Gấp DeFi, kiểm soát độc quyền, khám phá các mỏ neo giá trị mới
Nguồn gốc: Deep Chao TechFlow
Tác giả gốc: Bang Nigeria
Giữa năm 2020, DeFi đi vào tâm bão.
Đây là một trò chơi giải mã các quy tắc truyền thống, nơi con người và mã tương tác trực tiếp. Các trung gian như sàn giao dịch tập trung và các tổ chức đầu tư đã bị loại bỏ.
Đây là một điều không tưởng về công nghệ, không yêu cầu KYC, ẩn danh hoàn toàn, các nhà phát triển tạo ra các quy tắc và những người muốn cắn câu.
Đây cũng là một mỏ vàng có tốc độ tăng giảm nhanh chóng. Tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của các cam kết khai thác vượt quá 10.000 và mã thông báo quản trị tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa chỉ trong một ngày.
DeFi được coi là con ngựa trắng cứu thị trường, sau hơn hai tháng chạy mù quáng, thị trường lao dốc và Sushiswap chia tách... mang đến một cơn mưa mùa thu cho thế giới đầu cơ nóng bỏng.
Khi sự nhiệt tình phai nhạt, chúng ta đột nhiên nhận ra rằng đây đồng thời là một thế giới gấp khúc - các nhà đầu tư lớn và các nhà khoa học lấy đi lợi nhuận, các nhà đầu tư bán lẻ thường giảm khả năng tiếp quản và khoảng cách giữa người giàu và người nghèo nghèo ngày càng rộng hơn.
Đây là thế giới DeFi ngày nay, mọi người đang thổi phồng các token quản trị nhưng lại bỏ qua giá trị của quản trị. Giá trị thiếu tham chiếu và mất neo.
Thế giới DeFi không trọng lượng
Giống như "Bắc Kinh" đã giành được Giải thưởng văn học Hugo năm 2016 Như được hiển thị trong “Folding”, thế giới DeFi cũng được gấp lại theo nhiều chiều không gian khác nhau.
Trong bài viết có tựa đề “Hồi ức của một bậc thầy DeFi”, một nhà đầu tư lớn đã kể lại câu chuyện kiếm được 5 triệu USD trên Sushiswap.
Số tiền gốc của tài khoản lớn này là 3 triệu đô la Mỹ. Thông qua việc khai thác thanh khoản và đặt cược, anh đã kiếm được 5 triệu đô la Mỹ chỉ trong 5 ngày.
Đây là hình ảnh thu nhỏ về cách những người chơi lớn kiếm tiền trong thế giới DeFi. Tham gia ở giai đoạn đầu của dự án, trả phí xử lý và đổi lấy mã thông báo quản trị miễn phí, được bán trên thị trường thứ cấp, tức là "đào-rút-bán".
Trong hai tháng qua, phí xử lý trên Ethereum vẫn ở mức cao, một khoản phí xử lý từng lên tới 70 đô la Mỹ. "Đừng tham gia khai thác nếu không có số tiền gốc 50.000 đô la Mỹ." Một thợ mỏ DeFi cảnh báo .
"Phí xử lý được gọi đi gọi lại ba hoặc bốn lần và tốn gần 500 đô la Mỹ." Vào ngày 3 tháng 9, một nhà đầu tư phàn nàn rằng việc khai thác trên Ethereum hoàn toàn không phải là một trò chơi dành cho các nhà đầu tư bán lẻ.
Nhà đầu tư lớn/cá voi, nhà khoa học và nhà đầu tư bán lẻ là ba vai trò kinh điển trong thế giới DeFi. Các nhà đầu tư lớn và nhà khoa học chiếm vị trí cao của DeFi, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ, dưới ảnh hưởng của hiệu ứng giàu có đột ngột, hầu hết chọn tiếp quản thị trường thứ cấp.
Đây là một trò chơi lồng nhau vô hạn. Khi các mã thông báo này được thị trường thứ cấp hỗ trợ, chúng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc cung cấp tính thanh khoản để nhận được nhiều mã thông báo dự án hơn, v.v.
Trong cơn sốt DeFi, nguồn vốn đổ vào nhanh chóng và khối lượng khóa các dự án DeFi đã tăng gấp 10 lần chỉ sau ba tháng. Nhưng chúng ta cũng thấy rằng dòng vốn nhanh chóng đã tạo ra sự phân hóa nhanh chóng giữa người giàu và người nghèo.
Từ quan điểm này, tài chính phi tập trung không phải là phi tập trung mà là một trò chơi làm gia tăng khoảng cách giàu nghèo.
Người đồng sáng lập Aave Stani Kulechov cho rằng mô hình phân phối DeFi hiện tại không công bằng và chủ yếu phục vụ cá voi khổng lồ. Điều này tương đương với việc người giàu được ăn bữa trưa miễn phí nhưng người dân bình thường phải trả tiền.
Đứng trên đỉnh kim tự tháp DeFi là cá voi, các nhà khoa học và thợ đào Ethereum. Ở phía dưới, những người mua mã thông báo quản trị trên thị trường thứ cấp sẽ chơi trò chơi đánh trống và chuyền hoa.
Đòn bẩy được truyền qua từng lớp. DeFi càng phổ biến thì sự phân bổ sẽ càng mất cân bằng. Thế giới DeFi đang dần sụt giảm và sẽ sụp đổ ngay lập tức.
Cuối cùng thì ai sẽ trả tiền cho việc này? "Khi âm nhạc dừng lại, những người vẫn còn trên sân khấu sẽ thanh toán hóa đơn."
Tài sản chính thống và stablecoin bị khóa trong nhóm thanh khoản, thanh khoản thị trường dần cạn kiệt và rủi ro được chuyển từ trên xuống dưới. . Bạn có nghĩ đến một khung cảnh quen thuộc không? Đúng vậy, thế giới DeFi đang trải qua cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 lặp lại.
Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 gây ra bởi nhiều yếu tố, bao gồm việc cho vay quá mức do lợi ích của các công ty thế chấp, sự gia tăng mạnh mẽ của công chúng về đòn bẩy, các giao dịch đóng gói điên rồ của các ngân hàng đầu tư Phố Wall và các cơ quan xếp hạng chuyển sang quan điểm khác. nhắm mắt làm ngơ... Nhưng về bản chất, Đó là sự rối loạn mang tính hệ thống của bong bóng cấu trúc + bong bóng đầu tư.
Weiss Ratings gần đây đã tweet: Chúng tôi gần như đã thấy các trường hợp sử dụng DeFi và trước đây chưa ai từng nghĩ rằng điều này có thể thực hiện được. Thật thú vị, nhưng đừng quên rằng nhiều cách sáng tạo để sử dụng tài chính phi tập trung cũng đang làm gia tăng rủi ro hệ thống.
Cuộc khủng hoảng thứ cấp của DeFi có thể khác. Bong bóng DeFi chủ yếu diễn ra trên thị trường thứ cấp và tính thanh khoản của tiền xu cao hơn nhiều so với tính thanh khoản của nhà ở. Chưa kể, DeFi chỉ chiếm 4% toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Trong sự cố xảy ra vào ngày 4 tháng 9, Bitcoin đã nhanh chóng giảm xuống dưới 10.000 USD và Ethereum từng giảm 23,7%. Chúng tôi đã chứng kiến một sự cố chớp nhoáng trong lĩnh vực DeFi, trong đó SUSHI giảm tới 80%.
Qua một đêm, thị trường DeFi rơi vào hang băng. Sau Sushiswap đã xuất hiện vô số đĩa giả, từ đào Shit đến đào mộ. Chu kỳ khai thác thanh khoản ngày càng ngắn hơn, sự sụp đổ ngày càng nhanh hơn và chiếc mỏ neo cũ dần thất bại.
FOMO thống trị DeFi
Khai thác thanh khoản, ra mắt vào tháng 6 năm nay, đã bắt đầu một làn sóng sốt DeFi.
Bây giờ nhìn lại, nó đưa các cơ chế phân phối và mô hình quản trị mới vào thế giới tiền điện tử, mang lại sự thịnh vượng ngắn hạn cho thị trường.
dYdX chia các mô hình kinh tế mã thông báo ban đầu của DeFi thành các loại dựa trên phí, dựa trên quản trị và tái thế chấp được đảm bảo. Ngày nay, chức năng chính của hầu hết các mã thông báo DeFi là quản trị.
Thu nhập hoặc giá trị neo giữ của mã thông báo quản trị là gì?
Trong mắt một số người thực hành, mã thông báo quản trị tương đương với phiếu giảm giá miễn phí và có ít giá trị.
“Dựa trên phần thưởng và phí giao dịch, mức định giá hợp lý của YFI phải là 3 đô la.” Andre Cronje, người sáng lập Yearn Finance cho biết. Hiện tại, giá của YFI đã vượt qua Bitcoin.
Đặt câu hỏi liệu token quản trị có giá trị sang một bên hay không, câu hỏi quan trọng hơn là liệu những token quản trị này có thực sự hoàn thiện việc quản trị không?
Về việc cung cấp token, DeFi có thể không khác nhiều so với cơ cấu sở hữu của JP Morgan và Bank of America - nhóm cốt lõi của Curve kiểm soát 71% quyền biểu quyết quản trị của giao thức và Hợp chất có hơn 13% quyền biểu quyết, được kiểm soát bởi 10 bit địa chỉ đầu tiên.
Ngoài ra, cá voi khổng lồ sử dụng các điều khoản thanh khoản đệ quy để tối đa hóa lợi ích của mã thông báo quản trị, điều này cuối cùng dẫn đến sự tập trung của các mã thông báo này vào tay một số ít người chơi.
Nhìn vào diễn biến thị trường, hầu hết những người tham gia chỉ theo đuổi giá trị của thị trường thứ cấp. Các nhà đầu tư cá voi lớn chọn "đào-rút-bán", trong khi các nhà đầu tư bán lẻ hoạt động trên thị trường thứ cấp và không tham gia quản trị .
“Bản chất phổ biến của hoạt động khai thác thanh khoản xuất phát từ hiệu ứng cộng hưởng được hình thành bởi chênh lệch giá trên thị trường sơ cấp và sự mê tín về dữ liệu bị khóa trên thị trường thứ cấp.” Yang Haipo, người sáng lập ViaBTC cho biết.
Tâm lý FOMO trên thị trường thứ cấp chi phối xu hướng của DeFi, điều này gần như trái ngược với mục đích ban đầu của DeFi nhưng lại phù hợp với quy luật của thị trường.
Cấu trúc và sự tái tổ chức của DeFi
Sự bùng nổ DeFi bắt nguồn từ sự nổi loạn nội sinh trong thế giới tiền điện tử truyền thống.
Cả Bitcoin và blockchain đều mang lại khả năng tạo ra của cải cho người bình thường ngay từ những ngày đầu, đó là lý do tại sao tiền điện tử thu hút các nhà đầu tư. So với các thị trường đầu tư trưởng thành như thị trường chứng khoán, thế giới tiền điện tử đã tạo ra nhiều cơ hội cho người bình thường và do đó rất phổ biến.
Trong ba hoặc bốn năm tới, thế giới tiền điện tử đã hình thành một chuỗi VC, sàn giao dịch, Quỹ mã thông báo và khai thác trưởng thành.
Lý do cho sự bùng nổ của DeFi không chỉ là tiền đề cho việc ngành DeFi đã phát triển được hai năm và dần trưởng thành mà còn xuất phát từ việc mọi người đều theo đuổi sự công bằng cao hơn sau vụ tai nạn "312".
Công bằng là luật chơi được thiết lập lại ngoại trừ bệ của trùm, việc thu hoạch mùa màng và sự thông đồng của kẻ mạnh. "Những người bạn Good Latitude" đã gây ồn ào cách đây một thời gian là một ví dụ tiêu cực.
Cả tỏi tây cũ và mới đều không còn tin vào hệ thống tiền tệ truyền thống. So với những ngày đầu của Bitcoin khi mọi người đều bình đẳng, sau 10 năm phát triển, thế giới tiền điện tử cũng đang phải đối mặt với thách thức củng cố giai cấp và mọi người có yêu cầu cao hơn về sự công bằng.
DeFi vừa đáp ứng được trí tưởng tượng này của vòng tròn tiền tệ. Mâu thuẫn chính mà DeFi giải quyết là mâu thuẫn giữa nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về sự công bằng, chính đáng và những quy tắc lạc hậu.
Sự xuất hiện đột ngột của Uniswap kết hợp tất cả trí tưởng tượng của các nhà đầu tư về thế giới phi tập trung. Nó không yêu cầu sàn giao dịch tập trung, không phí niêm yết và không có nhà tạo lập thị trường định lượng. Nó chi phối bằng cách không làm gì cả. .
Tổng khối lượng giao dịch của Uniswap vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ, nhưng tại thời điểm này các vấn đề đã xuất hiện. Như đã đề cập trong phần đầu của bài viết này, cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn lại xuất hiện trong thế giới DeFi.
Tuần trước, Sushiswap đã ra đời. So với phe VC của Uniswap (Uniswap được đầu tư bởi a16z), Sushiswap được gọi là phe cộng đồng, phe nổi dậy chống lại phe trước, thân thiện hơn với các nhà đầu tư bán lẻ và là phiên bản tối ưu hơn của DeFi.
Tuy nhiên, vì những lý do như người sáng lập ẩn danh, Sushiswap đã thất bại và quyền quản lý đã được chuyển giao cho người sáng lập sàn giao dịch FTX do Binance đầu tư.
Từ VC đến cộng đồng và sau đó quay trở lại tay VC, DeFi vẫn không thể tách rời khỏi sự chứng thực của các tổ chức tập trung. Sự phát triển của quản trị phi tập trung trong DeFi còn một chặng đường dài - vẫn chưa thể thoát khỏi ảnh hưởng của lợi ích quản trị con người và chưa thu hút được những người thực sự có thể tham gia quản trị.
Việc tăng cường mã thông báo quản trị trong khi bỏ qua các vấn đề quản trị là điểm mấu chốt của thế giới DeFi. Cả FOMO và quản trị con người đều không tồn tại lâu và nó cũng đã làm cạn kiệt chút giá trị cuối cùng từ việc khai thác thanh khoản. Nếu DeFi muốn tiếp tục phát triển, nó cần phải tìm một mỏ neo giá trị mới.
Đang tìm kiếm mỏ neo mới của DeFi
DeFi đã mang lại dòng tiền nhanh chóng và nhiều dự án đã xuất hiện và chúng tôi đã thấy điều đó. Một ngày trong DeFi là một năm trong thế giới tiền tệ cổ điển, một ngày trong thế giới tiền tệ là một năm trong thế giới con người. Chỉ trong nửa năm, DeFi dường như đã đi theo con đường mà thế giới truyền thống đã đi trong nhiều thập kỷ.
Hãy nghĩ xem, DeFi có thực sự thay đổi được thế giới không?
Trước hết, liệu DeFi có thực sự đạt được tài chính toàn diện không? Libra, cũng muốn tạo ra tài chính toàn diện, đã bị nhiều chính phủ các cấp đàn áp và sự tồn tại của token quản trị DeFi khiến không thể tránh khỏi sự giám sát - quy tắc truyền thống của thế giới là ai cai trị thì phải chịu trách nhiệm.
Hơn nữa, mục đích duy nhất của hầu hết các dự án DeFi là chênh lệch giá theo quy định chứ không phải tiếp cận tài chính. Có lẽ so với hầu hết các dự án DeFi mới tồn tại trong thời gian ngắn, chúng ta nên chọn những dự án có thời gian làm việc chăm chỉ và liên tục lặp lại sản phẩm, chẳng hạn như MakerDAO.
Ngoài ra, giá trị của DeFi là bao nhiêu?
Bản thân giá trị neo giữ của DeFi không phải là mã thông báo quản trị mà phải là quản trị trên chuỗi để cùng nhau khám phá giá trị lớn hơn.
Phần lớn lợi nhuận từ làn sóng sốt DeFi này đã bị các nhà đầu tư lớn, nhà khoa học và thợ đào card đồ họa chộp lấy, họ chạy theo lợi nhuận và không có ý định tham gia xây dựng dự án DeFi lâu dài .
“Giá tăng đột biến sẽ thu hút những người dùng không quan tâm đến lợi nhuận bền vững, cung cấp tính thanh khoản và tham gia quản trị.” Andre Cronje, người sáng lập Yearn Finance, cho biết.
Đây là một trò chơi bình đẳng nhưng không công bằng, việc tiếp theo cần làm là tìm ra một thiết kế quản trị công bằng hơn chứ không chỉ để thu hút sự đầu cơ.
Ví dụ, Wan Hui, đối tác sáng lập của Primitive Ventures, cho rằng ngưỡng tham gia cho một dự án bây giờ là chuỗi YFI. Đã bỏ phiếu về quản trị, theo cách này, lưu lượng truy cập được chuyển trực tiếp đến những người thực sự quan tâm đến tương lai của YFI, tất cả đều là lưu lượng truy cập chất lượng cao. Ngoài ra còn có một dự án khác yêu cầu bạn phải có đã tương tác với một số hợp đồng đặt cọc trước một độ cao khối nhất định. , ngăn chặn hiệu quả các nhà đầu cơ cướp bóc.
Sau đợt sốt DeFi này, thị trường bắt đầu bình tĩnh lại. May mắn thay, mọi người bắt đầu chú ý đến blockchain lại hệ sinh thái, khám phá mục tiêu giá trị tiếp theo và tìm kiếm cơ hội Tham gia thay vì chỉ chơi các trò chơi đầu cơ như hợp đồng đòn bẩy.
Như Su Zhu, đồng sáng lập của Three Arrows Capital, cho biết, rất khó để Các dự án DeFi nhằm huy động vốn, thu hút nhân tài, phi tập trung hóa và cung cấp cho người dùng những gì họ thực sự muốn. Tạo sự cân bằng giữa các sản phẩm cần thiết.
Cả dự án DeFi và thế giới DeFi sẽ tìm lại sự cân bằng trong sự mất cân bằng lặp đi lặp lại này.
Như nhà kinh tế học Schumpeter đã từng chỉ ra. Về cốt lõi, chủ nghĩa tư bản nằm ở sự phá hủy mang tính sáng tạo—sự tái tổ chức lặp đi lặp lại và thường gây đau đớn của các cơ cấu kinh tế khi những cách làm truyền thống được thay thế bằng các giải pháp thay thế sáng tạo.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
