Hiệu ứng giảm một nửa của BTC: Làm thế nào để tính nó vào giá?

Tiêu đề gốc: "Hiệu ứng giảm một nửa của BTC: Làm thế nào để tính nó vào giá?" 》

Nguồn gốc: Blue Fox Notes

Còn hơn 30 ngày nữa là Bitcoin halving, một thời khắc lịch sử đối với Bitcoin sắp diễn ra dần dần. Sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử vào giữa tháng 3 đã khiến mọi người có mọi lý do để đặt câu hỏi về hai điều sau:

Câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin và các đặc tính trú ẩn an toàn của nó

Hiệu ứng giảm một nửa của Bitcoin

Blue Fox Notes đã giải thích quan điểm của mình về "Bitcoin Digital Gold" trong bài viết trước (Bitcoin có phải là tài sản trú ẩn an toàn không?》), hôm nay Blue Fox Notes sẽ nói về câu hỏi thứ hai ở trên: Hiệu ứng halving Bitcoin.

Hiệu ứng giảm một nửa Bitcoin là gì? Nói một cách đơn giản, phần thưởng Bitcoin sẽ giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối, xảy ra khoảng 4 năm một lần. Đã có hai lần halving trong lịch sử vào năm 2012 và 2016. Tổng nguồn cung Bitcoin là 21 triệu và chiều cao khối cho đợt halving tiếp theo là 630.000, dự kiến vào khoảng ngày 14 tháng 5 năm 2020.

(vẫn còn cách xa halving 37 ngày, nguồn muabitcoinworldwide)

Tại thời điểm halving, phần thưởng khối sẽ giảm từ 12,5 btc xuống 6,25 btc, tương đương với mức giảm mạnh từ 54.000 btc ban đầu được thêm mỗi tháng xuống còn 27.000 btc được thêm mỗi tháng. Theo giá hiện tại của Bitcoin, áp lực bán sẽ giảm gần 200 triệu đô la Mỹ mỗi tháng, tức là áp lực bán ban đầu là 400 triệu đô la Mỹ sẽ trở thành áp lực bán chỉ 200 triệu đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là nguồn cung giảm đáng kể và miễn là nhu cầu vẫn giữ nguyên, điều đó có nghĩa là giá trị của Bitcoin sẽ tăng lên.

Dựa trên kỳ vọng này mà trên thị trường tiền điện tử, các bài viết về “hiệu ứng halving” của Bitcoin lần lượt xuất hiện cái khác, chúng lần lượt nổi lên và mọi người đều hy vọng rằng halving sẽ tăng năng lượng thị trường và dẫn đến tăng giá. Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh vào giữa tháng 3 khiến nhiều người thất vọng. Sự tàn ác của thị trường có thể thấy rõ, thị trường không bao giờ có một kết quả có thể đoán trước được “chắc chắn sẽ xảy ra như thế này”, nó giáng cho những người lạc quan một đòn chí mạng ngay lập tức và giáng cho những người dự báo một cái tát thật nặng vào mặt.

Vậy làm thế nào để thấy hiệu ứng halving của Bitcoin? Đó là “siêu hình” hay một “hiệu ứng” thực sự sẽ có tác động đáng kể đến thị trường? Có hai vấn đề thu hút sự chú ý nhất:

Liệu hiệu ứng halving Bitcoin có được tính đến hay không giá Bitcoin của tài khoản?
Tại sao biến động của Bitcoin luôn thất thường như vậy?

Hiệu ứng halving của Bitcoin đã được tính vào chưa? giá Bitcoin

Nhiều người tin rằng với sự xuất hiện của halving, việc halving sẽ có hiệu quả đã được định giá vào giá của Bitcoin. Vào giữa tháng 2, giá Bitcoin từng vượt quá 10.000 USD. Một số người tin rằng điều này cho thấy hiệu ứng halving đã được tính vào giá Bitcoin. Nhưng đợt lao dốc sau đó khiến giả thuyết được tính vào giá dường như đang gặp rắc rối, đặc biệt là cái gọi là giả thuyết thị trường hiệu quả, vốn tin rằng với sự xuất hiện của kỳ vọng halving Bitcoin, giá Bitcoin đã phản ánh xu hướng halving.

Nếu chúng ta nhìn vào lịch sử, quả thực có hiệu ứng giảm một nửa. Hiệu ứng giảm một nửa có kết quả khác nhau trên các thang thời gian khác nhau. Bởi vì cảm xúc của mọi người thường dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động giá ngắn hạn nên rất khó để xem hiệu ứng halving của Bitcoin ở quy mô thời gian dài hơn, dẫn đến nhiều tranh cãi khác nhau.

Đánh giá từ đợt halving năm 2016, theo thống kê của CMC, Bitcoin đã giảm một nửa vào ngày 9 tháng 7 năm 2016. Giá ngày hôm đó là $666,52. Một năm trước khi halving, xu hướng chung của Bitcoin là tăng lên, tất nhiên trong giai đoạn này có những biến động liên tục, đó cũng là quy luật của Bitcoin. Mặc dù vậy, trước khi giảm một nửa, hiệu ứng giảm một nửa đã hơi nổi bật. Khoảng một tháng rưỡi trước khi giảm một nửa, đã có một sự gia tăng đáng kể và sự sụt giảm sau đó, sau đó là khoảng thời gian ổn định kéo dài hơn bốn tháng.

Sự gia tăng rõ rệt này kéo dài gần một tháng, bắt đầu từ khoảng ngày 20 đến ngày 6 tháng 5 năm 2016 Kết thúc vào ngày 17 tháng 1. Giá của nó đã tăng từ 438,72 USD lên 763,78 USD, mức tăng giá hơn 70% trong vòng chưa đầy một tháng. Tuy nhiên, hơn nửa tháng trước khi giảm một nửa vào ngày 9 tháng 7 năm 2016, giá đã điều chỉnh giảm xuống còn 666,52 USD. Mặc dù vậy, nó vẫn tăng hơn 50% so với một tháng trước. Tuy nhiên, sau khi giảm một nửa, Bitcoin đã ở trạng thái tương đối ổn định và tăng chậm và không vượt qua mức cao trước đó là 763,78 USD. Phải đến cuối năm 2016, 5 tháng sau, nó mới bắt đầu đột phá lên mức cao nhất. mức cao mới là 1.000 USD. Đánh giá từ quỹ đạo lịch sử sau đợt halving này, thị trường Bitcoin bắt đầu bước vào thị trường tăng giá sau halving và sẽ mất gần một năm rưỡi để đạt đến đỉnh cao của thị trường tăng giá.

Do đó, nếu nhìn từ quy mô thời gian lớn hơn, đợt halving năm 2016 là sự khởi đầu của thị trường tăng giá năm 2017. Đã có một sự gia tăng nhỏ trong gần một tháng trước ngày halving, nhưng trong toàn bộ khuôn khổ thị trường tăng giá hơn một năm, đây chỉ có thể được coi là một tình tiết nhỏ.

Nói cách khác, xét từ đợt halving năm 2016, việc tính toán giá thực sự của hiệu ứng halving Bitcoin. Mục nhập không phải là vấn đề hai tháng, nhưng có thể mất hơn một năm. Một trong những lý do quan trọng nhất đằng sau điều này là nguồn cung Bitcoin trên thị trường giảm mạnh, nhưng nó không được phản ánh ngay lập tức vào giá Bitcoin và tác động cơ bản của nó lên thị trường sẽ phải mất hơn một năm mới thực sự được tiêu hóa.

Tất nhiên, hiệu ứng halving năm 2016 không phải là lần đầu tiên. Lần đầu tiên là sự kiện giảm một nửa vào ngày 28 tháng 11 năm 2012. Có sự gia tăng trước khi halving nhưng mức tăng không rõ ràng lắm, sau halving nó đi ngang trong khoảng 5 tháng, một phần giống với năm 2016. Sau đó, nó bắt đầu tăng đáng kể. đỉnh cao của thị trường giá lên rất ngắn, năm 2016 phải mất hơn một năm mới đạt đến đỉnh cao. (Đối với đợt halving năm 2016, do cơ sở giá lớn nên phải mất khoảng một năm rưỡi để đạt đến đỉnh cao của thị trường giá lên.) Giả sử theo logic này, đợt halving năm 2020 có thể mất nhiều thời gian hơn để toàn bộ thị trường đạt được Nếu phải mất hai năm, thì điều này có nghĩa là chu kỳ đi lên bắt đầu vào tháng 5 năm 2020 có thể không bắt đầu cho thấy sự cải thiện đáng kể cho đến cuối năm 2020 và có thể đạt mức cao mới vào năm 2021 và 2022.

Một năm trước đợt halving đầu tiên vào ngày 28 tháng 11 năm 2012, giá Bitcoin đã tăng hơn 300%. Tuy nhiên, nó đã không đạt được mức cao mới trước đó và tăng hơn 1.000% một năm sau khi giảm một nửa, hoàn thành bước nhảy giá lớn nhất trong lịch sử Bitcoin, từ Bitcoin ở mức 10 đô la Mỹ đến Bitcoin ở mức 1.000 đô la Mỹ. . Một năm trước khi giảm một nửa lần thứ hai vào ngày 9 tháng 7 năm 2016, Bitcoin đã tăng khoảng 100% và một năm sau khi giảm một nửa, nó đã tăng hơn 280%.

Tất nhiên, môi trường thị trường và các yếu tố mà mỗi đợt halving phải đối mặt là khác nhau. Từ quan điểm của Blue Fox Notes, sự thay đổi này chắc chắn sẽ không diễn ra theo “kịch bản” đã được dự đoán trước, mọi dự đoán vốn dĩ đều rất mơ hồ. Vì vậy, chúng tôi không thể đưa ra dự đoán dựa trên kịch bản lịch sử và phải điều chỉnh quan điểm của mình bất cứ lúc nào dựa trên những thay đổi của thị trường.

Tóm lại, xét theo quy mô thời gian một năm, do xu hướng tăng chung của Bitcoin, bất kể nó thế nào Trước và sau halving, xu hướng chung là đi lên. Từ quan sát của Blue Fox Notes, dù vậy, dựa trên dữ liệu lịch sử vẫn có thể nhận thấy hai đặc điểm:

1. Hiệu ứng giảm một nửa của Bitcoin chủ yếu được bộc lộ dần dần sau khi giảm một nửa, thay vì nhận ra trước khi giảm một nửa. Bất kể là lần đầu tiên hay lần thứ hai, mức tăng giá sau khi giảm một nửa Bitcoin đều vượt quá mức tăng giá trước khi giảm một nửa.

2. Phải mất nhiều thời gian hơn để tiêu hóa hiệu ứng halving Bitcoin. Halving đầu tiên mất một năm. Mới đạt được hàng đầu, hơn 1.000 đô la. Lần thứ hai, phải mất một năm rưỡi mới đạt mức đỉnh gần 20.000 USD. Còn về việc giảm một nửa thứ ba thì sao? Chuyện gì sẽ xảy ra?

Tại sao biến động của Bitcoin lại thất thường như vậy?

Bitcoin vẫn ở mức trên 10.000 USD vào giữa tháng 2 năm nay, nhưng đến giữa tháng 3 thì nó đã lên tới 5.000 USD. Đúng vậy, nó đã giảm 50% trong một tháng. Có thể sự biến động của nó trông rất lớn, nhưng đây là thị trường tiền điện tử và không có gì lạ khi những điều như thế này xảy ra nhiều lần trong lịch sử.

Làm thế nào để hiểu được sự biến động của Bitcoin? Với sự biến động lớn như vậy, tại sao người ta vẫn gọi nó là “vàng kỹ thuật số”?

Chắc chắn có nhiều hơn một hoặc hai yếu tố gây ra sự biến động của thị trường Bitcoin. Có các yếu tố môi trường kinh tế vĩ mô, Các yếu tố do thuộc tính của Bitcoin bao gồm các nhà đầu cơ thao túng thị trường và các yếu tố như cấu trúc không hoàn hảo của thị trường tiền điện tử. Các yếu tố chính gây ra biến động của nó trong từng giai đoạn có thể không hoàn toàn giống nhau, có khi một trong các yếu tố chiếm ưu thế, có khi lại do nhiều yếu tố chi phối cùng một lúc.

Ví dụ: thiên nga đen vào giữa tháng 2 có liên quan đến môi trường kinh tế chung như dịch bệnh bùng phát và cạnh tranh giá dầu thô và cũng liên quan đến tiền điện tử liên quan đến cấu trúc tổng thể của thị trường. Môi trường kinh tế lúc đó đã dẫn đến cuộc khủng hoảng thanh khoản trên toàn thế giới và cả Bitcoin và vàng đều không thể tránh khỏi bị liên lụy. Việc gây ra những cuộc khủng hoảng này đã dẫn đến sự suy giảm của thị trường tiền điện tử, đồng thời do đòn bẩy thị trường quá cao nên việc thanh lý được kích hoạt, từ đó dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng. chợ. Cơ sở hạ tầng hiện tại của tiền điện tử, đặc biệt là thông lượng và tốc độ, đơn giản là không thể hỗ trợ các giao dịch tiền điện tử quy mô lớn trong một khoảng thời gian ngắn.

Đồng thời, những người tham gia thị trường Bitcoin, quỹ đầu tư, người nắm giữ tiền tệ, nhà giao dịch ngắn hạn, Nhà kinh doanh chênh lệch giá và những người khác đã không thể giữ lý trí khi đối mặt với sự sụt giảm, điều này càng làm trầm trọng thêm sự suy thoái. Sự kết hợp của nhiều yếu tố đã dẫn đến cơn bão hoàn hảo Thiên Nga Đen 3.12.

Sau thiên nga đen này, hơn 1 tỷ USD USDT đang nằm lặng lẽ trên các sàn giao dịch tiền điện tử và USDC stablecoin. Một số trong số đó là quỹ trú ẩn an toàn. Từ đó cũng có thể thấy rằng hiện tại, stablecoin vẫn đang đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn cho tài sản. (Điều đáng chú ý là ở mức giá hiện tại, số tiền này đủ để hấp thụ số lượng token mới trong 5 tháng sau khi halving. Tiềm năng này vẫn đủ.)

(nhà phân tích mã thông báo nguồn dữ liệu)

Bên cạnh môi trường thị trường gần như không thể đoán trước, thiên nga đen và các yếu tố khác, tại sao biến động của Bitcoin luôn thất thường? Có một yếu tố cơ bản ở đây, đó là cơ chế thiết kế riêng của Bitcoin quyết định sự biến động của nó.

Cơ chế chơi trò chơi của Bitcoin là lý do quan trọng để xác định sự biến động giá của nó. Mục tiêu cuối cùng của Bitcoin là liệu nó có phải là vàng kỹ thuật số, nơi trú ẩn an toàn cho tài sản hay cung cấp lớp thanh toán cho thế giới. Trước khi đạt được mục tiêu cuối cùng, giá Bitcoin chắc chắn sẽ đi kèm với sự biến động rất lớn. Theo một nghĩa nào đó, điều này xuất phát từ những thuộc tính riêng của nó chứ không phải từ những sai sót của chính nó.

Chính sách tiền tệ của Bitcoin có hai thiết kế quan trọng nhất:
Thứ nhất, có giới hạn trên cố định chỉ là 21 triệu xu.
Thứ hai, phần thưởng khối sẽ giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối.

Cơ chế phát hành tiền tệ của Bitcoin xác định rằng tất cả những người khai thác chỉ có thể cạnh tranh để giành được một lượng token cố định. Đây là A cơ chế trò chơi có tổng bằng 0 hoàn chỉnh. Lợi nhuận của một thợ mỏ có nghĩa là sự thua lỗ của các thợ mỏ khác trên thị trường. Một mặt, cơ chế trò chơi như vậy khiến những người khai thác phải tăng cường sức mạnh tính toán của họ một cách liều lĩnh để nhận được phần thưởng, nhằm nhận được phần thưởng lớn hơn. Nhưng cốt lõi đằng sau sức mạnh tính toán là hiệu quả của thiết bị khai thác và chi phí điện. Trong đó, chi phí điện chiếm phần lớn chi phí khai thác. Theo một nghĩa nào đó, sự cạnh tranh về chi phí điện quyết định sự sống còn của các thợ mỏ.

Do đó, đối với các thợ mỏ, việc khai thác luôn là một cuộc chiến tàn khốc về chi phí. Điều này được xác định bởi cơ chế chơi game riêng của Bitcoin. Cơ chế phát hành Bitcoin không co giãn dẫn đến sự cạnh tranh khuyến khích giữa các thợ mỏ.

Bitcoin rất cứng nhắc trong chính sách tiền tệ và không có sự linh hoạt nào cả. Điều thú vị là Bitcoin ở một quốc gia khác khía cạnh rất đàn hồi. Việc điều chỉnh độ khó của Bitcoin mang lại đủ khả năng phục hồi cho Bitcoin. Bản thân việc điều chỉnh độ khó cũng là một thiết kế cơ chế cần thiết để đạt được việc phát hành mã thông báo cố định. Bất chấp điều đó, việc điều chỉnh độ khó là một trong những thiết kế tuyệt vời nhất trong cơ chế chơi trò chơi của Bitcoin. Nó mang lại sự bảo mật liên tục cho Bitcoin và cũng có thể tiếp tục duy trì khả năng phục hồi của vòng xoáy.

Cơ chế điều chỉnh độ khó của trò chơi về cơ bản là sự tự điều chỉnh giá Bitcoin. Khi giá Bitcoin cao giả tạo, các công ty khai thác Bitcoin sẽ đổ xô vào, bao gồm nhiều công ty khai thác kém hiệu quả và họ cũng có thể kiếm tiền từ nó, vì so với chi phí, giá Bitcoin đủ để hỗ trợ cho sự kém hiệu quả.

Nhưng để đạt được mức phát hành cố định, Bitcoin sẽ tăng độ khó khi các thợ đào cạnh tranh khốc liệt, điều này sẽ là một Kết quả là những người khai thác ban đầu có lãi lại bị thua lỗ. Để duy trì chi phí khai thác, những người khai thác kém hiệu quả có nhu cầu bán Bitcoin mạnh hơn. Nếu có những yếu tố khác gây ra sự sụt giảm vào thời điểm này, chẳng hạn như sự kiện thiên nga đen ngày 3.12 khiến giá Bitcoin giảm gần 50%, thì trong trường hợp này, những người khai thác kém hiệu quả sẽ không thể tồn tại và chỉ có thể bán hoặc tắt. Điều này càng mang lại những điều chỉnh đi xuống trên thị trường. Thị trường giá bitcoin đang trong tâm trạng giảm giá. Khi các công ty khai thác kém hiệu quả rời khỏi thị trường, độ khó của Bitcoin quá cao và khó tạo ra các khối, tạo ra nhu cầu điều chỉnh độ khó. Với sự xuất hiện của việc điều chỉnh độ khó, tỷ lệ sức mạnh tính toán sẽ được phân phối lại và những người khai thác hiệu quả còn sống sót có thể nhận được nhiều lợi ích BTC hơn. Nhóm thợ mỏ này không có nhu cầu bán mạnh, điều này có lợi cho việc ổn định giá Bitcoin.

Có thể nói rằng với tư cách là một thực thể thị trường có thể tạo ra áp lực bán hàng 400 triệu USD mỗi tháng, sự khốc liệt Cờ bạc sẽ mang lại những biến động liên tục về giá Bitcoin. Nếu kết hợp với các yếu tố khác trên thị trường, chẳng hạn như điều chỉnh kinh tế vĩ mô, đòn bẩy quá mức của các nhà đầu cơ, v.v., điều này sẽ càng đẩy nhanh biến động của thị trường.

Nói tóm lại, trước khi Bitcoin đạt được sứ mệnh cuối cùng, các thuộc tính riêng của nó xác định rằng nó chắc chắn sẽ đi kèm với những biến động về giá. .

Địa chỉ gốc: https://mp.weixin.qq.com/s/v9FkE0bbvXrG1D9n-_y1ZA

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia