Chuyên gia phân tích: Rủi ro tài chính hiện tại của Hàn Quốc có cấu trúc tương tự như cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1996.

BlockBeats tin tức, ngày 13 tháng 7, liên quan đến đợt giảm mạnh gần đây của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, tổ chức nghiên cứu vĩ mô toàn cầu độc lập trong nước là Tanyu Macro mới đây đã đăng bài cho biết, rủi ro tài chính hiện tại của Hàn Quốc có sự tương đồng về cấu trúc với cuộc khủng hoảng tài chính châu Á (AFC) năm 1996: tỷ trọng xuất khẩu chất bán dẫn đạt 41% (năm 1996 là 16%), tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài đạt mức cao lịch sử 40%, nợ nước ngoài/GDP tăng lên 39,6%.

Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là: 1) Tỷ lệ dự trữ ngoại hối đầy đủ (ARA) đạt 92% (trước AFC chỉ 54%), tỷ trọng nợ ngắn hạn nước ngoài giảm xuống 9,4% (trước AFC là 11,5%); 2) Tỷ giá hối đoái thả nổi tự do thay thế cho chế độ neo mềm, làm giảm rủi ro rút tiền hàng loạt; 3) Tốc độ tăng trưởng đòn bẩy doanh nghiệp chậm lại, tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng thấp hơn thời kỳ AFC.

Hiện tại, rủi ro chủ yếu tập trung ở thị trường chứng khoán: Chỉ số KOSPI có tỷ lệ giá trị sổ sách (P/B) 2 lần, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) 30 lần đều đạt kỷ lục, dư nợ ký quỹ tăng gấp đôi trong một năm rưỡi lên 38,6 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Chỉ số ổn định tài chính cho thấy rủi ro tổng thể ở mức phân vị 62% trong lịch sử (vùng đèn vàng), trong khi khía cạnh định giá đạt phân vị 91. Mô hình báo cáo dự tính trong năm tới Hàn Quốc có 5% xác suất rơi vào tăng trưởng âm, nhưng rủi ro vòng xoáy suy thoái thấp hơn đáng kể so với AFC, chủ yếu nhờ vào lớp đệm dự trữ ngoại hối được tăng cường và tính linh hoạt của tỷ giá được cải thiện. Trong ba thập kỷ qua, chỉ có ba lần suy thoái ở quy mô này. Cảnh báo cốt lõi: Nếu chu kỳ chất bán dẫn đảo chiều hoặc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách gây ra dòng vốn nước ngoài rút lui, thị trường chứng khoán có thể trở thành trung tâm truyền dẫn rủi ro.