Ngày phát hành: 23 tháng 12 năm 2025

Tác giả: Ban biên tập BlockBeats

Trong 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử đã cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ trên nhiều phương diện. Các chủ đề chính tập trung vào việc Coinbase chính thức gia nhập thị trường dự đoán thông qua việc mua lại The Clearing Company, và cuộc tranh luận gay gắt trong cộng đồng AAVE về các ưu đãi token và quyền quản trị.

Về phát triển hệ sinh thái, Solana đã ra mắt lớp phí Kora mang tính đột phá, nhằm mục đích giảm chi phí giao dịch cho người dùng; trong khi đó, sự cạnh tranh trong lĩnh vực DEX vĩnh viễn (Perp DEX) ngày càng gay gắt, với cuộc đối đầu giữa Hyperliquid và Lighter đã khơi dậy cuộc thảo luận rộng rãi trong cộng đồng về tương lai của các sản phẩm phái sinh phi tập trung.

I. Các chủ đề chính

1. Coinbase mua lại The Clearing Company, chính thức gia nhập thị trường dự đoán.

Coinbase tuần này đã thông báo về việc mua lại The Clearing Company, một bước đi lớn nhằm củng cố sự hiện diện của họ trong lĩnh vực này, sau thông báo hồi tuần trước về việc ra mắt thị trường dự đoán trên nền tảng của mình.

Toni Gemayel, người sáng lập The Clearing Company, và nhóm của ông sẽ gia nhập Coinbase để thúc đẩy sự phát triển của mảng kinh doanh thị trường dự đoán.

Shan Aggarwal, trưởng bộ phận sản phẩm của Coinbase, cho biết thị trường dự đoán vẫn còn ở giai đoạn sơ khai và dự đoán năm 2026 sẽ là năm bùng nổ của lĩnh vực này.

Cộng đồng đã phản ứng tích cực, nhìn chung tin rằng sự gia nhập của Coinbase sẽ mang lại lợi thế đáng kể về lưu lượng truy cập và tuân thủ quy định cho thị trường dự đoán. Tuy nhiên, điều này cũng đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về bối cảnh cạnh tranh của ngành.

Nhà sáng lập Rivalry, Jai Bhavnani, nhận xét rằng đối với các công ty khởi nghiệp, nếu mô hình sản phẩm của họ chứng tỏ thành công, thì những gã khổng lồ trong ngành như Coinbase có mọi lý do để sao chép nó.

Điều này nhắc nhở tất cả các doanh nhân trong lĩnh vực tiền điện tử rằng họ phải xây dựng một "hàng rào bảo vệ" đủ vững chắc để đối phó với áp lực cạnh tranh từ các ông lớn trong ngành.

2. Kalshi đã ra mắt Kalshi Research và tích hợp nó với mạng lưới BSC.

Tuần này, nền tảng thị trường dự đoán được quản lý Kalshi đã ra mắt bộ phận nghiên cứu của mình, Kalshi Research, với mục tiêu mở dữ liệu nội bộ cho giới học thuật và các nhà nghiên cứu để tạo điều kiện thuận lợi cho việc khám phá các chủ đề liên quan đến thị trường dự đoán.

Báo cáo nghiên cứu đầu tiên của họ chỉ ra rằng Kalshi đã vượt trội hơn các mô hình truyền thống của Phố Wall trong việc dự đoán lạm phát. Đồng sáng lập Kalshi, Luana Lopes Lara, cho biết sức mạnh của thị trường dự đoán nằm ở dữ liệu quý giá mà chúng tạo ra, và đã đến lúc cần tận dụng tốt hơn dữ liệu đó.

Đồng thời, Kalshi cũng thông báo rằng họ đã hỗ trợ BNB Chain (BSC), và người dùng hiện có thể gửi và rút BNB và USDT thông qua mạng lưới BSC.

Động thái này được xem là một bước tiến quan trọng của Kalshi nhằm mở rộng nền tảng của mình cho nhiều người dùng tiền điện tử hơn, hướng đến việc tiếp cận thị trường dự đoán lớn nhất thế giới. Hơn nữa, Kalshi cũng tiết lộ kế hoạch tổ chức Hội nghị Thị trường Dự đoán đầu tiên vào năm 2026 để thúc đẩy hơn nữa việc trao đổi và phát triển ngành.

3. Tranh cãi vẫn tiếp diễn về các ưu đãi token AAVE; các nhà sáng lập và các nhà đầu tư lớn tăng lượng nắm giữ trái chiều với xu hướng thị trường.

Cộng đồng AAVE gần đây đã tham gia vào một cuộc tranh luận sôi nổi xoay quanh đề xuất của ARFC có tiêu đề "$AAVE Token Alignment, Phase 1 – Ownership Governance" (Sự điều chỉnh mã thông báo $AAVE, Giai đoạn 1 – Quản trị quyền sở hữu). Đề xuất này nhằm mục đích chuyển giao quyền sở hữu và kiểm soát thương hiệu Aave từ Aave Labs sang Aave DAO.

Nhà sáng lập Aave, Stani Kulechov, đã công khai tuyên bố rằng ông sẽ bỏ phiếu chống lại đề xuất này, vì cho rằng nó đơn giản hóa quá mức cấu trúc pháp lý và vận hành phức tạp, đồng thời có thể làm chậm quá trình phát triển các sản phẩm cốt lõi như Aave V4.

Phản ứng của cộng đồng rất trái chiều. Một số người chỉ trích Stani vì áp dụng "tiêu chuẩn kép" trong quản trị và đặt câu hỏi liệu nhóm của ông có biển thủ doanh thu từ giao thức hay không; trong khi những người khác ủng hộ cách tiếp cận thận trọng của ông, cho rằng những thay đổi lớn về quản trị cần được thảo luận kỹ lưỡng hơn.

Vụ tranh cãi này làm nổi bật sự căng thẳng giữa các lý tưởng quản trị của DAO và quyền lực thực tế của nhóm phát triển cốt lõi trong các dự án DeFi.

Bất chấp những tranh cãi về quản trị gây áp lực lên giá token AAVE, dữ liệu trên chuỗi cho thấy chính Stani Kulechov đã chi hàng triệu đô la để mua AAVE trong vài giờ qua.

Trong khi đó, sau sáu tháng tạm ngừng, một nhà đầu tư lớn tại địa chỉ 0xDDC4 đã chi 500 ETH (khoảng 1,53 triệu đô la) để mua 9.629 AAVE. Dữ liệu cho thấy nhà đầu tư này đã thực hiện gần 40.000 giao dịch mua AAVE trong năm qua, nhưng hiện vẫn đang chịu lỗ trên giấy tờ.

Việc các nhà sáng lập và các nhà đầu tư lớn tăng lượng cổ phần nắm giữ trong bối cảnh thị trường biến động đã được một số nhà đầu tư xem là tín hiệu cho thấy sự tin tưởng vào giá trị dài hạn của AAVE.

4. Bài viết phổ biến: Các chuyên gia quản lý nội dung DeFi và báo cáo thường niên về Ethereum

Trong số các bài viết được yêu thích tuần này, bài "The Curator Explains" của Morpho Labs đi sâu vào vai trò của "người quản lý nội dung" trong DeFi.

Bài viết so sánh các nhà quản lý kho tiền ảo với các nhà quản lý tài sản trong lĩnh vực tài chính truyền thống, những người thiết kế, triển khai và quản lý các kho tiền ảo trên chuỗi để cung cấp cho người dùng danh mục đầu tư đa dạng chỉ bằng một cú nhấp chuột.

Khác với các nhà quản lý quỹ truyền thống, các nhà quản lý DeFi tự động hóa chiến lược của họ thông qua các hợp đồng thông minh không lưu ký, cho phép người dùng duy trì quyền kiểm soát hoàn toàn đối với tài sản của họ mọi lúc. Bài viết này cung cấp một góc nhìn mới về việc hiểu rõ sự chuyên môn hóa và quản lý rủi ro trong không gian DeFi.

Một bài báo khác được lan truyền rộng rãi, "Ethereum 2025: Từ Dự án Thử nghiệm đến Cơ sở hạ tầng Toàn cầu", cung cấp một bản tóm tắt toàn diện về sự phát triển của Ethereum trong năm qua. Bài báo chỉ ra rằng năm 2025 là một năm then chốt đối với Ethereum, đánh dấu sự chuyển đổi từ một dự án thử nghiệm thành cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Thông qua các đợt phân tách Pectra và Fusaka, Ethereum đã đạt được khả năng trừu tượng hóa tài khoản và giảm đáng kể chi phí giao dịch.

Trong khi đó, việc SEC làm rõ trạng thái "không phải chứng khoán" của Ethereum, và việc các ông lớn tài chính truyền thống như JPMorgan Chase ra mắt các quỹ được mã hóa trên mạng chính Ethereum, đều cho thấy Ethereum đang dần được các tổ chức chính thống công nhận. Bài báo lập luận rằng sự tăng trưởng liên tục của DeFi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái L2, và sự tích hợp của nó với lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đều cho thấy tầm nhìn của Ethereum như một "máy tính toàn cầu" đang dần trở thành hiện thực.

II. Động lực hệ sinh thái chính

1. Solana: Ra mắt Lớp phí Kora và Nghiên cứu dữ liệu propAMM

Tuần này, đội ngũ kỹ thuật của Quỹ Solana đã cho ra mắt giải pháp phân tích chi phí mang tên Kora.

Kora là một nút chuyển tiếp phí và ký giao dịch được thiết kế để cung cấp cho hệ sinh thái Solana các tùy chọn thanh toán phí giao dịch linh hoạt hơn. Thông qua Kora, người dùng có thể thực hiện các giao dịch không mất phí gas hoặc chọn thanh toán phí mạng bằng bất kỳ stablecoin và token SPL nào. Sự đổi mới này được xem là một bước quan trọng trong việc giảm rào cản gia nhập cho người dùng mới và cải thiện khả năng sử dụng của mạng Solana.

Ngoài ra, một báo cáo nghiên cứu chuyên sâu về propAMM (nhà tạo lập thị trường chủ động) đã thu hút sự chú ý trong cộng đồng. Báo cáo này, thông qua phân tích dữ liệu về propAMM trên các nền tảng Solana như HumidiFi, chỉ ra rằng Solana đã đạt được hoặc thậm chí vượt qua mức độ của các thị trường tài chính truyền thống (TradFi) về chất lượng thực hiện giao dịch.

Ví dụ, trên cặp giao dịch SOL-USDC, HumidiFi cung cấp mức chênh lệch giá rất cạnh tranh (0,4-1,6 bps) cho các giao dịch lớn, tốt hơn so với mức trượt giá của một số cổ phiếu vốn hóa trung bình trên các thị trường truyền thống.

Nghiên cứu này lập luận rằng propAMM đang hiện thực hóa tầm nhìn về một "thị trường vốn Internet", và Solana đang trở thành địa điểm lý tưởng để tất cả điều này diễn ra.

2. Perp DEX: Cuộc cạnh tranh giữa Hyperliquid và Lightner ngày càng gay gắt.

Cạnh tranh trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh cửu (Perp DEX) ngày càng trở nên khốc liệt.

Trong bài đăng chính thức mới nhất, Hyperliquid đã xếp các đối thủ cạnh tranh mới nổi như Lighter vào nhóm các sàn giao dịch tập trung như Binance, tự nhận mình là một nền tảng sử dụng trình tuần tự hóa tập trung. Hyperliquid sử dụng điều này để nhấn mạnh những lợi thế về tính minh bạch của mình: "hoàn toàn trên chuỗi, được vận hành bởi mạng lưới xác thực và không có trạng thái ẩn."

Cộng đồng thường hiểu đây là "lời tuyên chiến" của Hyperliquid với Lighter. Sự khác biệt trong cách tiếp cận kỹ thuật của hai nền tảng cũng trở thành tâm điểm thảo luận: Hyperliquid tập trung vào tính minh bạch tuyệt đối trên chuỗi, trong khi Lighter nhấn mạnh việc đạt được "thực thi có thể kiểm chứng" thông qua bằng chứng không tiết lộ thông tin, cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch tương tự như CLOB (Central Limit Order Book).

Cuộc tranh luận về tương lai của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung dự kiến sẽ đạt đến đỉnh điểm vào năm 2026.

Trong khi đó, các cuộc thảo luận về phí giao dịch của Lighter đã nổi lên. Một số người dùng đã chỉ ra rằng Lighter tính phí lên tới 81 điểm cơ bản (0,81%) cho một giao dịch ngoại hối USD/JPY trị giá 2 triệu đô la, vượt xa mức chênh lệch gần bằng không mà các nhà môi giới ngoại hối truyền thống cung cấp.

Một số người cho rằng Lighter không sử dụng mô hình B-book để đặt cược ngược lại với các nhà tạo lập thị trường; giá của nó được neo vào thị trường TradeFi, và phí cao có thể liên quan đến thanh khoản hiện tại hoặc cơ chế khuyến khích không cân bằng đối với các nhà tạo lập thị trường. Làm thế nào để cung cấp mức chênh lệch giá cạnh tranh hơn cho các tài sản thực (RWA) trong thị trường tiền điện tử đầy biến động là một vấn đề quan trọng mà Lighter cần giải quyết trong tương lai.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia