Làn sóng huy động vốn cho hạ tầng AI đang cạnh tranh với trái phiếu kho bạc Mỹ để thu hút vốn dài hạn, thị trường lo ngại sẽ tạo áp lực đẩy lãi suất tăng cao.
BlockBeats tin tức, ngày 21 tháng 8, đầu tư hạ tầng AI đang trở thành biến số mới trên thị trường trái phiếu Mỹ. Khi các gã khổng lồ công nghệ mở rộng xây dựng trung tâm dữ liệu, chip và năng lực tính toán, nhu cầu huy động vốn của các doanh nghiệp AI tăng trưởng nhanh chóng, bắt đầu cạnh tranh với chính phủ Mỹ để giành nguồn vốn từ các nhà mua trái phiếu cốt lõi như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và các tổ chức quản lý tài sản dài hạn.
Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 8, quy mô phát hành trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư của Mỹ đạt khoảng 1,7 nghìn tỷ USD, mức cao kỷ lục so với cùng kỳ lịch sử. Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, bốn công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ từ đầu năm đến nay đã phát hành trái phiếu với quy mô vượt 170 tỷ USD, vượt mức cả năm 2025. Trong khi đó, Broadcom đang tìm cách cung cấp tài chính cho chip và hạ tầng cho các doanh nghiệp AI như Anthropic, với quy mô nợ tiềm năng có thể lên tới gần 100 tỷ USD.
Các tổ chức thị trường chỉ ra rằng, AI không chỉ mang lại sự gia tăng nguồn cung trái phiếu Mỹ, mà còn là sự mở rộng "nguồn cung kỳ hạn" của toàn bộ thị trường trái phiếu. Khi chính phủ và các doanh nghiệp công nghệ đồng thời tăng nhu cầu tài chính dài hạn, trong khi quy mô nguồn vốn dài hạn có hạn, thị trường có thể yêu cầu lợi suất cao hơn để thu hút người mua. Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis, ông Musalem, trước đó cho biết, nhu cầu tài chính của chính phủ Mỹ và việc xây dựng hạ tầng AI đang hình thành sự cạnh tranh vốn.
Gần đây, thị trường trái phiếu Mỹ liên tục chịu áp lực, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm từng tăng lên 5,34%, mức cao nhất kể từ năm 2007, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,7%. Môi trường lãi suất cao có thể tiếp tục đẩy chi phí huy động vốn của doanh nghiệp lên cao, đồng thời ảnh hưởng đến định giá thị trường của các công ty AI thông qua tỷ lệ chiết khấu định giá.
Trong khi đó, dữ liệu tiêu dùng của Mỹ xuất hiện dấu hiệu suy yếu. Cổ phiếu Walmart giảm khoảng 9% trong một ngày, mức giảm lớn nhất kể từ năm 2022, do tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm, thấp hơn kỳ vọng thị trường, cho thấy chi tiêu tiêu dùng đang chậm lại.
Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát vẫn còn, chính sách của Fed đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan. Bộ Tài chính Mỹ gần đây mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, nâng giới hạn mua lại một lần đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Thị trường cho rằng, động thái này mang ý nghĩa tín hiệu nhiều hơn, trong ngắn hạn giảm bớt áp lực lợi suất, nhưng chưa thay đổi mâu thuẫn cung cầu dài hạn.
Các nhà phân tích cho rằng, trong tương lai trọng tâm chú ý của thị trường sẽ tập trung vào nhu cầu tài chính của chính phủ Mỹ, sự mở rộng chi tiêu vốn của AI và xu hướng lãi suất dài hạn. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tiếp tục tăng cao, thị trường có thể tái thảo luận về các công cụ chính sách như kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) hoặc nới lỏng định lượng (QE).
