Wash có thể phát tín hiệu ôn hòa tại Jackson Hole, chính sách phối hợp trái phiếu Mỹ trở thành tâm điểm thị trường.

BlockBeats tin tức, ngày 25 tháng 8, thị trường đang theo dõi sát sao bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tại hội nghị thường niên Jackson Hole vào thứ Sáu tuần này. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ tiếp tục tăng cao, thị trường普遍 kỳ vọng Warsh có thể phát đi tín hiệu nghiêng về chính sách nới lỏng (dovish) để xoa dịu lo ngại của thị trường trái phiếu về lạm phát và rủi ro tài khóa.

Mark Cabana, Giám đốc chiến lược lãi suất Hoa Kỳ của Bank of America, cho biết thị trường đã dần mất đi độ nhạy cảm với những phát biểu mang tính khẩu ngữ trước đây của Warsh về "chống lạm phát", và các nhà đầu tư hiện mong muốn thấy một lộ trình chính sách thực chất hơn để đối phó với lạm phát. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Bessent gần đây đã tăng cường mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn và huy động vốn tài khóa thông qua việc phát hành thêm trái phiếu ngắn hạn, cho thấy giữa Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang tồn tại một số bất đồng trong quản lý thị trường trái phiếu.

Bài viết chỉ ra rằng, việc Bessent chuyển áp lực huy động vốn sang đầu ngắn hạn thực chất là đặt cược chi phí tài chính của Mỹ vào việc lãi suất sẽ giảm trong tương lai. Nếu Warsh có thể thúc đẩy cắt giảm lãi suất thông qua kiểm soát lạm phát và nâng cao năng suất, mô hình huy động vốn bằng trái phiếu ngắn hạn có thể giúp giảm chi phí lãi vay của chính phủ; nhưng nếu lãi suất dài hạn tiếp tục duy trì ở mức cao, áp lực tài khóa của Mỹ có thể gia tăng thêm.

Thị trường cũng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang có thể điều chỉnh trong quản lý thanh khoản và chính sách bảng cân đối kế toán. Michael Cloherty, Giám đốc chiến lược lãi suất Hoa Kỳ của CIBC, cho rằng việc thắt chặt định lượng (QT) sớm nhất có thể bắt đầu vào cuối năm 2027, với điều kiện các điều chỉnh quy định có thể giảm nhu cầu dự trữ của các ngân hàng.

Hiện Cục Dự trữ Liên bang vẫn nắm giữ khoảng 1,6 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc dài hạn. Phát biểu của Warsh tại Jackson Hole lần này về lợi suất dài hạn, lạm phát và lộ trình thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể trở thành tín hiệu quan trọng để đánh giá mức độ phối hợp chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính trong tương lai.