World Cup 2026 do Mỹ, Canada và Mexico đồng đăng cai sẽ khai mạc vào ngày 11 tháng 6. Từ lâu, trên thị trường đã lưu truyền câu nói về "Lời nguyền World Cup", tức là trong thời gian diễn ra giải đấu, các thị trường chứng khoán lớn trên toàn cầu thường có xu hướng yếu kém, khối lượng giao dịch giảm sút rõ rệt.

Dù bạn đã chuẩn bị bia lạc để thoải mái xem bóng đá, hay dự định vừa xem vừa tham gia giao dịch trên thị trường, chúng ta hãy cùng xem xét liệu "Lời nguyền World Cup" có thực sự tồn tại hay không? Đằng sau dữ liệu, nguyên nhân nào dẫn đến hiện tượng này?

Nhìn từ dữ liệu về "Lời nguyền World Cup"

Từ dữ liệu lịch sử, hiệu suất của các thị trường chứng khoán lớn trên toàn cầu trong thời gian World Cup thường không tốt. Lấy chỉ số S&P 500 của Mỹ làm ví dụ, trong 19 kỳ World Cup từ năm 1950 đến 2022, tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trung bình của chỉ số S&P 500 trong thời gian diễn ra giải đấu là khoảng -1,5% đến -2,11%.

Như hình trên, trong 19 kỳ World Cup vừa qua, chỉ số S&P 500 đã ghi nhận lợi nhuận âm 11 lần (chiếm 58%). Đặc biệt trong những năm gần đây, trong các kỳ World Cup 2010 tại Nam Phi (-4,1%), 2018 tại Nga (-0,8%) và 2022 tại Qatar (-3,5%), thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm điểm.

Thị trường chứng khoán A-share cũng không thoát khỏi điều này. Theo thống kê, trong 7 kỳ World Cup kể từ năm 1994, chỉ số Shanghai Composite đã giảm 5 lần, xác suất giảm lên tới 71%. Trong đó, kỳ World Cup 1994 tại Mỹ, chỉ số Shanghai Composite giảm tới 30,15%, và kỳ World Cup 2018 tại Nga giảm 7,17%. Chỉ có các kỳ năm 2002 (nhờ chính sách hỗ trợ) và 2006 (trong thị trường bò tót siêu lớn) là ghi nhận tăng.

Tiếp theo, hãy nhìn vào thị trường tiền điện tử:

- Kỳ World Cup 2010 tại Nam Phi: tăng khoảng 15%

- Kỳ World Cup 2014 tại Brazil: giảm khoảng 7,1%

- Kỳ World Cup 2018 tại Nga: giảm khoảng 16,5%

- Kỳ World Cup 2022 tại Qatar: tăng khoảng 4,3%

Dữ liệu đã có, chúng ta hãy phân tích nguyên nhân.

Nguyên nhân hình thành "Lời nguyền World Cup"

World Cup có thực sự ảnh hưởng lớn đến thị trường không? Có ảnh hưởng, nhưng không lớn.

Trước hết, hãy xem phần có ảnh hưởng. Nghiên cứu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã phân tích dữ liệu giao dịch theo từng phút của 15 sàn giao dịch chứng khoán quốc tế trong kỳ World Cup 2010. Kết quả cho thấy, trong thời gian diễn ra các trận đấu World Cup, hoạt động giao dịch cổ phiếu thực sự giảm:

- Khối lượng giao dịch tổng thể giảm khoảng 33% so với mức bình thường

- Khi đội tuyển quốc gia thi đấu, khối lượng giao dịch giảm mạnh tới 55%, số lượng giao dịch giảm 45%

- Các sự kiện quan trọng trong trận đấu (như bàn thắng) khiến khối lượng giao dịch giảm thêm 5%

Kết quả trận đấu cũng ảnh hưởng đến tâm lý của người hâm mộ các nước. Nghiên cứu phát hiện, khi đội tuyển quốc gia của một nước thua trận trong World Cup, thị trường chứng khoán nước đó thường ghi nhận mức lợi nhuận bất thường tiêu cực đáng kể vào ngày giao dịch tiếp theo (tối đa lên tới 49 điểm cơ bản). Tâm lý tiêu cực do thua trận này thực sự lan sang các quyết định đầu tư, dẫn đến việc bán tháo trên thị trường.

Nhưng tại sao lại nói ảnh hưởng không lớn? Phố Wall có một câu ngạn ngữ cổ, "Sell in May and go away (Bán vào tháng Năm và rời khỏi thị trường)". Bản thân thị trường chứng khoán có quy luật mùa vụ, từ tháng 5 đến tháng 10 thường là giai đoạn yếu nhất trong năm (đặc biệt là tháng 6-8). World Cup mùa hè truyền thống (tháng 6-7) rơi đúng vào cửa sổ mùa thấp điểm này.

Như hình trên, trong lợi suất trung bình hàng tháng của cả năm, tháng 6 (+0,44%) cùng với tháng 8 và tháng 9 thường là những tháng có hiệu suất yếu nhất hoặc thậm chí ghi nhận lợi suất âm. Điều này có nghĩa là World Cup mùa hè truyền thống (thường diễn ra từ giữa tháng 6 đến giữa tháng 7) rơi đúng vào cửa sổ mà thị trường chứng khoán thiếu động lực tăng giá nhất trong năm.

World Cup 2022 tại Qatar là lần đầu tiên trong lịch sử được tổ chức vào mùa đông ở Bắc bán cầu (tháng 11-12). Sự sắp xếp thời gian đặc biệt này đã cung cấp một "thí nghiệm biến kiểm soát" để kiểm chứng lý thuyết trên.

Mặc dù trong thời gian World Cup Qatar, S&P 500 vẫn giảm 3,5% (chủ yếu do môi trường vĩ mô Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất mạnh mẽ chi phối), nhưng xét về mức độ hoạt động giao dịch, mức giảm khối lượng giao dịch trong World Cup mùa đông (khoảng -18%) rõ ràng thấp hơn so với World Cup mùa hè truyền thống (-33%). Điều này cho thấy, khi World Cup thoát khỏi mùa thấp điểm mùa hè, hiệu ứng rút thanh khoản khỏi thị trường sẽ giảm bớt. Điều này cũng chứng minh ngược lại rằng "lời nguyền World Cup" phần lớn nên được quy cho sự suy giảm theo mùa vốn có của tháng 6-7.

So với thị trường chứng khoán, thị trường tiền điện tử càng chứng minh rõ hơn rằng tác động của World Cup lên thị trường thực ra không lớn. Kể từ khi Bitcoin ra đời, trong 4 kỳ World Cup diễn ra, biến động giá của nó thực chất đều có thể tìm ra những nguyên nhân xúc tác trực tiếp hơn:

- World Cup Nam Phi 2010: Vào ngày 22 tháng 5 năm 2010, câu chuyện quen thuộc đã xảy ra – lập trình viên Laszlo Hanyecz dùng 10.000 Bitcoin để mua hai chiếc pizza, hoàn tất giao dịch hàng hóa thực tế đầu tiên trong lịch sử Bitcoin, qua đó tạo nên sự đồng thuận về giá trị thực tế ban đầu cho nó. Vào ngày thứ ba sau khi World Cup kết thúc (17 tháng 7 năm 2010), sàn giao dịch nổi tiếng Mt.Gox chính thức ra mắt, đánh dấu kỷ nguyên giao dịch có tổ chức của Bitcoin.

- World Cup Brazil 2014: Lúc này, Bitcoin đang trong giai đoạn thị trường gấu sau khi bong bóng thị trường bò năm 2013 (đỉnh điểm vượt 1100 USD) vỡ tan. Vào tháng 2 năm 2014, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới lúc bấy giờ là Mt.Gox tuyên bố phá sản vì mất hàng trăm nghìn Bitcoin do bị tấn công mạng, giáng một đòn hủy diệt vào toàn ngành. Trong suốt World Cup, tâm lý thị trường vẫn yếu ớt. Ngoài ra, vào ngày 27 tháng 6, Bộ Tư pháp Mỹ đấu giá công khai gần 30.000 Bitcoin thu giữ từ "Silk Road", càng làm gia tăng áp lực bán và sự bất ổn của thị trường.

- World Cup Nga 2018: Giai đoạn điều chỉnh thị trường gấu sau khi kết thúc thị trường bò năm 2017. Lúc này, bong bóng ICO vỡ tan, các quy định toàn cầu thắt chặt toàn diện. Trong thời gian diễn ra World Cup, tin tức tiêu cực liên tục ập đến thị trường tiền điện tử. Ngày 22 tháng 6, sàn giao dịch chính thống Hàn Quốc Bithumb bị tấn công mạng, thiệt hại 30 triệu USD. Đầu tháng 7, SEC Mỹ lại trì hoãn/từ chối nhiều đơn xin ETF Bitcoin.

- World Cup Qatar 2022: Đầu tháng 11 năm 2022 (một tuần trước khi World Cup khai mạc), FTX sụp đổ. Đồng thời, vào ngày 13 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuyên bố tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, thanh khoản vĩ mô tiếp tục thắt chặt, càng làm tình hình thêm tồi tệ.

Cũng cần xem xét rằng, Bitcoin là tài sản giao dịch toàn cầu 24/7, chịu ảnh hưởng tương đối nhỏ từ tính thời vụ của các kỳ nghỉ lễ truyền thống, và chu kỳ "halving" 4 năm một lần có tính chu kỳ rất mạnh. Trước thanh khoản vĩ mô và chu kỳ nội tại của nó, hiệu ứng World Cup có thể nói là gần như không đáng kể.

Cơ hội đầu tư trong thời gian World Cup

Cùng với sự tiến bộ của công nghệ và sự thay đổi thói quen tiêu dùng, trong hai thập kỷ qua (2006-2026), bản đồ các ngành hưởng lợi từ World Cup đã thay đổi.

Trước đây, chúng ta đều xem World Cup qua TV. Trong các kỳ World Cup 2006 và 2010, các nhà sản xuất TV truyền thống và đầu thu kỹ thuật số thường đạt được lợi nhuận vượt trội đáng kể.

Tuy nhiên, đến kỳ World Cup 2018 tại Nga, mặc dù doanh thu từ bản quyền phát sóng truyền thống vẫn chiếm phần lớn, nhưng lợi nhuận vượt trội của các doanh nghiệp TV màu đã giảm xuống còn 0. Đến năm 2022, thị trường TV màu nội địa trong thời gian World Cup không những không tăng mà còn giảm doanh số, ngành công nghiệp rơi vào tình trạng giảm cả lượng và giá, cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan cũng hoạt động kém hơn so với thị trường chung.

Streaming đã chính thức thay thế truyền hình truyền thống, trở thành kênh xem World Cup chính. World Cup 2022 tại Qatar đã đạt kỷ lục về tỷ lệ người xem trên nền tảng streaming. Nếu lạc quan về tỷ lệ người xem World Cup, có lẽ nên chú ý nhiều hơn đến các công ty streaming sở hữu bản quyền phát sóng độc quyền và có thể chuyển đổi thành doanh thu.

Bia và đồ thể thao (như Nike, Adidas) là những mặt hàng tiêu dùng kinh điển của World Cup, hiệu suất ngành của chúng luôn ổn định qua các kỳ World Cup, nhưng trong những năm gần đây cũng phải đối mặt với thách thức tăng trưởng chậm lại.

Dữ liệu từ ngân hàng đầu tư Jefferies cho thấy, trong các kỳ World Cup 2006 và 2010, doanh số bia toàn cầu đều tăng 3,6%. Tuy nhiên, dữ liệu từ IWSR chỉ ra rằng, từ năm 2014 đến 2024, mức tiêu thụ bia tổng thể trên toàn cầu thực tế đã giảm 3%, thế hệ trẻ có xu hướng ưa chuộng đồ uống có nồng độ cồn thấp hoặc không cồn.

Nói cách khác, các cổ phiếu bia như Budweiser, Tsingtao không phải là không còn tiềm năng, nhưng các cổ phiếu đồ uống mới, các quán bar kiểu mới được giới trẻ ưa chuộng cũng có thể sẽ khả quan.

Thay vì mua áo đấu và giày thể thao, giới trẻ có thể thích thẻ cầu thủ hơn, điều này lại càng làm nổi bật lợi thế của blockchain. Lấy ví dụ về nền tảng thẻ phân mảnh Grail trên chuỗi Base, giá token thẻ Ronaldo đã tăng gần 100 lần kể từ ngày 5 tháng 5, giá token thẻ Mbappé thậm chí đã tăng gần 300 lần kể từ ngày 5 tháng 5.

Cá cược thể thao cũng là một lĩnh vực hưởng lợi kinh điển từ World Cup, nhưng thị trường dự đoán cũng đang phát triển rất nhanh, chỉ là hiện tại chưa có nhiều mục tiêu đầu tư tốt trong thị trường dự đoán.

Kết luận

Để có trải nghiệm xem World Cup tốt, việc tách mình khỏi thị trường và thư giãn cũng là một lựa chọn khá hay.

Các nhà kinh tế học Israel Guy Kaplanski và Haim Levy đã công bố một nghiên cứu trên Tạp chí Tài chính và Phân tích Định lượng (Journal of Financial and Quantitative Analysis) vào năm 2010, được trích dẫn hơn 261 lần, trong đó viết:

「Trong kỳ World Cup, tỷ suất lợi nhuận trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ là -2,58%, trong khi tỷ suất lợi nhuận trung bình của tất cả các ngày giao dịch cùng kỳ là +1,21%. Chiến lược đầu tư tự nhiên nhất là bán khống cổ phiếu trước khi World Cup khai mạc, điều này sẽ càng làm gia tăng hiệu ứng giảm giá cổ phiếu.」

Mặc dù chưa từng có sự kiện nổi tiếng nào trực tiếp thanh lý vị thế vì World Cup, nhưng giai đoạn World Cup thực sự là một khoảng thời gian có tính thanh khoản kém. Dù lý do cụ thể của biến động thị trường có liên quan trực tiếp đến World Cup hay không, thì việc tận hưởng chính World Cup có lẽ là tư thế phòng thủ tốt nhất trước giai đoạn thị trường có tính thanh khoản yếu.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia