YFI đã tăng như thế nào? Nó sẽ phát triển như thế nào?

Tiêu đề gốc: "DeFi | YFI tăng như thế nào? Nó sẽ phát triển như thế nào? 》

Nguồn gốc: Crypto Valley Live

Trong vòng chưa đầy ba tháng, Yearn Finance đã đã phát triển từ một công ty hỗ trợ tín dụng tương đối xa lạ trở thành một trong những động lực chính trên thị trường DeFi, với quy mô vốn là 670 triệu USD (đạt đỉnh hơn 1 tỷ USD) và đang trong xu hướng nóng nhất trong ngành hiện nay - canh tác năng suất. vị trí cốt lõi. Sự thống trị của Yearn trong canh tác năng suất thuyết phục đến mức một số người sử dụng mã thông báo của nó làm chỉ số canh tác năng suất. Với sự gia tăng của YFI, giá trị, tác động, rủi ro và cơ hội trong tương lai của Yearn rất đáng để suy nghĩ.

Sự ra đời và trỗi dậy của YFI

Trước ngày 16 tháng 7, Yearn là một khoản tín dụng DeFi đơn giản tích hợp nhằm mục đích tối ưu hóa lợi nhuận của người dùng. Nó có tài sản trị giá 8 triệu USD được quản lý và các nhà cung cấp thanh khoản của nó đã tạo ra doanh thu tổng hợp hàng năm là 10,58% kể từ khi ra mắt vào tháng 1. Nhưng quan trọng nhất là nó không phát hành token.

Ngày hôm sau, 17 tháng 7, mọi thứ đã thay đổi. Andre Cronje, người sáng lập "yearn.financial" đã xuất bản một bài đăng trên blog có tiêu đề "YFI". Trong nỗ lực chuyển giao quyền kiểm soát giao thức Yearn.finance cho người dùng của mình, Cronje đã nghĩ ra một kế hoạch để người dùng kiếm YFI bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho các nhóm Curve và Balancer. Đây có lẽ là lần ra mắt thực sự đầu tiên sau nhiều năm khi Cronje không phân bổ Token YFI cho chính mình, từ bỏ bất kỳ vòng tài trợ nào, phân bổ nhóm, khai thác trước hoặc bất kỳ điều gì tương tự. Tất cả các Token YFI được phân bổ cho người dùng giao thức Yearn.financial.

Vài tháng sau, Tổng giá trị thị trường của cái gọi là "Mã thông báo hoàn toàn vô dụng" đạt 670 triệu đô la Mỹ và thúc đẩy "ngành công nghiệp canh tác năng suất" 770 triệu đô la Mỹ (gần 1 tỷ đô la Mỹ vào thời kỳ đỉnh cao). Và nó kiếm được cho người nắm giữ Token khoảng 20 triệu đô la mỗi năm.

Công nghiệp hóa canh tác năng suất

Cách đây rất lâu, Hợp chất đã đưa ra kế hoạch khai thác thanh khoản, các nhà đầu cơ đổ xô vào và nhiều người gọi đó là cuộc cách mạng nông nghiệp DeFi. Nói một cách đơn giản, khai thác thanh khoản đề cập đến quá trình phân phối Token cho người dùng sử dụng giao thức. Mục đích của việc khai thác thanh khoản là phân phối quyền kiểm soát của giao thức và khuyến khích việc thực hiện giao thức. Cộng đồng đã giới thiệu thuật ngữ "Yield Farming" khi người dùng bỏ vốn vào hoạt động của giao thức để kiếm mã thông báo, tạo ra sự tương đồng với những người nông dân làm việc trên đồng ruộng để thu hoạch.

Trong những tuần sau khi khai thác Hợp chất, việc canh tác năng suất khá đơn giản. Bạn đầu tư vốn của mình vào một trong một số giao thức cung cấp các ưu đãi để đổi lấy tính thanh khoản và bắt đầu kiếm mã thông báo. Giai đoạn đầu tiên của canh tác năng suất tương tự như giai đoạn của nông dân trồng trọt thủ công. Người dùng phải xác định và hiểu rõ từng chiến lược trước khi nhập vốn theo cách thủ công. Nhưng khi ngày càng có nhiều giao thức chạy các chương trình khai thác thanh khoản, việc canh tác năng suất trở nên phức tạp hơn và quy trình này ngày càng trở nên phức tạp đối với nhiều người dùng. Ngoài ra, do tắc nghẽn trên chuỗi khối Ethereum, phí gas đã tăng đáng kể và nhiều nhà đầu tư bán lẻ không còn tham gia vào canh tác năng suất nữa. Mọi thứ đã thay đổi khi Yearn.finance ra mắt giao thức v2 (phiên bản 2) và giới thiệu yVaults.

Ý tưởng hiệu quả nhất của yVaults là tạo ra một thị trường hai mặt, một bên là các nhà cung cấp vốn và một bên là các nhà phát triển chiến lược. Người xây dựng chiến lược phân bổ vốn của người dùng và nhà cung cấp vốn chọn chiến lược họ muốn sử dụng. Những chiến lược này tự động hóa việc canh tác năng suất cho người dùng. Với sự ra mắt của yVaults, những người nông dân tiềm năng giờ đây có thể chỉ cần gửi tiền vào yVault và vốn của họ sẽ tự động được phân bổ cho các chiến lược tốt nhất. "Vaults" không chỉ làm giảm rủi ro mà người dùng đang cố gắng tìm hiểu các khả năng khác nhau của canh tác lợi nhuận mà còn giảm bớt mối lo ngại của họ về phí gas bằng cách chia sẻ với các nhà cung cấp vốn khác trong nhóm. Do đó, Yearn.finance đã trở thành dự án canh tác lợi nhuận lớn nhất trong ngành và đã làm được điều gì đó mà trước đây chỉ những người dùng trưởng thành mới có thể tham gia.

Dòng vốn

YFI là một dự án đầy thách thức. Các sản phẩm chính của nó là Kiếm tiền (Tối ưu hóa khoản vay) và Vaults (Tối ưu hóa canh tác lợi nhuận), cũng như nhiều sản phẩm khác nhau trong lĩnh vực bảo hiểm, giao dịch trao đổi, đòn bẩy, đầu tư mạo hiểm và thanh toán bù trừ theo lộ trình của nó. Ngoài ra, mô hình token này đang được phát triển bởi các công ty tư vấn Delphi Digital và Gauntlet. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu cách YFI hiện kiếm tiền từ hai sản phẩm chính của mình là Earn và Vaults, vì chúng có thể đưa ra ý tưởng về tương lai của nó (từ góc độ tài chính).

Nền kinh tế rất đơn giản. YFI tính phí 5% số tiền mà nó quản lý và phí rút tiền 0,5% nếu người dùng rút tiền. Phí rút tiền áp dụng cho cả sản phẩm Earn và Vaults, trong khi phí quản lý chỉ áp dụng cho các sản phẩm Vaults. Đặc biệt đối với các sản phẩm lưu ký, phí sẽ được tính mỗi khi rút tiền (tài sản đã xử lý sẽ được bán lại cho tài sản cơ bản). Sau khi YIP-36 được thông qua, người ta xác định rằng một phần phí hệ thống sẽ được sử dụng làm kinh phí hoạt động hàng năm và 100% phí hệ thống sẽ được gửi vào kho bạc của nó. YIP quy định rằng kho bạc phải duy trì bộ đệm tương đương 500.000 nhân dân tệ và tất cả phần thưởng thặng dư được phân bổ cho YFI đều được đưa vào nhóm quản lý.

Trong vòng một tuần thực hiện, kho bạc đã tích lũy được hơn 463.000 USD doanh thu và hơn 21 triệu USD doanh thu hàng năm. Dựa trên giá trị thị trường là 390 triệu USD vào thời điểm đó, điều này có nghĩa là tỷ lệ giá trên doanh thu khoảng 20 lần. Xét rằng thỏa thuận không có chi phí nào ngoại trừ thu nhập từ tài chính, nó cũng có thể được coi là tỷ lệ giá trên doanh thu. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận.

Tỷ lệ lợi nhuận trên giá của YFI có nghĩa là nếu tất cả những người nắm giữ YFI cổ phần, họ sẽ nhận được lợi nhuận hàng năm khoảng 5% (chỉ những người nắm giữ YFI tham gia nhóm quản trị doanh nghiệp mới nhận được dòng tiền). Vì khoảng 12% YFI hiện được đặt trong nhóm (một tỷ lệ lớn YFI được đặt trong các nhóm khác), những người tham gia YFI có thể nhận được lợi nhuận hàng năm khoảng 40%, nghĩa là tỷ lệ PE là 2,4 lần. Những tỷ lệ này được hiểu tốt nhất là một phạm vi. Hiện tại, những người nắm giữ YFI tham gia vào nhóm được quản lý sẽ nhận được ~40% lợi nhuận hàng năm, nhưng nếu mọi người tham gia cổ phần, họ sẽ nhận được ~5% lợi nhuận hàng năm. 5% có thể được coi là giới hạn dựa trên giá hiện tại và lợi nhuận trên mỗi Token.

Xu hướng thị trường

Chiến lược canh tác năng suất trong năm đã thành công đến mức nó bắt đầu thúc đẩy tăng trưởng thị trường một cách nghiêm túc. Bạn biết đấy, Yearn's Vaults không chỉ tự động hóa chiến lược của người dùng mà còn thống nhất họ. Do đó, một số người dùng sẽ bán Token và một số người dùng giữ Token vì họ muốn giữ chúng hoặc không trả phí gas, tốt hơn là nên nói rằng tất cả người dùng yVault đều làm điều tương tự. Và khi việc này là việc bán Token có hệ thống, nó sẽ có tác động đáng kể đến Token này, có tính đến tài sản Token đang được quản lý. Một ví dụ gần đây là giao thức cho vay phi tập trung dựa trên Hợp chất CREAM, gần đây đã triển khai chương trình khai thác thanh khoản. Kể từ khi ra mắt YFI vault, vault đã tăng lượng nắm giữ CREAM và bán lợi nhuận để có thêm YFI. Về cơ bản, chiến lược này được hưởng lợi từ các nhà đầu cơ CREAM, những người bán đấu giá Mã thông báo CREAM mới nhận được và chuyển chúng sang YFI.

Kho lưu trữ yCRV bên dưới hiển thị điều này từ bên trong Quá trình này trông như thế nào. Có một số khác biệt với nhà kho này, nhưng logic chung thì giống nhau. Thay yCRV bằng YFI và YFII bằng CREAM thì hình ảnh sẽ rất giống nhau.

Với việc triển khai yVaults , miễn là xu hướng này tiếp tục, hệ thống Yearn sẽ thu về ngày càng nhiều lợi nhuận từ tất cả các hoạt động canh tác lợi nhuận cao nhất. Câu hỏi đặt ra là liệu điều này có bền vững không.

Tính bền vững

Lý do chính khiến Yearn có thể tạo ra dòng tiền cao như vậy hiện nay là Khả năng sinh lời là rất cao. Có lý do tại sao lợi suất cao và lý do tại sao nó cao là vì nó được hỗ trợ bởi sự nhiệt tình đầu cơ của giao thức với kế hoạch khai thác thanh khoản. Lý do tại sao "nông dân" có thể đạt được "sản lượng" từ ba chữ số trở lên là do các nhà đầu cơ tiếp tục mua Token mới trên sàn giao dịch. Nói một cách đơn giản, các nhà đầu cơ trả tiền cho “sản lượng” mà “nông dân” nhận được.

Không rõ sự nhiệt tình đối với việc canh tác năng suất sẽ kéo dài bao lâu. Nó có thể kéo dài sang năm sau hoặc có thể kết thúc chỉ sau một đêm. Tuy nhiên, một khi lãi suất giảm dần, chủ sở hữu token sẽ cần tìm nguồn tài trợ bổ sung. Điều này có thể là do AUM tăng để bù đắp cho "sản lượng" thấp hơn hoặc sản phẩm tăng để cung cấp thêm nguồn doanh thu cho hệ thống Yearn. Điều quan trọng không kém đối với chủ sở hữu Mã thông báo YFI là tỷ lệ sử dụng hiện tại của Yearn. Phí 5% của Yearn có nghĩa là nó có tỷ lệ cao nhất so với bất kỳ giao thức DeFi nào. Khoản phí này có thể hợp lý dựa trên giá trị mà Yearn cung cấp cho các nhà cung cấp vốn. Ngay cả bản thân Cronje cũng tin rằng những người nắm giữ YFI Token sẽ không chỉ nhận được thu nhập từ các nhà cung cấp vốn.

Ngoài ra, trong hệ thống hiện tại Yearn không trả tiền cho người viết chiến lược cho công việc của họ. Nó giống như việc người quản lý tài sản không trả tiền cho người quản lý danh mục đầu tư của mình. Nếu Yearn hoạt động như một nền tảng quản lý tài sản phi tập trung (một số người ví nó như một nền tảng quản lý tự động không có mục tiêu/định hướng chênh lệch giá), thì cuối cùng nó sẽ phải bồi thường cho các nhà phát triển chiến lược, dẫn đến chi phí tăng lên.

Triển vọng YFI

Có lẽ không có dự án nào phù hợp hơn để phản ánh sự phát triển của canh tác năng suất hơn YFI. YFI hiện cung cấp phần thưởng thanh khoản 7,3 triệu đô la mỗi ngày, tương đương 2,6 tỷ đô la một năm. YFI đã nhảy vào phong trào canh tác năng suất.

Tuy nhiên, mặc dù YFI hiện là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực canh tác lợi nhuận nhưng đây không phải là công ty duy nhất cạnh tranh để giành lấy "chiếc bánh lợi nhuận". Không chỉ có một số nhánh YFI (thường được đặt câu hỏi) trên thị trường, mà các công cụ tổng hợp canh tác năng suất mới như APY.Finance và các nền tảng quản lý tài sản như Set V2 cũng sẽ làm tăng tính cạnh tranh. Ngoài ra, như đã đề cập trước đây, lợi ích hiện tại của việc canh tác năng suất sẽ không kéo dài mãi mãi. Các nhà đầu cơ cuối cùng sẽ ngừng mua càng nhiều token mới, điều này sẽ dẫn đến lợi nhuận thấp hơn. Mặc dù việc ra mắt thành công các sản phẩm bảo hiểm, trao đổi, đòn bẩy và thanh toán bù trừ theo kế hoạch của Yearn có thể đa dạng hóa dòng doanh thu của YFI và cung cấp giá trị quyền chọn cho những người nắm giữ YFI.

Hiện tại, YFI vẫn là một trong những thử nghiệm thú vị nhất về quản trị phi tập trung. Sự ra mắt công bằng của YFI đã tạo ra một cộng đồng rộng lớn, đa dạng và đam mê, những người quan tâm sâu sắc đến sự thành công của giao thức. Tốc độ ra mắt sản phẩm của Yearn rất ấn tượng nhờ vào chuyên môn và khả năng lãnh đạo của Cronje. Rất ít giao thức có thể ra mắt sản phẩm mới nhanh như Yearn. Tuy nhiên, mặc dù tình hình của Yearn hiện tại tương đối ổn định, nhưng những kẻ thách thức đang gia nhập thị trường, Yearn có nhiều sản phẩm mới sắp ra mắt và rủi ro còn xa mới bằng 0. Sẽ rất thú vị để xem liệu cộng đồng non trẻ này có thể tiếp tục phát huy tác dụng kỳ diệu của mình trong những tháng tới hay không, mang lại lợi ích cho tất cả các bên liên quan.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia