eo biển Hormuz: Cuộc chiến dầu mỏ và cú giảm lãi suất của FED vào tháng 6 - Ai chịu thua trước?

Foresight News

Đọc bài viết này mất 16 phút

Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, hiện tại xác suất cược trên thị trường cho việc giảm lãi suất vào tháng 6 năm nay là 64%, và xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 là 81%.

原文标题：《霍尔木兹海峡引发石油战，美联储 6 月降息先低头？》

原文作者：马赫，Foresight News

Ngày 11 tháng 3, Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy, chỉ số CPI điều chỉnh mùa vụ tăng 0,3% so với tháng trước, tỷ lệ tăng so với cùng kỳ duy trì 2,4%, không thay đổi so với tháng 1; CPI lõm tăng 0,2% so với tháng trước, tỷ lệ tăng so với cùng kỳ là 2,5%.

Tương tự như tháng trước, chỉ số năng lượng tăng 0,5%, trong đó giá xăng tăng 0,8% so với tháng, nhưng giảm 5,6% so với cùng kỳ; chỉ số thực phẩm tăng 0,4% so với tháng trước, tỷ lệ tăng so với cùng kỳ là 3,1%; mục nhà ở tăng 3,0% so với cùng kỳ, tăng chỉ 0,2% so với tháng, cho thấy áp lực về giá thuê nhà và giá thuê tương đương chủ sở hữu đã giảm.

Báo cáo này khá khớp với dự đoán của thị trường, lạm phát ở mức 2,4%, chỉ số lõm cũng không có dấu hiệu rõ ràng về việc giảm tốc độ. Dữ liệu tháng 2 được thu thập tính đến cuối tháng 2, trong thời điểm Mỹ thực hiện cuộc không kích đầu tiên vào Iran, do đó vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động của biến động giá năng lượng sau này. Nhiều tổ chức phân tích cho rằng, nếu loại bỏ sự biến đổi nhẹ hạ xuống do phương pháp bù đắp dữ liệu trong thời gian Chính phủ đóng cửa, lạm phát thực tế có thể tiệm cận 2,8%; ngược lại, nếu loại bỏ hiệu ứng truyền đạt thuế quan, thì có thể giảm xuống cấp khoảng 2,2%, nhưng không kể cả điều chỉnh nào, lạm phát vẫn cách mục tiêu 2% của Fed khá xa, đặc biệt là mục nhà ở và dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao.

Morgan Stanley cho biết, Fed vẫn có thể sớm nhất khởi đầu chuỗi giảm lãi suất từ tháng 6, nhưng tác động của cuộc ồn ào về giá dầu do xung đột Iran có thể làm trì hoãn quá trình này.

Các nhà kinh tế của ngân hàng này vẫn duy trì dự đoán trước đó, cho rằng Fed sẽ giảm lãi suất ở cả tháng 6 và tháng 9 năm nay mỗi lần 25 điểm cơ bản - mặc dù sự tăng giá năng lượng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Tuy nhiên, họ cũng cho rằng, Fed cũng có thể trì hoãn việc giảm lãi suất lần đầu tiên tới tháng 9 thậm chí 12, cả hai trường hợp này đều có thể khiến cho việc giảm lãi suất tiếp theo bị trì hoãn đến năm 2027.

Dữ liệu trên Polymarket cho thấy, hiện nay thị trường đang đặt cược vào khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 năm nay lên tới 81%, khả năng giảm lãi suất vào tháng 6 là 64%, khả năng giảm lãi suất vào tháng 4 là 12%.

Đến nửa cuối năm, con đường giảm lãi suất của Fed vẫn còn biến động. Sự thay đổi trong chiến tranh, quỹ đạo của lạm phát và dữ liệu việc làm sẽ trở thành biến số chính. Nếu giá năng lượng tiếp tục tăng, thì Fed có thể chọn gia hạn chu kỳ lãi suất cao; ngược lại, nếu rủi ro địa lý giảm đi kèm với sự suy giảm của lạm phát lõm, có thể mở ra không gian cho 1-2 lần điều chỉnh giảm lãi suất. Đối với tài sản mã hóa, việc duy trì lãi suất ở mức cao sẽ tiếp tục đè nén ý thích rủi ro và định giá, nhưng một tín hiệu rõ ràng về việc giảm lãi suất một khi xuất hiện sẽ mở ra nguồn cung tiền của thị trường, làm tăng giá Bitcoin.

Đường biển Hormuz trở thành trung tâm, khủng hoảng dầu mỏ ngày càng gần

Xung đột quân sự Mỹ - Iran đồng thời đã làm lung lay thị trường chính sách.

Ngày 28 tháng 2, Mỹ tiến hành cuộc không kích liên minh vào Iran, xung đột đã kéo dài gần hai tuần, bao gồm nhiều cuộc tấn công, nguy cơ đối với cơ sở năng lượng và phản ứng chuỗi khu vực. Quyền kiểm soát tiềm năng của Iran đối với Đường biển Hormuz đã gây ra lo ngại về cung ứng năng lượng toàn cầu, và sự tăng vọt của CPI mục năng lượng là biểu hiện ban đầu của vấn đề.

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã cảnh báo rõ rằng họ sẽ không cho phép "một lit dầu" thông qua Đường biển Hormuz, và tuyên bố rằng nếu tiếp tục phong tỏa, giá dầu sẽ tăng lên 200 USD / thùng. Đường biển này, là cung cấp năng lượng hàng đầu thế giới, hiện đã bị đóng cửa hiệu quả. Dữ liệu từ vệ tinh cho thấy hầu hết tàu dầu đang trì hoãn hoặc chuyển hướng điều hành ở hai bên của đường biển, truyền thanh Iran đã cảnh báo rằng mọi tàu cố gắng đi qua sẽ bị tấn công, Hải quân Mỹ mặc dù cung cấp sự bảo vệ nhưng có phạm vi hạn chế, dẫn đến việc lưu lượng thực tế giảm mạnh.

Mỗi ngày, Đường biển Hormuz chở khoảng 20 triệu thùng dầu thô và sản phẩm dầu mỏ, chiếm khoảng 20% tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu, và một phần năm lượng LNG chở bằng đường biển trên thế giới, chủ yếu từ Saudi Arabia, Iraq, UAE, Kuwait và xuất khẩu của chính Iran, với chủ yếu là về châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản, Hàn Quốc...). Sau khi "cổ" này bị cắt, nguồn cung toàn cầu sẽ ngay lập tức xuất hiện khoảng cách cung cấp cấu trúc.

Qua cơ chế truyền đạt kinh tế toàn cầu, xung đột Mỹ - Iran thông qua giá dầu, một kênh cốt lõi, đặt ra rào cản hệ thống đối với con đường giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Đầu tiên, xung đột ảnh hưởng trực tiếp đến an ninh cung cấp dầu mỏ toàn cầu. Đường biển Hormuz chịu trách nhiệm vận chuyển biển 21% lượng dầu trên thế giới, bất kỳ rủi ro gián đoạn vận chuyển hoặc đe dọa quân sự nào đều sẽ ngay lập tức đẩy giá đầu lên, dẫn đến áp lực tăng giá dầu toàn cầu đáng kể. Iran đe dọa nếu xung đột kéo dài, họ sẽ duy trì phong tỏa, các nhà phân tích cảnh báo giá có thể thử nghiệm khoảng 120-150 USD / thùng trong tương lai gần, thậm chí cao hơn; ở dài hạn, nếu đường biển bị đóng cửa hơn một vài tuần, năng lượng sẽ lại trải qua cuộc đụng độ như thập kỷ 1970, thêm vào đó là chi phí thúc đẩy lạm phát.

Các trường hợp lịch sử rõ ràng chứng minh lý thuyết này: Trong thời kỳ Chiến tranh Vịnh 1990 giá dầu tăng đột ngột khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạm hoãn chu kỳ nới lỏng; Tình hình hỗn loạn Trung Đông năm 2011 và xung đột Nga-Ukraina năm 2022 sau đó, tác động giá cả năng lượng đều buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kéo dài thái độ siết chặt hoặc trì hoãn thời điểm nới lỏng. Mặc dù tình hình Mỹ - Iran hiện tại chưa phát triển thành khủng hoảng năng lượng toàn diện, nhưng sự ảnh hưởng liên tục của họ đến giá dầu đã đủ để khiến Ủy ban FOMC trở nên thận trọng hơn khi đánh giá điều kiện tài chính và triển vọng lạm phát, tránh bất kỳ tín hiệu nới lỏng nào có khả năng làm tăng nguy cơ.

Dữ liệu thị trường cho thấy vào ngày 12 tháng 3, hợp đồng tương lai dầu Brent đã vượt qua ngưỡng 100 USD trở lại, tăng gần 9% trong ngày. Giá dầu WTI hiện đang ở mức 93.52 USD, tăng trên 8% trong ngày.

Bitcoin (BTC) Sẽ Phát Triển Ra Sao?

Kể từ tháng 10 năm 2025, dữ liệu on-chain từ glassnode cho thấy, đường trung bình di chuyển 7 ngày của các nhà đầu tư ngắn hạn đã duy trì ở mức dưới 1, hiện đang là 0.985, xác nhận rằng những người mua gần đây đã đang phải chịu lỗ khi rời bỏ thị trường — đây là đặc điểm điển hình của giai đoạn thị trường gấu.

Giá tiếp tục bị hạn chế trong khoảng giá hiệu quả từ 54.400 USD đến giá trị thị trường thực 78.400 USD, và cho đến khi không thể ổn định ở mức 70.000 USD một cách quả quyết, hiệu suất sinh lời đang cho thấy rõ sự lệch về phía tiêu cực.

Wintermute đã đăng bài cho biết, hiện nay yếu tố toàn cầu đang chi phối mọi thứ, nhưng tuần trước tiền điện tử đã thể hiện sự kiên cường, trong khi cổ phiếu, trái phiếu và thậm chí vàng đều đang giảm giá. Trong vài quý gần đây, sự tương quan cao giữa tiền điện tử và cổ phiếu đã bắt đầu xuất hiện rạn nứt. Giải thích có khả năng nhất là số lượng người bán có thể là không nhiều. Quy mô đòn bẩy của thị trường tiền điện tử khoảng 600 tỷ USD, khoảng bằng một nửa so với mức cực đại. So với đó, lượng giữ một lượng lớn và tính chất đầu cơ của vàng đã tăng mạnh. Khi tất cả tài sản đều giảm giá, áp lực bán buộc phải mở bán mà tiền điện tử cần phải hấp thụ sẽ ít hơn nhiều.

Trong chu kỳ 12-18 tháng, vị thế giá hiện tại khá hấp dẫn, mặc dù phạm vi mà người mua BTC sẵn lòng tham gia đã được kéo dài từ mức giá hiện tại xuống tới ngưỡng 50.000 USD. Thị trường vẫn còn khoảng trống để giảm giá thêm, nhưng phần lớn quá trình giảm đòn bẩy đã qua đi. Hiện tại, tiền điện tử đang giữ vững vị trí và thu hẹp khoảng cách với các tài sản rủi ro khác. Việc duy trì xu hướng này khi khối lượng giao dịch tăng trở lại còn chờ xem. Cuộc họp của FOMC (Ủy ban Thị trường Mở của Liên bang) trong tuần tới sẽ là tác nhân thúc đẩy gần nhất.

Về kim loại quý, dữ liệu từ Bitget cho thấy, giá vàng hiện đang dao động quanh mức 5.153 USD, bạc đang lơ lửng quanh mức 85 USD, chỉ số đô la Mỹ (DXY) hiện đang dao động trong khoảng 99.35-99.48, còn trái phiếu Mỹ, lãi suất trái phiếu 10 năm hiện đang ở mức khoảng 4.21%-4.25%, tăng nhẹ trong ngày.