1,5 tỷ USD cảm xúc cực hạn tốc hành, AMC ép giá 5 năm một chu kỳ

Thứ Năm khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, AMC Entertainment chốt ở mức 2,54 USD. Chuỗi rạp chiếu phim lớn nhất nước Mỹ này có vốn hóa thị trường 2,27 tỷ USD, với 893 triệu cổ phiếu đang lưu hành, và vào thứ Năm hôm đó, không có bất kỳ tin tức nào.

Nửa giờ sau khi đóng cửa, trên chuỗi Robinhood xuất hiện một cặp giao dịch mới: AMC/MEME. Đồng coin mới có tên đầy đủ là "A Meme Coin", viết tắt trùng hợp là AMC: MEME.

Sau đó, mọi thứ bắt đầu vượt khỏi tầm kiểm soát.

Trong vòng 5 giờ đồng hồ, đồng MEME đã tăng hàng nghìn lần, vốn hóa thị trường khởi điểm từ khoảng 3 triệu USD, liên tục phá qua 30 triệu, 50 triệu, tiến sát mốc 150 triệu; cùng lúc đó, giá của chính AMC cũng bắt đầu biến động, khớp lệnh qua đêm có lúc tăng hơn 14%, sau đó phiên trước giờ mở cửa mở rộng lên 18% đến 20%.

Tăng đến mức CEO của AMC và nhà sáng lập Robinhood thức đêm không ngủ, chửi nhau trên X.

Muốn hiểu chuyện gì đã xảy ra, phải lật lại mối quan hệ cũ giữa AMC và Robinhood.

Từng được cùng một sàn môi giới cứu, cũng từng bị cùng một sàn môi giới khóa

Năm 2021, giữa AMC và Robinhood đã xảy ra một cuộc short squeeze đủ sức được viết vào sách giáo khoa.

Ngày 28 tháng 1 năm đó, Robinhood hạn chế mua vào một loạt cổ phiếu tăng nóng, chỉ cho phép bán ra. Danh sách có GameStop, cũng có AMC, nhà đầu tư nhỏ lẻ nhìn giá lao dốc trong app, gọi hành động đó là sự phản bội. Nhưng nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể rời bỏ nó: Robinhood là cửa ngõ thuận tiện nhất để nhà đầu tư nhỏ lẻ vào thị trường thời điểm đó, phần lớn phe mua AMC đặt lệnh từ đó. Tháng 6 năm đó, giá cổ phiếu AMC bị đẩy lên trên 72 USD, trở thành một trong những cổ phiếu được bàn tán nhiều nhất nước Mỹ. Aron khéo léo đón nhận làn sóng nhiệt huyết này: ông tặng bỏng ngô miễn phí cho cổ đông đăng ký Investor Connect, kết nghĩa anh em với phe mua trên mạng xã hội, để công ty phát hành thêm cổ phiếu liên tục ở vùng giá cao, dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ để trả nợ, duy trì hoạt động, kéo công ty đang bên bờ phá sản trở lại từ vực thẳm.

Thời điểm đó, Aron là một trong những CEO được yêu mến nhất trong giới nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Năm năm sau, cũng chính công ty này, vị CEO này, lại chĩa mũi nhọn vào mảng kinh doanh mới của cùng một sàn môi giới: cổ phiếu token hóa trên chuỗi. Tên AMC không đổi, tên Robinhood không đổi, thứ thay đổi là chiến trường của cuộc short squeeze đó, từ sổ lệnh ở New York, chuyển sang một bể thanh khoản trên chuỗi hoạt động 24 giờ không nghỉ. Và lần này thứ thổi bùng thị trường, vẫn là công thức đã được kiểm chứng từ năm 2021: sự chú ý, đòn bẩy, câu chuyện short squeeze.

Một ngày tăng gấp nghìn lần

Robinhood Chain là một mạng lưới lớp 2 chỉ ra mắt vào tháng 7 năm 2026, với điểm bán hàng ghi "cổ phiếu Mỹ được token hóa": sao chép cổ phiếu New York lên chuỗi, giao dịch 24 giờ, người dùng ngoài Mỹ cũng có thể tiếp cận. Bản sao này có quy tắc riêng của nó, nó đi theo giá cổ phiếu, cũng tuyên bố tương ứng với cổ phiếu gốc được lưu ký, nhưng đổi nó không lấy được quyền biểu quyết, cũng không lấy được cổ phiếu thật trong tài khoản New York.

Cách chơi meme coin ngay lập tức thay đổi hình dạng. Trước đây tạo một meme, đặt ETH hoặc USDT vào pool; giờ đây người tạo có thể đặt NVDA, TSLA, AAPL, hoặc một cổ phiếu điện ảnh tên AMC vào pool. Đường dẫn phía trước được giấu rất kỹ: bạn thấy mình chi tiêu stablecoin, nhưng phía sau đã đổi qua hai lần, đầu tiên vào token cổ phiếu, rồi vào pool đổi meme. Ngay cả phí hoa hồng của dự án cũng được thanh toán bằng token cổ phiếu.

Vì vậy, giá USD của meme bị nén thành một công thức:

1 meme đổi được bao nhiêu token cổ phiếu, nhân với giá USD của token cổ phiếu đó.

Đặt cược kép. Cược meme vượt trội hơn cổ phiếu đó, đồng thời đặt toàn bộ tài sản vào sự tăng giảm của cổ phiếu đó. Cổ phiếu tăng, giá USD của meme được đẩy lên; cổ phiếu giảm, dù meme có vượt trội, lợi nhuận USD cũng phải co lại. AMC chính là mục tiêu mang sẵn câu chuyện và ký ức: năm 2021 nó bị bán khống, được nhà đầu tư lẻ cứu, bị Robinhood khóa giao dịch. Năm chữ cái đứng sau là cảm xúc của cả một thế hệ nhà đầu tư lẻ.

Cách chơi này, trên Robinhood Chain đã được thực hiện một tháng.

Ví dụ như BONER, ra mắt ngày 20 tháng 8, cặp giao dịch trực tiếp gắn với bản sao token hóa của Hims & Hers. Công ty này bán sản phẩm sức khỏe nam giới, câu chuyện của BONER rõ ràng đến mức không cần dịch: "hàng cứng", ép giá HIMS. Nó trúng vào một cuối tuần: thị trường New York đóng cửa, tổ chức phát hành gần như không thể tăng thêm, pool hút cạn nguồn cung tự do, HIMS trên chuỗi từ mức đóng cửa thứ Sáu 28,84 USD tăng lên 132,64 USD, hơn bốn lần; thứ Hai mở cửa, tổ chức phát hành đúc mới 4000 token đánh bản sao trở về nguyên trạng, nhưng BONER tự nó vẫn tiếp tục tăng, thứ thúc đẩy nó là cảm xúc.

Tiếp theo là FATCOIN, gắn với cổ phiếu token hóa của Eli Lilly (LLY), kể câu chuyện đùa về thuốc giảm cân "càng chơi càng béo", tăng 175 lần trong mười giờ.

Ban lãnh đạo các công ty khác thì không nói gì, nhưng CEO của AMC không ngồi yên được.

Sau khi CEO chửi xong, giá còn tăng nhanh hơn

Thứ khiến CEO nổi giận, là động tĩnh trên chuỗi đã truyền đến giá cổ phiếu của chính công ty ông, một bể thanh khoản mà ông không kiểm soát được, đang giao dịch bằng tên và giá của công ty ông.

Tuyên bố đầu tiên của ông rất cứng rắn: Robinhood tuyên bố bao phủ cổ phiếu token hóa của hơn 190 công ty, trong đó có AMC; dự án này hoàn toàn không liên quan đến AMC, chưa được ủy quyền, cũng chưa đăng ký theo luật chứng khoán Mỹ, ngôn từ leo thang đến mức "đáng xấu hổ, vô lý, kinh tởm, không thể tha thứ", và cho biết hội đồng quản trị sẽ ngay lập tức thuê luật sư chứng khoán bên ngoài.

Tenev trả lời một câu "Liên quan gì đến tôi?", thị trường lập tức bước vào giai đoạn hai.

Aron ngay lập tức bắn phát thứ hai: ông nói Robinhood dùng thực thể nước ngoài ở Jersey để phát hành sản phẩm "đại diện cho cổ phiếu AMC", nhưng không bị ràng buộc bởi luật chứng khoán Mỹ, đây là mối lo "gần như mang tính sống còn" đối với công ty; AMC chi hàng triệu đô la mỗi năm để tuân thủ chứng khoán, còn "thị trường cổ phiếu tổng hợp" của Robinhood đã tách rời giao dịch khỏi việc huy động vốn và quyền sở hữu của công ty niêm yết, cổ đông truyền thống có quyền biểu quyết, còn người nắm token thì chẳng có gì. Ông yêu cầu Robinhood chủ động dừng giao dịch token cổ phiếu AMC, nếu không luật sư sẽ hành động để buộc dừng, và gửi yêu cầu điều tra lên SEC.

Đến đây, sự việc đã lan từ bể thanh khoản đến Washington.

Bản thân cuộc cãi vã đã trở thành một phần của thị trường. Mỗi vòng chửi nhau thêm, mức độ bàn tán lại tăng thêm một tầng; mức độ bàn tán càng cao, lệnh mua trong bể càng dày; lệnh mua càng dày, meme càng tăng cao, mà meme càng tăng cao, CEO càng không ngồi yên được. Đây là một vòng khép kín, nhiên liệu chính là sự chú ý. Điều meme sợ nhất, là không ai nhắc đến.

Còn cách cuộc short squeeze vài con số không

Bỏ cảm xúc sang một bên, thứ thực sự đáng tính toán là quy mô.

Tổng lượng phát hành AMC token hóa, khoảng 1,33 triệu. 1,1 triệu token so với 893 triệu cổ phiếu vốn, là 0,15%. Trong đó khoảng 746.000 token bị khóa trong các loại bể thanh khoản, riêng bể chính MEME/AMC đã khóa 557.000 token, gần một nửa tổng lượng phát hành; số còn lại khoảng 700.000 token nằm trong ví và bể stablecoin để khám phá giá.

Dữ liệu phía cổ phiếu chính thức cũng có mặt: vị thế bán khống 42,4 triệu cổ phiếu, chiếm 4,78% lượng lưu hành; khối lượng giao dịch trung bình ngày khoảng 40,25 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 100 đến 120 triệu đô la.

0,15% vốn cổ phần, mua hết cũng chỉ là một phần nhỏ so với khối lượng giao dịch trung bình ngày của cổ phiếu chính thức. Để gây ra một cuộc short squeeze thực sự, cần một lực mua đủ lớn trên cổ phiếu chính thức để khuấy động 42,4 triệu cổ phiếu bán khống đó. Năm 2021, AMC có thể tăng lên 72 đô la, vì nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu thật ở New York, quy mô tính bằng hàng trăm triệu cổ phiếu. Bể thanh khoản trên chuỗi hôm nay, còn cách quy mô đó vài con số không.

Một khoản tính toán lên đến 6 đô la

Đã có người thay AMC tính toán khoản này.

Thuật toán như sau: khi vốn hóa thị trường của MEME chạm mốc 150 triệu đô la, một MEME tương đương khoảng 0,15 đô la; trong pool chính MEME/AMC, hơn 30 MEME mới đổi được 1 token hóa AMC. Giá trị token hóa AMC mà pool ngụ ý nên nằm quanh mức 6 đô la, trong khi cổ phiếu chính hiện chỉ ở mức 3. Theo bản tính này, giá cổ phiếu chính của AMC phải tăng gấp đôi mới xứng với cuộc vui trên chuỗi này.

Nhưng vấn đề là, tỷ giá không cố định, nó được quyết định theo thời gian thực bởi giao dịch mua bán trong pool; càng nhiều người mua MEME thì số AMC token đổi được càng ít. Số lượng token hóa cũng không cố định, bên phát hành có thể tăng phát bất cứ lúc nào, 4000 token mới của BONER vào thứ Hai chính là tiền lệ.

Nhưng là một trong những sáng tạo hiếm hoi của giới tiền điện tử năm nay, chúng tôi rất hy vọng rằng, quyền định giá nằm trong tay chúng ta, dùng phương pháp token hóa để định giá cho một hãng phim hàng chục năm tuổi, và nếu thành công, điều đó sẽ phi thường đến nhường nào.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia