Bối cảnh HBM thay đổi: Giá mục tiêu của Samsung được nâng 12,5%, SK Hynix bị cắt giảm 27%

Tin tức BlockBeats, ngày 31 tháng 8, LS Securities Hàn Quốc đã điều chỉnh mạnh giá mục tiêu của Samsung Electronics và SK Hynix: tăng giá mục tiêu của Samsung Electronics từ 400.000 won lên 450.000 won, tăng 12,5%; đồng thời giữ nguyên xếp hạng "Mua" cho SK Hynix, nhưng giảm giá mục tiêu từ 3,3 triệu won xuống 2,4 triệu won, giảm khoảng 27,3%.

LS Securities cho rằng, việc điều chỉnh này không có nghĩa là nhu cầu HBM suy yếu, mà là cơ cấu cung ứng HBM4 đang có sự thay đổi. Dữ liệu cho thấy, tỷ lệ xuất xưởng HBM4 của Samsung trong tổng sản lượng HBM đã tăng từ khoảng 5% trong quý 1 năm nay lên khoảng 35% trong quý 2, đồng thời tỷ lệ sản xuất đạt chuẩn liên tục được cải thiện, Samsung đang nhanh chóng khôi phục năng lực cạnh tranh sản xuất hàng loạt HBM4.

Đồng thời, khi Samsung mở rộng nguồn cung, mức "phí bảo hiểm nhà cung cấp" cao mà SK Hynix từng có được nhờ sự tập trung nguồn cung có thể sẽ dần thu hẹp. LS Securities đã hạ dự báo tỷ suất lợi nhuận hoạt động HBM năm 2027 của SK Hynix từ khoảng 80% xuống khoảng 60%, và dựa trên đó hạ giá mục tiêu.

Tổ chức này nhấn mạnh, việc điều chỉnh lần này không phải là nhìn nhận tiêu cực về chu kỳ HBM, mà cho rằng sự cạnh tranh giữa các nhà cung cấp đang dần "bình thường hóa" trở lại. Trong tương lai, trọng tâm của thị trường HBM sẽ chuyển từ tăng trưởng nhu cầu đơn thuần sang việc liệu Samsung có thể tiếp tục mở rộng thị phần, cũng như liệu SK Hynix có thể duy trì vị thế dẫn đầu công nghệ và thị phần cung ứng cho các khách hàng chủ chốt hay không.