Ai đang bán cổ phiếu Unitree? Lượng cổ phiếu ở mức giá cao đang được chuyển giao quy mô lớn, năm sau sẽ có 228,7 triệu cổ phiếu hết hạn phong tỏa.

Tin tức BlockBeats, ngày 31 tháng 8, cổ phiếu Công nghệ Vũ Thụ sau khi niêm yết đã trải qua biến động giá mạnh, ngày đầu tiên lên sàn từng tăng hơn 6 lần, tổng vốn hóa thị trường vượt 440 tỷ NDT, sau đó liên tục giảm gần như mất nửa, vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 200 tỷ NDT. Dữ liệu cho thấy, ngày 19 tháng 8 ngày đầu tiên lên sàn, giá trị giao dịch của Công nghệ Vũ Thụ đạt 23,2 tỷ NDT, khối lượng giao dịch 25,66 triệu cổ phiếu, tỷ lệ vòng quay cổ phiếu lưu hành lên tới 85,28%, lập kỷ lục mới về tỷ lệ vòng quay ngày đầu tiên của cổ phiếu mới trên sàn Khoa học sáng tạo kể từ năm 2026.

Trong giai đoạn đầu niêm yết, cổ phiếu lưu hành có thể giao dịch của Công nghệ Vũ Thụ chỉ có 30,0877 triệu cổ phiếu, chiếm khoảng 7,44% tổng vốn cổ phần sau khi phát hành. Trong đó, tổ chức phát hành riêng lẻ nắm giữ 20,3807 triệu cổ phiếu, chiếm khoảng 68% cổ phiếu lưu hành, 20 tổ chức hàng đầu nắm giữ cổ phiếu lưu hành chiếm tới 45% tổng cổ phiếu lưu hành. Do khoảng 90% cổ phiếu phân phối riêng lẻ có thể lưu hành ngay ngày đầu tiên lên sàn, một lượng lớn chip đặt mua giá thấp tập trung chốt lời, trở thành nguồn chính của tỷ lệ vòng quay cao trong giai đoạn đầu niêm yết.

Xét về cơ cấu vốn, ngày đầu tiên lên sàn, khối lượng bán ra của tổ chức, nhà đầu tư lớn, nhà đầu tư trung bình và nhà đầu tư nhỏ lẻ lần lượt là 1,69 triệu cổ phiếu, 10,78 triệu cổ phiếu, 12,96 triệu cổ phiếu và 0,23 triệu cổ phiếu, nhà đầu tư lớn và trung bình tạo thành lực lượng bán tháo chính; cùng kỳ, mua ròng bằng đòn bẩy tài chính đạt 1,56 tỷ NDT, cho thấy một phần vốn đòn bẩy cũng tham gia đầu cơ ở mức giá cao.

Giới nội bộ ngành cho biết, tỷ lệ vòng quay cao ngày đầu tiên lên sàn đồng nghĩa với việc một lượng lớn chip đặt mua chuyển sang vốn giao dịch thị trường thứ cấp, chi phí nắm giữ của thị trường bị đẩy lên nhanh chóng. Nếu kết quả kinh doanh sau đó không đạt kỳ vọng, lượng cổ phiếu kẹt ở mức giá cao có thể làm tăng thêm áp lực điều chỉnh định giá. Tuy nhiên, giới nội bộ ngành cũng chỉ ra rằng, hiện chưa có bằng chứng chứng minh giá mở cửa 1100 NDT/cổ phiếu ngày đầu tiên lên sàn có hành vi thao túng thị trường, giá cao vẫn là kết quả tổng hợp của cuộc chơi vốn, quy mô cổ phiếu lưu hành nhỏ và độ nóng của mảng robot hình người.

Công nghệ Vũ Thụ vẫn phải đối mặt với áp lực giải tỏa lớn trong tương lai. Dữ liệu cho thấy, sau một năm niêm yết sẽ có khoảng 228,7 triệu cổ phiếu được giải tỏa, chiếm 56,56% tổng vốn cổ phần, sớm nhất có thể bắt đầu giảm tỷ trọng từ ngày 19 tháng 8 năm 2027. Các cổ đông trước IPO như hệ thống Meituan, Sequoia China, Shunwei Capital, Tencent, ByteDance đều có không gian thoát vốn tiềm năng, nhưng một số quỹ dài hạn cho biết không có kế hoạch rút lui ngay sau khi niêm yết.

Về định giá, vốn hóa thị trường đóng cửa ngày 27 tháng 8 của Công nghệ Vũ Thụ khoảng 230 tỷ NDT, tương ứng tỷ lệ P/E khoảng 426 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành thiết bị thông dụng. Nomura Securities đưa ra mục tiêu giá 370 NDT/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương ứng vốn hóa thị trường khoảng 149,6 tỷ NDT; CCB International trước đó dự kiến vốn hóa thị trường hợp lý khoảng 109 tỷ NDT; còn CITIC Securities, nhà bảo lãnh phát hành chính của IPO, đưa ra khoảng định giá hợp lý từ 50,6 tỷ đến 55,9 tỷ NDT trong 6 đến 12 tháng sau khi niêm yết.

Điểm bất đồng cốt lõi hiện tại của thị trường nằm ở việc công nghệ Unitree nên được định giá theo mô hình doanh nghiệp sản xuất phần cứng truyền thống hay doanh nghiệp nền tảng AI và trí tuệ vật thể (embodied intelligence). Năm 2025, chi phí nghiên cứu và phát triển của công ty chỉ đạt 145 triệu NDT, chiếm 8,53% doanh thu, thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ đầu tư R&D khoảng 25% của nhiều đối thủ cùng ngành; đồng thời, trong ba quý đầu năm 2025, 73,6% doanh thu từ robot hình người đến từ hoạt động mua sắm của các tổ chức nghiên cứu và giáo dục, trong khi các kịch bản công nghiệp và thương mại vẫn chưa hình thành các đơn hàng lặp lại quy mô lớn.