Tựa gốc: Thị trường dự đoán quy mô lớn: Triển vọng năm 2026
Tác giả gốc: INSIGHTS4.VC
Biên soạn bởi: Peggy, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Năm 2025, thị trường dự đoán đang nhanh chóng trở nên phổ biến: các nhà môi giới, nền tảng thể thao và các sản phẩm tiền điện tử đều đồng loạt gia nhập thị trường, và nhu cầu đã được chứng minh. Bước ngoặt thực sự sẽ không còn là sự đổi mới sản phẩm, mà là khả năng mở rộng quy mô trong khuôn khổ pháp lý.

Bài viết này sử dụng sự so sánh các quy định toàn cầu, sự khác biệt giữa các con đường xử lý trên chuỗi và tuân thủ quy định, cùng với World Cup 2026 như một "bài kiểm tra khả năng chịu áp lực ở cấp hệ thống" để chỉ ra rằng thị trường dự đoán đang bước vào giai đoạn loại trừ tập trung vào việc tuân thủ, thanh toán và phân phối. Những nền tảng có thể hoạt động ổn định dưới tải trọng cao điểm và các quy định nghiêm ngặt sẽ là những người chiến thắng.

Sau đây là văn bản gốc:

Thị trường hợp đồng sự kiện tại Mỹ dự kiến sẽ tăng tốc đáng kể vào năm 2025, trùng với thời điểm xuất hiện một yếu tố xúc tác "mang tính thế hệ".

Giá trị vốn hóa thị trường của Kalshi đã tăng gấp đôi lên 11 tỷ đô la, và Polymarket được cho là đang hướng tới mức định giá cao hơn nữa. Trong khi đó, các nền tảng thị trường đại chúng—bao gồm DraftKings, FanDuel và Robinhood—đang tung ra các sản phẩm dự đoán tuân thủ quy định trước thềm World Cup FIFA 2026 (sẽ được tổ chức tại Bắc Mỹ). Robinhood ước tính rằng thị trường sự kiện đã tạo ra khoảng 300 triệu đô la doanh thu hàng năm, trở thành mảng kinh doanh phát triển nhanh nhất của họ, chứng tỏ rằng "giao dịch dựa trên ý kiến" đang dần trở thành xu hướng chính trong lĩnh vực tài chính.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đang xung đột trực diện với thực tế pháp lý. Khi các nền tảng chuẩn bị cho sự gia tăng đột biến về số lượng người tham gia do World Cup thúc đẩy, thị trường dự đoán không còn chỉ là vấn đề sản phẩm mà ngày càng trở thành vấn đề "thiết kế pháp lý". Trên thực tế, các nhóm đang chuyển trọng tâm từ việc chỉ đáp ứng nhu cầu người dùng sang thiết kế các định nghĩa pháp lý, ranh giới pháp lý và tiêu chuẩn thanh toán. Khả năng tuân thủ và quan hệ đối tác phân phối đang dần trở nên quan trọng như tính thanh khoản; bối cảnh cạnh tranh cũng đang được định hình nhiều hơn bởi "ai có thể hoạt động ở quy mô lớn trong khuôn khổ cho phép", hơn là ai có thể ra mắt nhiều thị trường nhất.

Các lực lượng điều tiết đan xen lẫn nhau

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) chỉ cho phép một số ít loại hợp đồng sự kiện liên quan đến các chỉ số kinh tế, trong khi coi các loại khác là cờ bạc không thể chấp nhận được. Vào tháng 9 năm 2023, CFTC đã ngăn chặn nỗ lực của Kalshi trong việc ra mắt hợp đồng tương lai chính trị; tuy nhiên, một thách thức pháp lý sau đó đã cho phép phê duyệt hạn chế đối với các hợp đồng liên quan đến cuộc bầu cử tổng thống.

Ở cấp tiểu bang, các cơ quan quản lý đang có lập trường cứng rắn hơn đối với thị trường "cá cược thể thao". Vào tháng 12 năm 2025, cơ quan quản lý cờ bạc của Connecticut đã ban hành lệnh ngừng thua lỗ đối với Kalshi, Robinhood và Crypto.com, xác định rằng các hợp đồng sự kiện thể thao của họ cấu thành hoạt động cờ bạc không có giấy phép; Nevada cũng đã tìm cách thực hiện hành động pháp lý để ngăn chặn các sản phẩm tương tự, buộc các nền tảng liên quan phải gỡ bỏ chúng khỏi tiểu bang.

Đáp lại, những gã khổng lồ đã có chỗ đứng vững chắc như FanDuel và DraftKings đã hạn chế các sản phẩm dự đoán chỉ được cung cấp tại những khu vực pháp lý nơi cá cược thể thao chưa được phép, cho thấy chiến lược phân phối đang bị chi phối bởi các rào cản pháp lý chứ không phải nhu cầu của người dùng. Thông điệp cốt lõi rất rõ ràng: quy mô không được quyết định bởi sự đổi mới sản phẩm, mà bởi sự khoan dung của pháp luật. Thiết kế hợp đồng, điều khoản thanh toán, ngôn từ tiếp thị và lộ trình mở rộng địa lý đang được thiết kế một cách có hệ thống để vượt qua sự kiểm tra pháp lý; các nền tảng có thể hoạt động trong khuôn khổ pháp lý được chấp nhận sẽ có được lợi thế bền vững hơn. Trong thị trường này, sự rõ ràng về pháp lý tự nó đã tạo nên một rào cản, trong khi sự không chắc chắn trực tiếp hạn chế sự tăng trưởng.

Khối lượng danh nghĩa của thị trường dự đoán hàng tuần

Dự đoán giao dịch thị trường hàng tuần

Các trường hợp tương đương trên toàn cầu

Bên ngoài Hoa Kỳ, các nền tảng cá cược lâu đời và các chế độ cấp phép mới hơn cho thấy rằng, mặc dù các thị trường dựa trên sự kiện có thể đạt được tính thanh khoản dưới sự quản lý, nhưng tính khả thi về kinh tế và ranh giới sản phẩm của chúng bị hạn chế đáng kể. Sàn giao dịch Betfair của Anh chứng minh rằng độ sâu thị trường có thể đạt được trong khuôn khổ giấy phép trò chơi, mặc dù các quy tắc bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt hạn chế lợi nhuận. Tại châu Á, cá cược chủ yếu được xử lý bởi các độc quyền nhà nước hoặc các nền tảng nước ngoài, phản ánh cả nhu cầu mạnh mẽ tiềm ẩn và những thách thức lâu dài liên quan đến việc thực thi và tính công bằng. Khu vực Mỹ Latinh đang hướng tới sự chính thức hóa: Brazil dự định mở cửa thị trường trò chơi được quản lý vào tháng 1 năm 2025, nhằm mục đích chuyển đổi một khu vực xám lâu đời thành một hoạt động chịu thuế và được quản lý.

Một xu hướng nhất quán trên khắp các khu vực là các cơ quan quản lý đang bịt kín các kẽ hở. Các mô hình xổ số và sòng bạc trực tuyến dựa trên "mã thông báo miễn phí + cơ chế giải thưởng" đã bị hạn chế hoặc cấm ở nhiều khu vực pháp lý, làm tăng đáng kể ngưỡng tuân thủ đối với bất kỳ sản phẩm nào nằm ngoài ranh giới cờ bạc. Xu hướng toàn cầu là hướng tới quy định chặt chẽ hơn, chứ không phải là sự khoan dung đối với vùng xám.

Nền tảng trên chuỗi so với sự tuân thủ

Các thị trường dự đoán phi tập trung đã giao dịch nhanh hơn, có phạm vi toàn cầu rộng hơn nhưng lại thiếu sự tuân thủ quy định. Lấy nền tảng tiền điện tử Polymarket làm ví dụ: vào tháng 1 năm 2022, nó bị Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) phạt 1,4 triệu đô la vì giao dịch hoán đổi sự kiện không đăng ký và buộc phải thực hiện chặn địa lý đối với người dùng Hoa Kỳ. Sau đó, Polymarket đã đảo ngược tình thế: tăng cường kiểm soát nội bộ (mời một cựu cố vấn của CFTC) và mua lại một thực thể được cấp phép vào năm 2025, cho phép nó quay trở lại thị trường Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2025 trên cơ sở thử nghiệm. Khối lượng giao dịch của nó sau đó tăng vọt - được báo cáo đạt 3,6 tỷ đô la khi đặt cược vào một câu hỏi bầu cử duy nhất vào năm 2024, với khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 2,6 tỷ đô la vào cuối năm 2024; và vào năm 2025, nó đã thu hút các nhà đầu tư hàng đầu với mức định giá khoảng 12 tỷ đô la.

Các nền tảng on-chain dựa vào các oracle để tạo lập và thanh toán thị trường nhanh chóng, nhưng phải đối mặt với sự đánh đổi giữa tốc độ và tính công bằng: các tranh chấp về quản trị và oracle có thể làm chậm kết quả, và tính ẩn danh làm dấy lên lo ngại về thao túng hoặc giao dịch nội bộ. Các cơ quan quản lý cũng rất cảnh giác: ngay cả với mã nguồn phi tập trung, các nhà tổ chức và nhà cung cấp thanh khoản vẫn có thể trở thành mục tiêu của việc thực thi pháp luật (như trường hợp của Polymarket). Thách thức trong năm 2026 là kết hợp sự đổi mới của thị trường toàn cầu hoạt động 24/7 và thanh toán tiền điện tử tức thời với sự tuân thủ đầy đủ mà không làm mất đi tính minh bạch.

Hành vi người dùng và xu hướng giao dịch

Năm 2025, thị trường dự đoán dự kiến sẽ bùng nổ đồng thời trên cả các sự kiện thể thao và phi thể thao. Ước tính của ngành cho thấy tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa sẽ tăng hơn mười lần so với năm 2024, đạt khoảng 13 tỷ đô la mỗi tháng vào cuối năm 2025. Thị trường thể thao sẽ trở thành "động lực giao dịch" chính, với các sự kiện có tần suất cao tạo ra một dòng giao dịch nhỏ ổn định; trong khi thị trường chính trị và kinh tế vĩ mô sẽ đóng vai trò là "nam châm hút tiền", với số lượng giao dịch ít hơn nhưng giá trị mỗi giao dịch lại lớn hơn.

Sự khác biệt về cấu trúc thể hiện rõ ràng: Tại Kalshi, các hợp đồng thể thao đóng góp phần lớn vào khối lượng giao dịch tích lũy, phản ánh sự tham gia lặp đi lặp lại của người dùng hướng đến giải trí; tuy nhiên, khối lượng giao dịch mở tập trung nhiều hơn vào chính trị và kinh tế, có nghĩa là các vị thế cá nhân có khối lượng lớn hơn. Tại Polymarket, thị trường chính trị cũng chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch mở, mặc dù tần suất giao dịch thấp hơn. Kết luận: Thể thao tối đa hóa doanh thu, trong khi các lĩnh vực phi thể thao tập trung rủi ro.

Điều này dẫn đến hai loại người tham gia:

Người dùng thể thao: giống như "những người buôn bán lưu lượng truy cập", thực hiện nhiều giao dịch nhỏ do nhu cầu giải trí và thói quen;

Người dùng chính trị/vĩ mô: Giống như "nhà phân bổ vốn", đầu tư số lượng nhỏ nhưng với quy mô lớn, tìm kiếm lợi thế thông tin, phòng ngừa rủi ro hoặc ảnh hưởng đến câu chuyện.

Do đó, nền tảng này phải đối mặt với thách thức kép: duy trì sự tham gia của người dùng đồng thời đảm bảo tính uy tín và công bằng cho một thị trường dựa trên vốn.

Điều này cũng giải thích sự tập trung rủi ro: các tranh cãi năm 2025 chủ yếu xảy ra ở các lĩnh vực ngoài thể thao, bao gồm sự phản đối từ các cơ quan quản lý thể thao đại học Hoa Kỳ đối với các hợp đồng vận động viên sinh viên. Việc nền tảng nhanh chóng loại bỏ các hợp đồng này cho thấy rủi ro quản trị tăng lên cùng với sự tập trung của nguồn vốn và tính nhạy cảm của thông tin, chứ không phải chỉ đơn thuần là khối lượng giao dịch. Tăng trưởng dài hạn phụ thuộc vào việc cho phép các thị trường ngoài thể thao có tác động lớn hoạt động mà không vượt qua các ranh giới về quy định hoặc uy tín.

