ZEC vượt mốc 1.000 USD, điều gì đang thúc đẩy đà tăng này?
Tiêu đề gốc: Zcash vượt mốc 1.000 USD khi dòng vốn ETF và cạnh tranh khai thác gia tăng
Tác giả gốc: Andrey Mastykin
Ghi chú của biên tập viên: Ngày 4 tháng 9, token gốc ZEC của đồng tiền riêng tư Zcash đã chạm mức cao nhất trong phiên là 1.023 USD, tăng khoảng 94% trong tháng qua, vốn hóa thị trường tiến sát mức 17 tỷ USD. Nếu loại trừ biến động bất thường do thanh khoản kém khi mới niêm yết trên sàn giao dịch vào năm 2016, đây là lần đầu tiên ZEC vượt mốc 1.000 USD một cách thực chất.
Đằng sau đợt tăng giá này, dòng vốn và sức mạnh tính toán đang đồng thời đổ vào. Một mặt, Grayscale Zcash ETF đã niêm yết trên NYSE Arca vào ngày 25 tháng 8, kể từ đó ghi nhận ít nhất 34,4 triệu USD dòng vốn ròng, cung cấp kênh chứng khoán hóa mới cho các nhà đầu tư truyền thống phân bổ vào ZEC; mặt khác, giá coin tăng thu hút thêm nhiều thợ mỏ tham gia, đẩy sức mạnh tính toán toàn mạng Zcash từ khoảng 25 GSol/s cuối tháng 8 lên trên 30 GSol/s.
Tác giả Andrey Mastykin của Traders Union liên hệ việc ZEC vượt mốc 1.000 USD với dòng vốn ETF và sự mở rộng sức mạnh tính toán của mạng lưới. Tuy nhiên, ba yếu tố này xảy ra liên tiếp về mặt thời gian, không đủ để chứng minh ETF là động lực duy nhất của đợt tăng giá này. Tâm lý thị trường, thanh khoản và vị thế phái sinh cũng có thể khuếch đại biến động giá.
Điều đáng chú ý hơn là giá coin tăng không đồng thời đẩy cao thu nhập của thợ mỏ. Khi nhiều sức mạnh tính toán hơn tranh giành phần thưởng khối tương đối cố định, thu nhập trên mỗi đơn vị điện năng của các máy đào chủ lực thực tế đã giảm so với cuối tháng 8. Phía tài sản nóng lên nhờ dòng vốn ETF, nhưng phía khai thác lại chịu áp lực do cạnh tranh gia tăng, tạo nên sự phân hóa đáng quan sát hơn trong đợt sóng ZEC lần này.
Dưới đây là bản dịch toàn văn bài viết gốc:
Ngày 4 tháng 9, token gốc ZEC của Zcash đã chạm mức cao nhất trong phiên là 1.023 USD, tăng khoảng 94% trong tháng qua, vốn hóa thị trường tiến sát mức 17 tỷ USD. Nếu loại trừ biến động bất thường do thanh khoản kém trong giai đoạn đầu niêm yết năm 2016, đây là lần đầu tiên ZEC thực sự vượt mốc 1.000 USD.
Từ mức khoảng 200 USD vào tháng 3 đến nay vượt mốc 1.000 USD, ZEC đã tăng hơn 4 lần trong nửa năm. Trong bối cảnh thị trường gần đây nóng lên, Grayscale đã chuyển đổi Zcash Trust hiện có thành sản phẩm giao dịch trên sàn, cung cấp kênh phân bổ thuận tiện hơn cho dòng vốn truyền thống. Giá coin tăng liên tục cũng thu hút thêm nhiều thợ mỏ tham gia, thúc đẩy sức mạnh tính toán toàn mạng Zcash tăng trưởng nhanh chóng.
Nhưng việc vốn và sức mạnh tính toán đồng thời đổ vào không có nghĩa là mọi người tham gia đều đang chia sẻ lợi ích từ đà tăng giá coin. Khi cạnh tranh khai thác ngày càng gay gắt, sức mạnh tính toán mới đã làm loãng sản lượng của từng thiết bị. Ngay cả khi ZEC vượt mốc 1000 USD, thu nhập điện năng trên mỗi đơn vị của máy đào chủ lực vẫn thấp hơn so với cuối tháng 8.
ZEC tăng 94% trong một tháng, lần đầu tiên vững vàng vượt mốc 1000 USD
Theo dữ liệu bài viết này, giá ZEC vào tháng 3 năm nay vẫn ở mức khoảng 200 USD, đến ngày 4 tháng 9 trong phiên giao dịch đã tăng lên 1023 USD. Chỉ riêng trong tháng qua, mức tăng đã đạt khoảng 94%, vốn hóa thị trường theo đó tiến sát mốc 17 tỷ USD.
Việc niêm yết Grayscale Zcash ETF trở thành chất xúc tác được thị trường quan tâm nhất trong thời gian gần đây. Sản phẩm này được chuyển đổi từ Zcash Trust của Grayscale, bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca thuộc sở giao dịch New York vào ngày 25 tháng 8, với mã ZCSH.
Sau khi chuyển đổi sản phẩm, nhà đầu tư có thể có được mức độ tiếp xúc giá ZEC thông qua tài khoản chứng khoán truyền thống mà không cần trực tiếp mua và lưu ký token trên các sàn giao dịch tiền mã hóa. Đối với một số nhà đầu tư truyền thống, điều này giảm bớt rào cản thao tác khi phân bổ ZEC, đồng thời tạo thêm một kênh mới kết nối thị trường vốn cho Zcash.
Lưu ý: Cần làm rõ rằng Grayscale sử dụng thuật ngữ "ETF" trong tên sản phẩm, đồng thời trong các tài liệu liên quan gọi đây là exchange-traded product, tức sản phẩm giao dịch trên sàn. Chính xác hơn, ZCSH là một công cụ giao dịch chứng khoán hóa liên kết trực tiếp với ZEC, không hoàn toàn giống với ETF cổ phiếu truyền thống hoặc ETF chỉ số.
Sau khi niêm yết, ít nhất 34,4 triệu USD đã chảy vào, ETF mở ra cánh cửa mua mới
Đến ngày 5 tháng 9, ZCSH kể từ khi niêm yết ngày 25 tháng 8 đã ghi nhận ít nhất khoảng 34,4 triệu USD dòng vốn ròng. Trong đó, ngày 2 tháng 9 ghi nhận dòng vốn vào khoảng 12,6 triệu USD trong một ngày, là mức cao nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt.
Tuy nhiên, dữ liệu ngày 3 và 4 tháng 9 tại thời điểm đó vẫn chưa đầy đủ, do đó con số 34,4 triệu USD chỉ có thể xem là thống kê giai đoạn, quy mô dòng vốn cuối cùng vẫn có thể thay đổi.
So với dòng vốn giao dịch hàng ngày lên tới hàng trăm triệu USD của ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum, con số 34,4 triệu USD không phải là quá lớn. Ý nghĩa quan trọng hơn của ZCSH nằm ở việc thay đổi cách thức dòng vốn tiếp cận ZEC: nhà đầu tư ngày nay có thể trực tiếp có được mức độ tiếp xúc giá thông qua tài khoản chứng khoán, và Zcash cũng từ đó có được một cửa ngõ vốn mới.
Nếu dòng vốn ròng tiếp tục duy trì, ZCSH có thể cung cấp hỗ trợ bền vững cho nhu cầu giao ngay của ZEC; nhưng nếu vốn chỉ tập trung đổ vào trong giai đoạn đầu niêm yết rồi nhanh chóng hạ nhiệt, thì chỉ riêng việc sản phẩm lên sàn khó có thể hỗ trợ giá coin trong dài hạn.
Đồng thời, ZCSH không phải là quỹ mới huy động từ con số không, mà được chuyển đổi từ Zcash Trust vốn đã nắm giữ tài sản. Quy mô tổng tài sản của sản phẩm không thể hoàn toàn được coi là lực mua mới sau khi ETF lên sàn. Để đánh giá liệu kênh này có mang lại nhu cầu bền vững hay không, cần chú ý nhiều hơn đến dòng vốn ròng hàng ngày, thay vì chỉ nhìn vào quy mô quản lý.
Việc ETF niêm yết, dòng vốn đổ vào và đà tăng của ZEC trùng khớp về mặt thời gian, từ đó hình thành một câu chuyện thị trường hấp dẫn: kênh chứng khoán hóa mới hạ thấp rào cản phân bổ vốn, vốn truyền thống đổ vào đẩy cao nhu cầu ZEC. Nhưng dữ liệu hiện tại chỉ cho thấy một số thay đổi diễn ra đồng thời, vẫn chưa đủ để chứng minh dòng vốn ETF giải thích toàn bộ đà tăng của đợt này. Tâm lý thị trường, thanh khoản giao ngay và giao dịch phái sinh cũng có thể khuếch đại diễn biến giá.
Hashrate vượt 30 GSol/s, thợ đào ồ ạt đổ vào làm loãng thu nhập trên mỗi đơn vị
Giá coin tăng cũng nhanh chóng lan truyền đến thị trường khai thác Zcash. Dữ liệu từ ZcashInfo cho thấy solrate toàn mạng đã tăng từ khoảng 25 GSol/s vào cuối tháng 8 lên trên 30 GSol/s, mức tăng vượt 20%.
Solrate là chỉ số đo lường sức mạnh tính toán khai thác của mạng lưới Zcash, có vai trò tương tự như hashrate trong mạng lưới Bitcoin. Chỉ số này tăng thường đồng nghĩa với việc nhiều máy đào được đưa vào hoạt động hơn, hoặc các thiết bị có hiệu suất mạnh hơn tham gia mạng lưới. Sức mạnh tính toán tăng giúp nâng cao tính bảo mật của mạng, đồng thời cũng làm gia tăng sự cạnh tranh giữa các thợ đào.
Trong bối cảnh phần thưởng khối tương đối cố định, việc nhiều sức mạnh tính toán tham gia cạnh tranh hơn đồng nghĩa với việc số lượng ZEC mà mỗi đơn vị sức mạnh tính toán có thể thu được sẽ giảm xuống. Giá coin tăng tuy nâng cao giá trị USD tương ứng của mỗi đồng coin, nhưng không nhất thiết đồng thời cải thiện thu nhập của từng máy đào.
Theo ước tính của TheEnergyMag, tại thời điểm đó, một chiếc Bitmain Antminer Z15 Pro tiêu thụ mỗi megawatt giờ điện có thể tạo ra khoảng 708 USD thu nhập gộp từ khai thác, giảm khoảng 3% so với mức khoảng 727 USD vào ngày 24 tháng 8. Và vào ngày 24 tháng 8, giá ZEC vẫn chưa đạt đến 900 USD.
Nói cách khác, mặc dù ZEC sau đó đã vượt qua 1000 USD, sự cạnh tranh từ sức mạnh tính toán mới đã phần nào triệt tiêu lợi ích từ đà tăng giá, sản lượng điện trên mỗi đơn vị của các máy đào cao cấp thậm chí còn thấp hơn so với cuối tháng 8.
Cần lưu ý rằng 708 USD chỉ là tổng doanh thu, chưa trừ đi chi phí điện, khấu hao máy đào, bảo trì và mặt bằng, không thể trực tiếp coi là lợi nhuận ròng của thợ đào. Giá điện, hiệu suất thiết bị và điều kiện vận hành ở các khu vực khác nhau cũng có sự khác biệt, do đó dữ liệu này phản ánh sự cạnh tranh tổng thể ngày càng gay gắt, không có nghĩa là lợi nhuận của tất cả thợ đào đều đang giảm.
Sau mốc 1000 USD, điều thực sự cần theo dõi là liệu dòng vốn có thể vượt qua tốc độ tăng trưởng hashrate hay không
ZEC vượt mốc 1000 USD đã mang lại tín hiệu giá rõ rệt cho thị trường. Nhưng liệu đợt sóng này có thể chuyển từ đột phá ngắn hạn thành xu hướng bền vững hơn hay không vẫn phụ thuộc vào việc liệu dòng vốn ETF và nền kinh tế khai thác có thể tạo thành vòng tuần hoàn tích cực hay không.
Trước tiên cần quan sát dòng vốn hàng ngày của ZCSH. Nếu nhu cầu trong giai đoạn đầu niêm yết có thể duy trì, điều đó cho thấy ETF đang hình thành lực mua mới tương đối ổn định; nếu dòng vốn ròng sớm suy giảm, đợt sóng hiện tại có thể chứa nhiều yếu tố do sự kiện thúc đẩy và giao dịch ngắn hạn hơn.
Thứ hai là sự thay đổi tương đối giữa giá ZEC và hashrate toàn mạng. Nếu tốc độ tăng trưởng hashrate tiếp tục nhanh hơn tốc độ tăng giá coin, phần thưởng khối mà mỗi đơn vị hashrate có thể nhận được sẽ tiếp tục giảm, thu nhập của thợ đào có thể tiếp tục chịu áp lực. Chỉ khi mức tăng giá ZEC đủ để bù đắp sự cạnh tranh gay gắt và chi phí vận hành tăng cao, hashrate mới có thể chuyển hóa thành khoản đầu tư khai thác bền vững hơn.
Thanh khoản thị trường và vị thế phái sinh cũng không thể xem nhẹ. So với Bitcoin và Ethereum, quy mô thị trường của ZEC nhỏ hơn, dòng vốn mới, giao dịch tập trung hoặc bù short đều có thể gây ra biến động giá rõ rệt hơn. Do đó, việc vượt mốc 1000 USD chưa thể chứng minh ZEC đã thiết lập một trung tâm định giá dài hạn mới.
ETF đã mở ra một kênh dòng vốn mới cho Zcash, còn hashrate tăng trưởng nhanh cho thấy thợ đào đang phản ứng với sự tăng giá. Sau mốc 1000 USD, yếu tố quyết định liệu đợt sóng có thể tiếp diễn hay không sẽ không còn chỉ là giá có thể tăng cao đến đâu, mà là liệu dòng vốn ETF có thể duy trì hay không, và liệu giá coin có thể vượt qua cuộc cạnh tranh khai thác ngày càng gay gắt hay không.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
