Reddit không muốn tiếp tục bán dữ liệu cho Google, liệu cộng đồng Reddit có đáng giá 60 triệu đô la Mỹ không?
TL;DR
· Tờ Wall Street Journal đưa tin Reddit thảo luận về việc hạn chế quyền sử dụng AI đối với nội dung của mình từ Google, RDDT sau đó đã giảm mạnh.
· Thị trường lo ngại doanh thu từ cấp phép dữ liệu xung đột với lưu lượng tìm kiếm, Reddit cần định giá lại giữa việc bán dữ liệu và duy trì lưu lượng.
· Các mã liên quan: RDDT, GOOGL, New York Times, News Corp và các nền tảng nội dung khác.
Theo báo cáo của Wall Street Journal, các lãnh đạo Reddit đã thảo luận về việc hạn chế quyền sử dụng AI đối với nội dung của mình từ Google. Sau tin tức này, RDDT đã giảm mạnh, dữ liệu thị trường công khai cho thấy cổ phiếu đóng cửa ở mức 170,38 USD, giảm khoảng 8,3% so với giá đóng cửa trước đó, với mức giảm điểm thấp nhất trong phiên tương đương khoảng 10,5%.
Bề ngoài, đây là vấn đề Reddit có tiếp tục bán dữ liệu cho Google hay không. Năm 2024, nhiều phương tiện truyền thông cho biết giá trị thỏa thuận cấp phép dữ liệu giữa Reddit và Google là khoảng 60 triệu USD mỗi năm. Bản cáo bạch của Reddit tiết lộ rằng tổng giá trị hợp đồng của một số thỏa thuận cấp phép dữ liệu được ký vào tháng 1 năm 2024 là 203 triệu USD, với thời hạn từ 2 đến 3 năm, nhưng hai bên không công bố các điều khoản cụ thể của thỏa thuận với Google.
Phản ứng của giá cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư không lo lắng về một khoản phí cấp phép đơn lẻ. Google vừa là người mua dữ liệu của Reddit, vừa là cửa ngõ lưu lượng truy cập. Khi Google sử dụng AI để trả lời trực tiếp câu hỏi của người dùng, người dùng có thể không còn nhấp vào Reddit nữa. Cấp phép dữ liệu AI từng là câu chuyện tăng trưởng sau khi niêm yết, nhưng nếu nó làm suy yếu lưu lượng tìm kiếm và hiển thị quảng cáo, logic định giá sẽ trở nên phức tạp hơn.
Một báo cáo đàm phán ảnh hưởng đến định giá
RDDT giảm vì thị trường thấy hai đường tăng trưởng của Reddit có thể kìm hãm lẫn nhau. Bán dữ liệu mang lại tiền mặt, nhưng tìm kiếm AI lại có thể giảm lưu lượng giới thiệu.
Thỏa thuận tìm kiếm trước đây rất đơn giản. Google thu thập dữ liệu trang web, sắp xếp thành kết quả tìm kiếm, rồi đưa người dùng trở lại trang web. Bên nội dung kiếm tiền từ lưu lượng, Google giữ chân người dùng bằng kết quả tìm kiếm tốt hơn.
Tìm kiếm AI đã thay đổi sự phân công. Google vẫn cần dữ liệu từ bên nội dung, nhưng không nhất thiết phải đưa người dùng trở lại bên nội dung. Người dùng đọc xong trên trang tìm kiếm, Google giữ lại sự chú ý, và số lần nhấp mà bên nội dung nhận được có thể giảm.
Mối lo ngại của Wells Fargo cũng nằm ở đây. Nếu Reddit chấm dứt hoặc đàm phán lại thỏa thuận cấp phép nội dung AI với Google, tăng trưởng người dùng, doanh thu và định giá ngắn hạn có thể chịu áp lực, trong khi tương tác người dùng dài hạn có thể được hưởng lợi. Reddit khó có thể dễ dàng từ bỏ dòng tiền, nhưng cũng không thể phớt lờ tầm nhìn tìm kiếm.
Google Zero viết lại hợp đồng cũ
Tổng biên tập của The Verge, Nilay Patel, từ lâu đã dùng thuật ngữ "Google Zero" để mô tả sự thay đổi này. Nó chỉ tình huống Google Search không còn ổn định chuyển lưu lượng truy cập đến các trang web bên thứ ba, mà thay vào đó hoàn thành câu trả lời ngay trong trang kết quả tìm kiếm.
Điều này không có nghĩa là tất cả các trang web ngay lập tức mất đi lượng truy cập, mà là hợp đồng cũ đang mất hiệu lực. Các nền tảng nội dung trước đây chấp nhận công cụ tìm kiếm thu thập dữ liệu vì tìm kiếm mang lại người dùng. Giờ đây, kết quả AI có thể hấp thụ giá trị nội dung, nhưng lại giảm lượng truy cập quay lại.
Các nghiên cứu bên thứ ba nhiều lần chỉ ra cùng một xu hướng: sau khi xuất hiện tóm tắt AI, tỷ lệ nhấp vào liên kết bên ngoài thấp hơn. Nghiên cứu năm 2025 của Pew cho thấy, trên các trang kết quả tìm kiếm có tóm tắt AI, xác suất người dùng nhấp vào liên kết bên ngoài giảm xuống. Các tổ chức như Seer, Ahrefs cũng có quan sát tương tự.
Tuy nhiên, điều này không thể trực tiếp suy ra rằng lưu lượng truy cập của Reddit đã bị ảnh hưởng nặng nề. Tác động đối với Reddit vẫn còn gây tranh cãi, một số nghiên cứu phát hiện rằng, ở các cộng đồng Reddit bị Google AI Overviews bao phủ, số lượng bình luận và người dùng bình luận lại tăng lên. Nhà đầu tư cần nhìn nhận rằng, tìm kiếm AI đang trở thành một biến số chiết khấu định giá.
Giá trị của Reddit đến từ các cuộc thảo luận thực tế của lượng lớn người dùng, đặc biệt là kinh nghiệm, cảm xúc, so sánh và truyền miệng. Loại nội dung này chính là nguyên liệu mà các mô hình lớn và tìm kiếm AI cần. Vì vậy, Reddit giống một mỏ dữ liệu quan trọng của Google AI hơn so với các nhà xuất bản thông thường.
Chi phí ẩn đằng sau 60 triệu đô la
Đối với Reddit, bán dữ liệu có sức hấp dẫn. Doanh thu từ cấp phép AI có biên lợi nhuận cao, tính dự đoán cao, và cũng giúp thị trường dễ dàng hiểu được giá trị tài sản dữ liệu của Reddit.
Nhưng doanh thu từ dữ liệu có chi phí ẩn. Nó có thể đã hiện thực hóa sớm giá trị mà lẽ ra trong tương lai sẽ được giải phóng thông qua lưu lượng truy cập, quảng cáo và tăng trưởng người dùng.
Nếu Google dùng nội dung Reddit để tạo câu trả lời, người dùng không còn nhấp vào Reddit, Reddit mất không chỉ một lượt xem trang. Nó có thể mất một lần đăng ký, một lần đăng bài, một lần hiển thị quảng cáo, và cũng mất một lần gắn kết mối quan hệ cộng đồng. Đối với nền tảng cộng đồng, lưu lượng truy cập là cửa ngõ của hiệu ứng mạng.
Đây cũng là lý do tại sao khoảng 60 triệu đô la Mỹ mỗi năm trông có vẻ không thấp, nhưng vẫn có thể khiến Reddit không hài lòng. Phí cấp phép mua được quyền sử dụng dữ liệu của Google, nhưng không đảm bảo Reddit nhận được lượng truy cập tương ứng. Sản phẩm AI càng thành công, khả năng người dùng được nhấp chuột quay lại Reddit lại càng có thể giảm xuống.
Vì vậy, trọng tâm đàm phán rất có thể không chỉ là tăng giá. Hướng đi hợp lý hơn là định giá linh hoạt, hiển thị trích dẫn, cơ chế dẫn truyền và xác định lại phạm vi sử dụng AI. Điều Reddit muốn tranh giành có thể là vị trí trong hệ sinh thái tìm kiếm, chứ không chỉ là phí cấp phép cao hơn.
Định giá lại thực tế hơn là cắt đứt hoàn toàn
Hiện tại, điều này giống như một áp lực đàm phán hơn là Reddit đã quyết định cắt đứt quan hệ với Google.
Reddit vẫn cần Google. Khả năng hiển thị trên công cụ tìm kiếm rất quan trọng để thu hút người dùng, và doanh thu từ cấp phép AI cũng đã trở thành biến số chính để thị trường đánh giá RDDT. Cắt đứt hoàn toàn với Google không chỉ làm mất dòng tiền, mà còn có thể mang lại sự bất ổn định ở cấp độ phân phối.
Google cũng cần Reddit. Nội dung cộng đồng chất lượng cao, thời gian thực, kèm theo đánh giá của người dùng thực tế không dễ thay thế. Trong các vấn đề như quyết định tiêu dùng, trải nghiệm sản phẩm, lỗi phần mềm, kinh nghiệm sống, nội dung của Reddit thường gần với câu trả lời mà người dùng muốn xem hơn.
Kết quả có khả năng xảy ra hơn là thỏa thuận sẽ được định giá lại. Reddit sử dụng việc hạn chế quyền sử dụng AI làm đòn bẩy, thúc đẩy mức phí cao hơn, ranh giới sử dụng chi tiết hơn, hoặc yêu cầu Google cung cấp các trích dẫn và đường dẫn quay lại rõ ràng hơn trong câu trả lời AI.
Đối với các nhà đầu tư RDDT, điểm mấu chốt không phải là số tiền của thỏa thuận tiếp theo có cao hơn khoảng 60 triệu đô la Mỹ mỗi năm hay không, mà là liệu các điều khoản mới có thể chứng minh đồng thời hai điều: Reddit có thể bán dữ liệu với giá cao hơn, và cũng không hy sinh sự tăng trưởng người dùng từ tìm kiếm.
Quảng cáo và dẫn truyền sẽ đưa ra câu trả lời
Cuối cùng, vòng định giá lại này sẽ quay trở lại hai biến số có thể kiểm chứng: liệu tăng trưởng quảng cáo của Reddit có tiếp tục mạnh mẽ hay không, và liệu lượng người dùng từ tìm kiếm có chịu áp lực thực chất hay không.
Nếu các báo cáo tài chính trong tương lai cho thấy doanh thu quảng cáo và người dùng hoạt động vẫn tăng trưởng, và thỏa thuận mới bao gồm mức giá cao hơn hoặc các sắp xếp sử dụng AI rõ ràng hơn, thị trường sẽ hiểu đợt giảm giá này là tiếng ồn đàm phán. Cấp phép dữ liệu AI vẫn sẽ được coi là tài sản gia tăng của Reddit.
Nhưng nếu tăng trưởng doanh thu cấp phép đi kèm với sự suy yếu của dẫn truyền tìm kiếm và tăng trưởng người dùng chậm lại, điểm neo định giá của RDDT sẽ khó xác định hơn. Khi đó, thị trường sẽ không chỉ hỏi dữ liệu của Reddit đáng giá bao nhiêu, mà sẽ hỏi liệu số tiền này có đang được chiết khấu từ lưu lượng truy cập trong tương lai hay không.
Điểm đáng chú ý trong cuộc đàm phán giữa Reddit và Google chính là hóa đơn mới này. Trong kỷ nguyên tìm kiếm AI, các nền tảng nội dung bắt đầu đưa "bị sử dụng" và "được nhìn thấy" vào cùng một bảng tính để tính toán lại.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
