Vào ngày 21 tháng 4 năm 2026, khi tin tức về thỏa thuận giữa SpaceX và Cursor được công bố, Sam Altman trở thành người im lặng nhất ở Silicon Valley. Tin này có thể là tin tức mua lại công nghệ lớn nhất trong năm đó nếu được công bố trong bất kỳ năm nào, nhưng Altman không công khai bày tỏ ý kiến.

Ông có lý do đủ để im lặng. 3 năm trước đó, ông là nhà đầu tư dẫn đầu trong vòng gọi vốn hạt giống 8 triệu USD cho công ty mẹ của Cursor, Anysphere, dưới tên của OpenAI, đó là vốn đầu tư cơ sở đầu tiên mà công ty này nhận được. Sau đó, ông đã cố gắng mua lại công ty này nhưng bị từ chối. Sau đó, ông đổi hướng và mua lại đối thủ của Cursor, Windsurf, với giá 30 tỷ USD. Sau đó, vào ngày 21 tháng 4, ông nhìn thấy Musk đã khóa chặt tài sản mà ông từng ao ước với giá gấp 20 lần của người trước đó.

6 ngày sau, ông phải đối diện với Musk tại tòa án Oakland, California.

Thỏa thuận trị giá 600 tỷ USD này, hầu như ai cũng đọc được ý nghĩa ở tầng bề mặt của nó. Nhưng phía sau nó là năm tầng sự thật bị che khuất theo cách hệ thống: Musk không phải là người mạnh, 100 tỷ USD không phải là tiền ly hôn, quá trình sát nhập diễn ra trước thời điểm công bố, mức thuê sức mạnh tính toán diễn ra trước thỏa thuận, và toàn bộ vụ án phục vụ cho một hóa đơn IPO lớn hơn.

Bảo vệ Giá trị Quá Mức

Bắt đầu từ tầng "Musk không phải là người mạnh".

Hiện tại, xAI sở hữu trung tâm tính toán AI lớn nhất thế giới, Colossus, với 100.000 GPU NVIDIA H100, dự định mở rộng lên 200.000. Đây là con số xuất hiện nhiều nhất trong báo cáo chính thống về công ty này, cũng là con số dễ khiến người ta hình dung "Musk đã chiến thắng cuộc đua sức mạnh tính toán".

Nhưng ngay sau khi Colossus được xây dựng, một bản ghi nhớ nội bộ âm thầm lan truyền đến truyền thông. Người viết bản ghi nhớ này là Michael Nicolls, người vừa từ vị trí Phó Tổng Giám đốc Kỹ thuật Vệ tinh vạn kiếm SpaceX được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc xAI. Trong bản ghi nhớ, ông dùng từ ngữ phê phán mạnh mẽ, xAI "rõ ràng đang tụt hậu" trong cuộc đua AI, sau đó cung cấp các con số cụ thể chứng minh lập luận này: Tỷ lệ sử dụng nguyên tố dấu phẩy của xAI (MFU) khoảng 11%, trong khi mức trung bình ngành là từ 35% đến 45%.

Colossus, trung tâm tính toán siêu toàn cầu tại Memphis, Tennessee, Hoa Kỳ

Điều này có nghĩa là, trong 100.000 chiếc H100 đó, hơn sáu phần trên mười đã bị bỏ qua. Cụm tính toán lớn nhất thế giới chỉ hoạt động hiệu quả dưới mức trung bình của ngành khoảng một phần ba.

Thời điểm nhận được bản ghi chú này cũng đầy tiếng thét đau lòng. Các nhà sáng lập liên kết của xAI, có đến 11 người, đã rời khỏi toàn bộ, Musk cá nhân đã công khai thừa nhận rằng xAI "lần đầu tiên không được xây dựng tốt, hiện đang bắt đầu lại từ đầu", dự án đại diện trí tuệ nhân tạo đa năng 'Macrohard' của công ty, do người chịu trách nhiệm chính rời bỏ mà đã bị đình chỉ. Nicolls được gửi đến với mục tiêu mang tinh thần kỹ thuật hiệu quả cực độ của SpaceX vào đây, để khơi lại cỗ máy khổng lồ đó.

600 tỷ đô la khóa bản, không phải vì một người mạnh đang mở rộng lãnh thổ mà đã chợp mắt mua lại. Đó là một công ty trí tuệ nhân tạo đang tái cấu trúc về mặt công nghệ, hiệu quả tính toán bị giảm sút nghiêm trọng, đang sử dụng tiền mua thời gian, đồng thời đang tìm kiếm một tải trọng kinh doanh đủ lớn cho cỗ máy tạ lỗi đạt tốc độ. Và mọi chiến lược này đã bắt đầu từ 40 ngày trước khi công bố chính thức.

Ginsberg và đồng đội Andrew Milich, là cộng sự trực tiếp thực hiện sản phẩm của Cursor, cùng chịu trách nhiệm cho kiến trúc và phát triển toàn bộ tính năng sản phẩm cốt lõi của Cursor. Trong quá trình Cursor phát triển từ con số không lên 20 tỷ đô la doanh thu hàng năm, tốc độ tăng trưởng lập kỷ lục trong lịch sử SaaS, họ là hai người quan trọng nhất về mặt sản phẩm. Ngày 12 tháng 3, họ cùng nhau thông báo gia nhập xAI, báo cáo trực tiếp cho Musk, và nhận nhiệm vụ là mở lại khả năng lập trình của mô hình Grok từ đầu.

Andrew Milich khi thông báo gia nhập xAI đã để lại một câu: "Gần 10 năm trước, tôi từng thực tập tại SpaceX, tham gia vào việc phát triển hệ thống hiển thị cabin trên tàu vũ trụ Dragon 2." Trọng lượng của sự trở lại lần này của Ginsberg chỉ có thể đọc được khi xét trong quỹ đạo toàn diện của anh ta.

Hệ thống hiển thị cabin trên tàu vũ trụ Dragon 2, là một trong những dự án kỹ thuật giao tiếp người-máy quan trọng nhất của SpaceX vào thời điểm đó, và chỉ một số ít thực tập sinh có thể tham gia vào dự án này. Sau khi rời khỏi SpaceX, anh và Milich đã cùng nhau thành lập nền tảng hợp tác tài liệu mã hóa từ đầu đến cuối Skiff, được Notion mua lại vào tháng 2 năm 2024. Kể từ đó, hai người gia nhập Cursor, cùng nhau đưa nó lên đỉnh của thị trường lập trình trí tuệ nhân tạo. Bây giờ, anh ta mang theo nhiều năm kinh nghiệm đánh giá sản phẩm và kiến trúc công nghệ tích lũy từ Cursor, quay trở về điểm xuất phát của con đường này.

Khi bạn kéo dài dòng thời gian này: Ginsberg trở về, Milich gia nhập, và hai người được rõ ràng giao nhiệm vụ "tái tạo khả năng lập trình Grok". Bản chất của việc mua lại đã hoàn thành phần lõi từ khoảng 40 ngày trước khi công bố chính thức. Hợp đồng là điểm kết thúc, không phải là điểm khởi đầu.

100 Tỷ Đô la Thanh Toán Thực Tế và Bắn X Precise trước Tòa

Cấu trúc giao dịch mua lại được thiết kế như sau: vào một thời điểm nào đó vào cuối năm nay, SpaceX phải đưa ra quyết định lựa chọn giữa thực hiện quyền mua lại với giá 600 tỷ đô la hoặc trả 100 tỷ đô la làm "phí hợp tác". Nếu không mua lại cuối cùng, 100 tỷ đô la sẽ là khoản phí duy nhất để giải tỏa mối quan hệ hợp tác này.

Báo chí thông thường gọi số tiền 100 tỷ đô la này là "phí chia tay", nhưng định nghĩa này ở mặt căn bản làm mờ tính chất thực sự của nó. Để hiểu vì sao Cursor đã chấp nhận cấu trúc đặc biệt như vậy, cần phải nhìn nhận tình hình mà họ đang đối diện.

Sự khởi đầu của Cursor dựa vào mô hình cơ bản do Anthropic cung cấp. Claude là nền tảng công nghệ cốt lõi nhất của họ. Sau đó, Anthropic giới thiệu Claude Code, một công cụ trí tuệ nhân tạo lập trình cạnh tranh trực tiếp với Cursor, biến nhà cung cấp thành đối thủ cạnh tranh. Nhưng điều khó khăn nhất vẫn chưa đến.

Phân tích nội bộ của Cursor cho thấy rằng phí hàng tháng cho Claude Code của Anthropic cao nhất là 200 đô la, nhưng chi phí tính gọi cho mỗi người dùng nặng là thực tế của Anthropic lên đến khoảng 5000 đô la. Năm ngoái, con số này là 2000 đô la, tăng 1.5 lần trong vòng một năm. Điều này có nghĩa là Anthropic đang mất khoảng 4800 đô la mỗi người dùng mỗi tháng để cung cấp dịch vụ này cho thị trường.

Họ đang sử dụng vũ khí đầu tư rủi ro để tham gia một trận chiến định giá đẩy đối thủ vào tình thế không lối thoát về mặt kinh tế. Bất kỳ công ty công cụ nào tiếp tục phụ thuộc vào mô hình của Anthropic, cung cấp trải nghiệm người dùng tương đương sẽ không thể che phủ chi phí API.

Đối mặt với tình hình này, Giám đốc điều hành của Cursor, Michael Truell, nói: "Chiến lược của chúng tôi là kết hợp sử dụng công nghệ tốt nhất từ đối tác và công nghệ mà chúng tôi phát triển tự mình." Đây là câu nói rõ ràng nhất mà người sáng lập có thể nói ra trước công chúng. Mặt khác của điều này là, Cursor phải tự huấn luyện mô hình của mình và phải tìm một nguồn cung cấp sức mạnh tính toán không phụ thuộc vào đối thủ cạnh tranh.

Cụm Colossus của xAI là nguồn lực độc lập lớn nhất hiện nay mà Cursor có thể sử dụng. Số tiền 100 tỷ USD "hợp tác" ẩn chứa giá trị trả trước của mối quan hệ thuê sức mạnh tính toán này. Tình hình của Cursor cũng đã trở thành một chiếc quân cờ lý tưởng nhất trong một trận cờ to lớn hơn.

Mối quan hệ giữa OpenAI và Cursor đã có một quỹ đạo ba năm hoàn chỉnh, mà các báo cáo chính thống chưa từng đưa ra toàn bộ.

Câu chuyện bắt đầu từ tháng 10 năm 2023. OpenAI đầu tư dẫn đầu 8 triệu USD vào vòng gọi vốn hạt giống của Anysphere, trở thành nhà đầu tư cơ cấu quan trọng đầu tiên của Cursor. Lúc đó, Cursor chỉ là một công ty công cụ lập trình AI mới thành lập, số tiền này của OpenAI không chỉ là vốn mà còn là sự bảo trợ.

Hai năm sau, tình hình đã thay đổi hoàn toàn. Vào tháng 11 năm 2025, Cursor hoàn tất vòng gọi vốn D trị giá 23 tỷ USD, định giá 293 tỷ USD. OpenAI bắt đầu nghiêm túc thảo luận về khả năng mua lại Cursor, những người đầu tư lúc trước muốn mua lại hạt giống đó. Cursor từ chối. OpenAI sau đó chuyển hướng, với giá 30 tỷ USD, mua lại Windsurf, đối thủ của Cursor, cũng chính là Codeium ban đầu. Kỳ lân trị giá 300 tỷ USD từ chối, chỉ có thể rút lui và mua lựa chọn thay thế với giá mười phần một lần.

Và rồi là ngày 21 tháng 4. SpaceX công bố thỏa thuận trị giá 600 tỷ USD, cách ngày Elon Musk và Altman đối đầu chính thức tại tòa án liên bang Oakland còn 6 ngày. Vụ kiện này có nguyên nhân từ việc Musk buộc tội Altman đã phản bội sứ mệnh phi lợi nhuận ban đầu của OpenAI, một cuộc trình bày công khai kỳ công sau nhiều năm.

Không có bằng chứng cho thấy ngày 21 tháng 4 là một ngày được chọn một cách cố ý. Nhưng tính chất kịch tính của thời điểm không thể bị bỏ qua: sáu ngày trước khi trình bày trước Altman tại tòa, Elon Musk, với giá 600 tỷ USD, đã công khai khóa chặt công ty mà OpenAI đã đầu tư trước đây và sau đó bị từ chối mua lại. Giá trị 800 nghìn USD đã đầu tư ba năm trước, giờ đã trở thành 600 tỷ USD. Cái hóa đơn này, Altman hiểu rất rõ trong lòng.

Và hóa đơn Elon Musk tính toán, không chỉ dành cho Altman.

Bài Cơ bản của IPO

Ngày 1 tháng 4 năm 2026, SpaceX đã bí mật nộp hồ sơ IPO cho SEC, mục tiêu định giá 1.75 nghìn tỷ USD. Câu chuyện cốt lõi đỡ lấy số liệu này, là kế hoạch tài nguyên của SpaceX triển khai tới hàng triệu vệ tinh trung tâm dữ liệu trong không gian, sử dụng năng lượng mặt trời và tản nhiệt tự nhiên của không gian thay thế nhu cầu điện và làm mát nước của trung tâm dữ liệu trên mặt đất, cung cấp cơ sở hạ tầng rẻ hơn cho tính toán AI. Elon Musk đã tuyên bố tại nhiều sự kiện, "Không gian sẽ là nơi giá thực hiện AI rẻ nhất".

Tuy nhiên, theo những thông tin được tiết lộ bởi các phương tiện truyền thông như Reuters trong tài liệu S-1, SpaceX thừa nhận trong tài liệu pháp lý mà họ nộp cho cơ quan quản lý rằng kế hoạch này liên quan đến "công nghệ chưa được xác minh", và tính khả thi thương mại của nó vẫn còn nhiều không chắc chắn. Đánh giá chính thức nhất của công ty về mức đặt cược lớn nhất của mình vào trí tuệ nhân tạo là một dấu chấm hỏi.

Dấu chấm hỏi này đã giải thích rõ lý do thực sự của việc mua lại Cursor. Sự thành công của kế hoạch sức mạnh tính toán mạng lưới của SpaceX phụ thuộc vào một giả thuyết vật lý và kỹ thuật chưa được xác minh. Mỗi ngày, Cursor tạo ra 150 triệu dòng mã cho các doanh nghiệp trên toàn cầu, đó là một nhu cầu thực tế đang diễn ra ngay bây giờ và có quy mô xác định. Nếu tương lai của kế hoạch sức mạnh tính toán mạng lưới không chắc chắn, thì điều quan trọng nhất là tìm ra một tải trọng thương mại đủ lớn và ổn định đủ để phù hợp với cụm Colossus trên mặt đất đó.

Cursor có doanh thu hàng năm là 20 tỷ đô la, là một trong những sản phẩm SaaS tăng trưởng nhanh nhất trên toàn cầu. Việc kết hợp nó vào hệ sinh thái của SpaceX mang đến không chỉ là một cách để thực hiện giá trị tính toán mạng lưới, mà còn là một ví dụ thực tế cho thị trường vốn rằng "Cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo đã thực sự hạ cánh", điều này sẽ có sức thuyết phục cao hơn bất kỳ triển vọng nào về trung tâm dữ liệu vũ trụ trong buổi thuyết trình IPO.

Việc mua lại Cursor, SpaceX đang sử dụng một tài sản phần mềm chắc chắn để hỗ trợ một tầm nhìn phần cứng không chắc chắn.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia