh rằng các cuộc đấu giá, dù vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng đã diễn ra mạnh mẽ. Điều đáng nói là các cuộc đấu giá rất hữu ích cho việc bán tác phẩm nghệ thuật, bởi vì giá trị nội tại của tài sản NFT thường chủ quan hơn và sẽ có nhiều người đứng ngoài cuộc hơn.

Tuy nhiên, từ góc độ hiệu quả của thị trường vốn, bán NFT thông qua đấu giá là một giải pháp dưới mức tối ưu. Hầu hết các cơ chế đấu giá trên blockchain không sử dụng đấu giá Vickery và đấu giá Vickery là phương thức đấu giá phản ánh tốt nhất giá trị của các bộ sưu tập trong tâm trí người mua (Rhythm Note: Đấu giá Vickery là đấu giá kín theo giá thứ hai. Người đấu giá gửi giá thầu mà không biết giá của người khác. Người có giá thầu cao nhất sẽ thắng, nhưng chỉ trả giá thầu cao thứ hai.)

Vốn của họ Doanh số bán xu hiệu quả thị trường còn tệ hơn nhiều vì chúng yêu cầu các nhà thầu phải khóa vốn. Để giải quyết vấn đề này, một số nền tảng thậm chí còn đề xuất trả lợi nhuận DeFi cho những người đặt giá thầu khóa vốn đấu thầu nhằm cố gắng giải quyết vấn đề này. Giá trị của mỗi giá thầu tại một cuộc đấu giá có thể cao hơn nhiều so với giá trị trên giấy tờ.

3. Định giá phân tán

Phân mảnh NFT là một công việc rất sáng tạo mà Niftex đang thực hiện. Đây là sự đổi mới đầu tiên theo hướng nâng cao hiệu quả của thị trường vốn trong bối cảnh phát hiện giá NFT.

Cùng với các dự án như Ark, Wrapped Punk, WG0 và NFTX, sự phân mảnh có thể chia một hoặc nhiều NFT thành ERC- 20 token và có thể được giao dịch trên DEX hoặc các nền tảng giao dịch tập trung. Bằng cách này, bất kỳ ai cũng có thể mua số lượng token bất kỳ để giúp thiết lập mức định giá tổng thể của NFT, giảm chi phí định giá cho người dùng cá nhân (nhưng không nhất thiết phải giảm chi phí của toàn bộ cơ chế). Với sự phân mảnh của NFT, người dùng cũng cần phải đối mặt với thách thức về quản trị và quản lý các bên liên quan đối với việc đánh giá cao tài sản ERC-20.

Thảo luận về các phương pháp hiện tại nhắc chúng tôi xem xét liệu có phương pháp nào có thể cải thiện đáng kể hiệu quả của thị trường vốn đối với các vấn đề phát hiện giá hay không. Chúng tôi sẽ đề cập đến một số phương pháp dưới đây.

Hiệu quả của thị trường vốn là yếu tố đột phá trong việc xác định giá

Dựa trên những gì chúng ta đã thảo luận cho đến nay, khuôn khổ cơ bản để đánh giá chất lượng của cơ chế khám phá giá là đo lường hiệu quả thị trường vốn của nó. Chúng ta hãy định nghĩa P(x) là giá phát hiện của hàng hóa x và C(x) là tổng chi phí mà các tác nhân cần để định giá nó. Sau đó, chúng ta có thể định nghĩa đại khái hiệu quả phát hiện giá của một cơ chế là E=P/C. Đây là hiệu quả của một tập hợp tài sản cụ thể, trong khuôn khổ này, hiệu quả của cơ chế bán hàng luôn là E=1, hiệu quả của cơ chế đấu giá là E<1, và sự phân mảnh đáng được phân tích chi tiết hơn ở đây, E> 1 . Câu hỏi đặt ra là liệu chúng ta có thể làm tốt hơn việc phân mảnh hay không và câu trả lời là có.

NFTBank theo dõi bất động sản ảo ước tính, chẳng hạn như bưu kiện Decentraland

1. Tính giá

Mặc dù đấu giá là một lựa chọn phù hợp cho những mặt hàng có giá trị chủ quan cao, nhưng thị trường đồ sưu tầm có xu hướng định giá dựa trên sự khan hiếm và thuộc tính rõ ràng. Một số tài sản này, chẳng hạn như CryptoKitties và bất động sản ảo, có thể được định giá thông qua các phép tính đơn giản.

NFTBank.ai là một trong những công ty khởi nghiệp đầu tiên đề xuất mô hình học máy chính xác, được sử dụng để phân tích dữ liệu tương tự trong quá khứ hoặc định giá các bộ sưu tập liền kề để dự đoán giá của bộ sưu tập. Việc định giá bất động sản ảo có thể phụ thuộc vào mô hình có tính đến tiềm năng tạo doanh thu và doanh thu trong quá khứ ở khu vực lân cận.

Trong trường hợp này, hiệu quả của thị trường vốn sẽ được cải thiện rất nhiều, vì chúng ta có thể nghĩ rằng cơ chế này có giá triển khai thuật toán chi phí cố định c. Do đó, chi phí sẽ được khấu hao khi xác định giá và hiệu suất E=P/c sẽ tiến tới vô cùng theo thời gian. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu máy học có hoạt động tốt với những sản phẩm có giá trị chủ quan, phong phú hay không, chẳng hạn như tác phẩm nghệ thuật của Beeple.

2. Mạng lưới chuyên gia

Để đạt được giá Để khám phá chi phí cố định, chúng ta không nhất thiết phải xây dựng mô hình học máy.

Hãy tưởng tượng rằng mỗi lần chúng ta định giá, chúng ta phải trả một số tiền cố định cho năm chuyên gia cung cấp thông tin cho chúng ta về Ý kiến về giá trị thị trường hợp lý của hàng hóa. Khi hàng hóa tăng giá trị, hiệu quả của thị trường vốn tăng lên. Cách tiếp cận này có thể sử dụng một dịch vụ tập trung hoặc một mạng lưới con người được khuyến khích để tạo ra đánh giá. Một mối quan tâm khi sử dụng chuyên gia con người là quy mô: Chúng ta có thực sự có đủ chuyên gia để xử lý toàn bộ khối lượng hàng hóa tiềm năng mà không gian NFT có thể tạo ra không?

Như chúng ta sẽ thấy tiếp theo, hình thức tốt nhất của phương pháp này có thể là chuyển sang mạng oracle Machine trên chuỗi , nó sẽ tự nhiên thúc đẩy các đại lý tham gia nhận dạng và tiến hành nhận dạng một cách hiệu quả.

3. Tiên tri dự đoán ngang hàng

Sự phát triển thú vị nhất gần đây của oracle là việc Upshot tiên phong triển khai dự đoán ngang hàng như một cơ chế trên chuỗi.

Dự đoán ngang hàng là một trò chơi hợp tác khuyến khích người tham gia trả lời các câu hỏi một cách trung thực mà không cần nguồn cấp dữ liệu hoặc các nguồn khách quan khác sự thật. Upshot đề xuất áp dụng các dự đoán ngang hàng, kết hợp với thuật toán xếp hạng, để tạo ra khả năng khám phá giá hiệu quả về vốn cho NFT.

Thật khó để đánh giá công bằng việc dự báo ngang hàng trong lĩnh vực nhỏ này, nhưng về cơ bản, cơ chế này là bất khả tri giữa các khía cạnh khách quan đồ sưu tầm được định giá hoặc tác phẩm nghệ thuật được định giá chủ quan—nhà tiên tri học cách đi đến thống nhất.

Quan trọng nhất, Upshot thực hiện một số cải tiến thú vị đối với hiệu quả của thị trường vốn được xác định ngày nay.

Đầu tiên, chi phí định giá của cơ chế này được phân bổ cho một số lượng lớn hàng hóa, tương tự như cách tính giá. Thứ hai, biên độ an toàn của giao thức có thể được đánh giá từ thu nhập trong tương lai: nếu một số thẩm định viên có ác ý hoặc có tiêu chuẩn làm việc kém thì giao thức sẽ chủ động giảm dòng tiền trong tương lai của họ và không chọn họ cho nhiệm vụ định giá. Việc trừng phạt các đại lý bằng cách cắt giảm dòng tiền trong tương lai của họ, thay vì bắt họ trả tiền trước cho bảo mật, là một lợi ích lớn về hiệu quả thị trường vốn đối với các giao thức kinh tế tiền điện tử.

Các đồng nghiệp của Upshot dự đoán rằng đây sẽ là cơ chế trên chuỗi đầu tiên được áp dụng rộng rãi để khám phá giá NFT và việc định giá NFT sẽ là bước đầu tiên trong giao thức Upshot vào năm 2021 Ứng dụng đầu tiên ra mắt vào năm 2016.

4. Định giá ngụ ý của các công cụ phái sinh

Các dịch vụ cho vay NFT được cung cấp bởi các công ty như NFTfi, cũng như chỉ số NFT do NFTX.org hình dung, đã tạo ra một phương tiện khác để khám phá giá NFT - định giá ngầm của các công cụ phái sinh với tài sản không biến đổi làm đối tượng cơ bản. . Các công cụ phái sinh được tùy chỉnh, chẳng hạn như quyền mua NFT trong tương lai hoặc một phần của thị trường dự đoán, có khả năng định giá NFT trong khi giao chi phí tổng hợp thanh khoản cho các nền tảng hoặc cơ chế khác. Lĩnh vực này vẫn còn trong những ngày đầu và sẽ phát triển ở mức độ lớn hơn trong những năm tới khi xu hướng tài chính hóa của NFT tiếp tục.