Nhà Sáng Lập Aave: RWA là Cơ Hội Lớn Nhất của DeFi Gần Đây, Nhưng Cần Cảnh Giác Trước Các Tổ Chức Sử Dụng DeFi Như Một Kênh Thoát Ra Tài Chính Thông Thường

BlockBeats tin, vào ngày 8 tháng 3, Người sáng lập Aave Stani.eth đã đăng bài cho biết rằng "Thị trường vay riêng đang phải đối mặt với áp lực từ môi trường lãi suất cao. Từ khi Cục dự trữ liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào năm 2022, lãi suất đã nhanh chóng tăng lên trên 5% và duy trì ở mức cao, dẫn đến việc chi phí vốn của các doanh nghiệp và người tiêu dùng tăng đáng kể. Dữ liệu mới nhất cho thấy nhiều quỹ đã trải qua sự sụt giảm giá cổ phiếu và áp lực rút vốn, như Blue Owl Capital đã giảm khoảng 50% trong năm qua, BCRED của Blackstone đối diện với yêu cầu rút vốn khoảng 3,7 tỷ USD trong Q1 2026. BDC trung bình giao dịch với mức giảm giá khoảng 20%, lợi suất 10-11%, và một số quỹ đã tăng tỷ lệ vỡ nợ lên 9%."

Stani.eth đề xuất ba kịch bản rủi ro: một quỹ vỡ nợ có thể được hệ thống hấp thụ, nhiều quỹ vỡ nợ hoặc kích hoạt chu kỳ suy thoái tín dụng, và sự sụp đổ toàn diện có thể gây ra rủi ro hệ thống. Tuy nhiên, tổng quy mô thị trường vay riêng là khoảng 1,8-2 nghìn tỷ USD, việc một quỹ duy nhất vỡ nợ khó gây ra khủng hoảng hệ thống.

Đối với nhà đầu tư DeFi, rủi ro lớn nhất là nhiều người tiêu dùng bán lẻ đã đưa tiền vào RWA có lợi suất cao mà không thể hiểu rõ về rủi ro bên trong. Tôi tin rằng RWA là cơ hội lớn nhất gần đây của DeFi. Tuy nhiên, mối lo ngại lớn nhất của tôi là các nhà đầu tư tổ chức có thể xem DeFi như một kênh để thoát khỏi sự thiếu tin cậy và sản phẩm gặp khó khăn tại Wall Street, thực ra họ đang tận dụng người tham gia DeFi để rút lui khỏi thanh khoản.

Nhưng thị trường vay riêng trên chuỗi hoạt động tốt có thể cung cấp những lợi ích mà tài chính truyền thống không thể đạt được, DeFi có thể thông qua hợp đồng thông minh thi hành cửa sổ rút vốn, hạn chế rút tiền, tỷ lệ thế chấp và quy tắc phân phối lợi nhuận, thực hiện việc thi hành minh bạch, không thay đổi, tránh được việc quản lý quỹ truyền thống tuỳ ý hẹp chính sách rút vốn. Thông qua các dự án RWA được thiết kế cẩn thận, DeFi có thể cung cấp một kênh đầu tư minh bạch, an toàn giữa tài chính truyền thống và thị trường trên chuỗi. DeFi không nên trở thành nguồn thoát khỏi thanh khoản của Wall Street."