Tiêu đề bản gốc: Tôi Phân Tích 112,000 Ví Polymarket. Đây Là Điều Gì Phân Biệt Đỉnh 1% so với Tất Cả Mọi Người

Tác giả bản gốc: darkzodchi, Người Sáng Lập Polymarket Eye

Dịch bản gốc: Asher, Báo Tin Tức Thế Giới Odaily

Sau khi phân tích và xem xét dữ liệu chuỗi của hơn 11.2 vạn ví Polymarket trong suốt 6 tháng, một kết quả khá trực quan nhưng đầy bất ngờ đã được phát hiện. Khoảng 87.3% người dùng cuối cùng trên nền tảng đã phải gánh chịu thiệt hại từ các giao dịch của họ.

Điều tra lần này bao gồm nhiều khía cạnh quan trọng, bao gồm mỗi giao dịch chuỗi, khối lượng giao dịch, tỷ lệ chiến thắng, kết quả lãi/lỗ, loại thị trường đã tham gia, thời gian tham gia và quy mô vị thế. Quá trình xem xét toàn bộ dữ liệu kéo dài 3 tuần, và kết luận cuối cùng không giống như dự kiến của nhiều người.

Nhiều người tin rằng các cao thủ dự đoán thị trường thường có một ưu thế rõ ràng nào đó, chẳng hạn như hiểu biết về tin nội bộ, hoặc sử dụng mô hình tính toán phức tạp ít người biết đến. Tuy nhiên, từ hiệu suất dữ liệu, thực tế không phải như vậy. Đỉnh 1% đó đã ổn định trong thời gian dài bằng cách duy trì một số điều và liên tục thực hiện. Trong khi đó, 99% còn lại thường thực hiện đối lập hoàn toàn và sau đó bối rối vì tại sao vốn của họ tiếp tục mất dần.

Bảng xếp hạng Polymarket thực sự rất dễ dẫn đến hiểu lầm

Nếu bạn mở bảng xếp hạng Polymarket ngay bây giờ và sắp xếp theo Lợi Nhuận (PnL), bạn sẽ phát hiện một số hiện tượng bất thường. Ví dụ, ví đứng đầu chỉ có tổng cộng 22 vị thế; ví thứ tư chỉ có 8 giao dịch; và ví thứ tám thậm chí chỉ có 1 lượt cược, nhưng vẫn có thể vươn lên top 10 lịch sử.

Những địa chỉ này thực sự khó mà gọi là những nhà giao dịch thực sự. Nhiều khi chỉ là một số cá voi đã đặt cược cùng lúc trên một sự kiện với số tiền trên 500 triệu USD, và kết quả họ đã đầu cơ thành công; hoặc có thể là người có ưu thế thông tin tham gia, thậm chí cả hai. Nhưng bất kể trường hợp nào, dữ liệu với vài giao dịch gần như không cung cấp bất kỳ quy luật giao dịch có thể học được nào. Kết quả này giống hơn là việc tung đồng xu với quy mô vốn lớn hơn, chứ không phải là một chiến lược có thể tái tạo được.

Do đó, bước đầu tiên của phân tích là loại bỏ dữ liệu nhiễu này và chỉ giữ lại các mẫu thực sự có ý nghĩa thống kê. Tiêu chí lọc bao gồm các khía cạnh sau:

· Ít nhất có 100 vị thế đã được thanh toán, đảm bảo số lượng mẫu có ý nghĩa thống kê;

· Thời gian giao dịch hoạt động ít nhất 4 tháng, loại trừ các tài khoản chỉ dựa vào một lần may mắn; tham gia ít nhất 2 thị trường khác nhau, tránh chỉ đặt cược vào một sự kiện duy nhất;

· Tổng khối lượng giao dịch vượt quá 1 vạn đô la, đảm bảo người tham gia đã thực sự đầu tư vốn.

Dưới các điều kiện như vậy, sau khi lọc, số liệu thống kê ban đầu của 112,000 ví tiền chỉ còn lại khoảng 8,400 ví có giá trị dữ liệu đủ để nghiên cứu. Những 8,400 địa chỉ này mới thực sự có ý nghĩa nghiên cứu, chứ không phải những "tài khoản anh hùng" trên bảng xếp hạng chỉ thực hiện vài giao dịch nhưng kiếm được hàng triệu đô la. Điểm chung của những địa chỉ này là giao dịch liên tục, dữ liệu ổn định, do đó dễ dàng quan sát ra các mẫu hành vi thực sự.

Điều thú vị là, sau khi lọc, các nhà giao dịch thực sự ổn định nhất không giống với hình ảnh trên bảng xếp hạng. Họ không nổi bật, hầu hết mọi người thậm chí chưa từng nghe tên của họ.

Kích thước lợi nhuận của họ thường nằm trong khoảng từ 5 vạn đô la đến 50 vạn đô la, chứ không phải hàng triệu đô la.

Nhưng điều đáng chú ý thực sự không phải là họ kiếm được bao nhiêu tiền, mà là quy trình và phương pháp giao dịch của họ phía sau. Vì điều thực sự có thể sao chép không phải là kết quả, mà là quá trình.

Ba Ý Điển Cần Phá Bỏ

· Ý Điển một: Tỷ lệ thắng của những người giao dịch hàng đầu đều từ 80% đến 90%

Thực tế không phải như vậy. Theo dữ liệu mẫu sau lọc, chứ không phải những tài khoản cá mập trên bảng xếp hạng kiếm hàng triệu đô la từ một lần cá cược,

những ví tiền thực sự ổn định lợi nhuận dài hạn thì tỉ lệ thắng hầu hết chỉ từ 55% đến 67%. Nghĩa là, thậm chí cả những người giao dịch hàng đầu cũng sẽ đánh sai trong khá nhiều giao dịch.Ví dụ, một địa chỉ đã hoàn thành hơn 900 vị thế đã được thanh toán, tổng lợi nhuận 260 vạn đô la, nhưng tỉ lệ thắng chỉ là 63%. Nói cách khác, cờ cửa của anh ấy bị sai 1/3 lần, nhưng vẫn kiếm được lợi nhuận khổng lồ từ thị trường dự đoán.

Sự quá mức tin tưởng vào tỉ lệ thắng thường là cái bẫy dễ bị các tài khoản mới rơi vào. Rất nhiều người mới thích mua hợp đồng 0,90 đô la vì nó trông "rất an toàn". Xác suất YES đã là 90%, dường như kết quả gần như chắc chắn, do đó mua vào 0,90, cuối cùng nếu sự kiện xảy ra thì chỉ kiếm được 0,10. Nhưng mỗi khi đánh giá sai một lần, họ sẽ thua ngay 0,90, tỷ lệ rủi ro/thưởng lên tới 9 đến 1. Mô hình này lặp đi lặp lại đủ lần, quỹ tài khoản sẽ sớm bị tiêu tan. Trong tập dữ liệu, trường hợp như vậy đã xuất hiện nhiều lần trên hàng trăm địa chỉ.

· Thất lạc số hai: Những người giao dịch giỏi nhất sẽ tham gia vào bất kỳ thị trường nào

Tình hình thực tế thì trái ngược hoàn toàn. Các ví tiền có hiệu suất tốt nhất thường chỉ tham gia vào tối đa ba danh mục thị trường, đa số thậm chí chỉ tập trung vào một đến hai lĩnh vực. Một số địa chỉ chỉ tham gia vào việc dự đoán các sự kiện liên quan đến tiền điện tử; một số chỉ tham gia vào thị trường thời tiết; thậm chí còn có một địa chỉ mà gần như chỉ giao dịch với các câu hỏi như "Giá của Bitcoin có đạt được mục tiêu nào đó trước thứ Sáu không".

Trong thị trường dự đoán, sự phân tán quá mức thường biểu thị chất lượng đánh giá giảm. Những người tham gia rộng rãi thường có hiệu suất trung bình, trong khi những người tập trung cao dễ dàng duy trì lợi nhuận.

· Thất lạc số ba: Tốc độ quyết định tất cả

Tuyên bố này chỉ đúng trong rất ít trường hợp. Ví dụ, trên một số thị trường tiền điện tử mà giải quyết trong 15 phút, phản ứng nhanh chóng thực sự cần thiết. Nhưng trên hệ thống giao dịch của đa số thị trường, những người giao dịch hàng đầu không phải dựa vào tốc độ để chiến thắng. Thay vào đó, chiến lược phổ biến của họ là dần dần xây dựng vị thế trong vài ngày hoặc thậm chí vài tuần. Họ không cố gắng cạnh tranh về tốc độ nhấn chuột với người khác, mà kiên nhẫn đợi giá có sự lệch lạc rõ rệt. Khi giá có sự lệch lạc đủ mạnh, thậm chí khi thị trường cần hai tuần để điều chỉnh, kỳ vọng toàn cục vẫn có lợi cho họ.

Năm mẫu giao dịch đáng học

· Mẫu số một: Giao dịch ngược lại trong tâm trạng cực đoan

Trong toàn bộ tập dữ liệu, đây là tín hiệu sinh lời rõ ràng nhất và ổn định nhất. Trong số 8400 ví đã được lọc, hành vi này gần như là chỉ số hàng đầu để xác định liệu tài khoản có lợi nhuận dài hạn hay không.

Khi một hợp đồng nào đó được thị trường đẩy lên đến 88% tâm trạng, nhiều ví hàng đầu bắt đầu bán YES; trong khi khi giá giảm xuống khoảng 12%, họ bắt đầu mua vào từ từ. Tất nhiên, điều này không phải là hành động ngược vô lý, họ không phải làm ngược lại thị trường chỉ để khiến thị trường phản đối. Chỉ khi họ nhận định tâm trạng của thị trường đã phản ứng quá mức rõ rệt, họ mới tham gia vào quy mô lớn.

Lý do chiến lược này hiệu quả là liên quan đến hiện tượng cổ điển, được gọi là "Sai lệch tâm lý" (hot-cold bias). Hiện tượng này đã được phát hiện từ nghiên cứu cá cược đua ngựa những năm 40 của thế kỷ 20, và xuất hiện trong gần như tất cả các thị trường mà con người tham gia cá cược. Đơn giản là, con người thường đánh giá cao kết quả "dường như chắc chắn sẽ xảy ra", đồng thời đánh giá thấp các sự kiện có xác suất nhỏ.

Kiểm tra thêm cũng cho thấy, giữa 50 ví hàng đầu sinh lời nhất, giá trung bình khi nhập thị trường thường lệch biệt đối với xác suất thị trường công nhận 6% đến 11%. Họ không tham gia cược trong tình huống 50/50, mà kiên nhẫn chờ đợi điều kiện tỷ lệ rõ ràng có lợi cho bản thân họ mới tham gia. Phong cách giao dịch này có vẻ nhàm chán, nhưng dài hạn và mang lại lợi nhuận ổn định.

· Mô hình Thứ Hai: Phương pháp quản lý vị thế rất gần với Công thức Kelly

So sánh quy mô vị thế của các ví tiền đứng đầu về lợi nhuận với "Ưu thế Ẩn" mà họ đang đối mặt có thể thấy một mối liên kết rõ rệt. Nói cách khác, họ không đặt cược một cách ngẫu nhiên, mà hầu hết đặt cược tương ứng với kích thước của ưu thế mà họ cho rằng mình sở hữu, nghĩa là khi họ cảm thấy có ưu thế lớn, vị thế sẽ tăng rõ rệt; khi ưu thế nhỏ, họ chỉ đặt cược nhỏ; nếu không có ưu thế rõ ràng, họ thậm chí không giao dịch.

Có thể khó xác định xem những người giao dịch này có thực sự đọc qua Công thức Kelly hay không, hay họ đơn giản chỉ hình thành trực giác này dần dần qua những lỗ lãi dài hạn và thực tiễn. Nhưng theo mặt toán học, hành vi của họ rất gần với Công thức Kelly.

Công thức Kelly thường được viết dưới dạng: f* = (p × b − q) / b, trong đó: p đại diện cho xác suất mà người giao dịch tin rằng sự kiện diễn ra thực sự; q = 1 − p; b đại diện cho Tỷ lệ Thưởng/Chi phí Rủi ro (Lợi nhuận Tiềm năng ÷ Chi phí Rủi ro)

Ví dụ đơn giản, giả sử một người giao dịch đánh giá rằng một sự kiện có xác suất 60% xảy ra, trong khi giá thị trường là 0.45 đô la. Tỷ lệ thưởng/chi phí rủi ro là: b = (1 / 0.45) − 1 ≈ 1.22, sau khi thay vào công thức ta có: f* = (0.60 × 1.22 − 0.40) / 1.22 ≈ 0.272. Nghĩa là, chiến lược Kelly hoàn chỉnh đề xuất đặt cược 27% vốn vào giao dịch này.

Nhưng phương pháp này rất rủi ro khi thực hiện giao dịch, biến động cực kỳ lớn, có thể nhanh chóng đẩy tài khoản vào tình trạng rút lui lớn. Dữ liệu cho thấy, các ví tiền thực sự lợi nhuận thường áp dụng phiên bản cẩn thận hơn, gần một phần tư của Công thức Kelly. Nói cách khác, nếu Công thức Kelly hoàn chỉnh đề xuất đặt cược 27%, họ thường chỉ đặt cược khoảng 7%.

Trong cơ hội giao dịch mà họ tin chắc nhất, vị thế có thể được nâng lên từ 12% đến 15%; cơ hội với độ tin cậy trung bình thì thường chỉ dành 2% đến 5% vị thế; trong khi trên thị trường không có ưu thế rõ ràng, họ thường không tham gia trực tiếp. Ngược lại, các tài khoản lỗ thường rơi vào hai kiểu cực đoan. Hoặc đặt cược 80% vốn trong một giao dịch duy nhất, hoàn toàn phụ thuộc vào may mắn; hoặc phân tán 10 đô la vào bốn năm mươi đến năm mươi thị trường, tự cho là đang "phân tán rủi ro". Nhưng thực tế, điều này giống như việc liên tục thanh toán phí giao dịch, chỉ để làm cho tài khoản trở nên bận rộn mà thôi.

· Mô hình Ba: Giao dịch Chuyên nghiệp tập trung cực kỳ

Sau khi phân loại 112,000 ví theo loại thị trường họ tham gia, sự khác biệt rõ ràng trở nên rất rõ rệt. Các loại thị trường này bao gồm thị trường tiền điện tử, sự kiện chính trị, sự kiện thể thao, thời tiết, địa chính trị, giải trí và khoa học. Phân tích cho thấy:

· Các ví chỉ tham gia 1 đến 2 loại, PnL trung bình khoảng +4200 đô la;

· Các ví tham gia 3 đến 4 loại, PnL trung bình khoảng -380 đô la;

· Các ví tham gia 5 loại trở lên, PnL trung bình khoảng -2100 đô la.

Mối quan hệ này gần như thể hiện một xu hướng tuyến tính rõ ràng. Đồng thời tham gia vào nhiều loại thị trường, khả năng mất tiền cao hơn.

Hệ thống thông tin dựa vào thị trường dự đoán từ các loại khác nhau hoàn toàn khác nhau. Thị trường tiền điện tử thường bị ảnh hưởng bởi luồng vốn của sàn giao dịch, địa chỉ cá voi, tỷ lệ phí vốn, v.v.; thị trường chính trị phụ thuộc vào dữ liệu thăm dò dư luận, tin tức cơ sở, lịch trình Quốc hội, v.v.; và thị trường thời tiết phụ thuộc nhiều hơn vào mô hình thời tiết NOAA, dữ liệu khí tượng học và quan sát vệ tinh.

Có hai trường hợp đặc biệt đáng chú ý. Trường hợp một: Ví A chỉ giao dịch trên thị trường dự đoán với thanh toán sau 15 phút cho Bitcoin, không bao giờ tham gia vào loại thị trường khác như "Trong 15 phút tới, giá BTC có cao hơn một mức giá nào đó hay không". Địa chỉ này đã hoàn thành tổng cộng 502 dự đoán, tỷ lệ thắng đạt 98%, lợi nhuận tích lũy khoảng 54,000 đô la. Ưu điểm của họ thực sự rất đơn giản, chỉ cần liên tục theo dõi độ sâu của sổ đặt hàng Binance, khi giá Polymarket đuối sau 10 đến 30 giây, họ sẽ giao dịch nhanh chóng. Nghĩa là, chỉ dựa vào chênh lệch thông tin trong mười vài giây, họ đã được tận dụng lặp đi lặp lại hàng trăm lần.

Trường hợp hai: Ví B chỉ tham gia vào thị trường thời tiết. Chiến lược giao dịch cũng rất đơn giản, đọc dữ liệu dự báo nhiệt độ mà NOAA công bố mỗi ngày, sau đó so sánh với giá thị trường của Polymarket. Nếu giá thị trường không khớp với dự báo của các siêu máy tính được tối ưu hóa trong nhiều thập kỷ, họ sẽ tham gia giao dịch. Chỉ trong thị trường dự báo nhiệt độ New York, tỷ lệ chính xác của địa chỉ này lên đến 94%.

Cần nhấn mạnh rằng những người này không phải là thiên tài gì cả. Thực sự chìa khóa nằm ở việc họ tìm thấy một lĩnh vực con mà họ hiểu rõ hơn so với người tham gia Polymarket thông thường, rồi liên tục tận dụng ưu thế này. Họ không thay đổi chiến lược thường xuyên, cũng không bị ảnh hưởng bởi sự hao hụt FOMO do hot trend. Họ chỉ xoay quanh ưu thế cụ thể đó, thực hiện cùng một logic lần lượt mỗi khi.

· Mô hình bốn: Giao dịch dựa trên biến động giá, chứ không phải kết quả sự kiện

Cách tiếp cận giao dịch của hầu hết người dùng Polymarket rất đơn giản, mua hợp đồng và giữ đến khi sự kiện được giải quyết, hoặc lời hoặc lỗ, là một biểu hiện điển hình của kết quả nhị phân. Nhưng cách tiếp cận của ví hàng đầu là hoàn toàn khác biệt. Nhiều khi, họ mua vào ở 0,40 đô la, và bán ra ngay khi giá tăng lên 0,65 đô la do tin tức hoặc tình hình thị trường thay đổi. Họ không quan tâm đến việc sự kiện có xảy ra thực sự hay không, với họ, chỉ cần giá đã phản ánh thông tin mới, họ sẽ hoàn tất giao dịch và rời khỏi.

Trong bộ dữ liệu, một số địa chỉ表现最好 kể cả không có bất kỳ vị trí đã giải quyết. Họ không bao giờ giữ hợp đồng đến khi kết quả cuối cùng được xác định, mà liên tục tham gia giao dịch dao động giá. Dữ liệu thống kê cho thấy thời gian giữ trung bình của ví hàng đầu thường chỉ từ 18 đến 72 giờ, trong khi các khoản lợi nhuận nằm trong 50% cuối của ví, thời gian giữ trung bình thường kéo dài đến khi giải quyết, đôi khi thậm chí kéo dài vài tuần hoặc vài tháng.

Điều này không có nghĩa là giữ đến khi giải quyết luôn là sai lầm. Đôi khi khi sự nhận định quá chắc chắn, việc giữ lâu hơn thực sự là chiến lược tốt hơn. Nhưng từ dữ liệu tổng thể, cách tiếp cận của ví hàng đầu đối với việc sử dụng vốn đầu tư là linh hoạt và tích cực hơn nhiều so với những gì mà hầu hết mọi người nghĩ. Họ không phải là người cược lãi mà thực sự là những người giao dịch.

· Mô hình năm: Luôn luôn tránh tin tức bất ngờ

Chúng ta thường cảm giác rằng vốn nhạy bén sẽ là người chủ động nhất trong việc mua vào khi một sự kiện bất ngờ xảy ra, như xung đột quân sự, kết quả bầu cử, hoặc việc một giám đốc điều hành công ty từ chức. Nhưng dữ liệu lại cho thấy rằng ví hàng đầu thường tự ý tránh xa thời điểm tin tức hàng mới được công bố. Họ thường chờ đợi dòng vốn cảm xúc đổ vào thị trường trước, khiến giá tăng đột ngột trong thời gian ngắn, rồi sau đó khi tâm lý thị trường dần ổn định, họ bắt đầu giao dịch.

Từ toàn bộ bộ dữ liệu, một quy luật rất rõ ràng là: Thời điểm giao dịch tốt nhất thường xuất hiện trước khi thị trường chú ý đến sự kiện, hoặc sau khi tâm lý thị trường phản ứng quá mạnh. Khi mọi người đều đang bàn luận về cùng một vấn đề, thường chính là thời điểm tệ nhất để mua vào. Lúc đó giá thị trường thường đã hiệu quả tối đa, và bản lợi nhuận có thể đạt được cũng rất nhỏ.

Năm lời khuyên vận hành

· Chọn một lĩnh vực và tập trung dài hạn

Dù là tiền mã hóa, chính trị, thời tiết hay thể thao đều được chấp nhận, nhưng bạn phải chọn lĩnh vực mà bạn am hiểu nhất. Sau đó ít nhất ba tháng tiếp theo chỉ giao dịch trên thị trường loại này. Đừng có ngoại lệ và đừng vì một lúc hứng thú tham gia vào các sự kiện hot khác. Ngay cả khi chỉ là "đặt cược chẳng đâu vào đấy" cũng rất dễ phá vỡ hệ thống đánh giá ban đầu của bạn.

· Ghi Chép Mỗi Lần Dự Đoán

Trước mỗi giao dịch, hãy ghi lại một số dữ liệu quan trọng, bao gồm xác suất thực sự mà bạn đánh giá, giá thị trường hiện tại, ưu điểm dự kiến, và quy mô vốn dự định đầu tư, sau đó sau khi thực hiện hơn 50 lệnh giao dịch thì hãy xem lại. Ví dụ, nếu một số dự đoán được đánh dấu với xác suất 70%, tỷ lệ thành công thực tế có gần bằng 70% không. Nếu có sự sai lệch đáng kể, điều đó cho thấy có độ lệch trong đánh giá xác suất, và bạn cần hiệu chỉnh trước khi tăng cỡ vị thế.

· Quản Lý Vị Thế Gần Với Công Thức Tư Duy Tối Ưu Của Tứ Giác

Tính toán trước vị thế lý thuyết được đưa ra bởi công thức tối ưu của Tứ Giác, sau đó chia cho 4 để có được vị thế thực tế. Số này thường rất nhỏ, nhưng đó chính là chìa khóa để kiểm soát rủi ro. Việc tăng vị thế quá mức thường chỉ đem lại một kết quả —> sàn tài khoản.

· Chỉ Giao Dịch Khi Ưu Điểm Đủ Rõ Ràng

Nếu ưu điểm dự kiến thấp hơn 8% đến 10%, hãy từ chối ngay. Ngay cả khi cơ hội có vẻ hấp dẫn, bạn cũng cần học cách chờ đợi. Các tờ mạng hiển thị tốt nhất trong dữ liệu thường chỉ thực hiện 2 đến 3 lệnh giao dịch mỗi tuần cho mỗi loại thị trường. Chất lượng giao dịch quan trọng hơn nhiều so với số lượng giao dịch.

· Kiên Trì Ghi Chép và Xem Lại

Tạo bảng ghi đầy đủ, ghi chép mỗi giao dịch, kết quả và vấn đề phát sinh. Các tờ mạng hiển thị hiệu suất kéo dài, họ hầu như luôn đề cao việc xem xét lại lỗi của mình; trong khi các tài khoản trì trệ hoặc liên tục lỗ tiền, thì thường chỉ lặp đi lặp lại cùng một sai lầm, nhưng lại quy cho mọi thứ vào may mắn không tốt.

Liên kết đến bản gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia