原文標題：Tình Hình Thị Trường Du Đoán: 2026
Người Viết: Jack Haldorsson
Dịch giả: Peggy

Chú ý của Biên Tập Viên: Thị trường dự đoán đang di chuyển từ ứng dụng mã hóa nhỏ, hướng đến thị trường tài chính và thông tin phổ thông hơn.

Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024 đã đưa Polymarket và Kalshi ra ánh sáng, nhưng điều thực sự thay đổi cách thức diễn giả của ngành là thương mại không giảm sau cuộc bầu cử. Các thị trường thể thao, công nghệ, kinh tế và còn nhiều ngành khác đã thu thập lượng giao dịch, chứng minh rằng nhu cầu dài hạn trong thị trường dự đoán không chỉ từ sự kiện chính trị.

Bài viết này trình bày cấu trúc chính của thị trường dự đoán năm 2026: một bên là sự cạnh tranh kép giữa Polymarket và Kalshi, với một bên phụ thuộc vào giao dịch trên chuỗi, thanh khoản USDC và phân phối truyền thông để tăng cường ảnh hưởng, một bên khác dựa vào uy tín tuân thủ CFTC và các kênh như Robinhood để tham gia vào cảnh tài chính chính thống; và một nhóm mới các nền tảng khác đang tìm cơ hội trong giao dịch trên chu kỳ ngắn, dự đoán thể thao, nhúng truyền thông, chỉ số nền tảng chuỗi và cấp độ hạ tầng.

Đáng chú ý hơn, sự cạnh tranh trong thị trường dự đoán không chỉ là về giao dịch, mà là về tổng thể về thanh khoản, khả năng phân phối và con đường quy định. Đồng thời, việc tăng cường giao dịch, tranh cãi về thống kê giao dịch, kỳ vọng phân phối mã thông báo và áp lực quy định của cấp bang đều cho thấy rằng đường đua này vẫn đang ở giai đoạn rất không chắc chắn.

Thị trường dự đoán không còn chỉ là thí nghiệm DeFi nữa. Nó đang trở thành một lớp tài sản mới kết hợp giao dịch tài chính, nội dung truyền thông và chiến lược thuật toán. Cơ hội thực sự trong tương lai có thể không phải là về việc sao chép mẫu tổng quát, mà là về những nền tảng có lợi thế rõ ràng trong ngành và phân phối.

Dưới đây là nội dung gốc:

Hai nền tảng ít người biết đến vào năm 2022, giao dịch giả mạo năm trước đã vượt quá GDP của New Zealand.

Vào năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của Kalshi và Polymarket đạt 440 tỷ USD. Vào tháng 5 năm 2026, Kalshi với giá trị 220 tỷ USD hoàn thành việc gọi vốn 1 tỷ USD. Tập đoàn Mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York ICE cam kết đầu tư 20 tỷ USD vào Polymarket với giá trị ước lượng 90 tỷ USD. AI Agent đã thực hiện hơn 30% giao dịch trên chuỗi. Đồng thời, một nhóm mới đang xây dựng các nền tảng chuyên ngành trên Base, Solana, Hyperliquid và Arweave — tất cả những nền tảng này đang đặt cược vào một quyết định: hai gã khổng lồ này không thể độc quyền tất cả các loại mặt hàng.

Điều này có thể là bản tóm tắt toàn diện nhất về Sinh thái Xây dựng Thị trường Dự đoán hiện nay.

Các con số Điều chỉnh Nghịch

Năm 2024 là thời điểm xác nhận của Thị trường Dự đoán. Chỉ một thị trường duy nhất về Tổng thống Mỹ đã đem lại cho Polymarket khối lượng giao dịch lên đến 33 tỷ đô la. Trong suốt chiến dịch bầu cử, gần như tất cả các bộ biên tập tin tức tài chính lớn đều bắt đầu báo cáo tỷ lệ cược của thị trường dự đoán. Bloomberg, Politico và FiveThirtyEight đều trích dẫn các dữ liệu này trong phân tích của họ.

Nhưng điều xảy ra sau ngày 5 tháng 11 khiến nhiều người bất ngờ: khối lượng giao dịch không giảm xuống mức cơ sở ban đầu. Thị trường thể thao đã hấp thụ phần lưu lượng này.

Đến cuối năm 2025, thị trường thể thao đã chiếm 85% khối lượng giao dịch của Kalshi và 39% khối lượng giao dịch của Polymarket. Thị trường Khoa học và Công nghệ tăng 1,637% so với cùng kỳ, thị trường Kinh tế tăng 905%. Trong khi đó, thị trường Chính trị – lĩnh vực dự đoán từng được coi là lõi của thị trường dự đoán – chỉ tăng 43%.

Thị trường dự đoán đã tìm thấy động cơ dài hạn của riêng mình, và đó không phải là bầu cử.

Bốn mắt Bích

Polymarket chạy trên Polygon, giải quyết trong USDC, và có ý định không thu phí trong hầu hết các thị trường, ưu tiên xây dựng lợi thế về khối lượng giao dịch. Vào tháng 10 năm 2025, ICE đầu tư chiến lược vào Polymarket với mức định giá gần 90 tỷ đô la sau tăng vốn, với 20 tỷ đô la. Vào tháng 6 năm 2025, X công bố Polymarket là đối tác thị trường dự đoán chính thức của mình. Vào tháng 2 năm 2026, Substack đã tích hợp dữ liệu tỷ lệ cược thời gian thực của Polymarket; chỉ trong vài tuần ngắn ngủi, có một phần năm trong số 250 bản xuất bản có thu nhập hàng tháng của Substack bắt đầu sử dụng dữ liệu này. Giám đốc tiếp thị của nền tảng đã xác nhận rằng token POLY và phân phối sẽ sớm được tung ra. Khi hoàn thiện các tính năng đầy đủ, doanh thu phí dự kiến hàng năm của họ sẽ vượt qua 2 tỷ đô la.

Kalshi đã được CFTC chứng nhận là thị trường hợp đồng được chỉ định, trở thành nền tảng hợp đồng sự kiện đầu tiên nhận được loại chứng chỉ này, và chuyển đổi nó thành vấn đề phá cách. Chính bởi vì chứng chỉ tuân thủ này, Kalshi đã có thể tiến vào Robinhood. Chỉ trong năm 2025, Robinhood đã tạo ra hơn 40 tỷ giao dịch hợp đồng sự kiện. Vào tháng 1 năm 2025, Kalshi đã ra mắt thị trường liên quan đến Siêu Trận Super Bowl. Chưa đến 12 tháng, tỷ lệ thị trường thể thao trong khối lượng giao dịch của họ đã tăng từ khoảng 10% lên trên 85%. Vào tháng 5 năm 2026, Kalshi đã hoàn tất vòng gọi vốn 10 tỷ đô la, với mức định giá đạt 220 tỷ đô la, do Coatue dẫn đầu, Sequoia, a16z, Paradigm, Morgan Stanley và ARK tham gia. Khi hoàn tất vốn cấp, số người dùng hàng tháng của Kalshi khoảng 2 triệu người, khối lượng giao dịch hàng năm khoảng 1780 tỷ đô la, doanh thu hàng năm khoảng 15 tỷ đô la.

2025 年， hai công ty này cùng nhau chiếm khoảng 97,5% lượng giao dịch toàn bộ ngành dự đoán thị trường.

Đồ thị hệ sinh thái

Những Thách Thức

Ngoài hai công ty lớn này, đã có hơn mười nhóm đang xây dựng các nền tảng thị trường dự đoán mới. Mỗi nhóm nhắm vào một khoảng trống cụ thể.

@trylimitless triển khai trên Base, tập trung vào thị trường ngắn hạn, bao gồm các thị trường 15 phút, giờ và ngày, dành cho các nhà giao dịch tiền điện tử và cổ phiếu mong muốn thanh toán nhanh chóng. Dự án này đã huy động 10 triệu USD từ các tổ chức như 1confirmation, Coinbase Ventures, F-Prime, DCG và Arrington. Vào quý 1 năm 2026, khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 11 tỷ USD. Sau khi token $LMTS được niêm yết, giá trị thị trường dilutive đạt tới 8 tỷ USD.

@MyriadMarkets hoạt động trên Abstract Chain và tích hợp Linea, Celo và BNB. Họ đặt cược vào thị trường dự đoán "bản gốc từ truyền thông". Phân phối đầu tiên của họ đã diễn ra vào tháng 12 năm 2025, khi nền tảng nhúng tính năng dự đoán vào Trust Wallet. Hiện tại, đã có hơn 430,000 người dùng với tổng số hơn 1,7 triệu lần dự đoán. Dự án này được thành lập bởi nhóm đứng sau Decrypt và Rug Radio.

KASH thông qua @kash_bot nhúng vào X, cho phép người dùng tạo và giao dịch thị trường dự đoán trong các bài đăng trích dẫn. Vào tháng 2 năm 2026, KASH đã huy động 2 triệu USD từ các tổ chức như Big Brain Holdings, Spartan, Coinbase Ventures, Animoca và Sui Foundation. Suy luận cốt lõi của họ là: ai có thể tiếp cận người dùng trong cảnh quan ở đó họ đã tồn tại, sẽ chiếm thế trận trong thị trường dự đoán.

@DriftProtocol xây dựng trên hồ nước Solana quy mô 5 tỷ USD của Drift Protocol. Nó hỗ trợ hơn 30 tài sản thế chấp, cho phép vị thế thế chấp chéo và cung cấp phần thưởng FUEL.

@HedgehogMarket nhắm vào các chỉ số nguyên sinh trên chuỗi, như phí Base, tỷ lệ phí vốn, hiệu suất của người xác minh, đồng thời cung cấp quyền chọn nhị phân phổ quát trên Solana và Eclipse. Nền tảng hỗ trợ việc tạo thị trường không cần phép, TVL cao nhất từng đạt khoảng 20 triệu USD.

@HyperliquidX của HIP-4 đã ra mắt vào ngày 2 tháng 5 năm 2026, được thiết kế phối hợp bởi John Wang, người đứng đầu công việc mật mã của Kalshi. Cơ chế này hoàn toàn dựa trên USDH làm tài sản thế chấp, sử dụng mô hình sổ lệnh CLOB và không thu phí mở vị thế. Thị trường đầu tiên được triển khai bởi phía chính thức của Hyperliquid, xoay quanh kết quả của BTC, lượng giao dịch trong ngày đầu tiên đã đạt 6 triệu USD. Hiện tại, @Outcomexyz là giao diện trước của HIP-4, đóng góp số lượng giao dịch lớn hơn 10 lần so với bất kỳ giao diện nào khác.

@azuroprotocol trông giống như một cơ sở hạ tầng hơn là một sản phẩm giao diện người dùng cuối. Nó cung cấp lớp thị trường dự đoán thể thao cho các nhóm khác, sử dụng thiết kế hồ chứa thanh khoản Liquidity Tree. Dự án này đã nhận được 11 triệu USD đầu tư từ các tổ chức như Delphi Digital, Gnosis và Arrington Capital.

@Overtime_io hoạt động trên Optimism, Arbitrum và Base. Tất cả thu nhập của giao thức sẽ được dùng để mua lại token $OVER.

@RobinhoodApp sau đó được hỗ trợ bởi phần nền của Kalshi, chỉ trong Quý 3 năm 2025, đã thúc đẩy hơn 20 tỷ hợp đồng sự kiện được giao dịch.

Tầng cơ sở cũng bắt đầu nóng lên. Vào tháng 8 năm 2025, @theclearingco đã hoàn tất vòng gói hạt giống trị giá 15 triệu USD, các nhà đầu tư bao gồm Union Square Ventures, Haun Ventures, Coinbase Ventures và Variant Ventures. Công ty này được thành lập bởi cựu quản lý senior từ Polymarket và Kalshi. Vốn đã bắt đầu chảy vào tầng thanh toán, thường biểu thị cho việc một loại tài sản đang trở nên chín muồi.

Động lực chính của năm 2026

Các nền tảng được quản lý theo yêu cầu đang tìm kiếm lộ trình trên chuỗi. Kalshi đã tạo hóa thị trường và triển khai lên Solana, Polymarket đã tiến xa trong tuân thủ quy định của CFTC Hoa Kỳ thông qua việc mua lại QCEX, HIP-4 của Hyperliquid lại được thiết kế phối hợp bởi Kalshi — những hành động này đều chỉ về một hướng duy nhất: tầng thanh khoản toàn cầu ở tầng dưới, và ở tầng trên, chồng lên nhau các vỏ bọc tuân thủ quy định khác nhau của các khu vực.

AI Agent đã trở thành một phần không thể phớt lờ trong hoạt động của thị trường dự đoán. Dựa trên dữ liệu từ nền tảng phân tích LayerHub, hơn 30% các ví trên Polymarket đang chạy AI Agent. Polystrat Agent của Olas đã thực hiện hơn 4200 giao dịch trong tháng đầu tiên trực tuyến, tỷ lệ lợi nhuận cao nhất trên một vị thế đạt 376%. Elastics cũng đã hoàn tất việc huy động vốn trị giá 2 triệu USD, cố gắng xây dựng giao diện giao dịch bằng ngôn ngữ tự nhiên.

Cho dù đội ngũ nền tảng có thiết kế như vậy từ đầu hay không, thị trường dự đoán đều đang trở thành một nơi giao dịch theo thuật toán.

Các nền tảng truyền thông đang coi dự đoán tỷ lệ cược như một nội dung dính cao. Các hợp tác chính thức của X, tích hợp gốc của Substack và việc Google Finance hiển thị tỷ lệ cược thời gian thực đều đang thực sự đóng vai trò như một điều: chuyển vấn đề tài chính thành một sự kiện truyền thông có thể thảo luận chung, từ đó thúc đẩy việc thu hút khách hàng tự nhiên.

Thể thao là một lối chơi dài lâu nhất. Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024 đã đưa ra một nhóm người dùng đầu tiên, và thể thao đã giữ họ lại. Bất kỳ nền tảng mới nào kêu gọi vốn vào năm 2026 mà không có chiến lược về thể thao, đó hoặc là đang xây dựng cơ sở hạ tầng sâu hoặc đang cược rất tập trung vào một lĩnh vực cụ thể.

Thách thức Thực sự

Có ba rủi ro cần được chỉ ra trực tiếp.

Thứ nhất, chỉ số lượng giao dịch chính xác đang bị tranh cãi. Bản phân tích của Paradigm phát hành vào tháng 12 năm 2025 cho biết, kiến trúc NegRisk của Polymarket dẫn đến hầu hết các công cụ theo dõi dữ liệu bên thứ ba tính giao dịch trùng lặp. CertiK ước lượng, vào năm 2024, phần lớn lượng giao dịch của Polymarket có tỷ lệ giao dịch đánh bóng lên đến gần 60%. Do đó, con số 440 tỷ USD này thích hợp hơn là một chỉ số tham khảo hướng dẫn, chứ không phải là một số liệu chính xác và được kiểm toán một cách nghiêm ngặt.

Thứ hai, sự ma sát pháp lý ở cấp bang là thực sự tồn tại. Đến tháng 1 năm 2026, đã có hơn 19 vụ kiện liên bang liên quan. Vào tháng 3 năm 2026, tòa án bang Ohio quyết định sản phẩm thể thao của Kalshi thuộc về cờ bạc. Cục Tư pháp Wisconsin và Arizona cũng đã khởi động hành động tố tụng đồng thời đối với hai tập đoàn lớn. Sự kết hợp giữa sức mạnh từ CFTC ở cấp liên bang và sự chống đối mạnh mẽ từ cấp bang đang tồn tại, và căng thẳng này sẽ không dễ dàng tan biến.

Thứ ba, hoạt động đầu cơ token đang đẩy cao mức độ hoạt động trên nền tảng. Trong năm 2025 và đầu năm 2026, một phần đáng kể lượng giao dịch liên quan đến kỳ vọng về việc phát hành POLY. Bất kỳ nền tảng nào chỉ công bố con số giao dịch đẹp mắt mà không giải thích về bối cảnh này đều đang đánh lừa độc giả.

Kết luận

Thị trường dự đoán đã hoàn tất việc chuyển từ "thử nghiệm DeFi thú vị" sang một danh mục tài sản tài chính vào năm 2024. Đến năm 2025, nó đã bắt đầu xây dựng đường ống cấp độ tổ chức: đầu tư chiến lược từ công ty mẹ của sàn giao dịch, giải quyết liên quan từ CFTC, tích hợp từ Robinhood, và vòng đầu tư hạ tầng nguồn gốc.

Vào năm 2026, vấn đề thực sự mà đường đua này phải trả lời đã trở thành: Ngoài Kalshi và Polymarket, ai còn có cơ hội chiến thắng?

Câu trả lời hiện tại là: Những nhóm tập trung sâu vào lĩnh vực dọc, có lợi thế phân phối rõ ràng và có thể tìm thấy con đường bảo vệ quy định hoặc mật độ thanh khoản trên chuỗi.

Cơ hội cho các bản sao phổ quát đã kết thúc. Ngoài ra, các lối đi khác vẫn đang mở.

Nếu bạn đang xây dựng trong lĩnh vực này và muốn tìm kiếm cơ cấu tăng trưởng phù hợp cho lĩnh vực dọc của mình, hãy trò chuyện.

[Liên kết gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia