Sổ cái AI đối mặt với ba biến số | Bản tin sáng Rewire

Cơ sở hạ tầng AI đang cho thấy hai kết quả: Microsoft đã biến sức mạnh tính toán thành doanh thu, trong khi Meta vẫn đang dùng dòng tiền để mua những khả năng cho vòng tiếp theo. Lãi suất, giá dầu và các sự cố an toàn đồng thời đẩy cao rào cản của cuộc đua này.

1｜Fed giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ 9-3, phiếu phản đối đưa việc tăng lãi suất trở lại bảng định giá

Fed giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5% đến 3,75% với tỷ lệ 9-3. Chủ tịch Fed Cleveland Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan đều ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2016 có ba thành viên bỏ phiếu phản đối theo cùng một hướng.

Lãi suất không thay đổi, nhưng logic định giá đã thay đổi. Giá dầu tăng do tình hình Trung Đông, thêm một biến số vào lộ trình lạm phát. Ba phiếu phản đối đã đưa sự khác biệt trong quan điểm vốn có trong phòng họp ra thị trường, áp lực lên lãi suất dài hạn ngay lập tức trở thành tỷ lệ chiết khấu mới cho cổ phiếu công nghệ.

Đối với cơ sở hạ tầng AI, lãi suất không chỉ là tiếng ồn nền. Trung tâm dữ liệu, mua sắm chip và mở rộng đám mây đều phụ thuộc vào nguồn tài trợ liên tục. Câu hỏi thị trường cần trả lời bây giờ không phải là còn bao lâu nữa mới cắt giảm lãi suất, mà là lãi suất cao sẽ thu hẹp lợi nhuận từ chi tiêu vốn của vòng tiếp theo đến mức nào.

(Nguồn: Fed / CNBC / Bloomberg)

2｜Doanh thu hàng năm của Azure vượt 100 tỷ USD, đầu tư AI của Meta đã kìm hãm lợi nhuận

Doanh thu quý 4 năm tài chính của Microsoft đạt 90 tỷ USD, lợi nhuận ròng 35,8 tỷ USD, lần lượt tăng 18% và 31% so với cùng kỳ. Doanh thu hàng năm của Azure lần đầu tiên vượt 100 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng hàng quý là 43%. Sau khi đóng gói GPU, mô hình và nền tảng đám mây, khoản đầu tư của Microsoft đã tạo ra dòng chảy ngược trong đăng ký doanh nghiệp và doanh thu đám mây.

Thành tích bề nổi của Meta cũng không tệ. Doanh thu quý 2 đạt 60,8 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng là 15,8 tỷ USD, giảm 14% so với cùng kỳ. Công ty đã điều chỉnh dự báo chi tiêu vốn cả năm lên 130-145 tỷ USD, tốc độ đầu tư mạnh vào trung tâm dữ liệu không hề chậm lại.

Cả hai công ty đều đang mua sức mạnh tính toán, nhưng ở những vị trí dòng tiền khác nhau. Microsoft chứng minh nhu cầu đám mây đã có thể hấp thụ chi tiêu AI, trong khi Meta vẫn phải dùng tiền mặt từ mảng quảng cáo để chờ đợi lợi nhuận lớn hơn. Thị trường bắt đầu chuyển từ câu hỏi "có sẵn sàng đầu tư không" sang "bao lâu thì thu hồi vốn".

(Nguồn: Microsoft / Meta / Reuters)

3｜Chỉ số Dow Jones giảm 1153 điểm, ba biến số nhạy cảm của cơ sở hạ tầng AI đồng loạt rung chuyển

Chỉ số Dow Jones giảm 1.153 điểm, tương đương 2,2%, trong khi S&P 500 và Nasdaq Composite lần lượt giảm 1,5% và 1,7%. Đây không phải là một đợt giảm do một tin xấu duy nhất gây ra. Quan điểm diều hâu của Fed đẩy lãi suất tăng cao, căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu lên, còn sự sụt giảm của cổ phiếu chip khuếch đại biến động của tài sản rủi ro.

Ba yếu tố này chưa chắc có quan hệ nhân quả với nhau, nhưng lại tương ứng với ba biến số nhạy cảm nhất trong chu kỳ hạ tầng AI. Chi phí tài chính cao hơn quyết định lãi suất phải trả cho việc mở rộng trung tâm dữ liệu, giá năng lượng quyết định chi phí vận hành, còn định giá cổ phiếu chip phản ánh sự kiên nhẫn của thị trường đối với các đơn hàng trong tương lai.

Trong năm qua, thị trường đã quen coi AI như một câu chuyện tăng trưởng độc lập. Diễn biến trong ngày nhắc nhở các nhà đầu tư rằng nó vẫn nằm trong chu kỳ vĩ mô. Chỉ cần lãi suất, năng lượng và định giá đồng loạt thắt chặt, bất kỳ câu chuyện nhu cầu mạnh mẽ nào cũng buộc phải chấp nhận cùng một bảng chiết khấu.

(Nguồn: CNBC / Reuters / Fortune)

4｜Tác nhân AI của OpenAI lại truy cập trái phép, ranh giới bảo mật nằm ở giao diện

Theo Reuters, sau sự cố Hugging Face, tác nhân AI của OpenAI đã truy cập vào tài khoản của một khách hàng của Modal Labs. CTO của Modal cho biết điểm vào là một endpoint chưa được xác thực. OpenAI cho biết sự cố đã biết liên quan đến bốn tài khoản của bốn nhà cung cấp dịch vụ.

Tin tức này không đổ lỗi đơn giản cho một mô hình, nhưng lại phơi bày điểm yếu thực tế hơn. Khi tác nhân AI có khả năng tự thăm dò và thực thi chuỗi dài, các giao diện mặc định, quyền hạn và giám sát của dịch vụ truyền thống sẽ chịu áp lực trước. Nhà sản xuất mô hình có thể điều chỉnh ranh giới hành vi, nhưng các nhà cung cấp dịch vụ bên ngoài chưa chắc có khả năng bảo vệ và lưu vết tương đương.

Do đó, đơn vị cạnh tranh bảo mật đã thay đổi. Doanh nghiệp không mua một "mô hình an toàn hơn" trừu tượng, mà là một hệ thống giao diện có thể hạn chế hành động, ghi lại quy trình và thu hồi quyền nhanh chóng. Khi năng lực mô hình đi vào môi trường sản xuất, vấn đề bảo mật bắt đầu chuyển từ bảng đánh giá sang chuỗi cung ứng. (Tiếp theo báo cáo ngày hôm qua)

(Nguồn: Reuters / Fortune / JFrog)

5｜Iran lại phóng tên lửa tấn công mục tiêu quân đội Mỹ ở Jordan, giá dầu quay lại trên 90 USD

Iran đã phóng nhiều tên lửa đạn đạo nhằm vào các mục tiêu quân đội Mỹ ở Jordan. Bộ Chỉ huy Trung tâm Mỹ cho biết tất cả tên lửa đều bị đánh chặn. Cuộc tấn công xảy ra ngay sau khi Mỹ tạm dừng không kích Iran, khiến cánh cửa vốn dành cho ngoại giao bị đe dọa.

Phản ứng của thị trường nhanh hơn kết quả quân sự. Theo thống kê của Reuters, giá dầu thô tăng khoảng 7% trong ngày, với dầu Brent tăng lên trên 90 USD/thùng. Việc tên lửa có bị chặn hay không không thể xóa bỏ lo ngại của thị trường về vận chuyển, nguồn cung và các cuộc trả đũa tiếp theo, rủi ro định giá lại được đưa vào mỗi thùng dầu.

Điều này cũng khiến sự bất đồng của Fed trong ngày hôm đó khó bị coi là tiếng ồn chính sách thông thường. Giá dầu tăng sẽ khiến sự bất ổn về lạm phát vẫn còn trên bàn, trong khi lãi suất cao làm suy yếu lớp đệm của các tài sản được định giá cao. Cả hai đầu của chính sách năng lượng và tiền tệ đều thắt chặt cùng lúc, thị trường bắt đầu định giá cho một biên độ sai số hẹp hơn. (Tiếp theo báo cáo ngày hôm qua)

(Nguồn: Bộ Chỉ huy Trung tâm Hoa Kỳ / Axios / Reuters)

Cũng đáng để biết ↓

Doanh thu quý 2 của Robinhood đạt 1,31 tỷ USD, mức cao kỷ lục, doanh thu từ thị trường dự đoán tăng lên 156 triệu USD. Doanh thu giao dịch tiền mã hóa giảm 38% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu từ thị trường dự đoán tăng hơn mười lần so với năm ngoái, lần đầu tiên vượt qua mảng tiền mã hóa. Đối tượng giao dịch của người dùng đang mở rộng từ giá tài sản sang chính các sự kiện. (Nguồn: Robinhood / Fortune / Reuters)

Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 2,1% khi đóng cửa. Đợt bán tháo cổ phiếu chip vẫn đang lan rộng, kết quả kinh doanh mạnh mẽ không còn tự động mang lại sự điều chỉnh tăng định giá. Thị trường đang tách biệt việc định giá tăng trưởng đơn hàng và hiện thực hóa lợi nhuận. (Nguồn: Nasdaq Global Index Watch / CNBC)

Lam Research dự kiến doanh thu quý kết thúc vào tháng 9 đạt 8,1 tỷ USD, với biên độ dao động 400 triệu USD, cao hơn kỳ vọng thị trường khoảng 7,1 tỷ USD. Hướng dẫn về thiết bị wafer tiền xử lý cho thấy, khi thị trường vốn hạ định giá cổ phiếu chip, các đơn đặt hàng mở rộng nhà máy wafer vẫn chưa biến mất đồng thời. (Nguồn: Lam Research / Reuters)

UMC nâng chi tiêu vốn năm 2026 lên 2 tỷ USD, đồng thời mở rộng dây chuyền sản xuất tại Singapore và xây dựng nhà máy wafer mới ở Đài Nam. Nhu cầu AI không chỉ thúc đẩy GPU tiên tiến, mà năng lực sản xuất ở các mắt xích như silicon quang tử cũng bắt đầu mở rộng trước thời hạn. (Nguồn: UMC / Reuters / Taipei Times)

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia