Bitunix phân tích: Hạ nhiệt chiến tranh chỉ là khởi đầu, thị trường thực sự đang giao dịch "kỷ nguyên chi phí vốn cao".

BlockBeats tin tức, ngày 24 tháng 6, tâm điểm thị trường toàn cầu tiếp tục chuyển từ xung đột Trung Đông sang việc định giá lại tài sản thời hậu chiến. Khi các cuộc đàm phán Mỹ-Iran tiến triển, eo biển Hormuz dần được khôi phục lưu thông, và Quốc hội Mỹ thông qua nghị quyết lịch sử hạn chế các hành động quân sự chống Iran, lo ngại của thị trường về gián đoạn nguồn cung năng lượng đã giảm rõ rệt. Tuy nhiên, rủi ro không biến mất mà dần chuyển từ địa chính trị sang các vấn đề lạm phát, tài chính và chi phí vốn.

Hiện tại, eo biển Hormuz đã bước vào "giai đoạn tan băng", xuất khẩu dầu thô của UAE phục hồi khoảng 85% so với trước chiến tranh, tàu chở dầu quay trở lại vịnh để xếp hàng, chuỗi cung ứng năng lượng đang nhanh chóng trở lại bình thường. Giá dầu do đó giảm xuống, nhưng giá cước vận tải biển vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy chuỗi cung ứng toàn cầu chưa hoàn toàn trở lại trạng thái trước xung đột. Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tự chủ chuỗi cung ứng then chốt và an ninh năng lượng, cũng có nghĩa là nền kinh tế toàn cầu trong tương lai sẽ tiếp tục phát triển theo hướng "ưu tiên an toàn" thay vì "ưu tiên hiệu quả".

Mặt khác, dữ liệu sản xuất tháng 6 của Mỹ tốt hơn dự kiến, nhưng việc làm trong nhà máy giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm, phản ánh nền kinh tế vẫn tồn tại sự phân hóa cơ cấu. Tâm điểm chú ý của thị trường cũng quay trở lại lộ trình chính sách của Fed. Gần đây, từ lập trường chính sách của Warsh, việc ngân hàng Mỹ nâng dự báo tăng lãi suất, đến việc thị trường định giá lại tính dai dẳng của lạm phát, đều cho thấy các nhà đầu tư bắt đầu suy nghĩ về khả năng "duy trì lãi suất cao lâu hơn" hoặc thậm chí "tăng lãi suất trở lại", thay vì thời điểm cắt giảm lãi suất.

Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là nguồn ảnh hưởng lớn nhất trong ngắn hạn không phải là bản thân cuộc chiến Trung Đông, mà là sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu và khẩu vị rủi ro. Rủi ro chiến tranh giảm giúp hạ thấp nhu cầu trú ẩn an toàn của thị trường, nhưng nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao và Fed tiếp tục phát tín hiệu diều hâu, dòng vốn vẫn có thể ưu tiên chảy vào đồng đô la và tài sản thu nhập cố định. Trọng tâm thị trường cần quan sát trong tương lai sẽ dần chuyển từ việc eo biển Hormuz có mở cửa hay không, sang dữ liệu lạm phát, định hướng chính sách của Fed, và liệu chi phí vốn toàn cầu có tiếp tục tăng hay không. Khi thị trường bắt đầu giao dịch dựa trên giá vốn, thay vì tin tức chiến tranh, tài sản rủi ro sẽ phải đối mặt với một thử thách mới.