Bitunix Nhà phân tích: Thị trường đang ở giai đoạn 「Định giá lại rủi ro, Chưa hoàn thành việc giảm đòn bẩy」, FED Variable giống như một bộ điều chỉnh nhịp điệu hơn là tác động hệ thống

Tin BlockBeats, ngày 4 tháng 2, nhà phân tích Bitunix cho biết, trạng thái rủi ro thị trường hiện tại vẫn thiên về hướng giảm rủi ro và giảm đòn bẩy cấu trúc đồng thời. Sau khi được đề cử làm Chủ tịch Fed, Kevin Wash, thị trường nhanh chóng chú ý đến quan điểm luôn ủng hộ cơ đinh và tán thành việc thu hẹp biên bảng cân đối tài sản mạnh mẽ, nhưng biến số này chưa đủ để tạo ra điểm kích hoạt của một cuộc khủng hoảng thanh khoản mới.

Trong bối cảnh chung của thị trường, kinh nghiệm gần đây đã chỉ ra rằng mối tương quan "tính cơ đồng bộ cơ mạch" giữa bảng cân đối tài sản của Fed và thị trường chứng khoán Mỹ đã đang yếu dần. Ngay cả trong giai đoạn siết chính sách tiền tệ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có thể duy trì tính đàn hồi dưới sự hỗ trợ của ngân sách thâm hụt, lợi nhuận doanh nghiệp và động lực ngành công nghệ. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi Wash thúc đẩy việc thu hẹp mạnh mẽ hơn, tác động của ông đối với tài sản rủi ro có thể biểu hiện hơn trong việc tăng Volatilitas và sự chia rẽ về sở thích về vốn, chứ không phải là sự sụt giảm một chiều.

Đối với thị trường tiền điện tử, điều quan trọng không phải là "có thu hẹp hay không", mà là việc thu hẹp có gây áp lực tài chính Mỹ, thị trường trái phiếu mất trật tự hay thiếu hụt tiền gửi dự trữ hay không. Khi áp lực được nêu rõ, khả năng chịu đựng tài sản rủi ro mới thực sự bị hạn chế; ngược lại, trong bối cảnh ngân sách và khung giám sát vẫn đang cung cấp sự đàn hồi, việc siết chặt chính là việc kéo dài chu kỳ giảm đòn bẩy thay vì là bộ đệm.

BTC trong trường hợp này được xem xét như một cái nhiệt kế để xem liệu vốn có sẵn sẽ có muốn tái thụ hồi tài sản rủi ro cao hay không. Nếu trong bối cảnh không chắc chắn về mặt toàn cầu, BTC có thể duy trì tính đàn hồi trên 75.000, tức là thị trường vẫn đang kiềm chế giá trị rủi ro hệ thống trong khi đó nếu giảm, thì phản ánh việc sở thích rủi ro vẫn chưa được sửa chữa.

Về phía trước, giới hạn chính sách thực sự của Wash vẫn bị ràng buộc bởi nhu cầu dự trữ tiền gửi ngân hàng và sự ổn định trên thị trường tiền tệ. Một khi việc thu hẹp gây ra mất trật tự trên thị trường, con đường chính sách của ông có thể bị buộc phải điều chỉnh. Trong tương lai ngắn hạn, điều này giống như một bài kiểm tra thay đổi phong cách chính sách và cách giao tiếp hơn là điểm khởi đầu của một trận bão toàn cầu mới.