Phân tích: Cấu trúc tăng giá của BTC lần này tương tự như giai đoạn sóng chính của thị trường bò, cá voi lớn chưa tận dụng cơ hội để bán tháo.

BlockBeats tin tức, ngày 6 tháng 9, nhà phân tích on-chain Murphy công bố phân tích "Hành vi bất thường trong đợt tăng: Cá voi không nhân cơ hội phân phối". Thông thường sử dụng "Chỉ số xu hướng tích lũy on-chain BTC" để đo lường hướng hành vi của cá voi on-chain trong 30 ngày qua, là mua ròng hay bán ròng. Gần 1 (đường màu đen trên biểu đồ) về cơ bản có thể trực tiếp coi là các thực thể nắm giữ nghìn coin hoặc vạn coin đang tăng cường nắm giữ. Gần 0 (đường màu vàng trên biểu đồ) có hai trường hợp: cá voi đang phân phối, hoặc cá voi đứng yên không hành động.

Đối chiếu dữ liệu, khi chạm mốc 97.000 USD vào tháng 1 năm nay và 82.000 USD vào tháng 5, đường biểu đồ đều màu vàng, cho thấy khi giá phục hồi diễn ra, các nhà đầu tư lớn đồng thời bán ròng. Đây là cấu trúc tiêu chuẩn của sóng hồi trong thị trường giá xuống: giá được đẩy lên bởi lực mua bù khống và dòng vốn ngắn hạn, các nhà đầu tư lớn nhân cơ hội phân phối, đà tăng không có lực đỡ, sóng hồi kết thúc.

Còn lần này, khi tăng từ 60.000 USD lên 80.000 USD, đường biểu đồ màu đen, cho thấy trong 30 ngày qua cá voi là mua ròng. Trong ba lần phục hồi, đây là lần đầu tiên xuất hiện tổ hợp giá tăng đồng thời với việc các nhà đầu tư lớn tăng cường nắm giữ. Tất nhiên, việc các nhà đầu tư lớn tích lũy筹码 không nhất định có nghĩa là đáy hoặc xu hướng đảo chiều. Nhưng ít nhất có thể thấy rằng đợt kéo giá này có cấu trúc khá lành mạnh. Thông thường chỉ trong giai đoạn sóng chính của thị trường giá lên mới có cấu trúc tương tự; tức là giá tăng + các nhà đầu tư lớn đồng thời tăng cường nắm giữ.

Còn đáy của chu kỳ giá xuống trước đó không có cấu trúc như vậy. Sau khi FTX sụp đổ vào tháng 11 năm 2022, quanh mức 16.000 USD là màu đậm, nhưng trong quá trình kéo giá vào tháng 1 năm 2023 đã chuyển sang màu vàng. Tức là các nhà đầu tư lớn có mua vào ở vùng đáy, nhưng trong đợt kéo giá họ đã chốt lời nổi, ít nhất là ngừng tăng cường nắm giữ. Vậy tại sao tháng 1 năm 2023 lại tăng giá? Có lẽ do ba lực lượng sau thúc đẩy: lực mua bù khống phái sinh, kỳ vọng vĩ mô chuyển hướng, và sau FTX thanh khoản cạn kiệt đã khuếch đại độ co giãn giá, còn hành vi tích lũy của dòng vốn nhỏ và vừa không thể hiện trên biểu đồ này. Vì vậy, qua so sánh có thể thấy, tháng 1 năm 2023 và tháng 8 năm 2026 tồn tại sự khác biệt về bản chất: đường đi giá rất giống nhau, nhưng cấu trúc dòng vốn on-chain không giống nhau.

Cuối cùng lưu ý, dữ liệu này nếu sử dụng riêng lẻ thì không thể dùng để phán đoán tăng giảm, nhưng có thể quan sát chất lượng của một đợt tăng có lành mạnh hay không. Điều này rất hữu ích cho việc hình thành xu hướng và nâng cao niềm tin.