World Cup 2026: Thử nghiệm khả năng chịu tải ở cấp độ hệ thống

Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA, do Hoa Kỳ, Canada và Mexico đồng tổ chức, nên được xem như một bài kiểm tra toàn diện về khả năng chịu tải của hệ thống giao dịch sự kiện và cơ sở hạ tầng cá cược tuân thủ quy định. So sánh lịch sử cho thấy:

Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA 1994 tại Hoa Kỳ chủ yếu thử nghiệm cơ sở hạ tầng vật chất và các địa điểm thi đấu; Thế vận hội Atlanta 1996 đã chuyển trọng tâm sang truyền thông, phân phối thông tin và ứng phó khẩn cấp. Hệ thống "Info '96" của IBM đã tập trung hóa việc tính toán thời gian và xử lý kết quả, các nhà mạng viễn thông mở rộng mạng di động, và Motorola triển khai một hệ thống liên lạc nội bộ quy mô lớn. Vụ nổ tại Công viên Olympic Centennial vào ngày 27 tháng 7 cùng năm đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chuyển từ thông lượng sang tính toàn vẹn và khả năng phục hồi dưới áp lực cao.

Điểm mấu chốt trong năm 2026 rõ ràng sẽ nằm ở lớp kết nối kỹ thuật số + tài chính: giải đấu sẽ mở rộng lên 48 đội, 104 trận đấu và 16 thành phố, với nhiều đợt tập trung chú ý và dòng chảy giao dịch trong khoảng năm tuần. Khối lượng cá cược toàn cầu cho World Cup 2022 được ước tính rộng rãi lên đến hàng chục tỷ đô la, với thời điểm cao điểm mang lại tính thanh khoản ngắn hạn cực lớn và gánh nặng thanh toán cao.

Hoạt động tuân thủ quy định tại Bắc Mỹ sẽ chiếm tỷ trọng lớn hơn—38 tiểu bang của Hoa Kỳ, cùng với Washington D.C. và Puerto Rico đã hợp pháp hóa cá cược thể thao ở các mức độ khác nhau, và nhiều tiền hơn sẽ được luân chuyển thông qua các hệ thống xác minh danh tính khách hàng (KYC), thanh toán và giám sát thay vì các kênh ở nước ngoài. Việc phân phối thông qua ứng dụng càng làm tăng thêm sự liên kết: phát trực tiếp, hợp đồng thời gian thực, gửi tiền và rút tiền thường được hoàn tất trong một phiên giao dịch di động duy nhất.

Đối với các hợp đồng sự kiện/thị trường dự đoán, các yếu tố gây áp lực vận hành có thể quan sát được bao gồm: sự tập trung và biến động thanh khoản trong suốt thời gian diễn ra trò chơi; tính toàn vẹn của việc thanh toán (trễ dữ liệu, giải quyết tranh chấp); thiết kế sản phẩm và pháp lý xuyên liên bang/tiểu bang; và khả năng mở rộng quy mô trong điều kiện nhu cầu cao điểm về KYC/AML/chơi game có trách nhiệm/rút tiền.

Bộ quy định và hệ thống công nghệ tương tự cũng sẽ được thử nghiệm lại tại Thế vận hội Los Angeles 2028, vì vậy World Cup 2026 giống như một sự kiện sàng lọc: nó có thể kích hoạt sự can thiệp của cơ quan quản lý, sự hợp nhất nền tảng hoặc việc rút khỏi thị trường, phân biệt cơ sở hạ tầng được xây dựng cho một giai đoạn cao điểm nhất định với một nền tảng bền vững, tuân thủ quy định và có khả năng mở rộng.

Đổi mới trong thanh toán và quyết toán

Stablecoin đang chuyển đổi từ tài sản đầu cơ sang cơ sở hạ tầng vận hành. Hầu hết các thị trường dự đoán dựa trên tiền điện tử đều sử dụng stablecoin USD cho tiền gửi và thanh toán, và các nền tảng được quản lý đang thử nghiệm các kênh tương tự. Vào tháng 12 năm 2025, Visa đã khởi động chương trình thí điểm tại Mỹ cho phép các ngân hàng sử dụng USDC của Circle để thanh toán trên chuỗi 24/7, tiếp tục thử nghiệm stablecoin xuyên biên giới bắt đầu từ năm 2023. Trong các thị trường dựa trên sự kiện, stablecoin (nơi được phép) mang lại những lợi thế như truy cập tức thời, phạm vi phủ sóng toàn cầu và thanh toán phù hợp với giờ giao dịch liên tục.

Trên thực tế, stablecoin hoạt động giống như các trung gian thanh toán: người dùng sử dụng chúng như công cụ gửi và rút tiền nhanh hơn; các nhà điều hành được hưởng lợi từ tỷ lệ lỗi thấp hơn, quản lý thanh khoản được cải thiện và thanh toán gần như tức thời. Do đó, các chính sách về stablecoin có tác động gián tiếp đến thị trường dự đoán: việc hạn chế các kênh stablecoin làm tăng ma sát và làm chậm quá trình rút tiền; quy định rõ ràng tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích hợp sâu hơn với các nền tảng trò chơi và môi giới chính thống.

Tuy nhiên, vẫn còn những trở ngại. Christine Lagarde đã cảnh báo về rủi ro ổn định tiền tệ của các stablecoin do tư nhân sở hữu vào năm 2025 và nhắc lại sự ủng hộ của bà đối với đồng euro kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành. Ngân hàng Trung ương châu Âu, trong Báo cáo Đánh giá Ổn định Tài chính tháng 11 năm 2025, cũng cảnh báo rằng sự mở rộng của stablecoin có thể làm suy yếu các nguồn tài trợ của ngân hàng và làm gián đoạn quá trình truyền tải chính sách. Một quá trình hợp nhất dần dần hơn có thể diễn ra vào năm 2026: nhiều nền tảng trò chơi sẽ chấp nhận tiền gửi stablecoin, các tổ chức thanh toán sẽ thu hẹp khoảng cách giữa thẻ và tiền điện tử, và việc cấp phép, kiểm toán dự trữ và công khai thông tin sẽ được tăng cường, thay vì một sự ủng hộ hoàn toàn đối với các hệ thống thanh toán tiền điện tử thuần túy.

Bối cảnh thanh khoản vĩ mô

Việc đánh giá thận trọng về sự bùng nổ năm 2025 là điều cần thiết: chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ khuếch đại hoạt động đầu cơ. Sự chuyển hướng của Fed sang chấm dứt thắt chặt định lượng vào cuối năm 2025, hoặc sự cải thiện nhẹ về thanh khoản trong năm 2026, sẽ có tác động lớn hơn đến tâm lý chấp nhận rủi ro so với định hướng chính sách. Đối với thị trường dự báo, thanh khoản ảnh hưởng đến cường độ tham gia: nguồn vốn dồi dào → khối lượng giao dịch tăng; thắt chặt → hoạt động đầu cơ giảm nhẹ.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng năm 2025 diễn ra trong bối cảnh lãi suất cao, cho thấy thị trường dự báo không chủ yếu được thúc đẩy bởi tính thanh khoản. Một khuôn khổ hợp lý hơn là xem tính thanh khoản vĩ mô như một chất xúc tác hơn là một động lực. Các yếu tố dài hạn—phân phối rộng rãi các dịch vụ môi giới/cá cược, đơn giản hóa sản phẩm và sự chấp nhận văn hóa ngày càng tăng—giải thích tốt hơn về mức độ áp dụng cơ bản. Điều kiện tiền tệ ảnh hưởng đến biên độ, nhưng không quyết định liệu nó có xảy ra hay không.

"Những yếu tố còn thiếu": Phân phối ứng dụng siêu cấp và lợi thế cạnh tranh

Câu hỏi then chốt là: ai kiểm soát giao diện người dùng cho hoạt động giao dịch/cá cược tích hợp?

Một sự đồng thuận đang dần hình thành: phân phối là yếu tố quan trọng nhất, và lợi thế cạnh tranh thực sự nằm ở mối quan hệ người dùng của một siêu ứng dụng.

Điều này đã dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ các hợp tác: các sàn giao dịch muốn có người dùng bán lẻ (chẳng hạn như sự hợp tác giữa CME Group và FanDuel/DraftKings), và các nền tảng dành cho người tiêu dùng muốn có nội dung khác biệt (chẳng hạn như sự hợp tác giữa Robinhood và Kalshi, và việc DraftKings mua lại một sàn giao dịch nhỏ thuộc CFTC).

Mô hình này tương tự như một sàn giao dịch toàn diện: cổ phiếu, quyền chọn, tiền điện tử và hợp đồng sự kiện được cung cấp song song, và người dùng không cần phải rời khỏi nền tảng.

Các thị trường dự đoán đặc biệt nhạy cảm với tính thanh khoản và lòng tin: thị trường mỏng sẽ nhanh chóng sụp đổ, trong khi thị trường sâu sẽ tích lũy dần. Các nền tảng có người dùng hiện có, chi phí thu hút khách hàng thấp và các kênh xác minh danh tính (KYC) và cấp vốn dễ dàng sẽ vượt trội hơn so với các sàn giao dịch độc lập cần phải xây dựng chiều sâu từ đầu. Do đó, nó giống với giao dịch quyền chọn hơn là mạng xã hội: chiều sâu và độ tin cậy quan trọng hơn tính mới lạ. Đây cũng là lý do tại sao cuộc tranh luận "tính năng so với sản phẩm" ngày càng được quyết định bởi kênh phân phối hơn là công nghệ.

Thành công ban đầu của Robinhood củng cố nhận định này: việc ra mắt giao dịch sự kiện cho một số nhà giao dịch năng động vào năm 2025 đã dẫn đến sự tăng trưởng nhanh chóng; ARK Invest ước tính doanh thu định kỳ cuối năm của họ đạt 300 triệu đô la. Lợi thế cạnh tranh rất rõ ràng: ngay cả các thị trường dự đoán độc lập (thông qua việc đổi mới) cũng gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với người dùng hiện có. Ví dụ, FanDuel, với hơn 12 triệu người dùng, đã nhanh chóng xây dựng tính thanh khoản và lòng tin ở năm tiểu bang bằng cách tích hợp các hợp đồng sự kiện CME; DraftKings đã nhân rộng con đường tương tự ở 38 tiểu bang. Ngược lại, Kalshi và Polymarket đã mất nhiều năm để xây dựng chiều sâu từ con số không và hiện đang tích cực tìm kiếm các đối tác phân phối (Robinhood, Underdog Fantasy, và thậm chí cả UFC).

Các kết quả có thể xảy ra: Một vài nền tảng tổng hợp lớn sẽ đạt được hiệu ứng mạng lưới và sự hỗ trợ pháp lý; các nền tảng nhỏ hơn sẽ chuyên môn hóa (ví dụ: chỉ tập trung vào các sự kiện tiền điện tử) hoặc bị mua lại. Trong khi đó, sự hội tụ của các siêu ứng dụng công nghệ tài chính và truyền thông đang đến rất gần: PayPal và Cash App có thể một ngày nào đó sẽ cung cấp thị trường dự đoán cùng với thanh toán và cổ phiếu; Apple, Amazon và ESPN đã khám phá các quan hệ đối tác cá cược thể thao từ năm 2023 đến năm 2025, có khả năng phát triển thành giao dịch sự kiện rộng hơn. "Yếu tố còn thiếu" thực sự có thể là thời điểm các gã khổng lồ công nghệ tích hợp hoàn toàn thị trường dự đoán vào các siêu ứng dụng của họ—kết hợp tin tức, cá cược và đầu tư thành một, tạo ra một rào cản mà ít đối thủ nào có thể sánh kịp.

Cuộc đua giành giật người dùng giữa các sàn giao dịch, công ty cá cược và nhà môi giới sẽ tiếp tục cho đến lúc đó. Một câu hỏi quan trọng cho năm 2026 là: liệu thị trường dự đoán sẽ trở thành một tính năng của các ứng dụng tài chính lớn, hay chúng sẽ tiếp tục tồn tại như một mảng riêng biệt? Những bằng chứng ban đầu cho thấy xu hướng tích hợp.

Tuy nhiên, các cơ quan quản lý cũng có thể vẫn cảnh giác với các ứng dụng đa năng có thể chuyển đổi liền mạch giữa đầu tư và cờ bạc. Cuối cùng, những nền tảng chiến thắng sẽ là những nền tảng có thể thuyết phục cả người dùng và cơ quan quản lý – lợi thế cạnh tranh của họ sẽ đến không chỉ từ công nghệ và tính thanh khoản, mà còn từ sự tuân thủ, lòng tin và trải nghiệm người dùng.

Opinion Trade (Opinion Labs): Một đối thủ cạnh tranh tập trung vào phân tích vĩ mô trên chuỗi khối.

Opinion Trade (do Opinion Labs ra mắt) định vị mình là một nền tảng giao dịch dự đoán trên chuỗi "ưu tiên vĩ mô", với cấu trúc thị trường gần giống với bảng điều khiển lãi suất và hàng hóa hơn là một sản phẩm cá cược dựa trên các sự kiện giải trí. Nền tảng này ra mắt trên BNB Chain vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, và tính đến ngày 17 tháng 11 năm 2025, khối lượng giao dịch danh nghĩa tích lũy đã vượt quá 3,1 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng ngày trong giai đoạn đầu khoảng 132,5 triệu đô la.
Từ ngày 11 đến 17 tháng 11, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần của nền tảng này đạt khoảng 1,5 tỷ đô la, xếp hạng trong số các nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu; tính đến ngày 17 tháng 11, khối lượng hợp đồng mở của nó đạt 60,9 triệu đô la, vào thời điểm đó vẫn đứng sau Kalshi và Polymarket.

Về mặt cơ sở hạ tầng, Opinion Labs đã công bố hợp tác với Brevis vào tháng 12 năm 2025 để giới thiệu cơ chế xác minh dựa trên bằng chứng không tiết lộ thông tin vào quy trình thanh toán, nhằm mục đích giảm thiểu khoảng cách về lòng tin trong việc xác định kết quả thị trường. Công ty cũng tiết lộ đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 5 triệu đô la, dẫn đầu bởi YZi Labs (trước đây là Binance Labs), với sự tham gia của các nhà đầu tư khác. Điều này không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính mà còn tạo ra mối liên kết chiến lược chặt chẽ với hệ sinh thái BNB.

Hơn nữa, việc nền tảng này chặn truy cập vào Hoa Kỳ và các khu vực pháp lý bị hạn chế khác về mặt địa lý đã làm nổi bật một sự đánh đổi quan trọng mà thị trường dự đoán trên chuỗi khối phải đối mặt trong giai đoạn 2025–2026: làm thế nào để đạt được sự tập trung thanh khoản toàn cầu nhanh chóng trong bối cảnh các ràng buộc về quy định.

Các thị trường dự đoán dành cho người tiêu dùng đóng vai trò là kênh phân phối cho "ICO 2.0".

Sport.Fun (trước đây là Football.Fun) là một ví dụ cụ thể về cách các thị trường dự đoán dành cho người tiêu dùng có thể phát triển thành cơ sở hạ tầng phân phối token thế hệ tiếp theo. Mô hình "ICO 2.0" mới nổi này được tích hợp trực tiếp vào các ứng dụng dành cho người tiêu dùng với doanh thu thực tế. Sport.Fun ra mắt trên Base vào tháng 8 năm 2025, ban đầu tập trung vào giao dịch sự kiện tương tự như các trò chơi bóng đá giả tưởng, và sau đó mở rộng sang các thị trường liên quan đến NFL.

Tính đến cuối năm 2025, Sport.Fun tiết lộ rằng tổng khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt quá 90 triệu đô la và doanh thu nền tảng đã vượt quá 10 triệu đô la, chứng tỏ sản phẩm này đã có sự phù hợp rõ ràng với thị trường trước khi phát hành token ra công chúng.

Công ty đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 2 triệu đô la, dẫn đầu bởi 6th Man Ventures, với sự tham gia của Zee Prime Capital, Sfermion và Devmons. Cơ cấu nhà đầu tư này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của thị trường đối với các ứng dụng tiền điện tử hướng đến người tiêu dùng – những dự án kết hợp các nguyên tắc tài chính cơ bản với các phương thức tương tác giải trí, thay vì chỉ đơn thuần đặt cược vào cơ sở hạ tầng. Quan trọng hơn, vòng gọi vốn này được khởi xướng sau khi hoạt động của người dùng và khả năng kiếm tiền đã được xác thực, phá vỡ thứ tự truyền thống "bán token trước, sau đó tìm kiếm người dùng" trong chu kỳ ICO ban đầu.

Việc Sport.Fun phát hành token ra công chúng càng khẳng định thêm sự thay đổi này.

Đợt bán công khai $FUN diễn ra từ ngày 16 đến 18 tháng 12 năm 2025, thông qua nền tảng Kraken Launch và kết hợp với lộ trình phân phối Legion dựa trên đóng góp và thâm niên. Đợt bán đã thu hút hơn 4.600 người tham gia, với tổng số tiền đăng ký vượt quá 10 triệu đô la; quy mô tham gia trung bình mỗi ví là khoảng 2.200 đô la. Nhu cầu đã vượt quá mức trần 3 triệu đô la khoảng 330%.
Dự án cuối cùng đã huy động được 4,5 triệu đô la, với giá token là 0,06 đô la, tương ứng với định giá sau khi pha loãng hoàn toàn (FDV) là 60 triệu đô la. Sau khi thực hiện quyền chọn greenshoe để tăng nguồn cung, tổng cộng 75 triệu token đã được bán ra.

Mô hình kinh tế token được thiết kế để tạo sự cân bằng giữa tính thanh khoản và sự ổn định sau khi ra mắt.

Theo kế hoạch, 50% số token sẽ được mở khóa tại Sự kiện Phát hành Token (TGE) vào tháng 1 năm 2026, phần còn lại sẽ được phát hành tuyến tính trong vòng sáu tháng. Cấu trúc này khác biệt đáng kể so với hình thức "mở khóa toàn bộ ngay lập tức" thường thấy trong các chu kỳ ICO ban đầu, phản ánh việc học hỏi và điều chỉnh từ những kinh nghiệm trong quá khứ do sự biến động dẫn đến sự sụp đổ giá. Về mặt chức năng, việc phát hành token này ít giống với việc gây quỹ mang tính đầu cơ thuần túy mà giống với sự mở rộng tự nhiên của thị trường tiêu dùng hiện có hơn—cho phép người dùng đang tích cực giao dịch trên nền tảng "đầu tư" vào sản phẩm mà họ đang sử dụng.

tóm lại

Đến cuối năm 2025, thị trường dự đoán đã phát triển từ những thử nghiệm nhỏ lẻ thành một lĩnh vực đáng tin cậy, phổ biến trên thị trường đại chúng. Sự tăng trưởng của chúng được thúc đẩy bởi các kênh phân phối chính thống, sự đơn giản hóa sản phẩm và nhu cầu người dùng dễ nhận biết. Hạn chế cốt lõi không còn là "sự chấp nhận", mà là làm thế nào để thiết kế trong khuôn khổ pháp lý: đặc điểm pháp lý, tính toàn vẹn của việc thanh toán và tuân thủ pháp luật giữa các khu vực pháp lý quyết định ai có thể đạt được quy mô lớn.

Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA không nên chỉ được hiểu như một câu chuyện về sự tăng trưởng, mà còn là một bài kiểm tra sức chịu đựng hệ thống dưới tải trọng cao điểm—một cuộc kiểm tra toàn diện về tính thanh khoản, khả năng vận hành và khả năng phục hồi về mặt pháp lý. Những nền tảng vượt qua bài kiểm tra mà không gây ra rủi ro thực thi pháp luật hoặc chịu tổn thất về uy tín sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của quá trình hợp nhất ngành; những nền tảng thất bại sẽ thúc đẩy ngành này hướng tới các tiêu chuẩn cao hơn, quy định chặt chẽ hơn và ít người chiến thắng hơn nhưng quy mô lớn hơn.

[ Liên kết gốc ]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia