Wintermute: Dòng tiền ETF Bitcoin chuyển sang âm, thị trường nghiêng về trung lập trước khi tăng lãi suất

Tin tức BlockBeats, ngày 15 tháng 9, Wintermute OTC Desk đã phát hành bản cập nhật thị trường vào ngày 14 tháng 9 cho biết, tuần trước BTC ETF ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 463 triệu USD, đây là lần đầu tiên xuất hiện dòng tiền ròng chảy ra theo tuần kể từ tháng 6; cùng kỳ BTC giảm 4,4%, trở thành loại tài sản có hiệu suất kém nhất trong các tài sản được theo dõi, trong khi các altcoin tăng 1,0% tổng thể. Wintermute cho biết, trong bối cảnh dòng tiền ETF chuyển sang âm và kỳ vọng tăng lãi suất của Fed đã tăng mạnh, quan điểm ngắn hạn đối với thị trường crypto nên chuyển từ tích cực sang trung lập.

Về thị trường crypto, tuần trước Bitcoin ETF ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra lũy kế 463 triệu USD, trong đó ARK và Grayscale đóng góp tổng cộng khoảng 371 triệu USD, dòng tiền của BlackRock cơ bản đi ngang; ETH ETF ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào 197 triệu USD trong cả tuần, nhưng chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền chảy vào 216,4 triệu USD trong một ngày sau khi CPI được công bố vào thứ Sáu, từ thứ Ba đến thứ Năm đều là dòng tiền ròng chảy ra. Wintermute cho rằng, lực mua ETF đã đẩy BTC từ 63.000 USD lên 82.000 USD trong ba tuần qua đã vắng mặt trong tuần này, do đó BTC cũng đã giảm khoảng 3.500 USD.

Wintermute đồng thời chỉ ra rằng, doanh thu on-chain của Robinhood Chain gần đây đã hạ nhiệt rõ rệt. Doanh thu của chuỗi này giảm từ đỉnh 6 triệu USD vào ngày 4 tháng 9 xuống còn 485.000 USD vào Chủ nhật, giảm 69% trong một tuần; cùng kỳ khối lượng giao dịch DEX cơ bản đi ngang ở mức 14 tỷ USD, TVL thì tăng lên 930 triệu USD. Khối lượng giao dịch của PONS launchpad giảm 17%, cơn sốt tạo token vào đầu tháng 9 dần lắng xuống; mặt khác, khối lượng giao dịch Uniswap trên Robinhood Chain tăng 28%, nhưng chủ yếu đến từ các giao dịch cổ phiếu token hóa với số lượng ít hơn nhưng quy mô lớn hơn. Doanh thu tương ứng với mỗi đơn vị khối lượng giao dịch của Robinhood Chain đã giảm 85% trong 9 ngày, trong khi khoản trợ cấp Gas thúc đẩy hoạt động giao dịch tăng vọt trong tháng 9 sẽ hết hạn vào cuối tháng này. Wintermute cho rằng, doanh thu on-chain tương ứng với các token liên quan hiện đã giảm 69% trước khi trợ cấp kết thúc, và vẫn đối mặt với áp lực tiếp tục trong thời gian tới.

Về triển vọng phía trước, Wintermute cho biết, khi dòng tiền BTC ETF chuyển sang âm trở lại, quan điểm của họ đã chuyển từ tích cực trước đó sang trung lập. Một trong những logic khiến thị trường crypto tăng trong thời gian qua là dòng tiền chảy ra từ thị trường chứng khoán có định giá cao, sau đó thông qua ETF chảy vào BTC; nhưng tuần này hướng dòng tiền đã đảo ngược, đồng thời mức giảm của BTC thậm chí còn vượt qua các tài sản chứng khoán vốn được cho là đang thu hút dòng tiền chảy ra. Do đó, Wintermute cho rằng, điều này không có nghĩa là logic trước đó đã hoàn toàn mất hiệu lực, nhưng ít nhất đã làm suy yếu lý do tiếp tục duy trì vị thế thiên về mua trước khi Fed tăng lãi suất. Trong bối cảnh lực mua ETF vắng mặt, BTC hiện đang ở vùng 76.000 đến 82.000 USD, bên mua cận biên không rõ ràng.

Wintermute cho rằng có hai sự kiện quan trọng đáng chú ý trong tuần này. Thứ nhất là Thượng viện Hoa Kỳ vào thứ Ba sẽ tiến hành bỏ phiếu thủ tục để mở cuộc tranh luận về CLARITY Act, dự luật này cần 60 phiếu ủng hộ, trong khi đảng Cộng hòa hiện có 53 ghế; nếu cuộc bỏ phiếu thủ tục thông qua, có thể thúc đẩy thị trường tăng vượt kỳ vọng, nếu thất bại thì thị trường có thể đã phản ánh trước tác động liên quan. Thứ hai là Cục Dự trữ Liên bang công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư, thị trường dự kiến sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75% đến 4,00%, đây là lần tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm. Về điều này, Wintermute cho rằng bản thân việc tăng lãi suất đã được thị trường định giá, nhưng quan điểm diều hâu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh về chính sách tiếp theo vẫn chưa được định giá đầy đủ, đặc biệt là tín hiệu về việc tăng lãi suất liên tục trong quý đầu tiên của năm 2027, có thể trở thành yếu tố khiến thị trường tiền mã hóa tiếp tục suy yếu.