BTC
$96,000
5.73%
ETH
$3,521.91
3.97%
HTX
$0.{5}2273
5.23%
SOL
$198.17
3.05%
BNB
$710
3.05%
lang
简体中文
繁體中文
English
Tiếng Việt
한국어
日本語
ภาษาไทย
Türkçe
Trang chủ
Cộng đồng
AI AI
Tin nhanh
Bài viết
Sự kiện
Thêm
Thông tin tài chính
Chuyên đề
Hệ sinh thái chuỗi khối
Mục nhập
Podcast
Data
OPRR

Từ dẫn đến theo sau: Tại sao SOL không thể chống lại sự tấn công của ETH

2025-08-15 12:12
Đọc bài viết này mất 16 phút
Lý do thực sự khiến SOL tụt hậu so với ETH: Chiến lược kho bạc, ETF và khoảng cách tường thuật
Vào ngày 13 tháng 8, ETH đã tăng vọt qua mức 4.700 đô la, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Trong khi đó, Solana phải vật lộn để theo kịp, dao động quanh mức 200 đô la. Vào năm 2024, Pump.fun đã gây ra một cơn sốt meme trên toàn chuỗi Solana. Đầu năm nay, Trump đã ra mắt $TRUMP trên nền tảng này, khiến giá Solana tăng vọt lên khoảng 300 đô la, làm dấy lên những lời kêu gọi rộng rãi về việc Solana thay thế ETH. Tuy nhiên, thực tế thị trường đã đưa ra một phản ứng tỉnh táo. Mặc dù cả ETH và Solana đều triển khai các chiến lược kho bạc để củng cố hệ sinh thái của họ, nhưng hiệu suất của họ lại khác biệt đáng kể. Tỷ giá hối đoái Solana/ETH đã giảm mạnh từ 0,09 vào đầu năm xuống còn 0,042, duy trì xu hướng yếu trong suốt cả năm. Điều này có thể không chỉ xuất phát từ biến động giá mà còn từ sự kết hợp của động lực tường thuật, cấu trúc hệ sinh thái và kỳ vọng khác nhau của nhà đầu tư. Chiến lược Kho bạc: Khoảng cách kép giữa các nhà lãnh đạo và quy mô tài trợ Vào ngày 30 tháng 6, Tom Lee, một "ông trùm đầu cơ" Phố Wall, đã bất ngờ được bổ nhiệm vào vị trí chủ tịch BitMine. Ngày hôm đó, ETH vẫn dao động quanh mức 2.500 đô la. Chỉ một tháng rưỡi sau, ETH đã tăng vọt lên 4.700 đô la, tăng trưởng đáng kinh ngạc 88%. Lee, khách mời thường xuyên trên các chương trình tài chính hàng đầu như CNBC và Bloomberg, đã bác bỏ sự bi quan của thị trường bằng những tuyên bố "bắt đáy" chính xác của mình trong cuộc khủng hoảng chứng khoán Mỹ năm 2022. Ngày nay, người có ảnh hưởng trên thị trường này với sức ảnh hưởng độc đáo của riêng mình đã trở thành người phát ngôn hàng đầu cho Kho bạc ETH. Trong khi đó, ARK Invest, thuộc sở hữu của Wood Sister, đã đầu tư 182 triệu đô la vào cổ phiếu BMNR, tiếp tục củng cố niềm tin vào phe ETH. Hơn nữa, mặc dù cả ETH và SOL đều có các công ty chiến lược kho bạc riêng, nhưng quy mô của họ lại khác nhau đáng kể. Xét về số lượng nắm giữ, các công ty chiến lược kho bạc BTC và ETH chiếm ưu thế trong top 10. BitMine Immersion (BMNR), công ty chiến lược vi mô ETH hàng đầu, gần đây đã lên kế hoạch huy động 20 tỷ đô la để tăng lượng ETH nắm giữ. Hiện tại, công ty sở hữu NAV (giá trị tài sản ròng) là 5,3 tỷ đô la, chỉ đứng sau MSTR. Mức vốn này đồng nghĩa với việc công ty có thanh khoản dồi dào hơn trong những biến động của thị trường và khả năng định hình xu hướng thị trường tốt hơn. Trong khi đó, công ty chiến lược vi mô SOL hàng đầu hiện chỉ có NAV là 365 triệu đô la, xếp thứ 11, thấp hơn BMNR hơn mười lần. Do thiếu một người phát ngôn có tầm ảnh hưởng toàn cầu như Tom Lee và nguồn vốn tương đương, SOL đương nhiên đang gặp khó khăn trên thị trường này.Tuy nhiên, những động thái gần đây của Solona đang dần khắc phục nhược điểm này. Vào ngày 12 tháng 8, Upexi, "chiến lược vi mô SOL", đã thành lập một ban cố vấn mới và bổ nhiệm Arthur Hayes làm thành viên đầu tiên. Hayes, đồng sáng lập BitMEX và là người tiên phong trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn, trước đây từng làm việc với tư cách là nhà giao dịch tại Deutsche Bank và Citigroup, và hiện đang lãnh đạo quỹ đầu tư tài sản kỹ thuật số Maelstrom. Với nền tảng về tài chính truyền thống và hiểu biết sâu sắc về cấu trúc thị trường tiền điện tử, ông có thể cung cấp hướng dẫn thực tế về tài chính tổ chức và chiến lược tài sản kỹ thuật số. Mục tiêu chiến lược của Upexi rất rõ ràng: tận dụng khả năng mở rộng và hiệu quả của Solona để mở rộng hơn nữa sự hiện diện của mình trên SOL. Theo các tài liệu công khai, công ty hiện đang nắm giữ hơn 1,8 triệu SOL (với vốn hóa thị trường khoảng 365 triệu đô la) và đã đặt cọc một phần cổ phần để kiếm lợi nhuận 7%–9%, đảm bảo việc nắm giữ dài hạn và tạo ra dòng tiền ổn định. Đáng chú ý, công ty sẽ mua lại SOL bị khóa với giá chiết khấu, qua đó tạo ra lợi nhuận cho các cổ đông. Upexi có kế hoạch tuyển dụng thêm thành viên vào ủy ban cố vấn của mình để cung cấp chuyên môn về tiền điện tử và tài chính. Trong khi đó, các công ty niêm yết khác cũng đang tăng lượng nắm giữ SOL của họ. Ví dụ, DFDV tiếp tục mở rộng lượng nắm giữ SOL của mình, hiện tổng cộng hơn 1 triệu, trong khi BTCM tiết lộ việc mua khoảng 27.190 SOL và có kế hoạch chuyển đổi một số tài sản này thành Solana. Nhu cầu của tổ chức này dự kiến sẽ làm giảm lượng chip lưu hành trên thị trường thứ cấp, qua đó hỗ trợ cung và cầu. ETF ETH dẫn đầu, trong khi ETF SOL chờ đợi một bước đột phá ETF giao ngay ETH đã vượt qua 22 tỷ đô la tài sản được quản lý, không chỉ chứng minh sự công nhận của các tổ chức đối với ETH mà còn nhanh chóng thiết lập lợi thế vô song của chúng về thanh khoản và chiều sâu thị trường. Được thúc đẩy bởi dòng tiền liên tục của các quỹ tổ chức, BlackRock đã nộp đơn xin ETF ETH staking vào tháng trước. Nếu được chấp thuận, nó sẽ mang lại cho người nắm giữ lợi nhuận staking ổn định và thu hút thêm vốn dài hạn. Ngược lại, mặc dù REX-Osprey đã ra mắt ETF Solana (SSK) vào tháng 7 với cơ chế staking, nhưng sự quan tâm của thị trường vẫn khá ảm đạm, với dòng tiền ròng bằng 0 trong hầu hết các ngày giao dịch và tổng dòng tiền tích lũy chỉ khoảng 150 triệu đô la kể từ khi niêm yết. Hơn nữa, đây không phải là một ETF giao ngay tiêu chuẩn được SEC đăng ký, mà gián tiếp nắm giữ SOL thông qua các phương tiện khác. Cấu trúc này kết hợp cơ chế thế chấp với cấu hình ETF nước ngoài, làm tăng tính phức tạp trong việc hiểu và vận hành, khiến một số tổ chức vẫn đứng ngoài cuộc. REX, đơn vị phát hành, cũng có ít ảnh hưởng về thương hiệu và kênh phân phối hơn nhiều so với các gã khổng lồ Phố Wall như BlackRock và Fidelity, và thiếu sự chứng thực của một tổ chức lớn.

Trọng tâm của thị trường hiện đang chuyển sang các đơn xin ETF giao ngay SOL từ VanEck, Grayscale và các công ty khác, dự kiến sẽ được phê duyệt vào tháng 10. Sau khi được cơ quan quản lý phê duyệt, cùng với sự thúc đẩy tài trợ từ các chiến lược kho bạc, và nếu các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu tìm cách đa dạng hóa từ BTC và ETH sang các tài sản chất lượng cao khác, ETF SOL có thể cung cấp một điểm tăng trưởng mới cho hệ sinh thái Solana. Con đường phân nhánh trong câu chuyện ứng dụng Theo góc nhìn của câu chuyện ứng dụng, ETH và Solana hiện đang đi trên hai hướng riêng biệt. Ethereum đang dần xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi tuân thủ và bền vững. Sự bùng nổ của stablecoin đã được Tom Lee mô tả là "khoảnh khắc ChatGPT" của ngành công nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt quá 250 tỷ đô la, với hơn một nửa số phát hành và khoảng 30% phí gas diễn ra trên mạng Ethereum. Điều này không chỉ củng cố thêm vị thế cốt lõi của ETH trong các hệ thống thanh toán và quyết toán mà còn cung cấp một dòng tiền ổn định cho các doanh nghiệp như staking, canh tác lợi nhuận DeFi và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Hơn nữa, việc Robinhood phát hành token cổ phiếu trên Lớp 2 của Ethereum và sự phát triển mạnh mẽ của Coinbase đối với hệ sinh thái Chuỗi Cơ sở đã mở ra những kịch bản ứng dụng mới cho ETH. Hiện tại, Ethereum gần như là chuỗi chính duy nhất đáp ứng đồng thời các yêu cầu về tuân thủ quy định, độ trưởng thành của hệ sinh thái và quy mô. Một khi ETH chiếm vị trí quan trọng trong thanh toán stablecoin và thanh toán RWA, vị thế chiến lược của nó sẽ được các tổ chức tài chính ưu tiên, giống như một "quyền chọn mua có cấu trúc". Mặt khác, Solana lại tập trung vào các lĩnh vực biến động cao "lỗi thời" như meme coin và cuộc chiến Launchpad. Bất chấp nhiều nỗ lực thâm nhập vào không gian RWA trong năm nay, bao gồm việc hỗ trợ một loạt token như $IBRL và hệ sinh thái Believe với khẩu hiệu "Thị trường Vốn Internet", tất cả những nỗ lực này đều thất bại. Tuy nhiên, mọi thứ gần đây đã có bước chuyển biến tích cực. Vào ngày 8 tháng 8, CMB International, một công ty con của China Merchants Bank, đã hợp tác với DigiFT của Singapore và nhà cung cấp dịch vụ blockchain công khai OnChain của Solana để token hóa một quỹ thị trường tiền tệ đô la Mỹ được công nhận chung tại Hồng Kông và Singapore, phát hành CMBMINT trên blockchain. Việc mã hóa này đặt ra chuẩn mực cho hợp tác tuân thủ RWA xuyên biên giới. Cùng ngày hôm đó, giá Solana đã vượt qua 200 đô la, thúc đẩy thị trường xem đây là điểm khởi đầu tiềm năng cho một câu chuyện mới, với hy vọng kịch bản ứng dụng mới này sẽ mở ra các kênh tài trợ tổ chức rộng rãi hơn cho Solana.

Tóm tắt


Hiện tại, mặc dù Solana vẫn tụt hậu so với ETH về các chỉ số chính như mức độ phổ biến trên thị trường và hiệu suất tỷ giá hối đoái, nhưng khả năng cạnh tranh và tiềm năng cơ bản của nó vẫn không hề suy giảm. Là một "chuỗi có trụ sở tại Hoa Kỳ", nó đương nhiên sở hữu mức độ tuân thủ quy định và công nhận trên thị trường vốn cao hơn. Hiện tại, ETH đang thu hút sự ủng hộ của các tổ chức nhờ các chiến lược quản lý quỹ, sự bùng nổ của ETF, RWA và các ứng dụng stablecoin. Điều này cũng mang lại cho Solana cơ hội để "bắt kịp" và thay đổi câu chuyện của mình.


Về mặt cấu trúc, triển vọng được chấp thuận ETF giao ngay sẽ mở ra các kênh tài trợ tổ chức mới cho Solana. Một khi các sản phẩm từ các công ty lớn như VanEck và Grayscale được chấp thuận, thanh khoản thị trường và độ sâu giao dịch có thể sẽ tăng vọt. Việc triển khai RWA xuyên biên giới cũng chứng minh rằng khả năng của Solana với tư cách là một chuỗi công khai hiệu suất cao vượt ra ngoài các meme và bệ phóng. Khả năng thâm nhập trong tương lai vào DeFi, thanh toán và mã hóa tài sản vẫn còn đáng kể. Sự thoái lui hiện tại giống như một sự tích tụ sức mạnh hơn là một lời chào sân.



Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia

举报 Báo lỗi/Báo cáo
Nền tảng này hiện đã tích hợp hoàn toàn giao thức Farcaster. Nếu bạn đã có tài khoản Farcaster, bạn có thểĐăng nhập Gửi bình luận sau
Chọn thư viện
Thêm mới thư viện
Hủy
Hoàn thành
Thêm mới thư viện
Chỉ mình tôi có thể nhìn thấy
Công khai
Lưu
Báo lỗi/Báo cáo
Gửi