So sánh toàn diện giữa Lido và Rocket Pool, cái nào là lựa chọn đặt cược tốt hơn?
Tiêu đề gốc: "Bất kỳ ai cũng có thể là người xác thực nút"
Tác giả gốc: Ben Giove, Nhà phân tích không cần ngân hàng
Bản tổng hợp gốc: Nanfeng, tài khoản công khai Unitimes WeChat
Sau nhiều năm phát triển và chờ đợi, Ethereum đã phát triển từ Proof of Work (PoW) Quá trình chuyển đổi sang Proof-of-Stake (PoS) gần như hoàn tất và dự kiến cuối cùng sẽ đến vào cuối quý 2 hoặc quý 3 năm 2022.
Việc sáp nhập sẽ mang lại nhiều tác động rộng rãi.
Đầu tiên, nó hứa hẹn sẽ giảm mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum theo mức độ lớn, vì mạng Ethereum sẽ không còn cần hoạt động khai thác chuyên sâu, sử dụng năng lượng kém hiệu quả để tự bảo vệ mình nữa.
Việc chuyển sang PoS cũng cho phép phát hành ETHgiảm hơn 90% trong khi cung cấp các nâng cấp về khả năng mở rộng trong tương lai (chẳng hạn như Shending) Mở đường.
Tác động của việc sáp nhập cũng sẽ được cảm nhận ở lớp ứng dụng, vì nó sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của dịch vụ đặt cược thanh khoản. Các giao thức đặt cược này loại bỏ chi phí cơ hội mà người dùng tham gia đặt cược phải gánh chịu vì chúng cho phép chủ sở hữu kiếm được lợi ích đặt cược trong khi vẫn cho phép người dùng tham gia vào toàn bộ DeFi và cộng đồng rộng lớn hơn bằng cách phát hành mã thông báo phái sinh cho người dùng triển khai tài sản của họ trong nền kinh tế Ethereum.
Số dư ETH được cam kết trong các giao thức đặt cược thanh khoản ETH lớn hiện nay
(Nguồn: Dune Analytics)
Việc đặt cược thanh khoản dường như rất phổ biến do các rào cản gia nhập (chẳng hạn như yêu cầu đặt cược và yêu cầu kỹ thuật, v.v.) và hiệu ứng mạng được tạo ra bởi tính thanh khoản và sự tích hợp của những điều này giao thức đặt cược thanh khoản có thể là người chiến thắng và chiếm được phần lớn thị trường.
Xét rằng số ETH trị giá 10,89 tỷ USD đã được đặt cọc trước khi sáp nhập và người gửi tiền (tạm thời) không thể rút tài sản của họ, ngành công nghiệp (tức là đặt cọc thanh khoản) dường như đã sẵn sàng phát triển trong những năm tới. chục tỷ (nếu không muốn nói là hàng trăm tỷ). Chưa kể còn có các nền kinh tế đặt cược mới nổi trên các mạng PoS đang phát triển nhanh chóng khác như Terra, Solana và Avalanche.
Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn đầu nhưng hai công ty lớn nhất trong ngành đang phát triển nhanh chóng này là Lido và Rocket Pool . Mặc dù các giao thức này cung cấp các sản phẩm tương tự cho người dùng cuối nhưng chúng khác nhau đáng kể về kiến trúc, cách áp dụng, chiến lược tăng trưởng và thiết kế mã thông báo gốc.
Điều này đặt ra câu hỏi: Ai sẽ thắng? Lựa chọn đầu tư nào tốt hơn, LDO hay RPL?
(Lưu ý của biên tập viên: LDO và RPL lần lượt là các mã thông báo quản trị của giao thức Lido và giao thức Rocket Pool.)
Chúng ta hãy thử tìm hiểu nhé.
01. Thiết kế giao thức
Hãy cùng xem kiến trúc của Lido và Rocket Pool để thấy sự khác biệt và sự cân bằng trong thiết kế giao thức.
Lido
Đối với người dùng cuối, Lido là một giao thức tương đối đơn giản. Người nắm giữ ETH (hoặc các tài sản chuỗi PoS khác) có thể gửi Token của họ vào hợp đồng thông minh của Lido để nhận stETH theo tỷ lệ 1:1. stETH là một công cụ phái sinh thể hiện yêu cầu của bạn đối với số ETH mà bạn đặt cược. Số ETH đã ký gửi này sẽ được phân phối đến các nút trình xác thực. stETH là Mã thông báo ERC-20 có khả năng tích lũy phần thưởng lạm phát (đặt cược) và phí giao dịch, đồng thời có thể được sử dụng và giao dịch giống như bất kỳ Mã thông báo ERC-20 nào khác.
Điều này mang lại cho người dùng hiệu quả sử dụng vốn và tiện ích cao hơn vì nó cho phép chủ sở hữu kiếm được tiền lãi đặt cược đồng thời có thể chi tiêu ETH đã sử dụng cho DeFi. Khi chức năng rút tiền của beacon chain được kích hoạt sau khi sáp nhập, stETH sẽ có sẵn để đổi ETH cơ bản của nó.
Mặc dù Lido không có quyền giám hộ nhưng Lido không phải là một giao thức không được phép. Thay vào đó, các trình xác thực cơ bản của nó được Lido DAO lựa chọn thông qua quản trị và những trình xác thực này sẽ lấy một phần doanh thu kiếm được từ việc đặt cược. Mặc dù mô hình này cải thiện khả năng mở rộng của giao thức và giảm thiểu độ phức tạp, đồng thời Lido DAO có mọi động lực để không hành xử độc hại bằng cách tập trung quyền lực vào tay những người nắm giữ Mã thông báo LDO, nhưng điều này thực sự tạo thành một vectơ tập trung tiềm năng.
Bể tên lửa
Từ góc độ người dùng, Rocket Pool giống như Lido: chủ sở hữu có thể gửi ETH của họ để nhận rETH, cũng dựa trên ERC-20. Một mã thông báo phái sinh tiêu chuẩn đại diện cho quyền yêu cầu ETH đã cam kết.
Sự khác biệt giữa Rocket Pool và Lido là quá trình lựa chọn người xác nhận. Giao thức Rocket Pool không được phép, thay vào đó, giao quyền ra quyết định cho chủ sở hữu mã thông báo của nó. Bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà điều hành nút trong mạng bằng cách tạo một "minipool" : để làm được điều này, nhà điều hành nút cần gửi 16 ETH (tức là một nửa trong số 32 ETH yêu cầu được quy định trong giao thức Ethereum), 16 ETH còn lại đến từ tiền gửi của người dùng. Ngoài ra, nhà điều hành "nhóm nhỏ" cũng cần đặt cược ít nhất 1,6 ETH (nghĩa là 10% trong số 16 ETH đã cam kết) Mã thông báo RPL. Điều này Nó được sử dụng như một sự đảm bảo an ninh cho giao thức khi xảy ra sự cố cắt giảm quy mô lớn trên nút xác thực.
Lưu ý của người biên tập: RPL là mã thông báo quản trị của giao thức Rocket Pool và cũng có thể được sử dụng để cam kết với các nút Rocket Pool như một hình thức bảo hiểm. Cụ thể, các Token RPL này được cam kết bởi các nhà khai thác "nhóm nhỏ" sẽ được sử dụng làm tài sản thế chấp. Khi nhà điều hành nút bị giao thức Ethereum trừng phạt nghiêm khắc hoặc bị tịch thu trong khi thực hiện nhiệm vụ xác minh, số tiền gửi cam kết của nút sẽ bị giảm ở mức 16 ETH. Tài sản thế chấp RPL sẽ được bán thông qua đấu giá để lấy ETH, do đó giúp bù đắp cho giao thức Rocket Pool cho số ETH bị mất này. Đổi lại việc cung cấp bảo đảm bảo mật này, giao thức sẽ cung cấp phần thưởng Mã thông báo RPL cho các nhà khai thác nút thông qua lạm phát mã thông báo (phát hành gia tăng) được tích hợp trong giao thức. Càng nhiều Token RPL được các nhà khai thác nút cam kết trong Rocket Pool (giới hạn trên là 150% giá trị ETH đã cam kết của họ), họ càng có thể nhận được nhiều phần thưởng Token RPL hơn.
Mô hình của Rocket Pool điều chỉnh lợi ích giữa giao thức và nhà khai thác nút bằng cách yêu cầu nhà khai thác nút đóng góp Mã thông báo RPL và giảm thiểu các giả định về độ tin cậy bằng cách tự động hóa quá trình tham gia mạng.
Tuy nhiên, điều này phải trả giá bằng việc giảm khả năng mở rộng. Không giống như Lido, có thể liên tục phân phối số lượng ETH không giới hạn cho người xác thực bất cứ lúc nào, sự tăng trưởng của Rocket Pool bị giới hạn bởi 16 ETH cần thiết để tham gia mạng và phụ thuộc vào nhu cầu liên tục có các nhà khai thác nút mới trực tuyến.
Tóm tắt
Mặc dù Lido và Rocket Pool có thể trông giống hệt nhau đối với người dùng cuối, nhưng về cơ bản, cả hai đều khác nhau khi đưa trình xác thực mới vào mạng.
Mặc dù Lido phải trả giá bằng các giả định về độ tin cậy ngày càng tăng so với Rocket Pool, nhưng bản thân mô hình của Lido có khả năng mở rộng cao hơn và tiết kiệm vốn hơn vì người xác minh không cần so sánh tiền gửi của người dùng với các trận đấu cổ phần ETH của chính người xác thực.
02. Chiến lược tăng trưởng và tiếp nhận thị trường
Bây giờ chúng ta đã hiểu cách hoạt động cơ bản của hai giao thức này, hãy cùng xem xét chiến lược, sự phát triển và vị thế cạnh tranh của hai giao thức này.
Lido
Lido đã có sự tăng trưởng vượt bậc kể từ khi ra mắt vào tháng 12 năm 2020. Giao thức đã tích lũy được hơn 3,05 triệu ETH từ hơn 33.600 người gửi tiền duy nhất, trị giá khoảng 10,3 tỷ USD theo giá hiện tại, chiếm khoảng 28% trong tổng số ETH được cam kết trên Chuỗi Beacon. Từ góc độ thị trường dịch vụ đặt cược thanh khoản, tỷ lệ này chiếm 88,1% trong tổng số ETH được cam kết thông qua thỏa thuận đặt cược thanh khoản, điều này rõ ràng củng cố sự thống trị của Lido trong lĩnh vực này .
Sự tăng trưởng của tổng số ETH được gửi trong giao thức Lido
( Nguồn hình: Bảng điều khiển Nansen Lido)
Một phần thành công của Lido là việc theo đuổi chiến lược mở rộng đa chuỗi. Ngoài ETH, giao thức này còn cung cấp khả năng đặt cược thanh khoản của LUNA, SOL, KSM và MATIC, lần lượt là các token gốc của Terra, Solana, Kusama và Polygon: sự đa dạng hóa này cho phép giao thức Lido tích lũy giá trị 96,6 tỷ về tiền gửi, trong đó stLUNA/bLUNA là giải pháp đặt cược thanh khoản lớn nhất trên Terra và stSOL là giải pháp đặt cược thanh khoản lớn thứ hai trên Solana.
Xu hướng tăng trưởng tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức Lido, đơn vị: tỷ đô la Mỹ
(Nguồn: DeFi Llama)
Lido cũng đã thành công cung cấp stETH với các ưu đãi về Token LDO và "hối lộ" hàng triệu USD cho những người nắm giữ CVX cứ sau hai tuần. Độ sâu thanh khoản đáng kinh ngạc đã được thiết lập trên nền tảng Curve Tại thời điểm viết bài, số stETH trị giá hơn 5,1 tỷ USD đã bị khóa trong stETH-ETH pool của Curve. Điều này không chỉ làm tăng sự thuận tiện cho những người nắm giữ stETH đổi lại thành ETH "thuần túy", mà còn tăng cường việc neo mã thông báo stETH vào ETH và hiệu ứng mạng của giao thức,biến stETH trở thành công cụ phái sinh tài sản thế chấp có tính thanh khoản lớn nhất .
Kết quả là Lido đã triển khai thành công một số lượng lớn hoạt động tích hợp trong lĩnh vực DeFi và stETH có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên thị trường tiền tệ (chẳng hạn như Aave và Fuse) và cũng có thể được sử dụng để đúc Stablecoin (chẳng hạn như DAI).
Bể tên lửa
Rocket Pool ra mắt vào tháng 11 năm 2021, 11 tháng sau Lido . Tại thời điểm viết bài, Rocket Pool đã tích lũy được hơn 173.000 ETH từ hơn hơn 2.300 người gửi tiền độc lập, xấp xỉ 5,71 theo giá hiện tại . tỷ đô la Mỹ. Đại diện cho khoảng 5% tổng số ETH đặt cược trên chuỗi Beacon, nó thua xa Lido nhưng cao hơn gấp đôi so với đối thủ cạnh tranh gần nhất tiếp theo, StakeHound.
Sự tăng trưởng của tổng số ETH được gửi trong giao thức Rocket Pool
（Nguồn ảnh: Dune Analytics)
Không giống như Lido, Rocket Pool đã chọn không theo đuổi chiến lược đa chuỗi - thay vào đó, giao thức đã chọn tập trung vào Ethereum. Mặc dù chuyên môn hóa này có thể giúp dự án tự khẳng định mình trong lĩnh vực này và được cộng đồng Ethereum yêu mến, nhưng cuối cùng nó lại hạn chế thị trường tiềm năng của Rocket Pool so với các đối thủ cạnh tranh chính.
Kể từ ngày 6 tháng 4, trên thị trường đặt cược thanh khoản ETH, tỷ lệ tiền gửi ETH trong mỗi thỏa thuận đặt cược thanh khoản
(Nguồn: Dune Analytics)
Mặc dù Rocket Pool mới hoạt động được chưa đầy 6 tháng nhưng giao thức này chỉ mới bắt đầu bổ sung tích hợp rETH gần đây. Ví dụ: nhóm thanh khoản Curve mới ra mắt gần đây rETH-wstETH đã thu hút hơn 126 triệu đô la tài trợ tại TVL, mặc dù nhóm hiện không có bất kỳ ưu đãi phụ nào . Nếu Rocket Pool có thể đi theo sự dẫn dắt của Lido và cung cấp các ưu đãi và/hoặc "hối lộ" bằng Token RPL thứ cấp, thì nhóm thanh khoản này sẽ tạo cơ hội cho rETH phát triển và tăng cường tính thanh khoản.
Tóm tắt
Mặc dù Rocket Pool đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong những tháng kể từ khi ra mắt, Lido vẫn là công ty dẫn đầu thị trường rõ ràng về dịch vụ đặt cược thanh khoản trên Ethereum. Ngoài ra, với chiến lược tập trung vào đa chuỗi, Lido có thị trường có địa chỉ lớn hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
03. Kinh tế mã thông báo
Bây giờ chúng ta đã hiểu sự khác biệt trong thiết kế giao thức và khả năng áp dụng thị trường giữa Lido và Rocket Pool, hãy xem xét thiết kế mã thông báo và tính kinh tế của hai giao thức này.
Lido
Lido được quản lý thông qua LDO Token. Như đã đề cập ở trên, Mã thông báo LDO hiện chỉ được sử dụng để quản trị. Người nắm giữ Mã thông báo LDO có thể quyết định nhà điều hành nút trong Lido và cách phân phối thu nhập phí của giao thức giữa kho bạc Lido DAO và nhà điều hành nút. Mặc dù giao thức đã tạo ra doanh thu 21,2 triệu đô la trong năm qua, nhưng doanh thu này hiện không được phân phối cho chủ sở hữu Mã thông báo LDO vì giao thức Lido tính phí cho người dùng 10% thu nhập từ phần thưởng đặt cược được phân bổ đồng đều giữa các nhà khai thác nút và quỹ bảo hiểm cắt giảm của giao thức (bảo hiểm cắt giảm).
(Ghi chú của biên tập viên: Quỹ bảo hiểm hình phạt của giao thức Lido do Lido DAO kiểm soát và chủ yếu được sử dụng để bổ sung thu nhập của người dùng khi người xác thực Ethereum bị trừng phạt. hiệu trưởng.)
Mặc dù Lido có các nguyên tắc cơ bản tuyệt vời nhưng LDO Token hiện đang phải đối mặt với nhiều trở ngại trong việc theo đuổi việc nắm bắt giá trị bền vững. Ví dụ: do Mã thông báo LDO thiếu tiện ích trong giao thức nên không có nhu cầu tự nhiên về Mã thông báo. Ngoài ra, do Mã thông báo LDO được sử dụng để khuyến khích tính thanh khoản và trả "hối lộ", nên Mã thông báo đương nhiên phải đối mặt với áp lực bán từ những người canh tác năng suất (nông dân) và những người nắm giữ Mã thông báo đang tìm cách khóa LDO để thu lợi nhuận b.>.
Việc thiếu nhu cầu để bù đắp lạm phát Mã thông báo LDO (phát hành bổ sung) cho thấy rằng khi mã thông báo không có những diễn biến tích cực (chẳng hạn như câu chuyện hiện tại xung quanh việc sáp nhập Ethereum sắp tới), giá trị của nó có thể khó duy trì . Chúng ta có thể đã nhìn thấy những dấu hiệu đầu tiên của xu hướng này. Trong khi LDO Token vượt trội hơn RPL trong quý đầu tiên của năm 2022 (rào trước đây tăng 88% và RPL sau tăng 40%), LDO vẫn thấp hơn 48% so với mức cao nhất mọi thời đại tại thời điểm viết bài, trong khi đối thủ cạnh tranh của nó là Rocket Pool. Mã thông báo gốc RPL thấp hơn 41%.
Bể tên lửa
Giống như LDO Token, RPL Token cũng được sử dụng để quản trị. Tuy nhiên, như đã đề cập trước đó, Mã thông báo RPL được sử dụng làm bảo hiểm cắt giảm, nghĩa là, các nhà khai thác nút cần phải cam kết Mã thông báo RPL trị giá 1,6 ETH để tham gia vào mạng.
Điều này cung cấp tiện ích cho Mã thông báo RPL và gắn kết nhu cầu về mã thông báo với sự phát triển của giao thức Rocket Pool. Khi ngày càng có nhiều người dùng gửi ETH vào Rocket Pool và ngày càng có nhiều nhà khai thác nút trực tuyến, một số lượng lớn RPL Token tương ứng sẽ cần được sử dụng để cam kết. Trường hợp sử dụng này định vị Mã thông báo RPL dưới dạng mã thông báo hàng hóa có tiện ích (và có quyền quản trị), thay vì vốn chủ sở hữu thuần túy có nguồn gốc từ tiền điện tử như Mã thông báo LDO. Tiện ích này giúp giảm bớt áp lực lạm phát đối với RPL (Lạm phát mã thông báo RPL được trả dưới dạng phần thưởng cho các nhà khai thác nút đặt mã thông báo RPL), khiến việc đặt cược trên mạng trở nên hấp dẫn hơn.
Tóm tắt
Mặc dù Lido có các yếu tố cơ bản cực kỳ mạnh mẽ và dường như có khả năng thuận lợi cho việc sáp nhập Ethereum, nhưng LDO ở dạng hiện tại có thể gặp khó khăn do Token LDO thiếu tiện ích và áp lực mua để duy trì giá trị trong một thời gian dài. khoảng thời gian dài hơn.
Ngoài ra, Rocket Pool có thiết kế mã thông báo có giá trị hơn và RPL được hưởng lợi từ nhu cầu và áp lực mua tự nhiên tương xứng với sự phát triển mạng lưới của nó.
04. Viết ở cuối.
Lido và Rocket Pool đều sẽ là những người hưởng lợi lớn từ sự bùng nổ đặt cược thanh khoản.
Mặc dù thiết kế của Rocket Pool được tối ưu hóa để giảm thiểu các giả định về độ tin cậy và sự tập trung độc quyền của giao thức vào Ethereum có thể củng cố vị thế của nó như một công ty hàng đầu trong không gian, nhưng hiệu suất của Lido về khả năng mở rộng, Nó có lợi thế rõ ràng về mặt tăng trưởng chiến lược và định vị cạnh tranh.
Nhưng bất chấp điều này, Rocket Pool có thiết kế mã thông báo có giá trị hơn, được hưởng lợi từ nhu cầu tự nhiên về mã thông báo khi việc sử dụng giao thức tăng lên, trong khi Mã thông báo LDO có thể gặp khó khăn do lạm phát và không có áp lực nhập khẩu tự nhiên để bù đắp lạm phát. .
Điều này cho chúng ta một kết luận thú vị - mặc dù Lido có thể trở thành một sản phẩm thành công hơn nhưng nó có thể không trở thành một lựa chọn đầu tư tốt hơn so với RPL.
Các nhà đầu tư tiền điện tử có kinh nghiệm đã nhiều lần nhận ra: mã thông báo giao thức và bản thân giao thức là hai thứ khác nhau.
Điều này sẽ tiếp tục chứ?
**Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả gốc và không cấu thành bất kỳ ý kiến hay khuyến nghị đầu tư nào.
Liên kết gốc
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
