Báo cáo đầu tư Bitcoin của Fidelity: Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị lý tưởng

Tiêu đề gốc: "Báo cáo đầu tư Bitcoin trung thực: Bitcoin là nơi lưu trữ giá trị lý tưởng"

Nguồn gốc: Babbitt

Một công ty con của gã khổng lồ quản lý tài sản Fidelity Fidelity Digital Assets ngày nay đã phát hành báo cáo đầu tiên trong loạt luận văn đầu tư Bitcoin, "Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị lý tưởng". Bài viết này là bản dịch tiếng Trung của báo cáo, do Babbitt dịch.

Tại Fidelity Digital Assets, chúng tôi đang hợp tác chặt chẽ với tài sản kỹ thuật số. Các cuộc trò chuyện đã được tổ chức với các nhà đầu tư ở các giai đoạn khác nhau trong hành trình của họ – những người đang tích cực nghiên cứu các lý thuyết đầu tư, những người đang tìm kiếm sự xác thực cho lý thuyết của họ hoặc những người chưa bắt tay vào nghiên cứu đầu tư tài sản kỹ thuật số. Để hỗ trợ nhà đầu tư ở các giai đoạn khác nhau, chúng tôi đang phát triển một loạt báo cáo xem xét các quan điểm thúc đẩy sự quan tâm và đầu tư của nhà đầu tư vào Bitcoin ngày nay cũng như tiềm năng phát triển và lực kéo trong tương lai của nó. Trong quá trình này, chúng tôi hy vọng sẽ giúp các nhà đầu tư xây dựng luận điểm và hiểu biết đầu tư toàn diện dựa trên bằng chứng, đặc biệt khi Bitcoin ngày càng được tích hợp với các thị trường và danh mục đầu tư truyền thống.

Bitcoin có rất nhiều ý nghĩa đối với nhiều người - lý do mọi người chọn sở hữu Bitcoin tùy thuộc vào hoàn cảnh riêng và quan điểm của họ về Bitcoin hôm nay và Bitcoin trong tương lai. Những quan điểm này đã là chủ đề của nhiều sự hiểu lầm, nhầm lẫn và tranh cãi. Trong lịch sử, các cuộc tranh luận như vậy xoay quanh việc liệu Bitcoin có phải là phương tiện lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi, tài sản thay thế hay tất cả hoặc không có điều nào ở trên. Ngoài ra, không chắc chắn liệu công nghệ blockchain cơ bản của Bitcoin có phù hợp nhất để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán bù trừ, thanh toán bán buôn, thanh toán của người tiêu dùng hay neo và đánh dấu thời gian của dữ liệu tùy ý hay không.

Thực tế là khi hệ sinh thái phát triển, Bitcoin có thể thực hiện nhiều chức năng đồng thời, trên lớp cơ sở hoặc thông qua lớp gia tăng. Một trong những điểm hay của Bitcoin là sự thành công của nó không phụ thuộc vào việc phục vụ một mục đích duy nhất.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung vào Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị lý tưởng. Chúng ta sẽ khám phá những đặc điểm vốn có sẽ cho phép Bitcoin đảm nhận vai trò này trong tương lai, cũng như xem xét liệu ngày nay Bitcoin có được sử dụng theo cách này hay không và thảo luận về các yếu tố có thể thúc đẩy nhu cầu lớn hơn đối với tiện ích này.

Khi tiến hành nghiên cứu cho báo cáo này, chúng tôi đã phỏng vấn một số nhà đầu tư và nhà tư tưởng hàng đầu trong ngành và đưa ra quan điểm đầu tư của họ. Đặc biệt cảm ơn Brian Kelly, Brian Estes, John Vincent, Benson Durham, Roberto Perli, Dan Morehead, John Pfeffer và Nic Carter vì đã chia sẻ suy nghĩ của họ về chủ đề này.

Bài học rút ra chính

1. Nhiều nhà đầu tư tin rằng Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị lý tưởng vì Kho lưu trữ giá trị của nó tài sản, nhưng tài sản này vẫn chưa được chấp nhận rộng rãi.

2. Ít nhất là trong những ngày đầu, sự biến động của Bitcoin là ánh sáng trong bóng tối, là chất xúc tác thu hút sự chú ý, phát triển và đổi mới.

3. Sự khan hiếm là đặc điểm chính của một phương tiện lưu trữ giá trị hiệu quả bởi vì, về lâu dài, sự khan hiếm Cần thiết để ngăn chặn sự mất giá của giá trị thực. Một trong những cải tiến mới nhất của Bitcoin là sự khan hiếm kỹ thuật số không thể tha thứ được.

4. Sự khan hiếm của Bitcoin đã được mã hóa vào giao thức khi nó được tạo ra. Sự độc lập về chính sách tiền tệ được hỗ trợ bởi một mạng lưới máy tính phi tập trung vận hành mạng và triển khai bằng chứng công việc.
5. Lãi suất ngân hàng thấp kỷ lục hiện tại, mức độ kích thích tài chính và tiền tệ toàn cầu chưa từng có và những hậu quả chưa biết của quá trình phi toàn cầu hóa đều thúc đẩy nhận thức và việc áp dụng Bitcoin ngày càng tăng.
6. Các động lực dài hạn của Bitcoin bao gồm lạm phát "chậm và ổn định" cũng như sự chuyển giao tài sản lớn cho thế hệ trẻ, những người có quan điểm thuận lợi về tài sản kỹ thuật số.

Bitcoin: Một kho lưu trữ giá trị lý tưởng

Bitcoin có thể nói là một kho lưu trữ giá trị lý tưởng. Giá trị có thể được tạo ra khi nó trưởng thành. Tương tự, đầu tư vào Bitcoin ngày nay cũng tương tự như đầu tư vào Facebook khi mạng này có 50 triệu người dùng và có tiềm năng tăng lên hơn 2 tỷ người dùng hiện nay. Điều này được thúc đẩy bởi ý tưởng rằng Bitcoin mang lại sự tăng giá bất đối xứng. Nếu Bitcoin được các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ sử dụng rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị thì mức tăng so với khoản đầu tư trả trước ban đầu có thể là đáng kể. Ngày nay, so với các kho lưu trữ tài sản toàn cầu như vàng, Bitcoin còn khá non trẻ và có nhu cầu cơ bản hẹp. Nhận thức của các bên liên quan về giá trị và tiềm năng của nó cũng đang phát triển. Tuy nhiên, lý do cơ bản để các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với Bitcoin hiện nay là Bitcoin sẽ là một thị trường lớn hơn nếu nó được sử dụng rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị trong tương lai.

Ngày nay, một trong những lập luận chính chống lại Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị là tính biến động của nó. Những người nắm giữ bitcoin phản đối ý kiến cho rằng quỹ đạo của tài sản mới từ mức độ nhận biết và áp dụng không đáng kể đến kho lưu trữ giá trị toàn cầu khó có thể tuyến tính. Một góc nhìn khác là nhiều người tham gia ban đầu biết đến Bitcoin do tính biến động của nó. Khi những người chơi mới tiến hành nghiên cứu sâu hơn, nhận thức có xu hướng chuyển sang tập trung ít hơn vào hiệu suất ngắn hạn mà tập trung nhiều hơn vào đề xuất giá trị dài hạn.

Tình trạng bất ổn đi lên cũng thu hút đầu tư, phát triển và đổi mới. Chu kỳ ngành bắt đầu với sự gia tăng giá của các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, thu hút sự chú ý mới thông qua tin tức và các cuộc thảo luận trên mạng xã hội, dẫn đến dòng nhân tài đổ vào các sản phẩm mới, dự án mới và cơ sở hạ tầng mới cũng như xu hướng ngành ngày càng tăng so với chu kỳ trước.

Sự biến động của Bitcoin có thể sẽ luôn ở mức cao so với các tài sản truyền thống, vì sự biến động là tác dụng phụ của nguồn cung hoàn toàn không co giãn của Bitcoin và thị trường không biên giới, tương đối không bị can thiệp của nó. Theo thời gian, khi các ứng dụng mở rộng, nhu cầu cơ bản tăng lên, hoạt động trên nền tảng tổ chức mở rộng và các giao dịch đầu tư phức tạp cũng như các sản phẩm đầu tư xuất hiện, mức độ biến động sẽ tiếp tục giảm so với mức hiện tại.

Tiềm năng của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị có thể được định hình bằng cách so sánh nó với các tài sản có thể đầu tư khác được các nhà đầu tư sử dụng để lưu trữ giá trị, như được trình bày trong bảng bên dưới. Để đạt được vị trí đáng nể, nhiều nhà đầu tư cần có một số hiểu biết về các đặc tính vốn có của Bitcoin và xác định rằng lợi ích của việc lưu trữ ít nhất một số giá trị bằng Bitcoin lớn hơn chi phí cơ hội của việc lưu trữ giá trị trong một phương tiện khác. Trong các phần sau, chúng tôi thảo luận về các yếu tố chính mà các nhà đầu tư đang cân nhắc khi thực hiện đầu tư vào Bitcoin.

Nguồn: Messari (Tháng 7 năm 2020), Yahoo Finance (Tháng 7 năm 2020), Visual Capitalist (Tháng 5 năm 2020)

Điều gì tạo nên Bitcoin một kho lưu trữ giá trị tiềm năng

Sự khan hiếm kỹ thuật số của Bitcoin

Một kho tài sản có giá trị dồi dào có thể duy trì sức mua trong thời gian dài. Phương tiện lưu trữ giá trị mới nổi sẽ làm tăng sức mua cho đến khi nó ổn định. Các đặc điểm chính được trích dẫn khi đề cập đến một kho lưu trữ giá trị tốt là sự khan hiếm, tính di động, độ bền và khả năng phân chia. Có thể cho rằng điều quan trọng nhất trong số những thuộc tính này là sự khan hiếm, điều này rất quan trọng để ngăn chặn sự mất giá trị thực trong thời gian dài. Sự khan hiếm có nghĩa là một tài sản bị giới hạn về số lượng, không thể dễ dàng tạo ra nhiều hơn và không thể làm giả.

Một trong những cải tiến mới nhất của Bitcoin là sự khan hiếm kỹ thuật số không thể tha thứ của nó. Các nhà đầu tư tin rằng thuộc tính này là nền tảng để hiểu và đánh giá cao Bitcoin. Trước Bitcoin, một số nhà đổi mới đã có những đóng góp quan trọng để đạt được sự khan hiếm kỹ thuật số nhưng không triển khai thành công. Dữ liệu máy tính luôn được lưu trữ và chia sẻ nhất thời, ít nhất là kể từ khi Larry Tesler phát minh ra tính năng sao chép, cắt và dán vào đầu những năm 1970. Trong thời hiện đại hơn, sao chép và chia sẻ tập tin đã trở thành một tính năng phổ biến và không thể thiếu của Internet.

Bất chấp nỗ lực hạn chế việc chia sẻ một số loại tệp nhất định (ví dụ: công nghệ quản lý quyền kỹ thuật số (DRM) đã được phát triển để theo dõi tệp và làm cho chúng trở nên khó sao chép), nhưng cho đến khi Bitcoin xuất hiện trực tuyến vào năm 2009, việc tạo ra sự khan hiếm kỹ thuật số không thể giả mạo vẫn nằm ngoài tầm với. Khi phát minh ra Bitcoin, Satoshi Nakamoto đã mượn các khái niệm từ những nỗ lực trước đó, nhưng cũng sử dụng sự kết hợp khéo léo giữa điện toán, mật mã, lý thuyết trò chơi và các biện pháp khuyến khích để giải quyết các vấn đề chưa được giải quyết trước đây, chẳng hạn như vấn đề chi tiêu gấp đôi, từ đó thiết lập một giao thức phi tập trung mang tính cưỡng bức. thực hiện một lịch trình phát hành cố định.

Nguồn cung của Bitcoin hoàn toàn không co giãn và không dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc về nguồn cung. Vì nhu cầu tăng dẫn đến giá cao hơn nên nguồn cung không phản ứng với những thay đổi về công suất (tức là khả năng tính toán lớn hơn). Ngay cả vàng, vốn được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị trong hàng nghìn năm, cũng không tránh khỏi những cú sốc về nguồn cung. Mặc dù khả năng tăng sản lượng để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng còn hạn chế nhưng vàng không hoàn toàn không co giãn về cung.

Giá tăng vừa khuyến khích các hoạt động khai thác Bitcoin hiện tại trở nên hiệu quả hơn và thu hút các hoạt động kinh doanh mới, nhưng sự gia tăng sức mạnh tính toán mạng sẽ không ảnh hưởng đến những thay đổi về cung. Bitcoin đạt được điều này thông qua việc điều chỉnh độ khó của mạng. Tỷ lệ băm của Bitcoin sẽ tăng lên khi các công ty khai thác tham gia mạng hoặc các công ty khai thác hiện tại nâng cấp phần cứng khai thác của họ lên các phiên bản hiệu quả hơn. Đồng thời, độ khó khai thác cũng được tăng lên (hoặc giảm đi) để đảm bảo trung bình cứ mười phút lại có một khối được tạo ra. Sự điều chỉnh này điều chỉnh về mặt toán học việc cung cấp Bitcoin.

Bitcoin được phát hành khoảng mười phút một lần thông qua phần thưởng khối được trả cho người khai thác. Phần thưởng khối này giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối cho đến khi có 21 triệu Bitcoin được lưu hành. Tổng nguồn cung cố định này được mã hóa cứng vào giao thức và không thể thay đổi. Lần halving thứ ba xảy ra vào tháng 5 năm 2020, khiến phần thưởng khối giảm từ 12,5 BTC xuống 6,25 BTC, giảm 50% và tỷ lệ phát hành hàng năm giảm từ hơn 3,5% xuống dưới 2% - trong cùng thời gian, ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia khác nhau Bitcoin là một trường hợp đặc biệt thú vị trong bối cảnh phát hành tiền tệ chưa từng có và không giới hạn trên quy mô toàn cầu, điều mà chúng ta sẽ thảo luận thêm bên dưới.

Nguồn: Alex Thorne (Avon Ventures), tháng 5 năm 2020

Mô hình Stock-to-flow (cổ phiếu chia cho dòng) thường được sử dụng để định lượng mức độ khan hiếm hoặc độ cứng của thước đo hàng hóa. Hàng tồn kho là nguồn cung hiện tại của một hàng hóa trừ đi phần nguồn cung đã được tiêu thụ hoặc tiêu hủy. Dòng chảy là sản lượng tăng dần hàng năm của thiết bị mới. Nhìn chung, tỷ lệ tồn kho trên lưu lượng đo lường số năm sản xuất cần thiết để đạt được mức tồn kho hiện tại.

Trước đây, những mặt hàng tồn kho khó tăng gấp đôi do sản lượng thấp so với nguồn cung hiện tại thường là những mặt hàng có giá trị cao. Những mặt hàng này chủ yếu được sử dụng cho mục đích đầu tư và đôi khi cho mục đích công nghiệp. Mặt khác, hàng tiêu dùng dễ bị ảnh hưởng bởi nguồn cung tăng mạnh sẽ kém hiệu quả hơn trong việc lưu trữ giá trị.

Trong Bitcoin Standard, Saifedean Ammous điều chỉnh stock-to-flow để so sánh Bitcoin với đầu tư và hàng hóa được tiêu thụ, việc sử dụng số liệu này đã kể từ khi các mô hình mở rộng và thậm chí dựa trên tỷ lệ đã xuất hiện. Vàng trong lịch sử là kho lưu trữ giá trị có khả năng phục hồi cao nhất và có tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên dòng chảy cao nhất, tiếp theo là Bitcoin (ngày nay) và bạc. Sau đợt giảm một nửa khối gần đây nhất (tháng 5 năm 2020), khoảng cách giữa tỷ lệ vàng và Bitcoin đã thu hẹp lại. Sau đợt halving tiếp theo (năm 2024), stock-to-flow của Bitcoin sẽ vượt vàng.

Nguồn: PlanB (Tháng 3 năm 2019), Coin Metrics (Tháng 4 năm 2020)

Lưu ý: Một báo cáo năm 2015 của Goldman Sachs ước tính rằng lượng vàng cuối cùng trong trữ lượng đã biết sẽ được khai thác vào năm 2035. Những lượng bạch kim còn lại cuối cùng sẽ được khai thác không được khai thác cho đến năm 2055. Bitcoin cuối cùng sẽ được khai thác vào khoảng năm 2140.

Nhà phân tích PlanB cũng đã phát triển mô hình định giá Bitcoin dựa trên stock-to-flow. Những người ủng hộ mô hình định giá này cho rằng có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa giá trị thị trường của Bitcoin và sự khan hiếm được đo lường bởi mô hình này. Những người chỉ trích mô hình cho rằng nó không nắm bắt được nhu cầu, vốn là động lực quan trọng hơn của giá trị thị trường. Mặc dù tầm quan trọng của mô hình này nằm ngoài phạm vi của bài viết này nhưng chúng tôi khám phá lý do tại sao nhu cầu về tài sản kỹ thuật số khan hiếm lại tăng lên.

Kiểm tra và cân bằng phi tập trung

Chính sách tiền tệ của Bitcoin đã được thiết lập khi nó được tạo ra. Độ tin cậy của nó được nâng cao một phần nhờ sự phân quyền và khai thác bằng chứng công việc. Bitcoin có một mạng lưới các nút đầy đủ phi tập trung, không có người lãnh đạo (máy tính chạy phần mềm Bitcoin), trong đó mỗi nút lưu trữ một sổ cái giao dịch và thực hiện xác minh giao dịch một cách độc lập để kiểm tra xem các giao dịch có tuân thủ các quy tắc hay không. Vì sự dư thừa này nên không có điểm thất bại trung tâm. Các nút đầy đủ xác thực các giao dịch khác với những người khai thác dành năng lượng để xử lý các giao dịch và đào Bitcoin. Không giống như khai thác, xác minh giao dịch không yêu cầu nhiều tài nguyên phần cứng hoặc năng lượng. Do đó, bất kỳ máy tính nào cũng có thể tham gia mạng phân tán để lưu trữ và xác minh các giao dịch Bitcoin. Ngày nay, hàng chục nghìn nút thực hiện chức năng này.

Hai loại giao dịch chính bao gồm giao dịch coinbase, phát hành Bitcoin mới theo chương trình dựa trên lịch trình cung cấp và giao dịch giữa những người dùng mạng. Thanh toán ngang hàng hoặc giao dịch thanh toán.

Mạng máy tính phi tập trung sẽ từ chối các giao dịch không tuân theo các quy tắc đồng thuận (chẳng hạn như nỗ lực tạo tiền mới hoặc cố gắng chi tiêu Bitcoin nhiều lần ( giao dịch hoa đôi).

Ngoài việc ngăn chặn các giao dịch không tuân theo quy tắc đồng thuận, mức độ phân quyền hiện có trong mạng Bitcoin còn bảo vệ tài sản ảo như Nguồn cung cố định 21 triệu) gần như không thể thay đổi để bảo vệ thuộc tính cốt lõi. Không có cơ quan trung ương nào có toàn quyền quyết định đối với chính sách tiền tệ của Bitcoin. Thay vào đó, sự thay đổi như vậy sẽ đòi hỏi sự phối hợp xã hội đáng kể giữa các bên liên quan như người dùng, thợ đào và những người chạy các nút đầy đủ. Hầu hết các bên liên quan tin rằng Bitcoin có giá trị do sự khan hiếm kỹ thuật số của nó, vì vậy sự hỗ trợ cho sự thay đổi như vậy là không đáng kể.

Bằng chứng công việc (PoW)

Bằng chứng công việc là một yếu tố thiết kế quan trọng giúp tăng cường nguồn cung cố định của Bitcoin bằng cách khiến các giao dịch không thể đảo ngược. Bằng chứng công việc cung cấp bằng chứng cho thấy một lượng đáng kể công việc tính toán đã được thực hiện, mặc dù việc xác minh rằng công việc đã được thực hiện có thể dễ dàng và nhanh chóng so với thời gian và công sức bỏ ra để thực hiện công việc. Để tạo các khối giao dịch, thợ mỏ thực hiện các thao tác băm lặp đi lặp lại trong quy trình đoán và kiểm tra được gọi là bằng chứng công việc để tìm giải pháp cho các vấn đề mật mã đòi hỏi tính toán chuyên sâu. Quá trình này đòi hỏi nhiều tính toán vì nó yêu cầu sử dụng phần cứng chuyên dụng (với chi phí trả trước cố định cao) và điện (chi phí vận hành liên tục). Những chi phí chìm thực sự này, cùng với phần thưởng khối mà người khai thác nhận được khi xử lý giao dịch, khuyến khích người khai thác xử lý giao dịch và giao dịch một cách trung thực.

Ngoài ra, bằng chứng công việc khiến các tác nhân độc hại viết lại hoặc đảo ngược giao dịch trở nên cực kỳ khó khăn và tốn kém, khiến giao dịch thực hiện một cách hiệu quả. bị thay đổi. Khi số lượng xác nhận tăng lên, nói cách khác, khi số lượng giao dịch tiếp theo tăng lên thì tính bất biến của các khối giao dịch cũng tăng lên. Một khối được chôn dưới một trăm khối tiếp theo ít bất biến hơn một khối được chôn dưới mười khối, bởi vì để hoàn tác nó sẽ yêu cầu đảo ngược một trăm khối giao dịch, trong khi khối sau chỉ cần mười khối. Các thợ mỏ nhóm các giao dịch lại với nhau để tạo ra các khối. Các giao dịch giống như các mục trong cơ sở dữ liệu và các khối giống như các trang của các mục trong cơ sở dữ liệu. Mỗi khối liên kết với khối trước đó để các khối được liên kết với nhau tạo thành một chuỗi. Vì vậy, không thể viết lại một khối bị chôn vùi dưới hàng trăm khối tiếp theo mà không viết lại từng khối.

Chính sách tiền tệ của Bitcoin đã được thiết lập ngay từ đầu. Vì mạng được phân cấp nên các bên liên quan tin tưởng vào chính sách. Không cơ quan trung ương nào có thể thay đổi các thuộc tính cốt lõi và áp đặt những thay đổi này lên các bên liên quan. Các giao dịch là không thể thay đổi, vì vậy việc cố gắng hủy giao dịch và viết lại sổ cái là không thực tế về mặt tính toán và kinh tế.

Theo nhu cầu

Các nhà đầu tư tin rằng làn sóng nhận thức và áp dụng tiếp theo có thể được thúc đẩy bởi các yếu tố bên ngoài như mức độ can thiệp chưa từng có của ngân hàng trung ương và chính phủ, lãi suất thấp kỷ lục, nguồn cung tiền tệ fiat tăng, toàn cầu hóa và các yếu tố có thể dẫn đến đến lạm phát, tất cả đều được đẩy nhanh bởi đại dịch và tình trạng kinh tế ngừng hoạt động.

Các động lực dài hạn có thể thúc đẩy việc áp dụng bao gồm việc sử dụng Bitcoin để bảo vệ tài sản trong bối cảnh lạm phát "chậm và ổn định" cũng như tình trạng lạm phát sắp tới Việc chuyển giao tài sản thế hệ sắp tới là hướng tới Millennials, những người coi Bitcoin có lợi hơn so với các nhóm nhân khẩu học khác.

Chất xúc tác ngắn hạn và trung hạn

Kích thích tài chính và tiền tệ

Để bù đắp tác động của việc đóng cửa toàn cầu ở ứng phó với đại dịch coronavirus Do nhu cầu bị suy giảm, các ngân hàng trung ương và chính phủ đã áp dụng các biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ chưa từng có để đối phó với tác động của suy thoái kinh tế, kích thích nền kinh tế và bình ổn thị trường. Trong suốt 8 tháng, có tới 285 biện pháp kích thích đã được công bố, bao gồm lãi suất bằng 0 hoặc gần bằng 0, tăng cung tiền thông qua nới lỏng định lượng chưa từng có và một loạt công cụ cho vay.

Ngay cả trước khi thế giới bước vào cuộc khủng hoảng kinh tế và sức khỏe hiện nay, các nhà đầu tư đã dự đoán rằng các ngân hàng trung ương và chính phủ sẽ sử dụng nhiều dòng vốn trực tiếp hơn để kích thích lạm phát vẫn ở mức thấp một cách bướng bỉnh vì nhiều lý do.

Các ngân hàng trung ương và chính phủ đã thực hiện các chính sách mở rộng để chống lại áp lực giảm phát do lệnh phong tỏa toàn cầu gây ra. Thời gian sẽ cho biết liệu việc mở cửa lại dần nền kinh tế toàn cầu có thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng hay không và nhanh đến mức nào, các ngân hàng trung ương và chính phủ sẽ phản ứng như thế nào cũng như tác động đến lạm phát giá tiêu dùng.

Nếu lạm phát hoặc lạm phát dự kiến giảm, tác động đến nhu cầu đối với tài sản cung cấp cố định sẽ ít rõ ràng hơn. Tuy nhiên, sự gia tăng cung tiền có thể dẫn đến sự gia tăng giá của các tài sản rủi ro hoặc khan hiếm.

Nếu sự kết hợp của các quyết định chính sách thành công trong việc bù đắp áp lực giảm phát và tạo ra lạm phát, hoặc nếu lạm phát tiếp tục được kiềm chế, thì lợi nhuận danh nghĩa Nếu lãi suất vẫn ở mức thấp hoặc giảm xuống thấp hơn, các nhà đầu tư có thể chuyển sang "tài sản duy trì giá trị thực của chúng - tài sản không thể in được" - để tái cân bằng danh mục đầu tư đa dạng của họ. Theo truyền thống, trong tình huống này, các nhà đầu tư chuyển sang tài sản có nguồn cung cố định như bất động sản, cổ phiếu chia cổ tức và kim loại quý. Lần này, các nhà đầu tư có thể chuyển sang một tài sản có nguồn cung cố định mới có khả năng bảo vệ khỏi lạm phát tiềm ẩn hoặc lãi suất thấp, nhưng cũng mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể – Bitcoin.

Phi toàn cầu hóa

Toàn cầu hóa là một trong những lực lượng cơ cấu trong lịch sử đã giữ giá hàng hóa và dịch vụ ở mức thấp trước áp lực lạm phát. Mặc dù toàn cầu hóa đã chậm lại kể từ cuộc khủng hoảng tài chính (dựa trên dòng chảy thương mại, toàn cầu hóa đạt đỉnh điểm vào năm 2008), nhưng các hạn chế và phong tỏa do đại dịch gây ra đã bộc lộ rủi ro phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu và tạo tiền đề cho ít nhất một phần quá trình phi toàn cầu hóa được tạo động lực. . Ủy viên Thị trường nội bộ EU Thierry Breton cho biết: "Vấn đề của cuộc khủng hoảng này là chúng ta có thể đã đi quá xa trong quá trình toàn cầu hóa". Tổ chức Thương mại Thế giới dự đoán thương mại thế giới sẽ suy giảm do đại dịch, giảm từ 13% đến 32%. vào năm 2020. Các hành động có chủ ý của chính phủ và các nhà hoạch định chính sách nhằm hạn chế thương mại và giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu có thể đẩy nhanh hơn nữa quá trình phi toàn cầu hóa, gây áp lực tăng lên chi phí và giá cả hàng hóa, dịch vụ, đồng thời giảm thiểu tác động của toàn cầu hóa đối với lạm phát.

Mối quan tâm hiện tại đối với các thuộc tính lưu trữ giá trị của Bitcoin

Quyết định của gã khổng lồ đầu tư toàn cầu Tudor Investment Corporation phân bổ đầu tư vào Bitcoin trong Quỹ Tudor BVI là bằng chứng cho thấy mức tăng trưởng tiền tệ chưa từng có đang thúc đẩy sự quan tâm của tổ chức đối với Bitcoin. Tạo ra sự quan tâm. Người sáng lập và giám đốc đầu tư của công ty, Paul Tudor Jones, một nhà giao dịch nổi tiếng ở Phố Wall và là người đứng đầu bộ phận nghiên cứu toàn cầu Lorenzo Giorgianni đã đưa ra lý do đầu tư vào Bitcoin trong bức thư gửi nhà đầu tư vào tháng 5 năm 2020 “Lạm phát tiền lớn”. Nhóm Tudor Investments đã chấm điểm các tài sản tài chính, tiền pháp định, vàng và Bitcoin dựa trên bốn đặc điểm xác định một kho tài sản có giá trị – sức mua, độ tin cậy, tính thanh khoản, tính di động. Điểm của Bitcoin là 60% điểm của tài sản tài chính, bằng 1/1200 giá trị thị trường của tài sản tài chính. Nó là 66% điểm của vàng, bằng 1/60 giá trị thị trường của vàng. Kết luận là : "Dường như có điều gì đó không ổn ở đây, tôi đoán là giá của Bitcoin." Trong khi nhiều người bày tỏ lý do tương tự, đây được coi là một bước ngoặt vì các lập luận và khoản đầu tư đến từ các nhà quản lý quỹ phòng hộ truyền thống/nhà đầu tư vĩ mô huyền thoại (Paul Tudor Jones) và Quỹ Tiền tệ Quốc tế Nguyên Phó Giám đốc Chiến lược, Chính sách và Đánh giá (Lorenzo Giorgiani).

Chất xúc tác lâu dài

Bảo quản giá trị lâu dài

Việc lưu trữ tài sản có giá trị không chỉ quan trọng trong một môi trường lạm phát cao. Trong một khoảng thời gian đủ dài, ngay cả lạm phát "thấp và ổn định" cũng có thể làm xói mòn sức mua của các loại tiền tệ ổn định nhất. Điều này thúc đẩy mọi người đầu tư vào tài sản tài chính để bảo toàn hoặc phát triển tài sản của họ trong thời gian dài hơn. Những người ủng hộ lập luận rằng Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị tiềm năng tin rằng nhu cầu cơ bản về Bitcoin sẽ tăng lên khi nhiều người nhận ra rằng Bitcoin là một công cụ bảo toàn tài sản lâu dài.

Nguồn: Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, tháng 4 năm 2020

Một vụ chuyển giao khối tài sản khổng lồ

Một báo cáo do Coldwell Banker công bố vào tháng 10 năm 2019 đã chia sẻ khối tài sản trị giá 68 nghìn tỷ USD Dữ liệu đang được chuyển giao cho thế hệ Millennials trong một vụ được ước tính là một trong những vụ chuyển giao tài sản quan trọng nhất trong lịch sử. Nghiên cứu cũng cho thấy có gần 620.000 triệu phú thuộc thế hệ Millennial ở Mỹ, chiếm khoảng 2% số triệu phú Mỹ. Nhóm nhân khẩu học Thế hệ Millennial (những người sinh từ năm 1981 đến 1996) thích các lựa chọn thay thế địa phương, mới, được hỗ trợ kỹ thuật số cho các sản phẩm và dịch vụ truyền thống và có nhiều khả năng thực hiện các loại hình đầu tư mới dễ dàng hơn.

Sự cởi mở này một phần là kết quả của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Việc gia nhập lực lượng lao động vào thời điểm không thích hợp như vậy đã tạo ra một mức độ hoài nghi về hệ thống ngân hàng truyền thống. Theo Khảo sát định hình toàn cầu năm 2017 của WEF, 45% trong số 30.000 Millennials được khảo sát không đồng ý với tuyên bố rằng họ tin rằng các ngân hàng công bằng và trung thực. Cuộc khảo sát vào tháng 10 năm 2018 của Edelman về thế hệ Millennials giàu có (những người trong độ tuổi 24-38 có 50.000 USD để đầu tư hoặc 100.000 USD thu nhập cá nhân hoặc chung) cho thấy 77% thế hệ Millennials giàu có tin rằng “Toàn bộ hệ thống tài chính được thiết kế để hỗ trợ người giàu và giàu có”. và "chỉ là vấn đề thời gian trước khi hành vi xấu trong ngành tài chính đẩy chúng ta vào một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khác."

Cũng có bằng chứng cho thấy thế hệ Millennials sẵn sàng nắm giữ Bitcoin hơn so với các kho lưu trữ giá trị truyền thống như vàng. Nate Geraci, chủ tịch của ETF Store Investment Advisors, đã lưu ý một cách thú vị rằng khoảng 90% khách hàng Millennial nói rằng họ thích Bitcoin hơn vàng – “Đó là một con dốc trơn trượt”. nền kinh tế, 63% “người dùng tiền điện tử” nói rằng tiền điện tử là một khoản đầu tư tốt hơn vàng.

Kết luận

Các đặc tính vốn có của Bitcoin dẫn đến niềm tin vào tiềm năng trở thành kho lưu trữ giá trị của Bitcoin, với các thành phần bổ sung và phụ thuộc lẫn nhau - mạng thanh toán phi tập trung (Bitcoin) và tài sản gốc khan hiếm về mặt kỹ thuật số (BCT) của nó. Điều quan trọng nữa là phải xem xét nhu cầu về các tính năng độc đáo của Bitcoin – nếu không có nhu cầu bền vững đối với các thuộc tính này thì sẽ không có khả năng tạo hoặc lưu trữ giá trị lâu dài.

Các lực lượng bên ngoài thúc đẩy sự quan tâm và đầu tư vào Bitcoin bao gồm các mức độ chưa từng có và các hình thức kích thích tài chính và tiền tệ kỳ lạ trên khắp thế giới (Hậu quả là không xác định). Điều này làm trầm trọng thêm nhiều vấn đề mà Bitcoin được thiết kế để giải quyết và đang hướng nhiều nhà đầu tư và người dùng hơn tới Bitcoin như một “chiến lược bảo hiểm” cung cấp sự bảo vệ trước những hậu quả chưa biết. Đồng thời, khi những người trẻ tuổi đón nhận Bitcoin, việc chuyển giao tài sản ồ ạt từ người già sang người trẻ là một lợi ích lâu dài nhưng quan trọng. Khi họ thừa kế và phát triển sự giàu có của mình, đây là chất xúc tác quan trọng cho việc áp dụng Bitcoin.

Mặc dù không có gì đảm bảo rằng Bitcoin sẽ thành công như một phương tiện lưu trữ giá trị, nhưng những bất lợi nêu trên sẽ tạo nên nhu cầu dài hạn bền vững cho loại tiền này. Các yếu tố trong trường hợp sử dụng không cụ thể hóa sẽ thúc đẩy nhu cầu ngày càng tăng đối với các loại tài sản mới có thuộc tính độc đáo. Hơn nữa, như chúng ta sẽ khám phá trong các phần tiếp theo của loạt luận điểm đầu tư Bitcoin, điểm mạnh của Bitcoin là nó có các đặc tính cho phép nó thực hiện nhiều chức năng khác nhau, củng cố thêm khả năng thành công của nó khi được đo bằng mức tăng trưởng giá trị.

Liên kết gốc: https://mp.weixin.qq.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia