Chuyên gia phân tích Bitunix: Fed tạm dừng tăng lãi suất nhưng bất đồng mở rộng, đầu tư AI và lạm phát năng lượng thử thách dư địa chính sách

Tin tức BlockBeats, ngày 29 tháng 10, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75% đến 4% với tỷ lệ biểu quyết 10-2, nhưng hai quan chức chủ trương tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, cho thấy rủi ro lạm phát đã làm sâu sắc thêm sự chia rẽ chính sách. Fed chỉ ra rằng hoạt động kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, chi tiêu trong nước có sức chống chịu, trong khi lạm phát tiếp tục ở mức cao; do đó, việc giữ nguyên không đồng nghĩa với việc chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, diễn biến tiếp theo vẫn phụ thuộc vào sự thay đổi của giá cả và điều kiện tài chính.

Trọng tâm của cuộc thảo luận chính sách lần này là liệu đầu tư AI có thể chống chọi được với lãi suất cao hay không. Các doanh nghiệp công nghệ lớn tuy có lượng tiền mặt dồi dào, nhưng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng vẫn phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài, chi phí vay tăng có thể dần thu hẹp chi tiêu vốn. Nếu đầu tư AI nhạy cảm với lãi suất, việc thắt chặt ở mức độ hạn chế có thể khuếch đại hiệu ứng hạ nhiệt; nếu đầu tư tiếp tục mạnh mẽ, Fed có thể buộc phải kìm hãm thị trường bất động sản, tiêu dùng và nhu cầu doanh nghiệp, phải trả giá bằng tăng trưởng cao hơn. Giá năng lượng cao lại làm tăng tính dai dẳng của lạm phát, khiến việc đánh giá chính sách càng phức tạp hơn.

Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đối mặt với sự giằng co giữa lạm phát và tăng trưởng, thị trường dự kiến lần này sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,5%, nhưng vẫn quan tâm liệu có tăng lãi suất trở lại vào tháng 12 hay không. Trong bối cảnh chi phí năng lượng đẩy cao rủi ro giá cả, động lực tăng trưởng khu vực đồng euro chậm lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và phí bù rủi ro tăng cao, càng có thể thắt chặt nền kinh tế thông qua chi phí tài trợ. Nếu áp lực thị trường trái phiếu tiếp diễn, ngân hàng trung ương ngay cả khi duy trì lập trường chống lạm phát cũng cần cân nhắc tác động của phân hóa tài chính đối với tăng trưởng.

Đối với thị trường, điều then chốt không chỉ là việc ngân hàng trung ương lần này có tăng lãi suất hay không, mà là liệu lãi suất cao có thể hiệu quả kìm hãm nhu cầu, và liệu có bất ngờ đè bẹp đầu tư và tín dụng hay không. Nếu lạm phát năng lượng tiếp diễn, chi phí tài trợ AI đồng thời tăng lên, điều kiện tài chính toàn cầu có thể thắt chặt hơn nữa; nếu tăng trưởng hạ nhiệt trước lạm phát, các nhà hoạch định chính sách sẽ đối mặt với rủi ro thắt chặt quá mức. Dữ liệu lạm phát trong tương lai, tình hình tài trợ của doanh nghiệp và chênh lệch lợi suất trái phiếu châu Âu - Mỹ sẽ là những manh mối quan trọng để phán đoán lộ trình chính sách.