Giá dầu giảm không phải là "liều thuốc giải" cho lạm phát: Đầu tư AI và nhu cầu nội địa quá nóng khiến Fed lâm vào thế khó xử, thị trường duy trì đặt cược hai lần tăng lãi suất trong năm.
BlockBeats tin tức, ngày 26 tháng 6, sau khi Mỹ và Iran ngừng chiến và eo biển Hormuz được nối lại hoạt động, giá dầu nhanh chóng giảm, bề ngoài có vẻ giảm bớt áp lực lạm phát, nhưng thị trường hầu như không nới lỏng các đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất — sự khác biệt hiếm thấy này đang gây ra các cuộc thảo luận sâu sắc tại Phố Wall.
Chuyên gia bình luận của Reuters, Mike Dolan, chỉ ra rằng mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ: ngay từ trước khi xung đột Iran bùng nổ, nền kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu quá nóng, lạm phát cốt lõi từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay đã cao hơn mục tiêu 2% của Fed hơn 1 điểm phần trăm. Giá dầu giảm không những không thể loại bỏ tính dai dẳng của lạm phát, mà còn có thể giải phóng nhu cầu tiêu dùng và đầu tư bị kìm nén trước đây do giá dầu cao, đẩy áp lực giá lên cao hơn, khiến Fed rơi vào tình thế khó xử kép: "giá dầu tăng đẩy lạm phát, giá dầu giảm kích thích quá nóng".
Nhà kinh tế trưởng của Apollo Global Management, Slok, thẳng thắn cho rằng mối tương quan tích cực truyền thống giữa giá dầu và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã không còn hiệu quả, nhận định chủ đạo của thị trường đã chuyển sang "việc nối lại hoạt động của eo biển Hormuz sẽ làm gia tăng tình trạng quá nóng của nền kinh tế Mỹ". Chỉ số PCE tháng 5 công bố vào thứ Năm tăng lên 3,4% so với cùng kỳ, liên tục cao hơn mục tiêu chính sách; chỉ số PMI tổng hợp tháng 6 cũng vượt kỳ vọng, áp lực tăng giá của doanh nghiệp vẫn ở mức cao. Đồng thời, làn sóng chi tiêu vốn AI thúc đẩy thị trường chứng khoán liên tục tăng trưởng và mở rộng tài sản của người dân, tạo thành vòng lặp tự củng cố lạm phát.
Trong triển vọng giữa năm, JPMorgan xác định rõ rằng hành động tiếp theo của Fed rất có thể là tăng lãi suất, chỉ là thời điểm thực hiện có thể bị hoãn lại đến năm 2027, khác biệt với định giá của thị trường kỳ hạn về hai lần tăng lãi suất trong năm nay. Nhóm chiến lược của ngân hàng này cảnh báo rằng xác suất xảy ra kịch bản "Goldilocks" với lạm phát thấp và tăng trưởng ôn hòa của nền kinh tế đang giảm dần, và nhu cầu chính sách tăng lãi suất có chọn lọc đang tăng lên liên tục.
Ngoài ra, cải cách truyền thông chính sách do Chủ tịch Fed Warsh thúc đẩy — cắt giảm mạnh các hướng dẫn dự báo — càng làm tăng thêm khó khăn trong giao dịch thị trường. Morgan Stanley nhận định rằng điều này sẽ làm tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với dữ liệu kinh tế, khiến biến động trung tâm của tài sản thu nhập cố định ngắn hạn liên tục tăng lên, và sự bất ổn trong giao dịch vĩ mô không giảm mà còn tăng.
