Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiến gần mức đỉnh, Waller đối mặt thử thách: một câu nói có thể ổn định thị trường trái phiếu
BlockBeats tin tức, ngày 9 tháng 9, khi thâm hụt ngân sách Mỹ, áp lực lạm phát và làn sóng huy động vốn AI liên tục đẩy chi phí huy động vốn dài hạn tăng cao, áp lực trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có phần gia tăng. Điều mà thị trường thực sự đang chờ đợi lúc này, có lẽ không phải là việc Fed tái khởi động nới lỏng định lượng, mà là việc Chủ tịch Kevin Warsh làm rõ hơn nữa "hàm phản ứng" chính sách của mình.
Thời gian gần đây, lợi suất trái phiếu toàn cầu liên tục tăng cao, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức khoảng 4,80%, tiến gần đến mức đỉnh kể từ năm 2025. Trong khi đó, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất trong tương lai đang nóng lên, các nhà đầu tư cũng lo ngại rằng thâm hụt ngân sách Mỹ và nhu cầu huy động vốn cho cơ sở hạ tầng AI của doanh nghiệp sẽ tiếp tục đẩy lợi suất dài hạn lên cao hơn.
Trước đó, tại hội nghị Jackson Hole, Warsh đã phát biểu rằng vẫn còn nhiều việc phải làm trong cuộc chiến chống lạm phát, điều này được thị trường diễn giải là vẫn còn khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Thị trường hiện dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất vào tuần tới là khoảng 60%, nếu cuối cùng có tăng lãi suất, đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên sau hơn ba năm.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, điều mà thị trường trái phiếu đang thiếu là lời giải thích rõ ràng về "hàm phản ứng" của Fed, tức là Fed quan tâm đến những chỉ số kinh tế nào, cách cân bằng giữa rủi ro lạm phát và tăng trưởng, cũng như những thay đổi nào sẽ thúc đẩy họ điều chỉnh chính sách. Truyền thông chính sách rõ ràng hơn sẽ giúp giảm bớt sự không chắc chắn của nhà đầu tư về lạm phát và lộ trình chính sách tiền tệ.
So với điều đó, mặc dù Fed sở hữu bảng cân đối kế toán quy mô khoảng 6,7 nghìn tỷ USD và có thể ảnh hưởng đến lãi suất dài hạn thông qua nới lỏng định lượng, nhưng thị trường nhìn chung cho rằng khả năng Warsh tái khởi động QE là tương đối thấp. Trong quá khứ, Warsh từng chỉ trích rằng việc mua tài sản quy mô lớn có thể dẫn đến sự méo mó trong phân phối tài sản, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập của Fed.
Vì vậy, trong bối cảnh thâm hụt ngân sách, lạm phát và làn sóng huy động vốn AI cùng đẩy lợi suất dài hạn tăng cao, lựa chọn thực tế hơn của Fed có lẽ không phải là một lần nữa sử dụng bảng cân đối kế toán, mà là thông qua truyền thông chính sách rõ ràng hơn để khiến thị trường tin tưởng: một khi áp lực lạm phát kéo dài, Fed sẽ hành động.
