Năm khối xây dựng của DeFi

Tiêu đề gốc: "Quan điểm | Năm khối xây dựng của DeFi"

Nguồn gốc: Những người đam mê Ethereum

Chữ viết phía trước:

Bài viết này được viết vào năm 2020 Vào đầu tháng 9 năm 2018, hoạt động khai thác thanh khoản bùng nổ, nông dân rất bận rộn, lợi suất cực cao đã thu hút một lượng lớn tiền nóng và số tiền khóa DeFi cũng vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ. Ngày nay, cơn sốt khai thác thanh khoản đã tạm thời dừng lại, nhưng đối với DeFi Lego, sự phát triển của sự kết hợp đằng sau nó chưa bao giờ dừng lại.

Bài viết này cố gắng phân tích mảng DeFi Lego rực rỡ hiện tại thành năm khối xây dựng cơ bản và giới thiệu năm khối này theo trình tự ba câu hỏi sau Sự tiến hóa và phát triển của các khối xây dựng:

Khối xây dựng này đến từ đâu và nó nhằm giải quyết vấn đề gì?

Giải pháp là gì?

Bạn còn gặp phải vấn đề gì nữa? Đường ở đâu?

 1. Được đảm bảo quá mức - nền tảng của DeFi không cần tin cậy 

Không cần tin cậy là đặc điểm vàng của DeFi. Hợp đồng thông minh loại bỏ niềm tin của chúng tôi vào nền tảng. Bản chất không cần cấp phép của blockchain khiến DeFi mở cửa cho tất cả mọi người nhưng lại gây ra rủi ro cho đối tác. Làm thế nào để loại bỏ sự tin tưởng của đối tác? Maker đưa ra một câu trả lời đơn giản và hiệu quả - thế chấp quá mức.

Tầm nhìn của Maker là phát hành DAI, một loại stablecoin gốc trên chuỗi. Không giống như USDC, sử dụng đô la Mỹ làm bảo lãnh 1:1, không có tài sản bằng đô la Mỹ nào trên chuỗi, vì vậy bảo đảm bằng đô la Mỹ là không cần thiết. (Nếu có tài sản bằng đô la Mỹ trên chuỗi thì DAI có tác dụng gì?) Do đó, Maker chọn sử dụng tài sản gốc trên chuỗi làm tài sản thế chấp tùy theo điều kiện địa phương. Tuy nhiên, giá tài sản trên chuỗi dao động rất lớn. Để DAI được neo vào đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, Maker yêu cầu người tạo DAI khóa tài sản có giá trị ít nhất gấp 1,5 lần vì mức độ bảo mật vượt mức. Một khi giá của tài sản thế chấp giảm và tỷ lệ bảo lãnh giảm xuống dưới đường thanh lý, hệ thống sẽ bán đấu giá tài sản thế chấp để tránh nợ xấu, không bao giờ đảm bảo việc neo DAI vào đồng đô la Mỹ.

Thiết kế được đảm bảo quá mức đã được Maker giới thiệu và liên tục được sử dụng trong thiết kế của nhiều sản phẩm DeFi. Là một nền tảng cho vay, Hợp chất cho phép người dùng vay mà không có bất kỳ ngưỡng nào, người cho vay không bao giờ phải lo lắng về việc không lấy lại được số tiền đã cho vay vì người đi vay đã khóa tài sản thế chấp có giá trị ít nhất gấp 1,5 lần giá trị. dYdX tiến thêm một bước nữa -đảm bảo Tiếp tục thiết kế giao dịch ký quỹ, bạn chỉ cần duy trì tỷ lệ thế chấp là 115% là có thể bắt đầu giao dịch ký quỹ đầy đủ. Các ứng dụng của bảo đảm quá mức còn vượt xa điều này, nó dường như là nguyên tắc đầu tiên của tất cả các giao thức không cần sự tin cậy và xuyên suốt quá trình thiết kế của nhiều sản phẩm trong và ngoài Ethereum.

Tuy nhiên, khi đưa ra những đảm bảo quá mức, những vấn đề mới sẽ nảy sinh.

Cái đầu tiên được gọi là "Băng thông kinh tế" Vấn đề: Có giới hạn trên đối với giá trị thị trường của tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp và giới hạn trên này sẽ trở thành mức trần cho sự phát triển của các giao thức DeFi. Ví dụ: DAI tài sản thế chấp duy nhất ban đầu của Maker chỉ có thể sử dụng ETH làm tài sản thế chấp. Tuy nhiên, có giới hạn trên đối với giá trị thị trường của ETH, điều này đã hạn chế quy mô phát hành của DAI. Giải pháp đương nhiên là mở rộng các loại tài sản thế chấp. Từ các khoản thế chấp bằng một loại tiền tệ đến các khoản thế chấp bằng nhiều loại tiền tệ, đến việc giới thiệu tài sản chuỗi chéo (WBTC/TBTC, v.v.) làm tài sản thế chấp và thậm chí nhiều giao thức hơn đang cố gắng giới thiệu NFT và tài sản trong thế giới thực, tất cả đều đang cố gắng liên tục mở rộng “băng thông kinh tế”.

Một vấn đề quan trọng khác là sự kém hiệu quả về vốn. Việc thế chấp quá mức có nghĩa là một số lượng lớn tài sản bị khóa trong hợp đồng làm tài sản thế chấp và phần lớn khả năng vay nhàn rỗi không được tận dụng hết. Có nhiều giải pháp nhưng chúng là một mớ hỗn độn. Ý tưởng giải pháp của cToken/ytoken rất hay (chi tiết bên dưới), Aave gần đây đã ra mắt Khoản vay tín dụng cũng rất bắt mắt, cho phép người dùng gửi tiền có khả năng vay nhàn rỗi ủy quyền hạn mức tín dụng của họ cho những người mà họ tin tưởng và kiếm thêm thu nhập . Một số thậm chí còn đề xuất cho vay không bảo đảm, cố gắng giới thiệu các nhà cung cấp dữ liệu tập trung và các cơ quan tín dụng đánh giá tín dụng rủi ro của người cho vay, điều này đi ngược lại với mục đích ban đầu của DeFi. Bản chất không tin cậy của giao thức không còn nữa và chắc chắn nó là một con đường vòng!

Tóm lại, bảo đảm quá mức, cốt lõi của sự không tin cậy, luôn là một phần không thể thiếu trong DeFi Lego.

2. AMM - Máy bán token tự động 

Vào tháng 9, khối lượng giao dịch hàng tháng của Uniswap đạt con số đáng kinh ngạc là 15,4 tỷ USD, vượt qua Coinbase và tăng từ tháng 4 100 lần. Trong hai năm kể từ khi ra mắt, Uniswap đã đi từ một DEX nhỏ bị gạt ra ngoài lề để đạt được kết quả nổi bật như ngày nay. AMM đóng một vai trò không thể thiếu với tư cách là nhân vật chính đằng sau nó.

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là gì?

Trong thị trường tài chính, các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò rất quan trọng, họ có nhiệm vụ cung cấp đủ thanh khoản cho thị trường và kết nối người mua. và người bán để thuận tiện cho việc giao dịch. Nhiều DEX nổi lên vào năm 2017 đều áp dụng hình thức tạo lập thị trường dạng sổ lệnh (OrderBook) truyền thống, tức là nhà tạo lập thị trường liên tục tạo và điều chỉnh các lệnh trên sàn giao dịch và chờ đối thủ nhận lệnh nên còn gọi là thụ động. nhà tạo lập thị trường.

AMM tự động tính toán giá token của cặp giao dịch mục tiêu dựa trên chức năng định giá đặt trước. Đối với người dùng, không có thao tác đặt hàng, hủy đơn hàng hay chờ nhận đơn hàng. Giao dịch token giống như sử dụng máy bán hàng tự động. Chọn sản phẩm mục tiêu, nhập số lượng và chuyển tiền để hoàn tất giao dịch trong một lần . Bạn có thể coi AMM như một robot tạo thị trường hoàn toàn tự động chạy trên Ethereum, nó chỉ cần bơm tiền vào nhóm thanh khoản của cặp giao dịch mục tiêu và thuật toán sẽ thực hiện phần còn lại, giúp giảm đáng kể khó khăn cho các nhà tạo lập thị trường.

Uniswap, được ra mắt vào cuối năm 2018, hiện là sàn giao dịch nổi tiếng nhất trên Ethereum và là một trong những sàn giao dịch đầu tiên áp dụng AMM. Nó sử dụng sơ đồ tạo lập thị trường sản phẩm không đổi để báo giá tài sản dựa trên x * y = k, trong đó x và y lần lượt là số lượng tài sản ở cả hai phía của cặp giao dịch. Bất cứ khi nào người dùng muốn hoán đổi một tài sản từ nhóm quỹ, giao thức sẽ tự xác định những gì bạn có thể trao đổi với một nội dung dựa trên "tích của số lượng cụ thể của hai tài sản trong nhóm trước và sau khi giao dịch bằng nhau. "Một lượng tài sản cụ thể. Để biết nguyên tắc làm việc chi tiết hơn, vui lòng xem bài viết này.

Sau Uniswap, một số sàn giao dịch AMM mới lần lượt xuất hiện. Curve, được ra mắt vào đầu năm, đã sửa đổi đường cong định giá của Uniswap để mang lại độ trượt giá thấp hơn và tập trung vào các giao dịch hoán đổi giữa các stablecoin. Khối lượng giao dịch đã vượt qua Uniswap ngay sau khi ra mắt. Sau đó là Balancer, ngôi sao đang lên này có mô hình định giá phức tạp hơn và hỗ trợ nhiều nhóm tài sản, nhằm mục đích mang lại độ trượt giá thấp hơn và trải nghiệm giao dịch tốt hơn. Trượt giá là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch của người dùng và nó cũng là chén thánh cho sự cạnh tranh của DEX. Mặc dù việc điều chỉnh đường cong giá có thể giải quyết vấn đề ở một mức độ nhất định nhưng mức độ trượt giá cuối cùng phụ thuộc vào số tiền trong nhóm thanh khoản. Sự xuất hiện của khai thác thanh khoản cung cấp một câu trả lời tốt.

Công cụ tạo thị trường hoàn toàn tự động mang lại tốc độ niêm yết tiền tệ vượt trội và hiệu quả tạo thị trường, đây là động lực cho DEX. Một thủ thuật để vượt. CEX luôn là sự lựa chọn hàng đầu của người dùng do độ sâu đơn hàng tốt hơn và chi phí giao dịch thấp hơn. Tuy nhiên, quy trình niêm yết tiền tệ rườm rà đã khiến một số lượng lớn tài sản dài hạn bị bỏ qua. Việc tạo cặp giao dịch trên Uniswap cực kỳ đơn giản, không cần bất kỳ sự can thiệp thủ công nào và đồng tiền có thể được niêm yết chỉ trong vài giao dịch, mượt mà như lụa. Không cần phải dựa vào các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, cho dù quy mô lệnh lớn đến đâu hay nhóm thanh khoản nhỏ đến đâu, sàn giao dịch AMM có thể cung cấp thanh khoản bất cứ lúc nào. Đây là một lợi thế rất lớn trong môi trường gần đây thường xuyên có các đồng tiền mới và tâm lý đầu tư nhiệt tình, Uniswap đã dần trở thành lựa chọn giao dịch hàng đầu của nhiều người dùng và cũng là nguồn khám phá giá cho một số lượng lớn mã thông báo.

Công chúng đánh giá thế nào khi DeFi đã thắng? Câu trả lời là: khi việc khám phá giá chuyển từ sàn giao dịch tập trung sang địa điểm phi tập trung. --Kyle Samani, Multicoin 

3. cToken/yToken - Tự động hóa doanh thu 

Nếu các nhà cung cấp thanh khoản trong giao thức cho vay và AMM muốn sử dụng tiền bị khóa, trước tiên họ phải rút thanh khoản, điều này chắc chắn sẽ làm hỏng tính thanh khoản của giao thức. Sự xuất hiện của token tự động hóa doanh thu đã giải quyết được vấn đề này.

Vào tháng 4 năm 2019, Hợp chất lần đầu tiên đề xuất khái niệm cToken nhân dịp phát hành V2. Trước khi cToken ra đời, những người cho vay trên Hợp chất phải rút tiền gửi khỏi nền tảng trước, điều này sẽ dẫn đến giảm khả năng cho vay của nền tảng. Sự xuất hiện của cToken đã giải phóng số tiền bị khóa bởi nền tảng này. Đó là chứng chỉ tiền gửi của người dùng trên Hợp chất và lưu hành tự do trên thị trường mở dưới dạng mã thông báo. Người dùng có thể mua và bán cToken trực tiếp hoặc sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để tham gia vào các giao thức mới mà không ảnh hưởng đến tính thanh khoản của Hợp chất. Ngoài ra, giá trị của cToken sẽ tiếp tục tăng theo các khối, vì tiền gửi vào Hợp chất sẽ tạo ra dòng tiền lãi ổn định. Tương tự như iToken, để được giới thiệu chi tiết hơn, vui lòng xem bài viết này.

yToken là phiên bản nâng cao của cToken, là chứng chỉ tiền gửi của Yearn. Bản thân khao khát không phải là một nền tảng cho vay hay sàn giao dịch mà là một công cụ tổng hợp thu nhập DeFi tự động. Nó sẽ tự động tìm giao thức DeFi có lợi nhuận tốt nhất, chẳng hạn như Hợp chất, Aave, v.v., sau đó đầu tư tài sản của người dùng vào năm. . Đối với người dùng, bằng cách gửi tiền vào Yearn, họ có thể tận hưởng lợi nhuận cao nhất trên nhiều nền tảng.

Bây giờ chúng ta có các token tự động kiếm lãi trên nền tảng cho vay, nếu chúng ta có thể trực tiếp sử dụng các token này để cung cấp thanh khoản cho AMM và kiếm phí giao dịch thì điều đó có khả thi không? Bạn đang làm hai công việc với cùng một số tiền? Đã đến lúc tập hợp một số Lego DeFi lại với nhau. Curve, món gà rán phổ biến nhất trong đợt khai thác thanh khoản này, đã xuất hiện.

Khi bạn sử dụng stablecoin để cung cấp thanh khoản trong yPool của Curve, điều bạn thực sự làm là gửi stablecoin vào khao khát nhận được yToken, sau đó chuyển yToken Tiêm vào thanh khoản của Curve pool để kiếm phí giao dịch. Khi người dùng giao dịch stablecoin trong yPool của Curve, họ thực sự đang giao dịch mã thông báo y, chẳng hạn như yDAI, yUSDT, v.v. và chính yPool sẽ gửi/rút tài sản mã thông báo cơ bản để hoàn tất quá trình trao đổi.

- Một phần trong nhóm thanh khoản của Curve, chấp nhận mã thông báo tự động hóa doanh thu để cung cấp thanh khoản-

Mã thông báo tự động hóa thu nhập bổ sung AMM để tận dụng đến giọt giá trị cuối cùng của tiền.

 

4. Mã thông báo công việc - dạng cuối cùng của mã thông báo giao thức 

Thiết kế mô hình kinh tế của token là một công việc kỹ thuật, nó không được làm cho token trở nên vô dụng cũng như không làm tăng trở ngại giao dịch.

Trước đây, mã thông báo là một thành phần quan trọng trong các giao thức mã hóa và chức năng của chúng chủ yếu là phục vụ như một công cụ tài chính hoặc phương tiện giao dịch. Các công cụ tài chính thuần túy sẽ dẫn đến sự mất kết nối nghiêm trọng giữa sản phẩm và mã thông báo. Phương tiện giao dịch không thể khuyến khích những người tham gia mạng nắm giữ tiền xu cũng như không cho phép mã thông báo nắm bắt giá trị tăng trưởng của mạng. Việc áp đặt các thuộc tính phương tiện trên mã thông báo cũng sẽ làm tăng đáng kể xung đột giao dịch. Nhiều trường hợp đã chứng minh rằng phương pháp này không hiệu quả. Mã thông báo công việc  Sự xuất hiện của đã hướng các nhà thiết kế mã thông báo theo một hướng mới.

Mã thông báo công việc là một tập hợp các công cụ tài chính được thiết kế tốt. Trong mô hình của nó, những người tham gia mạng phải nắm giữ hoặc thế chấp một số lượng mã thông báo nhất định để đổi lấy Quyền kiếm doanh thu bằng cách cung cấp dịch vụ trên mạng. Thông qua các ưu đãi thích hợp (thường là mã thông báo bổ sung và phí dịch vụ mạng), mã thông báo công việc khuyến khích chủ sở hữu mã thông báo đóng góp tích cực cho mạng (tức là công việc) và có nhiều loại công việc khác nhau. Ví dụ: trong mạng Livepeer, các nút đặt cọc mã thông báo LPT có thể kiếm được phí dịch vụ và phần thưởng lạm phát bằng cách cung cấp dịch vụ chuyển mã video.

Synthetix là giao thức DeFi đầu tiên giới thiệu mã thông báo công việc. Chủ sở hữu mã thông báo của nó có thể sử dụng SNX làm tài sản thế chấp để đúc tài sản tổng hợp hoặc cung cấp thanh khoản, đồng thời được thưởng bằng các mã thông báo bổ sung do mạng phát hành. Nó vừa yêu cầu những người tham gia mạng phải đầu tư tiền (để mua SNX) vừa khuyến khích họ đưa vào hoạt động (để tối đa hóa giá trị của mã thông báo và tránh lạm phát). Về cơ bản, điều này sẽ thưởng cho những người đầu tư dài hạn về giá trị của mạng, đồng thời cho phép mã thông báo nắm bắt tốt hơn giá trị của sự phát triển mạng, một mũi tên giết chết hai con chim.

Mã thông báo công việc là hình thức mã thông báo hợp lý nhất ở thời điểm hiện tại. Không có cái nào trong số đó cả. Nó sẽ tiêu diệt rất nhiều người trong số họ ngay lập tức mà không gặp vấn đề gì.

 

5. Khai thác thanh khoản - bước cuối cùng từ DeFi đến "bay" 

Synthetix có thể được coi là công ty hàng đầu trong lĩnh vực kinh tế mã thông báo. Đóng góp của nó vượt xa việc giới thiệu mô hình mã thông báo công việc mới vào giao thức DeFi. Bằng cách phân phối mã thông báo để khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản cho cặp giao dịch sETH/ETH trên Unisawp, Synthetix đã khởi động hoạt động khai thác thanh khoản.

Như tên cho thấy, khai thác thanh khoản đề cập đến hành động nhận phần thưởng mã thông báo giao thức bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho giao thức DeFi. Vào tháng 6 năm nay, Hợp chất đã triển khai hoạt động khai thác khoản vay và thưởng cho người dùng vay thông qua mã thông báo COMP. Chỉ trong một tuần, số tiền bị khóa đã tăng 400%, chính thức đưa hoạt động khai thác thanh khoản ra mắt công chúng. Người chơi đã nhận ra rằng khai thác thanh khoản không chỉ là một cách phân phối mã thông báo mới mà còn là một cách độc đáo để hồi sinh mạng. Sau đó, một loạt giao thức Defi liên tiếp bắt đầu khai thác thanh khoản.

Vào tháng 7, giá của token quản trị YFI đã tăng vọt, khởi đầu cho cơn sốt khai thác thanh khoản này. Những người cung cấp thanh khoản cho yPool của Curve cam kết yCRV mà họ nhận được vào hợp đồng đặt cược YFI để nhận mã thông báo quản trị YFI. Giá tiền YFI tăng vọt đã thu hút nhiều tiền hơn để đầu tư vào nó và tính thanh khoản của Curve tăng nhanh, điều này cũng khiến độ trượt giao dịch thấp hơn. Với hiệu ứng giàu có của YFI, nhiều dự án khai thác thanh khoản mới lạ lần lượt xuất hiện, với nhiều hình thức khác nhau, lối chơi phong phú và lợi nhuận đáng kinh ngạc.

 

-Trong cơn sốt khai thác thanh khoản, số tiền bị khóa DeFi đã vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ trong tháng 9 (Nguồn: defipulse.com) -

Với lợi suất cực cao, việc khai thác thanh khoản đã thu hút một lượng lớn “nông dân” bơm thanh khoản vào giao thức DeFi. Đối với DEX, tính thanh khoản cao hơn có nghĩa là độ trượt giá thấp hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn. Đối với các giao thức cho vay, tính thanh khoản cao hơn có nghĩa là hiệu quả sử dụng vốn cao hơn, từ đó cả người đi vay và người cho vay đều được hưởng lợi. Đồng thời, khai thác thanh khoản đã trở thành một hình thức phân phối mã thông báo chính thống mới, so với ICO, trước đây phân phối mã thông báo theo cách công bằng hơn và giúp khởi động nguội giao thức DeFi, cho phép nó nhanh chóng tích lũy hiệu ứng mạng. .

Tuy nhiên, trong khi thúc đẩy sự tăng trưởng của ngành, khai thác thanh khoản cũng bộc lộ nhiều vấn đề. Điều đầu tiên phải chịu gánh nặng là giá trị của mã thông báo giao thức. Hầu hết các token được phân phối bởi các dự án khai thác thanh khoản đều là token quản trị và khi bắt đầu ra mắt, chúng đã thu hút một dòng vốn với lợi suất cực cao. Phần lớn các token quản trị đều vô giá trị (vì không có gì để quản lý) và cuối cùng chỉ là một trò chơi của những kẻ ngu ngốc. Tuy nhiên, một số lượng lớn các hợp đồng thông minh chưa được kiểm toán xuất hiện trong một thời gian ngắn dựa vào việc sao chép và phân nhánh đều tiềm ẩn những rủi ro bảo mật rất lớn. Các backdoor dành riêng, các cuộc tấn công của hacker, hàng loạt cơn giông bão và các cuộc tẩu thoát lần lượt được dàn dựng.

"Những thú vui bạo lực này có kết thúc bạo lực." - William Shakespeare, Romeo và Juliet Những niềm vui bạo lực chắc chắn sẽ mang đến những kết thúc bạo lực.

Làm thế nào để duy trì giá trị của token và dựa vào cơ chế này để cung cấp tính thanh khoản bền vững cho giao thức là một câu hỏi thực sự đáng được các nhà thiết kế giao thức cân nhắc.

 

Kết luận 

Trong Mùa phi nông nghiệp này, thật thú vị khi nhìn lại chặng đường mà ngành đã đi trong năm qua. Khái niệm DeFi ra mắt công chúng vào đầu năm 2019 và hiện đang phát triển mạnh mẽ. Thế chấp quá mức, AMM, tự động hóa doanh thu, mã thông báo công việc và khai thác thanh khoản, năm khối xây dựng đóng một vai trò quan trọng trong sự phát triển tổng hợp của DeFi. Một số trong số chúng đã được đưa vào thiết kế của hầu hết các giao thức và trở thành một phần không thể thiếu; một số chưa được thực hiện nghiêm túc; một số khác mới xuất hiện và ngày càng được áp dụng nhiều hơn. Mặc dù sự nhiệt tình của nông dân đối với việc trồng trọt đã tiêu tan, nhưng bánh xe của DeFi vẫn đang tiến về phía trước và không thể ngăn cản. Điều hấp dẫn nhất của ngành này là bạn không bao giờ biết khối xây dựng tiếp theo sẽ xuất hiện khi nào và ở đâu, và dưới hình thức nào nó sẽ mang đến cho bạn một bất ngờ lớn hơn.

Cảm ơn Giáo viên Ajian đã hướng dẫn trong quá trình viết bài viết này cũng như chú Miao và Snow vì đã trả lời nhiều câu hỏi của tôi về khai thác thanh khoản.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia