Phân tích chuyên sâu báo cáo tài chính của ngân hàng đầu tư tiền điện tử Galaxy Digital tiết lộ những bí mật không thể nói nhưng rất đáng xem.

Tiêu đề gốc: "Phân tích chuyên sâu báo cáo tài chính của ngân hàng đầu tư tiền điện tử Galaxy Digital tiết lộ những bí mật không thể nói ra nhưng rất đáng xem"

Nguồn gốc: Lianwen

Tác giả: Pan Zhixiong, Giám đốc nghiên cứu của Lianwen

Nếu bạn muốn biết xu hướng chung của thị trường tài chính truyền thống thì đó là một phương pháp rất cơ bản để tham khảo các chỉ số thị trường lớn như S&P 500. Đối với ngành tiền điện tử và blockchain, ngoài giá Bitcoin, dữ liệu nào khác có thể được sử dụng để nắm bắt nhịp độ phát triển của ngành?

Một ngân hàng đầu tư tiền điện tử được niêm yết có hoạt động kinh doanh tập trung vào đầu tư blockchain và có hoạt động tài chính công khai và minh bạch sẽ là một ví dụ đáng để nghiên cứu chi tiết. Vì vậy, chúng tôi đặt mục tiêu vào Galaxy Digital.

Người sáng lập công ty, Michael Novogratz, người có mối quan hệ sâu sắc với Goldman Sachs, có tầm nhìn: trở thành "Goldman Sachs trong lĩnh vực tiền điện tử ". Công ty này được thành lập vào cuối năm 2017 khi thị trường tiền điện tử bùng nổ. Nó được niêm yết trên Sàn giao dịch liên doanh Toronto ở Canada thông qua việc sáp nhập ngược vào giữa năm 2018 và hoạt động kinh doanh của công ty hoàn toàn bao trùm lĩnh vực tiền điện tử. Galaxy Digital đã xuất bản các báo cáo tài chính hoàn chỉnh kể từ đầu năm 2018 và dữ liệu tài chính của nó có thể bao quát toàn bộ quá trình thị trường tăng giá đến thị trường gấu. Qua những con số, chi tiết doanh nghiệp và những dự án đầu tư cụ thể trong các báo cáo tài chính này, chúng tôi phát hiện ra nhiều bí mật về công ty này không thể nói ra nhưng phải nói ra.

Trước khi đưa ra phân tích chi tiết hơn , bạn cũng có thể xem qua một số điểm nổi bật thú vị:

◆    ;Lợi nhuận cả năm của Galaxy Digital trong năm 2019 đã vượt quá 25 triệu USD, nhưng so với Khoản lỗ 270 triệu USD năm 2018 là một sự cải thiện đáng kể.

◆  Công ty có bốn ngành nghề kinh doanh chính. Bộ phận tạo ra lợi nhuận cốt lõi năm ngoái là kinh doanh thương mại, đóng góp hơn 50 triệu USD về lợi nhuận; mảng kinh doanh lớn thứ hai là bộ phận đầu tư, đóng góp lợi nhuận gần 19 triệu USD; trong khi mảng kinh doanh tư vấn và quản lý tài sản còn lại vẫn chưa có lãi.

◆  Là bộ phận tạo ra lợi nhuận cốt lõi, doanh nghiệp thương mại chỉ dòng Nó có thể được mô tả như những thăng trầm. Đơn vị này đã tạo ra thu nhập ròng 50 triệu USD vào năm 2019 nhưng lỗ 180 triệu USD vào năm 2018. Doanh nghiệp này chủ yếu cung cấp cho khách hàng các dịch vụ Giao dịch giao ngay OTC. Đánh giá từ dữ liệu doanh thu lịch sử, nó có mối tương quan cao với xu hướng chung của thị trường tiền điện tử.

◆  Lĩnh vực kinh doanh đầu tư đã đóng góp gần 19 triệu USD lợi nhuận cho Galaxy Digital, trong đó Block.one do việc mua lại Galaxy Vốn chủ sở hữu do Digital nắm giữ đóng góp phần lớn vào thu nhập hàng năm. Phần đầu tư còn lại chủ yếu là đầu tư vốn cổ phần, trong khi phần liên quan đến đầu tư ICO được quản lý bởi các tổ chức đầu tư cấp cao Pantera và Blockchain Capital. Tuy nhiên, quỹ ICO của Pantera đã giảm 86% khoản đầu tư 17 triệu USD của Galaxy Digital, chỉ còn lại hơn 2 triệu USD trên sổ sách. May mắn thay, quỹ đã đầu tư vào các dự án ngôi sao Filecoin và Polkadot Polkadot, sẽ được tung ra trên mạng chính và lưu hành mã thông báo trong năm nay và có thể mang lại lợi nhuận tốt để bù đắp khoản lỗ hiện tại.

◆  Galaxy Digital Hoạt động kinh doanh quản lý tài sản chủ yếu dựa trên quản lý quỹ thụ động. Phí quản lý các quỹ này thường dưới 1% nên chỉ có thể dựa vào việc tăng Để cải thiện thu nhập, mức tăng trưởng trước đó tương đối chậm, nhưng quỹ Bitcoin ra mắt vào quý 4 đã ngay lập tức vượt quá quy mô quản lý quỹ lịch sử và mức tăng trưởng rất đáng kể. Nhưng ngay cả như vậy, vẫn có một khoảng cách lớn trong việc chuyển hoạt động kinh doanh từ thua lỗ sang có lãi.

◆  Dịch vụ tư vấn vẫn thua lỗ, doanh thu cả năm 2019 thấp hơn năm 2018. Tuy nhiên, công ty đã nhận được sự chấp thuận theo quy định vào năm 2019 và mở rộng sang các lĩnh vực kinh doanh mới. Vào tháng 11, công ty đã tham gia hai đợt IPO trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, với khách hàng là "ngân hàng thân thiện với tiền điện tử"Silvergate và nhà sản xuất máy khai thác Bitcoin Canaan Technology. Hiện tại, doanh thu của doanh nghiệp này chưa được phản ánh cụ thể trong báo cáo tài chính và có thể được phản ánh trong báo cáo tài chính quý 1 năm nay.

◆  Galaxy Digital từng đầu tư rất nhiều vào công ty công nghệ Block.one và hệ sinh thái của dự án blockchain EOS. Sau đó, Block.one đã mua lại vốn chủ sở hữu của mình và Galaxy Digital đã rút tiền mặt và kiếm được 40 triệu USD Lợi nhuận và việc bán token EOS sau đó cho thấy mối quan hệ hợp tác giữa Galaxy Digital và Block.one có thể đã dần được tách rời. Bằng chứng bổ sung là Galaxy Digital đã chấm dứt hoạt động kinh doanh quản lý tiền mặt mà nó từng cung cấp cho Block.one và Quỹ sinh thái EOS mà hai bên cùng xây dựng cũng đã được chuyển đổi và bàn giao cho Galaxy Interactive  quản lý bộ phận, tập trung vào lĩnh vực giải trí, trò chơi và tương tác. Hướng đầu tư trong tương lai của quỹ là đồng đều liên quan đến blockchain Không nhiều.

Bài viết cũng đề cập đến nhiều Pay đáng giá chú ý đến chi tiết và dữ liệu, chẳng hạn như:

◆    ;Galaxy Digital rất quan tâm đến tài sản thanh lý của Mt.Gox, từng là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới sau khi phá sản, vì vậy nó sẽ $500.000 đã được đầu tư vào một quỹ có tên là "Quỹ đầu tư Mt Gox, quỹ này đã cố gắng mua từ các chủ nợ Tài sản sau sự phá sản của Mt. Gox là Bitcoin và chủ sở hữu cũ của Michael Novogratz, Fortress Investment Group cũng đang cố gắng mua lại những tài sản này, với hy vọng mua được những Bitcoin này với đơn giá là 1.300 USD mỗi chiếc;

◆  Mặc dù Galaxy Digital đã tạo ra một kiếm được 40 triệu đô la Mỹ từ việc mua lại vốn cổ phần của Block.one, họ cũng đầu tư vào một dự án blockchain khác dựa trên EOS WAX, khiến họ phải trả gần bằng 50 triệu USD - một trong những khoản đầu tư đau lòng nhất của Galaxy Digital . WAX không hiển thị trong dữ liệu vị trí trong báo cáo thu nhập quý 4, vì vậy có lẽ Galaxy Digital đã bán hết.

◆  Đầu tư vào Cryptology Asset Group hiện là nhóm có lợi tức đầu tư vốn cổ phần cao nhất, Galaxy Digital chỉ đầu tư 880.000 USD trong tổng số vốn gốc, giá trị vốn chủ sở hữu hiện tại gần bằng 9 triệu USD và lợi nhuận gấp hơn 10 lần.

◆  Galaxy Digital Trong số các công ty được đầu tư, 25 công ty là đầu tư vốn cổ phần và số tiền đầu tư trung bình của một dự án đơn lẻ vượt quá 5 triệu USD. Quy mô giao dịch này có nghĩa là họ ít tập trung hơn về các dự án ban đầu. Cụ thể, 40% số tiền đầu tư duy nhất vượt quá 5 triệu nhân dân tệ và 25% dự án có số tiền đầu tư dưới 1 triệu nhân dân tệ, chỉ những dự án này có thể đang ở giai đoạn đầu.

◆  25 công ty được Galaxy Digital đầu tư có thể được chia thành hai loại chính: công nghệ và tài chính. Nếu xem riêng, lợi nhuận của dự án kỹ thuật cao hơn nhiều so với lợi nhuận của các dự án tài chính.

◆  Trong số các khoản đầu tư vào dự án tài chính, Xapo và Alphapoint chịu tổn thất lớn nhất, trong khi trong số các dự án công nghệ, NuCypher  có tỷ lệ hoàn vốn gần như Đã 10 lần Hut 8 Mining Corp báo lỗ ròng 9 triệu USD.

◆  Tôi cũng đã đầu tư vào tiền điện tử Monero, BlockV, USDT và USDC và vị trí mới gần đây của tôi là nền tảng giao dịch phái sinh tiền điện tử FTX đồng tiền nền tảng của, khi dữ liệu vị trí lần đầu tiên được tiết lộ vào quý 3 năm 2019, giá trị sổ sách của các khoản đầu tư liên quan do Galaxy Digital nắm giữ đã tăng gần gấp đôi.

Chúng tôi sẽ phân tích từng hoạt động kinh doanh cụ thể của "Goldman Sachs trong lĩnh vực tiền điện tử" này Tình hình hiện tại và mối quan hệ của nó với toàn bộ ngành. Trước khi bước vào phân tích báo cáo tài chính chi tiết hơn, trước tiên bạn nên hiểu người sáng lập công ty này Michael Novogratz và cơ cấu kinh doanh của Galaxy Digital và nền niêm yết.

Cựu chiến binh Phố Wall Michael Novogratz

Người sáng lập Galaxy Digital Michael Novogratz  là một huyền thoại của Phố Wall. Ông đã trải qua nhiều thăng trầm ở Phố Wall, lần đầu tiên là tại nổi tiếng. Tập đoàn Goldman Sachs Đã làm việc được 11 năm, bắt đầu với tư cách là nhà quản lý quỹ phòng hộ và sau đó là đối tác. Một năm sau khi Goldman Sachs IPO vào năm 1999, ông rời Goldman Sachs vì những lý do “không thể giải thích được”.

Một năm sau, Michael Novogratz gia nhập Fortress Investment Group với tư cách là đối tác và sau đó Việc niêm yết công ty cũng nâng giá trị tài sản ròng của Novogratz lên 2,3 tỷ USD, xếp ông đứng thứ 407 trong danh sách những người giàu nhất thế giới của Forbes. Nhưng ông đã rời Fortress Investment Group vào năm 2015 do sai lầm trong đầu tư. Sau đó, Fortress Investment Group được SoftBank mua lại và trở thành công ty con.

Đối tác của Tập đoàn Fortress Peter Briger  là người đã đưa Novogratz vào giới tiền điện tử. Ông đã giới thiệu Novogratz với những người truyền bá tiền điện tử đầu tiên. Một, nhà đầu tư người Argentina  ;Wences Casares, đã giúp anh nhận thức được triển vọng của tiền điện tử. Vì vậy, vào năm 2013, Novogratz đã chi 7 triệu USD tiền riêng của mình để đầu tư vào tiền điện tử, khi giá của một Bitcoin chỉ khoảng 100 USD.

Điều thú vị là người sáng lập SoftBank Masayoshi Son cũng chú ý đến Bitcoin theo gợi ý của chủ tịch Fortress Investment Group. Vì Sun Zhengyi chú ý đến Bitcoin tương đối muộn nên một số phương tiện truyền thông đưa tin rằng ông đã mua Bitcoin trong thị trường tăng trưởng năm 2017. Sau đó, giá bắt đầu lao dốc và Son Zhengyi đã bán để dừng lỗ sau khi lao dốc. Khoản lỗ đầu tư có thể là vết nhơ trong thành tích đầu tư của tỷ phú Nhật Bản.

Galaxy Sự ra đời của Kỹ thuật số

Vào năm 2017, Michael Novogratz đã tuyên bố rằng  20% trong số tài sản của anh ấy là Bitcoin và Ethereum, và trong hai tài sản đó đã kiếm được  $250 triệu từ tiền điện tử trong năm.

Có lẽ đây là cơ hội để thành lập một ngân hàng đầu tư lấy tiền điện tử làm cốt lõi. Xét cho cùng, không phải tất cả những người tin vào Bitcoin đều có kiến thức sâu rộng về Phố Wall như Novogratz. Vào ngày 30 tháng 11 năm 2017, công ty thực thể mang tên Galaxy Digital đã chính thức được đăng ký tại Đảo Cayman và một tuần sau, hoạt động kinh doanh thương mại chính thức khai trương.

Điều đáng chú ý là cuối năm 2017 là thị trường tăng trưởng lớn nhất trong lịch sử Bitcoin. Chưa đầy một tháng sau khi Galaxy Digital được thành lập, Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 20.000 USD và một thị trường gấu kéo dài bắt đầu.

Ngay từ những ngày đầu thành lập Galaxy Digital, Novogratz đã thực hiện nhiều bước chuẩn bị khác nhau cho việc niêm yết trong tương lai. Suy cho cùng, ông đã trải qua toàn bộ quá trình niêm yết của Goldman Sachs và Fortress. Sau đó, anh ấy chọn phương pháp "danh sách cửa sau", phương pháp này có lẽ là phương pháp nhanh nhất trong tất cả các phương pháp.

Vào tháng 5 năm 2018, Galaxy Digital đã sáp nhập với công ty First Coin Capital Corp. của Canada để thành lập quan hệ đối tác hữu hạn Galaxy Digital Holdings LP, công ty này sau này là đơn vị hoạt động chính của Galaxy Digital.

Sau đó, Galaxy Digital mua lại Bradmer Pharmaceuticals Inc., một công ty dược phẩm được niêm yết trên Toronto GEM và đổi tên thành công ty mẹ Galaxy Digital Holdings Ltd., và cuối cùng Nó đã đạt được sự sáp nhập và niêm yết ngược vào tháng 8 năm 2018.

Tài sản quan trọng nhất của công ty cổ phần niêm yết này là cổ phần của nó trong Galaxy Digital Holdings LP, trong đó công ty nắm giữ 23,3% cổ phần. Nói cách khác, Galaxy Digital Holdings LP đang đưa 23,3% cổ phiếu của mình ra công chúng. Ngoài ra, đối tác chung duy nhất của Galaxy Digital Holdings LP là Galaxy Group Investments LLC, thuộc sở hữu của Michael Novogratz.

Cơ cấu công ty đơn giản hóa của Galaxy Digital Hình ảnh

Mặc dù được liệt kê vào tháng 8 năm 2018, nhưng dữ liệu báo cáo tài chính do Galaxy Digital công bố có thể được truy nguyên từ Tháng 1 năm 2018 và dữ liệu báo cáo tài chính được phát hành cho đến nay Báo cáo tài chính gần nhất là vào cuối quý 4 năm 2019, có 8 quý dữ liệu để phân tích và nghiên cứu.

Vì đơn vị điều hành thực tế của công ty là Galaxy Digital Holdings LP chứ không phải một công ty mẹ niêm yết nên mỗi khi một công ty niêm yết công bố báo cáo tài chính, họ cũng sẽ công bố dữ liệu của Galaxy Digital Holdings LP.

Hoạt động kinh doanh của công ty

Galaxy Digital tự định vị mình là "ngân hàng đầu tư" và "Goldman Sachs của tiền điện tử", vì vậy hoạt động kinh doanh tài chính là cốt lõi của nó. Hoạt động kinh doanh ban đầu bắt đầu bằng giao dịch và đầu tư, sau đó phát triển dịch vụ tư vấn và quản lý tài sản.

Bốn ngành nghề kinh doanh là:

◆  Quản lý tài sản Quản lý tài sản 

◆  Đầu tư chính 

◆    ;Dịch vụ tư vấn giao dịch 

◆  Dịch vụ tư vấn 

Quản lý tài sản Quản lý tài sản

Tài sản của Galaxy Digital doanh nghiệp quản lý chủ yếu cung cấp các dịch vụ quản lý tài sản cho các nhà đầu tư bên thứ ba, chẳng hạn như gây quỹ thông qua quỹ. Vì hoạt động kinh doanh quản lý tài sản của công ty chủ yếu là quỹ thụ động nên quy mô doanh thu của công ty nhỏ hơn so với các hoạt động kinh doanh khác. Đối với các quỹ thụ động, phí quản lý thường được tính theo tỷ lệ tương ứng với quy mô quản lý của quỹ. Thông thường phí cho các quỹ đó tương đối thấp, dưới 1%, không có hoa hồng hiệu suất.

Báo cáo tài chính quý 4 năm 2019 cho thấy hoạt động kinh doanh quản lý tài sản của Galaxy Digital vẫn chưa đạt được lợi nhuận. Doanh thu cả năm 2019 là 5 triệu USD nhưng chi phí hoạt động lên tới 17 triệu USD, với tổng lỗ hơn 12 triệu. Theo cách phân bổ chi phí hoạt động chung của công ty, lương nhân viên và tiền lương trả dưới dạng vốn chủ sở hữu chiếm khoảng 70% chi phí hoạt động.

Bốn quỹ hiện đang hoạt động là:

◆  ;  Quỹ Bitcoin Galaxy

◆  Bitcoin tổ chức Galaxy Quỹ

◆  Quỹ chỉ số tiền điện tử Galaxy Benchmark (Quỹ chỉ số tiền điện tử Galaxy Benchmark)

◆  Quỹ Galaxy EOS VC (Quỹ đầu tư mạo hiểm sinh thái Galaxy EOS), sau đó, hướng đi đã được điều chỉnh và quản lý bởi Galaxy Interactive

Ba cái đầu tiên của chúng là các quỹ thụ động và quỹ cuối cùng đã từng được liên kết với  Block.one  ; đồng khởi chạy Quỹ đầu tư mạo hiểm, sau này trở thành một phần của Galaxy Interactive.

Quỹ thụ động (thường được gọi là quỹ chỉ số thường chọn các thành phần chỉ số cụ thể làm đối tượng đầu tư và không tích cực tìm cách vượt trội hơn thị trường mà cố gắng tái tạo hiệu suất của chỉ số.

Xét về quy mô quản lý quỹ, vẫn còn khoảng cách giữa Galaxy Digital và các quỹ cùng loại khác trước đó trong ngành. Tính đến cuối năm 2019, ba quỹ thụ động của Galaxy Digital có tổng tài sản được quản lý (AUM) là 32,2 triệu USD, tăng từ mức 720 USD vào cuối năm 2018. Đã đạt được 10.000 USD tăng trưởng 347% . Nhưng để so sánh, Grayscale, một quỹ thụ động tương tự trong ngành, có tổng tài sản được quản lý là 2 tỷ USD tính đến cuối năm 2019.

Quỹ thụ động đầu tiên ra mắt vào năm 2018 là Quỹ chỉ số tiền điện tử Galaxy Benchmark, có thể được gọi là "Quỹ chỉ số vốn hóa lớn". Quỹ này theo dõi chỉ số  Chỉ số tiền điện tử Bloomberg Galaxy do Galaxy Digital và Bloomberg (Bloomberg Galaxy Crypto Index) đồng ra mắt, chỉ bao gồm ngành Các đồng tiền có vốn hóa thị trường cao nhất và nhiều nhất thanh khoản theo dõi hiệu suất tổng thể của các loại tiền điện tử này trên thị trường. Thành phần hiện tại của chỉ số là: Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash, Litecoin và EOS.

Sau đó, vào ngày 4 năm 2019 Hai quỹ Bitcoin, Galaxy Bitcoin Fund và Galaxy Institutional Bitcoin Fund, đã được ra mắt trong quý. Phí quản lý và số tiền đầu tư ban đầu là khác nhau, nhưng cả hai đều theo dõi giá Bitcoin và phù hợp vớinhà đầu tư hoặc cơ quan đủ điều kiện. Trong quý đầu tiên kể từ khi cả hai quỹ tồn tại, tổng số vốn huy động được (23,7 triệu USD) đã vượt qua quỹ chỉ số vốn hóa lớn của Galaxy Digital (8,5 triệu USD) và thậm chí còn vượt kỷ lục cao nhất sau này kể từ khi quỹ được huy động (năm 2019 là 18,2 triệu USD trong quý 2 năm 2019). 2019). Có thể thấy, các nhà đầu tư có hiểu biết rộng hơn về Bitcoin, có lẽ vì các quỹ chỉ số vốn hóa lớn có thể bao gồm nhiều tài sản tiền điện tử hơn, điều này ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của người dùng.

Những người ủng hộ hai quỹ Bitcoin này còn bao gồm Bloomberg, Deloitte, Ernst & Young, Davis Polk, Fidelity và MG Stover. Galaxy Digital cũng sẽ hợp tác với nền tảng giao dịch tiền điện tử do Intercontinental Trading Platform Group đưa ra Hoạt động kinh doanh dịch vụ lưu trữ của Bakkt .

Galaxy Digital cũng đã chấm dứt Quỹ quản lý tiền mặt vào cuối tháng 8 năm ngoái, nhà phát triển chuỗi khối EOS  Block.one  là một trong những nhà đầu tư lớn vào lĩnh vực kinh doanh. Theo Galaxy Digital, so với các quỹ thụ động, giá trị gia tăng của hoạt động kinh doanh quản lý tiền mặt thấp hơn và tạo ra ít thu nhập hơn nên họ quyết định chấm dứt hoạt động tiếp thị và quản lý sản phẩm này và tập trung vào các chiến lược quỹ có lợi nhuận cao hơn khác. . Quỹ sau đó đã được thanh lý và thanh toán đầy đủ cho các nhà đầu tư vào ngày 31 tháng 8.

Vì Galaxy Digital là công ty đại chúng , vì vậy sự tiến bộ ở mức độ tuân thủ cũng là một khả năng cạnh tranh quan trọng đối với họ. Công ty cũng chỉ ra rằng họ đã nhận được giấy phép "Cố vấn đầu tư đã đăng ký" (Cố vấn đầu tư đã đăng ký) từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào tháng 7 năm 2019. Sau đó, công ty sẽ có thể cung cấp cho các nhà đầu tư các khuyến nghị về dịch vụ đầu tư chứng khoán, nhưng không có thêm chi tiết nào được cung cấp.

Dựa trên dữ liệu thu được từ các báo cáo tài chính lịch sử, ngoài quỹ sinh thái EOS có quy mô quản lý 325 triệu USD, quỹ quản lý tiền mặt đã bị chấm dứt vào cuối tháng 8, do đó quy mô đã bị thu hẹp, trong khi chỉ số thụ động quỹ Quy mô của các quỹ được quản lý tăng chậm hơn cho đến khi quỹ Bitcoin xuất hiện.

Mặc dù số tiền do Quỹ ủy thác Bitcoin của Grayscale quản lý vượt xa Galaxy Digital, nhưng do cấu trúc sản phẩm của Grayscale, sẽ có phí bảo hiểm do thiếu thanh khoản và thậm chí trong những trường hợp cực đoan Cao cấp hơn 500% .

Bài đọc liên quan: "Tại sao Grayscale có tỷ lệ phí bảo hiểm rất cao?" 》

Nếu Galaxy Digital có thể tránh được các sản phẩm Grayscale Vấn đề về tỷ lệ cao cấp và nó cũng có thể quản lý các vấn đề kỹ thuật phức tạp như khóa riêng hoặc ví cho các cá nhân có giá trị ròng cao. Nó vẫn có cơ hội trở thành một sản phẩm rất phổ biến trong số tất cả các sản phẩm của Galaxy Digital. sản phẩm quản lý tài sản rất quan trọng và có thể thu hút nhiều nhà đầu tư đủ điều kiện hơn từ bên ngoài ngành. Chúng tôi mong đợi sự nâng cấp của sản phẩm này và hiệu quả hoạt động của nó trong quý tiếp theo.

Quỹ đầu tư mạo hiểm sinh thái EOS chỉ tồn tại trên danh nghĩa

Đầu năm 2018, nhà phát triển EOS Block.one và Galaxy Digital đã cam kết cùng đầu tư US$325 triệuThành lập Quỹ sinh thái EOS để xây dựng hệ sinh thái của dự án blockchain EOS. Quỹ đã đầu tư vào khoảng 30 dự án trong hai năm. Sau đó, quỹ này được quản lý bởi Galaxy Interactive, một công ty đầu tư mạo hiểm của Galaxy Digital tập trung đầu tư vào bộ phận giải trí, tương tác, công nghệ cao của các công ty.

Một câu mới trong báo cáo tài chính quý 4 năm 2019 đã thu hút sự chú ý của chúng tôi: "Nhóm quản lý tài sản chịu trách nhiệm về Quỹ sinh thái EOS sẽ tiếp tục đầu tư vào The quỹ cam kết dành cho các công ty và doanh nhân đang tích cực xây dựng giao thức chuỗi khối EOS, nhưng gần đâychúng tôi đã tập trung nhiều hơn vào các trường hợp sử dụng mới nổi trong ngành công nghiệp trò chơi và phương tiện truyền thông tương tác ."

Đã bán khối từ Galaxy Digital. Một stock và bán phá giá tất cả các token EOS (sẽ nói thêm về điều này sau), hành vi này dường như xác nhận mối quan hệ giữa hai bên. Quỹ ban đầu được sử dụng để đầu tư vào hệ sinh thái EOS đã được Galaxy Digital sử dụng để đầu tư vào ngành giải trí tương tác.

Trên thực tế, các dự án đầu tư ban đầu thông qua Quỹ Sinh thái EOS đã có thể phát hiện ra dấu hiệu này. Hầu hết các dự án Galaxy Digital đầu tư chủ yếu là trò chơi, thể thao điện tử và VR. Nhiều dự án trong số đó không liên quan trực tiếp đến blockchain và một số thậm chí còn liên quan đến blockchain. Không có mối quan hệ gián tiếp với blockchain và trang web chính thức của nhiều dự án đầu tư không đề cập đến blockchain hoặc tiền điện tử.

Theo cách phân chia các dự án đầu tư của Galaxy Interactive, chúng có thể được chia thành bốn loại chính: giải trí, thương mại xã hội, thể thao điện tử và cơ sở hạ tầng.

Có các dự án liên quan đến tiền điện tử, chẳng hạn như giải pháp lưu trữ ví Bitski và các nhà phát triển trò chơi blockchain dựa trên tài sản NFT Không thể thay đổi. Thật không may, hai công ty này hiện chỉ phục vụ hệ sinh thái Ethereum.

Nếu bạn tìm hiểu về Hệ sinh thái EOS Quỹ có nhiều nhất Năm dự án đầu tư sớm nhất: High Fidelity, Bloq, Varius Solutions, GoQii và Mythical Games. Mặc dù đều đã hoàn thành đầu tư vào năm 2018 nhưng đều đáng thất vọng: High Fidelity chưa phát hành sản phẩm; cơ sở hạ tầng đám mây blockchain Bloq chưa hỗ trợ EOS; trang web chính thức của giải pháp blockchain Varius Solutions không thể mở được; nền tảng chăm sóc sức khỏe GoQii không liên quan gì đến blockchain; Huyền thoại, mà tuyên bố phát triển trò chơi dựa trên EOS Games vẫn chưa phát hành trò chơi.

Nhìn chung, chúng tôi chưa phát hiện ra rằng quỹ sinh thái đã đầu tư vào các dự án "sinh thái" gắn chặt với EOS. Có vẻ như Galaxy Digital đã biết ngay từ đầu rằng quỹ sinh thái EOS cuối cùng sẽ phát triển thành Quỹ đầu tư Công nghiệp Giải trí Mới nổi nên đã "bỏ qua" các dự án liên quan đến EOS. Về mặt lý thuyết, các công cụ phát triển, nền tảng DApp, khách hàng và nghiên cứu công nghệ cơ bản đều là phạm vi đầu tư chung của các quỹ sinh thái blockchain, nhưng Galaxy Digital đã không tham gia kể từ khi quỹ ra mắt.

Bốn danh mục đầu tư vào Galaxy Interactive

Quỹ đầu tư sinh thái EOS từ lâu đã Chỉ tồn tại dưới tên. Từ tài liệu giới thiệu của Galaxy Interactive, chúng ta có thể thấy rằng blockchain chỉ là một phần nhỏ trong danh mục “cơ sở hạ tầng” của họ. Galaxy Digital không lạc quan về hệ sinh thái EOS mà là sự tương tác, trò chơi và giải trí được tạo ra thông qua công nghệ cao.

Giao dịch Giao dịch

Galaxy Digital cho biết họ là một trong những nhà giao dịch chính lớn nhất trong ngành tiền điện tử. Tại sao "tự vận hành" được nhấn mạnh ở đây? Bởi vì các nhà giao dịch độc quyền giao dịch trực tiếp với các đối tác, thay vì đặt lệnh cho người dùng theo mô hình môi giới, các nhà giao dịch độc quyền cần phải chịu rủi ro đối tác Tất nhiên, thu nhập tiềm năng là có khả năng cao hơn mô hình hoa hồng.

Theo Galaxy Digital, các đối tác chính của doanh nghiệp này bao gồm tiền điện tửcác công ty liên quan đến khai thác, tiền điện tử Các quỹ và vốn đầu tư mạo hiểm, văn phòng gia đình và các cá nhân có giá trị ròng cao, các tổ chức tài chính như thanh toán và lưu ký, quỹ phòng hộ, quản lý tài sản và quỹ hưu trí, v.v. Các tài sản có thể giao dịch chỉ bao gồm những tài sản phổ biến nhất, bao gồm BTC, ETH, BCH, LTC, XMR, DASH, ETC, ZEC, v.v.

Đánh giá từ dữ liệu trong báo cáo tài chính quý 4, kinh doanh thương mại là hoạt động kinh doanh có lợi nhuận cốt lõi của Galaxy Digital. Thu nhập ròng hàng năm đã vượt quá 50 triệu đô la Mỹ, con số này cũng là thu nhập ròng gần gấp 3 lần so với doanh nghiệp đứng thứ hai.

Galaxy Digital được đề cập trong báo cáo tài chính , doanh nghiệp đã tiếp tục tăng số lượng đối tác trong hai quý liên tiếp và mặc dù tổng khối lượng giao dịch giao ngay không cần kê đơn (OTC) giảm trong quý 4, doanh nghiệp đã cố gắng tăng thị phần và vượt trội so với tổng thể chợ.

Doanh nghiệp giao dịch của Galaxy Digital trực tiếp đóng vai trò là đối tác của các nhà giao dịch nên thu nhập của doanh nghiệp này không hoàn toàn liên quan đến khối lượng giao dịch. Hơn nữa, họ không tính phí giao dịch mà giao dịch riêng với người mua và người bán,Kiếm được sự khác biệt. Vì vậy, lợi nhuận gắn liền với các chiến lược họ thực hiện, đồng thời số lượng và chất lượng của các đối tác là nền tảng cho hoạt động kinh doanh thương mại. Khi Galaxy Digital tiếp tục tăng số lượng đối tác trong những quý gần đây, tính thanh khoản dần được cải thiện và năng lực của chiến lược cũng sẽ tăng lên.

Những người đóng góp lớn nhất vào doanh thu giao dịch trong suốt năm 2019 đến từ Bitcoin (51,8 triệu USD), Ethereum (16,9 triệu USD) và Ripple (11,3 triệu USD). Thu nhập ròng tích lũy trong năm như sau:

Vì cuối quý 2 năm 2019 là thời điểm giá Bitcoin đạt đỉnh và giá Bitcoin cao nhất năm ngoái là 13.000 USD cũng nằm trong quý 2, Galaxy Digital đã bán giá trong quý 2. Thu nhập ròng từ việc bán Bitcoin, Ripple và Ethereum là hàng trăm triệu đô la.

Giá Bitcoin sau đó trong Quý 3 giảm nhẹ Việc điều chỉnh giảm cũng khiến tài sản do Galaxy Digital nắm giữ giảm đi rất nhiều và khoản lỗ chủ yếu đến từ Bitcoin (lỗ 21,1 triệu USD), Ripple (lỗ 8,1 triệu USD) và Ethereum (7,1 triệu USD).

Có thể thấy, hoạt động kinh doanh này có mối tương quan cao với xu hướng tình hình thị trường tổng thể, tuy nhiên tình hình thị trường là biến động khó lường nên Galaxy Digital chỉ có thể khám phá thêm Các thợ mỏ, quỹ phòng hộ, văn phòng gia đình hoặc các cá nhân có giá trị ròng cao đóng vai trò là đối tác, tăng tính thanh khoản và khối lượng giao dịch, đồng thời mong chờ một thị trường tăng trưởng sớm.

Đầu tư chính

Hoạt động kinh doanh đầu tư độc quyền của Galaxy Digital tập trung vào việc cung cấp các cơ hội đầu tư chiến lược và dài hạn cho các công ty trong hệ sinh thái. vốn , bao gồm các dự án tiền điện tử lớn hay nhỏ, ICO, tiền ICO, vốn mạo hiểm giai đoạn đầu hoặc giai đoạn cuối, vốn cổ phần tăng trưởng, vốn cổ phần tư nhân và các hình thức cho vay có bảo đảm, không có bảo đảm và có cấu trúc khác nhau.

Đầu tư độc quyền có nghĩa là Galaxy Digital sử dụng nguồn vốn của mình để đầu tư, thay vì sử dụng nguồn vốn huy động được để đầu tư dưới hình thức quỹ. , do đó không có cần gọi nó là "quỹ", và đương nhiên không cần phải phân phối thu nhập cuối cùng cho các nhà đồng đầu tư khác. Ngoài ra, để đầu tư tốt hơn vào toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, Galaxy Digital cũng đầu tư trực tiếp vào các quỹ tiền điện tử và tổ chức đầu tư khác để thực hiện nhiều dự án, phân khu và giai đoạn đầu tư chất lượng cao hơn.

Loại tài sản trong đó Galaxy Digital đầu tư, Bao gồm nhiều loại khác nhau như vốn chủ sở hữu, công ty hợp danh hữu hạn hoặc vốn cổ phần trách nhiệm hữu hạn, trái phiếu chuyển đổi, tiền điện tử, v.v. Đầu tư vốn cổ phần chủ yếu đầu tư trực tiếp vào các công ty hoặc dự án, trong khi công ty hợp danh hữu hạn hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn chủ yếu đầu tư vào quỹ , Tiền điện tử là khoản đầu tư vào thị trường thứ cấp vào mã thông báo và các khoản khác bao gồm Pre-ICO hoặc trái phiếu chuyển đổi cũng là khoản đầu tư trực tiếp vào các công ty.

Tính đến quý 4 năm 2019, tỷ lệ các loại tài sản do doanh nghiệp đầu tư nắm giữ:

Hãy để quỹ bên thứ ba quản lý quỹ: thua lỗ tổng thể, nhưng vẫn còn hy vọng

Galaxy Digital đầu tư trực tiếp vào 6 quỹ hợp tác hữu hạn và một tổ chức đầu tư cổ phần. Về việc tại sao không trực tiếp đầu tư mà chuyển giao cho các quỹ đầu tư mạo hiểm khác quản lý, nguyên nhân có thể là do sự khác biệt về giai đoạn, phân khu của dự án đầu tư, tất nhiên cũng có thể do Galaxy Digital tin tưởng vào tính chuyên nghiệp. Rốt cuộc, họ đã gia nhập ngành sớm hơn và đạt được rất nhiều danh tiếng.

Galaxy Digital cũng chọn các quỹ đầu tư nổi tiếng và có uy tín trong ngành để thu được nhiều lợi nhuận tiềm năng lâu dài hơn. 7 mục tiêu đầu tư này là:

1. Quỹ ICO Pantera (Pantera Quỹ ICO)

2. Pantera No . Quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn I (Quỹ đầu tư mạo hiểm Pantera)

3. Pantera Venture Fund II Blockchain 

4. Capital Fund IV (Blockchain Capital IV)

5 .Quỹ đầu tư mạo hiểm sinh thái Galaxy EOS (Galaxy EOS Quỹ VC)

6. Quỹ đầu tư Mt Gox (Quỹ đầu tư Mt Gox)

7. Nhóm tài sản tiền điện tử

Pantera  Được thành lập vào năm 2013, đây là một trong những quỹ đầu tư sớm nhất trong ngành tập trung vào công nghệ blockchain, có nhiều loại quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ thụ động. Theo Galaxy Digital, giai đoạn đầu tiên quỹ Pantera đầu tư vào các dự án tài sản kỹ thuật số và blockchain giai đoạn đầu, giai đoạn thứ hai đầu tư vào cơ sở hạ tầng liên quan đến tiền kỹ thuật số và quỹ IC0 chỉ đầu tư vào các dự án ở giai đoạn IC0.

Quỹ ICO của Pantera là Galaxy Khoản lỗ lớn nhất hiện tại của Digital là khoản đầu tư 17 triệu USD, hiện trị giá chỉ hơn 2 triệu USD, với tài sản giảm hơn 86%. Trên thực tế, ngay từ cuối năm 2018, Galaxy Digital đã phải gánh chịu khoản lỗ lớn khi đầu tư vào quỹ Pantera ICO, giảm từ 17 triệu vào đầu năm xuống còn hơn 3 triệu đô la Mỹ.

Điều này cũng có thể giải thích lý do tại sao bản thân Galaxy Digital không tham gia đầu tư ICO: Thứ nhất, quỹ của Pantera đã tài trợ cho nhiều các dự án ngôi sao cho họ, chẳng hạn như 0x , Cosmos, Filecoin, Polkadot, v.v.; thứ hai, bong bóng ICO và các tổn thất liên quan đã được phản ánh vào đầu năm 2018; thứ ba, điểm nóng ICO đã qua và hiện chỉ còn một số dự án vẫn đang tài trợ theo cách tương tự. Hai quỹ Pantera còn lại lỗ lần lượt là 11% và lãi 18%, nhưng so sánh nhỏ hơn và không thể bù đắp khoản lỗ hàng chục triệu đô la của quỹ IC0.

Tuy nhiên, tình hình không tệ như người ta tưởng. Một số dự án trong quỹ ICO Pantera vẫn chưa được đưa vào lưu thông, chẳng hạn như các dự án ngôi sao Filecoin và Wave Card Polkadot, nếu hai dự án sao này có thể được triển khai theo kế hoạch trong năm nay, thì token của chúng có thể mang lại lợi nhuận tốt.

Blockchain Capital  được thành lập vào năm 2013 và hiện đang đầu tư vào hơn 80 công ty với quy mô quản lý tài sảntrên 300 triệu USD , đã phát hành 4 quỹ và quỹ thứ năm hiện đang huy động vốn. Galaxy Digital đang tham gia giai đoạn 4 của quỹ và tính đến nay đã đầu tư hơn 2 triệu USD, tính đến cuối quý 4 năm 2019, quỹ này đã lãi khoảng 25%.

Đối với Quỹ Galaxy EOS VC được đề cập ở trên, đã được chuyển thành khoản đầu tư vào ngành giải trí tương tác, Galaxy Digital là người quản lý quỹ ( thuộc ngành nghề quản lý tài sản) và là nhà đầu tư vào quỹ (thuộc ngành nghề tự doanh đầu tư). Đối với một quỹ đầu tư có tổng quy mô  325 triệu, Galaxy Digital hiện đã đầu tư hơn 9 triệu đô la Mỹ và lỗ nhẹ tính đến thời điểm hiện tại. cuối quý 4 năm 2019 khoảng 13%.

Quỹ đầu tư Mt Gox Khác hoàn toàn với các quỹ khác, quỹ này được thành lập để mua tài sản được thanh toán trên nền tảng giao dịch Mt. Gox. Chưa có nhiều thông tin chi tiết về quỹ được tiết lộ, nhưng Galaxy Digital đã đầu tư  $500.000. Mt.Gox từng là sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới, sau đó tuyên bố phá sản do mất tài sản vào năm 2014, sau đó một lượng tài sản nhất định đã được thu hồi nên cần phải thông qua thủ tục pháp lý để phân chia tài sản cho các chủ nợ. .

Fortress Investment, câu lạc bộ cũ của Tập đoàn đầu tư Michael Novogratz Fortress cũng đã tích cực tham gia mua tài sản của Mt. Gox sau khi nó phá sản. Theo Bloomberg, gần đây họ đã gửi một email đến những con nợ của vụ việc với hy vọng $1.300 để mua số Bitcoin này, vì vụ kiện có thể kéo dài từ 3 đến 5 năm và những rủi ro không chắc chắn khác cũng có thể phát sinh.

Cryptology Asset Group là một tổ chức đầu tư tập trung vào hệ sinh thái blockchain và tiền điện tử. Galaxy Digital đã đầu tư vào công ty này dưới dạng vốn chủ sở hữu. Đây cũng là dự án mang lại lợi nhuận đầu tư cao nhất cho Galaxy Digital. Galaxy Digital chỉ đầu tư 880.000 USD và giá trị vốn chủ sở hữu của công ty tính đến cuối quý 4 là gần 9 triệu USD, gấp hơn 10 lần số tiền đầu tư.

Cryptology có trụ sở tại Malta và tập trung đầu tư vào tài sản, công ty tiền điện tử và cung cấp dịch vụ tư vấn kinh doanh. Công ty được thành lập bởi văn phòng gia đình Apeiron Investment Group của Christian Angermayer, với mục tiêu trở thành người nắm giữ tài sản tiền điện tử hàng đầu Châu Âu. Christian Angermayer và Michael Novogratz là thành viên ban cố vấn của Cryptology.

Theo trang web chính thức của Cryptology , khoản đầu tư hiện tại Danh mục đầu tư bao gồm Block.one, cơ sở hạ tầng khai thác Bitcoin và điện toán hiệu suất cao Dữ liệu phía Bắc, giải pháp quản lý tài sản Iconic Holding, dữ liệu địa lý và nền tảng dịch vụ cloudeo, dịch vụ dữ liệu địa lý phi tập trung ceven, nền tảng giao dịch xã hội tiền điện tử nextmarkets.

Nhìn chung, bảy khoản đầu tư mà Galaxy Digital bàn giao cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp khác vẫn thua lỗ (lỗ khoảng 20%). Khoản đầu tư gần USD 8 triệu tiền lãi, không thể bù đắp khoản lỗ khổng lồ 15 triệu đô la Mỹ mà quỹ Pantera ICO phải gánh chịu. Tuy nhiên, chúng tôi hy vọng rằng đây cũng chỉ là một tổn thất tạm thời. Khi mạng chính của các dự án như Filecoin và Polkadot trong dự án quỹ Pantera ICO được ra mắt và các token được lưu hành, có thể có cơ hội quay trở lại.

Đầu tư trực tiếp vào các dự án và tiền điện tử

Ngoài việc sử dụng vốn của chính mình để đầu tư vào các quỹ, phần lớn quỹ của Galaxy Digital còn được đầu tư trực tiếp vào các công ty mục tiêu dưới dạng vốn chủ sở hữu, cũng như một số lượng nhỏ các hình thức đầu tư khác, chẳng hạn như Tiền điện tử, v.v.

Dựa trên dữ liệu được tiết lộ, Galaxy Digital đã đầu tư vào 25 công ty và tổng số tiền đầu tư trung bình vào một dự án là hơn 5 triệu USD. Quy mô của giao dịch này có nghĩa là họ ít tập trung hơn vào các dự án giai đoạn đầu. Theo dữ liệu đầu tư của từng khoản đầu tư, họ thực sự tập trung nhiều hơn vào Giai đoạn vòng hoặc muộn hơn, 40% các công ty có số tiền đầu tư vượt quá 5 triệu RMB. Mặt khác, 25% dự án có mức đầu tư dưới 1 triệu USD và đáng lẽ phải ở giai đoạn đầu.

Bí mật không thể nói ra với Block.one (EOS)

Galaxy Digital đã hỗ trợ đầy đủ Block.one và dự án blockchain EOS của nó, không chỉ cung cấp cho Block.one Tiền mặt kinh doanh quỹ quản lý, nắm giữ cổ phần trong Block.one, thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm sinh thái EOS và cũng đầu tư trực tiếp vào mã thông báo gốc trong chuỗi khối EOS. Nhưng vào cuối  2019, chúng tôi nhận thấy Galaxy Digital gần như đã rút hết tiền và Quỹ sinh thái EOS do chúng tôi cùng thành lập cũng đã được chuyển đổi.

Tất nhiên Block.one cũng đã mang lại lợi nhuận khổng lồ cho Galaxy Digital. Khoản lợi nhuận thực tế lớn nhất từ trước đến nay từ khoản đầu tư vốn cổ phần đến từ việc bán cổ phần của Block.one. Việc họ rời khỏi Block.one một phần vào năm 2019 đã tạo ra gần  ;40 triệu đô la về lợi nhuận, đóng góp vào gần như toàn bộ thu nhập của doanh nghiệp trong cả năm và hiện nắm giữ cổ phần khoảng 10 triệu USD.

Trong lĩnh vực quản lý tài sản của Galaxy Digital Online, quỹ quản lý tiền mặt cung cấp cho Block.one đã được thanh lý vào cuối tháng 8 năm 2019. Một trong những nguồn vốn lớn nhất cho quỹ là Block.one. Quỹ đầu tư mạo hiểm sinh thái EOS với quy mô lên tới 325 triệu USD được ra mắt với sự hợp tác của Block.one, tuy nhiên sau hơn một năm hoạt động, bản thân Galaxy Digital mới chỉ đầu tư hơn 9 triệu đô la Mỹ và hiện đang vẫn chìm trong sắc đỏ (khoảng 13%). Và như đã đề cập ở trên, trên thực tế, Quỹ đầu tư mạo hiểm hệ sinh thái EOS hiếm khi đầu tư vào hệ sinh thái EOS kể từ khi thành lập mà chủ yếu được sử dụng để đầu tư vào ngành giải trí, tương tác và chơi game.

Galaxy Digital thậm chí đã bán hết tất cả token EOS của mình tại vào cuối quý 3 năm 2019. Tổng giá trị thị trường của việc nắm giữ mã thông báo EOS của họ đạt đỉnh điểm vào quý 3 năm 2018, vào khoảng 16 triệu đô la. Đánh giá dựa trên giá của EOS trên thị trường thứ cấp và dữ liệu vị thế được Galaxy Digital tiết lộ trong mỗi quý, mua thấp và bán cao span>Chiến lược này cũng mang lại rất nhiều lợi ích cho Galaxy Digital.

Mặc dù cả hai bên đều tuyên bố rằng việc bán cổ phần là do việc Block.one liên tục mua lại cổ phiếu, nhưng dựa trên các hoạt động trên, có lý do để tin rằng Galaxy Digital có thể dần dần thoái vốn Hoạt động kinh doanh với Block.one.

Trực tiếp Đầu tư vào tiền điện tử: WAX tồi tệ nhất và FTX hy vọng mới

Không còn nghi ngờ gì nữa, Galaxy Digital sẽ đầu tư dài hạn vào Bitcoin và Ethereum , họ không chỉ có vốn hóa thị trường cao, uy tín cao mà còn có lợi thế về tính thanh khoản. Đối với Ripple (XRP), luôn đứng thứ ba trong danh sách giá trị thị trường tiền điện tử, họ không đầu tư trực tiếp vào thị trường thứ cấp mà đầu tư vào vốn chủ sở hữu của Công ty Ripple và hiện nắm giữ giá trị hơn 29 triệu USD và chưa rút tiền, đó có thể là lý do khiến họ không nắm giữ XRP.

Galaxy Digital cũng đã cố gắng đầu tư vào một số token khác trong hai năm qua. Ngoài EOS, còn có WAX, BlockV, Monero và FTX. Tuy nhiên, Galaxy Digital không tiết lộ tất cả các token mà họ đã đầu tư vào, chỉ những token có tổng giá trị cao hơn.

BlockV nắm giữ 17 triệu USD khi Galaxy Digital lần đầu tiên tiết lộ dữ liệu vị trí của mình. Sau đó, nó không bao giờ xuất hiện trong dữ liệu vị trí. Điều này có thể là do một phần của nó đã bị bán hết hoặc giá trị có thể quá thấp. Theo trang web CoinMarketCap hiện tại, hiện chỉ có một dự án có tên "BLOCKv" và token VEE của nó đã giảm từ mức cao lịch sử vào ngày 7 tháng 1 năm 2018 .Giảm 99%.

Thị trường giao dịch hàng hóa ảo WAX  là nơi tồi tệ nhất để Galaxy Digital đầu tư bằng tiền kỹ thuật số Một lần, khoản đầu tư ban đầu khoảng 50 triệu đô la Mỹ có giá trị chưa đến 2 triệu tính đến quý 3. Hầu như tất cả số tiền đó đều bị lãng phí và WAX đã không xuất hiện kể từ đó, trong dữ liệu vị thế của Q4, có thể nó đã bị bán hết.

WAX là một dự án có tính tùy biến cao dựa trên EOS. Đây có thể là một trong những lý do khiến Galaxy Digital chọn đặt cược lớn vào đầu năm 2018. Lượng WAX mà Galaxy Digital nắm giữ trước đây chiếm khoảng 6% nguồn cung lưu hành. Nhưng kết quả của khoản đầu tư này quá bi thảm, 40 triệu USD kiếm được từ việc đầu tư vào vốn cổ phần của Block.one không đủ để bù đắp khoản lỗ của dự án.

Dự án bảo mậtMonero (Monero) đã xuất hiện một lần trong dữ liệu nắm giữ của Galaxy Digital vào quý 4 năm 2018, với dưới 3 triệu USD được nắm giữ, một XMR duy nhất có giá 46 USD. Đánh giá theo giá trên CoinMarketCap, có rất ít khoảng thời gian trong năm 2019 khi Monero ở dưới 46 USD và Galaxy Digital có thể đã rút tiền và kiếm được lợi nhuận.

Cái cuối cùng là tiền tệ nền tảng của nền tảng giao dịch phái sinh FTX . Khi dữ liệu vị trí được tiết lộ lần đầu tiên vào quý 3 năm 2019, Galaxy Đầu tư kỹ thuật số 1,23 triệu USD sẽ tăng gần gấp đôi lên 2,23 triệu USD. Nền tảng giao dịch FTX, được ươm tạo bởi nhà cung cấp thanh khoản Alameda Research, là một ngôi sao đang lên trong lĩnh vực này, nhận được 8 triệu đô la tài trợ hạt giống vào tháng 8 năm 2019 Sau một vòng về tài chính, nó đã nhận được khoản đầu tư chiến lược từ Binance vào cuối năm. Nền tảng giao dịch này rất ấn tượng trong việc phát triển các sản phẩm phái sinh sáng tạo độc quyền, chẳng hạn như ra mắt các hợp đồng biến động có thể giao dịch, mã thông báo đòn bẩy, hợp đồng chỉ số, v.v., đồng thời cũng đã phát triển TRUMP , một hợp đồng tương lai mã hóa những dự đoán tái đắc cử của Trump cho cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ và ra mắt Chỉ số Dragon, tiêu chuẩn cho các chuỗi công cộng của Trung Quốc.

Ngoài ra, kể từ In the quý 4, Ethereum đã biến mất khỏi danh sách vị trí của Galaxy Digital, được thay thế bằng  Tether  và USDC, tổng cộng khoảng  6 triệu đô la Mỹ. Báo cáo tài chính không nêu rõ lý do nắm giữ 2 stablecoin này, có thể chúng là tài sản bị bỏ lại khi rút tiền mặt ra các loại tiền điện tử khác trên nền tảng giao dịch.

Toàn cảnh danh mục đầu tư

Theo dữ liệu được tiết lộ trong báo cáo tài chính, tổng cộng 25 công ty đã nhận được đầu tư trực tiếp từ Galaxy Digital . Chủ yếu đầu tư theo hình thức vốn sở hữu, phần lớn có thể chia làm 2 loại là theo định hướng công nghệ (chiếm 52%) và định hướng tài chính (40%) và 8% dự án khác không thuộc hai loại này.

Các công ty định hướng công nghệ bao gồm công nghệ chuỗi khối, khai thác mỏ, công nghệ bảo mật, bảo mật, dữ liệu, điện toán đám mây và các lĩnh vực khác, hầu hết đều xoay quanh công nghệ chuỗi khối và hệ sinh thái tiền điện tửPhát triển công nghệ công ty. Các công ty định hướng tài chính bao gồm dịch vụ lưu ký quỹ, dịch vụ cho vay, ngân hàng, giao dịch, nhà môi giới và cơ sở hạ tầng tài chính có liên quan khác.

Chúng tôi tóm tắt dựa trên những dữ liệu công khai này Sau này, người ta phát hiện ra rằng các dự án công nghệ hiện mang lại lợi nhuận cho Galaxy Digital cao hơn các dự án tài chính, thậm chí sau này còn thua lỗ.

Dữ liệu chi tiết như sau:

◆   Có 13 dự án công nghệ và tổng số tiền đầu tư trung bình vào mỗi công ty là 5,3 triệu đô la Mỹ (không bao gồm phần đã thực hiện); sau khi tổng hợp 8 dự án có mức định giá mới nhất, người ta thấy rằng tổng lợi tức đầu tư hiện tại của các dự án công nghệ là gần 0%; ngoài ra, nếu Khối được rút tiền mặt trong đợt thứ hai đã bao gồm một phần tư. Sau một lần sở hữu cổ phần, tỷ lệ hoàn vốn sẽ lên tới 40%;

◆   Có 10 dự án tài chính và tổng số tiền đầu tư trung bình vào mỗi công ty là  5,87 triệu đô la Mỹ (không bao gồm phần đã thực hiện); sau khi tổng hợp 9 dự án có mức định giá mới nhất, người ta thấy rằng tổng lợi tức đầu tư hiện tại của các dự án tài chính là -15%, và tổn thất chủ yếu đến từ Xapo.

Công nghệ

Nếu chia nhỏ hơn nữa, các dự án kỹ thuật cũng có thể được chia thành các loại sau:

◆  Công nghệ chuỗi khối: Ripple, Block.one 

◆  Khai thác tiền điện tử: Bitfury, Hut 8 Mining Corp 

◆  Sản phẩm cấp doanh nghiệp: Symbiont, Flipside Crypto 

◆  Bảo mật: Fireblocks, Ciphertrace

◆  Stake Nhà cung cấp dịch vụ nút: Bison Trails 

◆  Dữ liệu/Phân tích: Springcoin, Nammu21 

◆  Tính toán phân quyền: Không tiết lộ

◆  Công nghệ bảo mật: NuCypher

Hầu hết những thay đổi về định giá dự án đều nhỏ và những thay đổi về định giá của hai dự án rất đáng được quan tâm.

NuCypher  là một dự án tập trung vào các giao thức bảo mật. Nó vẫn đang được phát triển tích cực và chưa được ra mắt chính thức. Galaxy Digital đã đầu tư vào vòng Pre-IC0 của NuCypher vào cuối năm 2017 và do định giá của NuCypher đã tăng đáng kể trong vòng gần đây nhất nên nó cũng giúp Galaxy Digital đạt được lợi nhuận gần 10 lần, với khoản đầu tư 500.000 USD hiện có giá trị gần  5 triệu.

Một trong những công ty khai thác mỏ lớn nhất Canada Hut 8 Mining Corp  và nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng blockchain Bitfury là đối tác. Cả hai cũng đã được Galaxy Digital đầu tư . Khoản đầu tư 9 triệu USD của Galaxy Digital vào Bitfury vẫn không thay đổi, trong khi khoản đầu tư 13 triệu USD vào Hut 8 Mining Corpđã giảm 70% xuống còn 3,7 triệu USD.

Hut 8 Mining Corp là một công ty niêm yết ở Canada. Theo giá cổ phiếu, công ty này đã trải qua đợt giảm giá một nửa vào quý 4 năm ngoái. Hãy nhớ lại rằng vào tháng 11 năm ngoái, Hut 8 Mining Corp đã hoàn thành một vòng tài trợ nợ mới với tổng trị giá 15 triệu USD, thay vì tài trợ bằng vốn cổ phần, do đó kết quả kinh doanh của công ty cũng được phản ánh qua giá cổ phiếu.

Hut 8 Mining Corp trong thời gian gần đây Trong cuộc gọi hội nghị, có những lo ngại rằng dịch COVID-19 sẽ ảnh hưởng đến lịch trình vận chuyển của các nhà cung cấp máy khai thác, điều này có thể ảnh hưởng thêm đến hiệu quả kinh doanh của Hut 8 Mining Corp. Tính đến cuối tháng 3, giá cổ phiếu của nó tiếp tục giảm, điều này sẽ có tác động tiêu cực lâu dài hơn đến lợi nhuận đầu tư của Galaxy Digital.

Tài chính

Nếu chia nhỏ hơn nữa, các dự án tài chính cũng có thể được chia thành các loại sau:

◆  Cho vay: BlockFi, Drawbridge Lending LLC 

◆  Lưu trữ: Bitgo, Xapo 

◆  Ngân hàng: Silvergate  ;

◆  Giao dịch: Bakkt, AlphaPoint, Tagomi, Mercantile Global Holdings 

◆  Tài chính: Templum

Nền tảng giao dịch và cho vay tiền điện tử BlockFi đã nhận được khoản đầu tư của Galaxy Digital 4,4 triệu USD, gần như gấp đôi lên gần 8 triệu USD tính đến cuối quý 4 năm 2019. Vào tháng 2 năm nay, BlockFi đã tiến hành một khoản tài trợ khác, nhận được 30 triệu USD từ Valar Ventures, một công ty con của Peter Thiel, người đồng sáng lập Paypal. Các nhà đầu tư khác bao gồm Morgan Creek Digital, Avon Ventures và Winklevoss Capital, và một trong những nhà đầu tư vào vòng A. One Galaxy Digital không tham gia vào vòng đầu tư này. Sau đợt tài trợ này, định giá của BlockFi sẽ trải qua một số thay đổi, điều này có thể được phản ánh trong báo cáo tài chính quý đầu tiên năm nay.

Định giá của Galaxy Digital đã giảm kể từ khi đầu tư vào công ty quản lý tiền điện tử Xapo vào đầu năm 2018 cho đến quý 4 năm 2019, khi số tiền đầu tư 13,8 triệu USD ban đầu giảm 68% tới 4,4 triệu USD. Trước đó, vào tháng 8 năm 2019, dịch vụ lưu ký  Coinbase Custody  của nền tảng giao dịch Coinbase đã hoàn tất việc mua lại doanh nghiệp tổ chức Xapo. Điều này có thể là một trong những nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến sự thay đổi định giá của Xapo.

Hoạt động kinh doanh của AlphaPoint  bao gồm nền tảng mã hóa tài sản và cung cấp bộ công nghệ nền tảng giao dịch hoàn chỉnh. Công ty này mua lại Galaxy Digital lần đầu tiên vào cuối thế kỷ thứ hai quý năm 2018 15 triệu đô la Mỹ đầu tư và sau đó vào cuối năm, Quỹ sinh thái EOS do Galaxy Digital quản lý cũng đã công bố khoản đầu tư vào AlphaPoint (con số chưa được tiết lộ), cũng có thể thấy chi nhánh đầu tư độc quyền của Galaxy Digital đã rút 7,5 triệu USD khoản đầu tư AlphaPoint của mình (vì lý do không được tiết lộ). Một phỏng đoán hợp lý là số tiền rút có thể được chuyển sang Quỹ sinh thái EOS. Nhưng 7,5 triệu đô la Mỹ còn lại cũng đã giảm, giảm 36% xuống còn 4,8 triệu đô la Mỹ và khoản đầu tư vào Quỹ sinh thái EOS đáng lẽ cũng phải giảm theo. , nhưng nhiều nhà đầu tư sẽ cùng nhau chịu lỗ.

Khác

Có hai dự án khác không thể được phân loại là công ty công nghệ và công nghệ mà là sự kết hợp giữa truyền thông, tổ chức nghiên cứu và nhà cung cấp dữ liệu Messari  và Member công ty chăm sóc sức khỏe dựa trên Parsley Health. Khoản đầu tư của Messari rất nhỏ (số tiền đầu tiên không được tiết lộ, tiếp theo là thêm 400.000 USD), nên không rõ định giá đã thay đổi như thế nào; trong khi định giá của Parsley Health vẫn chưa thay đổi, với tổng vốn đầu tư là 24 triệu USD.

Theo thông tin công khai hiện nay, Parsley Health là một công ty khởi nghiệp không có mối quan hệ trực tiếp hoặc gián tiếp với tiền điện tử và blockchain. Mô hình kinh doanh của công ty là tính phí hàng tháng cho các thành viên và cung cấp hướng dẫn về dinh dưỡng và lối sống. các chuyên gia. Không rõ tại sao Galaxy Digital lại đầu tư. Tuy nhiên, Galaxy Interactive (Quỹ đầu tư sinh thái EOS) cũng đã đầu tư vào GoQii, một nền tảng chăm sóc sức khỏe liên quan đến y tế.

Dịch vụ tư vấn

Dịch vụ tư vấn là doanh thu lớn nhất của Galaxy Digital Hoạt động kinh doanh đơn thuần, nhưng nó đã tham gia vào hai đợt IPO vào cuối năm 2019 khiến chúng tôi chú ý. Không chỉ có sự chênh lệch lớn giữa dịch vụ tư vấn và ba ngành kinh doanh còn lại về mặt doanh thu, mà còn có rất ít chi tiết đáng giải thích trong báo cáo tài chính.

Theo báo cáo, Galaxy Digital cung cấp Dịch vụ tư vấn đầy đủ, bao gồm nhưng không giới hạn tư vấn tổng thể doanh nghiệp, mua bán, sáp nhập doanh nghiệp, thông tin giao dịch, tái cấu trúc doanh nghiệp, tài chính, v.v. Ví dụ: trong các dịch vụ tư vấn liên quan đến vốn, Galaxy Digital cung cấp hỗ trợ tài chính toàn diện cho vòng đời, bao gồm phát hành riêng lẻ vốn cổ phần truyền thống và phát hành trái phiếu riêng lẻ.

Chi phí hoạt động của doanh nghiệp đã vượt quá  8 triệu USD vào năm 2019, trong khi doanh thu giảm xuống còn 400.000 USD. Để so sánh, mọi ngành kinh doanh khác đều có doanh thu hàng triệu đô la trở lên. Và năm 2018, tổng doanh thu của doanh nghiệp là gần 1 triệu USD.

Tuy nhiên, vào tháng 7 năm 2019, một công ty con của Galaxy Digital đã nhận được sự chấp thuận của Cơ quan quản lý ngành tài chính Hoa Kỳ (FINRA) để phát hành cổ phiếu, nợ hoặc chứng khoán doanh nghiệp khác của Hoa KỳNgười bảo lãnh. Vì giấy phép này, Galaxy Digital đã tham gia hai đợt IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng) vào quý 4 năm 2019.

Vào tháng 11 năm 2019, Galaxy Digital giữ chức vụ phó bảo lãnh chính cho "Ngân hàng thân thiện với tiền điện tử" Vụ IPO của Silvergate Bank  trên Chứng khoán New York Galaxy Digital cũng là nhà đầu tư vào Silvergate, công ty có giá cổ phiếu trị giá 7,34 triệu USD và trị giá gần 10 triệu USD tính đến cuối năm ngoái.

Cùng tháng đó, Galaxy Digital cũng từng là nhà sản xuất máy khai thác Bitcoin Canaan Technology là nhà sản xuất chung trong đợt IPO của Nasdaq. Tuy nhiên, báo cáo tài chính của Galaxy Digital không tiết lộ doanh thu được tạo ra từ hai hoạt động này nên chưa rõ tác động của các hoạt động đó đến ngành kinh doanh này.

Tóm tắt

Do xuất thân tốt hơn Phố Wall của người sáng lập nên khả năng vận hành vốn của Galaxy Digital là không cần bàn cãi. Tuy nhiên, từ những phân tích trên, vẫn chưa thể kết luận chiến lược đầu tư của Galaxy Digital vượt trội hơn nhiều so với các tổ chức đầu tư khác.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh thương mại của Galaxy Digital thay đổi theo sự biến động của thị trường tiền điện tử, trong khi hoạt động kinh doanh đầu tư đã đầu tư vào các loại vốn sở hữu Tăng gấp 10 lần Dự án cũng đầu tư vào "Zero Coin", chưa kể hai doanh nghiệp còn lại tiếp tục thua lỗ.

Tuy nhiên, Galaxy Digital vẫn đang nỗ lực để theo kịp thị trường, khám phá các mô hình kinh doanh mới (bảo lãnh phát hành cổ phiếu ra công chúng), chuyển đổi (thay đổi hướng của quỹ sinh thái EOS) ), sản phẩm (ra mắt quỹ Bitcoin), thị trường (tăng đối tác để mở rộng thị phần), tất cả đều được tối ưu hóa.

Mặc dù bài viết này đã được nghiên cứu cho gần hai năm Thông tin này mới chỉ được tổng hợp trong báo cáo tài chính, phần lớn là tổng hợp những số liệu và xu hướng rõ ràng, còn nhiều chi tiết chưa được tìm hiểu kỹ. Rất mong có thêm đồng nghiệp tiếp tục khám phá. Suy cho cùng, chỉ có một ngân hàng đầu tư niêm yết tập trung vào lĩnh vực tiền điện tử và kinh doanh toàn diện, chưa kể Galaxy Digital luôn được coi là ngân hàng công ty chuẩn mực trong toàn ngành.

Liên kết gốc: https://www.chainnews.com/articles/708255881926.htm

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia