Chain Hill Capital: Nghiên cứu chỉ số tiền điện tử: Tính biến động có trọng số

Tiêu đề gốc: "Chain Hill Capital: Nghiên cứu chỉ số tiền điện tử: Tỷ trọng biến động"

Nguồn gốc: Chain Hill Capital Qianfeng Capital

Tác giả: Chain Hill Capital (Qian Feng Capital) Carrie, Đối tác quản lý của Peak Capital)

Trọng số biến động là một phương pháp xây dựng chỉ số nhằm đạt được sự đa dạng hóa rủi ro. Nó có thể cải thiện hiệu suất điều chỉnh rủi ro của danh mục đầu tư tiền điện tử và đạt được Hãy chủ động đáp lại.

Phương pháp tính trọng số và đa dạng hóa rủi ro

Các chỉ số sử dụng trọng số vốn hóa thị trường It luôn là phong vũ biểu để theo dõi thị trường chứng khoán, chẳng hạn như Chỉ số S&P 500 và Chỉ số Shanghai Composite.

Mặc dù trọng số vốn hóa thị trường là phương pháp xây dựng chỉ số phổ biến nhất, nhưng nó cũng bị một số người nghi ngờ trong những năm gần đây. Ví dụ: trong khi một quỹ ETF hoặc quỹ tương hỗ theo dõi chỉ số có trọng số vốn hóa nắm giữ hàng trăm cổ phiếu thì thường chỉ một số ít có tác động lớn nhất. Nói cách khác, các quỹ này không đạt được sự đa dạng hóa rủi ro thực sự.

Lý do cho sự hoài nghi này là các chỉ số tính theo vốn hóa thị trường có xu hướng nghiêng nhiều về các cổ phiếu lớn nhất, đánh giá thấp hiệu quả hoạt động và đóng góp của các thành phần nhỏ hơn. Sự thống trị của các cổ phiếu vốn hóa lớn dường như không phải là vấn đề trong điều kiện thị trường hiện tại, vì các công ty lớn nhất đã tăng trưởng nhanh hơn cổ phiếu trung bình trong những năm gần đây. Nhưng khi những công ty khổng lồ này cạn kiệt sức lực và mất đi sự ưa chuộng của thị trường, các chỉ số tính theo vốn hóa thị trường tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn có thể bị ảnh hưởng.

Để đạt được mục tiêu này, ngành đã đề xuất một số giải pháp khác nhau nhằm khám phá cách đạt được hiệu quả đa dạng hóa rủi ro tốt hơn. Một trong những lựa chọn thay thế đơn giản nhất là trọng số bằng nhau, phân bổ trọng số đồng đều cho tất cả các thành phần. Ví dụ: cố định tỷ trọng của mỗi công ty trong S&P 500 ở mức 0,20%. Cách tiếp cận này có vẻ đa dạng hơn vì nó giải quyết được vấn đề tập trung quá mức vào một số ngành và công ty lớn trong các chỉ số theo trọng số vốn hóa thị trường. Nhưng trên thực tế, rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư sẽ tăng lên do cách tiếp cận này "gây ảnh hưởng quá lớn" đối với các công ty nhỏ hơn, vốn dễ biến động hơn trong dài hạn.

Một phương pháp khác là giới hạn phạm vi mẫu chỉ số ở các cổ phiếu có độ biến động thấp. Mặc dù điều này có thể đạt được danh mục đầu tư có độ biến động thấp nhưng đó không phải là cách hiệu quả nhất Chiến lược đa dạng hóa rủi ro tốt nhất. Bởi vì các cổ phiếu có độ biến động thấp có xu hướng tập trung vào các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và tiện ích, danh mục đầu tư như vậy rõ ràng không phải là một sự phân bổ cổ phiếu lý tưởng.

Do đó, hai phương án trên không thể giải quyết tốt bài toán đa dạng hóa rủi ro. Ngược lại, trọng số biến động cung cấp một giải pháp hợp lý hơn. Tính năng độc đáo của nó là cân bằng tốt hơn sự đóng góp biến động của từng thành phần cho toàn bộ danh mục đầu tư, từ đó cân bằng sự đóng góp rủi ro của các thành phần và làm cho mức độ rủi ro của từng thành phần trở nên hợp lý hơn. Nghiên cứu và thực tiễn thị trường chứng khoán cũng cho thấy cách tiếp cận này giúp tạo ra một danh mục đầu tư luôn hoạt động tốt qua các chu kỳ thị trường khác nhau.

Bảng 1: So sánh các phương pháp tính trọng số chỉ số phổ biến trên thị trường chứng khoán

Tài liệu tham khảo `VictoryShares

Nói chung, độ biến động tương ứng với phương pháp tính trọng số trong bảng giảm dần từ trên xuống dưới

Hiểu trọng số biến động

1. Mối quan hệ giữa biến động và rủi ro Mối quan hệ

Đối với cổ phiếu, sự biến động mô tả mức độ biến động của giá cổ phiếu. Rủi ro đề cập đến các yếu tố có thể khiến cổ phiếu mất giá trị.

Có nhiều loại rủi ro có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá của cổ phiếu, bao gồm rủi ro vĩ mô, rủi ro lãi suất, rủi ro đặc thù công ty, rủi ro tiền tệ, rủi ro địa chính trị , Rủi ro thanh khoản, v.v. Biến động giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi tác động tổng hợp của các yếu tố rủi ro này ở các tỷ lệ và mức độ khác nhau. Bởi vì những rủi ro này thay đổi theo thời gian và tương tác với nhau nên rất khó để xây dựng một phép tính rủi ro toàn diện, hướng tới tương lai để đo lường chính xác tác động của những yếu tố này lên từng cổ phiếu và thị trường rộng lớn hơn.

Trong thực tế, biến động giá là một chỉ báo đáng tin cậy về rủi ro chứng khoán. Một mặt, những biến động giá trong lịch sử thường dai dẳng: những cổ phiếu có độ biến động lịch sử thấp hơn có nhiều khả năng tiếp tục có độ biến động thấp hơn trong ngắn hạn, trong khi những cổ phiếu có độ biến động lịch sử cao hơn có nhiều khả năng duy trì ở mức cao hơn trong ngắn hạn. Mặt khác, những cổ phiếu có mức độ rủi ro cao hơn có xu hướng biến động giá trong lịch sử lớn hơn những cổ phiếu có ít rủi ro hơn. Do đó, sự biến động có thể được coi là biểu hiện của rủi ro liên quan đến việc sở hữu một cổ phiếu và là thước đo toàn diện về rủi ro liên quan đến cổ phiếu đó. Độ lệch chuẩn là số liệu được sử dụng phổ biến nhất để định lượng rủi ro.

Mối quan hệ trên giữa sự biến động và rủi ro cũng áp dụng cho tiền điện tử.

2. Cách tính trọng số biến động cải thiện việc đa dạng hóa rủi ro danh mục đầu tư

Nguyên tắc cơ bản của việc tính trọng số biến động là đối với các thành phần Chỉ số có giá trị cao hơn sự biến động được cho trọng số nhỏ hơn và các thành phần chỉ số có độ biến động thấp hơn được cho trọng số cao hơn, với mục tiêu là mỗi thành phần đóng góp một lượng rủi ro dự kiến như nhau cho danh mục đầu tư. Việc cân bằng rủi ro này là một cách trực quan để tăng cường đa dạng hóa rủi ro và lý tưởng nhất là làm giảm sự biến động chung của danh mục đầu tư xuống mức thấp hơn so với phương pháp tính trọng số vốn hóa thị trường.

Ví dụ trong Bảng 2 so sánh mức đóng góp của rủi ro danh mục đầu tư theo ba cách tính trọng số khác nhau: tính theo trọng số vốn hóa thị trường, tính theo trọng số bằng nhau và tính theo trọng số biến động. Trong trường hợp này, danh mục đầu tư tính theo tỷ trọng biến động là phương pháp đa dạng hóa rủi ro nhất trong ba phương pháp tính trọng số và có rủi ro danh mục đầu tư dự kiến thấp nhất.

Bảng 2: Tác động của các phương pháp tính trọng số khác nhau đến rủi ro danh mục đầu tư

Đã qua Trường hợp này có thể thấy một cách trực quan rằng trọng số biến động tạo ra một danh mục đầu tư có sự phân bổ rủi ro cân bằng.

Hiệu ứng đa dạng hóa rủi ro này rõ ràng hơn thông qua tỷ suất lợi nhuận hàng ngày. Hình 1 cho thấy tác động của các loại tiền tệ thành phần lớn nhất và nhỏ nhất trong một chỉ số bao gồm mười loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường đối với danh mục đầu tư tổng thể theo các phương pháp tính trọng số khác nhau. Trong chỉ số tính trọng số vốn hóa thị trường, đồng tiền có vốn hóa thị trường lớn nhất có tác động đến danh mục đầu tư lớn hơn nhiều so với đồng tiền có vốn hóa thị trường nhỏ nhất. Trong khi đó, tác động của các loại tiền tệ có vốn hóa thị trường nhỏ trên tổng thể gần như không đáng kể. Thông qua việc tính trọng số biến động, sự khác biệt về đóng góp rủi ro của các loại tiền tệ có vốn hóa thị trường khác nhau trở nên rất nhỏ.

Hình 1: Tác động của từng thành phần riêng lẻ đến rủi ro danh mục đầu tư

Ngày 1 tháng 1 năm 2020 đến ngày 31 tháng 12 năm 2020

Trong mã hóa Áp dụng Trọng số Biến động trong Thị trường

Các kết quả sau đây được tìm thấy dựa trên nghiên cứu của chúng tôi về Chỉ số biến động tiền điện tử.

1. Trọng số biến động không thể làm giảm độ biến động của danh mục đầu tư

Trên thị trường chứng khoán, các chỉ số tính theo trọng số biến động có thể thường Giảm sự biến động chung của danh mục đầu tư. Tuy nhiên, nghiên cứu của chúng tôi phát hiện ra rằng việc cân bằng rủi ro thông qua việc tính trọng số biến động không làm giảm tính biến động của danh mục đầu tư tiền điện tử. Ngược lại, độ biến động của chỉ số tính theo mức độ biến động cao hơn đáng kể so với chỉ số tính theo giá trị vốn hóa thị trường.

Bảng 3: Tóm tắt nghiên cứu về biến động vốn của Chain Hill

Lưu ý: Bảng hiển thị chỉ số trọng số vốn hóa thị trường và 11 dữ liệu dựa trên các tần suất khác nhau (hàng ngày, hàng tuần, hàng tháng) và các khoảng thời gian (30, 90, 180, 360 ngày) chỉ số có trọng số lần lượt là , 180 và 360 thể hiện mức độ biến động được tính toán dựa trên các khoảng thời gian hàng ngày 30, 90, 180 và 360;

Thời gian kiểm tra lại là từ ngày 31 tháng 11 , 2014 đến 2020 Ngày 31 tháng 11 năm 2019;

Dữ liệu trong bảng dành cho 10 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường. tỷ lệ và tính thanh khoản.

Một trong những nguyên nhân dẫn đến hiện tượng này nằm ở cấu trúc độc đáo của chính thị trường tiền điện tử: sự phân cực giá trị thị trường là rất nghiêm trọng. Như chúng tôi đã chỉ ra trong "Báo cáo nghiên cứu đầu tư chỉ số tiền điện tử", "Có tác động rõ ràng trong việc phân bổ giá trị thị trường hiện tại của thị trường mã hóa. Giá trị thị trường của 10 dự án hàng đầu chiếm 85% tổng giá trị thị trường, giá trị thị trường của các dự án xếp hạng 11-30 chiếm 85% tổng giá trị thị trường, giá trị thị trường của các dự án xếp hạng 31-100 chiếm 4%.” Để so sánh, 10 cổ phiếu hàng đầu trên thị trường chứng khoán Mỹ theo vốn hóa thị trường chiếm khoảng 20% tổng thị trường.

Điều đặc biệt hơn nữa là giá trị thị trường của Bitcoin đã chiếm hơn 50% trong một thời gian dài, đặc biệt là trước năm 2017, khi nó chiếm tới hơn 90 %. Đồng thời, độ biến động của Bitcoin thấp hơn đáng kể so với các loại tiền tệ khác. Do đó, khi thực hiện tính trọng số biến động trên danh mục đầu tư chứa Bitcoin, trọng số của Bitcoin chắc chắn sẽ giảm đáng kể và trọng số của các loại tiền tệ có độ biến động cao sẽ tăng lên, dẫn đến mức độ biến động của danh mục đầu tư tăng lên. Như có thể thấy trong Bảng 4, độ biến động của Bitcoin thấp hơn nhiều so với phần còn lại của danh mục đầu tư và trọng số biến động làm giảm thị phần của Bitcoin khoảng 55%.

Bảng 4: So sánh các phương pháp tính trọng số khác nhau của 10 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường

Lưu ý: Sử dụng dữ liệu thị trường vào tháng 11 năm 2020

Bảng 5 cho thấy các kết hợp bên ngoài top 10 theo vốn hóa thị trường. Việc sử dụng trọng số biến động cho tập hợp con tiền điện tử này có thể làm giảm rủi ro dự kiến của danh mục đầu tư, có thể do vốn hóa thị trường và độ biến động của tiền điện tử xếp hạng từ 11 đến 100 không khác nhau nhiều.

Bảng 5: So sánh rủi ro dự kiến với các phương pháp tính trọng số khác nhau

Lưu ý: Sử dụng dữ liệu thị trường vào tháng 11 năm 2020

Rủi ro dự kiến của danh mục đầu tư trong Bảng 4 và 5 chỉ là kỳ vọng tĩnh. , giá trị kỳ vọng này sẽ chỉ bằng mức độ biến động thực tế nếu mức độ biến động của tiền điện tử trong danh mục đầu tư không thay đổi giữa hai ngày cân nhắc lại. Trong thử nghiệm ngược từ ngày 31 tháng 11 năm 2014 đến ngày 31 tháng 11 năm 2020, danh mục đầu tư có vốn hóa vừa và nhỏ có trọng số biến động (tiền điện tử xếp hạng từ 11 đến 100 theo vốn hóa thị trường) đã không đạt được kỳ vọng giảm rủi ro danh mục đầu tư trong Bảng 5. Biến động vẫn là 7 % cao hơn giá trị vốn hóa thị trường. Nhưng khi so sánh, mức độ biến động gia tăng đối với các danh mục đầu tư chứa Bitcoin (danh mục đầu tư vốn hóa lớn và danh mục đầu tư thị trường) rõ ràng hơn vì những lý do nêu trên.

Cần lưu ý rằng chúng ta nên phân biệt giữa sự biến động, bởi vì sự biến động lên và xuống của lợi suất thường không đối xứng, với những biến động đi xuống so với những biến động đi lên. thông tin rủi ro lớn hơn. Nói cách khác, biến động đi lên có lợi, trong khi biến động đi xuống có hại cho giá trị danh mục đầu tư. Mức độ biến động đi xuống của danh mục đầu tư có trọng số biến động nhỏ hơn nhiều so với mức độ biến động tổng thể, điều này cho thấy mức độ biến động tăng lên đến từ mức độ biến động đi lên. Nói cách khác, độ biến động dương do trọng số biến động mang lại cao hơn độ biến động âm.

Hình 2: So sánh độ biến động

Chênh lệch độ biến động = độ biến động của danh mục đầu tư theo tỷ trọng biến động - trọng số vốn hóa thị trường độ biến động của danh mục đầu tư

**## 2. Trọng số biến động có thể cải thiện Rủi ro -hiệu suất được điều chỉnh

Có thể thấy từ Bảng 3 rằng danh mục đầu tư có trọng số biến động sử dụng các tham số tần suất cao hơn và thời gian ngắn hơn có hiệu suất tốt hơn ở các chỉ số như tỷ lệ Sharpe và Tỷ lệ Sortino. Có sự cải thiện rõ ràng nhất về , có thể là do những thay đổi nhanh chóng trên thị trường tiền điện tử và nhu cầu biến động "tức thời" hơn để nắm bắt thông tin. Dựa trên kết quả nghiên cứu của chúng tôi, mức độ biến động lợi nhuận hàng ngày trong 90 ngày qua là cài đặt thông số tối ưu.

Hình 3 cho thấy hồ sơ rủi ro và lợi nhuận của ba danh mục đầu tư tiền điện tử chính. Có thể thấy rằng trọng số biến động cải thiện lợi nhuận nhiều hơn mức tăng biến động. Do đó, hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro, được đo bằng tỷ lệ Sharpe, sẽ cải thiện trên ba danh mục đầu tư. Sự cải thiện trong tỷ lệ Sortino thậm chí còn rõ ràng hơn, điều này cho thấy danh mục đầu tư có tính biến động có thể đạt được lợi nhuận vượt mức cao hơn với cùng một đơn vị rủi ro giảm giá.

Hình 3: So sánh hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro

Lưu ý: Danh mục vốn hóa lớn đề cập đến 10 danh mục đầu tư hàng đầu theo vốn hóa thị trường; danh mục đầu tư vốn hóa vừa và nhỏ đề cập đến các danh mục được xếp hạng từ 11 đến 100 theo vốn hóa thị trường; danh mục thị trường đề cập đến 100 danh mục đầu tư hàng đầu theo vốn hóa thị trường

Tỷ lệ thông tin mô tả lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro từ góc độ quản lý tích cực và đo lường lợi nhuận vượt mức do đơn vị mang lại của rủi ro hoạt động. Tỷ lệ thông tin càng cao thì hiệu suất danh mục đầu tư càng cao. Mức độ hiệu quả vượt trội càng cao so với đường cơ sở. Nhìn vào số liệu thống kê từ thị trường chứng khoán và trái phiếu, chỉ 5% nhà quản lý quỹ tích cực hàng đầu mới có thể đạt được tỷ lệ thông tin trên 0,5.

Sử dụng trọng số vốn hóa thị trường làm điểm chuẩn, chỉ số theo trọng số biến động đạt được tỷ lệ thông tin lớn hơn 0,6, cho thấy rằng hiệu suất của chỉ số theo trọng số biến động là tốt hơn nhiều so với chỉ số tính theo giá trị vốn hóa thị trường. Từ góc độ của các chỉ báo lợi nhuận alpha, chỉ số có trọng số biến động cũng đạt được lợi nhuận hoạt động đáng kể. Không có gì đáng ngạc nhiên, vì những lý do nêu trên, beta của chỉ số biến động thị trường và vốn hóa lớn bao gồm Bitcoin đã tăng lên, trong khi beta của chỉ số biến động vốn hóa vừa và nhỏ lại giảm.

Bảng 6: Các chỉ số hiệu suất có trọng số biến động

3. Hiệu suất trong các chu kỳ thị trường khác nhau

Cuối cùng, hãy xem xét hiệu suất của chỉ số có trọng số biến động ở các thị trường lên và xuống. Trong Bảng 7, chúng tôi sử dụng hai chỉ số để đo lường hiệu suất của chỉ số có trọng số biến động trong các điều kiện thị trường khác nhau, đó là tỷ lệ nắm bắt trung bình lợi nhuận hàng tháng và tỷ lệ thắng. Bài học rút ra từ bảng này là sự vượt quá theo tỷ trọng biến động sẽ nắm bắt được xu hướng tăng giá của thị trường đồng thời hạn chế nhược điểm của nó ở một mức độ nào đó. Trung bình, chỉ số tính theo biến động tăng 116% so với mức chuẩn trong những tháng thị trường tăng trưởng và chỉ mất 84% so với mức chuẩn trong những tháng thị trường suy giảm. Ngoài ra, xét về tỷ lệ thắng vượt trội, trọng số biến động có xác suất vượt trội hơn một chút so với mức chuẩn ở các thị trường đang phát triển. Tính trung bình, tỷ trọng biến động vượt qua mức chuẩn 52% trong các thị trường đang phát triển, nhưng chỉ 48% trong các thị trường đang suy thoái. Tỷ lệ chiến thắng của các chỉ số vốn hóa lớn và thị trường ở các thị trường đi xuống thấp hơn đáng kể, đặc biệt là chỉ số vốn hóa lớn, nguyên nhân là do Bitcoin có thị phần vốn hóa thị trường áp đảo và độ biến động thấp nhất trên toàn thị trường, do đó làm sai lệch tác động của chỉ số có trọng số biến động. . Từ đó, chúng ta cũng có thể thấy rằng chỉ số tính theo mức độ biến động có thể bảo vệ rất tốt chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ trong thị trường đi xuống và nó có xác suất cao nhất vượt trội so với chỉ số chuẩn trong thị trường đi xuống.

Bảng 7: Tỷ lệ nắm bắt và tỷ lệ thắng trong thị trường thăng trầm

Lưu ý: Thị trường lên và xuống được xác định bằng lợi nhuận hàng tháng cơ sở dương và âm. Thời gian backtest là từ ngày 30 tháng 11 năm 2014 đến ngày 30 tháng 11 năm 2020.

Phần trên của bảng hiển thị lợi nhuận trung bình hàng tháng của chỉ số tính theo trọng số biến động và chỉ số chuẩn của nó (theo trọng số vốn hóa). Tỷ lệ nắm bắt được tính bằng tỷ lệ lợi nhuận của chỉ số có trọng số biến động so với chỉ số chuẩn.

Nửa dưới của bảng hiển thị tổng số tháng mà chỉ số tính theo trọng số biến động hoặc chỉ số chuẩn hoạt động tốt hơn. Tỷ lệ chiến thắng được tính bằng tỷ lệ số tháng mà chỉ số có trọng số biến động vượt trội so với tổng số tháng.

Tóm tắt

Nghiên cứu và thực tiễn trên thị trường chứng khoán cho thấy sự biến động Việc tính trọng số có thể cung cấp giải pháp đa dạng hóa rủi ro hợp lý hơn và làm cho mức độ rủi ro của danh mục đầu tư trở nên cân bằng hơn.

Nghiên cứu của chúng tôi về các chỉ số tính theo biến động của tiền điện tử dẫn đến các kết luận sau:

1 . Do cấu trúc độc đáo của thị trường tiền điện tử, độ biến động của chỉ số tính theo biến động cao hơn đáng kể so với chỉ số tính theo vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, sự gia tăng biến động đến từ biến động tăng giá. Nghĩa là, độ biến động dương do trọng số biến động mang lại cao hơn độ biến động âm.

2. Trọng số biến động có thể cải thiện đáng kể hiệu quả điều chỉnh rủi ro. Hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro, được đo bằng cả tỷ lệ Sharpe và tỷ lệ Sortino, được cải thiện trên các chỉ số tiền điện tử chính, đặc biệt là tỷ lệ Sortino. Điều này cho thấy rằng danh mục đầu tư có tính biến động có thể đạt được lợi nhuận vượt trội cao hơn với cùng một đơn vị rủi ro giảm giá. Hơn nữa, tỷ lệ thông tin và thước đo lợi nhuận alpha, đo lường lợi nhuận rủi ro tích cực, minh họa rằng phương pháp tiếp cận theo trọng số biến động đạt được lợi nhuận chủ động đáng kể.

3. Trọng số biến động có thể vượt qua lợi nhuận tăng giá của thị trường trong khi hạn chế lợi nhuận giảm giá ở một mức độ nhất định. Nhưng hiệu ứng quản lý rủi ro thị trường đi xuống này hiện có hiệu quả nhất đối với các chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ, vượt trội hơn chỉ số chuẩn 71% trong các thị trường đi xuống. Chỉ số vốn hóa lớn có trọng số biến động rõ ràng tụt lại phía sau về tỷ lệ chiến thắng ở các thị trường đi xuống. Lý do là Bitcoin có thị phần vốn hóa thị trường áp đảo và độ biến động thấp nhất trên thị trường, điều này làm sai lệch tác động của chỉ số có trọng số biến động. Người ta hy vọng rằng khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, các chỉ số có tính biến động có thể đóng vai trò tốt hơn trong việc quản lý rủi ro.

Ngoài ra, cần lưu ý rằng các chỉ số có trọng số biến động nhắm vào mức vốn hóa thị trường vừa và nhỏ có thể có những hạn chế nhất định về thanh khoản. Điều này là do, so với trọng số vốn hóa thị trường, trọng số biến động sẽ làm tăng trọng số của các đồng tiền có vốn hóa thị trường nhỏ và các đồng tiền có vốn hóa thị trường nhỏ của tiền điện tử thường được biết đến với tính thanh khoản kém. Do đó, chỉ số tính trọng số biến động vốn hóa vừa và nhỏ có thể không phù hợp để phân bổ vốn quy mô lớn ở giai đoạn này.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia