Tổng thống Trump nói dối 12 lần trong một năm, TACO Wall Street cuối cùng đã không còn tin tưởng nữa

Ngày 9 tháng 4 năm 2025, S&P 500 tăng mạnh 9.52% trong một ngày, lập kỷ lục tăng cao nhất kể từ năm 2008. Lý do không phải là việc áp dụng chính sách thuận lợi mà là vào buổi sáng cùng ngày, Trump đã thông báo áp dụng thuế cân đối vào hiệu lực, sau đó vào giữa trưa đột ngột tuyên bố hoãn 90 ngày.

Điều này không phải là một sự cố. Từ ngày đó, Wall Street đã đặt tên cho mẫu lệnh này bằng một từ viết tắt, được gọi là TACO, Trump Luôn Rút Lui, Trump luôn rút lui trước lúc cần quyết định. Trong vòng 14 tháng qua, mẫu lệnh này ít nhất đã lặp lại 12 lần. Mỗi lần đe dọa, mỗi lần rút lui, mỗi lần thị trường phục hồi. Nhưng sự kiện Iran vào ngày 23 tháng 3 đã cho thấy rằng chiến lược giao dịch từng là ăn nên làm ra này đang thất bại.

Theo báo cáo của CNBC, tỷ lệ tăng vào ngày 9 tháng 4 được coi là tỷ lệ tăng cao thứ ba kể từ sau chiến tranh, Nasdaq đã tăng vọt 12.16%, lập kỷ lục từ năm 2001. Dow Jones tăng 2,962 điểm trong một ngày. Tác giả cột bài FT Robert Armstrong đã sử dụng lần đầu tiên từ viết tắt TACO vào ngày 2 tháng 5, một tháng sau đó. Ông viết, chính phủ Mỹ "không chịu đựng áp lực từ thị trường và kinh tế, và sẽ rút lui khá nhanh chóng khi thuế cản đường gây ra nhiều đau thương".

Đó là thời đại vàng của giao dịch TACO. Logic hoạt động rất đơn giản, mỗi khi Trump tỏ ra thô lỗ trên Truth Social, thị trường giảm mạnh, tiền thông minh mua vào. Khi tin tức rút lui được công bố, họ bán để lợi nhuận. Chiến lược này hiệu quả vì khoảng thời gian giữa sụp đổ và phục hồi rất ngắn, thường không quá một tuần, đôi khi chỉ vài giờ.

Ngày 12 tháng 5, Hoa Kỳ và Trung Quốc tuyên bố tạm ngưng đánh thuế, tỷ lệ thuế từ 125%/145% giảm xuống 10%/30%, S&P 500 lấy lại lãi ngay sau đó ngày tiếp theo. Ngày 25 tháng 5, Trump đe dọa áp đặt thuế 50% lên Liên minh châu Âu, thị trường giảm, hai ngày sau đó thông báo hoãn đến ngày 9 tháng 7, S&P 500 phục hồi 2.1%. Khi được phỏng vấn về từ viết tắt TACO, Trump gọi đó là "một câu hỏi hiếu khách", phản đòn bằng cách nói "Đây gọi là đàm phán, họ không phải đến đàm phán với tôi chỉ vì tôi đã áp dụng thuế 50% nhỉ". Nguyên tắc nhà phân tích Vital Knowledge Adam Crisafulli tổng kết rằng "Nhà đầu tư đã ngày càng tin tưởng hóa rằng đe dọa thuế không còn nặng nề nữa".

Nhưng lợi nhuận đang giảm dần.

Ngày 11 tháng 7 năm 2025, cùng loại thuế của EU giảm từ 50% xuống 30%, thị trường hầu như không phản ứng. Ngày 12 tháng 8, hạn ngưng bắn giữa Mỹ và Trung Quốc kết thúc, Trump ký tiếp 90 ngày như dự kiến, bình luận của nhà kinh tế ngân hàng Credit Suisse Paul Donovan chỉ có một câu, "Thị trường đã tiên đoán điều này". S&P 500 giảm 0.25% vào ngày đó. Theo báo Fortune, đây là lần đầu tiên giao dịch TACO hoàn toàn thất bại. Ngày 10 tháng 10, Trump đe dọa áp đặt thuế 100% lên Trung Quốc (tổng cộng 130%) về các loại thổ nhưỡng, S&P 500 giảm mạnh 2.7% trong ngày. Hai ngày sau, ông đăng trạng thái "Đừng lo về Trung Quốc" trên Truth Social, các hợp đồng tương lai thị trường phục hồi khoảng 1%. Sau đó vào tháng 11, Mỹ và Trung Quốc một cách yên bình mà không gây ra nhiều tiếng động đã gia hạn thỏa thuận ngưng bắn thêm một năm. Thị trường hầu như không phản ứng.

CEO của JP Morgan Chase, Jamie Dimon, đã thể hiện một lo ngại sâu sắc hơn vào thời điểm đó, khi ông nói: 「Tôi nghĩ rằng việc ông ta rút lui là đúng, nhưng không may, thị trường đang trong tâm trạng tự mãn」. Ông chỉ ra rằng sự mâu thuẫn cốt lõi trong giao dịch TACO. Khi thị trường coi mỗi lần giảm giá là cơ hội mua vào, sức mạnh của sự đe dọa trong bản thân nó đã mất đi hiệu quả như một viên thẻ đàm phán.

Trong vòng 14 tháng, cá cược của TACO đã diễn biến từ thuế quan đến địa chính trị, rồi lại tiến xa hơn đến chiến tranh.

Năm 2025, TACO xoay quanh thuế quan. Đình hoãn thuế quan Mỹ-Mexico, miễn thuế xe hơi, tạm dừng Ngày Giải phóng, ngừng hỏi chiến Mỹ-Trung, EU kéo dài, 「đừng lo」 về các loại kim loại quý. Những phương hướng rút lui này có một điểm chung, chỉ cần một mình Trump quyết định. Một bài đăng trên Truth Social, trì hoãn thuế quan, thị trường phục hồi.

Tháng 1 năm 2026, cá cược đã thay đổi. Theo CNBC đưa tin, Trump đã đe dọa áp đặt thuế quan 10% đối với 8 quốc gia NATO trước Diễn đàn Davos, ép Đan Mạch nhượng bộ về vấn đề Greenland. S&P 500 đã giảm 2,1% trong ngày đó. Ngày hôm sau, ông tuyên bố đã đạt được 「thỏa thuận khung」 với Tổng Thư ký NATO, rút lại thuế quan, chỉ số Dow Jones tăng hơn 580 điểm. Tuy nhiên, cái gọi là 「thỏa thuận khung」 đó, theo CNN phân tích, thực chất chỉ là bản sao của Hiệp định Quân đội Mỹ đã cấp đặt trên đảo Greenland từ năm 1951.

Ngày 20 tháng 2, Tòa án Tối cao bác bỏ việc áp dụng thuế phòng tuyến quốc gia IEEPA, ước tính của Penn-Wharton liên quan đến khoảng 1750 tỷ USD doanh thu thuế quan. Trong vài giờ, Trump đã sử dụng Điều 122 ký mới áp dụng thuế quan toàn cầu 10%. Cơ sở pháp lý của TACO đã bị rút ra, nhưng ông vẫn không dừng lại.

Ngày 23 tháng 3, cá cược tiến hóa lên mức độ cao nhất.

Theo báo Fortune, vào khoảng 7 giờ sáng giờ đông tại Mỹ, Trump đã đăng bài trên Truth Social, tuyên bố rằng Hoa Kỳ đã tiến hành 「cuộc đối thoại tích cực rất tốt」 với Iran, và ra lệnh cho Bộ Quốc phòng tạm ngừng tấn công mạng và cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran trong 5 ngày. Hợp đồng tương lai S&P 500 trong vài phút từ đáy đã tăng gần 4%, thị trường tăng thêm khoảng 17 tỷ USD giá trị thị trường. Giá dầu Brent từ 109 USD giảm xuống 92 USD, mức giảm khoảng 15%.

Sau đó, Iran phủ nhận sự tồn tại của cuộc đàm phán.

Theo báo cáo của BNN Bloomberg, phương tiện truyền thông quốc gia Iran trích dẫn một 「quan chức an ninh cao cấp」 tuyên bố rằng không có cuộc đàm phán nào diễn ra, đó chỉ là cách để can thiệp vào thị trường. Sự tăng giá đã bị cắt giảm trong hai giờ. S&P 500 cuối cùng tăng 1,15%, giá dầu Brent ghi nhận sự hồi phục lên 99,94 USD. Nhà phân tích dầu mỏ Rory Johnston chỉ ra rằng: 「Kỳ vọng cơ bản là Trump sẽ cố gắng rút lui và tuyên bố chiến thắng, nhưng việc thực sự hạ giá dầu không hề dễ dàng như vậy」.

Đây là khoảnh khắc chất lượng của Mô hình TACO. Việc rút lui trong thời đại thuế quan là một chiều, chỉ cần một bài đăng của Tổng thống là có thể thực hiện được. Việc rút lui trong thời đại chiến tranh đòi hỏi sự hợp tác từ bên đối thủ. Khi đối thủ phủ nhận, việc rút lui trở thành một cái dối. Và giá dầu Brent, mặc dù đã giảm từ mức cao trong phiên 109 USD xuống mức thấp 92 USD, vẫn đóng cửa ở mức 99.94 USD. Nguy cơ cung cấp thực tế tại eo biển Hormuz sẽ không biến mất chỉ với một bài đăng.

Từ mức tăng +9.52% vào ngày 9 tháng 4, đến mức tăng +4% trong phiên ngày 23 tháng 3 nhưng đóng cửa chỉ tăng +1.15%. Giao dịch TACO đã hoàn thành một chu kỳ đầy đủ từ lãi kỳ lạ đến thất bại trong vòng 14 tháng. Không phải là Trump không rút lui nữa, mà chính hành vi rút lui đã được thị trường định giá. Khi "rút lui" trở thành dự báo chung, nó không còn là rút lui nữa, mà là tiếng ồn.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia